中国石化(600028)的财务报表分析
中国石化（600028）的财务报表分析
张佳
10会计1008028
摘要：财务报表能够全面反映企业的财务状况，经营成果和现金流量，通过进行财务分析可以了解企业的经营管理现状和存在的问题，以便采取有效的竞争策略。本文以财务理论知识为依据，通过对中国石化的2008-2010年度的企业财务报表相关数据分析，指出企业在经营中存在的问题，提出解决方案，将财务报表数据转换为有用的信息，帮助报表使用人改善决策。
关键词：财务报表；分析；问题；建议
0 引言
财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。财务报表分析可以掌握公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值做出基本的判断。为企业的优化改革提供重要依据。本文根据中国石化2008年-2010年的财务报表，依据所学的相关财务理论对该企业财务状况进行分析，阐述一些个人观点及建议。
1中国石化的公司概况
中国石油化工集团公司（简称中国石化集团公司，英文缩写Sinopec Group）是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。中国石化集团公司对其全资企业，控股企业，参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。目前，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，境内公众股占4.81%。
中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘
探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制：汽油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
石油、天然气的勘探、开采、储存、管道运输、陆路运输、水路运输、销售；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发业务及零售（限分支机构经营）业务；润滑油、液化气、燃料油、溶剂油、沥青的销售；乙烯、丙烯、丁二烯、石脑油、重油、乙二醇、精对苯二甲酸、乙内酰胺、涤纶、腈纶、橡胶及其他石油化工原料和产品的生产、销售、储存、陆路运输、水路运输；化肥生产；电力生产；日用百货便利店经营；定型包装食品、零售卷烟、汽车装饰用品（限分支机构经营）、汽车清洗服务；石油石化机器、设备的制造、监造、安装；石油石化原辅材料、设备及零部件的采购、销售；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；承包境外机电、石化行业工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备材料出口；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。
公司近几年经营业绩较好，收入逐年上涨。公司境内外股价大幅跑赢大盘和同类公司，给股东带来良好回报。董事会已建议派发末期股息人民币0.20元，加上中期已派发股息每股人民币0.10 元，全年每股人民币0.30 元。
2中国石化近三年的报表
单位（万元）
单位（万元）2.3 现金流量表
3 财务指标分析
3.1短期偿债能力分析3.1.1流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般情况下，该指标越大，表示短期偿还能力越强，债权人的权益越有保证；指标不能过低也不能过高，国际上通常认为最合理的指标应维持在200%较为合适，它表明企业财务状况稳定可靠。从以上计算结果表明，中国石化09年流动比率为0.63%，10年的流动比率为0.77%， 11年的流动比率为0.76%就近三年的数据来看，中国石化对债务偿还能力还有待加强提高。
流速动比率=速动资产/流动负债
其中：速动资产=流动资产-存货
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现于偿还流动负债的能力。由于速动比率是剔除了存货变现能力较弱且不稳定的资产，因此比流动率更难准确可靠的评价企业资产的流动性极其偿还短期负债的能力。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，比如存货的积压，滞销等，则企业的短期偿债能力仍然不高，而速动比率就避免了这种情况的发生。一般来说，速动比率应保持在100%以上。从以上计算结果表明，中国石化09年速动比率为15.80%，10年速动比率为28.53%， 11年速动比率为28.94%，就近三年的数据来看，中国石化11年是最强的。
现金比率=（现金+有价证券）/流动负债
现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额。速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。从以上计算结果表明，中国石化09年现金比率为5.30%，10年现金比率为12.02%， 11年现金比率
为12.37%，就近三年的数据来看，中国石化直接偿付流动负债的能力比较好。
3.2长期偿债能力分析
资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。从以上计算结果表明，中国石化09年资产负债率为53.77%，10年资产负债率为54.06%， 11年资产负债率为
54.91%，就近三年的数据来看，该企业长期偿债较为适中。
3.2.2产权比率
产权比率=负债总额/所有者权益（股东权益）
产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，它是评估企业资金结构是否合理的一种指标。产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。从以上计算结果表明，中国石化09年产权比率为116.30%，10年产权比率为117.68%，
11年产权比率为121.79%，就近三年的数据来看，该企业产权比率指标平稳，呈逐年
递增趋势，存在的一定风险。
3.2.3利息偿付倍数
利息偿付倍数=息税前利润总额/利息支出
其中；息税前利润=利润总额+利息支出
利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，反而反映了获利能力对偿还到期债务利息的保证程度，它即是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息偿付倍数过低，企业将面临偿债的安全性与稳定性下降的风险。从以上计算结果表明，中国石化，09年利息偿付倍数为12.41，10年利息偿付倍数为16.81，11年利息偿付倍数为15.68，就近三年的数据来看，该企业长期偿
还债务的能力还行。
3.3资产运用效率分析
3.3.1应收账款周转率
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额
其中；平均应收账款余额=（应收账款年初余额+应收账款年末余额）/2
应收账款周转率是指在一定时期内（通常为一年）应收账款转化为现金的评价次数。应收账款周转率又叫收账比率，是用于衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企业在一定时期内（通常为一年）赊销净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。一般情况下，应收账款周转率越高越好，可以减少坏账损失等。从以上计算结果表明，中国石化09年应收账款周转率为67.96，10年应收账款周转率为54.91，11年应收账款周转率为49.22，就近三年来的数据看，该
企业应收账款周转率逐年下降，资产流动性不太稳定。
存货周转率=营业成本/平均存货余额
其中；平均存货余额=（存货年初余额+存货年末余额）/2
存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周速度越快。从以上计算结果表明，中国石化09年存货周转率为8.75，10年存货周转率为10.31，11年存货周转率为19.11，就近三年的数据来看，该企业11年的存货周转率速度是最快的，存货的占用水平是最低的，流动性是最强的。
固定资产周转率=营业收入/平均固定资产余额
其中；平均固定资产余额=（固定资产年初余额+固定资产年末余额）/2 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转率主要用于分析对厂房，设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，，可能会影响企业的获利能力。从以上计算结果表明，中国石化09年的固定资产周转率为1.49，10年固定资产周转率为3.11，11年的固定资产周转率为4.3，就近三年的数据来看，该企业10年固定资产周转速度是最
快的，固定资产的利用率是近三年最高的。
3.3.4总资产周转率
总资产周转率=营业收入/平均资产总额
其中；平均资产总额=(资产年初总额+资产年末总额)/2
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标。体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力，积极创收，提高产品市场占有率，提高资产利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。从以上计算结果表明，中国石化09年总资产周转率为1.66，10年总资产周转率为2.07，11年总资产周转率为2.37，就近三
年的数据来看，该企业总资产周转率变化呈现上升趋势。
3.4企业获利能力分析
营业利润率=营业利润/营业收入
营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。从以上计算结果表明，中国石化09年营业利润为5.97%，10年营业利润为5.3%，11年营业利润率为4.03%，就近三年数据来看，该企业营业利润率呈下降趋势，表明企业营业利润09年是最高的。
净利润率又称销售净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成
本，费用和企业所得税后的利润率。从以上计算结果表明，中国石化09年净利润率为4.76%，10年净利润率为4.02%，11年净利润率为3.07%，就近三年的数据来看，
该企业营业利润率09年最高，表明行业动荡明显。
3.4.3总资产收益率
总资产收益率=净利润/平均资产总额
其中；平均资产总额=（资产年初总额+资产年末总额）/2
总资产收益率是分析公司盈利能力时一个非常有用的比率，是衡量企业收益能力的一个指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。从以上计算结果表明，中国石化09年总资产收益率为7.90%，10年总资产收益率为8.30%，11年总资产收益率为7.27%，就近三年的数据来看，该企业的10年总资产收益率最高，盈利能力最
强。
3.5企业投资报酬分析
净资产收益率=净利润/平均净资产总额
其中；平均净资产总额=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2 净资产收益率又称股东权益报酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要标志。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自由资本获得净收益的能力。从以上计算结果表明，中国石化09年净资产收益率为17.03%，10年净收益率为18.01%，11年净资产收益率为15.98%，就近三年的数据来看，企业净资产收益率
波动明显。
3.5.2每股收益
每股收益=净利润/年末总股数
每股收益，又称每股税后利润，每股盈余，指税后利润与股本总是的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润就越多。若公司只有普通股时，每股收益就算税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。从以上计算结果表明，中国石化09年每股收益0.71元，10年每股收益0.82，11年每股收益为0.83元，就近三年的数据来看，收益都有保证，呈小幅上升趋势。
市盈率=每股年末市价/每股收益
市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。市盈率对个股，类股及大盘都是很重要的参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支持高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。从以上计算结果表明，中国石
化09年市盈率为5.37，10年市盈率为3.57，11年市盈率为4.12，呈现波动趋势。
3.6企业现金流量结构分析
现金流入构成是反映企业的各项业务活动现金流入，如经营活动的现金流入，投
资活动现金流入筹资活动，现金流入等在全部现金流入中的比重以及各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况，明确企业的现金究竟来自何方，要增加现金流入主要应在哪些方面采取措施等等。数据分析近09-11年的经营活动现金流入持续增长，说
明经营活动占主要地位，筹资活动也是企业重要现金流入来源。
3.6.2现金流出结构分析
企业的现金流出主要有经营活动流出，投资活动流出和筹资活动流出三部分构成的，2009年到2011年企业经营活动现金流出持续增长，企业偿还借款能力逐年增强。
4.存在的问题和分析
4.1企业成本不断增加
中国石化的企业总资产，营业收入，利润，人均劳动生产率，职工人均收入等经济指标实现大突破，产值利润率处于龙头。这是十分欣喜的现象，但是要发现，在如此巨大的持续增长中，隐藏着飞速发展带来的成本增加，随着产业化水平的不断提高，
业务的扩大，集团的发展带动了更多的利益，也增加了更多成本，在追求低碳低消耗
的今天，对于大企业来说，有必要有义务通过自身的努力来达到尽量少的消耗，这是
在发展中需要考虑的问题。
4.2未能很好的发挥财务杠杆的作用
一般情况下，资产负债越小，表明企业长期偿债能力越强，但是也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。如果该指标过小，则表明企业对财务杠杆利用不够。但该指标过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%较为适当。
4.3国内市场总供给大于总需求
中国石化多数产品供大于求。从上半年市场表观消费量来看，这些产品国内市场满足率均在１００％左右，市场价格低迷，企业经济效益不佳，是制约行业发展的主要矛盾。企业必须做好生产总量控制，积极调整产品结构，努力扩大出口，降低生产成本，扭转目前市场供大于求、经济效益下降的被动局面。
4.4. 能源资源约束加大，节能减排任务艰巨
目前，我国原油、天然气、钾资源、天然橡胶、硫资源等大宗原料对外依存度较高，国内外能源资源价格大幅震荡上行，北方及沿海地区淡水资源短缺等，已成为影响石化行业持续健康发展的主要制约因素。据初步统计，化学原料及化学制品制造业排放的废水、废气、废固总量分别居全国工业行业第2 位、第4 位和第5 位，化学需氧量（COD）、氨氮、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物排放也均位居全国工业前列。
5解决问题的对策
5.1偿债能力方面的建议
短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的实力。企业能否即使偿付到期的流动负债是反映企业财务善好坏的重要标志，财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业对良好信誉。结合2009-2011年流动比率和速动比率的数据分析，中国石化短期偿债能力虽然逐年增长，但是总体能力还偏低，这也会影响投资者信心，企业必须拿出实际解决方法，应根据自身的情况，权衡多方面的利弊，控制企业的流动和速动比率，使企业资金在生产经
营过程中保持良好循环，充分发挥资金效益。
5.2存货周转率的对策
存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债
能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转率越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。从数据分析中国石化存货周转率转慢并且2009年-2011年存货周转率是波动的，存货占用水平低，这也导致企业短期偿债能力低。企业发展必须加强存货管理；1健全内控制度，岗位责权明晰，发挥存货内控的作用。2改善服务质量，节省订货费用，节省作业交换费用。3注重企业管理人员的培养，提高其综合素质，提高人员与设备的利用率。企业既要重视存货内部软件管理，也要逐步较
大对存货管理硬件的投入，这是进一步加强存货管理和控制的有效措施。
5.3合理支出，优化生产管理
在未来的发展中，必须优化生产管理，减少浪费，减少不合理的支出，减少负债，运用企业的优势和技术，扩大发展，使员工安心工作，管理人员出谋划策，积极响应国家政策号召，借鉴国外先进的管理技术，与国外的基础设施方面的优秀企业达成合作关系，通过企业沟通来加强企业化管理的过程，这样保证利润的持续稳定增长，同
时可以有效的规避经济危机，外力风险带来的利润下降。
5.4基础建设的加强
中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一,主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售;石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运;石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务;技术、信息的研究、开发、应用。中国石化是中国最大的石油产品(包括汽油、柴油、航空煤油等)和主要石化产品(包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品)生产商和供应商,也是中国第二大原油生产商。拥有国内最完善的成品油和化工产品经营网络,加油站总数位居世界第二。
希望中国石化能够继续秉承“发展企业、贡献国家、回报股东、服务社会、造福员工”的企业宗旨,奉行“诚信规范、合作共赢”的经营理念,以“爱我中华、振兴石化”的企业精神和“精细严谨、务实创新”的企业作风,努力实现“建设具有较强国际竞争力的跨国能源化工公司的企业愿景。”
6结语
论文主要对中国石化2009.2010.2011年这三年的财务报表及相关指标进行分析。通过对短期偿债能力，长期偿债能力，资产运用效率，获利能力，投资报酬及现金流量结构分析，找出企业存在的问题提出解决问题的决策。通过此次论文的编写使我进一步掌握了相关的基本知识，公式及原理，并学会对其综合运用，对我以后工作实践是一次锻炼。
参考文献：
【1】王雍君《财务精细化分析与公司管理决策》，中国经济出版社。2009 【2】怀特等著《财务报表分析与运用》。中国人民大学出版设。2008 【3】刘力《公司财务》。北京大学出版社。2009
【4】张先治《财务分析》。东北财经大学出版社.2009