C15083 用衍生品管理外汇风险 课后测验及答案 90分
一、单项选择题
1. 两种货币在未来两个以上工作日兑换的比率称为（）。
A. 直接汇率
B. 间接汇率
C. 远期汇率
D. 即期汇率
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
2. 如果外币的利率比本币高，则我们预期远期汇率将显示（）。
A. 在远期市场，外币将相对本币升水
B. 在远期市场，外币将相对本币贴水
C. 在远期市场，本币将相对外币贴水
D. 答案将取决于当前的即期汇率
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
3. 时间选择权远期合约下，货币的交换可以选定在到期前的任意
一天，而不一定是约定的到期日。两个日期之间一般最大不超过（）个月。
A. 五
B. 四
C. 二
D. 一
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
4. 关于远期合约的说法错误的是（）。
A. 该类交易遵循主协议标准文档
B. 交易双方通常是银行与客户
C. 结算过程包括了本金的全额交换
D. 结算时，只有一方根据NDF汇率与参照汇率的差异进
行支付
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
5. 货币期权的成本，称为（）。
A. 权利金
B. 期权金
C. 货币金
D. 交换货币
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
6. .期权的条款是直接由买卖双方协商确定的。这个说法（）。
A. 正确
B. 错误
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
7. 允许公司将其敞口从浮动转换为固定的工具包括（）。
A. 远期合约
B. NDF合约
C. 货币期权
D. 以上都是
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：0.0
8. 如果需要外汇的确切日期不确定，那么它下面的哪种金融工具最合适对冲风险？（）
A. 远期合约
B. 具有时间选择权的远期合约
C. 即期合约
D. 具有时间选择权的即期合约
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
9. 风险管理的第一步是什么？
A. 计算可获得的收益
B. 计算可能的损失
C. 确定适当的风险对冲衍生工具
D. 确定哪一方存在风险敞口
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
10. 对于一个纽约的外汇交易员，以美元数目表示的每单位瑞士法郎报价是( )的一个例子。
A. 直接标价法
B. 间接标价法
C. 相反标价法
D. 传统标价法
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
商业银行外汇风险管理与监管
商业银行外汇风险管理与监管 在外汇管理体制改革之前，我国实行的是固定汇率制，外汇风险全部由国家承担，商业银行没有必要，也没有工具管理外汇风险。从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，原来集中由国家承担的汇率风险一下子分散到外汇持有者手里，外汇风险管理成为商业银行不得不面对的一个话题。 银行的许多业务活动都蕴含着风险，但像外汇交易那样能够使银行迅速蒙受巨额损失的却并不多见。随着人民币汇率波动幅度慢慢扩大，我国商业银行面临的外汇风险程度是相当大的，这给商业银行的经营机制和风险管理带来了新挑战。 挑战 银行账户和交易账户面临的外汇风险同时加大。新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，构成了商业银行的外汇风险。初步测算表明，我国部分商业银行的全部外汇风险敞口头寸较大，银行面临的币种错配风险较高。而且，在没有特殊安排的情况下，部分商业银行持有的外汇资本会因人民币升值而缩水。 客户的外汇风险上升使银行受损的可能性增加。汇率波动不仅会直接影响商业银行的敞口头寸，也会通过影响银行客户的财务状况，进而对银行的资产质量和盈利能力带来影响。汇率波动的频率提高后，会使从事国际贸易的企业客户的外汇风险增加。例如，造船行业生产周期长、利润微薄，人民币小幅升值就会导致其由盈利变为亏损。人民币升值会导致国内出口企业竞争力下降、盈利减少，从而影响企业的偿贷能力，使银行贷款的风险增加。 从各国经验看，在本外币利差较大的情况下，内向型企业倾向于向银行借用外汇贷款满足本币融资需求，货币错配风险较大。例如20世纪90年代亚洲金融危机前夕，泰国本币利率比美元利率至少要高5个百分点，于是金融机构从境外拆借出大量美元、英镑等外币转贷给本国的房地产业、建筑业、零售业，甚至是医疗制造业企业。其后泰铢
我国商业银行外汇风险管理研究
我国商业银行外汇风险管理研究
我国商业银行外汇风险管 理研究 【摘要】本文在系统阐述外汇风险相关概念和防范原则的基础上分析了我国商业银行外汇风险管理方面的现状就其中存在的问题提出了相应的建议 一、外汇风险的相关概念 （一）外汇风险的概念及种类 1.外汇风险的概念 1973年布雷顿森林体系崩溃国际货币基金组织通过《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性于是各国的货币汇率频繁变动并且经常进行大幅变动例如从1980年到
1985年美元对西方十余种主要货币的实际汇率平均上升了60％而在随后的两年里几乎又跌回到原值；日元在上世纪90年代曾多次对美元汇率产生大幅度的涨跌使西方经济险象环生正因如此各国在国际经济交易中会产生外汇风险 外汇风险又称为外汇市场风险是市场风险中一种重要的风险它是由引发市场风险的因子——汇率出现不利的变动而使国家、金融机构、企业和个人等的资产蒙受损失的可能性外汇风险的概念有广义和狭义之分广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性；狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性 2.外汇风险的种类 根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险 （１）交易风险 即以外币计价的经济交易在到期结算时由于汇率波
动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性 （２）折算风险 折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性它是一种账面的损失和收益并不是实际交割时的实际损益但它却会影响企业资产负债的报告结果 （3）经营风险 经营风险又称经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化从而导致企业未来经营收益增减的不确定性例如我国某集团公司在美国有一子公司利用当地资源和劳动力组织生产产品以美元计价销售突然美元出现了较大幅度的贬值这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险 （４）储备风险 储备风险是指外汇作为储备资产因外汇汇率变动而
企业汇率风险管理制度研究.doc
企业汇率风险管理制度研究- 摘要：近年来，随着我国社会主义市场经济日益繁荣，企业在开展国际贸易业务过程中，外汇收支成为企业资金收付的常态化业务，用外币来计价企业资产和债务的情况更为普遍。文章通过对国际贸易企业汇率风险管理现状进行分析，阐述了企业国际贸易汇率风险管理体系，对汇率风险管理体系各要素之间的关联性进行全面探讨，针对企业汇率风险管理制度建立过程中存在的问题，提出有效的应对策略。企业在进行国际贸易过程中，需要使用到本币和外币进行折算，由于浮动汇率制度等因素限制，会影响汇率发生波动，这给企业带来一定的外汇风险。与此同时，随着全球经济快速发展，给企业带来了机遇的同时，也带来了一定的挑战，比如金融危机、贸易争端等全球性问题频繁发生，特别是2018年美国对中国单方发起的贸易战，对我国经济以及汇市产生了较大地影响，外贸型企业的订单数量及后续执行过程受到了较大地冲击。因此，在企业国际贸易中进行外币结算时，针对操作过程中产生的不确定性，会对企业贸易本币和外币折算过程产生深远地影响，如何应对复杂的国际环境成为外贸型企业生产经营中的重要环节。 关键词：国际贸易企业;汇率风险管理;制度建立;应对策略 目前，随着经济全球化进程日益加快，在国际贸易以及国际资本双向流动过程中，推动外汇业务迅猛增长，这使得外汇风险也日益激增。这时，很多外贸企业会完全暴露在外汇风险过程中，为了更好地应对不确定的外汇风险，提升风险防控能力，因此，现阶段必须要对国际贸易企业汇率风险进行全面管控，建立汇率风险防范制度，完善风险防控体系，提升企业现代化风险防控管
理水平。 1国际贸易企业汇率风险管理现状 自2015年以来，随着“811汇改”以后，人民币汇率有所波动。在2016年和2017年，两年之间波幅超过了7%，直到2018年5月之前，汇率的波幅也超过了4%，并且在下半年人民币对美元出现较大幅度贬值。随着中美贸易战不断升级，2019年美元对人民币汇率甚至一度超过7.1。这就意味着，国际贸易企业在发展过程中面临着汇率风险管理的难题。目前，人民币汇率弹性日益增大，对于进出口贸易公司以及持有外汇资产的企业来说，产生了一定的风险。很多企业在进行汇率风险管理过程中认识仍然不足，主要是将汇率风险管控寄托在未来汇率的走势上，更加注重人民币的走势，以及突破某点位，忽视汇率风险管控工作，存在一定的投机和侥幸心理。对于一些企业来说，为了不承担一定的保值成本，可能放任汇率风险“裸奔”。通过对上述问题进行分析，发现企业在进行汇率风险管控过程中存在一定的普遍性。国际贸易企业没有制定较完善的汇率风险管理制度，在进行考核和授权过程中，也缺乏汇率管理内容，审批流程过长，不利于风险管控。与此同时，专业人员素养较低，缺乏外汇保值增值的专业技能，不利于风险管理制度的建设。 2国际贸易企业汇率风险管理系统 2.1汇率风险管理系统内涵。国际贸易汇率风险管理系统主要是指：在企业发展过程中，划分为若干个相互依存，相互联系的要素，具有某种特殊的结构功能，在特定环境中能实现预定目标的有机统一。通常情况下，汇率风险管理系统有确定的开始和终结的时间，也就是周期。在汇率风险管理过程中，要在固定的周期之内对企业汇率风险因素进行全面识别，采取相应地规避措
跨国公司的外汇风险管理
跨国公司的外汇风险管理 一、外汇风险的分类及外汇风险管理 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。 一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。 （二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生
40-5-农业银行外汇业务风险管理研究和对策分析
农业银行外汇业务风险管理研究和对策分析 摘要：本文采用了规范研究与实证研究相结合、理论与实践相结合的方法，试以中国农业银行外汇理财业务的发展及风险防范为题，总结中国农业银行外汇理财产品的发展历程，通过具体分析境外代客理财产品QDII和对公外汇理财产品的人民币负债管理，结合2007年全球金融危机对外汇理财业务的影响，对农业银行外汇理财业务发展和风险防范进行研究，并提出了措施建议。 关键词：中国农业银行；外汇；业务；风险 目录 一、我国商业银行外汇风险概述 (1) （一）我国商业银行外汇业务的界定 (1) 1.国际结算 (1) 2.国际贸易融资 (2) 3.外汇资金业务 (2) 4.外汇理财业务 (2) （二）商业银行外汇风险概述 (3) 二、农业银行外汇业务风险分析 (3) （一）农业银行主要外汇理财产品 (3) 1.汇利丰外汇结构性存款 (3) 2.代客境外理财 (4) （二）农业银行外汇理财业务的风险分析 (5) 1.市场风险 (5) 2.金融创新风险 (6) 3.信用风险 (6) 4.操作风险 (7) 三、农业银行外汇业务风险防范的措施建议 (7) （一）宏观层面上对外汇业务风险防范的建议 (7)
1.运用法律和必要的行政手段，加强宏观金融监管 (7) 2.加强行业自律管理 (8) 3.加强国际监管和国际合作 (8) （二）微观层面上对农业银行外汇业务风险防范的建议 (8) 1.通过内部控制，加强操作风险管理 (8) 2.通过事前主动型风险管理措施，加强信用风险管理 (9) 3.运用现代先进风险管理系统，有效防范市场风险 (9) 四、结论 (10) 参考文献...................................................................................... 错误！未定义书签。
浅谈我国企业外汇风险管理研究的.doc
浅谈我国企业外汇风险管理研究的 一、企业外汇风险管理的一般措施 1.规避会计风险的措施 （1）资金调整资金调整是指通过调整母、子公司的预计现金流量的币种和金额来减少公司会计风险。 （2）风险对冲风险对冲是指将一种货币的风险与同种货币的或是另一种货币的风险相抵消，这样就使不同货币头寸所产生的收益或损失互抵，以减少风险损失。 2.规避经济风险的措施 （1）营销管理对于进口企业，从货币坚挺的国家进口会降低企业的国际市场竞争力；从货币疲软的国家进口则有助于提升企业的国际市场竞争力。对于出口企业而言，则应选择向货币坚挺的国家出口，而减少对货币疲软国家的出口。 （2）生产管理生产管理是指本币贬值时，企业应将生产基地转移到货币疲软的国家，通过从这些国家获取原材料和零部件来降低企业的生产成本，从而保持企业的价格竞争力。 （3）融资管理企业若进行营销管理和生产管理一般需要较长的时间，为了配合企业的生产管理和营销管理，企业还应该进行融资管理。当企业为创造出口利润的那部分公司资产筹措资金时，由汇率变化造成的利润和现金流的增加或减少可以由债务的增加或减少来抵消。 二、企业外汇风险管理——金融衍生工具的使用 1.人民币无本金交割远期人民币无本金交割远期是指无本金交割远期外汇，在实行外汇管制的国家和地区的货币离岸交易中运用。
2.人民币无本金交割期权由于期权买方在到期时既可以选择执行也可以选择放弃，因此人民币无本金交割期权比远期和期货更加灵活，当然也要相应支付更多的费用。人民币无本金交割期权是境外离岸市场上继人民币无本金交割远期之后最活跃的人民币衍生产品。 3.人民币无本金交割掉期人民币无本金交割掉期是人民币无本金交割远期市场的延伸，其合约的内容与货币互换很相似，唯一的区别在于人民币无本金掉期在无需进行货币的实际转换，换言之，人民币无本金交割掉期以流动性较强的货币进行交割。 三、企业外汇风险管理的建议 （一）加强外汇风险管理的核算 新会计准则的出台极大地提高了企业利用套期保值的方式来进行规避外汇风险的积极性。因此，必须通过加强会计核算的方式来提高我国企业外汇风险管理能力，通过加强外汇风险防范措施执行过程中的确认、计量和记录，来减少因汇率变动而产生的对企业经营过程中的利润或现金流量的影响。 （二）充分利用现有金融工具 目前国际资本流动向自由化方向发展，资本流动更加频繁，范围更加广泛，随之而来的汇率波动机率也大大的增加，此时选择利用金融工具来减轻外汇风险是较好的方法。由于我国外汇市场仍不够完备，国际企业则选择在海外金融市场上运用避险工具，通过建立合适的外汇风险管理系统来规避风险。 （三）培养复合型的金融、财会人才 若由财务部门人员代为执行外汇风险管理职能则缺乏专业性，因此这方面的专业人才亟待补充，迫切需要加大此类人才的引进和培训力度。通过培训，使会计人员能够理解并运用套期会
中国银行的外汇风险管理
中国银行的外汇风险管理 复旦大学经济学院世界经济研究所孙海霞 目前，外汇专业银行——中国银行在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域，居国内领先地位，各项国际业务的市场份额均在30%～40%，在内地存贷款中外币分别占31%和17%，明显高于其他商业银行。但是，近几年世界各主要货币汇率之间的频繁变动，使得中国银行面临着前所未有的外汇风险。 一、国内外对外汇风险的研究概况 国外金融机构将风险划分为市场风险、信用风险、操作风险和经营风险，认为包括利率风险和外汇风险在内的市场风险是金融机构面临的主要风险。对于外汇风险是否导致银行股票价格变化，至今未形成统一的结论。 在外汇风险的度量方面，1988 年巴塞尔银行监督委员会确立了国际统一的资本风险度量标准。1993 年欧洲、日本和北美的央行提议：金融机构应采用统一的风险度量方法，增加包括利率风险和汇率风险在内的市场风险作为新的风险来源；通过加总银行资产净敞口头寸来衡量外汇风险，即外汇敞口分析法；净敞口头寸一方面来自外汇资产和负债，另一方面来自银行的表外业务。该提议于1995年被巴塞尔银行监督委员会采纳，并将外汇敞口分析法指定为度量外汇风险的“标准方法”。外汇敞口分析法将净敞口头寸统一作为外汇风险虽然具有普遍意义，但是也忽视了银行需要保留一部分外汇资产来对冲对应货币的敞口头寸。在标准的外汇敞口分析法下，这部分外汇资产将作为外汇风险，但在实践中它是规避风险的手段，而不是风险的来源。针对这一局限，1996 年巴塞尔委员会建议以更灵活的方式评价外汇和其他市场风险。自1997 年起各国的银行监管部门既可使用标准外汇敞口分析方法来衡量暴露风险，也可采用银行各自的内部模型来定义风险。内部模型法可使银行更全面地汇总所有暴露风险，甚至可度量非交易活动之间的风险关系，能更好地体现利率与汇率之间的相关性。然而这种风险度量在覆盖范围上有限。全面的风险管理不仅要能够计量面临风险客观的量，还要考虑风险承担主体的偏好，这样才能实现风险管理真正的最优均衡，进入全面管理领域。2004 年6 月，巴塞尔银行监管委员会在《新巴塞尔协议》中提出，要在银行内实现全面风险管理。资产法就是一种全面的外汇风险度量。由于资产收益反映了资产总体价值的变动，所以当银行的总体价值对于汇率变动敏感时，资产收益的变化就像一面镜子一样，将外汇风险的变动反映出来，无论是直接的还是间接的外汇风险。 我国实行有管理的浮动汇率制度时间较短。有学者通过分析我国商业银行外汇风险管理的现状及与国际先进银行的差距，认为汇率改革对商业银行改革而言是挑战和机遇并存。挑战主要是汇率变动使得银行账户的外汇风险增大，客户的外汇贷款信用风险扩大、金融衍生品的风险控制难度增加；机遇主要是迫使银行加强汇率风险管理能力，开展更多的外汇业务。有的学者认为，人民币汇率变动会对银行外汇风险造成不利影响，同时也会给商业银行发展新型外汇资金业务带来更多的机遇，推动外汇市场创新。从需求角度看，汇率波动的日常化会产生更多的投资和保值需求；从供给角度看，汇率形成机制改革的配套措施使商业银行能够向客户提供更多、更好的风险管理工具。总体上，国内针对商业银行汇率风险管理的研究多集中在宏观层面，偏重理论探讨，对实证分析、特定商业银行汇率风险分析，较少涉及。 二、中国银行外汇风险管理存在的问题 1．外汇敞口净头寸庞大，外汇敞口套期保值有效性不足 中国银行的外汇敞口庞大。虽然我国自汇改以来每日银行间外汇市场美元对人民币的交
第5章外汇风险管理习题
第五章外汇风险管理 一、单项选择题 1．本币对外币升值对进出口具有（）的作用。 A．奖出限入 B．奖入限出 C．无影响 D．奖出限出 2．在进出口业务中防范交易风险首要的是（）。 A．灵活选择和使用计价与结算货币 B．签订货币保值条款 C．金融交易防范 D．借款–投资法 3.运用外币选择法来防范外汇风险时，企业进口应选择（）。 A．硬货币B．软货币C．关键货币D．第三国货币 4．运用提前或延期结汇法来防范外汇风险时，进口企业在预期外汇汇率将要上升时，应争取（）付款。 A．提前B．延期 C．按期 D．不确定 D．利用头寸不平衡盈利 二、多项选择题 1．货币保值法一般采用（）。 A．黄金保值条款B.外汇保值条款C.一篮子货币保值条款D.硬币保值条款 2. 利用货币选择法规避外汇风险时,正确的做法是（）。 A．争取选择本币计价B．出口选择软货币,进口选择硬货币 C．出口选择硬货币,进口选择软货币D．选择自由兑换货币 三、判断题 1. 假定其他条件不变的情况下,一国的通货膨胀率上升会使该国货币对外贬值.( ) 2. 市场心理预期不会对汇率产生影响. ( ) 3. 当本币相对于外币升值时,该国货币当局可应该在外汇市场上进行买本币,抛外币的操作. ( ) 4.进行汇率低估的政策可以在一定程度上刺激出口. ( ) 四、简答题 灵活选择和使用结算货币的原则有哪些？ 五、计算题 某英国出口商出口以软货币美圆计价,如果按签定合同时1英镑=1.8500美
圆汇率来计算,其价值100万英镑的货物的美圆报价应为185万美圆.考虑到6个月后美圆对英镑要贬值,当时6个月的远期汇率中美圆对英镑的贴水为0.0060 该英国出口商怎样用加价保值法来进行保值？
外汇风险管理的三种基本方法
外汇风险管理的三种基本方法 外汇风险管理的三种基本方法一远期合同法此种方法是借助于远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出来消除外汇市场汇率风险;例如：一家意大利企业向美国某公司出口货物，该企业三个月后将从美国公司获得80000美元的货款。 为了防范三个月后美元汇率价格的波动风险，意大利企业可与该国外汇银行签订出卖80000美元的三个月远期合同。 假设签订此远期合同时美元对欧元的远期汇率为US$1.0000=EUR0.8900，三个月后，意大利公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的80000美元售予外汇银行，获得本币71200欧元;如此操作就消除了时间风险与货币风险，最后得到了本币的流入。 外汇风险管理的三种基本方法二提早收付——即期合同——投资法提早收付——即期合同——投资法(Lead-Spot- Invest即LSI)，此种方法是具有应收外汇账款的出口商，征得进口方的同意，请求其提前支付货款，并给予其一定的折扣。 应收外币账款收讫后，时间风险消除。 以后再通过即期合同，换成本币从而也消除了外汇汇率风险。 为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。 提早收付——即期合同——投资法(LSI) 与提早收付——即期合同——投资法(BSI)的整个过程大体上相似，但两者只是第一步从银行借款并对其支付利息，改变为请债务付款方提前时间支付，并给其一定折
扣。 以上三种外汇汇率风险管理的防范基本方法，均能消除从现在到将来这一时间段，出口商应收外币与本币价值之间因为外汇汇率价格波动而带来不利于出口商的外汇风险。 借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，货币风险则可通过即期合同法予以消除。 这样操作可将借入外币卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在。 消除风险虽然有一定费用的支出，但可将借外币后通过即期合同法卖得的本币存入银行或再进行投资，从而赚得投资收入，抵冲一部分采取防险措施相关费用的支出。 外汇交易中存在的几大风险外汇交易存在的风险1、账户亏损交易者在进行外汇交易时面临最大的风险或许是账户面临亏损。 账户的亏损会给让交易者遇到巨大的资金压力并且使交易者信心大减。 因此，制定一套风险控制系统，能帮助交易者最大程度上减少资金的损失。 外汇交易存在的风险2、缺乏耐心有的时候，交易者会面临较小的市场波动或者自己的交易策略完全和市场趋势相反。 此时，如果交易者缺乏耐心，一意孤行，仍旧坚持交易，那么将会面临巨大的风险。
第五章 外 汇 风 险 管理
第五章外汇风险管理 第一节外汇风险概述 一、外汇风险的含义 外汇风险（Foreign exchange risk），即汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险（Exchange Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。 之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。 汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论。换言之，它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。 二、外汇风险的类型 （一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指经济主体在以外币计价的交易中，由于外汇汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。 表现在：一种流量风险 ⑴延期付款的商品或劳务的进出口； ⑵国际资金信贷活动中； ⑶外汇银行持有的外汇买卖头寸； 进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。 【实例分析】 某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3％，但实际利率却高达(114.44?a100)÷100×100％=14.44％。 （二）折算风险 折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 【实例分析】 中国某公司持有银行往来账户余额100万美元，汇率为$1=RMB￥8.7，折成人民币为870万元。如美元贬值，人民币升值，汇率变为$1=RMB ￥8.3，该公司100万美元的银行往来账户余额折成人民币后就只有830万元了。在两个折算日期之间，该公司这100万美元的价值，按人民币折算减少了40万元。 折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法： 1.流动/非流动折算法。 2.货币/非货币折算法。 3.时态法。 4.现行汇率法。 （三）经营风险 经营风险（Operation Risk），又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。 经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。 三、外汇风险的构成 1\外汇风险的构成包括两个要素： 外币和时间 企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。 2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防范外汇风险的基本思路： (1) 防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。 (2) 防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。 第二节外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
【文献综述】后危机时代的企业外汇风险控制研究
文献综述 会计学 后危机时代的企业外汇风险控制研究 “外汇风险”概念最早于1974年由学者Rodriguez提出，他认为外汇风险是“外币价值改变带来的收益或损失”，并将外汇风险分类为交易风险和折算风险[1]。外汇风险概念的提出，直接导致了外汇风险管理与控制这一研究方向的产生。以后陆续有学者针对不同的着力点对外汇风险进行相关的定义，外汇风险管理与控制的内容也开始逐渐丰富起来。 1.企业外汇风险控制国内外研究阐述 1.1企业外汇风险控制国外相关研究阐述 国外对于外汇风险管理与控制的研究参差不齐，各个学者研究的方面也存在较大的差异，但大致可以将这些研究分为三类，以下就对这三类外汇风险的管理进行相应的阐述。 （一）对汇率的直接风险进行测量，进而对已测量得到的风险结果进行相应的管理控制。早期以头寸（受险部分）测算和管理为主要内容，后期数理经济的迅猛发展和应用，使得出现了一系列有利于更精准计算的测量方法，包括波动方差法、VAR法和针对VAR缺陷的其它修正方法[2]。其中最有代表性的在20世纪90年代被广泛使用的是VAR计量方法。 （二）汇率风险对公司价值影响的研究，主要是现代公司理论的发展，Adler和Dumas与1984年将外汇风险定义引导到企业现金流以及企业价值上来[1]，Pringle（1990）和ShaPiro（1992）也对汇率风险的三种状态进行了非常详细的论述[2]。 （三）关于决定汇率风险的因素和企业避险的工具应用与企业价值关系方面的研究[2]。这一研究方向的发现，使得企业不仅仅能够有效计量外汇风险，更重要的是企业能够通过控制决定外汇风险因素中的某一点或者通过某一避险工具来防范和规避企业存在的外汇风险，把外汇风险控制到最低水平，从而使企业能够从外币业务中获得最大的收益率。 1.2企业外汇风险控制国内相关研究阐述
外汇风险管理---习题与答案
第四章外汇风险管理 一、填空题 1、外汇风险有广义和狭义之分：________外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是________。 2、外汇风险的构成要素一般包括：________、________、________。这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可 3、外汇风险分为一般管理和综合管理。________所采取的方法是单一的，而________采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。 4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是________,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。 5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。常见的外汇风险的综合管理方法有三种：________、________、________。 二、不定项选择题 1、外汇风险的不确定性是指( )。 A．外汇风险可能发生，也可能不发生 B．外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利 C．给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利 D．外汇汇率可能上升，也可能下降 2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。这属于( )。 A．时间风险C．经济风险B．交易风险D．转换风险 3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。时间越长，外汇风险就越( )。 A．大C．没有影响B．小D．无法判断 4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )。 A．软币C．黄金B．硬币D．篮子货币 5、LSI法中的S是指( )；L是指( )。 A．提前收付C．即期合同B．借款D．投资 6、时间结构对外汇风险的影响是( )。 A．时间越长，风险越大C．时间越短，风险越大B．时间越长，风险越小D．时间越短，风险越小 7、BSI消除外汇风险的原理是( )。 A．在有应收账款的条件下，借入本币B．在有应收账款的条件下，借入外币C．在有应付账款的条件下，借入外币D．在有应付账款的条件下，借入本币
关于外汇风险管理
关于外汇风险管理集团档案编码：[YTTR-YTPT28-YTNTL98-UYTYNN08]
关于外汇风险管理 08085027 李璐[ 摘要 ] 随着全球化的进程加快，企业国际经贸往来越来越频繁，也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理是包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程，其目标是使风险损失最小、管理成本最小。 [ 关键词 ] 外汇；外汇风险；风险管理 一、概述 随着时代的发展，地球变得越来越小，全球化进程越来越快，面对全球经济一体化，外汇风险这一词出现的频率愈来愈高，引起了相当高的重视。 ( 一 ) 外汇风险 外汇风险又称汇率风险，是指在国际经贸活动中，由于汇率的变化使得某一经济组织或者个人以外币表示的货币价值上涨或是下降的可能性。广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险，也包括信用风险、会计风险、国家风险等。 ( 二 ) 外汇风险管理 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。外汇风险管理包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。 二、外汇风险管理的原则 (一)保证宏观经济原则 在处理企业、部门的微观经济利益与国家整体的宏观利益的问题上，企业部门通常是尽可能减少或避免外汇风险损失，而转嫁到银行、保险公司甚至是国家财政上去。在实际业务中，应把两者利益尽可能很好地结合起来，共同防范风险损失。 (二)分类防范原则 对于不同类型和不同传递机制的外汇汇率风险损失，应该采取不同适用方法来分类防范，以期奏效，但切忌生搬硬套。对于交易结算风险，应以选好计价结算货币为主要防范方法，辅以其他方法；对于债券投资的汇率风险，应采取各种保值为主的防范方法；对于外汇储备风险，应以储备结构多元化为主，又适时进行外汇抛补。 (三)稳妥防范原则 该原则从其实际运用来看，包括三方面： (1)使风险消失； (2)使风险转嫁； (3)从风险中避损得利。 尤其最后者，是人们追求的理想目标。 三、外汇风险的过程 (一)识别风险 企业在对外交易中要了解究竟存在哪些外汇风险，是交易风险、会计风险、还是经济风险。或者了解面临的外汇风险哪一种是主要的，哪一种是次要的；哪一种货币风险较大，哪一种货币风险较小；同时，要了解外汇风险持续时间的长短。 (二)度量风险
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第四章外汇风险管理一、填空题 1、外汇风险有广义和狭义之分：________外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是________。 2、外汇风险的构成要素一般包括：________、________、________。这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可 3、外汇风险分为一般管理和综合管理。________所采取的方法是单一的，而________采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。 4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是________,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。 5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。常见的外汇风险的综合管理方法有三种：________、________、________。 二、不定项选择题 1、外汇风险的不确定性是指( )。 A．外汇风险可能发生，也可能不发生 B．外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利 C．给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利 D．外汇汇率可能上升，也可能下降
2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。这属于( )。 A．时间风险B．交易风险 C．经济风险D．转换风险 3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。时间越长，外汇风险就越( )。 A．大B．小 C．没有影响D．无法判断 4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )。 A．软币B．硬币 C．黄金D．篮子货币 5、LSI法中的S是指( )；L是指( )。 A．提前收付B．借款 C．即期合同D．投资 6、时间结构对外汇风险的影响是( )。 A．时间越长，风险越大B．时间越长，风险越小 C．时间越短，风险越大D．时间越短，风险越小 7、BSI消除外汇风险的原理是( )。 A．在有应收账款的条件下，借入本币 B．在有应收账款的条件下，借入外币 C．在有应付账款的条件下，借入外币 D．在有应付账款的条件下，借入本币
跨国公司汇率风险管理研究
跨国公司汇率风险管理研究 随着中国经济的快速发展和改革开放的深入，尤其是在加入WTO和汇率机制改革之后，中国企业在国际化经营的过程中，势必要面对汇率波动带来的风险管理问题。这一问题也是跨国公司理论和实证研究中的一个重要方向。汇率波动对企业的竞争力、财务稳健、风险管理等都有十分重要的影响。对跨国公司的汇率风险管理理论和策略进行研究，具有重要的理论和实践意义。 本文的第一章为导论，论述选题的意义，并对有关文献进行了综述。第二章利用数理模型对汇率风险的发生机制以及汇率风险管理的传导机制进行分析，对汇率风险暴露的产生机理以及如何确定风险暴露进行数理分析。建立了一个较接近实际的三国模型，允许企业在多个国家组织生产和销售，阐明了汇率风险暴露的产生机制；对汇率风险管理的财务机制进行了数理模拟，得出的结论是为了控制汇率风险，应该对全部风险暴露进行对冲，并应用Copeland和Copeland(1999)模型，得出了汇率风险暴露最优对冲比率的数量结果；之后研究了跨国公司通过定价策略实现汇率风险转嫁的机制。第三章在第二章数理模型分析的基础上，从实际操作需要出发研究汇率风险的管理政策以及可供使用的对冲工具。 对汇率风险暴露按照具体的发生机制分为折算暴露、交易暴露和经济暴露；讨论了汇率风险管理的目标、原则与方法以及汇率风险管理工具；研究了利用金融衍生工具和运营手段(包括分散网络、转移定价、创新等)对汇率风险暴露进行对冲的策略。对比可以看出，本章的汇率风险管理策略与第二章的数理模型是一一吻合的。第四章对跨国公司汇率风险管理的国际实践进行了研究，对以通用汽车(GM)为首的31家大型跨国公司的汇率风险管理策略以及美国、日本、中国台湾企业的相应策略进行了总结，进一步印证了第三章关于风险管理策略的研究成果。第五章对中国企业面临的汇率风险问题进行了研究。 首先讨论了中国企业面临的汇率风险状况，指出，即使在固定汇率时期，中国企业也面临着汇率风险，只是当时没有引起重视。目前的人民币升值压力也不会是一种常态，企业既要注意升值带来的风险，也要关注未来可能发生的贬值风险；研究了中国企业目前的汇率风险管理状况，并对中国企业如何建立汇率风险管理机制、出口企业如何应对目前的升值风险提供了对策建议；最后本章提供了一个成功案例。本文的主要创新点在于建立了一个分析跨国公司汇率风险机制的
外汇交易与外汇风险管理
第五章外汇交易与外汇风险管理 一、名词解释 外汇市场 .现汇交易 .期汇交易 .掉期交易 .直接套汇 间接套汇 .抵补套利未抵补套利外汇期货交易 .外汇期权交易 长头寸短头寸敞口头寸平盘止损限额交割日升水贴水平仓 期权费美式期权欧式期权看涨期权看跌期权保证金交易 二、填空题 1．外汇市场是由外汇供求者及外汇买卖中介机构所构成的外汇交易________或________。 2．即期外汇交易又称________，是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。 3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 5．间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。 7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。 8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。 10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。 三、不定项选择题 1．外汇市场的参与者包括： A．进出口商 B．国际投资者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行 2．外汇市场包括： A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场 3．以下哪些属于即期外汇交易的交割日： A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天 D．成交后的第1个营业日 E．成交后的第2个营业日
企业外汇风险管理研究.doc
企业外汇风险管理研究 企业外汇风险管理研究篇一 《企业外汇风险管理分析》 【摘要】本先分析了自贸区汇率自由化的趋势。在此基础上简述了自贸区内的企业将面临的交易风险、折算风险、经济风险和系统风险，并深入分析管理外汇风险的几种方法远期、期货、人民币ETF、期权。同时，本在分析中发现人民币汇率市场化和国际化是企业对冲汇率风险的重要条件。 【关键词】自贸区汇率市场化风险控制 一、上海自贸区汇率自由化已成趋势 自2013年9月30日，上海自贸区挂牌以，汇率市场化和利率市场化的改革一直饱受各界期待。虽然12月出台的《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》在两率市场化方面的内容不及预期，但是上海作为未国际金融中心，自由开放的市场环境必不可少，所以汇率市场化已经成为上海自贸区的发展趋势。 许多学者都担心上海自贸区金融自由化后，会出现像东南亚金融风暴时泰国遭遇的危机大量的资金进入离岸账户，离岸账户再向在岸账户投放，绕过了外汇管理，然后这些资金一下子撤离的时候，打击几近毁灭性。[1]好在自贸区金融改革通过银行分账经营、独立核算构建了与境内其他市场有限隔离、与国际金融市场高度接轨的独立金融环境。[2]居民与非居民的账户有隔离，不会在关内关外随意划。存量客户和新增客户仍可以办理业务，但是技术系统将自动识别分账管理。[3]这样一，使得自贸区内先行实现利率和汇率的自由化成为可能。 二、汇率自由化下面临的风险 高的汇率波动率是近几年的普遍现象，因此汇率风险是自贸区金融改革中一个不可回避的问题。只有企业白风险敞口在哪
里，才能有效地采取措施管理外汇风险。笔者认为自贸区汇率市场化背景下会存在以下的汇率风险。 (一)交易风险(TransactionRisks) 交易风险是指在运用外币计价的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间汇率变动，使交易者蒙受损失的可能性。汇率变动会影响企业支出或收入的现金流，因此这是企业在进出口贸易中最需要对冲掉的风险。 (二)折算风险(TranslationRisks) 折算风险是指经济主体对资产负责债进行会计处理中，在将功能货币在具体经济业务中使用的贷币，换成记账货币编制会计报表所使用的货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。[4]汇率的波动率增加会导致现金流量表和资产负债表的波动率增加，因此需要不断调整资产负债表和现金流量表。[5] (三)经济风险(StructuralRisks) 经济风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未一定期间收益或现金流量减少的一种潜在风险。这种风险很可能会影响一个企业未的生死存亡和发展延续。 (四)系统风险(SystematicRisks) 未一段时间，众多企业将在上海自贸区备案，可能出现境内外大量货币涌向自贸区，形成庞大的资金堰塞湖。自贸区的资金水位带人民币升值压力，可能导致更大的资产泡沫。一旦泡沫崩溃，即引发金融危机，使实体经济遭受重创。这种风险是自贸区内的企业和银行都无法规避和控制的。[6] 三、自贸区汇率市场化趋势下企业的风险管理措施 在我国还没有构建人民币汇率指数的情况下，通常我们讲人民币升值和贬值主要是指人民币对美元升值和对美元贬值。因此本中的外汇风险管理也是指美元对人民币汇率风险的管理。人民