资金时间价值评价指标
资金时间价值
第二节资金时间价值仸何企业的投资活动，都是在特定的时空中进行的，因此，时间始终是影响企业财务管理的重要因素和约束条件。
投资活动发生和持续的时间，其实就是企业现金流量发生的时点和持续的时间。
在投资者的价值判断中，不同时点的相同价值量对投资者而言具有不同的意义，资金的时间价值是客观存在的经济范畴。
通过对时间因素的调节和控制来改善企业投资活动的质量，是财务部门提高管理水平的重要途径。
资金时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的数量关系，是长期投资决策评价方法的基本依据。
一、资金时间价值的概念资金时间价值，是指一定量的资金在经过一段时间后实现的价值量上的增殖。
众所周知，在市场经济条件下，即使不存在通货膨胀，等量资金在不同时点上的价值量也不相等，今天的一元钱和将来的一元钱不等值，前者要比后者价值大。
比如，若银行存款年利率为10%，将今天的100元钱存入银行，一年后的本利和就是11 0元。
可见，经过一年的时间，这100元钱发生了10元的增殖，今天的100元钱和一年后的110元钱等值。
人们将资金在使用过程中随时间的推移而发生增殖的现象，称为资金的时间价值属性。
在实务中，人们习惯使用相对数表示货币的时间价值，即用增加的价值量占初始投入资金的百分比来表示，称为资金时间价值率。
西方关于资金时间价值产生的原因大致可以综述如下：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的数量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比称为时间价值。
其实，西方经济学和财务管理学家的这些解释只是描述了一些现象，并没有说明资金时间价值的本质。
要弄清楚资金时间价值的本质，首先要分析资金时间价值产生的根源。
资金时间价值总是与特定的投资行为相联系，是资金在周转使用过程中产生的。
在企业再生产过程中，劳动者的劳动与企业的劳动手段和劳动对象相结合，创造出新的价值，它表现为终结点的货币与初始货币量的差额。
工程经济学-第3章 工程经济评价的基本指标及方法
基本指标及方法
第一节
项目经济评价指标概述
一、经济评价指标及指标体系
由于项目的复杂性，任何一种具体的评价 指标都只能反映项目的某一侧面或某些侧 面，而忽略了其他方面。 一些既相互联系又有相对独立性的评价指 标，就构成了项目经济评价的指标体系。 正确选择经济Байду номын сангаас价指标与指标体系，是项 目经济评价工作成功的关键因素之一。
通常要求：基准贴现率货款利率
二、净现值率NPVR (Net Present Value Rate)
1、概念： 是项目财务净现值与项目总投资现值之比 其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净 现值
是一个考察项目单位投资盈利能力的动态指标。
2、计算公式
NPV NPVR Ip
投资现值
I p I t ( P / F , ic , t )
t 0
k
3、评价标准： •对于独立方案评价，应使FNPVR≥0，方案才能接 受； •对于多方案评价，凡FNPVR＜0的方案先行淘汰， 在余下方案中，应将FNPVR与投资额、财务净现 值结合选择方案。 4、注意： 计算投资现值与净现值的折现率应一致。
三、内部收益率IRR （Internal Rate of Return） 1、概念；
t NPV (i) （CI CO） （ 1 i ） t t 0 n
NPV1
i*
0 NPV2 ic1
ic2
i
3、IRR的计算方法：线性插值法
4、评判标准：
若IRR≥ic，则 NPV ≥ 0 可行
方案在经济上可以接受；
若IRR＜ic，则NPV ＜ 0 不可行
方案在经济上应予拒绝。
2、理论数学表达式
工程经济学课后习题答案
各年的折旧额如下：
折旧年份
各年折旧额
折余价值
1
36000*33.3%=12000
24000
2
24000*33.3%=8000
16000
3
16000*33.3%=5333
10667
4
10667*33.3%=3556
7111
5
（7111-15000）/2=2805.5
4305.5 1,B 2,B 3,D 4,B 5,D 6,D
二,解答题
1,来源:各级政府的财政预算资金，批准的各种建设基金，“拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息，土地批租收入，国有企业产权转让收入，地方人民政府按有关规定收取的各种税费及其他预算外资金。授权投资的机构及企业法人的所有者权益（包括资本金，资本公积金，盈余公积金，未分配利润及股票上市收益基金等），企业折旧基金以及投资者按照规定从资金市场上筹措的资金。社会个人合法所有的资金。④规定的其他可以用作投资项目资本金的资金。
2,工程经济学的特点:：综合性, 实践性，系统性，预测性，定量性
3,工程经济学的对象：工程项目
4,关系:西方经济学是工程经济学的理论基础,而工程经济学是西方经济学具体的延伸和应用.
5,基本原则:选择替代方案原则,方案的可比性原则: 需要可比, 消耗费用可比, 价格可比, 时间可比, 指标可比经济效果评比原则.
5，某建设项目投资5000万元，在计算部收益率时，当i=12%，净现值为600万元，当i=15%时，净现值为-150万元。则该项目的部收益率为（ ）
A.12.4% B.13.2% C.14.0% D.14.4%
6,一般说来，对于同一净现金流量系列，当折现率i增大时，（ ）
药物经济学评价方法及评价指标
效益—成本比(Benefit 效益—成本比(Benefit—Cost Rate，B／C) (Benefit— Rate，
n n
B／C=∑bt／∑ct ／
t=0 t=0
B／C—— 静态效益 成本比 ／ 静态效益—成本比 bt ——备选方案在第 年的效益 备选方案在第t年的效益 备选方案在第 ct ——备选方案在第 年的成本 备选方案在第t年的成本 备选方案在第 n——治疗周期 治疗周期
(万元 万元) 解：方案A的净现值为NPV=11.5 – 8.0= 3.5 (万元) 方案A的净现值为NPV=11.5 方案B的净现值为NPV=18.0 (万元 万元) 方案B的净现值为NPV=18.0 – 12.1=5.9 (万元) 方案C的净现值为NPV=17.5 (万元 万元) 方案C的净现值为NPV=17.5 – 13.4=4.1 (万元) A、B、C三个方案中，B方案的净现值最大，所以应选择 三个方案中， 方案的净现值最大， 方案。 B方案。
0 1 2 3 4 …… n-1 n
资金等值计算与贴现 把在某个时点发生的资金金额换算成另一个时点的 等值金额，这一过程叫资金等值计算。 等值金额，这一过程叫资金等值计算。 把将来某一时点的资金金额换算成现在时点或相对 于该未来时点的任何较早时点的等值金额， 于该未来时点的任何较早时点的等值金额，这一过程叫 折现或贴现。 折现或贴现。
计算公式：P=F/(1+i)n=F/(1+i)-n P—现值； F—将来值； i —贴现率； n—方案的时间周期数 时间单位与贴现率的相同，通常为年
某疾病治疗需3年时间，治疗成本：第一年2000元 某疾病治疗需3年时间，治疗成本：第一年2000元，第二 2000 2000元 第三年2000 2000元 贴现率为6% 6%。 年2000元，第三年2000元，贴现率为6%。
影响资金时间价值的因素
影响资金时间价值的因素1、影响资金时间价值的因素：资金的使用时间资金数量的多少资金投入和回收：前期投入的资金越多，资金的负效益越大；后期投入的资金越多，资金的负效益越小。
资金周转的速度：周转越快、周转次数越多，资金的时间价值越多；反之资金的时间价值越少。
2、利率的高低决定因素：社会平均利润率的高低供求情况承担的风险通货膨胀借出资本的期限长短3、现金流量图现金流入与现金流出之差称为净现金流量。
以横轴为时间轴，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；对投资人来说，在横轴上方的箭线表示现金流入，即为收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。
箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（下方）注明其现金流量的数值即可。
现金流量的三要素：现金流量的大小、方向和作用点4、影响资金等值的因素：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率的大小5、对技术方案经济效果评价的基本内容：方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力对于非营利性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。
6、技术方案的计算期建设期和运营期。
其中运营期分为投产期和达产期两个阶段。
7、经济效果评价图8、静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素。
对技术方案进行粗略评价或对短期投资方案进行评价或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。
8、投资收益率A：技术方案年净收益额或平均净收益额I：技术方案投资若R≥RC(基准收益率)，则技术方案可以考虑接受；若R≤RC，则技术方案是不可行的。
投资收益率分为：总投资收益率（ROI）、资本金净利润率（ROE）总投资收益率:EBIT:TI：技术方案总投资（建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）总投资收益率是用来衡量整个技术方案的获利能力，要求技术方案的总投资收益率应大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。
9、资本金净利润率：NP：净利润=利润总额-所得税EC:技术方案资本金资本金净利润率是用来衡量技术方案资本金的获利能力。
投资方案经济评价指标(一)
投资方案经济评价指标(一)投资方案经济评价指标是估算投资方案收益的一种方法，可以用来评估投资计划是否值得执行。
经济评价可以帮助投资者在决策投资项目时做出更明智的决定，以实现投资最大化。
经济评价包括许多指标，以下是最常用的经济评价指标：1. 内部收益率（IRR）：IRR是一种比较多个投资方案的指标。
它是指投资方案所获现金流量的折现率，使得投资方案净现值为零。
IRR越高，则表明投资回报率越高，投资方案风险越小。
2. 净现值（NPV）：NPV是某项投资计划在考虑时间价值后的净现值。
NPV正数表明投资方案是可行的。
反之，则表明该方案不能带来收益。
NPV是一种重要的经济评价指标，因为它考虑了资金成本及时间价值。
3. 收益期回收时间（PBP）： PBP是投资回报期限的时间长度，揭示从投入到回收需要的时间长度。
PBP越短，资金流动性越强，投资回收期也就短，获得利润的速度也往往更快。
4. 投资回收期（ROI）：ROI是投资所获得的总收益与投资总额的比率。
投资回收期越短，投资者的资金回收期限也就越短。
5. 投资利润率（ROR）：ROR是投资计划所获利润的比率。
ROR越高，则表明投资者的投资回报率越高，风险越小。
6. 会计报酬率（ARR）：ARR是指投资方案年平均净收益并将其除以总投资额的比率。
ARR较高说明该方案可行。
以上六种指标都是在经济评价中经常使用的指标。
但需要明确的是，如果只使用其中一个指标来评价经济效益，那么会产生风险或瑕疵，并且可能无法全面反映出投资项目的盈亏状况。
因此，选择适当的指标来进行投资方案的经济评价非常重要。
经济评价方案是评估经济效益的一种有效方法，可以帮助投资者更好的评估风险和回报之间的平衡，以及项目的可行性。
但是，要注意的是经济评价方案评价结果不能代表项目的全部，应该综合考虑多种因素，包括技术、市场、法律法规和环保等相关因素。
只有全面评价才能更好地为投资决策提供指导。
房地产投资经济测算指标解读
一、经济测算1、含义：为了有效衡量房地产开发投资的经济效益，运用投资分析技术，对投资、本钱、销售或出租收入、税金、利润等经计量进行分析，计算出房地产开发投资工程经济效果的评价指标的过程，称之为经济测算。
2、根本流程：测算前提和限制条件确实定、开发本钱构成分析、开发资金的投入安排、物业面市时间和价格确实定、现金流模拟、财务指标分析、敏感性分析。
二、房地产开发本钱构成：1、开发本钱：土地使用权出让费用、土地拆迁和安置补偿费用、前期工程费用〔工程的五通一平、勘察测量、规划设计、可行性研究所需费用〕、建安工程费用〔土方及根底费用、主体工程费用、水电设备安装费用、配套工程费用〕、公共配套设施费用〔一般按2%计算〕、不可预见费用〔包含根本预备费和涨价预备费，依据工程的复杂程度和前述各项费用估算的精确程度，按3％一5％计算〕、开发期间税费〔包含税收和规费〕。
2、开发费用：治理费用〔一般按3%计算〕、销售费用、财务费用。
三、土地增值税1、定义：对土地使用权转让及出售建筑物时所产生的价格增值量征收的税种。
2、征收方法：土地增值税实行四级超额累进税率，例如增值额未超过50%的局部，税率为30%，增值额超过200%的局部，税率为60%。
3、计算公式：应纳土地增值税＝增值额×税率〔1〕公式中的“增值额〞为纳税人转让房地产所取得的收入减除扣除工程金额后的余额。
A、纳税人转让房地产所取得的收入，包含货币收入、实物收入和其他收入。
B、计算增值额的扣除工程：取得土地使用权所支付的金额；开发土地的本钱、费用；新建房及配套设施的本钱、费用，或者旧房及建筑物的评估价格；与转让房地产有关的税金；财政部规定的其他扣除工程。
〔2〕土地增值税实行四级超率累进税率：A、增值额未超过扣除工程金额50％的局部，税率为30％；B、增值额超过扣除工程金额50％、未超过扣除工程金额100％的局部，税率为40％；C、增值额超过扣除工程金额100％、未超过扣除工程金额200％的局部，税率为50％；D、增值额超过扣除工程金额200％的局部，税率为60％。
资金时间价值是指资金随时间的推移而增值的价值研究资
☆☆☆☆考点1：资金时间价值的意义资金时间价值是指资金随时间的推移而增值的价值。
研究资金的时间价值的意义是：1．资金价值依时间的变化而变化，这是客观存在，并有一定的变化规律，在商品社会和货币存在时，资金就必须考虑时间价值。
2．考虑资金时间价值，可以提高投资的经济效益，有效地使用建设资金。
3．我国在国际贸易中，也必须和国际工程经济接轨，在贷款、补偿贸易、合资经济等方面，均要考虑资金的时间价值。
资金的时间价值表现为两方面，一方面是资金在生产或流通过程中产生的利润或利息，另一方面是利润率或利息率。
☆☆☆考点2：现金流量图在工程造价的研究中常常需要评价企业的某一项经济活动，例如，采购一部设备的经济效果如何。
在这种情况下，为了便于考察，需要把该项活动用某种方法从整个企业中分离出来。
例如，为了考察采购一部机器的经济效果，就必须把有关这部机器的收入和支出都计算出来，然后可以看出投资的回收情况。
在考察不同投资方案的经济效果时，用现金流量图把各种方案的现金流入与支出情况表示出来，是一种很方便的方法。
☆☆考点3：现金流量图的画法1．水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）。
标度上的数字表示时间已经推移到的单位数。
应该注意，第n格的终点和第n＋1格的起点是相重合的。
2．箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出（现金的减少），向上的箭头表示现金收入（现金的增加），箭头的长短与收入或支出的大小成比例。
☆☆☆考点4：利息公式假设i--利率；n--计息期数；p--现在值，即相对于将来值的任何较早时间的价值；F--将来值，即相对于现在值的任何以后时间的价值。
它们之间的关系是：现在值＋复利利息将来值An次等额支付系列中的一次支付，在各个计息期末实现。
☆☆☆☆考点5：一次支付复利公式如果有一项资金P按年利率i进行投资，n年以后本得和应为多少？这项活动可用下列的现金流量图表示如下图，n年末的将来值：FP1＋in。
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单利和复利对比计算
例：1000元存银行3年，年利率10％，三年后的本利和为多少？
年末 单利法F＝P×(1+i ×n)
1
F1＝1000+1000×10%
=1100
2
F2＝1100+1000×10%
=1000×(1+10%×2)
=1200
3
F3＝1200+1000×10%
=1000×(1+10%×3)
年末 单利法F＝P×(1+i ×n)
1
F1＝1000+1000×10%
=1100
2
F2＝1100+1000×10%
=1000×(1+10%×2)
=1200
复利法F＝P×(1+i ）n
F1＝1000×(1+10% ） =1100
F2＝1100+1100×10% =1000 × (1+10%) 2 =1210
=1300
复利法F＝P×(1+i ）n
F1＝1000×(1+10% ） =1100
F2＝1100+1100×10% =1000 × (1+10%) 2 =1210
F3＝1210+1210×10% =1000 × (1+10%) 3 =1331
单利和复利对比计算
例：1000元存银行3年，年利率10％，三年后的本利和为多少？
现金流量图-1
一个计息周期 （时间单位）
01
23
第
第
一 年 年 初
第 二 年 年 初
现值P ：指一笔资金在某时间序列起点处的价值，一般
在投资期期初。
利用等值原理，将 一个时点发生的资 金换算成另一个时 点的资金金额
将来值F：指一笔资金在某时间序列终点处的价值，一般
在期末。
等额年值A ：又称为等额年金或年金，指某时间序列中
每期都连续发生的数额相等资金，一般在期末。
折现/贴现
根据不同的资金的支出和收入，可以采用 6个资金等值计算公式
年 单利法F＝P×(1+i ×n) 末
1
F1＝1000+1000×10%
=1100
2
F2＝1100+1000×10%
=1000×(1+10%×2)
=1200
3
F3＝1200+1000×10%
=1000×(1+10%×3)
=1300
复利法F＝P×(பைடு நூலகம்+i ）n
F1＝1000×(1+10% ） =1100 F2＝1100+1100×10% =1000 × (1+10%) 2 =1210 F3＝1210+1210×10% =1000 × (1+10%) 3 =1331
如：
100N
两个力的作用效果— —力矩，是相等的
2m
1m
200N
资金等值，考虑了资金的时间价值，使不同 时点上的不同金额的资金可以具有相同的经 济价值。
例：现在拥有1000元，在i＝10％的
情况下，和3年后拥有的1331元是等 值的。
资金等值的三要素
1．金额 2．金额发生的时间 3．利率
1.2.3 资金等值计算
m
思考题
• 两家银行提供贷款，一家报的年利率为 6%，按半年计息，另一家报的年利率为 5.85%，按月计息， 请问，你将选择哪家银行？
连续计息
年有效利率
i lim[(1 r )m 1] er 1
m
m
一年中无限多次计息，
即m
e＝2.71828
2.3 资金的等值原理
两个不同事物具有相 同的作用效果，称之 为等值。
名义利率与有效利率 • 当利率的时间单位与计息期不一致时，就
出现了名义利率与有效利率的分别。 • 利率一般以 “年”为时间单位 • 计息期可以为按半年、季、月等 • 有效利率是指计息期的实际利率
名义利率与有效利率举例
例：甲向乙借了2000钱，规定年利率12％， 按月计息，一年后的本利和是多少？
年名义利率
1．按年利率12％ 计算
F＝2000×(1+12％)
=2240
2．月利率为 12% 1%
12
按月计息：
F＝2000×(1+1％)12
=2253．6
年有效利率
年实际利率
年利息＝ 本金
2253.6 2000 2000
＝12.68%
情况一：
已知名义利率r（年利率），一年计息m次，求 年有效利率ieff • 每个计息期利率r/m（计息期有效利率）， • 年末本利和：F=Px（1+r/m）m • 利息：F-P • 年有效利率：(F-P)/P= (1 r )m 1
利息计算公式
P—本金（现值） i —利率
I=f（P，i ，n） F=P+I
n —计息周期数
1．单利法
F—本利和（将来值）
I=P×i ×n
I —利息
F=P×(1+i ×n) 2．复利法
F＝P×(1+i ）n
I=P×[(1+i ）n -1]
• 银行的存款利率是单利计算，反映了一 定的复利因素。
• 复利计算比较符合资金运用的实际情况， 工程经济学中没有特殊说明，均按复利 计算。
很古的时候，一个农夫在开春的 时候没了种子，于是他问邻居借 了一斗稻种。秋天收获时，他向 邻居还了一斗一升稻谷。
资金的时间 价值
表现形式
利息 利润 红利 分红 股利 收益．．．．
资金的时间价值与利率（利息） 我们通常用银行的利率（利息）来计
算资金的时间价值，其实两者是有区别 的，银行的利息需要考虑： • 资金的投资收益率 • 通货膨胀的因素 • 风险因素 而资金的时间价值不考虑后两者。
单利和复利对比计算
例：1000元存银行3年，年利率10％，三年后的本利和为多少？
年 单利法F＝P×(1+i ×n) 末
1
F1＝1000+1000×10%
=1100
复利法F＝P×(1+i ）n
F1＝1000×(1+10% ） =1100
单利和复利对比计算
例：1000元存银行3年，年利率10％，三年后的本利和为多少？
• 资金有偿使用 • 资源合理配置
2.2 利息与利率
单利：每个利息期所计利息均按照本金计息，利息不再
计利息。
复利：本计息期的利息计算将上一期的本利和作为本金
进行计算，利 息需要计利息。（俗称“利滚利”）
单利和复利对比计算
例：1000元存银行3年，年利率10％，三年后的本利和为多少？
年末 单利法F＝P×(1+i ×n) 复利法F＝P×(1+i ）n
资金的时间价值：资金随着时间的推移，价值会增加的现 象称为资金的增值，增值的部分为资金的时间价值。
• 从投资者的角度看：资金的增值是由于资金用于投资， 参与再生产过程。
• 从消费者的角度看：资金用于投资，就不能用于当期消 费，牺牲现期消费是为了能在将来得到更多的消费，资 金的时间价值是对放弃现期消费的损失所作出的必要补 偿。