货币互换案例
货币互换案例
雷斯顿科技公司是成立于弗吉尼亚州科技开发区的一家互联网公司，由于计划到欧洲拓展业务，该公司需要借入1000万欧元，当时汇率是0.9804美元/欧元。雷斯顿公司因此借入2年期的980.4万美元的借款，利率为6.5%，并需将其转换为欧元。但由于其业务拓展所产生的现金流是欧元现金流，它希望用欧元支付利息，因此雷斯顿公司转向其开户行的一家分支机构——全球互换公司进行货币互换交易。下图是该笔货币互换的主要流程：
（a）期初
（b）两年中每半年一次（利息现金流）
（c）期末
从图中可以看到，雷斯顿公司通过货币互换将其原先的美元借款转换成了欧元借款。在美国市场上，它将按照6.5%的利率支付利息；同时在货币互换中，收到6.1%的美元利息，支付4.35%的欧元利息。如果假设汇率不变的话，期每年的利率水平为4.35%+（6.5%-6.1%）=4.75%
第十四章 非货币性资产交换
第十四章非货币性资产交换 本章概述 一、本章重要内容简述 本章系统地介绍了非货币性资产交换的会计处理，主要内容包括：货币性资产与非货币性资产的区分；非货币性资产交换的界定，特别是存在补价的非货币性资产交换的界定；公允价值计量模式与账面计量模式的适用条件；公允计量模式下非货币性资产交换的会计处理；账面计量模式下非货币性资产交换的会计处理。 二、本章考核目标和学习建议 对于本章内容，考生应重点掌握以下知识点： （1）有补价的非货币性资产交换的界定； （2）公允计量模式与账面计量模式的适用条件； （3）公允计量模式下非货币性资产交换的会计处理； （4）账面计量模式下非货币性资产交换的会计处理。 （5）多项非货币性资产交换的会计处理。 三、近年考情分析 四、2009年教材变化内容 非货币性资产交换中补价的计算不再考虑增值税；另，在多项非货币性资产交换时，如果涉及增值税应先在换入资产总的待分配价值的计算中先行剔除，再按各项资产公允价值所占比例进行分配。 14.1非货币性资产交换的认定 （一）货币性资产的概念 所谓货币性资产，是指货币资金及将来对应一笔固定的或可确定的货币资金量的资产，包括：货币资金；应收帐款、应收票据、其他应收款以及准备持有至到期的债券投资等。 （二）非货币性资产的概念 所谓非货币性资产，是指在将来不对应一笔固定的货币资金量的资产。如：固定资产、存货、无形资产、以及不准备持有至到期的债券投资、股权投资等。（三）非货币性资产交换的概念 所谓非货币性资产交换，是指交易双方以非货币性资产进行的交换。这种交换不涉及或只涉及少量的货币资产。也可以将其称为以物易物。 （四）有补价的非货币性资产交换的界定
(完整版)金融衍生品套期保值案例分析
金融衍生产品套期保值案例分析 130112300110 洪月佳 2015-05-04
金融衍生产品套期保值案例分析 本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。 一、产生原因 在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。稍后我们更加具体的进行分析。 二、主要工具： 远期合约、金融期货、期权、互换。 远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。 金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。 三、保值而非投机的体现 假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
人民币货币掉期案例分析
人民币货币掉期案例分析 假设一家进口公司在2008年1月30日与境外出口公司签订一份贸易协议，双方约定：进口方在2009年1月30日向出口方支付1,000,000美元的货款。 在2008年1月30日当天，银行的相关本外币利率、汇率数据如下： 一年期美元的存款利率为2.5％ 一年期人民币存款利率为4.14%，一年期贷款利率为7.47% 一年期远期美元结汇汇率6.79 一年期远期美元售汇汇率6.74 2008年1月30日美元即期售汇汇率为7.1860。（我们假设当前企业手头上正好有1,000,000美元的闲置资金） 我们可以看到，由于人民币汇率相对于美元一直处于升值状态，且美元与人民币之间存在着利率上的差异，因此该进口企业就可以利用这两方面的因素，通过货币互换来为企业创造更多的收益。 方案I 2008.01.30 该企业先以7.1860的汇率，卖出1,000,000美元，买入人民币7,186,000元。然后企业将买入的人民币做一年期的定期存款。 2009.01.30 该笔人民币到期的本息和为7,186,000×(1＋4.14%)=7,483,500.4元 同时由于要对外进行支付，企业以当时约定的汇率6.79，买入1,000,000美元，支付6,790,000元人民币。 如果企业没有进行掉期，只是将该笔外汇做一年期的定存，那么到期时的本息和为1,000,000×(1+2.5%)=1,025,000 可见企业通过货币掉期增加了收益。总收益为 7,483,500.4-6,790,000-25,000*6.74=525,000.4元人民币。 方案II 基本的操作方法和方案Ｉ相似。不同的只是，企业买入人民币之后选择的不是定存，而是收益率更好的第三方委托贷款。当前市场上，企业通过委托贷款可以获得约7.47%的年收益率。那么一年之后，这笔人民币的本息和就达到了7,722,794.2元。总收益为 7,722,794.2-6,790,000-25,000×6.74=764,294.2。通过上述两个方案我们可以得出结论，通过货币掉期之后，企业的最小收益至少能够达到525,000.4元。可见企业在买入人民币之后，其所采取的各种不同的投资方式直接决定了到期收益的程度。
2019年会计继续教育考试-《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》解读与案例分析
《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》解读及案例分 析一、单选题 1、非货币性资产交换，是指企业主要以固定资产、无形资产、投资性房地产和长期股权投 资等非货币性资产进行的交换。该交换不涉及或只涉及少量的货币性资产（即补 价）。少量 的标准：收到或支付的补价/换出或换入较大一方的资产的公允价值小于 （）。 A、20% B、25% C、30% D、35% A B C D 【正确答案】B 【您的答案】B [正确] 【答案解析】非货币性资产交换，是指企业主要以固定资 产、无形资产、投资性房地产和长期股权投资等非货币性资产进行的交换。该交换不涉及或只涉及少量的货币性资产（即补 价）。少量的标准：收到或支付的补价/换出或换入较大一方的资产的公允价值 ＜25%。 2、甲公司以一辆汽车换入乙公司的一辆货 车。甲公司汽车的账面原价为30万元，已提折旧 11万元，乙公司的货车账面价值为25万元，假设该汽车和货车的公允价值均无法合理确 定， 不考虑增值税等相关税费。甲公司换入货车的入账价值为（）万元。 A、30 B、19 C、21 D、25 A B C D 【正确答案】B 【您的答案】A 【答案解析】甲公司换入货车的入账价值＝30－11＝19（万元）。 甲公司会计处理如下： 借：固定资产清理19 累计折旧11 贷：固定资产 30 借：固定资产 19 贷：固定资产清理19 3、下列有关非货币性资产交换的说法中，不正确的是（）。 A、非货币性资产交换可以涉及少量补价，通常以补价占整个资产交换金额的比例低于25% 作为参考 B、当交换具有商业实质并且公允价值能够可靠计量时，应当以换出资产的公允价值加上支 付的补价（或减去收到的补价）和应支付的相关税费作为换入资产的成本 C、不具有商业实质的交换，应当以换出资产的账面价值和为换入资产支付的相关税费作为 换入资产的成本 D、收到补价时应确认收益，支付补价时不能确认收益 A B C D 【正确答案】D 【您的答案】D [正确] 【答案解析】非货币性资产交换在具有商
货币互换在企业管理中的运用
公司金融案例论文 题目：货币互换在企业中的运用Currency swap in the application of the enterprise 学院管理与经济学部 专业财务管理 年级 2009级 姓名李蕾 学号 3009209091 指导老师杨宝臣、苏云鹏
摘要 当前，我国在2001年加入WTO之后，对外开放的局势进一步加强，市场经济要求我国经济与世界经济接轨，按市场规律办事。随着人民币汇率制度改革和中国金融市场的逐步对外开放，我国企业将承受各种国际的、国内的经济和金融风险，既享受了全球化带来的机会，一跃成为制造大国，又同时不可避免地面临着世界经济发展潮流的挑战。因此，像货币互换这种降低企业经营成本和风险，促进整体经济繁荣的金融工具是必不可少的。 本文从货币互换的理论入手，分析其在实际中的运用以及无风险状况下的定价模型，来说明在企业利用货币互换规避风险、节约成本方面的作用；同时分析在开展货币互换业务时所面临的风险及风险管理。 关键词：货币互换；产生与发展；实际运用；定价模型；风险及管理 0引言 本文的研究方法为理论介绍结合实际案例的分析。由于我国货币互换开展实例有限，目前学习情况下大量的资料难以获得，因此，选取的具体案例年代比较久，同时用来举例的案例还有是自己模拟编制的，可能存在很多漏洞。由于本人的数学知识和专业知识有限，因此对于货币互换的定价模型只停留在无风险情况下的固定利率互换定价模型，对于浮动利率和存在违约风险的情况没有进行研究。 1货币互换的产生与发展 货币互换交易始于20世纪70年代的英国与美国企业之间的英镑与美元的平行贷款。平行贷款是一些企业为了逃避外汇管制，进行对外投资而采取的一项对策。平行贷款所签署的两个合同是独立的，由于一方违约而另一方仍要执行其合同，因此存在很大的信用风险，背对背贷款也因此产生。背对背贷款中，两个公司之间签订一个贷款合同，双方直接提供贷款，如果一方违约，另一方就可以不偿还对方的贷款业务从而抵消所遭受的损失，降低风险。与货币互换相比，背对背贷款还只是借贷行为，产生新的资产与负债。而货币互换是不同货币间负债或资产的交换，是表外业务，没有产生新的资产与负债。1981年8月，在所罗门兄弟国际集团的安排下，世界银行与IBM进行了一次真正意义上的货币互换。
非货币性资产交换知识讲解
非货币性资产交换 本章教材主要变化 本章内容无实质性变化。 本章基本结构框架 第一节非货币性资产交换的认定 一、非货币性资产交换的概念 非货币性资产交换：是指交易双方主要以存货、固定资产、无形资产和长期股权投资等非货币性资产进行的交换。 其中： ①货币性资产：是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收取的资产，包括现金、银行存款、应收账款和应收票据以及准备持有至到期的债券投资等。(钱、短期债权、持有至到期的债权投资) ②非货币性资产：是指货币性资产以外的资产。包括存货(如原材料、库存商品等)、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产等。 【特别提示】 ①非货币性资产交换，仅包括企业之间主要以非货币性资产形式进行的互惠转让，即企业取得一项非货币性资产，必须以付出自己拥有的非货币性资产作为代价。（注：以非货币性资产发放股利、政府无偿提供非货币性资产给企业、合并或债务重组取得的非货币性资产、以发行股票形式取得的非货币性资产，均不属于本章范围） ②预付账款属于非货币性资产。 【补充例题·单选题】（2012年） 下列各项中属于非货币性资产的是（）。 A.外埠存款 B.持有的银行承兑汇票 C.拟长期持有的股票投资 D.准备持有至到期的债券投资 【正确答案】C
【答案解析】非货币性资产，是指货币性资产以外的资产，该类资产在将来为企业带来的经济利益不固定或不可确定，包括存货(如原材料、库存商品等)、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产等，选项C正确。 【补充例题·多选题】（2015年） 下列各项中，属于非货币性资产的有（）。 A.应收账款 B.无形资产 C.在建工程 D.长期股权投资 【正确答案】BCD 【答案解析】非货币性资产，指货币性资产以外的资产，包括存货、固定资产、无形资产、股权投资以及不准备持有至到期的债券投资等。非货币性资产有别于货币性资产的最根本特征是，其在将来为企业带来的经济利益，即货币金额是不固定的或不可确定的。 二、非货币性资产交换的认定 非货币性资产交换的交易对象主要是非货币性资产。在涉及少量补价的情况下，以补价占整个资产交换金额的比例低于25%作为参考。 【补充例题?多选题】下列各项非关联方交易中，属于非货币性资产交换的有（）。 A.以账面价值300万元的应收账款换入公允价值为280万元的设备，并收到补价20万元 B.以公允价值为320万元的固定资产换入公允价值为220万元的专利权，并收到补价100万元 C.以公允价值为360万元的甲公司长期股权投资换入账面价值为400万元的乙公司长期股权投资，并支付补价40万元 D.以公允价值为300万元的设备换入公允价值为350万元的房屋，并支付补价50万元 【正确答案】CD 【答案解析】选项A，应收账款属于货币性资产，不属于非货币性资产交换；选项B，100÷320=31.25%，大于25%，不属于非货币性资产交换；选项C，40÷（360+40）=10%，小于25%，属于非货币性资产交换；选项D，50÷（300+50）=14.29%，小于25%，属于非货币性资产交换。 第二节非货币性资产交换的确认和计量 一、非货币性资产交换的确认和计量原则 非货币性资产交换，应当以公允价值和应支付的相关税费作为换入资产的成本，公允价值与换出资产的账面价值的差额计入当期损益，但有下列情况之一的，应当以换出资产的账面价值和应支付的相关税费作为换入资产的成本，不确认换出资产的当期损益： 1.该项交换不具有商业实质； 或者 2.换入资产和换出资产的公允价值都无法可靠计量。 二、商业实质的判断
第九章 互换及互换应用
第一节互换概述 一、互换定义 简单的说，互换是指在互换方之间将各自资产收益或负债成本现金流互相调换。在互换交易中，一般总是双方将各自比较优势的资产或负债或现金流与另一方进行交换。 二、互换买方卖方 这里以常见的固定利率对浮动利率互换为例介绍。互换的买方指利率互换中固定利率支付方（同时也是浮动利率接受方）；互换的卖方即浮动利率支付方（同时也是浮动利率接受方）。 三、互换作用 1.互换双方可以利用各自的比较优势，降低筹资成本，并防范互换各方面面临的汇率、利率变动风险。 2.互换交易可以使互换各方方便地筹集到所希望的期限、币种及利率结构的资金。并可使互换方资产负债相匹配，以适应其资产负债管理要求。通过互换业务，还可以将流动性较差的债务加以转换，并使互换方财务状况得以改善。通过互换，还可以使跨国公司避免外汇管制及税收政策方面的限制，以充分利用跨国公司的独特优势。 四、互换的种类 从所涉及交易品种划分，互换可分为货币互换、利率互换、商品互换及股权互换及信用互换，还有衍生互换。 我们在后面的章节中逐一介绍。 第二节利率互换 一、利率互换概念 利率互换是指在同种货币间不同债务或资产在互换双方之间的调换，最基本的利率互换是固定利率支付或收取与浮动利率的支付或收取的交换。 最普通的利率互换是一方同意向另一方支付固定利率，同时另一方同意向对方支付浮动利率。实际上只需某一方支付二者的净利差即可。支付固定利息的一方称为互换买入方，支付浮动利息的一方称为互换卖出方。 基本原理是：互换双方利用在不同资金市场上的比较优势进行信用套利。即双方从信贷市场的不完全性或市场的低效率中共同获利。 二、利率互换概述 利率互换是那些需要管理利率风险的银行家、公司财务主管、资产组合经理们使用的常见工具。同其它金融衍生工具一样，互换可以使你在不必调整基础资产组合的条件下从而控制风险水平。助学金营销协会（SALLIE MAE）在1982年签订了第一张互换合约。 一些固定利率资产会带来固定的利息；这些资产产生的收入水平不会随着市场利率的变动而变化。而其它资产却会有浮动的、变化的利息。典型的浮动利率是LIBOR或美国短期国债利率，最普便使用的浮动利率是6个月期的浮动利率。 在一项互换交易中，有两个主要的参与者，其中一方支付固定利率，另一方支付确定标的的浮动利率。我们称支付固定利率的一方是买进互换，支付浮动利率的一方是卖出互换。 随着互换市场的成长，很显然，标准化互换的出现既有助于市场的发展，又可以减少起草合同的相关的法律费用。运用互换的金融机构已经认识到不必每次筹划一个新的互换交易都要起草新的合同文本。 这样就导致了国际互换交易商协会的诞生，现在更名为国际互换和衍生产品协会（ISDA）。它的出现反映了大规模衍生市场需要标准化，ISDA为标准化互换提供了一套标
案例02世界银行的货币互换
案例02：世界银行的货币互换 货币互换（Currency swap），简言之，是指双方以一定金额的一种货币与其他货币相交换，并于将来连本带利归还这些货币的协议安排。通常，订约一方（如某公司、银行、主权国家或是超国家组织）以特定条款和条件借入一种货币，而订约的另一方则以不同的条款和条件借入另一种货币，然后订约双方交换其来自资本市场发行的净收入并同意偿付彼此的债务。例如，一家美国公司以每年8%的全部德国马克成本发行了德国马克债券，它与一家德国公司达成了外币互换协议，后者以每年11%的全部美元成本发行了美元债券。两公司先交换其来自各自债券发行的初始收入。同时，美国公司同意偿付德国公司所发行债券的本金和利息，德国公司则同意偿付美国公司所发行债券的利息与本金。早期广为人知的货币互换之一于1981年8月发生于世界银行与IBM之间。鉴于1981年夏天美元的升值，IBM当时拥有未清偿的德国马克和瑞士法郎的债券，希望将其套售为美元债券。大体的情况下，世界银行同意每年支付给IBM必要的德国马克和瑞士法郎用以抵偿这些债券的债务责任。作为回报，IBM为世界银行的某些欧洲债券债务支付美元。紧接这次首例货币互换交易之后，货币互换市场迅速发展起来。 1.同银行信贷中介的货币互换业务 首例互换发生后不久，世界银行参与一项更为典型的货币互换，它要求订约双方同时发行两种资本市场债券并同意利用银行为中介交换其初始收入和未来应偿还的债务，在此安全中，一家知名的BBB级美国公司希望得到固定利率的美元融资。但由于评级低，该公司5年期欧洲美元债券的利率将为16%，加上 1.875%前期费用，该债券每年的全部成本将在17.59%。该公司的目标借款成本是取得16.7%或更低的美元利率。同时，世界银行可以16%的利率及 1.875%的前期费用发行五年期欧洲美元债券，这样就意味着每年的总成本为16.58%。 然而在瑞士市场，该公司的风险溢价要大大低于其在美元市场上的风险溢价。由于该公司很知名而且产品质量很高，瑞士投资者愿意以7.35%和利率接受5年期瑞士法郎债券。由于前期费用为2.5%，从而瑞士法郎债券的每年总成本为7.98%。由于世界银行已在瑞士法郎市场上大举借款。大多数瑞士投资组合中世界银行债券已经充分饱和。世界银行估计要付出7.75%的瑞士法郎和2.5%的前期费用，这样每年全部的瑞士法郎成本为8.38%。而世行的目标借款成本为8.10%或更低的瑞士法郎利率。 两个借款人的选择之一是在各自受欢迎的市场上发行债券，并通过银行远期市场将未来
货币互换 – 实例1
假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。A想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款。市场向它们提供的固定利率如表4.3所示。请设计一个货币互换，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。 市场提供给A、B两公司的借款利率1 美元英镑 A公司8.0% 11.6% B公司10.0% 12.0% 解题过程 A无论借美元还是英镑都是有优势的，但是在美元市场上更有优势，2.0%大于0.4%。B在英镑市场上具有比较优势。这样双方就可利用各自的比较优势为对方借款。即A以8%的利率借入五年期的1500万美元借款，B以12.0%利率借入五年期的1000万英镑借款。 1. 计算AB最终实际筹资成本 （1）假设AB不合作， 11.6%+10.0% = 21.6%; AB合作， 8.0%+12.0% = 20.0%，与AB不合作相比节省利率为21.6% - 20.0% = 1.6%。 （2）假定双方各分享一半，即1.6%/2 = 0.8%，双方互利0.8% A最终支付11.6-0.8% = 10.8%的英镑借款利息 B最终是以10.0%-0.8% = 9.2%的美元借款利息。 2. 画出货币互换流程图 1此表中的利率均为一年计一次复利的年利率。
首先考察A公司的现金流： （1）支付给外部借款人年利率为8%美元借贷利息； （2）从B得到美元借贷利息； （3）向B支付英镑借贷利息。 同样B公司也有三项现金流： （1）支付给外部借款人年利率为12%英镑借贷利息； （2）从A得到英镑借贷利息； （3）向A支付美元借贷利息。 假设A向B支付按10.8%的英镑利息，设B向A支付的美元利息为X，8.0%美元利息 + 10.8%英镑利息-X = 10.8%英镑利息 解得：X=8.0% B的最终实际筹资成本变为8.0%美元借款利息加1.2%英镑借款利息
金融工程概论 中央财经大学 1 第一章金融工程的内涵及发展 (1.1.2) 1.1.2金融工程应用的两个例
1.1.2 金融工程应用的两个例子
主讲人：王辉
案例（一）：货币互换
IBM公司与世界银行
2
案例背景——汇率剧烈变动
? 1981年，瑞士法郎（ CHF ）、联邦德国马克（DEM）对美元急剧贬值
? 德国马克汇率的变化如下： ? 1980.03，汇率：St = 0.5181 USD/DEM ? 1981.08，汇率：St = 0.3968 USD/DEM ? 贬值率：23.41%
? 瑞士法郎汇率的变化如下： ? 1980.03，汇率：St = 0.5668 USD/CHF ? 1981.08，汇率：St = 0.4609 USD/CHF ? 贬值率：18.68 %
3
案例背景——IBM公司
? 在20世纪70年代中期，IBM发行了以瑞士法郎 （CHF）和德国马克（DEM）计价的债券
? 债券到期日：1986年3月30日 ? 发行总量：
?2亿瑞士法郎（200 million CHF），息票率6.1875%（p.a.） 票息支付 = CHF 12.375 million （200M CHF * 0.061875）
?3亿德国马克（300 million DEM），息票率10% （p.a.） 票息支付 = DEM 30 million（300M DEM * 0.01）
IBM公司的问题：享受预期外的汇率变动带来的资本收益；避免外汇风险暴露
4
案例背景——世界银行
? 世界银行要支援发展中国家建设项目，需要大量低成 本资金
? 各国利率水平（1981年）：
? 美元利率：17%（由于抗通胀货币政策的推行，此时利率水平非常高） ? 德国马克利率：11% ? 瑞士法郎利率：8%（相对最优选择）
? 瑞士政府对世界银行在该国的借贷设定了一定的限制， 且世界银行已达上限，在西德也是同样情况
世界银行的需求：在由于限制不能直接实现直接融资的情况下，筹集低利率 资金瑞士法郎与德国马克
5
货币互换的前世今生和作用
货币互换的前世今生 20世纪70年代末，货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。 1981年所罗门兄弟公司促成IBM与世界银行之间基于固定利率的一项货币互换，这被认为是互换市场发展的里程碑，是第一份货币互换合约。 2008年金融危机前（中国）： 2001年12月6日，中国与泰国签署约20亿美元的货币互换协议； 2002年3月28日，中国与日本签订约30亿美元的货币互换协议； 2002年6月24日，中国与韩国签订约20亿美元的货币互换协议； 2002年10月9日，中国与马来西亚签订约15亿美元的货币互换协议； 2003年8月30日，中国与非律宾签订约10亿美元的货币互换协议； 2003年12月30日，中国与印度尼西亚签订约10亿美元的货币互换协议； 2005年5月27日，中国与韩国签订约40亿美元的货币互换协议； 2005年10月17日，中国与印度尼西亚签订约20亿美元的货币互换协议； 2006年10月17日，中国与印度尼西亚签订约40亿美元的货币互换协议； 2008年金融危机后（中国）： 2008年12月12日，中国与韩国签订1800亿人民币的货币互换协议； 2009年1月20日，中国与中国香港签订2000亿人民币的货币互换协议； 2009年2月18日，中国与马来西亚签订800亿人民币的货币互换协议； 2009年3月11日，中国与白俄罗斯签订200亿人民币的货币互换协议； 2009年3月24日，中国与印度尼西亚签订1000亿人民币的货币互换协议； 2009年3月29日，中国与阿根廷签订700亿人民币的货币互换协议； 2010年6月9日，中国与冰岛签订35亿人民币的货币互换协议； 2010年7月23日，中国与新加坡签订1500亿人民币的货币互换协议； 2011年4月18日，中国与新西兰签订250亿人民币的货币互换协议； 2011年4月19日，中国与乌兹别克斯坦签订7亿人民币的货币互换协议； 2011年5月6日，中国与蒙古签订50亿人民币的货币互换协议； 2011年6月13日，中国与哈萨克斯坦签订70亿人民币的货币互换协议； 2011年10月26日，中国与韩国签订3600亿人民币的货币互换协议； 2011年11月22日，中国与中国香港签订4000亿人民币的货币互换协议； 2011年12月22日，中国与泰国签订700亿人民币的货币互换协议； 2011年12月23日，中国与巴基斯坦签订100亿人民币的货币互换协议； 2012年1月17日，中国与阿联酋签订350亿人民币的货币互换协议； 2008年金融危机前（美国）： 2007年12月12日，美国与欧洲央行签订约1000亿美元的货币互换协议； 2007年12月12日，美国与瑞士签订约300亿美元的货币互换协议； 2008年金融危机后（美国）： 2008年11月3日，美国与新加坡签订300亿美元的货币互换协议； 2008年9月18日，美国与加拿大签订100亿美元的货币互换协议； 2008年9月24日，美国与澳大利亚签订100亿美元的货币互换协议； 2008年9月24日，美国与瑞典签订100亿美元的货币互换协议； 2008年9月24日，美国与挪威签订50亿美元的货币互换协议；
非货币资产交换习题汇总
一、单项选择题 1.某公司发生的下列非关联交易中，不属于非货币性资产的有（ ）。 A.预付账款 B.准备持有至到期的债券投资 C.可转换公司债券 D.固定资产 【本题1分，建议1分钟内完成本题】 【答疑编号20841,点击提问】 【加入打印收藏夹】【加入我的收藏夹】 【隐藏答案】 正确答案：B 答案解析：准备持有至到期投资的债券投资属于货币性资产。货币性资产与非货币性资产两者区分的主要依据是资产在将来为企业带来的经济利益（即货币金额），是否是固定的或可确定的。 【该题针对“货币性资产的界定”知识点进行考核】 A B C D 2.SK 公司发生的下列非关联交易，属于非货币性资产交换的是（ ）。 A.以公允价值为200万元的手机换入甲公司的一项生产手机零件的流水线，并支付补价60万元 B.以账面价值为100万元的固定资产换入长虹股份有限公司公允价值为100万元的液晶电视一批，用于职工福利，并支付长虹公司补价25万元 C.以公允价值为320万元的专利设备换入某公司一项电子设备，并支付补价140万元 D.用一项准备随时变现的股票投资换入丙公司公允价值为300万元的生产设备一台，并支付补价110万元 【本题1分，建议1分钟内完成本题】 【答疑编号20842,点击提问】 【加入打印收藏夹】【加入我的收藏夹】 【隐藏答案】 正确答案：A 答案解析：根据非货币性资产交换的判断标准： （1）收到补价的企业：收到的补价／换出资产公允价值＜25%； （2）支付补价的企业：支付的补价／（支付的补价＋换出资产的公允价值）＜25％。 选项A ：计算比例＝60／（200＋60）＝23.08％＜25％，属于非货币性资产； 选项B ：计算比例＝25／100＝25％，不属于非货币性资产交换．准则规定补价比例高于25％（含25％）的，属于货币性资产交换； 选项C ：计算比例＝140／（320＋140）＝30.43％＞25％，属于货币性资产交换； 选项D ：计算比例＝110／300＝36.67％＞25％，属于货币性资产交换。 【该题针对“非货币性资产交换的认定”知识点进行考核】 A B C D 3.下列各项交易中，属于非货币性资产交换的有（ ）。 A.以准备持有至到期投资的债券换入固定资产 B. 以银行汇票购买材料 C.以银行本票购买无形资产 D. 以固定资产换入股权投资
国际金融--利率互换和货币互换例题
CHAPTER 14 INTEREST RATE AND CURRENCY SWAPS 1. Alpha and Beta Companies can borrow for a five-year term at the following rates: Alpha Beta Moody’s credit rating Aa Baa Fixed-rate borrowing cost 10.5% 12.0% Floating-rate borrowing cost LIBOR LIBOR + 1% a. Calculate the quality spread differential (QSD). b. Develop an interest rate swap in which both Alpha and Beta have an equal cost savings in their borrowing costs. Assume Alpha desires floating-rate debt and Beta desires fixed-rate debt. No swap bank is involved in this transaction. 2. Do problem 1 over again, this time assuming more realistically that a swap bank is involved as an intermediary. Assume the swap bank is quoting five-year dollar interest rate swaps at 10.7% - 10.8% against LIBOR flat. 8. A company based in the United Kingdom has an Italian subsidiary. The subsidiary generates €25,000,000 a year, received in equivalent semiannual installments of €12,500,000. The British company wishes to convert the euro cash flows to pounds twice a year. It plans to engage in a currency swap in order to lock in the exchange rate at which it can convert the euros to pounds. The current exchange rate is €1.5/￡. The fixed rate on a plain vanilla currency swap in pounds is 7.5 percent per year, and the fixed rate on a plain vanilla currency swap in euros is 6.5 percent per year. a. Determine the notional principals in euros and pounds for a swap with semiannual payments that will help achieve the objective. b. Determine the semiannual cash flows from this swap. ? 2012 by McGraw-Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.
货币互换与利率互换案例
案例16：货币互换 某化工厂在1987年底筹措了250亿日元的项目资金，期限十年，固定利率5%。计划1992年项目投产后以创汇的美元来归还日元贷款。这样企业到偿还贷款时，将承受一个较大的汇率风险。如果汇率朝着不利于企业的方向波动，那么即使1美元损失10日元，企业亦将多支付16.56亿日元。而日元兑美元的汇率几年里波动三四十日元是极平常的事情。所以，未雨绸缪，做好保值工作对于企业十分重要。以下是该企业通过货币互换对债务进行保值的具体做法。 （一）交易的目的及市场行情分析 1990年上半年，某化工厂在金融机构专家的指导下，通过对美、日两国基本经济因素的分析和比较，认为从中长期来看，日元升值的可能性是很大的。预期日元经过三次大的升值和回跌循环期（第一次循环期：1971年——1975年；第二次循环期，1975年——1985年；第三次循环期；1985年至目前），从1992年可能进入一个新的日元升值周期。这样企业从1992年还款起，将会有很大的汇率风险。在1988年日元曾两度升值，其汇率为120日元，到1990年初已贬值到145日元。从技术图上分析日元还将从145日元兑1美元向下贬值至155日元水平。另外，有信息表明日本资金正大量外流，这对日元汇价造成很大的压力。因此，该企业预计1990年可能出现美元兑日元的相对高值时机，到时可以通过货币互换这一有效的保值工具，把250亿日元债务互换为美元债务，以避免长期汇率波动的风险。 在筹资时，该企业请有关金融专家为项目制定过一个筹资方案，如果借日元，项目设计的汇率水平应该是1美元兑148日元，如果是借美元，浮动利率是6个月，或者是固定利率8.7%。由于1987年底，日元货款利率明显比美元利率低3.7个百分点，如果还款时日元平均升值达1美元兑121.50日元，那么借日元所得到的利差正好抵销对美元的汇率损失。如果企业能在行情有利的情况下，不失时机地运用货币互换，把汇率固定在一个比较理想的水平，这样不但能避免以后日元升值带来的汇率风险，另一方面企业已经得到前三年借日元的利差好处。如果汇率能固定在设计的汇率水平以上，这样又可以大大降低项目的预算成本。 （二）实际交易 1990年2月下旬，日本股票连连暴跌，日经平均指数跌幅达30%，由此引起日元汇价大跌。美元兑日元汇价从145 日元经过不到一个月的时间，冲破了150日元台阶，3月下旬已达154日元，以后又升至160日元。当时有的国外金融专家分析美元兑日元汇价会抵170日元，甚至有的预测可能会到180日元。但是该企业比较客观实际，认为外汇趋势是很观预测的，把握当前才是十分重要。1美元兑160日元已比该企业预期和希望的汇价要好，比项目筹资方案中设计的汇价高出12日元（设计汇价是1美元兑148日元）。利率方面，由于1990年初市场日元利率已是高水平，比原债务5%固定利率约上升了3个百分点。所以，按当时的互换市场已能对日元债务进行保值，并且从汇率和利率得益中可以大大降低项目预算成本。故该企业毅然决定于1990年4月份委托一家金融机构及时成交了该笔日元对美元的债务互换。最终把250亿日元债务以160日元兑1美元的汇率互换成1.5625亿美元债务，并且支付美元浮动利率6个月。 与项目设计的汇率和利率水平比较，汇率部分比设计水平降低：（250亿日元÷148日元/1美元）（250亿日元÷160日元/1美元）=1269万美元利率部分比设计成本降低：1.5625亿美元（互换后的本金）×1.9%（降低的利差）×4.8584（平均年限）=1442万美元因此，汇率和利率部分合计比设计水平降低2709万美元，经济效益十分显著。这是一笔十分成功的货币互换交易。 （三）互换期限的计算 互换交易中，如果本金是一次性到期归还，那么，该互换期限的计算就是从交易日以后的第二个营业日开始到归还本金这一天结束，如果这个期限是五年，我们就称此为一笔五年期的互换交易。如果债务的本金是分次归还的，那么，互换期限就要用平均期限来计算。从结构上讲，一笔分次还本的互换交易可视作为由一系列不同期限的互换交易所组成。以本货币互换为例，这是一笔分十二次还本的货币互换，通过下面的计算（见表下表1），得出互换平均年限是4.8584年，差不多是一笔五年期的货币互换，而不能因为整个交易期限为七年半（1990年4月到1997年11月），而认定它是
非货币性资产交换的核算及账务处理
非货币性资产交换的核算及账务处理 准则的背景 1.准则要解决的主要问题 2.准则对上市公司的影响 3.我们为什么要学习这个准则 课程主要内容 一、非货币性资产交换的认定 什么是货币性资产？ 货币性资产，是指货币资金及将来对应一笔固定的或可确定的货币资金量的资产，包括：货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款以及准备持有至到期的债券投资等。 什么是非货币性资产？ 非货币性资产，是指在将来不对应一笔固定的货币资金量的资产。如：固定资产、存货、无形资产以及不准备持有至到期的债券投资、股权投资等。 怎么辨别货币性资产和非货币性资产 ●非货币性资产交换的认定问题 所谓非货币性资产交换，是指交易双方以非货币性资产进行的交换。这种交换不涉及或只涉及少量的货币资产。简称以物易物 ●有补价的非货币性资产交换的认定 理论总结： 当补价占整个交易额的比重小于25%时，该交易仍被定性为非货币性交易。否则，应被定性为货币性资产交换。 案例分析1： ●案例资料： A公司、B公司均为增值税一般纳税人，增值税率为17%。A公司以库存商品换取B公司的原材
料，库存商品的公允价值为100万元，原材料的公允价值为90万元，经协商，由B公司支付含增值税的补价11.7万元，即价款补价10万元，增值税差价1.7万元。 ●分析： A公司收取的补价占整个交易额比重＝10/100＝10%＜25%，站在A公司角度，此交易属于非货币性资产交换； B公司支付的补价占整个交易额比重＝10/（90＋10）＝10%＜25%，站在B公司角度，此交易也属于非货币性资产交换； 注意：补价能够明确分拆价税，则必须以价款部分的补价认定所占比重。 案例分析2： ●案例资料： A公司、B公司均为增值税一般纳税人，销售无形资产适用增值税率为6%、销售机器设备和存货等动产适用的增值税率为17%。A公司以库存商品换取B公司的专利权，库存商品的公允价值为100万元，专利权的公允价值为106万元，经协商，由B公司支付补价11万元。 ●分析： A公司收取的补价占整个交易额比重＝11/100＝11% ＜25%站在A公司角度，此交易属于非货币性资产交换； B公司支付的补价占整个交易额比重＝11/（11＋106）＝9.4%＜25%站在B公司角度，此交易也属于非货币性资产交换； 如果补价的增值税无法明确分拆，则以含增值税的补价计算所占比重。 知识准备与铺垫 二、公允价值模式下的核算与账务处理 ●什么时候适用公允模式？ 1.该项交换具有商业实质； 2.换入资产或换出资产的公允价值能够可靠地计量。 ●公允价值模式下的账务处理一般原则 通过例题，分析总结。 1.公允模式的适用条件 ●是否具有商业实质的判断 满足下列条件之一的非货币性资产交换具有商业实质： （1）换入资产的未来现金流量在风险、时间和金额方面与换出资产显著不同。 这种情形主要包括以下几种情形： ①未来现金流量的风险、金额相同，时间不同。 甲公司：乙公司： 存货设备 ②未来现金流量的时间、金额相同，风险不同。 甲公司：乙公司：
金融衍生工具第一章案例
远期合约案例 案例一：A公司和B公司约定在10月23日，A公司以100万美元购买B公司9000万日元。这就是远期合约。 期货呢，A公司就不用找交易对手了，而是直接在期货交易所卖出一定份数的10月份交割的日元期货。这里首先份数是要与交易所的规定匹配，比如交易所规定一份日期期货是100万日元，那么就以90的价格卖出90份日元期货，其次是交割日期可能不会是正好23日，而是10月的前两周，这与交易所的规定有关。 案例二:期货合约：买卖双方成交了1手市场价为56000元的CU1201合约：这意味着该期货合约内容是一手沪铜合约，交易单位为“手”，每手5吨，成交价格为每吨56000元，最后交易日为2012年1月份第10个交易日，交货时间为2012年1月16-20日，交货地点为距离买方较近的指定铜交割仓库。 远期合同：甲和乙约定2012年6月在浙江绍兴交易两只羊羔，价钱每只500元，到时候不管羊羔市场价涨到800元还是跌到300元，甲乙必须以500元每只成交两只羊羔。 期货合约案例 案例一：上海“粳米”事件 粳米期货交易从1993年6月30日由上海粮油商品交易所首次推出到1994年10月底被暂停交易，粳米期价大致出现了三次大幅的拉升：第一次，1993年第四季度，在南方大米现货价大幅上涨的带动下，粳米期货从1400元/吨上升至1660元/吨；第二次，1994年春节前后，受国家大幅提高粮食收购价格的影响，期价从1900元/吨涨到2200元/吨；第三次，1994年6月下旬至8月底，在南涝北旱自然灾害预期减产的心理作用下，期货价格从2050元/吨上扬到2300元/吨。到了7月初，上海粮油商品交易所粳米期货交易出现多空对峙局面。空方认为：国家正在进行宏观调控，加强对粮食的管理，平抑粮价政策的出台将导致米价下跌；多方则认为：进入夏季以来，国内粮食主产区出现旱涝灾害，将会出现粮食短缺局面，而且当时上海粳米现货价已达2000元/吨，与期货价非常接近。双方互不相让，持仓量急剧放大。随即，空方被套，上粮所粳米价格稳步上行形成了多逼空格局。7月5日，交易所作出技术性停市之决定，并出台限制头寸措施。7月13日，上海粮交所出台了《关于解决上海粮油商品交易所粳米期货交易有关问题的措施》，主要内容包括：召开会员大会，要求多空双方在7月14日前将现有持仓量各减少l/3；上述会员减少持仓后，不得再增加该部位持仓量；对新客户暂不允许做粳米期货交易；12月粳米贴水由15％降至l1％；交易所要加强内部管理等。随即，多空双方大幅减仓，价格明显回落，9412合约和9503合约分别从22 50元/吨、2280元/吨跌至最低的2180元/吨和2208元/吨。谁知，进入8月，受南北灾情较重及上海粮交所对粳米期价最高限价规定较高的影响，多方再度发动攻势，收复失地后仍强劲上涨，9503合约从最低位上升了100元/吨之多，9月初已达到2400元/吨左右。9月3日，国家计委等主管部门联合在京召开会议，布置稳定粮食市场、平抑粮油价格的工作。9月6日，国务院领导在全国加强粮价管理工作会议上，强调抑制通货膨胀是当前工作重点。受政策面的影响，上海粳米期价应声回落，价格连续四天跌至停板，成交出现最低纪录。9月13日上午开盘前，上海粮交所发布公告，规定粳米合约涨跌停板额缩小至10元，并取消最高限价。受此利多刺激，在随后几个交易日中粳米期价连续以10元涨停板之升幅上冲。这时，市场上传言政府将暂停粳米期货交易。于是，该品种持仓量逐日减少，交投日趋清淡，但价格攀升依旧。到10月22日，国务院办公厅转发了证券委《关于暂停粳米、菜籽油期货交易和进一步加强期货市场管理的请示》。传言得到证实，粳米交易以9412合约成交5990手、2541元/吨价格收盘后归于沉寂。 案例二：“3.27”国债事件 1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。此时，国债期货尚未对公众开放，交投清淡，并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上证所国债期货交易向社会公众开放。与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行情。1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。上证所327合约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单，将价格打压至147.50元收盘，使3 27合约暴跌38元，并使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事件”。“327”风波之后，各交易所采取了提高保证金比例、设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛。但因国债期货的特殊性和当时的经济形势，其交易中仍风波不断，并于5月1 0日酿出“319”风波。5月17日，中国证监会鉴于中国目前尚不具备开展国债期货的基本条件，作出了暂停国债期货交易试点的决定。至此，中国第一个金融期货品种宣告夭折。