2016年信贷资产证券化调查分析报告简析

2016年信贷资产证券化分析报告简析简析

【2016年07月】

一、历史：信贷资产证券化经几起几伏，步入大力推广期

我国信贷资产证券化的历程回顾。信贷资产证券化是指，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。

我国经历了试点、停滞、重启、推广的过程：

1、试点期

2005年人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，标志着信贷资产证券化正式开始试点。

2、停滞期

2009年-2011年7月，由于金融危机影响，监管机构出于审慎性原则和对证券化风险的担忧，资产证券化进程基本停滞。

3、重启期

2011年8月，国务院批准信贷资产证券化继续扩大试点，人民银行研究扩大中小企业信贷资产证券化实施方案；2012年5月人民银行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，试点额度500亿元，资产证券化破冰重启。

4、推广期

2013年7-8月，国务院和监管机构开始推进资产证券化业务，2014年11月底，银监会提出将信贷资产证券化业务从审批制改为备案制。此次27家银行资格的确认，基本标志着信贷资产证券化业务审批制的实质推进。

当前资产证券化业务的监管格局。目前资产证券化分为信贷资产证券化和证券公司资产证券化，两者并行不悖，但在监管主体、交易场所、基础资产要求和约束条件方面存在差异。具体如下表所示：

二、美国经验：证券化资产规模超过银行信贷

美国资产证券化业务的原因和规模分析。截至2012年末，美国存量MBS规模达8.2万亿美元，存量ABS规模达1.7万亿美元，存量银行贷款规模7.3万亿美元，美国金融市场上资产证券化业务的规模要显著高于银行信贷；其中，在业务兴起的头十年（1980-1990年）和金融混业加剧的十年（2000-2010年），美国资产证券化业务呈现加速增长格局。

美国发展资产证券化业务的原因可以总结为如下几点：

1、发展初期主要是解决专业住房金融机构的资金来源问题

美国设有专营建立住房抵押贷款的二级流通市场的两家机构，分别是Fannie Mae（房利美）和Freddie Mac（房地美），1981年开