《公司金融》习题答案

公司金融习题集答案

总论部分参考答案：

一、单选：

1.B

2.C

3.C

4.B

5.C 6．D 7.D

8.D 9.B 10.C 11.A 12.A 13.C

二、多选：

1.ABCD

2.ABCD

3. ABC

4.BC

5.BC

6. BCD

7. BCD

8.ABE（或ABCDF）

9.AD 10.BCDE 11.ABCD 12.ACD 13.ACD 14.ABC 15.BCD

三、判断：

1. ×

2. ×

3. √

4. √

5. √

6. √

7. ×

8. ×

四、简答题略

资金的时间价值原理部分参考答案：

一、单选：

1-5BAADB 6-10BABAC 11-14DBCC

二、多选：

1.ABCD

2.ACD

3.ABCD

4.BCD

5.ABC

6.ACD

7.BCD

三、判断:

1.√

2.×

3. ×

4.√

5.√

6. √

7.×

8.√

9. √

四、计算题

1题答案：使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的即 60000＝10000×（P/A，12%，n）

（P/A，12%，n）＝6 n≈11.24（年）

结论：如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。

2题答案 P甲=10(万元)

P乙=3+4×0.909+4×0.826=9.94(万元) 因此乙方案较好

3题答案 F=P(F/P 10% 3)=1000×1.331=1331

F=1000×(F/A 2.5% 12) =1000×1.34489=1344.89

F=250×(F/A 10% 4)=250×4.641=1160.25

F=A×(F/A 10% 4) 1331=A×4.641

A=1331/4.641=286.79

4题答案计算各企业收益在第一年末的现值

=4000(P/A,10%,7)*(P/F,10%,1)=40000*4.8684*0.9091=177034.50（元）

=6000(P/A,10%,8)*(P/F,10%,2)=60000*5.3349*0.8264=264525.68（元）

=72000(P/A,10%,9)*(P/F,10%,3)=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）

5题答案

第一种付款方案支付款项的现值是20万元；

第二种付款方案：第一次收付发生在第四年年初，递延期是2年，等额支付的次数是7次

P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09万

或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09万

或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09万

第三种付款方案：前8年是普通年金的问题，最后两年属于一次性收付款项

P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63万因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。

风险收益部分参考答案：

一、单项选择：

1B 2C 3A 4B

二、多项选择：

1.BCD 2ABD 3.ABCD 4.ABD

三、判断：

1错 2对 3.对 4.错 5.错 6.错

四、计算题：

1题答案：组合的平均报酬率＝10%*80%+18%*20%＝11.6%

两证券的相关系数＝0.0048/0.12*0.2＝0.2

两证券的组合方差＝0.0144*0.82+0.04*0.22+2*0.8*0.2*0.0048＝12.35%

相关系数为0.5时，组合的报酬率＝11.6% 组合的风险方差＝14.66%

相关系数为1时，组合的报酬率＝11.6% 组合的风险方差＝18.49%

说明，相关系数越小，组合的风险越小，但相关系数对组合的收益率没有影响。

2题答案甲证券的必要收益率＝6%+2（10%－6%0＝14%

乙证券的必要收益率＝6%+1.5（10%－6）＝12%

组合综合贝他系数＝1*1000*5/13*1000+1.5*8*1000/13*1000＝1.69

组合的风险收益率＝1.69（10%－6%）＝6.76%

投资组合的必要收益率＝6%+6.76%＝12.76%

3题答案：资本市场线的表达式：R=4%+(12%-4%)/20%*σP

财务分析部分参考答案：

一、单选题:

1.B

2.A

3.B

4.D

5.A

6.A

7.C

8.D

9.B

二、多选题:

1.BCDE

2.ABCD

3.BC

三、判断题:

1.N

2.N

3.Y

4. N

5.N

6.N

7.Y

8.N

四、计算题

计算题1答案：流动负债＝180+45+200=425

流动比率＝1533/425＝3.6

速动比率＝（1533－750）/425＝1.84

现金比率＝683/425＝1.6

负债总额=180+45+1600=1825 资产总额=1+670+12+50+50+750+8360-140=9753

资产负债率＝1825/9753=18.71%

计算题2答案：销售成本/平均存货＝8 平均存货＝680*0.6/8＝51

期末存货额＝51*2－48＝54 期末资产总额＝54/10%＝540

资产净利润率＝680*10%/540＝12.6%

计算题3答案：

1)流动负债=54000/3=18000元

速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=1.3

期末存货=54000-18000*1.3=30600 元

平均存货=(30600+30000)=30300

销售成本=平均存货*存货周转率=30300*4=121200元

2)期末应收账款=54000-30600=23400元

3)平均应收账款=（23400+25400）/2=24400元

应收账款周转率＝121200*2/24400＝9.93

平均收帐期=365/9.93=37天

投资决策部分参考答案：

一、单选题：

1.B

2.A

3.C

4.D

5.B

6.B

7. C

8.A

9.D 10.B 11.A 12.C

二、多选题：

1.ACD

2.ABD

3.ABCD

4.ABC

三、判断题：

1. √

2.√

3. ×

4.×

5.×

四、名词解释：略

五、计算题

(3)回收期=2+(6000-1920-2520)/4320=2.36年

(4)由于净现值大于1,应该接受该项目.

2．解:(1)每年折旧额=(15500-500)/3=5000元

第一年税后利润=20000+(10000-4000-5000)×(1-40%)=20000+1000×60%=20600元

第二年税后利润=20000+(20000-12000-5000)×(1-40%)=20000+3000×60%=21800元第三年税后利润=20000+(15000-5000-5000)×(1-40%)=20000+5000×60%=23000元

(2) 第一年税后现金流量=(20600-20000)+5000=5600元

第二年税后现金流量=(21800-20000)+5000=6800元

第三年税后现金流量=(23000-20000)+5000=8500元

净现值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-15500=5090.4+5616.8+6383.5-15500 =17090.7-15500=1590.7元

3．解：使用旧设备的现金流出量现值 = 9 000+3 000×3．791=20 373(元) 采用新设备的现金流出量现值=20000+1 000×3．791= 23 791(元)

差量=23 791-20 373=3418(元)

评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3 418元，故放弃使用新设备。

4. 解:计算净现值大于零的方案的净现值指数：

NPV b=0.5 NPV c=0.8 NPV d=0.9 NPV e=0.7 NPV f=0.6 NPV g=0.4

按净现值指数从大到小排序，D\C\E\F\B\G

符合资本限制条件的方案组合为DCE.

公司筹资决策部分参考答案

一、单选题

1.C

2.C

3.C

4.A

5.C

6.A

7.B

8.B

9.D 10.C 11.D 12.C 13.A 14.A 15.C

二、多选题：

1.ABCD

2.ABC

3.ABC

4.ACD

5.BD

6.AC

7.AB

8.AB

9.ABD 10.AD 11.ABCD

三、判断题

1．√ 2.× 3.√ 4.× 5.× 6.× 7.√ 8.√ 9.√ 10.× 11.×

四、名词解释略

五、简答题略

六、计算分析题

1．解：

筹资突破点(1)=40/25%=160万元

筹资突破点(2)=75/75%=100万元

边际资本成本(0-100万元)=25%×4%+75%×10%=8.5%

边际资本成本(100-160万元)=25%×4%+75%×12%=10%

边际资本成本(160万以上)=25%×8%+75%×12%=11%

2.(1)设每股利润无差别点的息税前利润为X，则：

[X-(300×10％+360×12％)](1-33％)-(200×15％)}÷500000

=[(X-300)10％](1-33％)-200×15％]÷(500 000+300 000)

X=189.98(万元)

（2）若预计息税前利润为300万元，发行债券可提高每股利润，应选择发行债券方案。

3.（1）股票的资本成本＝8%＋1.6(13%－8%)＝16%

综合资本成本＝10%(1-33%)×0.4+16%×0.6=12.28%

（2）（EBIT-400×10%－400×12%）（1-33%）/60=（EBIT-400×10%）（1-33%）/100 EBIT=160万

（3）DFL1＝160/（160-88）=2.22

DFL2＝160/（160-40）＝1.33

4.放弃现金折扣的成本＝[1%/（1－1%）]*[360/（50－20）]＝12.12%

应使用借款在折扣期内享受折扣。

5．经营杠杆系数=（S-VC）/（S-VC-F）=（C-VC）/EBIT=（210-210×60%）/60=1.4

财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=60/（60-200×40%×15%）=1.25

总杠杆系数=1.4×1.25 =1.75

股利政策部分参考答案

一．单选题

1．C 2．D 3．D 4．A 5.B 6.D 7.B

二．多项选择题:

1.BD

2.BCD

3.BD

4.AC

四、计算分析题

每股利润=1864000/324000=5.75元

每股利润=2392000/324000=7.38元

2．解:95年的股利支付额=700000*30%=210000

96年的股利支付额=700000(1+12%)*30%=235200 700000(1+12%)-235200=548800

3000000*30%=900000

还需筹措的外部权益资本=900000-548800=351200