伊利-一季度收入高速增长,毛利率稳定
股价表现
从一季度情况看，公司实现销售收入32.23亿元，同比增长38％，增长幅度还理想。但一季度收入占全年销售收入比例不到30％，未来几个月销售增长还需要进一步观察。
毛利率下滑趋势得到抑制
乳品业务的毛利率28.48％，与去年同期的28.69％只有微小下降，影响主营利润只有1403万元。总体上毛利率大幅度下滑趋势得到有效抑制。从表1我们可以看出，2005年一季度公司毛利率与2004年同期34％相比，下降幅度非常显著。但进入2006年情况开始好转，毛利率保持稳定。这说明公司液态奶的盈利能力有所巩固。伊利液态奶销售收入占总销售收入61％以上，占乳品收入76％，液态奶毛利率稳定对公司整体利润率具有重大意义。公司2006年全年利润增长奠定良好基础。
二季度经过春节消费高峰，而夏季酸奶旺季尚未到来，销售难度在增加。根据行业调查显示，进入3月份后，北京等主要奶品消费市场又出现液态奶价格战。并且主要由大型乳品公司发起。因此我们预计二季度伊利的毛利率还有可能出现小幅度下降。预计下降幅度在0.5－1％。
但进入三季度酸奶和冰其淋旺季，酸奶、冰其淋毛利率普遍高于液态奶，因此三季度毛利率将有所恢复。预计全年毛利率会维持在28％。
费用率有所上升，财务费用增加将成为趋势
公司营销费用/销售收入以及管理费用/销售收入比率，同比均有小幅度增长，但对利润负面影响不明显。由于公司新开工项目较多，05年实际投资额得到12亿元，财务费用上涨幅度巨大。由去年同期－98万元上升到今年一季度204万元。2006年公司还将投资27亿元，重点发展“市场网络建设、生产基地布局、信息系统、奶源基地建设”四大方面。这意味着未来公司财务费用增加将加快。这在一定程度上对利润构成负面影响。具体数量还有看今后几个月。
表3 乳品业务各年份一季度主要指标
地区 主营业务收入增长幅度预测（％）
主营业务收入增长绝对数量（亿
元） 华北地区 35％
11.28
华南地区 40％ 12.82 其他地区 40％ 22.98 合计增长
47.08
全年业绩预测－业绩增长19％
我们认为今后几个月伊利能够保持一季度增长态势，全年销售收入预计会增加38.8％，业绩增长19％。
表4 伊利股份2006年业绩预测
投资建议－－维持增持评级
伊利作为中国乳业龙头企业，具有资源优势、品牌优势使其市场地位非常稳
固。中国乳业还处于快速增长周期内，伊利产量以及销售收入增长还有很大空间。鉴于公司在可预见周期内，业绩还将保持快速发展，市场风险较小。公司治理结构完善，现金流丰裕，提高公司整体估值水平。因此维持增持建议。
附:
现分析师郑绮于2002年01月开始关注和研究食品与饮料制造行业
卖出：未来12个月内相对弱于市场表现15％以上。
7、
OPFCF ＝ EBITDA － 税收－ 净资本性支出－ 营运资本的增加
8、 WACC ＝ [(Ke ×Ve)＋（Kd ×Vd ）] / (Ve ＋Vd)
9、 Kd ＝ 债务成本 ＝ 债务利率（1－税率）
10、 Ve ＝ 股本价值 ＝ 股价×总股本 Vd ＝ 债务价值
11、 Ke = Rf + β(Rm －Rf)
12、 营运资本 ＝ 流动资产 － 流动负债
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伊利股份财务报表分析
内蒙古伊利实业集团股份有限公司2005-2009年财务报表分析 一、公司简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。 伊利集团拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业近百个，旗下有纯牛奶、乳饮料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1000多个产品品种，产销量、规模、品牌价值居全国第一。2013年前三季度，伊利股份实现营业总收入365.71亿元，平均单季营收稳定超120亿元，同时净利润实现25.25亿元，同比增长82.7%。 长期以来，伊利秉承“厚度优于速度、行业繁荣胜于个体辉煌、社会价值大于商业财富”的发展观，坚持“绿色产业链”发展战略，通过着力于自身经营，倡导与社会、环境的和谐共赢，带动了企业公民理念在中国商界的普及。 未来，伊利致力于“成为世界一流的健康食品集团”的愿景，不断进取，坚持以世界领先的标准要求自己，以全球化视野、国际化胸怀竭诚满足不同区域消费者的健康需求，成就消费者的健康生活。 二、战略分析 1.行业分析 据《2013-2017年中国乳制品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》[1]数据显示2008年三聚氰胺事件后，我国乳制品行业处于转型的十字路口。前瞻产业研究院监测数据显示，后三聚氰胺时代，我国乳制品行业增速放缓，乳制品产量从2009年的3205万吨增长至2011年的3548万吨，复合增速仅为5.2%，主要是我国乳制品消费者消费信心受挫，并非消费量已达饱和状态。食品安全问题的发生客观上促进乳制品行业转型，政府加强乳制品行业的整改、提升行业进入门槛、企业加强奶源建设、提升产品品质，我国乳制品行业正逐步走向规范化，增速也开始逐步回升。2012年我国乳制品产量增速回升至6.6%。 从我国人均乳制品消费量来看，我国乳制品消费量远未达到饱和状态。前瞻产业研究院调研显示，2011年我国人均乳品消费量约为18.8千克，仅为世界平均水平的1/4左右;与其他乳制品消费大国如印度、美国和欧洲差距巨大。即使
伊利股份2018年财务分析详细报告-智泽华
伊利股份2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 伊利股份2018年资产总额为4,760,620.45万元，其中流动资产为 2,445,529.68万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的45.19%、22.52%和20.45%。非流动资产为 2,315,090.77万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的63.44%、11.84%。 资产构成表 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的45.93%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为4,760,620.45万元，与2017年的4,930,035.53万元相比有所下降，下降3.44%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加399,304.2万元，固定资产增加143,137.22万元，其他非流动资产增加99,349.02万元，存货增加86,708.01万元，在建工程增加78,838.21万元，长期投资增加 32,339.34万元，应收账款增加31,488.64万元，预付款项增加26,716.68万元，无形资产增加12,490.74万元，递延所得税资产增加4,913.81万元，其他应收款增加2,336.95万元，应收票据增加1,750.3万元，交易性金融资产增加49.88万元，共计增加919,423.01万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少374.19万元，长期待摊费用减少1,065.74万元，应收
伊利股份财务报表分析1
财务报表分析 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2012/5/7
伊利股份（600887）财务报表分析 公司简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产 品品种。 公司于1996年在上交所挂牌上市，公司代码600887。2011年12月31日伊利股价为20.43元。2011 年公司实现主营业务收入372.66 亿元，较上年增长26.13%；归属于母 公司所有者的净利润为18.09 亿元，较上年增长；实现基本每股收益1.13 元。 一、战略分析 （一）行业分析 目前国内乳制品产业正处于成长发展期，我国人均乳制品的消费量处于世界较低水平。乳制品作为富有营养的重要食品之一，对增强体质、改善生活具有重要作用。随着我国居民收入水平、生活水平的提升，人们对生活质量的要求不断提高，乳制品的消费量将逐渐提升；另外随着我国城市化进程加快，城市化率不断提高，基于目前的城乡人口结构和乳制品消费结构，伴随着城市化进程的推进，新增城市人口对乳制品消费需求较快增长。这些都为我国的乳制品行业发展带来了巨大的发展空间。 中国乳业面临发展机遇同时，也面临着风险和挑战。 1）行业竞争挑战 中国乳业企业较多，而且外资品牌加大对国内市场的开拓力度，行业竞争不断加剧，激烈的市场竞争可能使公司盈利水平受到不利影响。 2）产品质量风险 随着消费者对食品安全重视程度的不断提高，产品质量、安全成为食品行业非常重要的关注点、敏感因素，食品行业任何质量、安全事件，都会对乳品消费带来不利影响。 3）成本控制挑战 原料奶等主要原料市场价格持续上涨，由此导致乳制品生产成本增加，影响企业盈利空间。这为公司成本控制和经营效率提出了新的挑战。 （二）竞争战略分析 1．企业的竞争优势 1）资源优势 伊利集团是唯一一家掌控新疆天山、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及众多的优质牧场。 2）独特的奶联社奶源建设模式 “奶联社”是由伊利集团首创并实践的一种由企业搭建技术、管理、现代化设施设备和资金平台，吸纳奶农以现有奶牛以入股分红、保本分红、固定回报、合作生产等多种形式入社，并获取回报的奶牛养殖合作化产业模式。，“奶联社”模式能够最大限度调动现 有的产业链资源，通过奶牛的科学养殖，保证高品质奶源的稳定供应。
伊利股份财务分析报告
2011——2012学年第2学期 河北经贸大学期末考试试卷 《财务报告分析》 内蒙古伊利实业股份有限公司 2011年度财务报告分析 姓名学号分工成绩胡璇200916111014 杜邦分析体系、财务比率分 析（20%） 焦文娟200916111042 宏观背景分析、行业分析、 公司战略分析、排版（20%） 王沫200916111002 利润表的水平分析和垂直分 析（20%） 李粉玉200916111035 现金流量表的水平分析和垂 直分析（20%） 陈红200916111021 资产负债表的水平分析和垂 直分析（20%）
目录 摘要 (4) 一、背景资料 (5) （一）公司简介 (5) （二）宏观背景分析 (5) 1、政治背景 (5) 2、法律背景 (6) （三）行业分析 (6) 1、我国乳制品进出口分析 (6) 2、国内36大众城市乳制品人均消费水平 (9) 3、需求结构的分析 (10) （四）伊利企业战略分析 (10) 1、SWOT分析法：产业内部劣势和优势分析 (10) 2、基本竞争战略：混合基础上的集中化 (11) 3、长期战略：倡导绿色产业链消费 (12) 二、资产负债表的水平分析与垂直分析 (13) （一）资产分析 (13) 1、流动资产的分析 (13) 2、非流动资产分析 (16) 3、流动资产合计和非流动资产合计分析 (21) （二）负债分析 (22) 1、流动负债分析 (22) 2、非流动负债分析 (27) 3、流动负债合计和非流动负债合计分析 (29) （三）所有者权益分析 (31) 1、所有者权益总量分析 (31) 2、所有者权益结构分析 (31) 3、所有者权益项目分析 (31) （四）负债和所有者权益分析 (32) 1、负债和所有者权益总量分析 (33) 2、负债与所有者权益结构分析 (33) 三、利润表的水平分析与垂直分析 (34) （一）利润表的水平分析......................................................................................... 错误！未定义书签。 1、营业收入分析 (36) 2、营业总成本分析 (36) 3、营业利润分析 (36) 4、利润总额分析 (36) 5、净利润分析 (36) （二）利润表的垂直分析 (37) 1、营业总成本分析 (38) 2、营业利润、利润总额、净利润分析 (38) （三）利润表的总体分析 (39) 四、现金流量表的水平分析与垂直分析 (39) （一）现金流量总量分析 (39)
国有资本经营预算
关于奉贤区国有资本经营预算收支增减情况的说明 国有资本经营预算收入根据当年可取得的国有资本经营收益及上年结转收入编制，经营收益主要包括企业应缴利润、股利股息收入、产权转让收入、清算收入和其他收入。我区的国有资本经营预算收入主要为利润收入，按“上年收益、跨年收缴”的方法收缴，预算编制按“收支平衡、不列赤字”的原则。现对国有资本经营预算收支增减变动情况，作以下具体说明。 一、2018年国有资本经营预算收支执行情况增减原因分析 （一）收入情况的说明 2018年，我区的国有资本经营预算收入主要来源于纳入预算的国有企业依法上缴的收益，即按2017年度净利润弥补亏损和提取法定公积金后的27%上缴。2018年区级国有资本经营预算收入13524.66万元，比上年下降50.58%, 主要原因是2017年奉贤燃气公司18872.87万元作为增加国有资本经营预算收入，用于对企业注入国有资本金。如剔除上述因素，2018年国有资本经营预算收入实际比上年增长59.19%。 （二）支出情况的说明 按照“量入为出、收支平衡”的原则，2018年安排区级国有资本经营预算支出10184.03万元，比上年下降60.46%，主要原因是：2017年奉贤燃气公司18872.87万元作为资本金注入。如剔除上述因素，2018年国有资本经营预算支出实际比上年增长47.91%。调出资金3381.16万元，比上年增长98.99%。具体如下： 1
——解决历史遗留问题及改革成本支出1200万元,比上年下降61%。主要原因：历史遗留问题已逐步解决。 ——国有企业资本金注入8000万元,比上年下降63.09%。主要原因：如剔除2017年燃气公司的18872.87万元，实际比上年增长185.71%，集中用于对企业的注资。 ——其他国有资本经营预算支出984.03万元, 比上年下降2.41%。主要用于国资监管和审计等费用支出。 ——调出资金3381.16万元，比上年增长98.99%。主要原因：调出资金是按上缴收益的25%提取，2018年上缴收益比上年增加。 二、2019年国有资本经营预算收支预算情况增减原因分析 （一）收入情况的说明 2019年区级国有资本经营预算收入11661.41万元，比上年下降13.78%。主要原因：国有资本经营预算收入主要按照企业上年度预计利润的28%进行预测，年中由区国资委委托第三方审计后，国有企业根据应交利润据实上缴，年初预测上年利润留有余地。 （二）支出情况的说明 根据当年企业上缴利润和上年结转收入情况，2019年安排区级国有资本经营预算支出8844.5万元，比上年下降13.15%。调出资金2915.35万元，比上年下降13.78%。具体如下： ——解决历史遗留问题及改革成本支出135万元，比上年下降88.75%。主要原因：历史遗留问题大幅减 2
伊利股份年财务分析报告
伊利股份2011年财务分析报告 目录 一、公司背景资料 二、公司财务数据 三、指标分析 （一）盈利能力分析 （二）发展能力分析 （三）偿债能力分析 （四）经营效率分析 （五）现金能力分析 （六）综合能力分析 四、杜邦分析 一、公司背景资料 （一）公司简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。
在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。 2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行24日发布报告显示，在过去5年传统乳制品企业年均收入增长率只有2%－3%，而伊利年均收入增长率高达24%，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。 （二）行业地位 蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。 1、伊利竞争优势 (1)奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒 等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质 牧场近800个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶 源基地管理模式。
伊利股份会计报表分析
伊利股份会计报表分析 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利股份）是全国 知名的乳制品企业，2013年销售额高达420亿元，现就伊利股份2013 年度会计报表数据分析如下： 问题一：在这家公司的资产负债表上，哪项资产的金额最大？为 什么公司在这项资产上作了大笔投资？资产负债表上的项目，哪三项发生最大的百分比变动? ①从资产负债表上看，伊利股份固定资产余额高达89亿元，占
资产总额的44.95%，是最大的资产项目。2006 年至2013 年 伊利股份营业收入、资产总额与固定资产余额基本呈现同步增长的良 好趋势，说明大量的固定资产投入支撑了其经营规模的扩张。 此外，观察2006年至2013年伊利股份固定资产占资产总额的比例，基本稳定在40%左右。而行业第二名的蒙牛股份，2013年中报中固定资产余额为71亿元，资产总额为134亿元，固定资产占资产总额的52.99%，甚至高于伊利股份的占比情况。因此，可以认为，乳制品行业是一个资金密集型行业，产能的扩张需要大量的固定资产投资。 值得注意的是，如果固定资产投资扩大的产能不能顺利实现销售，那么将增加巨额的固定成本，进而导致利润减少甚至亏损，引发财务危机，所以固定资产投资一定要慎重决策。 ②资产负债表上的项目，变动幅度最大三项的分别是未分配利润、货币资金和固定资产。 未分配利润同比增长57%。未分配利润年初余额20.43 亿元，期末余额32.09 亿元，期末余额比年初余额增加11.66 亿元。主要原因是结转本期归属于所有者的净利润而增加未分配利润17.17 亿元，然后提取法定盈余公积1.51 亿元，并按每10股派2.5 元支付普通股股利4亿元，结果导致未分配利润增加11.66 亿元。 此外，“三聚氰胺” 事件使伊利股份2008年巨额亏损16.9 亿元，2009 年至2011年分别盈利6.48 亿元、7.77 亿元、18.1 亿元，弥补亏损导致了2011 年度末未分配利润基数较低，使得该项比例较高货币资金同比下降49%货币资金年初余额39.2亿元，期末余额20.0亿元，期末余额比年初
伊利股份证券投资分析
伊利股份证券投资分析 前言： 随着人们生活水平的提高，对于乳制品的需求将持续增长，这是一块持续增大的蛋糕，而且乳制品不像酒类，不是每个人都需要每天都喝的，就像广告说的：每天一斤奶，强壮中国人。大家想想真正到了每个中国人每天喝上一斤奶，一天就是13亿斤，那将是个多么大的市场。鉴于此，我选择伊利股份作为个股分析对象。内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，它与联想电脑、贝雅诗顿化妆品、阿里巴巴网络、海尔电器等都是行业的顶级品牌，也是中国最具价值品牌之一。它是一家极具创新精神和社会责任感的乳品企业，是唯一一家符合奥运与世博标准、为奥运会和世博会提供乳制品的中国企业。 一、基本面分析 1、宏观分析 作为唯一一家符合奥运标准，为奥运会提供乳制品的企业，伊利不断的提升健康发展理念。2008年1月，全国首款谷物奶在伊利的技术攻坚下隆重面试，谷粒多的推出展示出了伊利作为中国乳业巨头的战略远见和强劲的研发实力。业内人士普遍认为：“如果说营养舒化奶是伊利凭借民族创新，依托技术升级实现了功能奶市场的真正突破，那么谷粒多产品是伊利透过国际化的技术整合，站在营养中国
人的‘新健康理念’角度，全面提升了中国消费者的健康理念。”通过谷粒多产品，伊利在中国市场全面推广一种更加健康的生活方式和生活理念，并强调“传递鼓励、传递关爱”，让伊利“健康中国人”的理念渗透到中国消费者的每个生活细节中。有专家分析，伊利始终以一个负责任的奥运企业形象出现在消费者面前，这无疑为其品牌加分不少，企业作为社会一个重要的组成部分，在不断发展壮大的同时理应更多的关注社会、更多的回报社会、更多的履行一些社会责任，只有这样，企业才能走的更远。 2、行业分析 乳品行业在中国属于高增长的行业，正处在行业生命周期的成长期，这一行业对投资者来说极具吸引力，具有较高的发展潜力和投资前景。伊利作为中国最大的乳制品生产企业之一，其生产销售的模式固然也会受到其所处行业的影响。 近几年来，中国的乳制品业发展迅速，中国已经成为世界乳制品生产与消费的主要国家之一。随着经济的发展，人民生活水平的不断提高、饮食结构的改善，我国居民对乳制品的消费会进一步增强。乳制品业是一个涉及面广，牵动性强的特色行业，它的发展对种植业，畜牧业，饲料加工业，食品添加剂行业以及包装业等都有着很强的拉动作用。但是从目前行业来看，很多乳企资金链都很紧张，这大大影响了企业的下一步发展。资金链的断裂是企业经营的巨大危机，但并非所有企业都存在资金链难题。年报数据显示，伊利的资金链非常完善，现金流入和流出比率都非常合理，其负债率也远低于行业平均水
建立国有资本经营预算管理制度
在现代企业管理中，预算管理是重要手段。建立健全国有资本经营预算制度，既是国有资产监管机构依法履行出资人职责，按照市场原则加强国有资产监管的重要方式，也是加快调整国有经济布局和结构的重要手段。 作为产权归属于国家的特殊资产，国有资产经营预算制度的建立显得尤其重要。这是因为国有资产也具有一般资产的产权要素：所有权，经营权，收益权，处置权。只有建立国有资本经营预算制度，才能真正落实国有资本收益收缴。国有资本经营预算的主要内容包括国有资产收益(如国有股利、国有资产产权转让净收入、承包租赁费、国有资产占用费和国家集中的税后利润等)，以及国有企业的增资、注资等。 国有企业原先是统收统支的，所以不存在上缴收益的问题，后来由国资委作为国有资产出资人来监管，但目前国资委无法从企业获取收益，国企利润实际是以税收形式上缴给国家的，如国企税收是55%，集体企业是33%，外资企业是15%，国企同比多上缴的税收，实际就是国资收益的上缴部分。国资委作为政府特设的相对独立机构，代表政府履行出资人职责，负责国有资产、国有资本的财务管理，理应承担国有资产经营预算，以及国有资产的收益、分红、预算、分配等职能。为此，应设立国有资产收益专户，建立健全国有资本预算体系，以监督管理国有资产收益的收缴、分配和使用。凡是企业应上交的国有资产投资收益，要及时足额地上缴国有资产收益专户，并纳入国家的国有资本预算。国有资产收益的分配、使用，则应按照建立公共财政的需要，一般应用于特定行业和企业的再投资，包括国有独资企业、独资公司的追加投资；国有控股公司的扩股、配股；购买其他
企业股权；进行新的投资项目等。 建立国有资本经营预算制度，需要理顺国有资本经营预算与公共预算的关系。公共预算收入的主要来源是税收，主要用于社会公共支出。国有资本预算的收入是凭借国有资本取得的投资收益和资产转让收入，主要按照市场经济的一般准则和根据国有经济结构战略性调整及增强国有经济的控制力的要求，投向关系国家安全和国民经济命脉的关键行业和重点领域，实现国有资本的增值。为保证国有资产形成自我积累、自我增值的良性循环，应将政府财政公共性预算与国有资产经营性预算分离分列，形成国有资产相对独立的预算体系。建立健全国有资本经营预算制度，还需要理顺国有资本经营预算和企业经营预算的关系。企业预算管理侧重于成本控制、利润目标的实现、成本差异分析等相对微观层面的问题。国资委作为国有资产的出资人代表，在国有资本经营预算中，考虑的是国有资产的保值和增值。国资委对授权监管的国有资本依法履行出资人职责，维护所有者权益，同时要维护企业作为市场主体依法享有的各项权利，督促企业实现国有资本保值增值，防止国有资产流失。为了确保国资委对其所出资企业的国有投资的收益权，应对国有资本实行预算管理和对国有企业负债的有效监控，并围绕指导国有企业改革，积极探索国有资产监管和经营的有效形式，完善授权经营制度。作为技术层面的一个重要环节，应在国资委和实体企业之间，组建从事国有资本经营的控股公司。这类公司以出资人的地位从参、控股企业中获得红利、从资本转让收入中获取增值收入，在照章纳税后形成国有资本的净收益，并接受国资委的监管及按照国有资本经营预算进行投资，形成国有资本经营收入的投资公司。
伊利集团2016年财务报表分析报告
财务报表分析上市公司深度报告 2016年12月20日 单位：万元 主营业务收 入 增长率
目录 1战略分析 (1) 1.1 公司自身背景 (1) 1.1.1 公司简介 (1) 1.1.2 主营业务 (1) 1.1.3 行业地位 (2) 1.2 宏观分析 (2) 1.2.1 政策环境 (2) 1.2.2 经济环境 (3) 1.2.3 社会环境 (3) 1.2.4 技术环境 (3) 1.3 行业分析 (4) 1.3.1 产业链分析 (4) 1.3.2 行业特征 (5) 1.3.3 行业获利能力分析——波特五力 (8) 1.4企业竞争力分析 (10) 1.4.1 核心竞争力 (10) 1.4.2 公司战略分析 (10) 2财务分析--偿债能力分析 (12) 2.1 总体资产负债情况 (12) 2.2. 短期偿债能力分析 (13) 2.2.1营运资金分析 (13) 2.2.2流动比率、速动比率分析 (13) 2.2.3 应收账款 (14) 2.2.4现金比率 (16) 2.2.5 几项指标的异动情况 (16) 2.3 长期偿债能力分析 (17) 2.3.1资产负债率 (17) 2.3.2产权比率 (17) 2.3.3利息保障倍数 (18) 2.3.4影响长期偿债能力的各项数据变动情况 (19) 2.4 资产结构与偿债能力总结 (19)
3财务分析--盈利能力分析 (20) 3.1反映上市公司盈利能力的指标 (20) 3.1.1每股收益 (20) 3.1.2股东权益报酬率 (21) 3.1.3股利发放率 (21) 3.1.4市盈率 (22) 3.2杜邦分析法 (23) 3.2.1杜邦分析法（第一层次） (26) 3.2.2杜邦分析法（第二层次） (28) 3.2.3杜邦分析法（第三层次） (29) 3.3利润表分析 (30) 3.4盈利能力分析小结 (30) 4财务分析--现金流量分析 (31) 4.1生命周期理论 (31) 4.2现金流量的财务指标分析 (32) 4.2.1现金流量的财务指标分析——财务弹性 (32) 4.2.2现金流量的财务指标分析——OPM策略 (32) 4.2.3现金流量的其他财务指标分析 (33) 4.3现金流量分析小结 (33) 5前景分析 (34) 5.1相关财务数据预测 (34) 5.1.1成本及费用预测 (34) 5.1.2营运能力及应计项目预测 (34) 5.2相对估值法 (36) 5.3绝对估值法 (36) 5.3.1确定折现率 (36) 5.3.2公司未来主营业务收入预测 (37) 5.3.3净利润预测 (38) 5.3.4估算股权价值 (39) 5.4敏感性分析 (40) 6投资策略：推荐买入 (41)
伊利集团财务分析报告
内蒙古伊利实业集团股份有限公司 财务分析报告 课程财务管理实训
目录 第一章企业环境分析 (3) 1.1 企业概况 (3) 1.2 市场环境分析 (3) 1.3 行业环境分析 (4) 第二章企业战略分析 (5) 2.1 企业核心竞争力 (5) 2.2 企业未来战略部署 (5) 第三章企业财务报表分析 (6) 3.1 营运能力分析 (6) 3.2 偿债能力分析 (7) 3.3 盈利能力分析 (8) 3.4 发展能力分析 (8) 3.5 收益质量分析 (8) 3.6 净资产收益率变动分析（杜邦分析法） (9) 3.7 会计政策及披露分析 (10) 3.8 企业财务运作方面的问题及解决方案 (11) 第四章企业规章制度分析 (12) 4.1 股权结构分析 (12) 4.2 独立董事制度分析 (14) 第五章企业投资分析总结 (14)
一、企业环境分析 （一）企业概况 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团），其前身为1956年建立的呼和浩特回民区成立养牛合作小组。经过37年的不懈发展，恰逢1993年呼市回民奶食品加工厂改制，同年2月由21家发起人发起，吸收其他法人和内部职工入股，以定向募集方式设立伊利集团，于1993年6月14日更名为“内蒙古伊利实业股份有限公司”，并于1993年6月14日在呼市工商行政管理局登记注册，公司注册地址为呼和浩特市金山开发区金山大道1 号。1996年3月12日，“伊利股份”在上交所挂牌上市，上市代码600887。1997年4月12日，公司名称变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”并沿用至今，董事长潘刚兼任企业法人代表。 集团旗下设有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，下属企业八十多家，主要从事乳制品（含婴幼儿配方乳粉）制造：食品、饮料加工；牲畜，家禽饲养；汽车货物运输；饮食服务（仅限集体食堂）；本企业产的乳制品、食品，饮料；乳制品及乳品原料；预包装食品的销售。农畜产品及饲料加工，经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品（专营除外）、农副产品，日用百货，畜禽产品，饲料；进口：本企业生产、科研所需的原辅材料，机械设备，仪器仪表及零配件；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；机器设备修理劳务（除专营）和设备备件销售（除专营）业务；玩具的生产与销售；复配食品添加剂的制造和销售等。生产通过国家绿色食品发展中心绿色食品认证的，具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶茶粉、无菌奶、酸奶等39类产品600多个品种拥有三大“黄金奶源基地”，成为首个在海外建立研发中心和生产基地的中国乳制品企业。 伊利集团作为全国乳品行业龙头企业，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。同时，集团还积极承担社会责任，热心社会公益事业，如开办全国最大规模的儿童安全公益项目——伊利方舟工程、与全国妇联合作开办365亲子故事会、支持“伊利幸福厨房”，解决山区孩子午餐难题、建立青少年乳品科技创新基地，为青少年搭建创新和实践平台等，长期坚持“健康中国”计划，致力于推动“社区、青少年、环境”三大核心目标的健康发展，实现健康文化与健康生活的和谐共融。 （二）市场环境分析 1、政策环境 自2008年三鹿集团三聚氰胺毒奶粉事件后，近八年时间中，国家不断加强对乳制品行业的监管力度，提高行业准入条件，颁布奶源基地的保护政策，加大生产过程中的检验检疫力度，严控生产销售环节，要求乳制品企业达到奶源可追溯标准，保障国民乳制品食用安全。由此带动乳制品企业大幅度升级换代生产技术，加大对乳制品研究研发投入，追求国际化奶制品标准。 同时，国家给予大型乳制品行业投资融资优惠政策，鼓励国内企业通过资产重组、兼并收购、强强联合等方式，加快集团化、集约化进程，整合加工资源，提升产业水平。支持具备条件的乳制品企业通过公开发行股票和发行企业债券等方式筹集资金。全国金融机构特别是政策性银行应优先给予国家大型骨干乳制品企业及特色乳制品建设项目融资支持。 并且受全面二孩政策放开的影响，国内乳制品需求呈现可预测性增长态势，加之国家对乳制品行业的严厉的监管措施与积极地扶持政策，都在引导此行业朝着更加规范化、专业化的方向蓬勃发展。 2、经济环境 随着1978年改革开放政策提出至今，我国生产生活水平极大提高，整体经济形势呈现
伊利股份财务状况发展趋势分析
伊利股份财务状况发展趋势分析 【摘要】文章对伊利股份最近七年的财务指标进行了趋势分析，并对趋势变动原因进行了剖析；同时运用层次分析法对其近七年财务指标进行了综合分析，得到了其财务发展的综合趋势与结论，并对伊利股份提出了合理化建议。 【关键词】财务状况；趋势分析；层次分析法 我国乳制品行业起步略晚，起点较低，但发展速度迅猛。过去的十年中，在我国GDP快速增长和对外贸易额飙升的刺激下，我国的乳制品行业更是出现了爆炸式的发展。伊利的发展历程可以说是我国乳制品业从弱到强、从小到大的缩影。伊利股份从20世纪50年代初不足百户养牛专业户所组成的“呼市回民区合作奶牛场”，直至发展为我国乳制品行业举足轻重的“老大”，近五十年的发展历程具有传奇色彩，不仅是我国乳制品业的一面旗帜，也开创并引领了我国乳制品业的“黄金十年”。北京奥运会与上海世博会，伊利股份将我国乳制品业带上了世界大舞台。本文对我国乳制品行业的这一龙头企业——内蒙古伊利股份实业集团股份有限公司（简称伊利股份）的财务进行分析，探讨其发展趋势和原因。透视伊利股份可以了解我国乳制品行业的财务发展趋势，更深入地了解其财务状况。 一、伊利股份各项财务指标发展趋势及原因分析 本文选取伊利股份2007—2013年的财务指标数据，如表1所示，分别对企业偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力进行趋势分析，并分析其变动趋势产生的原因。后文生成的图1至图7源于表1的数据。 （一）偿债能力分析 偿债能力是企业偿还各种债务的能力和保障程度，通过偿债能力分析可以有效地揭示出企业存在的财务风险。企业的偿债能力分为短期偿债能力（流动比率、速动比率、现金比率）和长期偿债能力（资产负债率、股东权益比率），其趋势如图1、图2。 由图1可以看出伊利股份短期偿债能力的三个指标发展趋势基本一致，2007年至2008年呈下降趋势，2008年至2012年变动不大，而2013年三个指标值都出现了较大的提高，但总体三个指标值均较低。一般认为流动比率为2：1、速动比率为1：1时是较为适宜的，但近几年伊利股份的这两项指标的数值都偏离这一标准比较远。主要原因是2008年“三鹿奶粉事件”的影响，造成了民众对乳制品的恐慌，导致产品积压，销量下降，流动资产回收速度减慢，因此，伊利股份短期偿债能力较弱。“三聚氰胺事件”后，随着公司生产销售的稳定及良好发展，负债逐渐得到回收，资产稳步增长，2013年公司短期偿债能力得到了较大幅度的提高，但其指标值还是偏低，说明伊利股份存在的短期偿债风险值得关注。 由图2可以看出受2008年“三聚氰胺事件”的恶劣影响，产品滞销、业绩下
伊利集团财务报表分析
伊利集团财务报表分析 院系：经济管理学院 班级：MPAcc 学号： 姓名
摘要 运用比较分析法、因素分析法和趋势分析法等，对邯郸钢铁公司最近连续三年的资产负债表、利润表及现金流量表进行分析，评价该公司的财务状况、经营成果及现金流量情况，发现该公司存在的财务问题并找出主要原因，进而提出改进的措施。 关键词：上市公司，财务报表，财务报表分析
伊利集团财务报表分析 1.伊利集团简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公 司是全国乳品行业龙头企业之一，是国 家520家重点工业企业和国家八部委 首批确定的全国151家农业产业化龙 头企业之一，是北京2008年奥运会唯 一一家乳制品赞助商，也是中国有史以 来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。 内蒙古伊利实业集团股份有限公司由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，所属企业130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。 最新的权威机构调查数据表明，奥运企业伊利集团的品牌价值由2008年的201.35亿升至2009年的205.45亿，稳步上升4.1亿元，以绝对优势第6次蝉联乳品行业首位。这意味着伊利在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会影响力等方面全面展示了行业领导者的绝对优势。 2.伊利集团发展历程 伊利的发展历程可以说是中国乳业从小到大、从弱到强的历史缩影。 从上个世纪50年代仅95户养牛专业户组成的“呼市回民区合作奶牛场”，发展成为今天中国乳业举足轻重的龙头企业，伊利近五十年颇具传奇色彩的发展历史，不仅成为了中国乳业的一面旗帜，还开创并引领了中国乳业的“黄金十年”。伊利又通过奥运与世博，将中国乳业带上了世界舞台。
伊利股份有限公司资产负债表分析
内蒙古伊利实业集团股份有限公司2011年母公司资产负债表水平分析 内蒙古伊利实业集团股份有限公司2011年母公司资产负债表水平分析项目2011 2010 变动额变动率流动资产： 货币资金 2,617,966,501.22 2,638,955,990.90 -20,989,489.68 -0.80% 交易性金融资产 应收票据 101,310,000.00 7,500,000.00 93,810,000.00 1250.80% 应收账款 4,164,061,782.20 2,769,052,246.95 1,395,009,535.25 50.38% 预付款项 104,184,668.87 174,619,892.47 -70,435,223.60 -40.34% 应收利息 应收股利 其他应收款 211,273,683.54 63,167,309.09 148,106,374.45 234.47% 存货 1,435,493,909.26 1,131,233,760.59 304,260,148.67 26.90% 一年内到期的非 流动资产 其他流动资产 流动资产合计 8,634,290,545.09 6,784,529,200.00 1,849,761,345.09 27.26% 非流动资产： 可供出售金融资 产 14,316,800.00 17,735,872.00 -3,419,072.00 -19.28% 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 5,067,176,876.86 4,535,532,197.53 531,644,679.33 11.72% 投资性房地产 固定资产 866,782,176.51 881,673,657.83 -14,891,481.32 -1.69% 在建工程 382,688,038.87 144,419,252.31 238,268,786.56 164.98% 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 95,598,507.13 91,265,584.41 4,332,922.72 4.75% 开发支出 商誉 长期待摊费用 25,078,439.11 2,408,207.31 22,670,231.80 941.37% 递延所得税资产 163,260,239.76 192,992,364.26 -29,732,124.50 -15.41% 其他非流动资产
国有资本经营预算的编制与思考
国有资本经营预算的编制与思考 一、国有资本经营预算的形成及作用 (一)市场经济的进展推动了国有资本经营预算的产生 长期以来，由于种种缘故我国＿直没有对国有资本经营收支单独编列预算和进行治理，而是与经常性预算收支混列在一起。无疑，这种做法是无法体现政府“社会治理者”和“国有资产所有者”两种职能及其分类收支活动的运行特点的。随着市场经济体制的建立，政府“社会治理者”和“国有资产所有者”这两种职能逐步分离，必定会要求建立﹁种有效的治理体系——国有资本经营预算治理体系，来切实反映国有资本经营收支活动状况，进而确保国有资本增值和再投入打算的有效进行。 (二)国有资产治理工作的持续加大促进了国有资本经营预算的开展 近年来，全国各地国有资产治理工作持续加大，国有资本经营预算作为一种监督、治理、运作的重要手段日益引起各级政府的高度重视。因为将国有资本经营收入和支出纳入预算治理，能够充分发挥预算的分配、调剂和监督职能，爱护国家作为国有资产所有者的权益，提升国有资本的运营效率，增强国有资本的操纵力，从而有效地促进国有资产的优化配置和国有资产治理体制的改革. (三)公共财政体系的构建使国有资本经营预算的显现成为必定 随着公共财政框架构建和国资治理体制改革工作的逐步推进，国有资本经营预算的作用日显突出。事实上它有着公共财政预算不能替代的功能、特点和作用，它的收入来源要紧是国有资本经营收益，支出安排也以追求经济效益和资本金绩效为目的，而这恰恰是公共财政不可能也不应该显现的内容。 时至国有资产治理体制改革日趋深入的今日，建立国有资本经营预算制度、开展国有资本经营预算编制工作将有着更加重要的意义和作用：
国有资产经营预算破冰分析
国资经营预算破冰 2005年11月22日，市人民政府批转市国资委制订的《市国有资产收益收缴管理试行办法》(以下简称《试行办法》)，标志着市国有资产收益收缴及管理工作正式拉开序幕，探索国资经营预算工作也迈出了重要一步。 据了解，2005年，、广东等地方也在国资收益收缴工作中取得突破。目前、、湖南、贵等省市国资委已专门设立了国有资本预算处，其中一个重要职能是，研究制定企业预算计划的细则及相关办法；负责对所监管企业国有资产进行预算管理；负责对所出资企业国有资产收益的收缴，对资本收益的使用进行监督，并按照优化国有经济布局要求，编制再投入预算建议计划。 作为国家预算的有机组成部分，国资经营预算是对政府在一个财政年度国资经营性收支活动的反映。从2006年开始，国务院国资委将正式试编中央企业的国资经营预算。 2005年12月22日，国务院国资委主任荣融在国务院新闻办举行的新闻发布会上再次强调，现在国资委一个最大的权——收益权没有落实，国资委正在做这方面的工作。 这一切迹象表明，成立3年的国资委已渐入佳境，随着收益权的逐步到位，国资委“出资人”职能将真正开始履行。 国资委应落实收益权 据悉，国务院国资委将首先向四大电信运营商(中国电信、中国移动、中国联通和中国网通)收取利润。 国资委研究中心副主任保民认为，对于电信业这样的资源垄断性行业而言，由于行业特殊性决定的效益好、收益高已经引起了社会一定关注。在此种情况下，可以通过国有资本经营预算制度，率先恢复国有资本经营利润上缴的制度，解决实现稳定、安置就业、扩大投资、调整结构等方面的问题。
“这对构建和谐社会意义重大，可协调企业与企业之间、行业与行业之间、阶层与阶层之间的利益分配问题。” 而这，仅是一个起点。据权威人士介绍，国资委很可能以4家电信运营商为始，将旗下169家大型中央企业的利润统一收编，整体调配。 据统计，2005年中央企业销售收入突破6.7万亿元，比国资委成立前的2002年增长80%多，利润达到6276亿元。 “国资委的职能是‘管人、管事、管资产’，若预算管不住，‘钱袋子’不在手，出资人显然不好当。”国资委研究中心一位专家表示。 作为建立国资预算制度的第一步，从2005年起，国资委已开始对中央企业预算、决算进行审批，对企业预算的执行情况进行监督，容涉及其经营发展和规划是否符合要求，成本控制是否按预算执行、投资风险如何控制等等。 荣融表示，国资委做的是中央企业经营预算，因为国资委管的是非金融类的经营性资产。现在前期准备工作已经基本完成。从2006年开始，就正式要试编中央企业国有经营资本预算。 这项制度建立后，169家央企不会同时起步，目前考虑的有按照行业划分来制定利润上缴方案和按照资产规模划分来制定上缴利润的方案(即资产额达到一定数量便需要上交利润，或是根据企业乃至行业的自身发展情况，采取记账方式，允许其积累一定时间后一次性缴纳)。此外，也不排除采取配套资金的方式来发展和扶持一些重大项目，这样一来能够充分形成整个国有资本的合力。 地方国资委进展各异 在地方国资委层面，由于中央尚未出台相关政策，虽然广东、等地方已有一些探索，但大部分省市的国资委还在准备和观望阶段。
伊利股份资产负债财务报表分析
伊利股份资产负债财务 报表分析 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
财务分析 伊利股份 资产负债表分析水平分析 一、资产负债表水平分析表的编制
二、资产负债表变动情况的分析评价 （一）从投资或筹资角度进行分析评价 根据上表，可以对伊利股份有限公司总资产变动情况做出以下分析评价： 该公司总资产本期增加799942万元，增长幅度为57.87%，说明伊利股份本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现： （1）流动资产本期增加了965303万元，增长幅度为47.8%，使总资产增长了24.59%。非流动资产本期增加了38505万元，增长幅度为2.02%，使总资产增长了0.98%。两者合计使总资产本期增加1003809万元，增长幅度为25.57%。 （2）本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各个项目有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：
一是货币资金的大幅度增加。货币资金的本期增长额为799942万元，增长的幅度为57.87%，对总资产的影响为20.37%。虽然，货币资金的增长对提高企业的偿还能力、满足资金流动性需要都是有利的；但是，货币 资金的增加也可能会给管理人员提供更多的可支配资源，从而产生浪费 和非效率投资行为，因此，对于货币资金的这种变化，还应结合该公司 现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能做出恰当的评 价。二是应收票据的大幅度增加。应收票据的本期增长额为4924万元，增长的幅度为43.06%，对总资产的影响为0.13%。应收票据是指企业持 有的、尚未到期兑现的商业票据。是一种载有一定付款日期、付款地 点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票 人自由转让给他人的债权凭证。应收票据的增加代表公司资产的增加。 应收票据的增加有很多优点：a,上市公司应收帐款因票据化，使帐款回 收的可能性大为加大，大大降低了呆坏帐发生的可能性；b,应收票据不 需要像应收帐款一样提取坏帐准备，减少了相关上市公司的管理费用；c,票据一般是附息的，应收帐款票据化，还能为相关上市公司带来“额 外”的利息收入；d,相关上市公司还可以通过贴现的方式，于票据到期 前提前取得现金，用于应付急需的周转。三是应收账款的增加。应收账 款本期增加额为21400万元，增长幅度为37.40%，对总资产的影响为 0.55%。该项目的增加意味着该公司总额的增加。但是应收账款的增加也增加了该公司收回账款的风险，所幸，本期应收账款对总资产的影响不 太大。