建信核心精选股票基金研究报告

建信核心精选股票研究报告

2012年04月02日作者：梁锐汉关键词：基金研究报告

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该基金成立于2008年11月，当时股票市场正处于历史底部区域，良好的建仓时点为基金的长期业绩提供了坚实的基础。基金自成立以来经历过两任基金经理，两任基金经理都有着较深的行业经历。首任基金经理田擎先生有着较丰富的投资和研究经验，2001年进入华夏基金公司先后任交易员、研究员和基金经理，2006年加入建信基金公司担任基金经理，先后管理的基金有华夏成长、建信优选成长和建信核心精选。现任基金经理王新艳女士于2010年4月开始上任并单独管理该基金。王新艳行业资历很深，1998年加入长盛基金公司，历任研究员、基金经理助理、基金经理等职，2004年加入景顺长城基金公司，历任基金经理、投资副总监、投资总监等职，2009年加入建信基金公司，任基金经理和主管投研部门的副总经理。先后管理过多只基金，包括长盛成长价值、景顺长城鼎益、景顺长城精选蓝筹、建信恒久价值、建信内生动力和建信核心精选。目前担任建信核心精选基金经理和公司副总经理。

王新艳拥有丰富的投资经验。从历史业绩记录看，其管理期的大部分基金业绩都排在同类基金前列，显示出稳定和强大的投资能力，且在不同牛熊周期中均有着良好的持续性和稳定性。

根据过去三年平均股票仓位，该基金属于晨星股票型基金。根据招募说明书，基金的投资范围为股票等权益类资产占基金资产的比例为60～95%;现金、债券资产等其他证券品种占5-40%。

基金投资策略较为稳定，自上而下和自下而上相结合，投资风格偏向大盘股票。股票仓位绝大部分时间维持在适度偏低水平，相对更注重公司基本面研究挖掘个股机会来获取超额收益，对重仓股的投资兼顾稳定和灵活，行业投资则保持相对均衡，个股和行业都采取相对均衡、分散的投资策略，有助于控制波动风险。

基金股票仓位大部分时间处于同类偏低水平，同时基金经理会根据对市场的判断对股票仓位水平进行相对灵活的调整。由于过去两年多的时间里市场处于大幅动荡的状态，谨慎的股票配置策略有助于帮助基金抵御外部波动的风险。但在单边上涨行情中则有落后同类和市场的风险。

基金行业配置上采取相对均衡的策略，在此基础上根据自上而下的研究对某些行业采取超配策略，行业调整力度较为积极，在周期和非周期类行业切换灵活。2011年四季度基金对行业配置进行了小幅的调整，维持了在批发零售和房地产行业上的超配策略，小幅提高了在医药生物和金融保险的配置比重。

基金经理把投资重点放在挖掘个股的投资机会，个股方面的超额收益对基金业绩贡献明显。股票选择兼顾成长和价值，侧重于那些具有估值优势、成长空间较大以及管理层优良的企业，从组合上看，基金的投资风格偏向大盘。个股投资兼顾稳定和灵活，2011年四季度重仓股新调入康缘药业和中煤能源。

基金中长期业绩良好。截止到2012年02月29日，该基金最近一年、两年、三年的年化回报均排在同类前五分一，有着较好的持续性。从过往表现看，基金在震荡和下跌行情中表现相对出色，但在单边上涨行情中则有不敌同类的风险，这应该和基金经理审慎投资和风险控制策略有很大关系。至2011年12月31日，该基金最近三年的波动幅度和晨星风险系数即下跌风险均为低，夏普比率为高，基金晨星三年评级为五星。

2012概要：

该基金在晨星分类中属于股票型基金。根据招募说明书，基金的投资范围为股票等权益类资产占基金资产的比例为60～95%;现金、债券资产等其他证券品种占5-40%，这种典型的股票型基金投资范围设计特点让基金经理得以专注挖掘股票市场的投资机会，并灵活利用其他投资工具来避险或者扩大收益。投资策略上，基金自上而下和自下而上相结合，兼顾组合的稳定和均衡，这和王新艳丰富的投资经验、注重安全边际和风险控制、和深入挖掘具有估值优势和成长空间个股的投资风格相得益彰。从王新艳自2010年4月份掌管该基金的表现来看，上述策略取得较好的投资业绩并为投资人贡献了超额回报。

基金股票仓位大部分时间处于同类偏低水平，同时基金经理会根据对市场的判断对股票仓位水平进行相对灵活的调整。由于过去两年多的时间里市场处于大幅动荡的状态，谨慎的股票配置策略有助于基金抵御市场的系统性风险，但在单边上涨行情中则有落后同类和市场的风险。基金行业配置上采取相对均衡的策略，在此基础上根据自上而下的研究对某些行业采取超配策略，行业调整力度较为积极，在周期和非周期类行业切换灵活。

基金中长期业绩良好。截至2012年5月31日，该基金最近一年、两年、三年的年化回报均排在同类前五分一，有着较好的持续性和稳定性。综合来看，基金在震荡和下跌行情中表现相对出色，但在单边上涨行情中则不敌同类，这应该和基金经理审慎投资和风险控制策略有很大关系。基金在过去3个自然年度表现均优于同类平均，反映出基金经理在不同市场环境下均有着较强的创造超额收益的能力，投资策略的有效性和持续性彰显。从过去3年季度业绩表现看，基金也在多数季度中表现超越同类。

该基金最近三年的波动幅度和晨星风险系数评价均为低，夏普比率为高，最新的晨星三年评级为五星。基金经理在风险控制方面值得称道，获取超额收益的能力明显。

该基金的管理费率和托管费率分别为1.5%和0.25%，处在同类基金的平均水平。前端申购费和赎回费分别为1.5%和0.5%，最低申购和增购额度为1000元。2011年基金的换手率在同类基金居中游水平，综合运营费率居同类中等水平。

关键词：建信核心精选

建信核心精选研究报告

2012年07月19日作者：梁锐汉关键词：建信核心精选

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概要：

投研团队：基金经理投资经验丰富，团队注重投研文化的统一

基金公司：股东结构较稳定，重视长期业绩

投资方法：自上而下和自下而上相结合，融合稳健投资和灵活配置，个股同时强调成长和价值

历史业绩：中长期业绩良好，下跌风险控制好

费用：综合运营费率居同类中等水平

组合中的角色：核心组合

基金自成立以来经历过两任基金经理，他们都有着较深的行业经历。首任基金经理田擎先生有着较丰富的投资和研究经验，管理过华夏成长、建信优选成长和建信核心精选，其管理期基金表现多处在同类中游水平。现任基金经理王新艳女士于2010年4月开始上任并单独管理该基金。王新艳行业资历很深，属于业内投资经验最为丰富的基金经理之一，其1998年加入长盛基金公司，历任研究员、基金经理助理、基金经理等职，2004年加入景顺长城基金公司，历任基金经理、投资副总监、投资总监等职，2009年加入建信基金公司，任基金经理和主管投研部门的副总经理。先后管理过多只基金，包括长盛成长价值、景顺长城鼎益、景顺长城精选蓝筹、建信恒久价值、建信内生动力和建信核心精选。目前担任建信核心精选基金经理和副总经理。

王新艳有着较为灵活的投资风格，在股票非理性波动剧烈的中国市场上，灵活策略成为市场上主流投资风格之一，王新艳投资上强调自上而下和自下而上相结合，根据对市场和宏观经济的判断来较为灵活调整大类资产配置和行业配置，同时偏谨慎和风险控制，个股投资则以深入研究为基础，成长性和价值性并重，兼顾稳健投资和灵活配置，个股集中度相对分散。

该基金在晨星分类中属于股票型基金。根据招募说明书，基金的投资范围为股票等权益类资产占基金资产的比例为60～95%;现金、债券资产等其他证券品种占5-40%，这种典型的股票型基金投资范围设计特点让基金经理得以专注挖掘股票市场的投资机会，并灵活利用其他投资工具来避险或者扩大收益。投资策略上，基金自上而下和自下而上相结合，兼顾组合的稳定和均衡，这和王新艳丰富的投资经验、注重安全边际和风险控制、和深入挖掘具有估值优势和成长空间个股的投资风格相得益彰。从王新艳自2010年4月份掌管该基金的表现来看，上述策略取得较好的投资业绩并为投资人贡献了超额回报。

基金股票仓位大部分时间处于同类偏低水平，同时基金经理会根据对市场的判断对股票仓位水平进行相对灵活的调整。由于过去两年多的时间里市场处于大幅动荡的状态，谨慎的股票配置策略有助于基金抵御市场的系统性风险，但在单边上涨行情中则有落后同类和市场的风险。基金行业配置上采取相对均衡的策略，在此基础上根据自上而下的研究对某些行业采取超配策略，行业调整力度较为积极，在周期和非周

期类行业切换灵活。2012年一季度基金对行业配置进行了小幅的调整，在股票仓位总体下调的背景下，机械设备、批发零售和金融保险等多个行业配置比重小幅下调，配置比重上升的行业主要有交通运输和采掘业。

基金经理把投资重点放在挖掘个股的投资机会，个股方面的超额收益对基金业绩贡献明显。股票选择兼顾成长和价值，侧重于那些具有估值优势、成长空间较大以及管理层优良的企业。从组合上看，个股投资兼顾稳定和灵活，投资风格偏向大盘。基金目前的持有人结构中机构占有较大比重，如果机构短期内频繁的申赎，有可能对基金经理的投资操作造成影响。

基金中长期业绩良好。截至2012年5月31日，该基金最近一年、两年、三年的年化回报均排在同类前五分一，有着较好的持续性和稳定性。综合来看，基金在震荡和下跌行情中表现相对出色，但在单边上涨行情中则不敌同类，这应该和基金经理审慎投资和风险控制策略有很大关系。基金在过去3个自然年度表现均优于同类平均，反映出基金经理在不同市场环境下均有着较强的创造超额收益的能力，投资策略的有效性和持续性彰显。从过去3年季度业绩表现看，基金也在多数季度中表现超越同类。

该基金最近三年的波动幅度和晨星风险系数评价均为低，夏普比率为高，最新的晨星三年评级为五星。基金经理在风险控制方面值得称道，获取超额收益的能力明显。

该基金的管理费率和托管费率分别为1.5%和0.25%，处在同类基金的平均水平。前端申购费和赎回费分别为1.5%和0.5%，最低申购和增购额度为1000元。2011年基金的换手率在同类基金居中游水平，综合运营费率居同类中等水平。

关键词：建信核心精选研究报告