世界原油期货国际化发展经验总结
期货交易中的原油期货与天然气期货分析

期货交易中的原油期货与天然气期货分析原油期货与天然气期货是期货交易市场中的两个重要品种。
本文将分析原油期货与天然气期货的特点和交易策略,以帮助投资者更好地理解和应用这两种期货品种。
一、原油期货的特点和分析原油期货是衡量国际市场原油价格波动的重要指标之一。
投资者可以通过原油期货进行买卖,利用价格波动获取利润或进行套期保值。
1. 原油期货的交易特点原油期货的交易单位一般是以标准化单位进行交易,投资者可以通过交易所开设的交易平台进行交易。
原油期货的价格受到国际原油价格、供需关系、地缘政治等各种因素的影响,价格波动较大,市场风险较高。
2. 原油期货的分析方法投资者在进行原油期货交易时,可以采用基本分析和技术分析相结合的方法。
基本分析主要关注供需关系、地缘政治和经济形势等因素对原油价格的影响,技术分析则通过研究价格走势图和交易量等数据,寻找市场的买卖信号。
二、天然气期货的特点和分析天然气期货是衡量国际市场天然气价格波动的重要指标之一。
与原油期货不同,天然气期货的价格受到季节性因素和天气因素等影响较大。
1. 天然气期货的交易特点天然气期货的交易单位一般是以标准化单位进行交易,投资者可以通过交易所开设的交易平台进行交易。
天然气期货的价格波动与天气情况密切相关,当天气变暖时,天然气需求减少,价格可能下跌;而天气变冷时,天然气需求增加,价格可能上涨。
2. 天然气期货的分析方法分析天然气期货时,投资者可以关注天气预报和供需关系等因素。
天气预报可以提供天然气需求的参考,供需关系的分析可以了解市场的供求平衡状况。
三、原油期货与天然气期货的交易策略在进行原油期货与天然气期货交易时,投资者可以根据各自的特点和市场情况制定相应的交易策略。
1. 原油期货交易策略原油期货交易中,投资者可以通过对全球原油供需关系和地缘政治等因素的研究,判断原油价格的走势。
同时,技术分析方法可以帮助投资者确定买卖时机,例如通过移动平均线和相对强弱指数等指标的运用来确认买卖信号。
原油市场分析

原油市场分析一、概述原油市场是全球最大的商品市场之一,其价格波动对全球经济有着巨大的冲击力。
原油市场的波动性主要与供求关系、政治动荡、自然灾害等因素有关。
因此,原油市场的分析十分重要。
二、需求分析原油市场的需求主要来源于工业和运输行业。
工业行业对石化产品的需求量随着经济的发展而增加,而运输行业则是用于燃料的主要市场。
另外,随着新能源技术的发展,对原油的需求也有所减少。
三、供应分析沙特阿拉伯、俄罗斯、美国等国家是全球主要的原油生产国。
供应方面受到政府政策、天气、地缘政治等多种因素的影响。
例如,沙特阿拉伯与俄罗斯之间的石油价格战对全球原油市场造成了巨大冲击。
四、价格分析原油的价格波动主要受到供需关系、地缘政治风险、货币政策等因素的影响。
例如,2018年美国退出伊核协议和2020年新冠疫情都对原油市场价格造成了明显的影响。
五、政策分析各国政府的政策也对原油市场产生重要影响。
例如,美国政府实行的石油出口政策对原油市场价格有着显著的影响。
另外,各国对于环保和新能源的政策也会影响到原油市场的需求。
六、风险分析原油市场的风险主要来自于地缘政治风险、天气、社会事件等方面。
例如,2017年的飓风哈维对于美国德克萨斯州的石油产量造成了极大冲击,也间接导致了全球原油市场的波动。
七、未来展望随着新能源技术的发展和环保意识的提高,未来原油市场将逐渐减少。
预计到2050年,石油能源的供应中将有50%来自于海洋,这也将对全球的原油市场带来新的机遇和挑战。
总之,原油市场是一个高风险、高回报的市场,需要深入分析制定策略。
对于投资者而言,仔细研究市场的需求和供应、政策、风险和未来展望是必不可少的。
2024年石油工作总结(2篇)

2024年石油工作总结____年石油工作总结一、工作概述____年是石油行业发展的关键一年,全球石油市场面临着巨大的变化。
在这一年,我作为一名石油工作人员,深入参与了石油勘探、生产、交易等多个环节的工作。
通过不断学习和实践,我在工作中积累了丰富的经验和能力。
下面将对____年的工作进行总结和分析。
二、工作内容1.石油勘探:在____年,我参与了多个石油勘探项目,包括陆上勘探和海上勘探。
在勘探过程中,我积极参与了地质勘探、地震勘探等环节,通过反复筛选和分析,确定了潜在的石油储量和勘探目标。
这些项目的顺利进行,为公司的石油资源储备打下了良好的基础。
2.石油生产:我还参与了石油生产的工作,包括油田开发和生产方案制定等。
通过对油田的调研和评估,我制定了相应的开发方案,并协调相关部门的合作,确保生产计划的顺利推进。
在生产过程中,我重点关注了环境保护和安全生产工作,确保了生产的稳定和可持续发展。
3.石油交易:作为石油公司的代表,我参与了多个石油交易项目,包括国内国际销售和供应链管理等。
在交易过程中,我与客户进行了密切的沟通和协商,解决了许多涉及价格、运输和质量等方面的问题,最终确保了交易的顺利完成。
同时,我还参与了石油期货交易和国际原油市场的分析和研究,为公司的决策提供了参考。
三、工作成果1.石油勘探:通过对潜在勘探区块的评估和勘探工作的推进,我确定了多个具有潜力的石油储量,并提出了相应的勘探方案。
这些成果为公司未来的石油资源调配和开发提供了重要的依据。
2.石油生产:在油田开发和生产方案制定过程中,我提出了一系列的技术改进措施,包括增加注水井、采用新的提油技术等。
这些措施的实施,提高了油田的开采率和产能,为公司带来了丰厚的经济效益。
3.石油交易:在石油交易中,我与客户保持了良好的合作关系,符合客户的需求,并及时解决了各种问题。
同时,我积极参与了石油期货交易和原油市场的分析研究,为公司提供了重要的决策依据,实现了较高的交易收益。
2023年国际原油总结及2024年发展趋势

2023年国际原油总结及2024年发展趋势随着全球经济的发展和能源需求的增长,国际原油市场一直备受关注。
原油作为世界上最重要的能源资源之一,对全球经济和能源安全具有重要作用。
2023年国际原油市场经历了一系列的波动和变化,同时也为2024年的发展趋势提供了一定的参考。
本文将对2023年国际原油市场进行总结,并展望2024年的发展趋势。
一、2023年国际原油总结1. 原油价格波动2023年国际原油市场价格波动较为剧烈。
一方面受到全球经济增长放缓等因素的影响,另一方面受到地缘政治因素、供需关系等因素的影响。
2023年初,随着俄罗斯乌克兰冲突升级,原油价格出现明显上涨;而在年底,新冠疫情再度爆发,原油需求受到冲击,价格再次下跌。
可见,地缘政治因素和全球经济情况对原油价格具有重要影响。
2. 市场供需关系2023年,国际原油市场供需关系也发生了一些变化。
全球经济增长放缓导致对原油需求下降,而同时一些新兴经济体的增长势头依然强劲,对原油需求增长起到一定的拉动作用。
受到全球能源转型的影响,对可再生能源的需求也在增加,这对原油市场的供需关系产生了一定的影响。
3. OPEC+等组织调控2023年,OPEC+等组织持续通过限产等措施来稳定市场,遏制过度波动的出现。
受到原油价格波动的影响,这些组织继续保持着对市场的一定程度的调控,以维持国际原油市场的稳定。
二、2024年发展趋势展望1. 地缘政治因素对原油市场的影响2024年,地缘政治因素将依然是国际原油市场的一个重要因素。
一些地区的紧张局势可能会对原油价格产生明显的波动影响。
中东地区的局势、俄罗斯与乌克兰的关系等都可能对原油市场产生重要影响。
2. 全球经济复苏对原油需求的提振2024年,随着全球经济逐渐复苏,原油需求有望得到一定程度的提振。
各国经济的增长将带动对原油的需求增长,这将对国际原油市场价格产生积极的影响。
3. 能源转型对市场的影响2024年,全球能源转型的进程将继续推进。
【期货交易 精】原油外盘简介及分析方法

微观因素——供需
2014年原油产量前10位国家
2014年原油消费量前10位国家
微观因素——供需
供需平衡 ➢ 供过于求,油价下跌。供不应求,油价上涨; ➢ 三季度末,全球原油市场供过于求的矛盾有所缓解,平均过剩100万桶/日,环
比-130万桶/日。
微观因素——供需
库存 ➢ 库存是一个供应指标,也可以反映原油消费相比生产的速度; ➢ 库存与油价负相关。
拉伯轻油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和贝里超轻油。
➢ BRENT原油: “伦敦市场油价”——下一个月交货的Brent原油期货价格。 地区:西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如也门等。
➢ Dubai原油:
迪拜原油为轻质酸性原油,产自阿联酋迪拜。海湾国家所产原油向亚洲出口时, 通常用迪拜原油价格作为基准价格。
期货合约
地理位置优势:全球重要产油区、欧美与亚太衔接区域 现货主要在新加坡和东京交易
DME Oman合约
商品代码 OQA
交易时间
电子盘美东时间18:00~次日17:15
交易品种
Oman中质酸性原油
合约规格
1000桶(42000美式加仑)
报价单位
美元/桶
最小报价单位 0.01美元/桶
交易月份
当前年和后五年合约,在12月合约到期后,会上市12个新合约
微观因素——供需
航运情况 ➢ OPEC原油出口量是监测其供给的窗口; ➢ 油轮运价可以反映各地区原油进口情况
微观因素——供需
OPEC ➢ 宗旨是协调和统一成员国的石油政策,维护各自和共同的利益; ➢ 12个成员国,占世界石油储量的71.6%,对全球原油的供给的影响相当大。 ➢ 12月4日OPEC成员国石油部长会议将召开,届时将商议产量政策。
我国建立国际原油期货市场的必要性与可行性分析——基于人民币结算的角度

、
我 国 建 立 国 际 石 油 期 货 交 易 市 场 的 必 要 性
从 2 0 年 开 始 ,我 国 的 石 油 消 费 水 平 就 超 过 了 生 产 水 平 , 00 一 三 、我 国建 立 国 际 原 油 期 货 市 场 的 基 本 模 式 . - 而 随 着 时 间 的 推 进 , 石 油 的 消 费 与 生 产 的 缺 口 在 不 断 的 加 目前 国 际 原 油 期 货 的 主 要 标 的 物 仍 为 中 东 石 油 , 而 各 地 的
大 ,对 于 石 油 的 进 口 也 在 不 断 的 增 强 。 在 B 公 司 2 1 年 发 布 期 货 结 算 货 币却 不 尽 相 同 , 在 这 个 方 面 ,新 加 波 为我 们 提 供 了 P O1 的 《 0 0 源 展 望 》 中 , 中 国 已经 成 为 石 油 消 费 增 长 的 最 大 很 好 的案 例 。 新 加 坡 商 品 期 货 交 易所 自2 0 年 推 出 中 东 迪 拜 石 23 能 02 来 源 。预 计  ̄ 2 3 年 中 国 的 石 油 消 费 量 将 每 天 增 长 8 0 桶 , 1oo J 0万 油期货合 约以来 ,除了和东京商 品期货交易所一直保 持合作 , 达 到 每 日消 费 1 5 万 桶 , 超 过 美 国 而 成 为 世 界 上 最 大 的 石 油 0 7 消费 国。
的阶 段 , 论 是 经 济 发 展 、 国防 安 全 , 是 普 通 百 姓 的 生 活 品 质 , 无 还
都与 能源 特 别 是 以石 油 为主 的碳 氢 能 源 紧 紧 捆 在 一 起 。
原 油 期 货 是石 油 期 货 中 最 重 要 的 品 种 , 其 价 格 已 经 成 为 国 试点 的出 口企 业 由最初 的3 5 6 家增 加. 2 1 年底 的6 7 f  ̄ 00 J l . Z 多家 ,
2022年原油市场供需平衡发展趋势分析
2022年原油市场供需平衡发展趋势分析石油主要被用来作为燃油和汽油,燃料油和汽油组成世界上最重要的一次能源之一。
原油作为世界重要的能源资源,原油市场进展状况是怎样的呢?详细详情,请详见下文我为你整理的2022年原油市场供需平衡进展趋势分析:“目前欧佩克以外产油国的供应增长难以满意需求增长,这部分需求缺口将由欧佩克产油国来弥补,原油市场的供需再平衡已经开启,2022年全球原油市场状况会好于今年。
”在昨日由南华期货主办的“2022年原油期货全国巡回报告会”上,南华期货讨论所讨论员袁铭表示。
近年来随着美国页岩油开发力度的加大,美国的原油进口需求转弱。
“2022年美国的原油进口量将进一步下滑,其对中东原油的进口依靠正在减弱。
”袁铭说。
与此同时,美国自身的原油产量也在下降。
相关数据显示,美国原油日产量已经从今年高位时的960万桶降至目前的910万桶,EIA 称美国原油产量下降将连续至2022年。
袁铭估计,今年美国原油平均日产量930万桶,明年平均日产量877万桶。
“今年原油价格大幅下跌,美国油企的日子是比较难受的,油企大规模关闭油井并裁员。
”袁铭说。
据期货日报记者了解,全球油气市场的不景气,也导致了美国的油气资源投资消失明显下滑,今年投资可能削减了600亿美元。
“美国原油产量的下滑推动布伦特原油与WTI原油之间的价差收窄,目前价差已经降至3美元/桶左右。
”袁铭认为,目前除了美国在减产以外,明年俄罗斯估计也将减产,而欧佩克产油国将连续维持扩产方案,以抢占更多的市场份额。
更多原油行业最新相关资讯,请查阅发布的《2022-2022年原油行业市场价格专题深度调研及将来进展趋势讨论猜测报告》。
“假如没有欧佩克以外国家的协作,仅靠欧佩克减产是无法稳定市场的。
此外,可再生能源及新兴能源市场的快速进展,都会对原油市场形成特别大的冲击。
”袁铭表示,将来欧佩克产油国原油产量消失大幅增长的可能性也不是太大。
需求方面,2022年全球对欧佩克产油国的原油需求量在3031万桶,总体状况比今年好一些。
油气期货研究报告
油气期货研究报告
以下是一份关于油气期货的研究报告:
1. 引言:
随着全球经济的发展和能源需求的增加,油气期货成为市场中的重要投资工具。
本报告将对油气期货的基本概念、交易所、市场参与者、价格形成因素和风险管理策略等进行分析。
2. 油气期货的基本概念:
油气期货是一种金融衍生工具,用于投资者对未来油气价格的投资和风险管理。
投资者可以通过购买或卖出标准化的合约来参与油气期货交易。
3. 油气期货交易所:
全球范围内有多个交易所提供油气期货交易平台,其中包括纽约商业交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)、新加坡交易所(SGX)等。
这些交易所提供了高度开放和透明的市场环境。
4. 市场参与者:
油气期货市场上的参与者包括制造商、石油公司、投资管理公司、基金经理、交易商和个人投资者等。
这些参与者通过油气期货市场来对冲风险或追求利润。
5. 油气期货价格形成因素:
油气期货价格的形成受到多种因素的影响,包括供求关系、国际政治和地缘经济风险、货币汇率和市场情绪等。
投资者需要
密切关注这些因素来做出投资决策。
6. 风险管理策略:
投资者在油气期货市场中需要采取适当的风险管理策略,包括分散投资、止损和获利目标、动态调整仓位等。
这些策略有助于降低投资风险和提高回报。
7. 结论:
油气期货市场具有很大的投资潜力,但也存在一定的风险。
投资者应充分了解油气期货市场的特点和风险,并采取适当的风险管理策略来降低风险。
请注意,这只是一份简要的研究报告,仅涵盖了油气期货的一些基本要点。
对于更详细的信息和分析,建议参考相关的研究论文和报告。
原油发展潜力分析报告
原油发展潜力分析报告原油是世界能源市场的重要组成部分,其价格波动对全球经济有着重要影响。
因此,对原油发展潜力进行分析对投资者和相关行业具有重要意义。
首先,从资源角度来看,原油是一种非可再生资源,储量是影响原油发展潜力的重要因素。
根据国际能源署的数据,当前全球原油储量约为1700亿桶,其中中东地区占到了45%以上。
中东地区拥有丰富的石油资源,特别是以沙特阿拉伯为代表的国家,拥有巨大的储量,使其成为全球原油产量和出口大国。
因此,中东地区的原油发展潜力较高。
其次,需求方面是影响原油发展潜力的另一个重要因素。
全球经济的发展水平和工业化程度决定了对原油的需求。
当前,发展中国家的工业化进程仍然在继续,特别是中国和印度等新兴市场国家。
这些国家对原油的需求量将不断增加,使得原油发展潜力巨大。
另外,全球能源结构调整也将影响原油发展潜力。
近年来,随着环境问题的日益凸显和新能源技术的发展,各国纷纷加大对新能源的投入和发展。
这种结构调整意味着对传统能源的需求可能趋于下降,包括原油在内。
因此,原油发展潜力受到了一定的限制。
然而,长期来看,全球经济的发展仍然离不开石油能源。
特别是在航空、航天和重工业等领域,替代燃料技术还不够成熟,原油的需求量仍然有保持稳定甚至增长的潜力。
最后,原油价格的波动是原油发展潜力分析的重要因素之一、原油价格受到供需关系、地缘政治局势、天气和金融市场等多种因素的影响。
由于价格波动较大,原油市场风险较高,这也影响了投资者对原油发展潜力的评估。
然而,对于投资者来说,原油市场的价格波动也提供了投资机会。
综上所述,原油发展潜力分析需要考虑资源储量、需求、能源结构调整和价格波动等多个因素。
考虑到中东地区的巨大储量和新兴市场国家的增长需求,以及全球经济对石油能源的依赖程度,可以说原油发展潜力较大。
然而,由于能源结构调整和价格波动等因素的制约,投资者在进行原油投资时需要充分考虑风险和回报。
国内外原油期货价格联动关系比较分析
国内外原油期货价格联动关系比较分析在全球经济中,原油期货价格的波动对各国经济和金融市场都具有重要的影响。
国际原油期货价格的波动不仅会对国内市场产生直接影响,还会通过国际市场的联动效应对国内市场产生影响。
研究国内外原油期货价格的联动关系具有重要的现实意义。
本文将对国内外原油期货价格的联动关系进行比较分析,以期更深入地了解全球原油市场的运行规律。
一、国内外原油期货交易市场概况国内原油期货市场起步较晚,2018年3月26日,上海国际能源交易中心正式挂牌交易原油期货合约。
而国外原油期货市场则已有长期历史,其中以纽约商品交易所(NYMEX)和伦敦国际石油交易所(ICE)为代表,这两个市场对全球原油期货价格具有重要影响。
国内原油期货合约以原油期货主力合约为例,是标准化交易工具,每手1,000桶,交割品质为45°API轻质原油。
而纽约原油期货合约和伦敦布伦特原油期货合约,分别以西德克萨斯中质原油(WTI)和北海布伦特原油为标的物,每手1000桶,是国际上交易量最大的原油期货合约。
国内外原油期货市场在交易规模、交易品种和交割品质上都存在较大差异,这也导致了不同市场之间联动关系的差异。
1. 价格波动的同步性国内外原油期货价格波动的同步性是体现不同市场之间联动性的一个重要指标。
研究发现,近年来国内原油期货价格与国际原油期货价格的同步性逐渐增强。
特别是在国内原油期货市场刚刚成立时,价格波动与国际市场之间存在较大差异,但随着市场逐渐成熟,两者之间的同步性不断增强,逐渐趋于同步。
这一趋势的形成与中国经济对国际市场的融合密不可分。
中国是全球最大的原油进口国之一,其原油消费量一直在增加,因此国内原油期货价格与国际原油期货价格的同步性逐渐增强。
2. 联动关系的传导机制国内外原油期货价格联动关系的传导机制不仅直接受经济基本面的影响,还受到各自市场特点和政策环境的共同作用。
国际原油期货价格受到全球经济形势、政治局势、供需关系等多种因素的影响,而国内原油期货价格受到国内经济形势和政策环境的影响。
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一、世界原油期货国际化发展经验总结1. 纽约商品交易所NYMEX-WTI纽约商品交易所(NYMEX)是目前世界上最大的商品期货交易所,全球能源及贵金属的现货和期货价格主要以NYMEX的期货合约价格作为参照。
NYMEX于1983年推出WTI原油期货合约;1986年推出WTI原油期货期权合约;1994年推出裂解价差合同以及裂解价差期权合约。
20 04年随商品基金和对冲基金投资范围全球化的影响,NYMEX也开始交易BRENT原油期货,并在此基础上推出了WTI和BRENT原油的互换(W TI-Brent bullet swap)和价差期权(WTI-Brent crude oil spread o ptions)。
2007年,NYMEX进一步推出WTI原油和BRENT原油的日历价差期权(calendarspreadoption)合约。
一系列新的衍生产品简化了跨市场套利流程,为国际原油价格一体化创造了更为便利的条件。
WTI原油期货采用实物交割方式,地点在俄克拉荷马州的库欣,主要特点:一是现货市场流动性好使得WTI原油期货合约交易量大、流动性好,其价格具有很高的价格透明度;二是通过芝加哥商业交易所(C ME)清算所提供的集中清算、对手信用担保和客户资金分离等措施保障了交易的安全性;三是通过CME Globex电子平台进行连续交易、高成交速度、服务点遍及全球,价格透明度高,成交量大;四是NYMEX又推出WTI原油期货E-迷你型(500桶、0.025美元/桶),选择更丰富,为小投资者和商人提供了机遇。
在三大能源期货市场中,纽约商品交易所能源期货和期权交易量占到三大能源交易所总量的一半以上,其WTI原油是是全球石油市场最重要的定价基准之一,所有在北美生产或销往北美的原油都以WTI原油作为基准来定价。
2. 洲际交易所ICE-BRENT伦敦国际原油交易所(IPE)成立于1980年,是欧洲唯一的石油期货交易所,也是最重要的能源衍生品交易场所,其规模和交易额只有NYMEX的1/3。
2001年,IPE被美国洲际交易所(ICE)收购,成为其全资子公司。
1981年,IPE推出欧洲第一个能源期货合约——重柴油(g as oil)期货合约;此后1988年推出BRENT原油期货合约;1989年推出BRENT原油期权合约;2006年推出WTI原油期货合约;2007年5月,又推出了中东原油期货合约。
一系列能源期货合约的上市丰富了交易所的合约品种,增强了其在欧洲乃至全球的影响力。
BRENT原油期货合约的特点包括:首先,采用现金交割配合期货转现货(EFP)与期货转掉期(EFS)的交割方式使得交割更加灵活,使同时拥有场外柜台交易头寸的市场参与者具有更多的规避风险的机会;其次,电子化交易,使其成交量大幅提高;再次,ICE提供石油报价服务,交易者可以随时获得实时的、可靠的消息和数据,具有很高的价格透明度。
BRENT原油期货由于满足了石油工业的需求,被认为是高度灵活的规避风险及进行交易的工具。
该合约上市后取得了巨大成功,洲际交易所也成为国际原油期货交易中心之一,而北海BRENT原油期货价格也成为了国际油价的基准之一。
现在,BRENT原油期货合约是BRENT原油定价体系的一部分,该价格体系涵盖了世界原油交易量的6 5%。
3. 迪拜商品交易所DME-OQD迪拜商品交易所(DME)是中东首个国际能源期货及商品交易所,交易品种包括阿曼原油期货合约及两个非实物交割的期货合约:BRENT-阿曼价差合约及WTI-阿曼价差合约。
阿曼原油期货(OQD)是全球最大的实物交割原油期货合约,同时也是亚洲石油交易最重要的参考合约。
与WTI和BRENT不同,强调现货原油交割是阿曼原油期货的最重要特性。
国际市场上通常只有不到1%的期货合约会进入最终交割流程,但由于交割是获取阿曼原油的主要方式,当最后交易日临近时,阿曼原油期货的持仓量不降反升。
某种角度上,OQD仅仅具有期货交易的形式,实质上与迪拜原油一样属于现货交易。
2009年2月1日DME与C ME共同宣布成功地完成了DME合约转至CME Globex电子交易平台。
此后,DME阿曼原油在CME平台进行交易。
4. 东京工业品交易所TOCOM-MECO东京商品交易所(TOCOM)成立于1984年11月,是目前世界上最大的铂、汽油、煤油和橡胶期货交易所。
2001年,TOCOM推出了日元计价的原油期货合约,该合约以中东地区阿曼原油和迪拜原油为标的物,以新加坡普氏公开市场同种原油报价的月度平均值作为结算价格,期货合约到期后并不采用实物交割,而是采用现金进行结算。
2002年11月,TOCOM还与新加坡交易所(SGX)合作推出中东原油期货合约,希望以此成为亚太地区中东含硫原油的定价基础。
日本曾经是全球第二大经济体,也是原油的巨大消费国。
中东原油期货合约自推出以来曾一度令TOCOM跃升为全球第三大石油期货市场,但由于日本经济长期低迷,且受制于石油美元的霸主地位,其交易量极其有限,上市之后的几年当中,TOCOM的中东原油成交量一直徘徊不前。
2005年之后甚至逐年递减,最终并未形成与WTI及BRENT 相当的影响力。
从活跃度及影响力上来看,TOCOM的中东原油在某种程度上是失败的,这是多种因素造成的。
其一,合约设计中的不合理性导致日本原油期货国际化程度不足,造成长期流动性匮乏。
TOCOM最初推出原油期货时,合约单位定为100千升,因交易不够活跃,后修改为50千升(314.5桶),但这与当时以桶为单位的模式格格不入。
此外,合约不采取美元并使用日元结算,令外国投资者不便进行操作,或许日元国际化势头迅猛可以消除投资者的顾虑,但日本货币政策制定方受制于国内长期低迷的经济环境无意推动日元国际化进程。
其二,日本市场上机构投资者参与程度较低,与商社等机构投资者用来对冲风险等目的相比,日本个人投资者投机交易占多数。
其三,日本国内原油产量占比非常小,大量原油需要进口,这就导致其国内难以形成具有规模的原油现货市场。
5. 新加坡交易所SGX-MECO新加坡炼油能力全球排第15位,亚太地区排第5位,日产超140万桶。
早在2002年,新加坡交易所(SGX)推出了中东迪拜原油期货合约,力图建立具有全球定价基准功能的期货产品,但运行两年后宣告停止。
分析其推行失败的原因,主要有以下三点:第一,从内因来看,场外交易的先发优势牵制了原油期货发展。
新加坡最活跃的市场是掉期合约,投资者主要基于普氏能源市场的定价机制进行场外交易。
在SGX 2002年推出原油期货时,普氏能源市场的场外交易已经具有一定优势和规模,新交所要想吸引贸易员转向有很大难度,而想要“通过发展场内交易掌握石油定价话语权”更是难以做到。
其次,新加坡相对健全的法制为场外交易提供了保障,导致大部分的油品交易员倾向于在场外进行交易撮合。
第二,从外因来看,原油期货交易最活跃的地区在欧美,而新加坡地理位置与欧美有时差,同时由于缺乏夜盘交易设计,市场上国际投资机构较少,仅依靠亚洲投资者参与,导致市场交投不够活跃,交易资金和产品流动性比不上欧美两大市场。
第三,推出时机不成熟。
期货市场需要买卖双方比例基本平衡,才能保障参与者交投热情持续高涨。
而2002年新加坡原油储罐发展尚不成熟,资金流动量不大,导致买卖双方不均衡态势,从而限制了原油期货市场发展。
6. 俄罗斯交易系统股票交易所RTSSE-URALS莫斯科交易所(MOE)于2011年12月由莫斯科银行间货币交易所和俄罗斯交易系统(RTSSE)合并而来。
俄罗斯作为出口大国始终致力于争取国际原油市场定价权,以美元计价卢布结算的乌拉尔原油期货合约(Urals)刚推出的时候交易较为活跃,但俄罗斯本身国内金融局势不稳定,与西方国家的关系也是时好时坏,并且俄罗斯卢布的波动比较剧烈,所以国际投资者参与俄罗斯乌拉尔原油期货交易意愿不强。
7. 印度大宗商品交易所MCX原油期货2005年2月9,印度原油期货在孟买大宗商品交易所上市,上市之后运行良好,流动性较高,起到了最初的为实体产业对冲价格风险的目的。
但是由于印度采用的其本币计价,并采取了严格的外汇管制,印度的原油期货也因此与国际隔离,对国际油价不存在影响力。
但是相比较日本和新加坡期货市场,印度原油期货在交易量以及持续活跃性上仍然好于上述两个期货市场,原因如下:一是超过70%原油对外依存度以及较高的原油消费市场使得印度油企拥有强烈的套期保值需求。
二是印度适时放开了国内原油价格管制,原油市场相对自由化,有利于期货市场的深化和发展。
三是国内大型油气企业积极参与期货交易。
印度在推出原油期货之前,做足了相关市场工作,MCX说服ON GC(Oil and Natural Gas Corporation Ltd.)、OIL(Oil India Ltd.)、HPC(Hindustan Petroleum Corporation)等印度国内石油巨头参与M CX原油期货的交易,以使MCX原油期货尽快活跃起来。
四是合理的合约规则设计,MCX采用了国际基准原油——西得克萨斯中质原油WTI,而不是本国原油作为标的。
合约部分参考国际惯例,又有自己的特色,也促使MCX原油期货上市成功并实现良好的流动性。
二、世界主要原油期货合约国际化比较及启示通过以上对世界主要原油期货交易平台及相关合约经验总结,可以发现仅仅具备建立原油期货市场的三个客观要素条件是远远不够的。
历史上,日本东京、阿联酋迪拜、新加坡都推出了原油期货,分别作为原油的消费地、生产地、物流集散地,但都没达到预期的成果。
当年日本是全球第二大经济体,也是原油的巨大消费国。
但后来日本经济下滑,对原油消费的影响日益减弱;同时不合理的期货合约设计和停滞不前的日元国际化安排共同阻碍了TOCOM中东原油期货成为亚太地区原油定价基准。
阿联酋是OPEC主要原油产出国,但OPEC 国家之间博弈严重,难以形成合力,每个国家独自对石油生产的话语权难以占主导,迪拜商品交易所推出的阿曼原油期货相较于WTI和BRENT,更倾向于现货交易。
新加坡作为亚洲重要贸易枢纽,力求主导亚洲原油定价权,但是仅具有物流中心的特点,却缺乏相应的储运基础设施,导致交易双方无法在当地直接进行实物交割。
同时原本活跃的场外原油交易本身也意味着当地缺乏利用期货进行套期保值的需求。
相较于日本、新加坡,印度原油期货在合约设计以及期货投资者市场结构分布上做出了一定的改进,但由于同样采取了本币计价以及严格的外汇管制,印度原油期货本身就难以国际化发展。
上海原油期货充分吸取了中国石油期货历史发展以及世界主要原油期货国际化平台建设的经验与教训,在现有方案设计“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”中本身就预先设定好了国际化发展路径。
尽管上海原油期货和以上世界已推出原油期货相比国际化发展具有更加完备和先进的基础和条件,但与WTI和BRENT相比,很多现实问题需要进一步解决。