风险管理期末复习

填空

1利率的变化有可能使债券的投资者面临两种风险：价格风险和再投资风险。

2利率品种主要包括政府债券（国债和地方债券）、中央银行票据、金融债券。

3信用品种是指具有信用风险的债券，在中国发行的主体主要是指非金融企业。

4债券的交易方式大致可分为现劵买卖、债券回购交易、债券期货（远期）交易。

5我国目前债券市场采用定向发售、承购包销和公开招标发行并存的发行方式。

6债券未来现金流入的现值，称为债券的内在价值。

7当票面利率大于适当贴现率时，价格小于面值，是折价债券。

8根据债券的标价中是否包括应计利息，可以分为全价交易制度和净价交易制度。

9浮动利率未来的现金流是不确定的，原因在于浮动利率债劵的票面利率定期进行调整，等于规定的参考利率加上一个固定利率。

10在所有衡量债券收益率的指标中，到期收益率是应用最广泛的指标。

11持有期回报率是债券在一定持有期内的收益相对于债券初期价格的比率。

12债券的总收益除利息收入以外，还包括利息再投资所产生的利息和买卖盈亏差价。

13收益率上升导致价格下跌的幅度比等规模的收益率降低带来的价格上涨的幅度小，这被称为价格波动的不对称性。

14价格的利率敏感性与债券的初始收益率具有反向关系。其他因素相同时，债券的初始收益率较低时，价格的利率敏感性更强。

15到期收益率不仅考虑了利息收入还考虑了债券的资本损失

简答

1.债券的风险

（1）利率风险

（2）信用风险

（3）提前偿还风险

（4）通货膨胀风险

（5）汇率风险

（6）流动性风险

2.债券的种类

（1）政府债券。政府债券的发行主体是政府，它是指政府财政部门或其他代理机构为统筹资金、弥补财政收支不平衡，以政府名义发行的债券。主要包括：

中央政府债券、地方政府债券、政府机构债券

（2）公司债券。是指公司依照政府法定程序发行的，约定在一定时期内还本付息的有价证券。

3.我国国债市场的发展主要表现在以下几方面：

（1）国债发行规模迅速增大。

（2）发行种类增多。从实物国债演化到无纸化国债，无纸化国债又演变并划分为不流通的储蓄国债与可流通的记账式国债。

（3）发行方式更加合理。总的变化趋势是不断趋向低成本、高效率的发行方式，逐步走向规范化和市场化。

（4）交易活动活跃，交易手段灵活。我国国债交易市场包括银行间市场和和交易所市场，两个市场的交易量都飞速增长。

（5）央行公开市场操作得以开展。1998年5月，中国人名银行恢复了公开市场业务，有力地促进了银行间债券市场的发展。

4.可贷资金的需求

(1)家庭的可带资金的需求。家庭可以通过消费信贷购买各种各样的商品和劳务。利率的上升会抑制家庭贷款需求，而利率的下降会刺激家庭增加贷款以增加消费。

(2)国内企业的可贷资金需求。大部分企业购买存货、固定资产和设备都是通过借贷完成的。

(3)政府的可带资金需求。在金融市场上，政府对可带资金的需求具有重要影响。到时政府的发债规模与利率水平的关系不大。

(4)外国借贷者的可带资金需求。我国加入WTO后，随着金融市场对外开放的深入，我国金融市场与全球金融市场一体化的程度越来越高。一些外国投资者将进入中国金融市场借款，外国借款人的信贷需求对国内外的市场利率差价相当敏感。

5.可带资金的供给

（1）国内储蓄。是可带资金的主要来源，它由家庭储蓄、企业储蓄和政府储蓄三个部分构成。家庭储蓄是指家庭的当期收入与当期消费的差额。它是构成国内储蓄的最主要部分。企业则通过保留当期净盈利或者是增加折旧准备金形成企业储蓄。如果政府当期收入超过了财政开支，其财政盈余是政府储蓄。

（2）超额货币供给。公众的货币需求随着利率和收入水平的变化而变化

（3）国内银行系统创造的信贷。

（4）进入国内市场的外国资金。外国借款人可以向中国国内的借款人提供贷款，这些流入的外资构成了国内可供资金的一部分。

（5）可供资金的总供给。通常可供资金的总供给与利率水平同方向变化。