第三章 资金价值观念
第3章_财务管理的价值观念
23 4
n-1 n
01
直线表示需要投资和将产生现金流的资产或项目，直线 下方的箭头线表示投入项目的现金流，而直线上方的箭头线 表示从项目投资带来的现金流。作图时横轴指向右方，代表 时间的推移，横轴上的坐标代表各个时点，从各个时点引出 的纵向箭头线表示发生在该时点上的现金流量。
计算中用到的符号：
PV：初始投资额或年金，又称现值（present value); i：利率； I：利息（interest）； FV：投资若干期后的价值，又称终值（future value）； t：时间，通常以年为单位；（time） A：年金（annuity）。
n)
i
式中的 (1 i)n 1 是年金终值系数的倒数，称偿债 基金系数。可直接查阅偿债基金系数表，或通过年 金终值系数的倒数推算出来。
【例3—6】南方公司有一笔5年后到期的债务，该 债务本息共计2000万元。该企业打算从现在起每年 等额存入银行一笔款项。假定银行存款利率为8%， 则该企业每年应存入多少金额？
年偿债基金的计算：
偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿 某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形 成的存款准备金。
偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。
其计算公式为：
由 FV A (1 i)n 1 A(F / A,i, n)
i
得A
FV
(1
i i)n
1
FV
(F
/
1 A, i,
资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，其涉及所 有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。 形式：一种是绝对数表现形式，称时间价值额，它是资金在 周转使用中产生的真实增值额；另一种是相对数表现形式， 是在扣除风险报酬和通货膨胀溢价后的社会平均资金利润率 。
财务管理原理第三章资金的时间价值
Why TIME?
为什么在你的决策中都必须考虑 时间价值?
若眼前能取得10000，则我们就有一个用这 笔钱去投资的机会，并从投资中获得 利息.
货币的时间价值有两个含义：
• 一是：将货币存入银行或出借，相当于个 人失去了对这些货币的使用权，用时间计 算的这种牺牲的代价；
货币时间价值涉及的概念
利率、单利与复利 终值与现值、一次性收付款与系列收付款
利率
对于 今天的10,000 和5年后的 10,000， 你将选择哪一个呢？一定量的货币资金在不 同的时点上价值相同吗？
• 很显然, 是今天的 10,000.
• 你已经承认了 资金的时间价值!!
例如：
现有货币1元，银行存款利率为10％，将1元货币 存入银行，一年期满。 可得货币＝1+1×10％＝1.1（元） 一元货币的价值＝1.1-1＝0.1（元）
FVAn
A(1+i)0
是一定时期内每期期末等额
普通年金终值
收付款项的复利终值之和。
普通年金 -- FVA例
[例2-8]某项目在3年建设期内每年年末 向银行借款1000万元，借款年利7%，
问项目竣工时应付本息的总额是多少?
0
1
7%
年末
2
1,000
1,000
FVA3 = 1,000(1.07)2 + 1,000(1.07)1 + 1,000(1.07)0
（1）是资金周转使用发生的增值额；
（2）是资金所有者让渡资金使用权而参与社 会财富分配的一种形式；
（3）相当于没有风险没有通货膨胀等条件下
第三章-江西应用工程职业学院首页
第三章财务管理价值观念一、单项选择题1．某人将2 000元存入银行，银行的年利率为6% ，按复利计息则5 年后此人可以从银行取出（）元。
A．2 300 B．2 600 C．11 270 D．2 6762．某人欲在10年后购买100万元的房屋，银行年复利率10%，则现在应存入（）元。
A．2 594 000 B．110 000 C．386 000 D．614 500 3．某人现在开始每年末存入10 000元，年复利率7%，则第5年末可以得到本息和是（）元。
A．53 500 B．14 030 C．57 500 D．41 000 4．某人将5 000元存入银行，存期3年，按单利计算，年利率6%，则到期的本息和为（）元。
A．5 900 B．5 300 C．5 955 D． 5 422 5．甲方案的标准离差为1.2，乙方案的标准离差为1，若两方案的期望值相同，则两者的风险关系为（）。
A．甲小于乙B．甲大于乙C．两者相等D．无法确定6．资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的（）。
A．利息率B．额外收益C．社会平均资金利润率D．利润率7．在多个方案比较中，标准离差率越小的方案，风险则（）。
A．越小B．越大C．相等D．不存在必然联系8．当社会平均收益率为15%，企业的收益率为14%，国债的利率为10%，企业债券的利率为12%，该企业的风险系数为0.8,则该企业的风险报酬率最接近于( ) 。
A．2.4% B．4% C．1.6% D．3.2%9．在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计息期数，应先计算（）。
A．复利现值系数B．年金现值系数C．复利终值系数D．年金终值系数10．为在第5年末获得100 000元，求每年末应存入多少，采用（）。
A．年金终值系数B．年金现值系数C．复利终值系数D．复利现值系数11．甲方案在3年中每年年初付款2 000元，乙方案在3年中每年年末付款2 000元，若年复利率为10%，则两者在第3的终值相差（）元。
财务管理第三章财务管理的价值观念.ppt
（一）风险及其衡量
1、风险的概念
风险是指在一定条件下和一定时期内可 能发生的各种结果。
2、风险的类别 （1）市场风险
市场风险是指那些对所有的公司产生影 响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、 高利率等。这类风险涉及所有的投资对象， 不能通过多角化投资来分散，又称不可分散 风险或系统风险。
繁荣 P1=0.20
X1=600 X1=700
一般 P2=0.60
X2=500 X2=500
较差 P3=0.20
X3=400 X3=300
--------------------------------------------------
如何确定期望报酬率、标准离差、标准离差率和
风险报酬？对上述指标是如何理解的？
V 100%
K
式中：
V 代表标准离差率
代表标准离差
K 代表期望报酬率
（二）风险和报酬的关系
风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报 酬率就越高。风险和报酬的这种关系是市场竞 争的结果。
企业拿了投资的钱去做生意，最终投资人要 承担风险，因此他们要求期望的报酬率与其风 险相适应。
风险报酬率 f (风险的程度）
式中：
n
(Ki K )2 Pi
i 1
—期望报酬率的标准离差
K —期望报酬率
Ki —第种可能结果的报酬率
P —第种可能结果的概率
n —可能结果的个数
计算标准离差率
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标， 但它是一个绝对值，而不是一个相对量，只能用来比 较期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望 报酬率不同的投资项目的风险程度。要对比期望报酬 率不同的各个项目的风险程度，应该用标准离差率。 标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。其计算 公式为：
公司理财习题与答案
公司理财习题与答案第三章 财务管理价值观念 （p58-59）3．甲银行可提供2年期定期存款服务，名义年利率为4%，该存款每季计息一次；乙银行同样可提供2年期定期存款服务，名义年利率为3.9%，该存款每月计息一次。
王先生手上有现金100万元，请问他应选择哪一家银行储蓄？ 解：甲银行的实际利率为：4)4%41()1(+=+甲i%06.4=甲i乙银行的实际利率为： 12)12%9.31()1(+=+乙i%97.3= i甲银行的实际利率高，所以应该选择甲银行。
5．金先生通过向银行按揭贷款方式购入自有住房，与银行约定，贷款金额为40万元，贷款期限20年，采用等额偿还法偿还贷款，该款项由银行每月月末从王先生指定的银行账户上扣款，银行贷款利率为6%，问金先生每月偿付的款项为多少？ 解：（元）74.2865%5.0%)5.01(1400000)240,12%6,/(400000),,/(),,/(240=+-===⨯=-A P n i A P P A n i A P A P6．甲公司从某租赁公司租入一设备，设备价款及各项费用合计500万元，合同期为8年，合同规定甲公司每年年末支付租金，合同期满后，该设备归甲公司所有，设备净残值为0，现市场利率为6%。
请问：（1）甲公司每期支付的租金为多少？（2）如果合同规定甲公司须于每年年初支付租金，那么甲公司每期支付的租金应为多少？ 解：（1）)8%,6,/(500A P A ⨯=（万元）52.80=A（2）[]1)7%,6,/(500+⨯=A P A（万元）96.75=A7．某企业投资一个项目，该项目投资额3000万元，分3年投入，每年年初投入1000万元。
项目建成后，第4年开始产生收益，每年产生的现金流量为800万元，可连续6年。
若折现率为10％，试问该项目产生现金流量的现值为多少？净现值为多少？ 解：（万元）流出现值5.2735]1)2%,10,/[(1000=+⨯=A P（万元）流入现值71.2617)3%,10,/)(6%,10,/(800=⨯=F P A P（万元）净现值79.1175.273571.2617-=-=第四章 有价证券股价（P73）2．有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。
初级财务管理课件：财务管理的价值观念
财务管理的价值观念
利率(Interest rate，I)，一般是指年利率。会计和财务上 一般按一年360天或365天来换算成日利率。月利率、半年利 率等按同样的方式可以得到。由本金和利率可计算出利息， 计息方法有单利(simple interest)和复利(compound interest)两 种。
财务管理的价值观念
1
P i A[1
]
(1 i)n
最终可得
P A [1 1/(1 i)n ] i
财务管理的价值观念 2) 先付年金终值和现值的计算 先付年金(annuity due)是指一定时期内每期期初等额的 系列收付款项，又称预付年金，如图3-4所示。
图3-4 先付年金示意图
财务管理的价值观念 先付年金的终值是指每期期初收付款项的复利终值之和。 例如，按照图3-4的数据，假定i = 6%，第4期期末的年金终 值的计算过程如图3-5所示。
当n→∞时，
P A 11/(1 i)n i
1
(1 i)n →0
所以
财务管理的价值观念
P A1 A ii
财务管理的价值观念
3.2 风 险 价 值
3.2.1 风险概述
1．风险的概念 风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业 财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念
因此，单利终值就是本金与按单利计算的未来利息之和。 其计算公式为
F = P × (1 + i × n)
财务管理的价值观念 2) 单利现值的计算 现值一般是指未来一定数额的资金按给定的利率换算成 现在的价值。由终值求现值的过程叫贴现或折现。 单利现值的计算公式为
P F 1 i n
第章财务管理价值观念资金时间价值
第章财务管理价值观念：资金时间价值财务管理是现代企业中至关重要的一项管理活动，它涉及到资源的分配、资金的安排与运用等方面。
在财务管理的实践中，价值观念是至关重要的，其中之一就是资金时间价值的概念。
本文将详细探讨财务管理中的价值观念，并重点介绍资金时间价值的概念及其在财务决策中的应用。
一、财务管理的价值观念财务管理是企业实现目标的重要工具，其价值观念主要体现在以下几个方面：1. 现金为王：财务管理强调现金流量的重要性，认为现金是企业持续运营的重要保证。
资金的流动性和流通性成为了决策的重要依据。
2. 风险与回报的平衡：财务管理强调风险回报的平衡，在投资决策中需要权衡预期回报与风险的关系，并选择能够获得合理回报的项目。
3. 长期价值导向：财务管理强调长期价值的创造，注重企业的可持续发展，而非短期利益的追逐。
4. 透明度与诚信：财务管理强调信息的透明度和真实性，做到信息公开、真实、准确、及时，以提高管理的透明度，保护利益相关者的合法权益。
二、资金时间价值资金时间价值是财务管理中一个核心的概念，它强调了资金的时间价值随着时间的推移而发生变化。
具体来说，资金时间价值指的是相同金额的资金在不同时间点的价值不同。
这是由于资金在不同时间点的使用价值不同所导致的。
资金时间价值的核心思想是时间价值的贴现和复利效应。
贴现是指将未来一定时间内的现金流量折算到现在的过程，而复利则是指将现金转化为资产或投资，并以该资产或投资的收益再次投资获得复利。
三、资金时间价值的应用资金时间价值的概念在财务决策中有着广泛的应用。
下面介绍两个常见的应用场景。
1. 投资决策在投资决策中，资金时间价值的概念被广泛运用。
通过计算不同投资方案的资金时间价值，可以帮助企业选择最具经济效益的项目。
常用的投资决策方法包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）等。
2. 资金融通资金融通是指企业通过合理的资金运作，实现优化资金利用，降低融资成本的过程。
金融的三观
金融的三观一、价值观金融领域的价值观是指在金融活动中，人们对于价值的认知和追求。
金融是服务于人的经济活动，因此，金融的价值观应当以人为本，以满足人们的需求和提升人们的福祉为核心。
在金融活动中，我们应该始终坚持诚信和责任的价值观。
诚信是金融活动的基石，只有建立在诚信的基础上，金融市场才能有效运行。
责任是金融从业者应当承担的义务，他们应当为自己的行为负责，为客户的利益负责，为社会的稳定和发展负责。
金融的价值观还应当注重公正和可持续发展。
公正是金融活动的基本要求，金融从业者应当公平地对待各方利益相关者，不得偏袒任何一方。
可持续发展是金融活动的长远目标，金融机构应当在追求自身利润的同时，考虑社会、环境和经济的可持续性。
二、人生观金融的人生观是指在金融领域中，人们对于人生目标和追求的认知和态度。
金融活动是为了满足人们的经济需求和实现人们的人生目标，因此，金融的人生观应当关注人的全面发展和幸福感。
金融活动应当服务于人的幸福感和社会福利，而不是单纯追求金钱的增长。
金融从业者应当关注客户的需求和利益，帮助他们实现财务目标，提升生活质量。
同时，金融机构应当积极参与社会公益事业，回报社会，促进社会的进步和发展。
三、社会观金融的社会观是指在金融领域中，人们对于社会责任和公益事业的认知和态度。
金融是社会经济的重要组成部分，金融机构和从业者应当承担起社会责任，为社会的稳定和发展做出贡献。
金融活动应当注重社会责任和风险管理。
金融机构应当积极履行社会责任，关注社会的公共利益，遵守法律法规，维护市场秩序，防范金融风险。
同时，金融从业者应当具备良好的职业道德和专业素养，为客户提供优质的服务，并积极参与社会公益事业，回馈社会。
金融的三观应当以人为本，注重诚信、责任、公正和可持续发展。
金融活动应当服务于人的幸福感和社会福利，金融机构和从业者应当承担起社会责任，为社会的稳定和发展做出贡献。
金融的三观应当反映人们对于价值、人生和社会的追求和态度，以促进金融行业的健康发展和社会的进步。
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A(1+Ai()1n-+2 i)n-2 A(1+ i)n-1
(1+i)n—称为复利终值系数（也称为1元的终值，可从附表1查出）
公式推导： 第一年本利和为 P+Pi = P(1+i)
第二年本利和为 P(1+i)+P(1+i)i = P(1+i)(1+i)= P(1+i)2 ……………………
第n年本利和为 P(1+i)n 例：将1000元存入银行，年利率10%（按复利计算），5年后到期。 问到期时能收回多少钱？
例：某单位年初欲作一项投资，年报酬率为8%，5年后收回本金及其收 益共12万元。问现在单位应投资多少元？
已知：F =12万 i=8% n=5 求：P =？ P =12（1+8%）-5 =120.6808=8.1696万元 因此现在应投资8.1696万元。
复利利息 ？
☺假设你三年后需要2万元来支付研究生的学费，投资收 益率是8%，今天你需要拿出多少钱来投资？
资金时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水
●表示方法
绝对数（利息额）
相对数（利息率），一般用扣除风险报酬和通货膨 胀贴水后的利息率——国库券利率表示
二、货币时间价值的计算
●（一）单利（simple interest)与复利（compound interest)
1、单利---只就本金计算利息
2、复利---指每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入,逐
期
滚算，俗称"利滚利" Nhomakorabea资金时间价值计算中一般使用复利的概念。
●（二）终值与现值
终值 ：又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所
Future value
对应的金额，俗称本利和，通常记作F。
现值 ：又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在 Prese所nt value
对应的金额，通常记作P。
复利终值=1000(1+10%)5=10001.6105=1610.5元
互动地带
☺假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司， 期限5年，年投资回报率为8%。问：5年后的本息和 为多少?
☺ 假如你买彩票中奖100万，将其存为10年期， 年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将 其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算 。 10年后，哪种方式获利多？
图 1 复利终值 利息率越高，复利终值越大； 复利期数越多，复利终值越大。
图 2 复利现值 贴现率越高，复利现值越小； 贴现期数越长，复利现值越小。
●(五) 年金终值和现值
年金
是指一定期间内每期相等金额的收付 款项。
普通年金
根据每 次收付 发生的 时点不 同分类
即付年金 递延年金
永续年金
1、普 通 年 金
教学目标
第一节 货币时间价值及其计算
一、资金时间价值的内涵
●定义：资金时间价值是指一定量资金经过一定时间的投 资和再投资增加的价值，即一定量的资金在不同时点上价 值量的差额。 ●货币时间价值产生的几种不同认识
1）流动偏好论 2）机会成本论 3）剩余价值瓜分论
●量的规定性
资金时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬， 通常情况下它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的 社会平均利润率。
普通年金是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的 复 利终值之和。 普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的 复 利终值之和。
•（1）普通年金终值
0 1 2A A
AA
n-1A
A
An
A
AA((11++i)i)0
)A0 (1+i)1(2
公式推导：
● （三）单利的终值和现值
1、单利的利息 I=P×i×n
2、单利终值 F＝P×（1＋n·i）；
3、单利现值
P＝F/（1＋n·i） 或p=F-I=F-F×i×n=F(1-i×n)
注：单利终值和现值互为逆运算，单利的终值系数（1＋n·i） 和单利的现值系数1/（1＋n·i）互为倒数。
例：年初存入1000元，第二年底到期，年利率10%。若按
单利计息，到期时的利息总额为：100010%2=200元
单利终值=1000（1+10%2)=1200元
单利现值=1000 / (1+10%2)=833.33元
●（四）复利终值和现值（future value and present value）
1、复利终值
公式：F=P(1+i)n＝P×（F/P，i，n）
2、复利现值的计算
公式：P = F(1+i)-n = F（P/F，i，n）
= (1+i)-n ——称为复利现值系数（也称为1元的现 值，可从附表2查出）,记为（P/F，i，n） ，
例：若希望5年后得到1000元，年利率10%（按复利计算),则现在必须 存入多少钱？
复利现值=1000(1+10%)-5=10000.6209=620.9元
☺（已知时间、利率和终值，求现值）假如你现在21岁，每年收益率10％ ，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？ ☺（已知现值、时间和利率，求终值）据研究，1802－1997年间普通股票 的年均收益率是8.4%.假设Tom的祖先在1802年对一个充分分散风险的投 资组合进行了1000美元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少 ？ ☺（已知现值、终值和时间，求利率）富兰克林死于1790年。他在自己的 遗嘱中写道，他将分别向波士顿和费城捐赠1000元。捐款将于他死后200 年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万，而给波士顿的已达 到450万。请问两者的年投资回报率。 ☺（已知现值、终值和利率，求时间）假如我现在投资5,000元于一个年 收益率为10％的产品，我需要等待多久该投资才能增长到10,000元? ☺单利与复利是两种不同的计息方法，单利终值与复利终值在任何时候 都不可能相等。（ ）
第三章 货币时间价值
本章学习，要求对货币时间价值有一个全面、深刻的理解和掌握 货币时间价值的含义、复利现值和终值的含义与计算方法、年金 现值年金终值的含义与计算方法、利率的计算名义利率与实际利 率的换算、股票收益率的计算普通股的评价模型、债券收益率的 计算债券的估价模型。熟悉决定利息率高低的因素。了解未来利 率水平的测算、现值系数终值系数在计算资金时间价值中的运用 、股票和股票价格、债券的含义和基本要素