杜邦分析图模板_教材版

杜邦财务分析体系(汇编)

一、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映企业盈利状况、财务状况和运营状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率（或资本收益率）这一核心指标来综合反映。在杜邦财务分析体系中，包含了几种主要的指标关系，可以分为两大层次。以上关系可以用图10-1更清楚地反映出来。杜邦财务分析体系为进行企业综合缝隙提供了极具价值的财务信息。 1、 2、净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。这一指标反映了投资者的投入资本获利能力的高低，体现出企业经营的目标。从企业财务活动和经营活动的相互关系上看，净资产收益率的变动取决于企业资本经营、资产经营和商品经营。所以是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现3、 4、总资产周转率是反映企业运营能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现净资产收益率最大化的基础。企业总资产由长期资产和流动资产组成，长期资产体现为企业的经营规模、发展潜力和盈利能力，流动资产则体现企业的偿债能力和变现能力。各类资产的收益性合理、运营效率高低是企业资产经营的核心，并最终影响到企业的经营业绩。 5、 6、销售利润率是反映企业盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的保证。企业从事商品经营，目的在于获利，其途径只有两条，一是扩大销售收入，二是降低成本费用。 7、 8、业主权益乘数既是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆的作用。适度开展负债经营，合理安排企业资本结构，可以提高净资产收益率。根据LTC公司的有关资料，绘制杜邦分析图，如图10-2所示。二、杜邦财务分析体系的变形与发展—帕利普财务分析体系杜邦财务分析体系自产生以来在实践中得到广泛应用与好评。随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的《企业分析评价》一书中，将财务分析体系（本书将其称为帕利普财务分析体系）界定为一下几种关系形式：

杜邦财务分析及实例

杜邦财务分析法及案例分析获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。一．杜邦分析法杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。二、对杜邦模型的分析 1.模型中各财务指标之间的关系：可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。权益净利率＝资产净利率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－资产负债率）资产净利率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入总资产周转率＝销售收入÷总资产资产负债率＝负债总额÷总资产 2.杜邦分析模型提供了下列主要的财务指标关系的信息：

基于杜邦分析体系的广州酒家财务分析

基于杜邦分析体系的广州酒家财务分析发表时间：2019-06-05T15:26:28.523Z 来源：《中国西部科技》2019年第6期作者：侯琳钰 [导读] 企业进行财务分析时，杜邦分析是常见的分析方法之一。它将净资产收益率作为核心，层层分解指标，将公司的支付、获利、运营等能力结合起来，以评价公司的整体财务和经营状况。文章选取广州酒家做案例分析，为其经营管理的提出建议。广东科技学院财经学院一、引言在当前全球化的背景下，餐饮业面临的竞争不仅是同行业的竞争，也是全球化的竞争。如何获得竞争优势以占领市场、提高自身实力以抓住业务发展机会，甚至如何实现公司的可持续发展变得尤为重要。运用杜邦分析法分析企业的财务情况有助于确立与评价企业、相关行业的发展方向和经营管理。在本文中，我们以餐饮业老牌广州酒家的财务状况为例进行了研究。二、相关概念与理论杜邦分析法是由美国杜邦公司提出的一种分析方法。具体而言，它是一种围绕公司财务状况和经营成果，进行评价的综合性财务分析方法，分析的核心是企业的净资产收益率和旗下分解成的多个与财务相关的指标比率。其中，共有三个重要指标共同影响了净资产收益率。一是，"销售净利率"反映企业的经营成果；二是，"权益乘数"反映企业的财务结构；三是，"总资产周转率"反映资产的利用。三、企业概况广州酒家的前身为西南酒家，在过去餐饮业原料不足的背景下，广州酒家在研制新型包点、馅料的同时，还供创造创新各类菜品。改革开放后，广州酒家积极开拓连锁经营跻身成为我国知名的大型饮食企业集团，其总资产与达4亿多元，在同行业中位居全国前列。2017年，广州酒家集团股份有限公司 (以下简称"广州酒家") 通过了证监会主板发行审核委员会的审核并成功登陆上交所, 通过这次IPO,广州酒家募集资金净额达6.15万元用于项目建设。四、杜邦分析法的应用 4.1数据来源首先，文章使用的原始数据均来自于国泰安数据库，在剔除异常、缺失数据样本后，主要含括2015年-2017年广州酒家的相关数据。其次，选用的指标数据均由笔者在企业年报中查得、整理。最后，数据处理使用EXCEL软件。 4.2因素替代为了更好的表述，此处引入因素替代法对广州酒家的杜邦分析结果进行说明，但限于篇幅原因，本文仅对2017年研究结果进行说明，且计算过程不再列式。（1）对净资产收益率进行分析：净资产收益率在2017年度为19.97%，较2016年的28.25%大幅下降，说明企业自有资本获得净收益的能力有所下降，股东权益实现程度降低。通过指标的替代能够看出，净资产收益率的变动是由总资产收益率与权益乘数的变动结果，其中总资产收益率下降的影响为0.02%，权益乘数下降的影响为6.28%。可以得出，广州酒家2017年净资产收益率的降低主要受到权益乘数的降低的影响。（2）对总资产收益率进行分析：由2017年净资产收益率分析可知，本年总资产收益率减少对净资产收益率下降的影响。总资产收益率从2016年的21.37%下降到2017年的19.8%，产生了滑落，说明广州酒家对于其总资产的利用水平降低，单位资产创造的利润减少，即企业的获利能力降低。其中销售净利率增加的影响为2.89%，总资产周转次数下降的影响为4.46%。因此，广州酒家2017年总资产收益率的下降主要是总资产周转次数减少导致的。（3）对权益乘数进行分析：由2017年净资产收益率分析可知，本年权益乘数增加对净资产收益率产生了重要的影响。权益乘数从2016年的1.32下降到2017年的1.24。权益乘数的降低，说明全部资产中由所有者投入企业的资本占额变大，从侧面可以看出广州酒家资产对负债的依赖程度上升，偿债风险增加。但是，具体结论还要结合行业情况及企业往年情况确定。（4）对销售净利率进行分析：由2017年总资产收益率分析可知，本年销售净利率增加对总资产收益率提高带来了微弱的正面影响。销售净利率从2016年的13.78%上升到2017年的15.55%，说明广州酒家每一元销售收入产生的企业净利润变多。（5）对总资产周转率进行分析：由2017年总资产收益率分析可知，本年总资产周转率减少对总资产收益率减少产生主要影响。总资产周转率从2016年的1.56滑落到

杜邦财务分析报告案例

资产负债表损益表三、案例分析要求 1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异 2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。 3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。 4．对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。5．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。

杜邦财务分析案例参考答案（一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异 1．上年权益净利率= 206430 / [（320910 + 1629100）/ 2 ] = 206430 / 975005 = 21.17% 2．本年权益净利率 = 224700 / [（1629100 + 1843200 ）/ 2 ] = 224700 / 1736150 = 12.94% 3．权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% — 21.17% = -8.23% 计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23% （五）通过上述分析可知，该公司的权益净利率本年较上年减少了8.23%，影响此总差异的直接原因主要有总资产净利率和权益乘数，计算结果表明，此两种因素从总体看均为不利因素，其中总资产净利率下降影响份额为6.8%，权益乘数下降影响份额为1.43%。对于权益乘数下降所引起的对权益净利率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来改善权益乘数，以提高权益净利率。引起总资产净利率下降的主要原因是总资产周转率的延缓，对于这个不利因素，今后要通过强化企业管理，优化资源管理。缩短生产经营周期，以加强资金周转来解决。在总资产净利率下降这个不利因素中也有积极的一面，即销售净利率提高的积极影响被总资产周转率下降所产生的消极影响所掩盖。销售净利润的上升总体来看，是积极因素，引起其上升的有利因素主要有三个：销售费用率下降，销售税金率下降和销售管理费用下降。但是也应该注意，在销售上升的积极因素中，也包含了三个不利因素，即销售成本率、销售财务费用率和销售所得税金率的升高，只是这三个因素的升高对销售净利率的负影响被前三个有利因素的正影响所抵消。由于税金因素是客观因素，企业主要是适应，所以提高警惕销售净利率，企业主要应从其他四个方面挖掘潜力，具体建议是：继续巩固和扩展销售费用率和销售管理费用率的降低的成果，今后的工作重点应放在狠抓销售成本率的降低上。至于销售财务费用率的上升问题，应把它与利用财务杠杆引起的销售净利率的提高加以对比才能做出正确的判断。

基于上市公司杜邦财务分析体系的探讨

【摘要】文章通过对传统的杜邦财务分析体系“先天”缺陷的分析，提出了对这一财务分析体系的改进建议，并进行了验证。笔者所构建的新杜邦分析体系模型引入了以每股收益为核心的几大代表性指标，增加了现金流量分析指标；同时，为了适应经济发展的需要，引入了可持续发展概念。通过对这些相关指标的分析，完全可以克服传统杜邦体系只注重短期行为分析的弊病。【关键词】杜邦分析体系；财务分析；改进；验证一、传统杜邦分析体系的局限杜邦分析体系是由美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳森·布朗于1919年创造并使用的。该体系是以净资产收益率为龙头，以总资产利润率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果。近百年来，杜邦分析体系凭借其经典的分析思想，一直被人们在实践中广泛地应用着。但是，作为工业时代的产物，杜邦财务分析体系带有鲜明的工业时代特点。而现代企业所处的经济环境远比工业时代复杂得多，企业的经济业务不是单一产品而是主营多元化，影响财务状况和经营成果的因素也越来越多，越来越微观和隐蔽。复杂多变的经济环境要求必须获得更多更准确的信息才能对企业有一个全面的了解。传统的杜邦财务分析体系在这种条件下暴露出许多“先天”的缺陷，具体体现在以下几方面：（一）忽视了对现金流量的分析传统的杜邦分析体系是以利润为核心的分析指标，没有现金流量的分析指标。在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的偿债能力和盈利能力，如果企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展。众所周知，银广厦公司自1999年以来一直名闻遐迩，银广厦2001年的市值高居深沪两市第三名，创造了股市神话。但是，2001年8月《财经》刊发的《银广厦陷阱》揭开了银广厦神秘的面纱。现以银广厦公司为案例，剖析其相关财务指标。通过剖析发现正是传统的杜邦分析体系的相关指标不断掩盖其财务恶化的事实真相，对财务造假起到了推波助澜的作用。假象一：净利润和每股收益指标。银广厦1998年净利润总额为0.89亿元，每股盈余为0.405元；1999年净利润总额为1.28亿元，每股盈利0.51元，并实行公司历史上首次10转赠10的分红方案；2000年净利润达到了4.18亿元，比上年增长了226.56％，在总股本扩张1倍的基础上，每股收益增长超过60％，达到每股0.827元，盈利能力之强可见一斑。假象二：销售利润率（主营业务利润率）指标。该公司1998年、1999年和2000年的主营业务收入分别为：60 938万元、52 604万元和90 899万元，销售利润率1998年为14.6％，1999年为24.3％，2000年为46％，增长速度惊人。假象三：总资产利润率指标。公司1998年的总资产为15.22亿元，1999年为21.92亿元，2000年为31.51亿元，公司1998年、1999年、2000年的总资产利润率分别为18.4％、9％、17.7％，超过该行业平均值。假象四：净资产收益率指标。银广厦1998年该指标为15.35％，1999年为13.56％，2000年为34.56％，远高于该行业平均值及10％的配股线。 “银广厦”事件再次证明：对杜邦分析体系进行改进，引入现金流量指标，增强体系的预警性是十分必要的。（二）不能反映上市公司重要财务指标间的相互关系上市公司公开披露的财务信息很多，财务报表分析者要想通过众多的信息正确地把握企业的财务现状和未来，没有其他任何工具比正确使用财务比率更重要。对于上市公司来说，最重要的财务指标有：每股收益、每股净资产、净资产收益率和股利支付率。传统的杜邦财务分析体系并没有反映上述重要的财务指标，这也正是杜邦财务分析体系的缺陷之一，导致了杜邦财务分析体系不能反映现在公司股东权益的股份化，不利于对上市公司进行分析。

财务报表分析之杜邦分析法(模板)

财务报表分析 ——杜邦分析法目的：对公司的赢利能力、资产管理能力、负债比率进行分析。提示（删）：权益净利率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*总资产周转率销售净利率=净利/销售收入总资产周转率=销售收入/总资产净利润=主营业务收入-期间费用+其他业务收入-所得税权益乘数=资产/负债 1 项目销售净利率资产周转率权益乘数本期上期增幅影响 2、对销售净利率的影响：项目本期上期增幅影响净利润销售收入净利润并没有随着销售收入的增长同比增长，而是远？于销售收入的增长速度。原因在于我们的成本和费用的增长速度超过了收入的增长速度。 3、对净利润的影响：项目收入成本经营费用管理费用财务费用其他利润所得税本期上期增幅影响 4、销售收入分析：项目销售数量销售单价销售金额上期本期

对比销售收入的增长主要由于？的增长引起的，说明了？品类销售数量销售单价销售金额金额比重本期上期本期上期本期上期本期上期 5、费用分析费用项目金额比重费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目销量（g）费用费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比 5.1与5.2对比分析：结论：费用项目行政部销售部财务部本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目销量（g）费用费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比

5.3与5.4对比分析：结论：结论六： 6、管理费用分析提示（删）：全部费用=经营费用+管理费用+财务费用费用项目金额比重费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目行政部销售部财务部本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目销量（g）费用费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比以上三个表格对比分析：结论七：项目本期上期对比金额比重金额比重金额比重结论八：

浅谈杜邦财务分析体系及其发展

浅谈杜邦财务分析体系及其发展叶伟内容摘要：杜邦财务分析体系是根据各主要财务比率之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。本文分别介绍了杜邦财务分析体系的原理、运用、改进和发展。随着人们认识的深入，杜邦财务分析体系将继续得到完善和发展。关键词：杜邦财务分析体系财务比率净资产收益率可持续增长率 Abstract:Du Pont financial analysis system is an integration analysis method of the enterprise’s financial standing, which establishes financial analysis index system, according to the inner connection between each major financial ratio. This paper has respectively introduced its principle, application, improvement and development. As people study it deeply, Du Pont financial analysis system will get continuously to perfect and develop. Key words:Du Pont financial analysis system Financial ratios Return on Equity Sustainable growth rate 一、引言财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者做出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。一般来说，财务分析的方法主要有以下四种： 1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。这些财务分析方法通常是从某一角度或某一方面深入分析研究企业的财务状况与财务成效，很难对企业财务总体状况和业绩的关联性及水平得出综合结论。为解决这一问题，有

杜邦财务分析法及福田案例分析

摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。杜邦财务分析体系如图所示：

杜邦财务分析法及案例分析完整版

杜邦财务分析法及案例分析 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998

杜邦财务分析法及案例分析 2008/3/31/07:24来源：正略钧策管理咨询作者：苏李摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。杜邦财务分析体系如图所示：图1 杜邦分析图二、对杜邦图的分析

{财务管理财务分析}对传统杜邦财务分析体系改进的探讨

对传统杜邦财务分析体系改进的思考净资产收益率是衡量上市公司经营业绩的最具综合性的核心指标之一，而对该指标进行综合分析的最常用方法就是杜邦财务分析体系。体系通过对净资产收益率进行指标分解的方式，来分析企业经营业绩的变动原因和趋势。但是该分析体系不便于将企业存在的经营效率问题和财务政策问题区分开来，也不便于明确所得税率高低以及债务成本、财务风险等因素对净资产收益率的影响。本文拟提出弥补上述缺陷的改进思路，以提高该体系的适用性。一、传统杜邦财务分析体系的缺陷传统杜邦财务分析体系一般按照以下模式对净资产收益率进行指标分解：净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数传统杜邦财务分析体系存在一定的缺陷，主要体现在以下三个方面： 1、传统体系以企业的最终经营成果——净利润来衡量企业收益，而计算净利润既要扣除经营成本，也要扣除融资成本即利息支出，还要扣除所得税额，从而使销售净利率和总资产净利率既要受到经营效率的影响，也要受到财务政策的影响，还要受到所得税率高低的影响。当销售净利率或总资产净利率发生变动引发净资产收益率的变动时，很难分清哪些是经营效率变动的影响，哪些是财务政策变动的影响，哪些是所得税支出变动的影响，等等。 2、总资产净利率缺乏逻辑上的一致性。该指标的分子“净利润”是归属于股东所有的收益，而分母“资产总额”则包括股东和债权人共同的出资，两者之间缺乏一致性。

3、传统体系以权益乘数来反映企业资本结构对净资产收益率的影响，但权益乘数只反映负债程度，不能直接体现由此产生的债务成本和财务风险。如果不考虑债务成本和财务风险，只要举债，权益乘数就会大于1，就能促进净资产收益率的提高，负债比重越大，权益乘数越大，这种促进作用越强。而实际上，当企业加大负债比重即加大权益乘数时，负债比重的加大势必带来利息支出的增加，从而使销售净利率和资产净利率降低。由此可见，传统体系是通过权益乘数与销售净利率或资产净利率之间的这种反向变动效应来间接反映债务成本和财务风险的。但这样反映债务成本和财务风险并不直观，因为销售净利率或总资产净利率受到经营效率和财务政策的双重影响，尽管权益乘数提高后，销售净利率或资产净利率会降低，但是传统体系难以把由利息支出增加所导致的降低额与由经营效率变化所导致的降低额区别开来。二、传统杜邦财务分析体系的改进思路 1、用息税前利润取代净利润来衡量企业收益，在此基础上用总资产报酬率（息税前利润÷资产总额）和销售息税前利润率（息税前利润＋销售收入）宋代替传统的总资产净利率和销售净利率。首先，由于息税前利润是未扣除利息支出亦未进行分配的纯粹经营收益，完全由经营效率所决定，不受财务政策的影响，因而总资产报酬率和销售息税前利润率对净资产收益率的影响也只涉及经营效率方面的因素。其次，息税前利润在扣除利息支出后还要再减去所得税才能得到净利润，从而可以将所得税因素纳入杜邦财务分析体系的范围。再次，由于权益乘数的改变属于财务政策的变动，不会引发总资产报酬率和销售息税前利润率的变化，这样就能把经营效率因素和财务政策因素对净资产收益率的影响明确区别开来。此外，总资产报酬率的分子“息税前利润”包括了股东和债权人共有的收益，

杜邦财务分析体系

企业绩效评价的利器-杜邦财务分析体系 —杜邦财务分析体系财务治理是公司治理的核心之一，而如何实现股东财宝最大化或公司价值最大化又是财务治理的中心目标。任何一个公司的生存与进展都依靠于该公司能否制造价值。公司的经理们负有实现企业价值最大化的责任。出于向投资者（股东）解释经营成果和提高经营治理水平的需要，他们需要一套有用、有效的财务指标体系，以便据此评价和推断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。杜邦财务分析体系（The Du Pont System）确实是一种比较有用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理制造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率动身，层层分解至企业最差不多生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明缘故并加以修正。

图1：杜邦分析图其中：权益净利率 = 净利 / 净资产权益净利率 = 权益乘数资产净利率权益乘数 = 1/ （1- 资产负债率）资产负债率 = 负债总额 / 资产总额

资产净利率 = 销售净利率总资产周转率销售净利率 = 净利 / 销售收入总资产周转率 = 销售收入/资产总额净利 = 销售收入–全部成本 + 其它利润–所得税全部成本 = 制造成本 + 治理费用 + 销售费用 + 财务费用资产总额 = 长期资产 + 流淌资产流淌资产 = 现金有价证券 + 应收账款 + 存货 + 其它流淌资产权益净利率 = 权益乘数销售净利率总资产周转率权益净利率反映公司所有者权益的投资酬劳率,具有专门强的综合性。由公式能够看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分不反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产治理比率。如此分解之后，能够把权益净利率如此一项综合性指标发生升降的缘故具体化，定量地讲明企业经营治理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。权益乘数要紧受资产负债率阻碍。负债比率越大，权益乘数越高，讲明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，

杜邦分析体系案例

杜邦分析体系案例以五粮液和贵州茅台为例，采用杜邦分析法对两公司的财务情况进行综合分析和评价。 1．五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标表注：由于计算过程中保留小数点位数时采用四舍五入方法，所以各关系式有所误差

五粮液杜邦体系图注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。

贵州茅台2007杜邦分析体系图注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。

4．五粮液和贵州茅台比较分析通过对五粮液和贵州茅台杜邦体系图的比较分析可知，五粮液的经营业绩比贵州茅台要差很多，投资者的报酬率也要低很多，五粮液的所有者报酬率为16.43%，贵州茅台为40.81%。其差距的原因主要体现以下几方面：（1）产品的获利性差五粮液的销售净利率为20.1%，贵州茅台的销售净利率为40.98%。再深入分析，五粮液净利润低的原因是企业的净利润低，而净利润低的原因是企业的总成本高，而总成本高主要是因为五粮液营业成本和销售费用高引起。结合企业的发展战略，五粮液公司生产了大量毛利率很低的低价位白酒，产销量大但利润低，应该调整企业的产品结构。（2）对资产的管理效率低五粮液的总资产周转率为0.67次，贵州茅台的总资产周转率为0.72次。再深入分析，总资产周转率稍低的主要原因是企业资产占用资金较多，而且流动性强的流动资产相对较少，变现能力差的固定资产相对较多。五粮液同样可以通过调整产品结构，减少固定资产的需求量，降低固定资产占用资金数。（3）没有充分合理的利用财务杠杆五粮液的权益乘数为1.22，贵州茅台的权益乘数为1.38。

杜邦财务分析体系研究(doc 5页)

基于保险企业的杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系(The Dupont System)是一种系统的企业绩效评价体系，它通过将企业绩效评价核心指标“净资产收益率（ROE，Return of Equity），不断地向下层层分解，直至一些最基本的财务比率上，形成一个“树根状”财务指标体系，通过揭示分析各种财务比率之间的层次关系，达到综合评价企业绩效和为改进企业绩效指明方向的目的。杜邦财务分析体系在各类企业中都得到广泛认可和运用，其原因在于，首先，它是一种相对来说十分简便实用的分析方法；其次，企业可以根据绩效评价视角或重点的不同，有针对性地对传统的杜邦分析体系加以改造，对ROE指标进行不同形式的分解，创造出不同形式的财务比率的关联组合，达到特定的分析目的。正是由于对传统杜邦财务分析体系进行各种形式的扩展和改造，使杜邦分析体系的应用历久弥新。杜邦财务分析体系在保险企业的应用越来越受到重视。本文在总结已有的关于保险企业的杜邦财务分析模式的基础上，引入了另外几种基于不同的分析视角的扩展模式，并结合保险企业的经营特性，对于其一般模式进行改造。最后，提出同时应用六种模式进行杜邦财务分析的建议。一、传统杜邦财务分析模式传统的杜邦分析模式将保险企业ROE指标分解为三部分： ROE=净利润所有者权益＝(净利润/保费收入) ×(保费收入/总资产) ×(总资产/所有者权益) ＝承保利润率×资产周转率×权益乘数所以，考察保险企业的净资产收益率，可以从承保利润率、资产周转率和权益乘数三个财务比率的贡献度和变化上进行分析。显然，由于三个财务比率的综合性太强，这种分析是比较粗糙和浅显，不能深层次地反映问题。二、基于承保利润的分析模式杜邦财务分析体系(The Dupont System)是一种系统的企业绩效评价体系，它通过将企业绩效评价核心指标“净资产收益率（ROE，Return of Equity），不断地向下层层分解，直至一些最基本的财务比率上，形成一个“树根状”财务指标体系，通过揭示分析各种财务比率之间的层次关系，达到综合评价企业绩效和为改进企业绩效指明方向的目的。杜邦财务分析体系在各类企业中都得到广泛认可和运用，其原因在于，首先，它是一种相对来说十分简便实用的分析方法；其次，企业可以根据绩效评价视角或重点的不同，有针对性地对传统的杜邦分析体系加以改造，对ROE指标进行不同形式的分解，创造出不同形式的财务比率的关联组合，达到特定的分析目的。正是由于对传统杜邦财务分析体系进行各种形式的扩展和改造，使杜邦分析体系的应用历久弥新。杜邦财务分析体系在保险企业的应用越来越受到重视。本文在总结已有的关于保险企业的杜邦财务分析模式的基础上，引入了另外几种基于不同的分析视角的扩展模式，并结合保险企业的经营特性，对于其一般模式进行改造。最后，提出同时应用六种模式进行杜邦财务分析的建议。一、传统杜邦财务分析模式传统的杜邦分析模式将保险企业ROE指标分解为三部分： ROE=净利润所有者权益＝(净利润/保费收入) ×(保费收入/总资产) ×(总资产/所有者权益) ＝承保利润率×资产周转率×权益乘数所以，考察保险企业的净资产收益率，可以从承保利润率、资产周转率和权益乘数三个财务比率的贡献度和变化上进行分析。显然，由于三个财务比率的综合性太强，这种分析是比较粗糙和浅显，不能深层次地反映问题。二、基于承保利润的分析模式杜邦财务分析体系(The Dupont System)是一种系统的企业绩效评价体系，它通过将企业绩效评价核心指标

基于杜邦分析法的上市公司财务报表分析-以宇通客车公司为例-(1)

附件：基于杜邦分析法的财务报表分析案例一、数据说明本文以XX公司2011、2012和2013三年的财务报表数据为依据，选用杜邦分析模型，并充分结合因素分析方法和趋势分析方法来分析上市公司的财务报表。附录中的附表1、附表2分别是根据XX 公司2011、2012、2013三年的合并资产负债表及合并损益表数据编制的该公司比较资产负债表和比较损益表，附表3是该公司资产结构指标。二、股东权益报酬率（净资产收益率）分析依据上述整理后的财务报表中的各项数据，并采用杜邦分析系统计算模型中的具体指标，计算结果如下所示：表4-1 杜邦分析体系各项指标

从图4-1图中可以清晰的看出XX公司的权益乘数和总资产周转率都发生了大幅度的下降，且都在120%以上；而资产负债率和销售净利率有所下降，但是幅度不大，且都在60%以下；近三年的股东权益报酬率有所上升，但幅度很小继续保持在20以下。 1、股东权益回报率双因素分析公式1：净资产回报率=总资产净利率×权益乘数采用双因素分析法分别计算宇通公司2012年、2013年杜邦分析系统中各指标项目对股东权益回报率的影响。 2011年：股东权益报酬率15.0429%×2.3549= 35.4243% ① 替换总资产净利率10.8535%×2.3549= 25.5589% ② 替换权益乘数10.8535%×1.9508= 21.1730% ③ 2012年总资产净利率下降对股东权益回报率的影响：

②-①=25.5589%-35.4243%=-9.8654% 2012年权益乘数下降对股东权益回报率的影响： ③-②= 21.1730%-25.5589%= -4.3859% 2012年：股东权益报酬率10.8535%×1.9508= 21.1732% ① 替换总资产净利率11.2480%×1.9508= 21.9426% ② 替换权益乘11.2480%×1.8496= 20.8043% ③2013年总资产净利率上升对股东权益回报率的影响： ②-①= 21.9426%-21.1732%= 0.7694% 2010年权益乘数下降对股东权益回报率的影响： ③-②= 20.8043%-21.9426%= -1.1383% 由此可知，2012年股东权益回报率的下降是由于总资产净利率和权益乘数的下降引起的，其中，总资产净利率的下降使股东权益回报率下降了9.8654%，权益乘数的下降使股东权益回报率下降了4.3859%，因此，可以判断股东权益回报率的下降主要是因为资产净利率的下降，获利能力的降低；2013年净资产收益率的发展比较平稳，这是总资产净利率上升和权益乘数下降共同作用的结果，从2012年到2013年公司的总资产净利率有所上升，可以判断主要是由于资产负债率的降低，举债水平的减少，导致了权益乘数的下降。 2、股东权益报酬率三因素分析根据三因素的杜邦分析模型，销售净利率、总资产周转率及权益乘数均是影响净资产回报率的因素，其中，权益乘数反映了企业的负