金牛智投产品概要书-修改版

金牛智投产品概要书

一、产品概述：

金牛智投是中证金牛（北京）投资有限公司旗下的智能投顾产品。该产品的优势主要包括：基于现代资产组合（MPT）模型为客户提供定制化的资产配置服务；基于中证金牛基金评价体系，为客户筛选出最优质的配置标的。选择金牛智投，用户可以通过“长短期投资+风险评测”二维问卷，轻松找到匹配个人风险投资偏好和特征的组合，摆脱选基困扰，实现一键投资分享全球红利。

二、产品策略：

1.用户画像

基于用户投资的期限和不同风险偏好，金牛智投给用户做了两个维度的画像。具体为：

1)投资期限划分将用户投资期限划分为短期（1年以内）、长期（1年以上）两个维度。相较于长期投资，短期投资的用户在货币、债券等低风险资产上的配置比例上会相对高一点。

2)风险偏好划分将用户的风险偏好划分为10个等级，最低风险偏好的投资者为1级，最高风险偏好的投资者为10级。

2.资产选择

为了保证分散风险、分享全球红利，金牛智投的投资标的涵盖了几乎所有的大类资产，具体为：货币类（货币）、固定收益类（债券）、股票类（A股、港股、美股）、商品类（黄金、原油）。对应到具体标的，则为各类标的的指数型ETF基金,且优先选择无交易费用的C 类基金。同时，为了满足不同投资者的需求及追求更高的投资收益，金牛智投利用中证金牛基金评价体系，筛选出与各大类资产相关性较高的优质型主动管理基金，用于备选，方便投资者替换各指数ETF基金。

3.投资策略

现代资产组合（MPT，Modern Portfolio Theory）理论是金牛智投大类资产配置的基本依据，诺贝尔经济学奖中投资模型——“均值-方差”模型是金牛智投的基本框架。金牛智投根据当前风险资产的市场行情调整期望收益下限。然后基于“均值-方差”模型，确定各类资产配置比例，为不同风险偏好的投资者构建最优的投资组合。组合每两个月调一次仓，突发情况下考虑人为干预。整个投资过程中，金牛智投还会关注组合风险收益情况，必要时会采取风控操作。

4.风险控制

金牛智投采用的风控策略，可大体概况为每期资产配置的事前、事中、事后全流程的风险控制。

1)事前风险控制在资产配置前，除了“投资期限+风险偏好”二维精准用户画像之外，金牛智投还会分析当前风险市场的具体情况，并根据行情适当调整不同风险偏好的用户对应的期望收益，以达到增加或减少风险资产配置比例的目的。

2)事中风险控制在资产配置中，金牛智投选用诺贝尔经济学奖获奖模型——“均值-方差”模型，并基于模型得到的有效前沿，量化计算出调整过的期望收益下，最佳的资产配置比例，并在人工确认后执行。

3)事后风险控制在资产配置后，金牛智投会持续自动跟踪投资组合的收益回撤情况。当总资产回撤大于阈值后，金牛智投将定位到具体投资标的，并对回撤和波动较大的标的，采取止损操作，等其走势平稳后再重新纳入配置范围。

5.专家分析

金牛智投以自动化、智能化的量化模型运行为主。必要时，也会考虑人工介入。

在量化模型基础上，金牛智投的投研团队在必要情况下，会结合对宏观基本面的定性和定量研究，进行综合判断，从而对于组合各大类资产比例做适当微调，以降低异常情况导致的投资风险，从而为投资者带来更加优越的投资回报。

投研团队在宏观分析过程中，涉及的主要模型包括美联储估值模型（Fed Model）及美林投资时钟理论（The Investment Clock）。

1)美联储估值模型（Fed Model）

结合我国实际情况运用该模型：对比中证100指数本益率（E/P）及十年期国债收益率，通过两者收益率差值判断股市价格被高估或是被低估，从而结合之前的宏观经济分析情况辅助判断权益仓位的配置比例。

2)美林投资时钟理论（The Investment Clock）

通过前述对宏观、政策及市场分析的综合研究，判断经济周期在美林投资时钟理论所处的阶段，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。

6.基金优选

除却无费率或低费率的指数ETF基金外，金牛智投的投研团队还为投资者提供了一些高相关性的主动型管理基金作为备选。这些主动型管理基金来自于中证金牛基金评价体系，它们相较于普通基金，具有长期来看能获得超越市场平均表现的高α回报。

中证金牛评价体系，系中证金牛传统金牌服务，具有很好的历史业绩，并获得了投资者

的一致好评。其主要特点为在评价中重视定量+定性相结合的优选方式，对于入池基金做持续追踪，监控其走势并及时调整。

图：中证金牛基金评价体系

三、功能优势：

1.智能引导、操作简单：

用户进入金牛智投功能后，人性化的产品设计体验智能引导用户操作，从进入到最后下单，流程顺畅，操作简单，有效减少操作过程中的用户流失。

2.匹配需求、一键投资：

根据风险评测问题和计划投资时限，自动匹配最适合的组合产品，摆脱选基困扰，一键投资。

3.独立展示、一目了然：

投资后组合产品和其他基金产品区分展示持仓收益，更加一目了然了解组合运行情况。

4.投后陪伴、一键跟调：

定期发布组合运行报告，提供优质的投后陪伴服务。后续如发生组合调仓，将及时通过站内消息、短信、客服电话触达用户进行告知，用户登录后可一键跟调，操作简单。

四、组合分类：

表：各组合分类下模拟年化收益率、sharpe比率及模拟最大回撤

数据测算区间：2010年1月1日至2019年8月20日

*以上模拟结果仅为初步测算结果，目前组合策略及数据还在优化当中。

图：各风险等级组合业绩走势图（1年以上）

风险等级1 风险等级2 风险等级3 风险等级4 风险等级5

风险等级6 风险等级7 风险等级8 风险等级9 风险等级10

…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………数据测算区间：2010年1月1日至2019年8月20日