资本运营理论知识点
资本运营理论与实务
第一章资本运营概论
1.所谓资本运营,是一种通过对资本价值的运用(包括接对资本的消费和利
用资本的各种形态变化),在对资本作最有效使用的基础上,为实现资本赢利的最大化而开展的活动.
2.资本运营与生产运营的区别与联系:
区别: (1)运营领域不同.资本运营主要是在资本市场上运作,而企业生产运营涉及的领域主要是产品生产,原材料采购和产品销售,主要是在生产资料市场,劳动力市场,技术市场和商品市场上运作;
(2)运营对象不同.资本运营的对象是企业的资本及运动.而生产运
营侧重的是企业运营过程的使用价值方面,追求产品数量,品种的增多和质量的提高.
(3)运营方式不同.资本运营运用各种合理方式筹集资本并有效运用,
合理配置,盘活存量,加速周转,提高资本效益.而生产运营主要通过调查社会需求,以销定产,以产定购,加强技术开发,研制新产品,革新工艺,设备,创名牌产品,开辟销售渠道,建立销售网络等方式,达到增加产品品种,数量,提高产品质量,提高市场占有率和增加产品销售利润的目的.
联系:(1)目的一致,都是追求资本的保值增值.
(2)相互依存,资本运营要为发展生产运营服务,并以生产运营为基
础.
(3)相互渗透.企业进行生产运营的过程一,就是资本循环周转的过
程.生产经营是基础,资本运营要为发展生产运营服务.通过资本运营,更好地发展生产运营;只有生产运营搞好了,资本运营的目标才能实现.
第三章资本筹集
3. 资本筹集的原则 (1)规模适当的原则 (2)筹措及时的原则 (3)合法性原则 (4)效益性原则
4. 影响企业选择筹资方式的因素.在筹资活动中需要考虑的因素是多种多样的,但最基本的因素是成本和风险. 资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分离的结果. 财务风险是指企业由筹资原因引起的资金来源结构的变化所迁成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.
5. 银行贷款的分类(1)按偿还期不同,分为短期贷款,中期贷款和长期贷款(2)按偿还方式不同,可分为活期贷款,定期贷款和透支(3)按贷款用途或对象不同,可分为工商业贷款,农业贷款,消费者贷款,有价证券经纪人贷款等(4)按
贷款担保条件不同,可分为票据贴现贷款,票据抵押贷款,商品抵押贷款,信用贷款等.(5)按利率约定方式不同,可分为固定利率和浮动利率等.
我国的银行贷款分为以下三种(1)自营贷款,委托贷款和特定贷款(2)短期贷款,中期贷款和长期贷款(3)信用贷款,担保贷款和票据贴现.
6. 股票的价格及影响因素
股票的价格主要包括票面价格,发行价格,账面价格及市场价格四种形式.股
票的发行价格有三种,即溢价发行,平价发行及折价发行,但我国不允许折价
发行.影响股票价格(市场价格的因素主要有如下:
(1)影响股票价格的公司内部因素a. 赢利能力 b.现金流量 c.可持续
成长能力 d. 公司经营管理的变动.
(2)影响股票价格的市场因素 a. 市场供求影响股票市场的供求关系,是
决定股票价格的直接因素 b.市场操纵的,主要是投资者通过买卖操
作来影响证券市场价格. c.主管机关的限制行为
(3)影响股票价格的宏观经济因素 a.货币政策因素 b.财政政策因素
c.物价变动的影响
d.国际收支的影响
(4)其他因素,其他因素主要包括政治因素,社会心理因素等.
第四章资本成本
7.广义的资本成本就是指企业为筹集和使用资金而付出的代价.狭义的资本
成本仅指企业为筹集和使用长期资金(包括自有资本和借入长期资金)的成本.由于长期资金也被称为资本,所以长期资金的成本也称为资本成本.
资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分.
8.股权资本成本是指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬.股权资本又
分为两类:留存收益资本成本和普通股资本成本.
9.降低企业筹资中资本成本的途径 (1)合理安排筹资期限 (2)合理选择筹
资渠道和方式,力求降低资本成本 (3)合理安排资本结构,力求降低综合资本成本 (4)提高企业信誉,积极参与信用等级评估.
10.债权资本成本: 公司无论是向银行借款还是发行债券,一要支付资金筹集
费,(银行贷款手续费和债券发行相关费用),二要支付资金占用费(利息),
这些构成了债务资本成本的基本内容.债务利息可以减免税收,因此政府实际上承担了部分债务的成本.公司所希望最大化的价值取决于税后现金流量,因此债务资本成本应适用税后债务成本.由于利息费用可以进行税收减免,所以税后债务资本成本低于税前债务资本成本.公司过去的债务成本是一种沉没成本,与现行的资金成本无关.这里所说的债务资本成本是新债务的利率,而不是已有债务的利息,所讨论的是债务资本的边际成本.
第五章资本结构与筹资决策
11.资本结构的定议.资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系.在理
论上,一般认为资本结构有广义和狭义两种理解,广义的资本结构是指全部资本的构成,即自有资本和负债资本的对比关系;狭义的资本结构是指自有资本与长期负债的对比关系,而将短期债务资本作为营业资本管理.
12.财务杠杆是指企业对债务的依赖程度.这种由固定财务费用的存在而导致
的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象,称做财务杠杆效应.
13.最优资本结构是指企业在一定时期内,筹措的资本的WACC最低,使企业的
价值达到最大化,因此它应该是企业的目标资本结构.
14.最优资本结构主要有四个特点: (1)在最优资本结构条件下,上市公司的
企业价值才会实现最大 (2)最优资本结构是动态的 (3)最优资本结构具有高度的易变形性. (4)最优资本结构的复杂性与多变性
15.无差异点分析是指对于不同资本结构获利能力的分析,也称每股利润分析
法,它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法.所谓无差异点是指使不同资本结构的每股收益相等的EBIT.
第六章资本运算方法
16.资本预算是从价值管理与行为管理两方面对资本支出在不同项目间进行
分配,规划与控制的一种管理行为.它至少应该达到以下五个目标 (1)通过确定资本分配原则,并借助资本分配决策技术,选择出有助于企业价值最大化的项目或项目组合 (2)强化对资本支出过程的预算控制,包括支出过程的时间控制与支出结构控制. (3)为了保证资本支出的落实,通过预算技术来规划资本筹集,包括时间安排与总量安排 (4)参与对资本支出的反馈与调整控制. (5)通过加强对支出的事后评价与审计,来强化资本预算责任人的经济责任,保证支出的有效性.
17.为了正确计算投资方案的增量现金流量,必须遵循的五个原则. (1)忽略
沉没成本 (2)考虑机会成本 (3)对公司其他经营活动的影响 (4)对净经营资金的影响 (5)考虑税收与折旧的影响
18.资本预算的特点 (1)资金量大 (2)周期长 (3)风险大
19.净现值(NPV)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之
间的差值.净现值的计算公式为净现值=未来报酬总现值-初始投资总额.
第七章证券投资
20证券投资,即有价证券投资,是狭义的投资,指企业或个人用积累起来的货币购买股票,债券等有价证券,借以获得收益的行为.
21证券投资的原则 (1)收益与风险最佳组合的原则 (2)分散投资原则 (3)理智投资原则 (4)责任自负原则 (5)剩余资金投资原则 (6)能力充实原则
22证券投资风险的特征 (1)客观存在性 (2)不确定性 (3)可测度性 (4)相对性 (5)可防范性
第八章企业的兼并与收购
23. 怎样进行人力资源整合管理
现代企业竞实质上人才的竞争,人才是企业的重要资源,人力资源整合管理是企业并购成功的关键所在,而并购交易完成后,被并购方员工会产生明显的压力感和焦虑,这种压力感和忧虑如果不能得到释放,就会出现人力资源流失,最直接的后果是企业短期经营业绩滑坡,长期持续则会导致辞人力资源遭到破坏.因此,在人力资源整合时,公司高层,人力资源部和参谋人员,直线管理人员都要共同关注人员的心理反应,特别是被并购方工作人员的心理反应.采取有效地沟通策略缓解心理压力,使并购双方人力资源有效地融为一体,以最大限度地发挥员工的积极性,主动性和创造性.
其中,公司董事长或总经理应做的工作(1)向员工传递企业发展远景和战略规划,以及人力资源规划和政策等信息,指引员工形成新的工作目标和方向,快速形成组织凝聚力; (2)要定期或不定期与关键性高层管理人员进行会晤,会晤对象不仅包括被并购方的经理人员,还包括并购方的经理人员,以加深对双方高层心理状态的了解,缓解双方高层权力之争所造成的压力,并赢得他们对工作的支持.
人力资源部门及相关职能部门直线管理人员应做的工作: (1)及时与员工沟通,获取员工的理解和支持,这是人力资源部门,参谋人员和直线管理人员自始至终应担负的使命; (2)要针对不同员工采取不同的缓解压力的对策,协助员工对自身目标进行重新定位; (3)要聚集一批有高业绩水平的人,并立刻赋予他们相应的工作安排和相应激励 (4)向被并购方员工保证他们的贡献是被
认可的,并购的目的不是谁吃掉谁,而为了共同实现新的目标,并在措施上得
到真正贯彻.
第九章跨国并购---资本运营的全球化趋势
24. 当前跨国并购的特点 (1)跨国并购已经成为对外直接投资中的主要方式(2)战略性并购为主 (3)横向跨国并购是并购的主要方式 (4)并购行业分布
广泛,投资重点转向高科技产业及第三产业 (5)并购范围呈现全球化趋势25. 企业并购风险管理手段有六种 (1)风险规避 (2)风险控制 (3)风险隔
离 (4)风险组合 (5)风险固定 (6)风险转移.
第十一章企业的剥离,分立与出售
26. 企业分拆上市的含义.分拆上市是指一家被母公司全资所有的分部或子
公司从母公司独立出去,且通过首次公开发售(IPO)将子公司的部分股票出售给广大投资者.按照分拆的母子公司是否属于同一行业,分拆上市分为同行业分拆和跨行业分拆.分拆上市的概念有广义和狭义之分,广义的分拆上市是指,已上市公司或未上市的集团公司将部分业务或某个全资子公司从母公司独立
出来单独上市;狭义的分拆是指已上市的公司将其部分业务或全资子公司独立出来,另行公开招股上市.