财务报表分析(作业四)

作业四(1-20页）徐工机械（000425）现金流量、发展能力分析2008~2010年度前三次通过对徐工机械四个方面的指标分析，使我们对徐工机械在近三年的生产经营状况有了基本了解。

本次，我们将对徐工机械的现金流量和发展能力分析，并对其作综合评价。

一、现金流量、发展能力指标。

徐工机械现金流量、发展能力历史指标表依上表所提供的数据来看，徐工机械现金流量的情况具有良好的发展趋势，该公司的各项指标有逐年上升之势，其中08年到09年的上升幅度尤为之大。

可喜的是，其大多数项目指标，包括每股经营现金流量、销售（营业）增长率、三年销售平均增长率等，增长幅度很大，说明该公司非常注意加强资产管理，并注重整体资产的优化。

这为该公司生产经营管理的进一步提高奠定了良好的基础。

但我们也应该看到，技术投入比率的指标低下，表明企业在生产经营活动中，技术方面的软件投入偏小。

二、现金流量、发展能力同业比较。

1、2008年度现金流量、发展能力同业比较。

徐工机械2008年度现金流量、发展能力指标表2、2009年度现金流量、发展能力同业比较。

徐工机械2009年度现金流量、发展能力指标表3、2010年度现金流量、发展能力同业比较。

徐工机械2010年度现金流量、发展能力指标表从以上三表中不难看出，徐工机械的各项指标排名正在逐年迅猛攀高，从07年的行业靠后水平一路爬到了2009年的行业中上游水准。

但从总体来看离行业先进水平仍有较大差距。

值得一提的是，在13项指标中，该公司2009年有8项指标处于行业前10名；有三项指标名列行业榜首。

2009年的指标处于行业较高水平。

但是，徐工机械的技术投入比率指标还处于行业中游水平。

三、现金流量、发展能力历史分析。

（一）现金流量分析1、现金流量与当期债务比率。

现金流量与当期债务比指标比较表现金流量与当期债务比率是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。

从上表可以看出，2008年现金流量与当期债务比为0.08%，2009年现金流量与当期债务比为0.30%，2010年现金流量与当期债务比为0.04%。

可以看出历年的徐工科技现金流量与当期债务比的指标数值呈逐上下浮动，其中2009年该指标数值为最好，2010年该指标数值最差。

该企业2010年现金流量与当期债务比实际值低于2009年实际值，说明该企业2009年现金流入对当期债务清偿的保障程度比较强，企业的流动性较好。

2010年现金流量与当期债务比实际值与2008年实际值相比虽然有所下降，但相差不大。

而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度现金流量与当期债务比的实际值都小于徐工科技的实际值。

从总体上来说，中联重科现金流入对当期债务清偿的保障程度比徐工科技要差，企业的流动性也比徐工科技弱。

在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年、2010年度现金流量与当期债务比实际值都低于同行业平均水平，说明这2年该企业现金流量与当期债务比的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业现金流量对当期债务偿还的满足程度较差。

但2010年度该指标数值低于同行业平均水平，在同行业中排名第36位，说明2010年该企业的流动性比较弱。

2、债务保障率。

债务保障率指标比较表债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。

从上表可以看出，2008年债务保障率为0.06%，2009年债务保障率为0.3%，2010年债务保障率为0.04%。

通过分析可以看出该企业2009年债务保障率实际值高于2008年实际值，上升幅度达到0.24%，说明该企业2009年现金流量对其全部债务偿还的满足程度较高。

2010年该企业债务保障率实际值低于2009年实际值，降低幅度达到0.26%，说明该企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度减少了，企业承担债务总额的能力减弱了。

而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度债务保障率的实际值都小于徐工科技的实际值。

从总体上来说，中联重科现金流量对其全部债务偿还的满足程度比徐工科技的差，企业承担债务总额的能力也比徐工科技弱。

在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年度、2010年度债务保障率实际值都低于同行业平均水平，说明这2年该企业债务保障率的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度较差。

但2010年度该指标数值高于同行业平均水平，在同行业中排名第35位，说明2010年该企业承担债务总额的能力比较好。

3、每元销售现金净流入。

每元销售现金净流入指标比较表每元销售净现金流入是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。

从上表可以看出，徐工科技2008年每元销售现金净流入为0.03，2009年每元销售现金净流入为0.15，2010年每元销售现金净流入为0.02。

可以发现该企业从2008年度至2010年度以来，每元销售现金净流入的指标数值呈逐年稳步上升的趋势，其中2009年该指标数值为最好，2009年该指标数值最差，说明该企业通过销售获取现金的能力比较强，企业发展后劲十足。

而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度每元销售现金净流入的实际值都小于徐工科技的实际值，只有2010年度每元销售现金净流入实际值略低于徐工科技的实际值。

从总体上来说，中联重科每元销售现金净流入的实际值比徐工科技的实际值低，表明中联重科通过销售获取现金的能力比徐工科技弱。

在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年度、2010年度每元销售现金净流入实际值都低于同行业平均水平，说明这二年该企业每元销售现金净流入的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业通过销售获取现金的能力比较弱。

但2010年度该指标数值高于同行业平均水平，在同行业中排名第36位，说明2010年该企业通过销售获取现金的能力比较强。

4、每股经营现金流量。

每股经营现金流量指标比较表每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。

从上表可以看出，徐工科技2008年每股经营现金流量为0.62%，2009年每股经营现金流量为3.67%，2010年每股经营现金流量为0.46%。

通过分析可以看出该企业2009年每股经营现金流量实际值高于2008年实际值，上升幅度达到3.05%，说明2009年该企业进行资本支出和支付股利的能力比较强。

2010年每股经营现金流量实际值与2009年实际值相比有所降低。

而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度每股经营现金流量实际值都大于徐工科技的实际值，表明中联重科每股经营现金流量的指标数值都比徐工科技的指标数值好，说明中联重科进行资本支出和支付股利的能力比徐工科技的要强。

在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2009年度至2010年度每股经营现金流量实际值都低于同行业平均水平，说明这三年该企业每股经营现金流量的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业进行资本支出和支付股利的能力比较弱。

但2010年度该指标数值高于同行业平均水平，在同行业中排名第34位，说明2010年该企业进行资本支出和支付股利的能力增强了，股东利益的安全程度和受保护程度均有所提高。

5、全部资产现金回收率。

全部资产现金回收率指标比较表全部资产现金回收率是指营业净现金流入与全部资产的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。

从上表可以看出，徐工科技2008年全部资产现金回收率为0.05%，2009年全部资产现金回收率为0.21%，2010年全部资产现金回收率为0.02%。

通过分析可以看出该企业2009年全部资产现金回收率实际值高于2008年实际值，说明2009年该企业运用全部资产获取现金的能力比较强。

2010年全部资产现金回收率实际值与2009年实际值相比有所下降，降低幅度达到0.19%。

2009年全部资产现金回收率实际值高于2008年实际值，上升幅度达到0.16%，说明2009年该企业运用全部资产获取现金的能力继续增强。

而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度全部资产现金回收率实际值均小于徐工科技的实际值。

从总体上来说，中联重科全部资产现金回收率的实际值比徐工科技的实际值差，表明中联重科运用全部资产获取现金的能力比徐工科技弱。

在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年度至2010年度全部资产现金回收率的实际值均低于同行业平均水平。

从总体上来说，徐工科技运用全部资产获取现金的能力比较强。

6、现金流量适合比率。

现金流量适合比率指标比较表现金流量适合比率是指经营活动现金净流入与同期资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。

从上表可以看出，徐工科技2008年现金流量适合比率为0.64%，2009年现金流量适合比率为8.78%，2010年现金流量适合比率为0.24%。

通过分析可以看出该企业20098年现金流量适合比率实际值高于2008年实际值，但该指标数值为负数，说明该企业2009年经营活动现金满足主要现金需求的程度比较低。

2009年现金流量适合比率实际值与2008年实际值相比有所提高，上升幅度达到8.14%，表明该企业2009年经营活动现金满足主要现金需求的程度有所增强，但该指标数值仍然小于1，说明该企业经营活动产生的现金流入不能满足企业日常基本需要，应采取筹资措施。

2010年现金流量适合比率实际值低于2009年实际值，且降低幅度较大，说明该企业2010年经营活动现金满足主要现金需求的程度继续下降，经营现金流入净额不足以支持本年的理财政策。

而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度现金流量适合比率的实际值都大于徐工科技的实际值，并且现金流量适合比率指标的数值呈逐年稳步上升的趋势，说明中联重科经营活动现金满足主要现金需求的程度比徐工科技经营活动现金满足主要现金需求的程度强。

在与同行业平均水平资料，可以看出徐工科技2008年度至2010年度现金流量适合比率实际值均高于同行业平均值，表明该企业现金流量适合比率的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，说明该企业经营活动现金满足主要现金需求的程度比较好。

7、现金再投资比率。

现金再投资比率指标比较表现金再投资比率是指经营现金净流量减去股利和利息支出后的余额，与企业总投资之间的比率。

从上表可以看出，徐工科技2008年现金再投资比率为-0.08%，2009年现金再投资比率为0.6%，2010年现金再投资比率为-0.01%。

通过分析可以看出该企业2009年现金再投资比率实际值与2008年实际值相比有所提高，上升幅度达到0.68%，说明该企业2009年用于资产更新和企业发展的现金比例有所上升。