中国大宗商品供给侧改革专题调研分析报告2017

中国大宗商品供给侧改革专题调研分析

报告2017

分析和预测

Economic And Market Analysis China Industy

Research Report 2018

zhongbangshuju

前言

行业分析报告主要涵盖范围

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目录

第一节引言 (8)

第二节大宗组供给侧改革策略分析 (10)

一、1997-1998：改革政策不断加码 (11)

二、1999 年：改革进入实质性阶段 (15)

三、大宗组供给侧改革总结 (27)

第三节煤炭市场供给侧改革分析 (35)

一、煤炭行业供给侧改革难度较大 (35)

二、上一轮行业供给侧改革回顾 (36)

三、本轮政策节奏快于上一轮 (43)

四、以时间换空间倾向渐浓 (45)

第四节钢铁市场供给侧改革分析 (46)

一、钢铁市场供给侧改革进度 (46)

二、钢铁市场供给侧改革节奏 (49)

三、钢铁市场供给侧改革效用 (56)

第五节有色行业供给侧改革分析 (60)

一、供给侧改革时间线 (60)

二、行业形势严峻，量价下滑 (61)

三、96-98 年行情回顾 (77)

第六节建材市场供给侧改革分析 (80)

一、供给侧改革进度 (80)

二、行业改革方式 (81)

三、改革意义 (86)

四、改革影响 (89)

图目录

图1：我国1992-1996年棉纺锭新增产能单位：锭 (10)

图2：1998年国务院组织架构图 (11)

图3：主营业务收入同比增速 (13)

图4：全行业亏损 (14)

图5：纺织业利润总额 (15)

图6：纺织业国有企业利润总额 (15)

图7：煤炭行业去产能进程 (16)

图8：煤炭行业去产能进程 (16)

图9：2000年我国纺织行业利润总额扭亏为盈 (17)

图10：1995-1999年我国棉纺锭产能 (18)

图11：1995-2005年我国高校招生情况 (20)

图12：国有煤企职工人数降幅较大 (21)

图13：煤炭企业单位数下降 (21)

图14：国有纺织业职工人数降幅较大 (22)

图15：企业单位数下降 (22)

图16：2000年煤炭行业扭亏为盈 (23)

图17：2000年后煤炭行业降杠杆取得明显成效 (24)

图18：1999年纺织行业扭亏为盈 (24)

图19：2000年后纺织行业降杠杆取得明显成效 (25)

图20：收入增速快速回升 (26)

图21：利润率持续提升 (26)

图22：收入增速恢复 (26)

图23：利润率提升 (27)

图24：盈利变化推动改革进程 (28)

图25：1998.1-1999.4各行业涨跌幅 (28)

图26：1999.5-2001.6各行业涨跌幅 (29)

图27：煤炭行业涨跌幅及超额收益 (30)

图28：1996.1-1998.2各行业涨跌幅 (30)

图29：1998.3-2001.6各行业涨跌幅 (31)

图30：纺织服装行业涨跌幅及超额收益 (32)

图31：纺织业1999年末衰退中的反复 (33)

图32：煤炭2012年前处于成长期 (33)

图33：1999.5-2001.6各行业涨跌幅 (34)

图34：纺织服装、煤炭行业相对收益 (35)

图35：行业国有产能占比大 (35)

图36：国有煤炭企业员工负担重 (36)

图37：1996年后煤炭产量增速下滑 (37)

图38：1996年后煤炭消费增速下滑 (37)

图39：国有煤企职工人数降幅较大 (39)

图40：企业单位数下降 (40)

图41：2000年后煤炭行业降杠杆取得明显成效 (41)

图42：1999年煤价底部震荡 (41)

图43：2000年行业扭亏为盈 (42)

图44：上一轮供给侧改革路径 (43)

图45：2015年黑色行业实现税金1385亿元，利润总额526亿元 (50)

图46：2015年黑色行业收入占比GDP约为9.54% (50)

图47：当前经济增长的就业弹性远低于90年代国企改革时期 (52)

图48：当前第三产业就业弹性在提升，农村人口回流容纳空间难比以前 (52)

图49：钢铁行业固定资产占总资产比重大 (54)

图50：钢铁行业经营现金净流量仍为正值 (55)

图51：美国70年代开始经历近30年的去产能 (55)

图52：1984年之后日本钢铁产能整体持续下降 (56)

图53：日本1984-1987年、1998-2001年期间，钢铁产能均快速去化，但钢价或下跌或持平 (57)

图54：美国1991-1994年、2002年期间，钢铁产能均快速去化，但钢价均持平 (57)

图55：日本1991年钢铁行业去产能，产能利用率提升，但GDP见顶回落导致行业盈利下滑 (58)

图56：美元相对于矿产国汇率大幅度走强 (61)

图57：中美利差在14年后逐步缩小 (62)

图58：铜90分位成本曲线在13年后开始显著下降 (62)

图59：94年加息周期，美元从首次加息后一年内走弱 (63)

图60：04年加息周期，美元在首次加息后依然走弱 (64)

图61：此次加息周期美元预期比较充分，未来一年再度快速走强的可能性较小 (64)

图62：一个典型的矿业开发流程，需要的时间为5~7年甚至更长 (65)

图63：全球重要铜、铝业公司资本支出同比（年度，以美元计算） (66)

图64：铜下游细分 (67)

图65：铝下游细分 (68)

图66：锌下游细分 (68)

图67：镍下游细分 (69)

图68：地产新开工面积、竣工面积、销售面积 (70)

图69：有色金属矿采选业利润情况 (70)

图70：有色冶炼及延压加工业利润情况 (71)

图71：有色采选业固定投资完成额同比 (71)

图72：有色冶炼及延压加工业固定投资同比 (72)

图73：精炼铜与铜材产量月度同比 (73)

图74：电解铝与铝材产量月度同比 (73)

图75：精炼锌与镀层板产量月度同比 (74)

图76：精炼铅与铅酸电池产量月度同比 (74)

图77：铝冶炼行业利润情况 (75)

图78：铜采选行业利润情况 (75)

图79：铜冶炼行业利润情况 (76)

图80：铅锌采选行业利润情况 (76)

图81：铅锌冶炼行业利润情况 (77)

图82：有色全行业利润以情况以及实现利税情况 (78)

图83：有色行业从业人数及同比 (78)

图84：有色行业固定资产投资情况 (79)

图85：2015年熟料产能前10：中建材与中材合计4亿吨，占比20% (82)

图86：中建材与中材熟料产能分布主要在中南及华东小幅的重叠 (82)

图87：行业产值看，14年钢铁7.5万亿，煤炭3万亿，水泥玻璃1万亿 (88)

图88：就业人数看，钢铁360万人，煤炭443万，水泥玻璃100万 (88)

图89：前11月地产销售已经有一定复苏，同增7.4% (89)

图90：前11月地产开工面积增速仍然没有起色，同降14.7% (89)

图91：2015年我国水泥产量同比下降5.2%，首次负增长 (90)

图92：2015年我国玻璃产量同降6.8%，再次负增长，且跌幅历史最大 (90)

图93：我国水泥价格情况 (91)

图94：我国玻璃价格情况 (92)

图95：日本水泥需求在96年达到峰值 (94)

图96：美国水泥需求自07年迅速下滑，12年小幅回暖 (94)

图97：日本水泥供需变化及重大事项 (95)

图98：1988年~2013年产能变化，目前产能仅为峰值一半 (95)

图99：美国水泥需求自07年迅速下滑，12年小幅回暖 (96)

图100：住友大阪与太平洋水泥业务营业利润+折旧摊销率 (96)

图101：太平洋水泥作为龙头，营业利润率波动幅度更大 (97)

图102：浙江省水泥需在本世纪初几年大约为10-20%增速 (98)

图103：浙江地区水泥价格与其他地区对比 (99)

图104：2001-2005年为浙江省新型干法熟料生产线的集中建设期 (99)

表目录

表1：2015-2016年供给侧改革政策 (8)

表2：全国企业兼并破产和职工再就业工作领导小组大事记 (12)

表3：中央劳动行政部门的机构演变 (13)

表4：1998-2008年财政对就业政策的支出情况单位：亿元 (19)

表5：再就业服务中心大事记 (20)

表6：四大资产管理公司的发展 (23)

表7：1997-1998年主要产业政策一览 (38)

表8：1999年主要产业政策及效果一览 (38)

表9：纲领性文件出台，过剩产能市场化出清序幕拉开 (47)

表10：2015年3季度行业费用率同比上升主要源于财务费用率上升 (51)

表11：钢铁行业收入规模及就业负担较大 (52)

表12：当前钢铁行业负债情况比98年纺织业严重 (53)

表13：若钢铁行业20%银行贷款成不良，会使不良贷款率超2% (54)

表14：如果需求（价格）没有明显改善，产能利用率提升并不能带来盈利实质性好转 (59)

表15：有色行业供给侧改革时间线 (60)

表16：铜矿低成本产能取代高成本产能实例 (66)

表17：锌矿低成本产能取代高成本产能实例 (67)

表18：有色行业几大金属在96~99年产出情况表明，会发现减产的部分均从再生品开始 (79)

表19：建材行业供给侧改革新闻总汇 (80)

表20：两大央企建材熟料产能及水泥业务经营对比情况 (83)

表21：三北地区的水泥集中度CR3情况 (83)

表22：在主要地区华新与双马、拉法基中国的竞争情况 (85)

表23：京津冀地区的主导水泥产能及占比 (85)

表24：冀东与金隅的产线分布情况：二者主要在河北、山西有较大竞争 (85)

表25：国内企业的合并整合 (86)

表26：目前多数水泥企业现金流尚好 (86)

表27：2015年前11月水泥收入分区域情况 (92)

表28：2015年前11月分区域利润情况 (93)