南京新百财务分析
南京新百财务报告分析
【宏观分析】
一、公司概况
发展历史：
钟山龙蟠，石头虎踞，在南京这座历史文化名城的中心，镶嵌着一颗璀璨的商业明珠——南京新街口百货商店股份有限公司。自1952年8月创建至今，新百已经历经60年风雨，是一家老字号大型百货零售企业、中国十大百货商店之一和南京市第一家商业企业股票上市公司。2011年，集团实现销售40.77亿元。“新百”被江苏省工商行政管理局认定为全省著名服务商标，被中国国家工商行政管理局授予全国首批“重合同、守信用”先进单位，是“AAA”特级资信企业。近年来年，新百以市场开拓为龙头，以强化管理为主线，以调整结构、提升效益为手段，充分发挥主观能动性，化困难为机遇，变压力为动力，各项工作平稳推进，呈现出蓬勃向上的良好势头。
经营范围为：
预包装食品、散装食品（炒货、蜜饯、糕点、茶叶）、保健食品、冷热饮品销售；中餐制售；音像制品、卷烟、雪茄烟、烟丝、罚没国外烟草制品零售。一般经营项目：百货、化妆品、纺织品、针织品、服装、鞋帽、眼睛（不含角膜接触镜及护理液）、钟表、玉器、珠宝、金银制品、乐器、体育用品、文化办公用品、五金交电、电脑软、硬件及耗材、照相器材、电气机械及器材、普通机械、电子产品及通信设备、工艺美术品、自行车、电动车、汽车配件、化工产品、劳保用品、金属材料、木材、建筑材料、橡胶及制品、汽车（不含小轿车）销售；设计、制作、代理、发布国内各类广告（凭许可证经营除外）；房屋销售、租赁；物业管理；经营各类是商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止出口的商品及技术外）；停车场服务；儿童室内软体游乐场。
股权结构：
二、行业及战略分析
通过对企业所在行业或拟进入行业的分析，明确企业的自身地位以及应采取的竞争策略，以权衡利益和风险，了解和掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。能够为会计分析和财务分析提供正确、客观的指导。
（一）一般宏观环境分析
根据PEST法则
政治：
近两年以来我国政治稳定综合国力增强社会和谐，为经济的发展奠定了良好的基础，以经济发展为核心的政治背景下，有利于个大中小企业抓紧时代的潮流进行发展。
经济：
2008年是中国经济运行由升转降的一年。这种变化既由于美国经济和世界经济变化的影响，也由于结构调整和发展方式转变的影响，因此在南京新百2009年的年报中，公司在董事会领导下，克服金融危机等客观因素带来的不利影响，紧紧围绕全年各项目标任务，抓经营，强管理，谋发展，争效益，使得公司各项经济指标得以平稳增长。
2010与2011公司的发展在不断进行调整。2010受股市走弱影响，居民财产性收入增速减缓；随着企业困难的增加和劳动工资成本的提高，就业增长预计也将受到一定影响，并进而影响居民收入增长。经济趋冷的苗头，可能会从多方面影响居民的消费信心，改变居民的消费预期南京新百作为商品流通行业渗入民生百姓的生活中，受到居民收入影响的变化比较大。
当前我国采用适度宽松的货币政策和积极地财政政策，其目的是扩大内需，由于全球金融危机的影响，我国出口形式严峻，为了保持经济继续又好又快发展，必须扩大内需，特别是国内消费需求。这是对新百这样的商品流通业非常有利的一个形式。
社会文化环境
南京新百商厦地处新街口，位于南京的繁华商业中心，地理位置极其优越，在南京具有较高的知名度，作为流通零售主页的新百中心店均实现了由传统向现代的转变，为消费者提供了一个全方位的消费及体验的经营场所。硬件的提档升级也为中心店的品牌引
进、门类梳理和资源整合提供了有效平台，达到了筑巢引凤的目的，极大地提升了中心店的盈利能力，提高了公司在新街口商圈的竞争力。密集的人群，以及高档商圈营造的高档消费都为旗下东方商城等提供了良好的集合经营氛围。
技术环境要素
当前社会电子网络飞速发展，电子商务发展蓬勃，南京新百作为传统的商品流通业采用商厦柜台出售货物的方式，受到顺应时代的潮流像B2C等电商务的冲击。同时科学技术的发展，物流水平和商品流通业零售业的专业化为新百的发展提供了契机。（二）行业竞争程度分析
行业增长速度分析
行业集中程度分析
差异程度与替代成本分析
现有企业间的竞争规模经济性分析
退出成本分析
规模经济性因素
新加入企业的竞争威胁先进入优势因素
销售网与关系网因素
法律障碍因素
替代产品或服务的威胁
（三）现有企业间的竞争
行业增长速度分析：
南京新百所属行业为商品流通业，近年来，由于我国经济的发展，我国的商品流通市场成为增长最快的市场，连续十多年保持了10％以上的增长速度。行业竞争激烈。
行业集中程度分析：
新街口商圈商厦林立，是密集消费之地，虽然带来了激烈的商业竞争和客户群体的瓜分疏散，但是因集聚效应产生的效益也是不可忽视的，行业的集中带来了品牌效益和完善的基础设施，降低了成本。
差异程度与替代成本分析
南京新百立足百货主业，以服务最广大的消费者为宗旨，进一步突出主业，集中资源发展连锁经营，全力打造创新能力强，品牌影响力大，经济效益高的大型商贸企业集团。然而南京新百做为以商品流通为主的，房地产和药品制造销售并进的集团，缺乏明显的核心竞争力，差异优势不明显。
规模经济性分析
南京新百作为大型商贸企业集团，辅以房地产和药品制造销售业，生产设备齐全，拥有优秀的管理能力、招商经验、品牌资源及客户资源，这给后来进入的竞争者们都造成较高的进入壁垒有助于形成竞争优势。在商品零售运输、订购原材料等方面存在优势，处于在招商
引资入驻商城，凭借着得天独厚的新街口“黄金商圈”地理优势有着价格谈判的优势，在医药的研究销售和地产开发方面凭借着商品零售的雄厚资金有着筹资的信用保障，从而有利于扩大资本开拓生产规模。南京新百的规模经济对降低成本扩大生产都起了积极的作用。
退出成本分析
南京新百作为流通业退出成本并不太高，但主要控股公司经营的医药房地产由于其生产经营的专业化和固定资产等得不易转移导致退出成本相对较高。但总体来说退出壁垒并不构成南京新百的退出障碍。
销售网与关系网因素
南京新百凭借着集聚效应和规模经济在南京有了良好的品牌声誉，积累了一批固定的销售对象和品牌供应商，强化了自身的议价
三、公司主营业务分析
1、主营业务收入占营业收入比重的比较
2009年2010年2011年主营业务收入97.68%98.61% 97.32% 其他业务收入 2.32% 1.39% 2.68% 合计 1 1 1
通过比较分析可以看出，2009年—2011年三年南京新百的主营业务收入占营业收入的97%-98%左右，其比重比较稳定，在2010年时有一定幅度的增加，但总体上来说比较稳定。
2、2009-2011年主营业务及经营状况分析（分行业）
2009年2010年
2011年
2009年2010年2011年
零售130,394.66% 141,390.07% 166,607.04%
医药5,951.54% 10,168.70% 11,910.03%
房地产1,286.05% 264.92% 324.78% 合计137,632.25% 151,823.69% 178,841.85%
四、企业竞争力分析
随着市场经济的迅速发展和各行业规模的迅速扩大，一个企业的生存越来越面临严峻的
考验，要想成功立足于市场就必须有强大的竞争力，所以，对一个企业来说，制定有效的竞
争战略对于企业的发展是至关重要的。下面主要从两个方面来分析企业竞争策略：
1、低成本竞争策略
低成本竞争策略也称为成本领先战略，是指企业在提供相同的产品或服务时，通过在内
部加强成本控制，在研究、开发、生产、销售、服务和广告等领域内把成本降低到最低限度，
使成本或费用明显低于同行业平均水平或主要竞争对手，从而赢得更高的市场占有率或更高
的利润，成为行业中成本领先者的一种竞争战略。对于南京新百这样一个大型商品零售企业
来说，可以从以下几个方面实施成本领先战略。
（1）优化企业规模，改善企业资源利用率，充分利用企业的固定资产，不要使企业资
产闲置。
（2）优化经营布局，对于商场内部销售格局要合理布置，降低不必要的成本浪费；
（3）对于销售行业来说，水电费用较多，所以企业要充分利用水电，节约用水用电，
同时制定合理销售策略，强化管理控制，节约销售费用和管理费用等各项费用；
（4）控制存货，根据存货量进行进货和制定销售策略；
（5）提高与供应商议价能力，降低采购成本。
2、产品差异策略
产品差异化战略也称为标新立异战略，它是指一个企业要力求使自己的产品或服务在行
业内独树一帜，有一种或多种特质，从而赢得客户，赢得市场，取得高于竞争对手的收益。
对于南京新百，可以参考一下方面实施差异化策略。
（1）明确真正的消费者是谁，根据不同的客户推出不同的销售产品与销售策略，满足
不同消费者的需求；
（2）评价企业价值链中现存和潜在的独特性来源，明确本企业相对于竞争对手的竞争优势；
（3）检查所选择的差异化战略的持久性，以确保企业可以保持差异化优势以低于竞争对手的侵蚀和模仿；
总之，企业要想在市场拥有一席之地，必须制定适合自己的竞争策略，在选择以上某一种竞争策略时也不能忽视另一种策略。
五、投资项目分析
在建工程分析：
（一）在建工程投资分析：
在建工程投资
单位：千元
2009年2010年2011年
312,178 35,000 39
趋势图：
从上图可以看出，南京新百公司从2009年续建主楼之后，每年的投资逐渐下降，说明主楼建设任务从2009年开始到2011年，正在逐步完工，此项投资项目逐渐完成。可以用其取得一定的收益。
（二）工程投资具体分析：
1、2009年
公司主楼续建项目，主体建筑完工，内部和外部装潢结束，进入机电设备调试阶段。根据合同约定报告期支付投资款1.08 亿元，累计支付3.11 亿元。
2、2010年
公司主楼续建项目，项目验收合格、交付使用，招租工作同期进行。根据合同约定报告期支付投资款 64631千元，累计支付3.75 亿元。
3、2011年
公司主楼续建项目，交付使用，根据合同约定报告期支付工程款4316.88 万元，累计支付4.18 亿元。公司裙楼外立面装修和内部 2 至4 层装修于年末已分批交付使用，全年支付工程款41760千元，累计支付76760千元。
重大工程变动项目分析
项目
2009年
本期发生数期末数
新百主楼续建108,377 310,774 裙楼910 910
肝素钠GSP空间改制工程495 495 合计109,782 312,178
重大工程变动项目分析
项目
2010年
本期发生数
转入固定资
产期末数
新百主楼续建154,732 465,506
裙楼34,091 35,000 肝素钠GSP空间改制工程36 531
合计188,859 466,037 35,000
重大工程变动项目分析
项目
2011年
本期发生
数
转入固定资
产期末数
新百主楼续建
裙楼82,346 117,346
肝素钠GSP空间改制工程
合计82,385 117,346
从上面的表格可以看出，新百的主要投资项目有主楼建设、裙楼和肝素钠GSP空间改制工程。2010年新百主楼完工交付使用，2011年新百裙楼部分交付使用。而肝素钠GSP空间改制工程在2010年也交付完工。
（三）重大投资项目所占比重分析：
重大投资项目所占比重分析
项目金额(千元) 比例
新百主楼续建465,506 79.79%
裙楼117,346 20.11%
肝素钠GSP空间改制工程531 0.09%
合计583,383 100.00%
从上图表中可以看出，新百的投资项目支出主要用于主楼续建，花费了465506千元，占投资总额的79.76%；其次是裙楼的建设，花费117346千元，占投资总额的20.11%；肝素钠GSP 改制空间占的比重很小。
【财务报表分析】
一、资产负债表分析
（一）水平分析
一、2009年资产负债表与2010年资产负债表水平分析.
编制单位：元币种：人民币
1、从投资或资产角度进行分析评价
南京新百总资产2010年相对于2009年增加262,381千元，增长幅度为9.97%，说明该公司2010年资产规模有了一定幅度的增长。进一步分析可发现：
⑴流动资产本期增加119,92千元，增长的幅度为11.74% ，使总资产规模增长了
4.5559%。非流动资产本期增长了142,455千元，增长的幅度为8.84%，使总资产规模增长了
5.4117%。两者合计使总资产增加了262,381千元，增长幅度为9.97%。
⑵从流动资产看，尽管流动资产的个项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在其他应收款、存货和应收股利上。其他应收款2010年49千元，增长幅度为95.53%，对总资产的影响为3.6716%，对此，应结合公司规模的变动、信用政策和收账政策进行评价。存货2010年增长39,198千元，增长幅度为6.55%，对总资产的影响为1.4891%，存货的增加有助于形成现实的生产的能力。应收股利2010年减少9,53千元，减少幅度为99.40%，对总资产的影响为0.3621%，应收股利的减少意味着企业对外进行股权投资应收取的现金股
利及进行债权投资应收取的利息减少，即依靠投资收到的其他企业的利润会减少或已收到股利而使应收股利减少，银行存款增加。
⑶从非流动资产看，其变动主要体现在投资性房地产、在建工程和长期股权投资上。其中，投资性房地产2010年增长465,094千元，增长幅度为15295.66%，对总资产的影响为17.6684%，投资性房地产相对于2009年大幅增加，说明2010年南京新百的总资产的取得有很大一部分依靠于已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权或已出租的建筑物而获取的租金或资本增值，企业的资本结构发生了一定的变化。在建工程2010年减少了277,177千元，减少幅度为88.79%，对总资产的影响为10.5297%，在建工程减少说明企业正在建设尚未竣工的项目减少，而已竣工并投入使用的建设项目增加，结合固定资产的增加（2010年增长63,421千元，增长幅度为9.61%，对总资产影响为2.4093%），有一部分在建工程转化为固定资产，结合看说明企业的生产能力有一定的增加。
2、从筹资或权益角度进行分析评价
南京新百权益总额2010年相对于2009年增加了262,381千元，增长幅度为9.97%,说明本企业的权益总额在2010年有了一定的增长。进一步分析可以发现：
⑴负债本期增加230,744千元，增长的幅度为14.51%，使权益总额增长了8.7657%；股东权益本期增加了31,636千元，增长的幅度为3.04%，使权益总额增长了1.2018%，两者合计使权益总额增加了262,381千元，增长幅度为9.97%。
⑵2010年权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要方面。流动负债2010年增长232,870千元，增长幅度为14.71%，对权益总额的影响为8.8465%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在两个方面：一是短期借款的增长。短期借款2010年增加110,000千元，增长幅度为9.87%，对权益总额的影响为4.1788%。企业会因此面临一定的偿债压力；若企业的应收账款不能收回，企业将面临一定的隐含风险。二是应付款项的增长。应付股利增长了5,638千元，增长幅度为50.00%；其他应付款增长了96,578千元，增长幅度为362.61%，对权益总额的影响合计为3.8831%。该项目的的大幅度增长给企业带来了一定的偿债压力，如果不能按期支付，将对企业的信用产生严重的不良影响。非流动负债对企业的权益总额影响不大。
⑶股东权益2010年增加31,636千元，增长幅度为3.04%，对权益总额的影响为1.2018%。其中，归属于母公司的所有者合计与权益总额相等，说明母公司的投资是全资投资，并没有产生少数股东权益。其中影响最大的未分配利润增加20,378千元，增长幅度为14.78%，对权益总额的影响为0.7741%。
3、资产变动的合理性与效率性分析评价
该公司总资产2010年增加262，381千元，增长的幅度为9.97%，营业收入增加130,630千元，增长的幅度为9.27%，净利润减少16,170千元，减少的幅度为18.23%，经营活动产生的现金流量净额增加14,494千元，增加的幅度为12.33%。增收、减利、增加经营活动现金净流量的同时资产增加，表明可能造成部分资产的闲置，生产能力利用不足，资产利用效率下降。
4、资产负债表变动原因的分析评价
大部分是由负债增加引起的。尽管企业的经营规模扩大了，但这并不代表企业经营出色，对于这种变化，是不能做出良好评价的，只能说是企业理财的结果。
二、2010年资产负债表与2011年资产负债表水平分析如表2.
编制单位：元币种：人民币
南京新百总资产本期增加197,755千元，增长幅度为6.83%。说明南京新百2011年资产规模有了一定的增长。进一步分析可以发现：
⑴流动资产2011年增加154,947千元，增长的幅度为13.58%，使总资产规模增长了5.3527%。非流动资产2011年增加了42,808千元，增长的幅度为2.44%，使总资产规模增加了1.4788%。两者合计使总资产增加了197,755千元，增长幅度为6.83%。
⑵2011年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一点来看，该公司资产的流动性有所增强。流动资产的增长主要体现在存货、货币资金和其他应收款上。其中，存货的增幅相对较大。存货2011年增长105,742千元，增长幅度为16.58%，对总资产的影响为8.6320%，有助于形成现实的生产的能力。货币资金2011年增长89,482千元，增长幅度为31.19%，对总资产的影响为3.0912%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。当然，对于货币资金的这种变化，还应结合该企业现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能做出适当的评价。其他应收款2011年减少60,606
千元，减少幅度为30.64%，对总资产的影响为2.0937%。包括应收账款在内的应收款项的减少使得企业的坏账准备准备减少，企业面临的风险降低。
⑶从非流动资产来看，其变动主要体现在两个方面：一是固定资产。固定资产2011年增长99,819千元，增长幅度为13.80%，对总资产的影响为3.4483%。二是在建工程，在建工程2011年减少34,961千元，减少的幅度为99.89%，对总资产的影响为1.2078%。结合二者及上一年度的在建工程来看，2011年有更多的未竣工的项目竣工并形成固定资产投入使用，结合三年看企业的生产能力有较大增加。非流动资产的其他项目变动对总资产的影响不大。
2、从筹资或权益角度进行分析评价
南京新百权益总额2011年较2010年增加197,75千元，增长幅度为6.83%，说明南京新百2011年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
⑴负债2011年增加155,606千元，增长幅度为8.55%，使权益总额增长了5.3755%；股东权益2011年增加了42,149千元，增长幅度为3.93%，使权益总额增长了1.4561%。两者合计使权益总额2011年增加了197,755千元，增长幅度为6.83%。
⑵2011年权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要方面。流动负债2011年增长156,741千元，增长幅度为8.63%，对权益总额的影响为5.4147%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在两个方面：一是应付款项的增长。应付账款增长了30,230千元，增长幅度为24.88%；其他应付款增长了67,748千元，增长幅度为54.98%，对权益总额的影响合计为3.3847%。该项目的的大幅度增长给企业带来了一定的偿债压力，如果不能按期支付，将对企业的信用产生严重的不良影响。二是短期借款的增长。短期借款2011年增加48,000千元，增长幅度为3.92%，对权益的影响为1.6582%。企业会因此面临一定的偿债压力；若企业的应收账款不能收回，企业将面临一定的隐含风险。但与2010年相比企业的流动负债有一定的减少，企业面临的风险也有所降低。非流动负债对企业的权益总额影响不大。
⑶股东权益2011年增长42,149千元，增长幅度为3.93%，对权益总额的影响为1.4561%。其中，归属于母公司的所有者合计与权益总额相等，说明母公司的投资是全资投资，并没有产生少数股东权益，与2010年相同。其中影响最大的未分配利润增加28,513千元，增长幅度为18.02%，对权益总额的影响为0.9850%。
3、资产变动的合理性与效率性分析评价
该公司总资产2011年增加197,755千元，增长的幅度为6.83%，营业收入增加298,030千元，增长的幅度为19.36%，净利润增加10,879千元，增加的幅度为15.00%，经营活动产生的现金流量净额增加89,482千元，增加的幅度为31.19%。增收、增利、增加经营活动现金净流量的同时资产增加，但增资幅度小，表明企业资产利用效率提高，形成资金相对节约。
4、资产负债表变动原因的分析评价
从负债变动型表可以看出，2011年南京新百总资产增加197,755千元，增长率为6.83%，大部分是由负债增加引起的。尽管企业的经营规模扩大了，但这并不代表企业经营出色，对于这种变化，是不能做出良好评价的，只能说是企业理财的结果。
（二）垂直分析
一、2009年资产负债表与2010年资产负债表垂直分析如表3.
编制单位：元币种：人民币
①资产结构的分析评价
⑴从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重高时，企业资产弹性较大，不利于企业灵活调度资金，风险较大。南京新百2010年流动资产比重39.4290%，非流动资产比重60.5710%。根据其资产结构，可认为南京新百资产的流动性较弱，资产风险较大。
⑵从动态方面分析。南京新百流动资产比重上升0.6257%，非流动资产比重下降
0.6257%。结合各资产项目的结构变动情况来看，投资性房地产比重上升16.0564%，在建工程比重下降10.6502%，长期股权投资比重下降4.5205%，其他应收款比重上升2.9904%，变动幅度较大；其他项目变动幅度不大。企业的资产结构相对不太稳定。
②资本结构的分析评价
⑴从静态方面分析。南京新百权益比重为37.0957%，负债比重62.9043%，资产负债率比较高，财务风险相对较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。
⑵从动态方面分析。南京新百股东权益下降2.4957%，负债比重上升2.4957%，各项目变动幅度不大，表明南京新百资本结构相对还是比较稳定的，财务实力略有下降。
2、资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价
◆资产结构的具体分析评价
企业资产结构的具体分析评价应特别关注以下几个方面：
（1）经营资产与非经营资产的比例关系
根据资料，可编制新百公司经营资产与非经营资产结构分析表
经营资产与非经营资产结构分析表金额单位：元
的增长，且非经营资产的增长幅度高于经营资产的减少幅度，非经营资产的比重上升了13.5595%，表明该公司的实际经营能力有所下降。
（2）固定资产与流动资产的比例关系
新百公司2010年度流动资产比重为39.4290%，固定资产比重为24.9951%，固定资产与流动资产比例大致为1:1.58，2009年度流动资产比重为38.8033%，固定资产比重为25.0771%，，固定资产与流动资产比例大致为1:1.55，比例比较稳定。
（3）流动资产的内部结构
从表上表可以看出，货币资产比重下降，该公司的即期支付能力下降；债权资产比重增加；存货资产比重虽有下降，但总固定资产的比例比较稳定。企业流动资产结构是否合理没有一个统一的绝对判断标准，仅仅通过前后两期的对比，只能说明流动资产结构变动情况，而不能说明这种变动是否合理。在本表中，货币资产比重下降3.4477%，存货资产比重下降2.7217%，只能说明企业的即期支付能力下降了，但这种变化是使流动资产结构更加趋于合理还是变得不合理，以上分析不能说明这一点。
◆负债结构的具体分析评价
负债期限结构分析评价
根据资产负债表，编制负债期限结构分析表。