2014年4月会计自考00150贾玉革版《金融理论与实务》第三章重点全分析

第三章利息与利率

一、学习目的和要求

通过本章学习，考生应准确识记本章的基本概念、领会本章的基本理论，并能应用基本理论对现实金融问题进行一定的分析。理解货币时间价值的基本含义；理解终值与现值、到期收益率、基准利率、名义利率与实际利率的含义；理解利率的作用及利率发挥作用的条件，掌握利息成为收益一般形态的作用并会应用；掌握单利计息法和复利计息法，了解利率的决定理论与影响因素；了解我国的利率市场化改革。

二、考核知识点与考核要求：

（一）利息与收益的一般形态

识记：

1、货币的时间价值：就是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。

2、收益资本化：指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。一般来说，收益（C）是本金（Ｐ）与利率（ｒ）的乘积，即C（收益）=P（本金）×R（利率）。知道Ｃ和ｒ时，可以很容易地求出本金Ｐ：

P=C/ｒ————这就是收益资本化公式

领会：

1、利息为什么成为收益的一般形态

作为货币时间价值的外在表现形式，利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。于此相对应，生产者总是把自己经营所得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎只有扣除利息所余下的利润才是经营所得。于是利息成为一个尺度，用来衡量投资收益的高低，如果投资回报率低于利息率则根本不要投资。

2、利息成为收益的一般形态有什么用

利息转化为收益的一般形态发挥着非常重要的作用，它可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。

应用：

收益资本化规律的应用：收益资本化规律作用的领域非常广泛，土地交易、人力资本的衡量、证券买卖等，都是这一规律发挥作用的场所。

例1：地价=土地年收益/年利率

例2：人力资本价格=年薪/年利率

例3：股票价格=股票收益/市场利率

（二）利率的计量与种类

识记：

１、现值：与终值相对应，这笔货币资金的本金额就称为现值，即未来本利和的现在价值。

２、终值：一笔货币资金按照一定的利息率水平所计算出来的未来某一时点上的金额，即本利和。

３、到期收益率：到期收益率是指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。

４、基准利率：是指在各种利率并存的条件下起决定作用的利率（其决定作用即为该利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动），包括市场基准利率和一国中央银行确定的官定利率。

５、无风险利率：是指这种利率仅仅反映货币的时间价值，即仅反映市场中货币资金的供求关系，不包含对任何风险因素的补偿。基准利率是一种市场化的无风险利率。

６、名义利率：名义利率是包含了通货膨胀因素的利率。

７、实际利率：在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率，即是扣除通货膨胀因素

的利率。

８、固定利率：是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。

９、浮动利率：指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率。

１０、市场利率：由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率是市场利率，市场利率按照市场规律而自由变动。

１１、官定利率：由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率，官定利率是政府调控宏观经济的一种政策手段。

１２、行业利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率是行业利率，行业利率对其行业成员具有一定的约束性。

领会：

１、基准利率的作用：在各种利率并存的条件下对其他利率变动起决定作用，即基准利率发生变动，其他利率会随之发生相应的变动。

２、名义利率与实际利率的区别与联系：区别：名义利率包含通货膨胀因素，而实际利率扣除了通货膨胀因素的影响。联系：名义利率＝实际利率＋通货膨胀率（即Ｒ＝ｉ＋ｐ）３、经济学家为什么将到期收益率作为计量利率最精确的指标

债券到期收益率是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率，其计算是基于最基本的货币时间价值原理，所以经济学家认为这一指标对利率进行了最精确的描述。

应用：

１、单利计息法和复利计息法

单利计息法：Ｃ＝Ｐ×ｒ×ｎ复利计息法：S=P×（1+r）n

（详见课本８７页例３－１、３－２）

２、在我国目前的利率体系中，哪些属于市场利率？哪些属于官定利率？

官定利率：存款准备金率、再贴现率、再贷款率、公开市场操作利率；市场利率：金融机构同业存款利率、商业银行内部资金往来利率、拆借市场利率、债券市场利率、票据市场利率。

（三）利率的决定与影响因素

领会：

1、马克思的利率决定理论（了解）

马克思提出，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。利率的下限应该是大于零的正数，因为如果利率为零，那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此，利率总是在零和平均利润率之间波动。马克思进一步指出，在零和平均利润率之间，利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说，如果资本的供给大于资本的需求，利率会较低，反之，利率会较高。

2、三种西方利率决定理论（了解）：（1）传统利率决定理论：储蓄、投资是决定利率的两个重要因素。（2）凯恩斯的利率决定理论：货币供求决定利率，而货币的供给由央行决定，需求取决于人们对货币的流动性偏好。（3）可贷资金论：将传统的利率理论和凯恩斯的利率理论结合起来，储蓄、投资、货币供给、货币需求任意因素的变动都会引起利率的波动。

3、影响利率变化的因素（指除了决定的因素外）：风险因素，通货膨胀因素、利率管制因素。

（四）利率的作用

领会：

1、利率在微观经济活动中的作用（对个人、企业）

（1）利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配

在收入不变的条件下，利率的上升将会使人们减少即期消费，增加储蓄。

（2）利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择

利率的变动会引起股票、债券等金融资产市场价格的相应调整，这些价格的调整会让人们重新权衡手持现金、储蓄存款、债券、股票等各类金融资产的收益率水平，进而对自己的资产组合进行相应的调整，以获得更大的投资收益。

（3）利率的变动影响企业投资决策和经营管理

利率是企业融入资金的成本，当企业投资收益率不变而利率上升时，其支付利息后的收益将伴随着利率的上升而下降，企业会相应减少投资。

2、利率在宏观经济调控中的作用

（1）是与利率在微观经济活动中的作用分不开的。

（2）利率决定理论表明，央行可以通过货币政策操作影响货币供给量，进而引起利率的变动。利率变动后，微观经济主体行为将发生改变并将共同作用于社会总储蓄、总消费和总投资这些宏观经济变量，使这些变量随之发生变化。例如，如果居民减少消费，增加储蓄，将会使社会总储蓄相应增加，总消费相应降低；企业减少投资，将会使全社会的投资总额减少。

（3）一般来说，在经济萧条期，中央银行会通过货币政策操作引导利率走低，促进消费和投资，以此拉动经济增长；在经济高涨期，中央银行则会通过政策操作促使利率提高，进而降低消费和投资，抑制经济过热。

3、利率发挥作用的条件

利率作用的充分发挥需要一定的前提条件。

第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。

对于企业部门来说，要使其产权明晰，自担风险，自负盈亏，唯有如此，其投资决策才会真正受到利率变动的影响，才会对利率的变动富有弹性；对于居民部门来说，只有建立了完善的社会保障体系，金融市场中可供选择的用于投资的金融资产比较丰富，其储蓄和消费行为才会对利率的变动敏感起来。

第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。

第三，建立一个合理、联动的利率结构体系。

应用：我国为什么要实行了市场化？

利率是整个金融市场和金融体系中最能动最活跃的因素。利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到社会主义市场经济上来的基本标志之一。随着我国市场经济的不断发育和壮大，金融体制改革的深化发展以及和国际市场的逐步接轨，原有的利率体制已成为我国改革进程中的“瓶颈”，利率市场化问题显得日益突出和重要，迫切需要改革现行的利率管理体制，完善利率体系，为利率杠杆更好地发挥作用提供保证。当前，积极推行利率市场化具有十分重要的现实意义和深远的历史意义。

一是与世界经济接轨的要求。随着我国加入WTO，国际金融资本加入到我国国内竞争中来的趋势已不可避免。按照国际公认的共同市场规则运行已成为金融资产业改革的迫切需要。

二是利用货币政策调控宏观经济运行状况的需要。一方面，随着向社会主义市场经济转变的改革进程不断加快，政府的宏观经济调控手段日益更多地依赖于价值杠杆与市场机制；另一方面，上个世纪90年代末期为扭转通货紧缩形势所采取的一系列积极财政政策要求有更灵活、更有效的货币政策及货币手段与之相配合。

三是发展与改革过程中资源优化配置的需要。一方面，从发展角度看，结构调整、产业升级、开发西部等诸多重大战略措施的实施要求信贷资金成为优化选择的重要机制力量；另一方面，从改革的角度看，国有经济有进有退的战略性调整、产权关系重组、社会资金从间接投资转变为直接投资、各种要素市场发育等都要求金融资本以市场化的方式介入其中。简而言之，利率市场化不是我们想不想，或愿不愿选择的战略方向，而是一个无可避免的、必定要出现的趋势。