毕马威财务分析-171-176

KPMG最核心的财务分析方法.中文版.KPMG_Finance_Analysis_Foundation

基本的财务管理分析概念和工具

财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方 案并支持企业长期的价值最大化
盈利分析(历史数据)
投资分析(前瞻性)
成本分析(历史数据)
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企业的盈利情况可以从几个层面研究
整体企业盈利情况
企业在赚钱吗? 企业一直在赚钱(亏钱)吗? 企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少? 企业利润占总投入资产的百分比如何? 企业与其他企业相比如何? 为什麽?
产品盈利情况
产品盈利吗? 该产品与其它产品系列相比如何? 与竞争对手相比如何?
客户盈利情况
企业在给该客户提供服务是盈利吗? 该客户对于企业来说的终身价值如何? 相对应的利润如何? 还有哪些客户是企业有价值的目标? 得到这些客户的成本如何?
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下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用这 些指标进行横向和纵向的比较
比率名称 净资产回报率 总资产回报率 总资产周转率 毛利率 公式 净利润 股东权益 净利润 总资产 销售收入 总资产 毛利 销售收入 净利润 销售收入 ROS (毛) ROS (净) 代号 ROE ROA 衡量什么? 衡量资本投放的效率, 如企业在投入资 金和资源后得到多少的回报? 资源的分配和调整的效率,如每元的 资产产生多少的回报? 资本密集程度,如每元的资本带来多 少的销售? 每元销售可以进行固定成本和净 利润分配的比率 每元销售对应的利润
利润率
净利润率
*净利润为税后净营运利润率
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洪良国际财务造假-案例分析

洪良国际-案例分析 1.洪良国际IPO造假的财务表现 布料偏高的毛利率膨胀的销售额相悖的业绩报告虚增的现金流经香港证监会查实，洪良国际为达上市目的大肆进行财务包装，大幅虚构收入和利润，招股书所呈现的销售收入年复合增长率36%，税前利润年复合增长率更是高达60%，呈现出高成长和高获利能力的形象。 （1）布料偏高的毛利率?公司主要生产综合化纤类针织布料，属于传统的低毛利加工企业。最多的10%左右，但洪良国际2006-2008年报告的毛利率居高不下且逐年增长，分别为23%、25%和28%，远高于同业水平。2009上半年，洪良国际零售服装的平均售价由2008年的64.6元大跌28%至46.5元，但其毛利却奇迹般上升了近9%。2006年度营业额销售成本毛利653,380千元502,275千元151,105千元2007年度932,476千元697,969千元234,507千元2008年度1,266,050千元911,631千元354,419千元毛利率23%25%28% （2）膨胀的销售额?2008年5月，洪良国际为发展零售业务以1.4亿元收购福建石狮麦根服饰。收购之后的13个月时间，为洪良国际带来匪夷所思的1.54亿元毛利，已超过原始投资额。2008年和2009上半年，此新增零售业务为洪良国际贡献了2.22亿元和2.45亿元收入，占当年新增收入的67%和77%。?根据香港证监会披露的资料，

洪良国际在2006年到2008年的销售收入分别被夸大了约3.81亿元、7.09亿元及9.75亿元，当年实际收入被虚增了1.4倍、3.2倍及3.3倍。 （3）相悖的业绩报告?洪良国际招股说明书披露，2006年到2008年及2009上半年的税前利润分别为1.16亿元、1.95亿元、3.09亿元和2.43亿元，年复合增长率高达60%。?根据香港证监会的披露，2006年到2008年及2009上半年的税前利润分别夸大了1.02亿元、1.85亿及2.98亿元，虚构爆增8.3倍、18.5倍和27.1倍。 （4）虚增的现金流?在账务数据处理上，洪良国际通过彻底捏造现金及银行存款，来支撑其虚构的高增长和强盈利能力，每年虚增的“现金及其等价物”同虚增的税前利润非常匹配。?洪良国际招股书披露的2006-2008年末账面“现金及其等价物”分别为0.89亿元、1.75亿元和2.38亿元，但按香港证监会的披露，其虚增的“现金及其等价物”分别为0.67亿元、1.65亿元和2.05亿元，几乎完全在虚构“现金及其等价物”。 ⒉IPO造假各方迥异的命运? （1）对上市公司的处罚? 香港证监会在提交给香港高等法院的文件中，指控洪良国际违背