《期货学原理》
第七讲：期货原理及套期保值
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《Inห้องสมุดไป่ตู้estment》 xuwei
Chapter[7]-20
Futures trade
Leverage Example: (the former)
• On June 5,the investor’s daily loss was $600.Suppose
that he had bought 200 oz gold directly,the loss would be $3. • so the leverage is 200 times. This is inversely related to the percentage of margin.
保证金是由投资者在其经纪人处存入的现金或可交易证券 （marketable securities） 保证金账户余额的调整反映了每日的结算（利润或损失） 初始保证金：交易者在建立期货头寸时必须在其交易账户 （即保证金账户）中存入的金额 当保证金账户的余额降到或低于维持保证金的时候，交易 者将收到追加保证金的通知，要求将保证金账户余额提高 到初始水平 追加的金额被称为变动保证金 如果保证金账户余额超过初始保证金水平，交易者可以将 它们从该账户中提出
个交易日结束时都进行结算 保证金账号：要买卖期货合约，投资者必须缴 纳既定金额的保证金以保证合约得到执行 清算协会（Clearinghouse）：清算协会自身在 任何交易都不持有头寸，但参与每笔交易，承 担交易双方的中介
《Investment》 xuwei
Chapter[7]-14
保证金账户
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Exchanges Trading Futures
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Chicago Board of Trade Chicago Mercantile Exchange LIFFE (London) Eurex (Europe) BM&F (Sao Paulo, Brazil) TIFFE (Tokyo) and many more (see list at end of 《Fundamental of Futures and Options Markets》, Fourth Edition by John C. Hull ) 》
期货成功的原理与方法
期货成功的原理与方法期货成功的原理与方法主要包括市场分析、风险控制和交易执行等方面。
首先，市场分析是期货交易成功的关键。
期货市场涉及多种因素，包括经济数据、政府政策、供求关系、技术指标等等。
了解这些因素对市场的影响，能够帮助交易者预测市场趋势或价格波动。
基本面分析是研究和分析经济数据、政府政策、供求关系等基本因素，掌握市场的供需情况和价格变化趋势。
技术分析则是通过分析历史价格和交易量数据来预测未来价格走势，常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指数、MACD等。
市场分析需要通过大量的数据收集和研究，同时也需要结合自己的经验和判断力，对市场趋势进行准确的判断。
其次，风险控制是期货交易成功的重要组成部分。
期货市场的波动性较大，投资者需要进行严格的风险控制，以避免过大的损失。
首先，要合理规划交易策略和头寸管理。
交易策略应当有明确的买入卖出信号，并严格执行。
同时，要根据个人风险承受能力和市场波动性来确定每笔交易的头寸大小。
其次，要设置止损和止盈。
止损是设定在交易开始时，当价格涨跌幅度超过一定限度时，自动平仓，以避免更大的亏损。
止盈是设定在价格达到预期目标时，自动平仓，以保住利润。
此外，还要根据市场情况调整风险控制措施，防止意外事件对资金造成重大损失。
最后，交易执行也是期货交易成功的关键。
交易执行包括时机把握、成交价格和成交数量等方面。
时机把握是选择适当的交易时机，即在市场趋势明显的时候进场或出场。
成交价格是指以什么价格进入或离开市场，可以通过限价单或市价单来进行操作。
成交数量是指每次交易的手数，要根据市场流动性和自身风险承受能力来确定。
此外，交易执行还要遵循纪律原则，坚决执行自己的交易计划，不轻易修改或违反规则。
综上所述，期货交易成功的原理与方法包括市场分析、风险控制和交易执行。
交易者需要深入研究市场因素，准确判断市场趋势，合理规划交易策略和头寸管理，严格控制风险，以及在交易执行时把握时机、确定成交价格和数量。
期货涨跌原理
期货涨跌原理
期货涨跌原理是投资者根据市场行情和市场预期，对未来期货价格进行分析和判断，从而做出相应的交易决策。
所谓涨跌原理，涉及多个方面的因素影响。
首先，供需关系是影响期货价格涨跌的一个重要因素。
当市场上某种商品的需求大于供应时，商品价格会上涨；反之，供大于求时，则价格下跌。
这是最基本的供需关系规律，在期货市场同样适用。
其次，市场情绪和预期也是影响期货涨跌的因素之一。
市场参与者的情绪和情绪预期会导致买卖双方的行为发生变化，从而引起期货价格的波动。
例如，当市场预期某种商品的价格将上涨时，投资者普遍会采取买入的策略，从而推动价格上涨。
再者，宏观经济因素也会对期货价格产生影响。
例如，国家货币政策、经济增长率、通货膨胀水平、利率变动等因素都能对期货价格产生重要影响。
经济形势好转通常预示着需求增加，商品价格上涨；相反，经济形势疲软则会拖累商品价格下跌。
此外，政策环境和国际因素也会对期货价格产生重要影响。
例如，政府对某种商品实施限制性政策或者出台相关政策，都可能导致期货价格发生波动。
而国际市场的动向、地缘政治局势等也会对期货价格产生影响。
综上所述，期货价格的涨跌是由供需关系、市场情绪和预期、宏观经济因素、政策环境以及国际因素等多个因素综合作用的
结果。
投资者需要全面考虑和分析这些因素，才能够判断和预测期货价格的涨跌趋势，做出明智的交易决策。
期货基础知识学习课件PPT课件
•授课：XXX
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（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
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（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
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四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
期货市场及交易原理(ppt 144页)
期货概念与现货区别
期货交易是在期货交易所内集中 买卖期货合约的交易活动
与现货联系：基础与发展 与现货区别：交割时间、交易对
象、交易目的、交易场所、交易 与结算方式。
期货交易与远期交易
交易对象 功能作用 履约方式 信用风险 保证金制度
期货交易基本特征
合约标准化 交易集中化 双向交易和对冲 保证金与杠杆机制 每日无负责结算制度
股指期货市场结构图
中 国 证 监 会 上 海 期 货 交 易 所 会 员 管 理 信 息 系 统 结 算 系 统 风 险 监 控 交 易 系 统
股指期货的交易流程
开立帐户 下单 审单与报单 交易与回报 每日结算 现金交割
股指期货开户步骤
阅读风险揭示声明书 签署交易帐户协议书 套期保值交易帐户证明书 存入保证金（初始、维持保证金）
股票市场的快速发展
总市值48000亿元，占GDP 的54% 上市公司1088家， 证券公司100家，投资基金34家 投资者开户数达5800多万户 交易金额、换手率、价格波幅
股票市值占GDP的比例
股票市场市值（亿美元） 市值与GDP比例关系
25000
各国股票市场市值与GDP比例关系
97年底股票市场市值(亿美元)
97年底股票市场市值与GDP之比 例
300%
20000 15000 10000
5000
250% 200% 150% 100% 50%
0
0%
澳大利亚加拿大
芬兰
德国 匈牙利 意大利
韩国 墨西哥
波兰 俄罗斯斯洛文尼亚 西班牙
瑞士
英国
股指期货运作模式
监管体系 会员结构 结算制度 交易主体 交易方式
股指期货的现金交割
期货基本原理
期货基本原理期货基本原理可以简单地理解为一种金融衍生工具，它的交易是基于标的资产在未来特定时间点的价格变动。
期货交易是指买卖双方约定在未来某一特定日期按照事先约定的价格和数量交割标的资产。
与现货市场不同，期货市场的交易主体并不拥有实际的标的资产，而是通过买入或卖出期货合约来参与交易。
期货交易的基本原理如下：1. 标的资产：每个期货合约都有特定的标的资产，如大宗商品、金融产品、股票等。
标的资产的价格是期货交易的基础。
2. 合约约定：买方和卖方约定在未来特定日期交割一定数量的标的资产。
合约约定了交割日期、交割地点、交割方式等细节。
交割日期通常是合约到期日。
3. 保证金：投资者在期货市场上开仓交易需要缴纳一定的保证金作为交易的担保金。
保证金通常是合约价值的一部分，旨在保障交易双方的权益。
4. 杠杆效应：期货交易通过杠杆效应使得投资者可以用较少的资金参与更大规模的交易。
投资者只需缴纳一部分保证金，便可以控制更大的合约价值。
然而，杠杆效应也增加了风险和损失的潜在可能性。
5. 持仓和平仓：投资者通过买入或卖出期货合约建立持仓，可以选择在合约到期前进行平仓操作。
平仓是指投资者卖出相同数量的合约，与之前的持仓进行抵消。
持仓和平仓的操作都是通过期货交易所实现的。
期货交易的基本原理决定了其作为避险工具和投机工具的特性。
投资者可以利用期货合约进行风险管理，例如农民可以通过买入农产品期货合约锁定未来销售价格，以规避市场价格波动的风险。
同时，投机者也可以通过期货交易追求利润，利用对市场走势的判断进行买卖操作。
总之，期货交易的基本原理是通过合约约定未来标的资产的交割价格和数量，投资者通过买入或卖出期货合约参与交易。
通过期货交易，投资者可以进行风险管理和利益追求。
第一讲 期货市场原理
术语
如果大豆价格跌到了每吨2700元，那么你就亏损 了3万元，这样你的资金就已经亏损殆尽了， 这就称为暴仓。
在现实交易中暴仓是很少见到的，因为当出现穿 仓时期货公司就会对客户的持仓予以强平了，不 会等到出现暴仓这种恶劣结局。 但当行情持续出现涨停或跌停板时，暴仓现象也 有可能出现。
案 例 二
术语：穿仓和爆仓
穿仓：当价格向着与你的持仓相反方向变化时，你会有亏 损，当你的资金不足以维持你的持仓时，就称为穿仓。因 为此时已经是期货公司在为你承担部分保证金了。 假设当前大豆期货价格是3000元/吨，保证金比例是10％ 一手10吨的保证金就是3000元（为简化问题，我们这里不 考虑手续费）。 你有3万元资金，正好可以买10手。就决定全部买了。 当大豆跌到2950/吨时，亏损和保证金是多少？ 亏损5000元，资金剩下25000元了 保证金变成 29500元 你的资金已经不足以维持持仓，这时你就已经穿仓了。通 常期货公司会在你刚出现穿仓时对你的持仓予以部分强行 平仓，直到保证金能够维持持仓为止。
期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的 特点
杠杆原理
交易风险
举例： 假定目前沪深300股指期货价格为3000点，合约乘数300，合 约价值为3000×300=90万元，若保证金收取比例为10%，不 考虑手续费等费用时，理论上投入9万元就可以进行一手合约 价值为90万元的交易(仅仅是理论上，实际交易中不可取) 如果期货价格上涨10%， 对于多头来说，盈利9万元，收益率为100%；
远期合约：买者和卖者就未来某一到期日交付一 定质量和数量的某种资产或商品所能达成一致意 见的一种合约，其价格由事先约定议定。
期货交易原理
期货交易原理
期货交易原理是指投资者通过交易所等机构进行的一种标准化合约交易。
其基本原理包括买卖双方在交易所上建立合约，约定未来特定日期按约定价格进行买卖交收。
期货交易的核心是投资者根据对未来市场走势进行分析和判断，选择合适的交易策略，通过买入或卖出期货合约来获利。
期货交易的原理可归纳为以下几点：
1. 提供杠杆效应：期货交易可以以较少的资金交易大额合约，即投资者只需缴纳一小部分保证金，就可以进行大额交易，从而提高了投资收益的杠杆效应。
2. 交易标准化合约：期货交易所提供的合约是标准化的，包括合约品种、合约交割时间、交割地点、最小交易单位等都是确定的，方便了交易操作和监管。
3. 交易保证金制度：投资者在进行期货交易时需要缴纳保证金，作为履约的担保。
保证金的缴纳能够使得投资者有充足的资金来承担亏损，同时也起到了严格控制投资风险的作用。
4. 基于期货价格的交易：期货交易的价格是由市场供求关系决定的，投资者可以通过观察和分析市场行情，以合理的价格买入或卖出期货合约来获取投资收益。
5. 交易透明公开：期货交易是在交易所进行的，交易所有专门的交易系统保证交易的公开、透明和公平，投资者可以根据交易所提供的信息了解市场行情和交易情况。
总之，期货交易是通过投资者在交易所上买卖标准化合约，利用市场风险和价格波动来获利的金融交易。
投资者需要根据对
市场的分析和判断，选择合适的交易策略和时机进行交易，以获取投资收益。
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《期货学原理》实验指导书
编写者：李义超
浙江工商大学金融学院
目录
一、课程性质.................. (2)
二、实验目的 (2)
三、实验基本内容. (2)
（一）课内实验 (2)
实验1：了解期货市场 (2)
实验2：期货交易流程 (9)
实验3：套期保值方案设计 (15)
实验4：套利方案设计 (16)
（二）课外实验 (19)
实验1：套期保值效果分析 (19)
实验2：期货模拟投资比赛 (19)
一、课程性质
课程编号：0607042
适用专业：金融学
课程层次及学位课否：专业必修课、专业选修课、全校任选课
学时数：34
学分数：2
《期货学原理》是金融专业的必修课，是金融专业学生必须掌握的风险管理工具。
该课程理论与应用相结合，对于金融学本科生而言，尤其应当熟练掌握期货、期权工具的应用技巧。
二、实验目的
（一）深化对《期货学原理》课程中基本概念、基本方法和基本原理的认识。
（二）在了解世界期货市场的基础上，熟悉期货交易流程。
（三）进一步熟悉各种期货、期权交易头寸损益计算，掌握期货、期权基本交易策略。
（四）深刻领悟期货、期权市场保证金制度及风险管理机制。
三、实验基本内容
（一）课内实验
实验1：了解期货市场
1.实验目的和要求：通过“世华财讯”系统，了解世界主要期货市场分布情况，研判不同期货合约行情。
登录CME、CBOT、SHFE等期货交易所网站，了解各交易所期货合约品种、期货合约基本要素、保证金制度及风险机制。
在此基础上达成增强对期货市场感性认识的目的。
2.实验环境：实验室终端联接Internet，并安装“世华财讯”系统。
3.实验内容及步骤：
(1) 登录“世华财讯”行情动态分析系统，了解世界主要期货市场分布情况，
研判不同期货合约行情。
1）登录“世华财讯”系统
双击图标，输入用户名
及密码，确认。
2）进入“世华财讯”主界面
3）选择不同交易所，如上海期货交易所，了解各个交易所的主要合约品种，并分析期合约价格走势。
上海期货交易所
及其主要期货合
约品种。
铜3连走势图
交易特征
4）浏览更多交易所
5）研判期货合约行情。
选择自己感兴趣的期货合约，运用以掌握的金融知识，研判期货合约行情，写出行情分析报告。
（2）登录CME、CBOT、SHFE等期货交易所网站，了解各交易所期货合约品种、期货合约基本要素、保证金制度及风险机制。
其操作步骤如下（以SHFE为例）：
1）登录SHFE主页
2）了解其组织结构
3）了解其合约品种
4）了解交易信息
5）了解法律法规
6）了解规章制度、交易流程与风险控制
4.重点与难点：
（1） 掌握期货信息的获取途径；
（2） 全面了解期货合约的品种；
（3） 认知期货的运行规则与风险控制机制；
（4） 认知期货行情的研判。
实验2：期货交易流程
1.实验目的和要求：利用“世华财讯”系统中的“模拟期货客户端”，就期货交易的开户、建仓、平仓、盯市、保证金管理、浮动盈亏等交易活动中有关期货交易进行系统学习。
在熟悉期货交易流程基础上，结合所学期货知识，进一步进行期货行情研判，进行期货模拟交易，感受期货投资的魅力。
2.实验环境：实验室终端联接Internet，并安装“世华财讯期货模拟交易系统”。
3.实验内容及步骤：
（1） 登录“世华财讯期货模拟交易系统”
（2） 通过个人账户进行模拟交易
（3） 选择具有投资价值的期货合约
（4） 在模拟交易系统中添加期货合约
（5） 添加选中期货合约后的模拟交易界面
（6） 输入合约代码，选中开仓栏，决定买还是卖。
（7） 输入合约手数，确认成交
（8） 每个10到15分钟记录一次盈亏及保证金的变化 （9） 实验课结束之前，完成对义有仓位的平仓操作
（10）结合所学知识，完成实验报告
4.重点与难点：
（1） 掌握期货交易的基本流程
（2） 学会期货模拟交易软件的运用
（3） 掌握开仓、平仓的基本操作步骤
（4） 理解保证金交易的现实意义
实验3：套期保值方案设计
1.实验目的与要求：选择自己熟悉的期货合约，假定你需要对该期货合约标的资产现货进行套期保值。
依据“世华财讯”系统提供的期货行情，设计套期保值方案，并分析基差变化对套期保值效果的影响。
其目的在于使学生掌握套期保值交易的基本策略与保值效果的分析。
2.实验环境：实验室终端联接Internet，并安装“世华财讯”系统、“世华财讯期货模拟交易系统”。
3.实验内容与步骤：
（1）基于假设，选择你要保值的现货资产，并通过Internet网确定保值资产的当前现货价格。
如可选择铜、原油、棉花等商品，也可选择外汇资产，如美元/欧元。
（2）决定应当进行空头保值还是多头保值。
（3）利用“世华财讯模拟交易系统”，构建套期保值方案。
（4）利用“世华财讯”系统，密切关注期货合约的变化，并分析你的套期保值方案保值效果随期货价格现货价格、基差的变化而变化的情况。
对保值效果的分析，既可以在实验课上当堂进行，也可以设定一个保值期限，等待保值到期后分析保值效果。
如果选择后者，需要利用课余时间完成保值效果分析。
（5）根据实验情况，完成实验报告。
4.重点与难点：
（1）合理选择需保值资产；
（2）决定套期保值类型；
（3）分析套期保值效果。
实验4：套利方案设计
1.实验目的与要求：利用“世华财讯”系统，浏览各个期货交易所、期货合约，寻找套利机会。
在跨期套利、跨市套利、跨商品套利三种套利策略种选择一种或多种策略，设计套利方案，并分析套利效果。
实验目的在于使学生学会捕捉套利机会。
2.实验环境：“世华财讯”系统、“世华财讯期货模拟交易系统”。
3.实验内容与步骤：
（1）寻找套利机会。
可以在不同交易所之间、不同标的资产之间、同一标
的资产的不同到期合约之间寻找套利机会。
如再布油与WTI原油之间、沪铜与沪
铝之间、不同到期日的沪铜合约之间寻找。
（2）在充分寻找套利机会的基础上，至少构建两种类型的套利方案。
相关
期货合约头寸的建立既可利用“世华财讯期货模拟交易系统”，也可通过书面记录备案的方式。
（3）分析套利效果。
（4）完成实验报告。
4.重点与难点：
（1） 发现套利机会；
（2） 构建套利方案；
（3） 分析套利效果。
（二）课外实验：
实验1：套期保值效果分析
实验目的与要求：在套期保值方案设计的基础上，追踪分析基差变化对套期保值效果的影响，进一步深化套期保值的认识。
实验2：期货模拟投资比赛
实验目的与要求：综合运用理论教学及课堂实验所掌握的理论知识和实践技能，强化学生的期货投资意识，提高学生期货投资技能。