文献综报告

文献综述报告

班级：11金融（4）班姓名：XXX学号：2011330340125

一、前言

金融发展对于经济增长的重要性已经被许多经济学家所证实。完善、高效的金融系统对经济发展起到了关键作用。金融是现代经济的核心，也是促进技术创新的重要变量，科技与金融的研究是推动经济发展的重要引擎。尽管许多经济学家利用多种研究方法和数据对金融发展与经济增长之间的关系进行了深入的研究，但是我们还远没有理解金融体系影响经济表现的具体机制。金融发展可以通过资本积累和技术进步两条途径实现经济增长。对于转型中的中国经济而言，资本积累尤其重要。随着国内市场进一步开放，经济约束条件发生变化，促进资本积累的金融支持政策收益逐渐减少，而成本却在递增，资本积累推动的增长源泉逐步枯竭，需要引入技术进步的增长源泉。本文就是在前人研究的基础上，进行归纳与总结，得出现有的理论成果以及存在的不足，为进一步的深入研究做准备。

二、金融发展与技术创新的理论分析

（一）国外金融发展与技术创新的理论分析

Schumpeter(1912)提出金融中介提供的服务是技术创新和经济增长的原动力，他认为功能完善的商业银行能够发现和支持具有较大成功概率的创新项目，从而推动经济增长。

Patrick(1966)则提出“供给导向型”理论和“需求导向型”理论他认为在经济发展早期金融深化能为技术创新型的项目提供资金，进而推动经济增长，表现为供给导向型；一旦经济发展趋于成熟，需求导向型将占到主导地位，金融发展和深化是应实体经济拓展的需要而发生的。

Hicks(1969)分析产业革命发生的原因时认为，引发18世纪英国工业革命从而促进经济增长的重要因素就是金融市场，也就是说金融市场为工业革命的出现提供了大量、持续、长期的投资，并成为产业革命的先决条件之一即“产业革命前必须有技术革命”。为避免逆向选择和道德风险，需要对技术投资进行事前甄别和事后监督。金融系统通过选择最有前景的企业家和项目、动员储蓄资金、提供分散风险工具和披露预期利润等方式，促进技术创新和经济增长。

Fuente和Martin（1996）假设企业创新成功的概率取决企业家的努力程度，而努力程度只能以一定的成本不完全被外部人所监测，。因此提出企业家技术创新努力程度进行监督可以防止道德风险行为。

（二）国内金融发展与技术创新的理论分析

邓红辉(2011)提出金融发展通过支持技术创新和技术吸收促进了技术进步和经济增长。我国的金融体系通过提高国内的研发产出效率和对国外技术的吸收能力，促进了技术进步和经济增长。因此，拥有成熟的银行体系和资本市场能实现更快的技术进步率，从而实现更快的经济增长。

黄德春,闵尊祥,徐敏(2011)等学者指出，为了促进我国高科技企业技术创新,加快高新技术产业的发展。一方面要加快金融市场建设，创新金融工具，提高金融服务效率，做金融市场的规模与效率协调发展。为高科技企业的技术创新提供现实有效的资金融通渠道。由于技术创新活动的高风险特性，在其发展初期，难以得到银行的债务融资。因此需要加快信用担保机构的建设，建立高新技术企业贷款的风险补偿机制和激励机制，以减少商业银行信贷的风险忧虑，同时加快风险投资市场的发展，加大政策性银行的扶持力度，以弥补商业银行信贷不足的缺陷。另一方面，重视高新技术企业发展过程中人才的作用。为此，需要加大高层次人才引进与培养专项资金投入，调整和优化人才结构，使人才在高新技术行业分布合理，人才队伍结构呈现多元化格局。

（三）浙江省金融发展与技术创新的理论分析

孙伍琴（2004）从金融功能的角度出发，分析了不同金融机构对技术创新的影响后得出结论：由于银行结构的风险内部化，且在信息处理上不能反映不同存款人的不同观点，使其不适合为高风险、高收益的高科技产业融资；而金融市场有利于投资者通过资产组合分散风险，且能提供表达不同投资者不同观点的机制，使其更能支持技术创新。

总的来说，国外学者在理论基础和研究方法，以及对最前沿动态的把握上具有优势。但其对中国金融发展问题的研究大多局限于宏观层面，而且对发展中国家的现实国情和金融发展实际认识不深，研究缺乏针对性。国内学者对中国金融发展的实际有着深刻的感性认识，但是其研究尚缺乏理论创新。在金融发展、技术创新与产业升级的研究方面，越来越多的学者注意到了金融体系、金融机制对

技术创新、产业发展、产业结构升级所产生的作用，并对金融与产业结构转换和产业组织优化之间的作用机制进行了理论探索。但是，从整体而言，目前的研究侧重于金融发展对技术创新与产业升级两个方面的作用，对三者之间的内在联系研究及对技术创新本身的研究甚少，对金融与产业发展关系的研究也尚未建立起一个完整的框架，研究深度尚待加强，研究视角有待开阔，金融作用于产业结构转换的机理尚待进一步明晰；另外，金融发展与技术创新、产业结构升级之间的关系不但是一个学术性问题，更是一个实践性比较强的研究课题，需要透彻的理论分析和充分的实证研究，将理论与实际相结合的文献目前相对较少。

三、金融发展与技术创新的实证分析

（一）国外金融发展与技术创新的实证分析

范艾肯(R.VanElkan，1966)在开放经济条件下建立了技术转移模仿和创新的一般均衡模型，他强调经济欠发达国家可以通过技术的模仿、引进或创新，最终实现技术和经济水平的赶超，转向技术的自我创新阶段。

Pagano(1993)利用AK模型讨论金融系统对经济增长的影响，他认为，金融发展可以通过提高社会资本的边际生产率而提高经济增长率。但在AK模型中，技术知识作为智力资本与实物资本等一道被总括进单一总量资本K之中，这种做法抹去了技术创新和资本积累之间本质上的区别。

Aghion&Howitt(1998)对此作改进，他们基于一个基本的熊彼得流派增长模型(Schumpeteriangrowthmodel)指出，金融发展通过促进技术创新而提高经济增长率。

Guiso、Sapienza和Zingales（2002）基于意大利的实证研究发现，金融发展将提高当地居民创业的可能性，鼓励新企业的进入，提高市场的竞争程度，最终促进了当地经济的快速增长。

根据莱文 ( Levine ，2005 )的总结，金融部门推动创新的最主要机制是搜集信息并为创新配置资金。莱文小组首次构建了一个全面的、系统的各国金融发展数据库，向人们展示了150个国家和地区金融市场和金融机构的规模、产率和业务活动等各方面的信息，以及各国的政治、经济和社会环境的很多数据，这是迄今为止学术界有关这方面研究的最全面、最权威的金融发展数据库。该研究小组进一步在其数据库基础上进行了科学的研究，不仅建立了对各国金融发展进行

评估的新的指标体系和方法，并且否定了许多传统的、流行的认识。

（二）国内金融发展与技术创新的实证分析

康志勇与张杰（2008）使用1980-2004的时间序列数据对金融结构和自主创新之间的关系进行了检验，结果发现前者对后者之间的影响并不显著。

孙伍琴和朱顺林（2008）测定了我国23个省市金融体系对技术创新的Malmquist生产率，发现23个省市的金融发展促进技术创新的效率的平均水平是逐步提高的，且各省市金融发展促进技术创新Malmquist生产率的差异性也通过随机影响变截距模型得到了验证。

马彦新（2011）通过运用空间计量经济学的空间滞后模型和空间误差模型，对2005-2009的省际数据进行分析来检验金融发展与技术创新之间的内在关系。结果发现各地区间的技术创新能力在空间上并非随机分布，而是呈献出显著的空间自相关性，且金融发展对技术创新有显著的促进作用；同时发现，股票市场的发展比银行信贷的增长更能促进技术创新水平的提高。

黄德春,闵尊祥,徐敏(2011)通过对2004-2008年中国27个地区高新技术产业面数据的研究考察了金融发展效率、规模以及R&D资金投入和人员对技术创新的作用。给出了“倒U型”的模型回归。这个结果显示了金融发展规模和发展效率队技术创新有显著的促进作用。金融市场规模的扩张和效率的提升都能促进我国高新技术产业的创新。其中金融发展与技术创新的关系不是线性的。前者对后者存在门槛效应。

符建华,周方召,仲深,尹龙（2012）将法治、金融和技术创新纳入统一的分析框架，进一步地利用世界银行2005年对中国120个城市企业调查数据实证考察了法制环境、金融发展对于企业技术创新的影响。利用Probit模型和Tobit 模型的回归结果表明，在控制了诸如企业规模等其他影响因素之后，法律保护程度的提高能够有效促进金融发展对于企业技术创新的积极影响。法律保护和银行中介发展能够提高企业技术研发决策的可能性，并且有效促进企业研发投入水平，法律保护和股票市场的发展也能够带来企业研发投入的提高。

与前人认为金融发展能促进经济增长这个观点不同。王博（2010）从一个经典模型出发，构造出在一定条件下，金融市场不发达，反而可以促进经济增长的结论，得出相当具有吸引力的倒u型曲线的结论：金融监管和信息发掘能力的发

展会减弱信贷市场上高能力厂商做出个人努力的动机，而个人努力的减少会相应减少技术创新的可能。同时，他给出了更适合低端制造业的技术进步模式。在他的硕士论文中，对于技术创新的解释，是基于信号甄别模型中借款人的信号．实现这种途径的经济增长，最重要的是高能力厂商努力能够实现技术进步：低端制造业的进步阶段，技术进步来自快速的模仿和针对市场快速灵活的技术调整。以这两者为特征的技术进步的确更适合由厂商努力而非需要耗费资本和较长时限的R&D过程来解释。

刘芸（2010）对浙江省11个市建立计量经济学模型，实证结果也面临着同一个问题。资本市场较金融中介更适合高创新、高风险的投资项目，而近年来浙江直接而近年来浙江直接金融的发展速度虽快，但仍显薄弱，这一点在其技术创新效应检验中得到了验证——融资结构不显著地抑制了技术创新，但却在其产业结构升级效应检验中得到完全相悖的结论——在10%的显著性水平内显著促进了产业结构升级，进一步证实了浙江产业结构升级的“虚高化”，即部分金融资金成为累计堆砌虚高化产业结构升级的无为品,浙江的产业结构升级并未完全通过技术创新这一重要途径，而是以一种低端的不利于增强自主创新和国际竞争力的堆砌模式而形成。

从国内外的实证分析来看，国外学者的研究方法和研究思想明显领先于国内学者。如莱文和他的同事通过对大量实证分析的解释变量进行分类总结。他们归纳了金融中介的相对规模变量、绝对规模变量，并用净利息收益和固定成本衡量商业银行的经营效率，对股票市场、债券市场的规模分别做了定义。由于国外学者并未考虑到中国经济发展的特殊性，其研究结果并不一定适用于中国。国内的学者借鉴国外学者的研究思想和研究思路，普遍认为金融发展能够促进技术创新。金融适度发展是经济实现最优增长的必要条件，金融抑制或金融过度都会损害经济增长，技术进步和制度创新是长期经济增长的最关键因素，金融发展与金融深化对技术创新有极其重要的作用。我国学者根据我国金融体制的实际情况，进行了初步的实证研究，提出了具有一定理论价值和实际意义的观点建议。但是他们的研究重点大多放在影响经济增长的其他变量上，研究的准确性和科学性仍需商榷。

四、总结

通过对以上文献的阅读，我们可以看到：在理论研究方面，国内外学者通过对熊彼特最早提出的技术创新的概念的研究，从金融发展的不同角度研究技术创新，赋予技术创新不同的涵义。通过分析和借鉴国内外专家的研究成果关于技术创新可以理解为：技术创新是以企业为主体，以市场为导向，以提高企业经济效益、增强市场竞争力和培育新的经济增长点为目标。在实证检验方面，大量的计量经济学模型证实了金融发展对于技术创新的积极作用。尽管如此，这些研究仍然存在以下一些问题：

一、在技术创新的涵义上，国内外专家通过不同的理论和计量模型进行分析，得出不同的观点，技术概念的涵义在不断的拓展和丰富，目前对技术创新的概念并未有一个准确唯一的定义。不同的专家研究技术创新，往往会出现不同的研究结果。

二、在理论研究方面，虽然国外的专家们在理论基础研究，以及对最新前沿动态的把上具有优势。但是他们对中国金融发展问题的研究大多局限于宏观层面，缺乏对发展中国家的现实国情和金融发展的深刻认识，研究缺乏针对性。而国内学者对中国金融发展的实际有着深刻的感性认识，但是其研究尚缺乏理论创新，大多都是建立在国外专家们提出的理论的基础之上。

三．在实证研究方面，国外学者的研究方法和研究思想明显领先于国内学者。但是国外学者并未考虑到中国经济发展的特殊性，其研究结果并不适用于中国。国内的学者普遍认为金融发展能够促进技术创新。金融适度发展是经济实现最优增长的必要条件，金融抑制或金融过度都会损害经济增长，技术进步和制度创新是长期经济增长的最关键因素，金融发展与金融深化对技术创新有极其重要的作用。我国学者根据我国金融体制的实际情况，进行了初步的实证研究，提出了具有一定理论价值和实际意义的观点建议。但是他们的研究重点大多放在影响经济增长的其他变量上，对于金融发展与技术创新之间的关系都有局限性。

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