中国金融史-城院12级

第一章先秦的货币和信用

*中国最早的货币产生于何时？（或什么朝代？）

*最早货币的名称是什么？夏朝产生中国最早的货币—贝币

*春秋战国时期的货币：

（1）春秋战国时期的铜铸币:

这个时期：铸币，称量货币，实物货币，贝币并行，铸币为主，出现大量铜铸币。

由于政治上的诸侯割据和经济上发展的不平衡，各地的铜铸币在形态和币制单位有很大差异，主要有四种：布币、刀币、蚁鼻钱（楚铜币）、环钱

//布币：是一种中国古代的铜币名。由铲形农具发展而来，主要流通于中原地区的农耕地带，布币的发展经历了两个阶段，早期的空首布和后来的平首布。

//刀币：是一种中国古代的铜币名。由生产工具的刀演变而成。流通于春秋战国时期的齐、燕、赵等国。依其形制可分为大刀和小刀两类。齐国用大刀，叫齐大刀，燕赵等国用小刀，叫燕明刀。

//蚁鼻钱：是楚国的一种铜铸币，因形似鬼脸，或蚂蚁爬鼻，俗称鬼脸钱或蚁鼻钱。它由贝币演变而来，面突背平，大小如贝。蚁鼻钱流通于楚国地区。

//环钱：圜钱是战国时我国北方产生的一种新的铜铸币，大概由纺轮演化而来，圆形，中心有孔，环钱多数都有文字，或标地名，或标重量和单位，环钱是铜钱的原形。

（2）春秋战国时期其它货币

春秋战国时期，除了众多形制不一的铜铸币之外，还有银贝、银布等银铸币，战国时，黄金被大量使用，开始发挥货币的某些职能(如：国间礼聘、游说诸侯、国王赠赏、大宗交易时才使用。)。郢爰（“郢”为楚都城名，“爰”为货币重量单位)是楚国的一种黄金货币。（我国是世界上最早使用黄金的国家，我国古代的黄金主要产于楚国。）（3）春秋战国时期货币新发展：

第一.从货币材料上看，金属铸币逐渐取代实物货币，铜铸币广泛流通。

第二.货币形态趋向多样化，除了铜贝以外，还出现了铲状的布币（晋、郑、卫、韩、赵、魏等国）、刀形的刀币（齐、燕、赵国）、圆形的环钱（秦国）、贝壳状的蚁鼻钱（商周铜贝的变形，流通于楚国）四个体系。

//*归纳：先秦货币发展历程：

1.原始社会，没有货币，物物交换。

2.夏朝产生中国最早的货币----贝币

3.商晚期，出现青铜铸币----我国金属货币的开始

4.西周钱币：仍以贝币为主，还有称量货币-----铜和黄金。

5.春秋战国时期的货币：主要包括布币、刀币、蚁鼻钱和圆形的环钱四个体系。

二、先秦时期的信用

先秦时期信用发展历程：

1.原始社会末期，信用产生

*中国何时出现借贷行为？史无明文。但原始社会末期，随着氏族公社瓦解，私有财产和阶级产生，社会出现贫富差距的分化，贫困者出于各种需要向富裕者借贷，信用就产生了。

//*信用产生的条件：

（1）私有财产的产生。

（2）社会出现两极分化，贫困的氏族因某种需要，向富裕的氏族借贷，信用就发生了。

*信用与货币产生的先后?

原始社会末期，货币尚未产生，社会上出现的信用均为实物信用。可见，信用的产生并不以货币的存在为前提条件。当然，此时的信用活动还没有文字记载下来，但原始社会末期中国信用已经产生。

总结:信用先于货币而产生。

2.西周时的信用

西周时期中国的实物信用已经盛行，不仅有私人信用，而且开始出现政府信用，有了专司政府借贷的中国最早的信用机构——泉府。（见课本49页）代理政府借贷，是当时的财政金融机关，相当于今天的财政部，央行。

3.战国时的信用

战国时，在官私借贷中出现了“傅别”、“契券”等早期的债券（P49）。

“傅别”:即债券。一般用竹木制成，分成两半，债主执右券，债务人执左券。“傅”即附，指附有约束文字；“别”指一别为两，即左右券。契券：中国古代属于契约性质的文书，包括田契、过继书、收养书、以及分家析产的分关书等。这些文书对当事人有约束力，并且有法律上的效力，为官方所采信。

//*先秦时期信用发展的特点:

1.信用先于货币产生。

2.从私人信用发展到政府信用。

3.从实物信用发展到货币信用。

4.出现中国最早的信用机构和信用工具

第二章秦汉时期的金融

第一节秦汉时期的货币61

一、秦始皇统一币制

1.历史背景：

战国时期币制复杂，为了消除七雄割据、关卡林立给各地商贸往来活动和经济发展带来的不便；把货币铸造权收归国有，加强中央集权，必须统一货币。

//*2.内容：

（1）、规定黄金和铜为货币本位，禁止其它财物作为币材，确立金铜本位制，这是货币复本位制的一种。

（2）、六国原有币制一律废除，规定全国货币为二等，即黄金为上币，铜钱为下币。铜钱又叫钱，是主要的流通货币。这是中国历史上最早的货币立法。（统一币材

（3）、货币形态的统一：铜钱均作圆形方孔。过去的布币、刀币及圆孔圜钱一律不用。这种圆形方孔铜钱自秦代定制起，一直到清末都没有改变，成了历代钱币的统一形式。（统一币形）

（4）、货币面文的统一：铜钱币文均铸“半两”，并规定“重如其文”。实际上流传下来的秦半两钱并非重如其文。（统一面文）

（5）、规定金钱具有同样的法偿能力：黄金为上币，铜钱为下币；大数用金，小数用钱。

（6）、铸钱权和发行权的统一：由官府统一铸造和发行，不许民间铸钱。

//*3.秦统一币制有四个历史意义:63

（1）、货币的统一，巩固了中央集权，促进了经济的发展。

（2）、货币的统一对于促进物资交流和贸易的发展，推动经济的繁荣，有着重要的意义。

（3）.就货币制度而言，秦始皇对货币的规定，是中国货币史上第一个统一的货币立法，半两钱对以后历代钱币的形式有深远影响。

（4）.半两钱以重量为名称，是中国量名钱的开始。

//*试论秦始皇的币制改革

二、西汉的币制

（一）西汉早期货币：刘邦时，通行榆荚半两钱。（榆荚半两：钱形薄小而且质量粗劣）而且允许民间私铸钱币（三）西汉中晚期货币

*1.汉武帝币制改革背景:

汉武帝即位后，十分重视解决币制问题，先后进行了六次币制改革，基本解决了汉初以来一直未能解决的币制问题，将汉初下放地方的铸币权重新统一于中央，稳定了金融。

//*汉武帝币制改革内容65-66

◇取缔各郡国的铸币权，统一铸造五铢钱，新钱重5铢，钱面铸有“五铢”字样。提高五铢钱的铸造技术含量，遏制盗铸。

◇销毁地方铸币，设立上林三官（钟官、辨铜、均输）作为中央政府主管钱币的铸造、成色鉴别、运输的机关，集中各地的铜材，垄断货币的铸造权。

◇规定在全国统一使用上林三官铸造的五铢钱，禁止非三官钱流通。

//*历史意义：

这次币制改革，确立了中央政府的货币铸造权和发行权，有利于货币的统一和币值稳定，有利于经济发展和政权的巩固，也有利于安定人们的生产和生活。

*王莽币制改革：

王莽在八年时间里，进行了四次大的币制改革。

第一次币制改革是在公元7年（王莽摄政时）：除了流通的五铢钱外，还增发了“大泉五十”、“契刀五百”和“一刀平五千”三种不足值大额新货币，四品并行。

*王莽币制改革的评价：

王莽闭门造车、不顾实际情况不断盲目进行币制改革，比价不合理，换算十分困难，引起市场更加混乱，货币严重贬值，人民无法接受，必然引起民变，加剧了新朝的快速灭亡。

但王莽钱的艺术价值和艺术风格却远远超过了它的使用价值，它的文字、冶炼技术和设计都堪称中国古钱一绝，匠心独具。有着较大的收藏和欣赏价值。

三、东汉的币制

*东汉的货币制度基本上沿袭了西汉的五铢钱体制:

1、东汉前期铸行的五铢钱称为“延帝五铢”。

2、汉灵帝时候铸造四出五铢钱。

3.董卓的无文小钱。该钱堪称我国货币史上最劣质轻贱之小钱。

//*试论汉武帝的币制改革

第二节秦汉时期的信用

两汉时期以私人信用为主的放款（货币借贷）活动盛行，以官府为债务人或债权人的政府信用也时有发生。

1、汉代的信用以私人信用为主，出现职业化发展趋势，产生了“子钱家”这类专门从事放款取息的高利贷者。

2、汉代的信用仍局限于放款，存款业务还没有发展的迹象。（没有专门存钱的机构）

存钱（藏钱）方式主要为窖藏、梁藏、壁藏。

//半两钱：秦始皇统一中国后，规定全国使用统一的货币，由于币面有“半两”二字，史称

//五铢钱：西汉武帝时发行，铜钱外圆内方，上面铸“五铢”二字。“铢”是古代一种重量单位，五铢钱是我国钱币史上使用时间最长的货币，也是用重量作为货币单位的钱币，在我国五千年的货币发展史上起到了深远的影响。

//子钱家：

第三章三国魏晋南北朝时期的货币与信用

两晋时期，国家虽然没铸钱，地方上却铸过一种五铢钱，是由一个叫沈充的人主持铸造的，民间都叫“沈郎钱”。这个钱质量很差，铜色发白(掺的锡太多)，极薄极小，每枚只重1克，简直就是榆荚钱的翻版。“沈郎钱”，到了唐代，诗人们还经常挖苦它．

//*两晋未铸金属货币的原因？

背景：“魏晋南北朝是我国货币经济极度衰退、与货币大混乱的一个时期”。正是在这一大的历史背景下，出现了两晋政权一百多年来未铸金属货币的状况。

原因：一、两晋政治形势多半时间处于一种内忧外患的局面，当权者较少关心社会经济，

二、两晋的君臣太懒散，只顾着用前朝的旧钱。

三、两晋之世，社会经济不发达，从皇帝赏赐物品可以看出，布帛作为当时社会主要货币，这反映社会对金

属货币需求减少。

四、两晋国土面积大部分局限于南方，境内铜矿稀少，这加大了政府铸造金属货币的难度。

反应的问题：商品经济不发达，社会对金属货币需求少。社会经济在倒退。

*北方的“成汉”在汉兴年间就铸过“汉兴钱”．这是中国古代首次铸造的年号钱。

在西汉的时候，黄金曾经是重要货币，一般作为赏赐或者大宗支付使用，用量很大。但在两晋时期，黄金在流通领域就不常见了。这是因为社会上奢靡之风渐起，富豪人家都用金子来打造器物首饰．黄金在流通中的数量越来越少．后来在一些地区干脆就退出了货币序列。

银子是在晋朝时开始吃香的,黄金一减少，白银的地位便急剧上升。

南朝刘宋末年还允许民间私铸，导致小钱盛行，主要是鹅眼钱和綖环钱。

萧梁之前，中国铸造技术还不能实现在一枚铜钱的两面都锻造出花纹，所以钱币都只有一面有钱纹；萧梁时，官府掌握了双面压制技术，只有官铸货币才能双面压制，民间私铸只有单面钱文。普通人一眼就能判断出哪枚是民间私铸，哪枚是官铸。

萧梁官铸的铜钱叫“天监五铢”，这种钱是一种精美的足值货币。

民间私铸了一种铜钱叫做“公式女钱”，是一种又轻又薄的小钱，大约是1克。

为了对抗“劣币驱逐良币”的法则，梁武帝想出了一种新的办法，让自己铸的货币成为劣币，民间又不能模仿。

一年后，梁武帝又铸造了一批双面带花纹的货币，这些货币又大又圆：“大吉五铢”、“大通五铢”、“大富五铢”。。。。名字都特别好听，其实只不过是一堆铁钱。

南朝最后一个朝代陈，先后铸过两种货币，分别为“陈五铢”和“太货六铢”。太货六铢铜质优良，铸造精美，但在当时却并不受欢迎。因其大小和旧五铢相仿，而朝廷规定新钱一枚要抵十枚五铢旧钱，这种货币贬值，是对人民的一种剥削，于是民间传出了“太货六铢钱，叉腰哭天子”的民谣。

六、三国魏晋南北朝的信用

南北朝时期佛教的兴盛使得寺庙成为从事存放款活动的高利贷场所。人们终于有个地方可以贷款和存钱了，这是南北朝在信用史上的一大创举。

//*试论寺院经济的形成在信用史上的重要意义？

（1）．简要叙述寺院经济形成过程。

形成过程：魏晋以前，我国寺院收入主要依靠布施，财产也归寺院集体所有。两晋之后，寺院经济活动走上了以营利为目的，聚敛寺院财产的道路，寺院经济开始形成。到了南北朝时，寺院经济更是急剧发展。他们通过统治者的恩赐与施舍，大肆兼并，掠夺土地，强迫农民依附等方式，集聚了大量社会财富。与此同时，寺院财产不断私有化。寺院经济最终形成。寺院经济的形成在信用史上具有重要意义。

（2）．重要意义：

放债，寺庙作为一种中介性质的组织机构，面向社会，进行规模化的放贷。寺庙放贷虽然图的是牟利，但有了典质，毕竟是大大方便了群众—把自己的东西拿去庙里典点钱出来，总比向亲朋借钱看白眼强。

有了寺庙这个融资中介机构，古代中国的金融业，到此就已基本完备。

寺庙还就具有了储蓄银行的功能，有了寺庙这个融资中介机构，古代中国的金融业，到此就已基本完备。

*南朝的寺庙(例如南齐的招提寺，南梁的长沙寺）通过其经营的寺库（后为质库）这种信用机构来办理高利贷的抵押放款和质押放款。

而北朝的寺庙通过僧祗粟来办理高利贷。

整个南北朝期间，信用机构仅有佛教寺庙一家。

*典质的产生具有以下的意义

1.典质出现意味着民间的信用机构产生了。而信用机构的出现本身就是借贷市场扩大、信用专业化发展的产物。(典质是产生于南北朝的专门经营放款的金融机构。典质由寺庙经营，办理抵押放款和质押放款。)

2.典质的出现意味着信用活动已经从过去单纯的放款扩展到了吸收存款。这有助于扩大信用的规模。

3.典质的出现及其信用活动表明，放款的形式已经从过去单纯的信用放款扩展到了抵押放款和质押放款。

4.综上所述，三国魏晋南北朝时期的信用发

展，最有意义的就是典质、存款业务、抵押和质押放款的出现了。

第四章隋唐五代时期的金融

（1）隋文帝的币制改革：

开皇元年(公元581年)发行了新的五铢钱，后人称之为“隋五铢”或“开皇五铢”（又称置样五铢）。

2.唐朝货币的统一与流通

1）开元通宝和贞观之治

618年，隋炀帝在江都被部将所杀。同年，李渊建唐朝。

李渊刚刚当上皇帝第四年，就在货币领域进行了一项“重大创新”——武德四年（公元621年），唐高祖李渊宣布废止五铢钱，改行“开元通宝”。

“开元通宝”铜钱的四个方向各印一个字，先读上下，再读左右，可老百姓不习惯，直接顺时针读了，这样就把“开元通宝”四个字读成了“开通元宝”。于是，“元宝”这个后世很流行的词儿就这么出现了。“开元”这两字，其意思大致就是“开辟新纪元”之意，而“通宝”就是“通货宝物”的意思，这个词本身就意味着人们对于货币的重视。*为什么说开元通宝的铸造发行，具有划时代的意义呢？

（1）从唐代发行开元通宝钱开始直到清末(1300多年），我国的铜钱一直称“宝”，不再与重量挂钩，也就不再有名不副实的情况了，即使贬值也很隐蔽，人民群众有意见也不知道是怎么回事，也就没啥意见了。（钱名称）

（2）唐以前的钱币，大小、轻重、文字千变万化，到了唐代大体上统一了，几百年间不再有变化，这在经济上是一个优点。

开元通宝钱的大小大体上仿效汉五铢钱，直径8分，10枚重一两，1枚重一钱，成色以铜为主钱，恢复了西汉五铢钱的标准重量。轻重适宜，颇受民众欢迎。

（3）开元通宝的铸造发行还对中国的计量制度产生影响。汉代到隋代的重量进位是斤、两、铢。唐时，废除了铢，而把钱作为一个新的重量单位。1两等于10钱，1钱就是1枚开元通宝钱的重量。唐钱不但不再以重量为名称，反而使中国的重量以钱为名称。从唐代以后，中国的衡法一直没有变过，我们还在沿用“钱”这个重量单位。(4)秦汉至唐的钱币，文字多用篆书，偶尔也采用隶书。自开元通宝钱发行后，铜钱上的书法逐渐向隶书、楷书过渡，极少用篆书体了。唐钱的体制，成为后来制钱的楷模。

从这以后，铜钱的成分开始有一定的要求，制定了统一的标准，（以后钱币名称大都冠以当时年号，形制、重量和尺寸各代相近，相差不大）。至此，中国古代铸币制度基本完善。

*安禄山的洗儿钱和史思明的顺天钱。安史之乱中的大钱，有唐肃宗时以一当十的“乾元重宝”，一当五十的“重轮乾元重宝”。

*唐代中叶以来，在货币流通领域产生钱荒问题原因？有何影响？

原因：第116页

（1）从货币需求方面看，主要是由于商品经济的发展导致商品交换规模、铜钱使用区域扩大，以及人口的增长引起引起货币需求量的大幅度增加。

（2）对外贸易的发展引起铜钱的大量外流，也减少了铜钱的数量。

（3）两税法的实行，规定以钱纳税，对铜钱的需求量骤然加大。也进一步加大了钱荒的问题。

（4）铜钱销毁、民间蓄积铜钱的情况很严重。也是钱荒加重的重要因素。

（5）某些自然损耗，如民间送终之含，江湖覆压之耗，对于幅员辽阔、人口众多的唐朝来说，这种损耗积少成多、集腋成裘，数量也十分可观。

（6）在货币需求不断增加的同时，唐中期以来的铸钱规模却在不断萎缩。导致货币供给不足，铸币量锐减的主要原因是铜料不足，而铜料不足是因为中晚唐战乱不断，严重破坏了铜的生产。佛教盛行，寺院用铜数量不菲。

总之，导致钱荒的根本原因是唐商品经济的发展，对外贸易的扩大。对钱的需求量大。两税法的实行则是直接原因。

影响：

唐代钱荒对中晚唐社会经济产生了深远的影响，不利于唐朝商品经济的继续发展。

钱荒是货币经济发展的产物，但反过来又推动了货币经济的进一步发展，主要表现在两个方面。一是导致了飞钱、便换的产生，飞钱是一种异地汇兑的信用凭证，虽然他本质上是一种钱币汇兑的工具，还不具备货币的职能，但却标志着货币流通价值和货币实体价值的分离，货币开始由实物制向本位制下的价值符号转变。二是它推动了白银货币化的进程，白银开始进入流通，发挥货币的某些职能。

*五代十国时期的货币，有几大特点：120

一是大额钱币盛行，钱币减重。唐朝除了在短期内发行过大额钱币外，一直使用的都是小平钱。而五代十国的钱币多为当十、当百或是当千的大钱。

二是币材纷乱且低劣。这个时期的铸币大部分采用的是“铁”这种最为普通的金属，因此铁钱的流通量比较大，同时这个时期铸币的质量也不是很高。

三是币制混乱，流通货币多达30几种。货币流通具有地方性和封闭性。

总之，五代十国的币制倒退，货币本位不统一，币材劣化，货币形态没有什么发展，价值尺度混乱。

三、隋唐五代时期的信用

（一）隋朝的公廨（xiè）钱：120

公廨钱是隋朝政府拨付各地府县、用于放贷取利或经营别的盈利事业以增加财政收入或维持政府官僚机关所需费用的官款。

（二）唐代的信用：

1.唐代办理抵押放款的民间信用机构是质库，它源于南北朝的典质，但已经独立于寺庙而由世俗商人和官吏经营。唐代政府放款沿袭了隋代公廨钱放款生息的办法，并设置了“捉钱令使”专门负责该项事物，将公廨钱变成经常性的制度以满足财政的需要。

2.唐代的存款业务：122

富人不再单纯将钱寄存于寺庙，而是将钱存入中外商人经营的商铺，产生了最早的存款和保管业务。出现了寄附铺这种专门代人出售物品并放高利贷的商行，类似后世之当铺与寄卖商店。此外还出现了柜坊这种以保管和吸收存款为主业的信用机构。

3.唐代的飞钱和便换

*为什么唐代会产生飞钱、便换？其主要内容是什么？

唐代信用业务出现创新，在唐宪宗元和初年（806年）产生了叫做“飞钱”或“便换”的汇兑业务，“飞钱”或“便换”也被用来指汇票这种信用工具，这是我国最早的汇票。

唐宪宗以后，汇兑业务的出现是商品经济发展的产物。唐代远途贸易的发展以及金属钱币携带的不便，是汇兑业务产生的根本原因，而钱荒及各地州县禁止铜钱出境、影响贸易发展则是“飞钱”产生的直接原因。122

//飞钱：

//寄附铺：

//柜坊：

//.公廨钱：

第五章两宋时期的金融

*两宋时期货币制度的特点：

1. 宋代是我国历史上铸币业极为发达的时期，不论在数量或版别上都达到了登峰造及的程度。且币財种类繁多。宋代铸币业极为发达，铸造钱币特别多的原因是什么？反应了什么问题？

宋代是中国古代经济最为辉煌的时期。宋朝的时候中国很富裕，比世界平均水平富裕一倍。北宋都城汴梁的繁荣程度，后世难以企及，是中国最早有犹太人定居的城市。南宋，都城临安人口124万，而同一时期的伦敦只有2万人，巴黎有4万人，西方最大最繁华的城市威尼斯，也不过10万人口。

经济如此发达的原因：北宋是第一个不抑制兼并的朝代。政府鼓励创新，创新技术、创新产品、创新行业，才是最值钱的！北宋几乎放开所有行业的准入资格，只要你愿意，想干什么干什么，北宋不抑商。北宋有一幅画《清明上河图》描述了当时的富足景象。为我们展示了一个画中汴梁。

2. 两宋是年号钱最多的朝代，几乎每改年号就铸新钱；但实际上变化的是年号，钱的大小轻重则比较稳定。

3. 宋钱铸工精良，书法优美，艺术价值很高，且多出自帝王、名家之手。

宋朝出现了御书钱。皇帝亲笔书写钱文的钱币，称之为御书钱。开创这一先河的是北宋太宗皇帝赵光义。宋徽宗赵佶以其特有的瘦金体钱文更是代表了宋代货币文化的最高水平。皇帝御书反应了宋朝重文轻武的社会现象。

4.宋代的货币流通具有区域性（特点、原因）

北宋年间，全国的货币分为典型的几个区域，开封府、两浙路、广南东西两路等经济富庶的地方用铜钱，成都府等地用铁钱，陕府西路铜铁兼用，后来还出现了纸币—交子。宋代货币流通具有区域性原因：一是防止铁钱出境，被辽夏金套去熔铸成兵器二是铸币权和纸币发行权分散在各地，各地发行的纸币不相同，以至于各地既不准本地的货币出境，也不准外地的货币流入，各地的货币仅限于本地区使用。

5.宋代货币制度的第五个特点是货币流通混乱。

6.宋代货币制度的第六个特点是白银的货币化加快，其货币性提高。

7.宋朝币制的第七个特点也是最大特点是纸币的产生和推行。

公元10世纪的北宋初期，益州（四川）地区产生了世界上最早的纸币——交子。

宋代纸币的发行经历了三个阶段：第一阶段是民间分散发行的时期，第二阶段是商人联合发行的时期，第三阶段是官府垄断发行的时期

//*交子的产生有重要的历史意义。138

它使我国成为世界上最早发明与使用纸币的国家。

同金属货币相比，纸币有很多优点。

第1：纸币代替金属货币可以节省大量的社会资材用于发展社会生产，改善人民的生活。

第2：纸币还有量轻、额大、便于携带和使用等优点。

第3：交子印刷各种复杂的图案、朱墨间错，促进了印刷技术的进步。

第4：交子产生后，给货币理论提出了许多新问题，丰富了货币理论，推动了它的发展。

*南宋时期的纸币名称又有变化，最初叫关子，后来叫交子，一般称为“会子”。

宋代在1024年以后建立了纸币发行和流通的管理制度，叫“称提之术”。

1.与唐代相比，宋代的政府信用进一步趋向法制化和制度化。

（1）北宋政府制定了关于政府向民间提供抵押放款的法律——市易法。

（2）北宋政府制定了有关政府向农民提供农业贷款的法律——青苗法。

※称提之术：

第六章元代的金融

二、元朝钱币的铸行

1.以纸币为唯一法定货币：元朝以行钞为主。

2. 元朝前期成功的钞法政策：由于宝钞发行之初政府具有良好的信用，个人可以用宝钞兑换白银，再加上钞本充足，中统宝钞广为使用，并且受到汉人的信赖。就是在这个时期，元朝建立了中国乃至世界古代史上最早的较完整的纸币流通制度。这就是王文统制定的“中统钞法”，明文规定了发行准备金，发行限额，金银买卖，钞币渠道以及伪钞惩罚等，以保证纸币的正常流通和稳定。

3.元朝中期钞法政策的失败

随着1276年元朝对南宋及周边国家展开战争，宝钞噩梦就此开始。从1271年开始，蒙元为应付高昂的战费，元世祖大量发行宝钞。发行量严重超过库存的白银量，通货膨胀开始出现，史料记载，某地出现几百贯钞买不下一斗小米，百姓怨声载道。

4.发行量最多，贬值最严重的至正钞

至正交钞是以纸为母（本），实际上以纸为母相当于不要准备金，成本无限接近于零，大量印刷钞票的结果是使物价上涨，人们不愿意使用，交钞最后形同废纸。通货膨胀十分严重，社会经济崩溃。