铅、锌行业分析20160426

铅、锌行业分析2016年4月26日

目录

1基本情况 (1)

1.1.金属特性 (1)

1.2.稀缺程度 (1)

1.3.锌的消费结构 (1)

1.4.铅的消费结构 (2)

2储量及分布 (3)

2.1全球状况 (3)

2.2中国状况 (4)

3铅锌价格走势 (6)

3.1锌价格走势 (6)

3.2铅价格走势 (7)

4锌库存情况 (9)

4.1锌库存情况 (9)

4.2铅库存情况 (11)

5国际市场供求状况 (12)

6国内市场供求状况 (14)

6.1产量下降 (14)

6.2消费疲弱 (15)

6.3进口增加 (18)

6.4供需平衡 (18)

7展望 (19)

1基本情况

1.1.金属特性

铅是一种柔软、可塑性强的重金属，暴露在空气中呈现出暗灰色。由于可塑性强和强抗腐蚀性，因而在建筑工程业种有着广泛的用途，同时，铅也是蓄电池、子弹、炮弹、焊接剂铅锡锑合金器皿和可溶合金的重要成分，铅有毒性。

锌是一种中度活性蓝灰色金属，在湿度较大的条件下易发生锈蚀，燃烧时释放出明亮的蓝绿色火焰和氧化锌烟气。锌有着广泛的工业用途，镀在钢板上以增强其抗腐蚀能力，铜锌合金常常运用在汽车工业中，电池制造业以及化工行业需要大量的锌。

1.2.稀缺程度

铅锌在自然界特别是在原生矿床中常常共生。它们具有共同的成矿物质来源和十分相似的地球化学行为，有类似的外层电子结构，均具有强烈的亲硫性，并形成相同的易溶络合物。目前，在地壳上已发现的铅锌矿物约有250多种，大约1/3是硫化物和硫酸盐类。方铅矿、闪锌矿等是冶炼铅锌的主要工业矿物原料。可供目前工业利用的仅有17种。其中，铅工业矿物有11种，锌工业矿物有6种，以方铅矿、闪锌矿最为重要。

全球探明储量，铅约7100万吨、锌约2.5亿吨，静态消耗年限分别为10年和43年。

1.3.锌的消费结构

锌的消费结构稳定，约50%用作防腐蚀镀层即镀锌板，19%用于

生产黄铜，16%用于生产锌基合金其余则用于轧制锌板锌的化工18%。锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，是重要的有色金属原材料。锌和许多金属能组成性能优良的各种合金，铜、锡、铅等制成黄铜，用于机械制造业；与铝、镁、铜等制成压铸合金，用于制造各种精密铸件；钢铁及各种铸铁表面镀锌能防止腐蚀；含锌喷涂材料及各种抗腐蚀材料得到广泛应用。锌是制造干电池的主要材料。锌的化合物，如氧化锌是医药、橡胶、颜料和油漆等行业不可缺少的原材料。

锌的消费与世界经济发展状况密切相关。全球经济发展综合表现为建筑业、汽车业和家电设备的发展，而这将直接导致锌消费增长。我国约有50％的金属锌初始消费用于镀锌行业。与国外有所不同，我国绝大部分镀锌产品用于公路、电力、通讯、城市建设等基础设施建设以及农业领域需要的镀锌结构件。汽车和房屋建筑需要的镀锌板是国外锌消费的主要行业领域。

1.4.铅的消费结构

铅主要应用于蓄电池、氧化铅、铅合金及铅材等生产中，其中汽车蓄电池是铅消费的最大领域。据国际铅锌组织估计，铅酸蓄电池将在电动汽车和固定式蓄电池两方面促进铅的消费。随着我国汽车工业、农业、工程机械、铁路机车、电瓶车等行业的高速发展，蓄电池需求将不断增加，从而促进铅的消费。

铅酸蓄电池最终消费领域主要集中在汽车和摩托车领域、电动车领域。目前我国汽车保有量每千人不到30辆，世界平均每千人120辆。汽车行业的快速发展将推动中国铅消费量继续快速增长。电动自

行车产量对铅消费产生影响。

2储量及分布

2.1全球状况

依据Brookhunt数据，全球锌储量为22000万吨，储量基础46000万吨，现有储量和储量基础的静态保证年限分别为21年和50年。

锌的储量和储量基础只占锌资源量的10.5%和23.7%，勘探潜力较大。主要储量分布在中、澳、哈萨克斯坦、美、秘鲁、印和俄罗斯。

北美西部贝尔特-普塞尔盆地、加拿大育空地区塞尔温盆地、加拿大阿巴拉契亚地区巴瑟斯特-纽卡斯尔矿化集中区；美国阿拉斯加西北部铅锌矿化集中区、密西西比河谷矿集区、秘鲁中北部多金属矿带；澳大利亚芒特艾萨内围区、巴顿海槽区、布罗肯希尔矿化集中区、塔斯马尼亚岛里德火山岩成矿带；中亚地区集中在哈萨克斯坦，有三条成矿带：阿尔泰铜铅锌成矿带、格尔卡套多金准阿拉套成矿区、拉属成矿带；朝鲜摩天岭成矿区检德铅锌矿田。

世界铅锌矿山品位大多集中在2-10之间，低品位和高品位矿山在整体矿山储量中所占份额较小。

2.2中国状况

我国铅锌矿产资源广泛分布于全国28个省市和自治区，以云、蒙、甘、粤、湘、桂、川、青等省区较为集中，合计铅锌储量占全国

总储量的80%左右。

资料来源：上海金属网

我国铅锌业生产布局，依据铅锌矿产地的分布和建设条件，经40多年来的发展、建设，现已形成东北、湖南、两广、滇川、西北等五大铅锌采选冶和加工配套的生产基地，其铅产量占全国总产量的85%以上，锌产量占全国总产量的95%。

我国现有大中型铅矿99 处，探明的资源总量和储量分别占全国的66.9%和84.9%；其中大型铅矿区14 处，探明的资源总量和储量分别占全国的31.1%和50.3%。现有大中型锌矿187 处，探明的资源总量和储量分别占全国的86.4%和96.2%，其中大型锌矿区44 处，探明的资源总量和储量分别占全国的58.1%和76.6%，小型矿区数量众多，但探明的铅锌资源总量和储量仅占全国的18.9%和6.5%。

在我国金属矿床中，铅锌密切共生，单一铅矿或锌矿都比较少，锌品位高于铅，锌铅比值平均为2.5:1.0，而国外平均为1.2:1.0。从目前国内外铅锌的消费趋势和价格走向看，耗锌多耗铅少，锌价优于铅价。

根据中国地质调查局对116 个中型以上主要铅锌矿床的统计，中国铅锌矿床的平均品位铅为1.99%，锌为4.49%，铅+锌平均品位小于7.5%的矿床占71.6%，铅+锌平均品位在7.5- 15%之间的矿床占24.1%，铅+锌平均品位大于15%的矿床仅占4.3%。铅锌品位小于7.5%的矿床，开采的经济效益不甚理想，生产成本高。

3铅锌价格走势

3.1锌价格走势

2015年国内外锌价均大幅下挫，其中LME三月期锌在5月5日达到年内最高点，之后受美联储加息不断增强，美元指数上涨以及中国经济放缓、人民币贬值等影响，LME三月期锌呈断崖式下跌，下半年屡创新低，12月中旬创下6年以来最低。2015年，LME三月期锌

全年均价为1942美元/吨，同比下跌10.4%；LME现货锌月均价为1931美元/吨，同比下跌10.8%。

LME三月期锌价格走势日线图

2015国内沪锌期货走势与外盘相似，但跌幅弱于外盘，年初开盘于16710元/吨，年内最高触及17470元/吨，最低曾至11815元/吨，收盘于13415元/吨，年均价为15160元/吨，同比下跌4.4%。国内现货年均价为15232元/吨，同比下跌4.2%。

据《有色行业市场分析》，2016年1-2月，我国锌产量94万吨，下降2.2%，去年同期为增长16.7%。价格比去年12月回升。上海期货交易所锌当月期货平均价分别为12822元/吨，比去年12月上涨1.3%，同比下跌21%。

3.2铅价格走势

从沪铅指数看，从2014年达到15330的顶点以来，沪铅指数一路走低，到2015年1月触底11800，然后在14200之间震荡波动。

PBL9沪铅指数

据《有色行业市场分析》，2016年1-2月，我国铅产量61万吨，下降5.3%，降幅同比持平。上海期货交易所铅当月期货平均价13762元/吨，比去年12月和今年1月分别上涨 9.2%和5.2%，同比上涨10.1%。

综上，目前LME铅、锌价格较2011年最高价分别下滑36%、31%。价格大幅下滑致企业盈利恶化，高成本企业退出，供给持续收缩，全球2015年铅、锌产量增速分别为-7%、3%，一半金属出现负增长，其余正增长金属增速出现下滑。

4锌库存情况

4.1锌库存情况

2015年底全球交易所报告库存为66.5万吨，较去年底下降11.0万吨，其中LME锌库存为46.4万吨，较去年减少22.7万吨，从全球锌供应和需求来看，锌库存减少部分并不是被实际消耗掉，更多应该是转成隐性库存；SHFE库存为20.0万吨，较去年底增加11.7万吨，2015年中国精锌供应增加，而消费疲弱，导致库存增加。

全球交易所锌库存走势图

2015年，美国、欧洲、远东地区锌溢价均呈下降趋势，年初时美国锌溢价为193美元/吨，年底下降至149美元/吨；欧洲锌溢价年初时为155美元/吨，年底时为135美元/吨；远东地区年初时锌溢价为160美元/吨，年底时为125美元/吨。较上月上涨5美元/吨。今年欧洲地区受希腊债务危机影响，消费指数下降，一些生产商和贸易商为了降低库存，锌溢价下降。目前美国锌消费还没有完全好转，短

期内锌溢价仍难有提高。以中国为代表的远东地区，现货市场供应充足，而消费低迷，因此溢价较低。

上期所沪锌主力合约价格走势图

国内外月均价格情况表

4.2铅库存情况

国内铅的显性库存较为集中，主要分布在上海、广东。2015年5月，沪津粤三地库存分别占三地总库存的11.13%、87.51%和1.37%。

铅库存持续走低的原因比较多，行业门槛提高、环保压力加大、企业利润危机、厂家联合挺价抑制国内铅产量增长外，下游准入门槛提高、电池消费即将纳税、终端需求改善缓慢等因素综合作用，联合压制着铅产量上升。直接原因是冶炼厂的减产、检修、停产规模大、面积广，在产能规模上就高约200万吨；检修、停产等厂家数量多、周期长。

综上，工业金属库存整体呈现下滑趋势，铅、锌目前库存较历史最高平分别下滑50%、53%，其中锌库存水平持续下滑，近期较为稳定；铅库存整体下滑，但近期有所回升。

5国际市场供求状况

2015年，全球锌精矿产量为1310.0万吨，较2014年下降1.3%。16个世界最大锌矿生产国中，8个国家的产量近三年保持增长趋势，增长趋势明显的是印、澳、秘鲁、俄。近两年全球优质矿山资源逐步耗尽，影响大，而增产矿山数量多规模小。2016年与2015年相比，国外关闭和新扩建矿山产量减少33.7万吨，另外，因为锌价低迷原因，嘉能可宣布在2016年减产50万吨产能，新星和Trecora减少4.6万吨，总计54.6万吨，减产程度与价格息息相关。

综合考虑，预估2016年国外矿山年产量减少55万吨。而中国2016年新增矿山产能34.4万吨，但是考虑到投产月份及投产效率，预计产量增加25万吨左右。因此，预计2016年全球锌精矿产量为1280万吨。

2015年全球锌消费与去年基本持平，主要是全球宏观环境疲弱，锌需求受到限制，中国锌消费增速大幅放缓，而中国锌需求的放缓也进而影响到周边国家及一些有进出口贸易往来的发展中国家，如果韩国、日本、巴西等；另外，美国因受到严寒天气影响，消费下降，但近两个月降幅在逐渐缩小。预估2015年全球精锌消费量为1360.6万吨，同比略降0.2%。

美国的消费还没有完全复苏过来，同时美国受到了来自中国和印度外来进口的极大冲击，美国开始对中国镀锌板进行反倾销申诉。韩国锌消费出现下降，主要今年镀锌板出口不理想，但韩国在今年9月份重启了浦项钢铁公司光阳厂7号连续镀锌生产线（CGL）项目建设，

年产能50万吨，2017年年中建成投产，相信韩国的消费会逐渐恢复。日本锌需求低于去年同期，主要是还是受到日本汽车行业疲弱冲击，进而影响到日本镀锌板行业；而印度属于锌消费领域后起之秀，主要是基建设施方面，在印度镀锌领域占整个锌消费领域的75%左右，远高于世界平均水平。欧洲国家主要消费点在于汽车和基建行业，整体来看是小幅增加趋势。

总体来看，2016年欧洲消费会有小幅增长，美国消费会进一步恢复，中国因为经济放缓，锌需求预计与2015年持平，安泰科预计2016年全球锌消费增长2%至1388万吨。

2013-2015年全球主要国家精锌消费量（万吨）

2013-2015年全球主要国家锌精矿产量（万吨）

6国内市场供求状况

6.1产量下降

2015年国内锌精矿产量出现明显下降，主要在环保及资源整合的环境下，大多数小矿山出现关闭潮，因中国小矿山较多，对产量影响较大。因之前库存较多，加之锌精矿进口较多，国内锌精矿市场整体供应宽松。

根据国家统计局公布的数据， 2015年我国锌精矿产量为430.0

万吨，同比下降12.8%。

2013-2015年国内主要地区锌精矿产量（万吨）

与矿山不同，2015年以来锌冶炼厂开工率大幅提升，冶炼锌产量增幅较大，据中国有色金属工业协会统计，2015年中国精锌产量为622.1万吨，同比增长10.9%。

铅方面主要是冶炼厂的减产、检修、停产规模大、面积广。在需求上，我国精炼铅消费结构中，铅酸电池居于首位，比较单一，占比80.00%，氧化物占比12.00%，其他如铅材、铅合金等综合占比仅8.00%，精炼铅消费主要集中在铅酸电池。车用电池正由铅酸电池向锂电池切换，直接导致铅消耗量持续下滑。

6.2消费疲弱

全年来看，我国铅锌的消费总体表现走平，增速下滑。原因：一

是有色金属价格整体低迷，相关产品价格走低，铝价格已经连续数月

低于锌价，不锈钢和铝对于锌产品的替代正在发生；二是五大初级消费领域全年无亮点出现，风向标镀锌行业受到环保和经营压力的双重夹击，最为明显的指标是镀层板的产量增速下滑；其他四大领域仅保持微增长或者小幅减少用量。

不完全统计，国内镀锌板卷共338条产线，产能达8243万吨，较上年7200万吨产能增长1000万吨。就企业实际产能利用率预计在70%左右，产能过剩的情况更加凸显。

2015年以来，房地产开发投资增速直线下滑，2015年全国房地产开发投资同比名义增长1.3%，增速回落0.7个百分点，再创年内新低。从投资情况来看，增幅依然是放缓，目前仍处于去库存阶段。虽然房地产投资增速回落，但房地产市场商品房销售继续回暖，房地产开发企业到位资金增长小幅加快，房地产新开工和土地购置面积现筑底迹象，房地产开发景气指数回升，这些都是较为积极的现象。再者，为保障居民住房，政府在不断推出政策性住房，建筑用锌还会保持增长。

全国房地产开发投资增速图

汽车行业全年增幅下降，家电行业销量增速弱于上年2015年起，汽车行业结束了高速增长的时代，年内数月产销呈负增长，汽车行业的下滑波及到其他相关行业。镀锌板和铅电池的消耗量下滑。

镀锌、彩涂板卷占家电用钢量的40%左右。在房地产行业起色不明显的前提下，家电行业的发展现状基本维持。其中，1-0月份空调产量为13348.3万台，同比下滑0.1%；家用洗衣机累计产量为5969万台，同比增长2.5%；家用电冰箱产量为7776万台，同比下滑1.3%。

电池行业表现平淡，锌空气电池领域有新的突破。与目前主流的锂电池相比，锌空气电池重量是锂电池的50%，续驶里程是锂电池的200%，初装价格只有40%。锌空气电池的量产将为锌消耗增添新的动力。2015年1-10月，原电池及电池组产量减1.8%，产量增长转为负值。

2013-2015年原电池及原电池组产量（单位：亿只）

铅消费方面，据国家统计局统计，2015年我国铅酸蓄电池产量下滑明显，面临新材料的竞争。电动三轮车增速较为明显，不过，三轮车电池更换市场规模不及两轮车，三轮车电池对铅整体消费支撑作用仍旧有限。汽车产销量纷纷放缓，消费疲软致使起动铅电池消费逐渐走弱。据海关总署统计，2015年汽车起动电池累计出同比下滑9.33%。汽车起动电池的出口下滑较大，主要受制于国外需求疲软。

6.3进口增加

2015年锌精矿进口量大幅增加，创近几年新高。根据海关数据显示，1-11月累计进口锌精矿300.7万吨，折合金属量136.3万吨，同比增长60.3%。进口量增加一方面进口加工费较高，进口盈利空间较大，冶炼厂采购积极性高；另一方面，今年国内矿山产量下降，冶炼产量增加，也促进锌精矿的进口增加。

6.4供需平衡

近几年我国锌精矿市场一直处于过剩状态，但2015年，锌价下跌，矿山利润大幅下降，加之环保整治，今年锌精矿产出下降，2015年我国锌精矿产出急剧下降，虽然进口量增加，但因锌精矿需求量增加，导致我国锌精矿市场首次出现短缺，但因之前库存较多，2015年锌精矿市场整体表现宽松。

中国锌精矿供求平衡（单位：万吨）

2015年，我国精锌增长较多，达到622.1万吨，同比增长10个百分点以上，而需求量与去年同期基本持平，净进口量小幅下降，整体来看，全年过剩45.1万吨。