聚乳酸产业投资机会研究-王甫忠 高长春

学校代码：10255

学号：2081178

中图法分类号：C93

聚乳酸(PLA)产业投资机会研究RESEARCH ON INVESTMENT OPPORTUNITIES IN POLY LACTIC ACID (PLA) INDUSTRY

学科专业：工商管理（MBA）

作者姓名：王甫忠

指导教师：高长春（教授）

答辩日期：2010年5月6日

东华大学学位论文原创性声明

东华大学学位论文原创性声明

本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。

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日期：年月日

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本学位论文属于

不保密□。

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摘要

进入21世纪，一场以节省与合理利用资源和能源，优化人类生存环境的绿色工业革命已经到来。石油等地球上有限的不可再生资源日趋枯竭，促使人们不断开拓利用可再生的生物来合成高分子材料；传统不可降解塑料的广泛使用，造成“白色污染”的日益严重，使得可降解塑料越来越受到人们的重视。由此引起了全球研究、开发与应用生物降解塑料的热潮，其中，聚乳酸(PLA)源于植物，经过加工后，能广泛代替传统高分子材料，产品在使用后可完全降解。因而聚乳酸被视为一种能真正达到生态和经济双重效应的生物环保材料，受到了世界各国政府、科研机构及产业界的广泛关注，目前已成为世界各国竞相投资开发和生产的热点。

本论文综述了国内外学者对聚乳酸产业的研究状况和投资机会的理论方法。这些研究表明，对聚乳酸产业的研究仅仅停留在宏观政策、既定的现状和发展态势上，并未运用产业经济学中的相关理论知识对聚乳酸产业进行研究；在投资机会的研究方面，很少有从投资者直接投资的角度来识别和评价投资机会。因此本文运用产业的市场结构理论对聚乳酸产业投资机会进行研究，并运用机会识别理论和专利分析对其中的机会进行识别，再运用投资决策方法对相关机会进行评价，从而更加贴合实际，并具有一定的理论与实践创新性。

由于聚乳酸产品是以生物降解材料聚乳酸（PLA）为主要原料生产的产品，其应用领域广阔，涉及行业众多，产品种类多样，因此投资者往往难以把握真正具有投资价值的产品机会。本文将聚乳酸产业划分为四个主要子领

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域：医用材料、纺织材料、包装材料和农用材料。并通过对聚乳酸产业的外部环境分析、市场结构分析及市场前景分析，归纳出各领域投资机会的一般特点。

聚乳酸对社会和经济发展有着重要的战略意义。但目前在国内还没有进行大规模的生产和市场推广，因此在对投资机会识别上，应用克里斯滕森（Christensen）的破坏性创新机会识别分析模式，从聚乳酸市场变化和相关专利两个角度进行分析，识别出聚乳酸产业的各领域投资机会。

最后，以C公司聚乳酸纤维项目为案例，运用投资机会识别与投资决策分析，从理论上、方法上为聚乳酸行业的人士提供投资的方法和思路。研究结果表明，该项目具有较高的技术水平，市场现状和前景看好，产业化风险较高，预期经济效益良好。

关键词聚乳酸生物降解投资机会专利评价

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RESEARCH ON INVESTMENT OPPORTUNITIES IN POLY LACTIC ACID (PLA) INDUSTRY

Abstract

Into the 21st century, a green industrial revolution which can save and use rationally resources and energy, also optimize the environment for human survival has arrived. Oil and other limited non-renewable resources on earth are depleting, and that encourages people to develop polymer by the renewable living things; the wide use of traditional non-degradable plastic results in the increasingly serious "white pollution", and that makes people pay more attention to biodegradable plastics. These result in the rising research, development and application of bio-degradable plastics all over the world, among them, poly lactic acid (PLA) derives from plants and can replace the traditional polymer materials after processing, and PLA products can be completely degraded after use. Therefore PLA is regarded as one kind of environmental-friendly biological materials that can really achieve the ecological and economic effects, and catches wide concerns by governments, research institutions and industry, also has become the world race to invest in the development and production of hot spots.

This thesis summarizes the domestic and foreign scholars on the study of PLA industry conditions and theoretical approaches in investment opportunities. These studies show that PLA industry research only stays in macroeconomic policy, established status quo and development trend, but there is no PLA industry research by the use of industrial economics theory; in the research of investment opportunities, there are only a few people to identify and evaluate investment opportunities from a direct investor’s point of view. Therefore, this

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paper used related industrial market structure theory to study general characters of PLA industry, and used opportunity identification and patent analysis to identify opportunities, then it has some theoretical and practical innovation.

As PLA products are widely used in broad industry range and diverse product range, so investors often find it difficult to grasp product opportunities with real investment value. This article divides PLA industry into four main areas: medical materials, textile materials, packaging materials and agricultural materials, and sum up the general characteristics through analyses of external environment, market structure and market prospects.

PLA has important strategic significance for social and economic development. But there is no large-scale production and marketing in China, therefore applying Christensen’s opportunities’ identification model for disruptive innovation analysis to identify investment opportunities in various fields from points of view of PLA market changes and the related patents.

Finally, as a case of PLA fiber project in C company uses investment opportunities’identification and investment decision analysis to provide investment methods and ideas in theory and method for PLA investors. The results show that the project has a high level of technology, a promising market, high-risk of industrialization, and a large number of expected economic benefits.

Wang Fuzhong (Business Administration)

Supervised by Professor Gao Changchun Keywords: Poly Lactic Acid (PLA), Biodegradable, Investment Opportunity, Patent, Evaluation

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目录

摘要......................................................................................................................... I Abstract ................................................................................................................. I II 第一章绪论 .. (1)

1.1 研究背景 (1)

1.2 研究目的和意义 (2)

1.3 聚乳酸的概念及分类 (3)

1.3.1 聚乳酸的概念 (3)

1.3.2 聚乳酸产业分类 (5)

1.4 研究框架和技术路线 (5)

第二章国内外文献综述 (7)

2.1 投资机会的文献综述 (7)

2.2 聚乳酸产业的文献综述 (13)

2.3 本章小结 (15)

第三章聚乳酸产业分析 (17)

3.1 外部环境（PEST）分析 (17)

3.1.1 政治法律环境分析 (17)

3.1.2 经济环境分析 (20)

3.1.3 社会文化环境分析 (20)

3.1.4 技术环境分析 (20)

3.2 市场结构分析 (24)

3.2.1 市场集中度 (25)

3.2.2 进入壁垒 (26)

3.2.3 产品差异 (28)

3.2.4 产品技术水平 (29)

3.3 市场前景 (34)

3.4 本章小结 (36)

第四章聚乳酸投资机会的识别分析 (37)

4.1 聚乳酸市场变化及其机会识别 (37)

4.1.1 消费者变化分析 (38)

4.1.2 非市场因素影响 (41)

4.1.3 在位者变化 (43)

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4.2 聚乳酸相关专利及其机会识别 (45)

4.2.1 聚乳酸专利申请量及领域分析 (45)

4.2.2 聚乳酸专利申请人及竞争分析 (47)

4.3 本章小结 (50)

第五章案例：C公司聚乳酸纤维项目投资分析 (51)

5.1 项目背景 (51)

5.1.1 投资机会识别 (51)

5.1.2 技术方案简介 (52)

5.1.3 产品和市场分析 (52)

5.1.4 项目风险分析 (53)

5.2 投资分析 (54)

5.2.1 投资分析方法及评价 (54)

5.2.2 项目投资估算 (55)

5.2.3 项目收益估算 (56)

5.2.4 动态经济评价 (58)

5.2.5 敏感性分析 (59)

5.3 分析结论 (61)

结论 (62)

参考文献 (64)

致谢 (66)

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图目录

图1-1 聚乳酸生命周期 (4)

图1-2 聚乳酸产业分类 (5)

图1-3 聚乳酸产业投资机会识别与评价框架 (6)

图1-4 聚乳酸产业投资机会研究技术路线 (6)

图2-1 高新技术产业投资机会评价体系的框架 (8)

图2-2 机会的分类 (10)

图2-3 机会识别的三个阶段 (11)

图2-4 破坏性创新理论的二维框架 (12)

图3-1 中国聚乳酸专利公开数（2000~2009年） (22)

图3-2 Derwent各国（地区）专利公开数统计图（1963-2009年） (23)

图3-3 Derwent各国（地区）专利公开数趋势图（2000~2009年） (24)

图3-4 聚乳酸厂家2008年产能及2012年预估产能 (25)

图3-5 聚乳酸的改性发展路线图 (33)

图4-1 破坏性创新的机会识别分析框架 (37)

图4-2 国内外聚乳酸分行业专利公开数 (46)

图4-3 中国聚乳酸专利申请人分布图（2000~2009年） (48)

图5-1 项目NPV对各个因素的敏感性影响分析 (60)

图5-2 项目IRR对各个因素的敏感性影响分析 (61)

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表目录

表2-1 行业投资机会研究方法、内容及缺陷 (9)

表2-2 生物降解高分子的应用和发展 (14)

表3-1 国外主要生物降解塑料品种性能和价格综合比较 (30)

表4-1 潜在的消费者 (38)

表4-2 专利检索方式 (46)

表5-1 聚乳酸纤维与合成纤维、天然纤维特性数据比较 (52)

表5-2 主要投资分析方法及不足 (55)

表5-3 项目投资估算 (56)

表5-4 聚乳酸纤维成本费用估算表 (57)

表5-5 利润及所得税计算表 (58)

表5-6 现金流量表 (59)

表5-7 项目收益情况表 (59)

表5-8 项目NPV&IRR对各个因素的敏感性分析比较表 (60)

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第一章绪论

第一章绪论

1.1 研究背景

进入21世纪，一场以节省与合理利用资源和能源，优化人类生存环境的绿色工业革命已经到来。石油等地球上有限的不可再生资源的日趋枯竭，促使人们对利用石油来合成高分子材料的传统做法予以重新审视；“白色污染”的困扰对传统的不可降解的塑料提出了新的挑战。2008年中国“限塑令”的施行，2009年哥本哈根气候变化会议上我国的“减碳”承诺，这些都在促使人们对可再生能源的关注以及对环境安全的日益重视，引起了全球对生物降解塑料的高度关注，生物降解塑料作为治理塑料废弃物“白色污染”、保护环境和生态平衡、缓解石油资源矛盾、减少污染物排放的有效途径之一，受到了世界各国政府、科研机构及产业界的广泛关注，目前已成为世界各国竞相投资开发和生产的热点。

目前，全球已开发了多种基于不同原料的生物降解塑料，主要品种包括淀粉基生物降解塑料（PSM）、聚乳酸(PLA)、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）、聚羟基烷酸酯(PHA)、聚己内酯（PCL）、二氧化碳共聚物脂肪族聚碳酸酯（APC）、脂肪-芳香共聚酯等，其中，淀粉基生物降解塑料、聚乳酸、聚丁二酸丁二醇酯是当前国内外研究和开发最多、技术相对成熟、产业化规模最大的生物降解塑料品种，也是目前市场消费的主要品种，可以认为是当前国际生物降解塑料的三大主流技术[1]。而聚乳酸(PLA)是以乳酸为原料聚合生成的高分子材料，具有无毒、无刺激性，强度高，易加工成型和优良的生物相容性等特点，

1

第一章绪论

制品在使用后可完全降解，因此，聚乳酸是一种能真正达到生态和经济双重效应的生物环保材料，是近年来开发研究最活跃、发展最快的生物降解塑料。

作为高新技术的新材料产业，聚乳酸产业中有着巨大的投资潜力，一些专业技术人才及投资者看到了聚乳酸产业中的商机，但面对如何将商机转化为投资收益，需要对其中的投资机会作出合理的筛选与评价。但限于专业技术人才难以对聚乳酸产业作出系统的、全面的投资机会研究，投资者不能科学地制定自己的投资决策。

在聚乳酸产业实际发展过程中，面临诸多问题与挑战，其投资机会中又将存在与传统产业不同的风险。有不少投资者对其中一些关键性问题没有研究透彻，导致错失商机或者投资产品收益不理想。总的来说，作为投资者的问题是，如何识别聚乳酸产业链中的投资机会及其风险，并确定与之相适应的竞争策略，从而达到理想的投资收益。

就在以上的背景下，本文提出研究聚乳酸产业的投资机会。

1.2 研究目的和意义

聚乳酸产业是高技术新兴材料产业，融入了当代众多学科先进成果的新材料，在医疗、包装、纺织及其它石油基产品的替代品等诸多领域有着广泛应用，毋庸置疑，其间存在着巨大的投资潜力。精明的投资者不会错失良机的，准备投资于相关领域和产品，但前提是需要对聚乳酸产业的投资机会做出合理的评价，以避免风险，最终获得最大投资收益。同时，由于技术、专业人才等方面的局限无法对新材料产业进行系统、全面的投资机会研究，投资者不能科学地制定自己的投资决策，大多数投资者抱有投机心理，盲目跟

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第一章绪论

风，轻易投资，因此有必要对聚乳酸产业进行系统地、全面地投资机会识别与综合评价分析。

本文的研究目的和重点是让投资者把握良机，告诉投资者目前聚乳酸产业中如何识别具有市场价值的领域和具体产品，选定投资领域和产品后应该如何评估其投资价值。

投资机会研究是投资决策过程中的一个重要阶段，其主要任务是提出投资立项提议，在投资市场中分析、捕捉、发现、选择最有利的投资机会，为投资者开拓新的投资市场。本论文中的投资是指为了获取经济效益，将资金或者资源投放到某种经济活动中形成资产的经济行为，而不是指风险投资机构投放资本购买业投资机会股票和债券的股权投资而获取收益。本文是站在投资者直接购置和建造固定资产、购买流动资产的直接投资角度，主要是从聚乳酸应用领域(或产品)的机会识别和选择两个方面对聚乳酸产业投资机会的综合评价系统进行研究。本文研究的意义在于给直接投资者科学地识别和评价聚乳酸产业的投资机会，为投资者更好地遴选投资领域和产品提供依据。

1.3 聚乳酸的概念及分类

1.3.1 聚乳酸的概念

聚乳酸，是以微生物发酵产物乳酸为单体化学合成的一类聚合物，是一种无毒，无刺激性，具有良好生物相容性，可生物分解吸收、强度高、可塑性加工成型的一类高分子材料[2]。聚乳酸英文名称为Poly lactic acid，一般简称为PLA，化学名为聚丙交酯，乳酸又称2-羟基丙酸或α-羟基丙酸，可由玉米、木薯等高糖、高淀粉的农作物为原料，经微生物发酵、提取制得，

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第一章绪论

因此聚乳酸又俗称玉米塑料或植物塑料。因乳酸来源于可再生资源，经过聚合、改性、加工成制品，当制品废弃时，能完全被人体吸收或被环境生物所降解成二氧化碳和水，从而造福人类并无污染地回归自然，其整个生命过程如图1-1所示：

图1-1 聚乳酸生命周期

资料来源：根据杨斌《绿色塑料聚乳酸》（2007）整理[3].

聚乳酸可以用化学方式回收再利用。任何一种对使用过聚乳酸制品的处理方式，如燃烧、堆肥化、掩埋等手段，都是二氧化碳返回自然界，然后会得到重新利用，成为一个永久的封闭的二氧化碳循环系统。据生命周期评估LCA(Life-cycle Assessment)分析，可以得出聚乳酸在生产需能量消耗、水消耗和气体排放等方面与其它石油化工合成高分子材料相比，总能耗低30%-50%。LCA是一个公司考察长期投资与回报的最好手段，由此可见聚乳酸

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第一章 绪论

5

具有很强的竞争力[4]。

1.3.2 聚乳酸产业分类

聚乳酸产业可以从结构组成、功能和应用领域等多种不同角度对其进行分类，不同的分类之间相互交叉和嵌套。本文综合考虑了我国聚乳酸产业主要公司的主导产品所属领域及当今的研究热点把聚乳酸产业分为以下的四个主要领域：医用材料、包装材料、纺织材料及农用材料。具体分类见图1-2。

图1-2 聚乳酸产业分类

1.4 研究框架和技术路线

研究框架如图1-3所示：

第一章 绪论

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图1-3 聚乳酸产业投资机会识别与评价框架

技术路线如图1-4所示：

图1-4 聚乳酸产业投资机会研究技术路线

第二章国内外文献综述

第二章国内外文献综述

2.1 投资机会的文献综述

就一般情况而言，投资是各种行为主体为实现特定的目的和获得预期的效益，而把其所拥有的财产或资产作为资本运用并形成相应资产的经济社会活动。其中资本包括生产资本和生息资本，也称借贷资本[5]。本文是指前者，即生产资本投资，是以货币投入实体项目或企业，通过生产经营活动取得一定利润的直接投资，而不是风险投资机构投放资本购买股票和债券的股权投资。

投资机会就是一切有利于投资者取得满意投资收益的投资选择[6]。本文的投资机会是指有利于投资者的一系列因素所构成的良好的投资环境和时机，它不只是指时机，而且还包括时机在内的一系列因素构成的客观环境，如政治经济形势、市场变化、经济周期波动等因素都可以构成投资机会，是能为投资者取得良好的投资效益的客观可能性。

鲍长生，陈德棉(2005)对高新技术产业投资机会的内涵及其评价体系进行了研究，认为高新技术产业投资机会包括四个方面：（1）产业投资机会。运用高新技术产品总需求和总供给的预测结果分析整个产业的市场容量，并运用波特的竞争理论从行业竞争者、替代产品、买方、潜在竞争者和供应方五个方面来分析市场竞争状况，从而确定整个产业的投资机会。（2）产品投资机会。运用高新技术产品结构需求和结构供给的预测结果，寻求在整个产业中最具投资潜力的产品。（3）技术投资机会。运用高新技术需求和高新技

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第二章国内外文献综述

术供给预测结果，寻求在生产同一产品的技术中最具投资潜力的技术。（4）企业投资机会。运用以上三部分研究成果，结合企业财务状况和管理先进程度，寻求最具投资潜力的企业[7]。由此归纳出投资机会的评价体系框架，如图2-1所示。

图2-1 高新技术产业投资机会评价体系的框架

资料来源：鲍长生，陈德棉.高新技术产业投资机会评价体系研究[7]

其中，对于产业和产品的投资机会可用均衡分析法。假设其他条件不变，当产品需求和产品供给相等时的均衡数量和均衡价格，就是未来的市场容量和市场价格，据此，可以分析产业和产品投资机会。对于技术投资机会分析可用现值法或相对效益分析法。现值法就是将技术的未来收益和未来投资折算成现值，然后通过计算净现值来评价投资机会。相对效益分析法就是将该技术与其他技术的效益和支出比较，计算其相对收益。关于企业投资机会研

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第二章国内外文献综述

究的方法较多，最常用的方法是比率分析法。即通过一系列财务指标的比率来分析企业的投资价值[7]。

汪波，马乐声(2005)对行业投资机会的研究方法进行了综述，目前投资机构研究某一行业内的投资机会所使用的研究方法主要有五种分析方法：内外在因素分析法、SW0T分析法、价值链分析法、钻石体系模型分析法和五力竞争分析法[7]。其各自研究内容及主要缺点如表2-1：

表2-1 行业投资机会研究方法、内容及缺陷

资料来源：根据汪波，马乐声《行业投资机会研究方法综述》整理[8]

作为投资机会的一部分，创业机会的研究近几年也很活跃。

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