我国应理性对待外资并购这把双刃剑

我国应理性对待外资并购这把双刃剑摘要：中国改革开放向纵深发展、投资环境不断完善以及世界经济一体化的加强，巨额外资正在而且也必将以国际通行的跨国并购方式涌入中国。

然而，跨国并购这把“双刃剑”在给国内企业注入新的资金的同时，也对国内企业与国家宏观经济产生了诸多负面影响。

笔者在参考国际投资学的理论基础上，结合中国当前外资并购的发展现状和存在的问题，来阐述面对当前外资并购来袭，中国更应理性和谨慎地对待外资并购所带来的负面影响的观点。

关键词：外资并购；负面影响；谨慎对待一、外资并购的动因分析(一)外资并购的外在动因(1)经济全球化的推动面对经济全球化的竞争压力，作为一向追求实现全球战略的跨国公司，必然要不断调整其经营战略，以期在全球范围内实现生产要素的合理流动与高效组合、低成本的生产与高价格的销售，并尽可能地提高在全球市场上的占有率。

而进行跨国并购就是实现这一目标的最佳途径。

跨国公司的对外并购已经取代了“绿地投资”，成为跨国公司向外扩张的主要方式，并购资金已占其对外投资量的70％1：2上。

(2)政府政策的调整自二十世纪80年代德姆塞茨等人提出经济效率理论以来，经济学界对垄断有了新的认识，人们不再认为垄断是绝对有损于经济效率的，政府的反托拉斯倾向已大大减弱。

在经济全球化背景下，提高本国跨国公司的国际竞争力，各国政府也开始放松对企业跨国并购的管制。

(3)科技的进步计算机技术和信息技术的迅猛发展推动了信息化和网络化的快速发展，为跨国公司全球并购提供了强大的技术支撑和有利条件。

同时，科技进步也使跨国公司面临着更大的竞争压力，促使跨国公司不断地进行跨国并购。

许多跨国公司为保持其领先地位，同时又降低其技术开发的风险和成本，通过并购来获取新的技术，避免技术研究上的重复开发。

(二)跨国公司并购的内在动因(1)追逐规模报酬递增跨国公司并购之所以能促进规模报酬递增，主要是因为：①并购带来的大规模生产可以使用更加先进、高效的专用设备，从而提高生产效率；②大规模生产有利于提高企业内部分工的专业化及作业的标准化水平，从而提高员工的劳动熟练程度，降低成本；③大规模生产和先进技术设备的使用，可以减少管理人员和生产员工，提高劳动效率；④大规模生产需要大批量地采购原料，有利于节省原材料的开支。

追逐规模报酬递增的跨国并购无论是横向并购还是纵向并购都有可能实现规模经济效应。

(2)降低交易费用跨国公司并购就是用内部组织替代市场制度，使多个经营单位的交易活动内部化，从而减少市场搜寻费用、谈判费用、拟定合同费用等。

在跨国并购中，跨国公司既可以通过并购突破关税与非关税等贸易壁垒限制，减少其进入海外市场的成本及经营成本，还可以通过并购获取原企业管理人员、生产技术设备、技术人员及其他特有资产，降低获取人才和技术的成本。

跨国公司通过并购形成的扁平化的内部组织结构也可以进一步降低交易成本。

(3)规避商业周期风险跨国公司并购利用商业周期和产品生命周期在不同国家存在的时间差，来规避商业周期风险和延长产品生命周期，同时又可以避免本国或其他国家的商业周期风险。

我国经济的长期稳步增长，也正在吸引着越来越多的跨国公司对中国企业的并购。

对于产品销售而言，当跨国公司的某一产品在某国或某地市场萎缩时，跨国公司可以通过扩大对其他国家或地区市场的销售，来延长产品的生命周期。

这样，通过跨国并购，跨国公司可以实现产品的市场多元化，达到摆脱单纯依赖某一地区经济发展的束缚，从而达到降低投资风险的目的。

(4)争夺创新技术与人才一个企业如果不能拥有创新技术与人才优势，必然会在激烈的竞争中处于劣势，要在短时间内迅速获得创新技术与人才优势，并购是最便捷的方式。

越来越多的跨国公司认识到，除了技术能力之外，被并购企业的关键人才非常重要，一旦他们离开被并购的公司，那么再好的技术也难以起到应有的作用。

因此理想的并购是选择那些具有优秀管理人才和技术人才的公司作为并购对象并将其留住，有效并购不仅仅是为了增加和扩大市场份额，它通常还把获取人才和新一代产品作为前提。

二、跨国并购在我国发展的现状随着我国经济与世界经济的日趋融合，跨国并购已开始在我国悄然升温和流行。

据联合国贸发会议的统计，在中国的企业并购额中，跨国并购额占一半左右。

特别是在我国加入WTO后，政府顺应国际潮流，逐步取消对外资并购的限制，陆续出台了有关并购的法律法规，跨国集团纷纷选择并购的方式进行对中国的战略投资。

据联合国贸发会议统计，最近20年全球并购以年平均42％的速度迅猛上升，截止到二十世纪末的1999年，跨国并购占全球FDI的85％以上；2000年跨国并购规模创纪录地达到11000亿美元，单项交易值超过10亿美元的国际并购有109起。

可见，从上世纪90年代起，跨国并购已经成为国际直接投资的首选方式。

在二十一世纪初的几年中，随着网络经济泡沫的破灭，以美国、日本和欧盟为中心的三大经济区经济出现不景气，导致全球范围内的FDI大幅下降了51％左右，猛跌至7350亿美元，其中跨国并购额急剧减少。

然而，中国却是全球投资阴霾中少有的亮点之一，外资在华并购呈上升趋势。

2002年中国吸引外资527亿美元，首次超过美国成为最大的外商直接投资接受国。

随后几年中国一直在全球名列前茅。

据国际知名咨询机构(OCO Glo－bal)今年3月公布的年度报告显示，2007年，全球外商直接投资增长5.1％，达9，468亿美元。

中国吸引外商直接投资最多，达904亿美元，印度其次，美国第三。

截至2007年11月30日，中国市场共发生了72起跨国并购事件，其中52起已披露价格的并购事件总额高达167.72亿美元。

三、我国选择跨国并购吸引外资的积极意义(一)跨国并购有利于加强市场竞争，提高企业效率经济全球化导致竞争全球化，竞争的加剧迫使跨国公司采取最迅速、最有效的手段进入新兴市场。

首先，选择跨国并购方式，可以直接获得东道国原有企业的优质资产和技术，大大地统筹项目投资期和建设期，从而获得宝贵的先发优势；其次，当被收购企业与跨国公司的产品种类有很大差别时，跨国并购必然可以迅速增加跨国公司的产品种类，从而快速开拓新的经营领域；最后，通过跨国并购可以做到强强联合，扩大企业占有的市场份额，整合经济资源，实现资源在全球范围内的最佳配置。

(二)跨国并购有利于我国产业结构调整、优化和升级我国产业结构明显不合理，主要体现在两个方面：一是产业集中度低，如我国的汽车行业；二是过度垄断，如我国的电信行业。

对于前者，选择跨国并购有助于减少厂家的数量，发挥规模效应，提高产业集中度；同时，对于后者，选择跨国并购有助于增加厂家数量，引入竞争厂商，减少不合理的产业集中度。

通过跨国并购，不仅会提高被并购企业自身的研究和开发能力，同时会通过技术扩散效应带动国内同行业的技术升级，从而带动我国产业结构的升级和优化。

(三)跨国并购为我国企业的发展提供新的资金来源我国企业长期以来一直存在资金瓶颈问题，制约着企业的长远发展。

据统计，我国目前拥有国有企业近40万家，对其进行资产重组至少需要3万亿元人民币。

因此，直接利用外资就成为国有企业筹资的重要渠道。

通过利用跨国并购带来的优质资产和大量资金，可以解决国内部分企业资金缺乏，生产设施落后，技术开发投入不足的问题，提高其市场竞争能力和获利能力。

四、外资并购对我国经济发展产生的负面影响和风险自上世纪90年代以来，外资开始在中国实施并购活动。

但是随着时间的推移，这二十多年的实践，说明了跨国并购就像一把“双刃剑”，它对东道国的经济发展也可能带来一些负面效应，其中最大的负面效应就是垄断，“这种垄断可能表现为外资控制东道国市场，进而破坏其良好的竞争秩序。

以下试从五个方面总结外资并购在社会和经济层面可能产生的负面影响。

(一)影响国家经济安全通常外资并购中国企业会遵循以下的三条原则：一是欲并购的中国企业基本居于行业龙头；二是要求外资居于企业的控股地位；三是企业资金预期收益率超过15％的保底条款。

由此可见，跨国公司在中国并购的目的在于对战略性资源和能力的快速获取，以期迅速打人中国市场取得高额的收益率。

但是，作为发展中国家而言，由于本身经济实力相对较弱，国内的大型企业尤其是国有大型企业往往把持着本国的经济命脉，因而一旦本国大型企业被跨国公司并购，就会涉及国家经济安全等一系列敏感问题。

(二)恶化国内企业的生存环境，存在市场垄断风险面对日趋激烈的竞争压力，一些正在迅速成长中的国内优势企业很可能寻求跨国公司的收购，作为其生存和发展的途径。

但跨国公司的本性是谋取垄断特权，占据垄断地位，市场一旦被其控制，其效率就有可能降低，市场结构就有可能被扭曲，极容易造成一种跨国公司垄断代替原来国有企业垄断的局面。

因此，跨国并购在部分领域不仅没有为我国产业结构升级开拓广阔的国际市场，反而会挤占部分市场，对国内企业造成一种挤出效应，从而有可能打断国内运行已久的供应链，进而转变成跨国母公司或跨国公司在国内的配套生产企业。

(三)反竞争效应在横向并购中，有两种方式可以减少竞争并损害消费者的利益，其中一种是合谋效应，另一种则是单边限制竞争效应。

合谋效应(Coordinated Interaction)，是指企业之间的并购会促进企业之间的合谋，企业之间更有可能通过合谋来提高价格。

在某些情况下，并购不一定使某个单独的企业具有市场势力(即提高价格，降低产量的能力)，但是却使得该产业生成了更适宜共谋的条件，即并购为企业创造了达成共谋结果的结构条件。

事实上，直观的来看，一个存在着3家企业的市场与有50家企业的市场相比，前者显然更容易达成限制产出和提高价格的协议。

而当前的外资并购，使我国产业集中度逐渐上升，也即意味着国内相关产业将不可避免地出现合谋效应，如此损害了国内消费者的利益，更不利于市场经济的长远发展。

(四)利用优势压制民族品牌，国有品牌面临流失风险发达国家往往都具有一批明星企业，对于我国来说，虽然也有像海尔、TCL 等著名品牌，但都无法与国际著名品牌相抗衡。

尤其是在加入WTO后，大量国有企业为了解决资金短缺、企业效益不佳等问题，纷纷与外商进行合资，但多数国有企业在这种合资过程中，品牌在不断流失，逐步被相关的外资品牌所代替。

像在可口可乐并购汇源案中，80％的网友之所以表示反对，主要是基于对外资蚕食民族品牌的担忧。

回顾外资在中国的并购史，这种担忧并非多余。

从20世纪90年代至今，不少民族品牌在被外资收购后就逐渐淡出消费者的视线。

(五)国有资产存在大量流失风险国有企业尚处于改制阶段，作为被并购方与外商进行谈判的往往不是独立行使管理职能的国有资产管理部门，而是国有企业的经营者或政府，由于地方政府引资愿望迫切，往往给予跨国公司超国民待遇，使评估不能按市场规律进行，不能做到等价评估。

跨国公司在对我国企业并购过程中，利用中方希望引进先进技术设备，提高产品科技含量的急切心理，将技术落后、质量低劣的机器设备、原材料等实物资产以及落后的工艺技术等无形资产作价过高。