关于阳光私募基金的监管建议
“阳光私募”监管问题研究
、
现 行 阳 光 私 募 监 管 架 构 及 对 比分 析
（一 ） 阳 光 私 募 与 公 募 基 金 （即 证 券 投 资 基 金 ）
的差异 ． ．
收稿 日期 ： ００ ０ － ９ ２ １— ９ ２
作者简介： 徐 明 （ ９ １） １６一 ，男，安徽人，教授 ，博士生导师，供职于华东政法大学 ： 杨柏国 （１７ 一 ，男，安徽人 ，华东政法大学博士研究生。 ９８ ） ① 参见《 让券 法》第十条和第十一条。 ② 参见符燕艳 ： 阳光私募 ＝羊突然清盘》 《 ，资料来源 ： ｔ ： ｎｎ ｅ ａｎ ． ｒ／００Ｏ—６１００ １６ｈｍｌ ｈｔ ／ ａ ｃ． ｉｇｃ ｎ ２ １一１０ ／ １４ ３ ． ，访问时间为 ２ １ ｐ／ ｉ ｆ ｃ ｏ ０ ｔ ００年
私 募 一 般 是 不 得 公 开 销 售 或推 广 的 。 当 然 ，与 公 募 基 金 相 比 ， 阳光 私 募 存 信 息 披 露 、 退 方 式 、业 务 规 范 、法 律 责仟 也 有 所不 同 。
（ ）阳 光 私 募 现 行 监 管 规 定 的 综 合 分 析 ＝ 二 现 行 种 主 要 的 阳 光 私 募 均 有 有 关 规 定 予 以 规
情况 ，借鉴美 国私募基 金监管的有关做法 ，提 ｕｆ管部门要明确监管思 路 、改善监管 体系 ，尽快 完善 私募证 券投 ｔｉ Ｄｎ ．
资者资格 和销售推广方式等制度建设的建议 关键 词：金融监管 ；金融市场 ；私募基金 中图分类号 ：Ｆ ３ ．１ ８ ０９ 文献标识码；Ａ 文 章编号：１ ０， ０ １ ２ ｌ（１ ０ ５ — ５ ０ ７ ９ ４ — ０ Ｏ１） ０ ８ ０ － 一
资基金 。 随 着 私 募 市 场 的迅 速 发 展 ，参 与 阳 光 私 募 的 投
浅析我国阳光私募基金的发展现状及趋势
三 我 国 阳光 私募 基 金发 展 趋 势分
析
２１ ， ０ ０年 阳光 私 募 基 金 已迈 人 了 ＿ 『亿 时 代 ， 且 随 着市 场 的 发 展 ， 资 融 券 以及 并 融 股指期货等衍生 金融产品的陆续推 出 ， 私 募 基 金要 面 临竞 争 更 加 激 烈 的环 境 。随 着 国 内投 资者 投 资 理 财理 念 的 成 熟 和市 场金 融 产 品 的创 新 发 ， 光 私 募 金 也 存 及 阳 时 调整 战术 战略 ， 断 丰 富 完 善产 品链 ， 小 Ｈ 前 它 的 发 展 呈 现 出 以 下趋 势 ： １ 与第 三 方 理 财 平 台合 作 。私 募 基 金 ． 在 过 去 几 年 的 发展 时 间 ｌ ， 金 发行 数量 里 基 迅 速增 加 ， 规模 迅 猛 扩 展 ， 它 快 速 生 长 的 在 同时 ， 也伴生 出现了业绩分化差异大 和投 资收益增长持续性 缺乏的问题 ， 目也愈 并 ． 演愈烈 。根据市 场需要 ， 个能够保 持巾 立 ， 有 客观 立 场 的 第 三 方 财 服 务 机 构 拥 应运而生 ， 和私募基金合作发展 ， 满足投资 者的需求。第三方理 财服 务机构通过和阳 光私募基金 合作， 在帮助高净值 用户 辨别 产 品优 劣 ， 选择 优 秀产 晶 的 方 面 发挥 作 用 。
公 刮作为证券管理 人的运作模式适应 了政 策 和 市 场 的 需 要 ， 私 募 基 金 公 司 以投 资 使 顾 问 的 身 份 开 始 正 式从 事 基 金 管 理 领 域 。 但是业 内普遍把２０ 年 当作我国阳光私募 ０８ 基 金的 “ 元年” 这不 仅因为在 ２ ０ ， ０ ８年之 前， 阳光私募基金数量不多 ， 更是冈为０年 ８ 开 始 ， 国公募基 金经理陆续投 身于 私募 我 基 金发展 ， 私募 基金的壮大奠定 ｊ人ｌ 为 ， 才
基金监督存在的问题困难及建议
基金监督存在的问题困难及建议基金监管是保护投资者利益和维护市场稳定的重要手段，然而在实践中，基金监督存在许多问题和困难。
本文将从媒体曝光问题、规章制度不完善、监管部门职能不足、监管技术滞后以及信息不透明等方面探讨基金监督存在的问题和困难，并提出一些建设性的建议。
一、媒体曝光问题基金行业存在一些非法和违规的行为，如披露不实信息、虚假宣传、买卖内幕信息等等。
这些行为损害了投资者的利益，妨碍了基金市场的健康发展。
虽然监管机构已经加强了对这些行为的打击，但问题依然存在。
其中一个重要原因是，监管机构的力量有限，很难发现所有的问题。
此时，媒体的曝光作用就显得尤为重要，因为它能够引起公众的广泛关注和反响，迫使相关机构采取行动。
但是，媒体曝光也存在一些问题，例如某些媒体为了炒作话题而夸大事实，或者某些报道缺乏客观的证据支持，这都会对基金行业造成不良影响。
建议：加强媒体监督，鼓励媒体加强调查报导，但同时也应该要求媒体遵守严格的职业道德标准，确保报道的客观性和真实性。
二、规章制度不完善基金监督需要依靠适当的法律和规章制度来约束行业的发展。
然而，在实践中，我们发现部分监管规章制度不够完善，或者规章制度存在漏洞。
例如，有些风险在监管规章中没有被涵盖，有些行业习惯并不违法但是可能影响到投资者的利益。
这些问题都需要纳入监管机构的监管之中。
此外，基金监督涉及到多个部门，如果监管规章不统一、协调不力，就容易出现监管失灵的情况。
建议：加强监管部门之间的沟通和协调，及时修订监管规章，完善监管制度，提高监管的覆盖面和精准度。
三、监管部门职能不足监管部门的主要职能是对基金公司和基金产品的注册审核、监管检查、处罚和退出等。
然而，在实践中，监管部门的职能存在一些不足之处。
例如，监管部门对于新兴业务的认识不足，对于基金公司的财务等重要信息的监管工作存在漏洞。
此外，监管部门在处罚违规行为时，处罚力度有时候不够强硬，给违规机构带来了过多的宽松和容忍。
基金监管存在的主要问题及意见建议
基金监管存在的主要问题及意见建议一、基金监管存在的主要问题随着资本市场的发展，基金行业在我国经济中扮演着越来越重要的角色。
然而，尽管基金监管制度不断完善，但仍然存在一些主要问题。
1. 监管体系不够完善：目前，我国的基金监管体系还不够完善，监管分散、权限不明确、缺乏统一标准等问题仍然存在。
这使得监管机构无法有效协调和合作，导致监管效果不佳。
2. 监管手段相对单一：在基金监管中，主要依靠传统手段如检查、处罚等方式进行管理。
这种方式效率较低，并且容易造成对违规行为的后果处理不力的情况发生。
3. 投资者保护措施有待加强：在当前基金市场中，由于信息不对称以及投资者知识水平参差不齐等原因，投资者容易陷入风险陷阱。
而现有的投资者保护措施并没有起到预期效果，需要进一步加强。
4. 私募基金管理面临挑战：私募基金是我国改革开放以来快速发展的金融创新品种。
然而，私募基金行业仍面临着监管模式不完善、投资者权益保护不充分等问题。
二、意见建议为解决上述问题，以下针对基金监管提出几点意见建议：1. 健全监管体系：加强各级监管机构之间的协调与合作，建立统一的监管标准和指导意见，明确各职能部门的权限和责任。
同时，完善基金从发行到清算整个流程的监管制度，确保全过程监控。
2. 创新监管手段：优化传统的检查和处罚方式，引入科技手段如大数据、人工智能等来提升监管效率。
同时，加强信息共享和知识产权保护，鼓励市场参与者自律。
3. 加强投资者教育：加大对投资者的教育力度，提高投资者风险防范意识，在投资者适当性管理方面更加注重维护中小投资者利益。
建立起健全的投诉处理机制，及时解决投资者的纠纷。
4. 完善私募基金监管：进一步完善私募基金监管模式，加强对私募基金的准入条件和退出机制的监管。
同时，建立私募基金信息披露和投资者风险揭示制度，保护中小投资者合法权益。
5. 强化市场自律：引导行业协会、相关机构及从业人员加强自律，建立健全行业规范和道德准则。
探析私募股权投资基金面临的问题与建议
探析私募股权投资基金面临的问题与建议【摘要】私募股权投资基金是一种重要的投资方式，但面临着诸多问题。
其中包括资金来源渠道受限、风险管理不足、退出机制不完善和信息披露不透明等方面。
为了解决这些问题，我们应该拓展资金来源渠道、加强风险管理、健全退出机制以及加强信息披露。
这些建议有助于私募股权投资基金更好地发展。
私募股权投资基金面临的问题需要各方共同努力解决，促进行业的健康发展。
各方应加强合作，共同解决问题，为私募股权投资基金行业的发展贡献力量。
【关键词】私募股权投资基金、问题、建议、资金来源、风险管理、退出机制、信息披露、发展现状、研究目的、意义、合作、共同努力、解决问题。
1. 引言1.1 私募股权投资基金的定义私募股权投资基金是一种通过私募方式募集资金，专注于投资未上市企业股权的基金。
私募股权投资基金通常由专业的基金管理公司管理，旨在通过参与公司管理、提供战略指导和资源整合等方式，帮助投资企业实现增长和价值创造，从而获取投资回报。
与公开市场上的股权投资相比，私募股权投资基金通常具有更长的投资期限和更高的投资风险。
私募股权投资基金的定义可以分为两个方面来理解。
一方面，私募股权投资基金是一种特定形式的投资基金，其投资策略和目标与股权投资相关，且通过私募方式进行募资。
私募股权投资基金也是一种投资工具，可以为投资人提供投资渠道，帮助他们获得更高的投资回报。
私募股权投资基金是一种具有一定风险和长期投资特性的投资工具，旨在通过投资未上市企业的股权，实现资本增值和投资回报。
在中国，私募股权投资基金近年来得到了快速发展，成为资本市场中的重要力量。
1.2 私募股权投资基金的发展现状私募股权投资基金是一种专门从事非上市公司股权投资的基金，是中国资本市场中的一个重要组成部分。
私募股权投资基金的发展现状呈现出以下几个特点：私募股权投资基金规模不断扩大。
随着中国资本市场不断发展壮大，私募股权投资基金的规模也在不断扩大。
越来越多的机构和个人选择通过私募股权投资来获取更高的回报。
基金监管存在的问题及意见建议
基金监管存在的问题及意见建议
1.基金监管方面，基金费用管理及分配方式不透明：费用高昂、收费侵占净值的收入，常常使投资者亏损。
另外，投资者也常常不知道基金经理的成绩，投资者无法评估他们的绩效和决定是否继续投资。
2.合规政策的实施和检查不彻底：基金实体没有严格执行经营活动的审查、检查和问责制度，有可能存在不当行为。
3.信息披露不足：基金实体应严格按照法定要求和行业规定，定期向投资者披露信息，而现在的披露水平仍不够，仍存在投资者无法充分了解的情况。
建议：
1.加强基金费用管理，规范收费和收益分配，确保投资者不受损失。
2.完善后续审查制度，细化管理要求，加大对违法行为的惩戒力度，严厉打击各类违规行为，保护投资者利益。
3.加强基金披露制度，规范基金实体披露义务，及时准确披露全面信息，以满足投资者知情权。
阳光私募基金
阳光私募基金阳光私募基金，是指非公开募集、专业投资者定向募集的基金。
阳光私募基金在国内金融市场的发展已经相对成熟，为投资者提供了一种多元化、灵活性强的投资机会。
本文将从阳光私募基金的定义、特点和风险管理等方面进行探讨。
阳光私募基金是相对于公募基金而言的，其非公开募集的特点使其能够更加专注于符合投资者的需求。
相对于公募基金，阳光私募基金的投资门槛较高，主要面向有一定财务实力和投资经验的高净值个人和机构投资者。
这也使得阳光私募基金投资者相对较少，但却能够享受到更专业、个性化的投资服务。
阳光私募基金的投资领域包括股票、债券、期货、基金、房地产等多个领域。
相对于公募基金，阳光私募基金具有更大的投资灵活性和策略多样性，可以根据市场情况灵活调整投资组合，以实现投资者的利益最大化。
此外，阳光私募基金的投资周期比公募基金相对较长，一般为1年以上，也有部分基金的投资周期可达数年。
对于阳光私募基金的投资者来说，他们通常有较长的投资经验和较强的风险承受能力。
相比较公募基金，阳光私募基金的风险较大，因为其投资范围广泛，并且基金经理有更大的自主权。
因此，阳光私募基金投资者需要具备较强的风险识别和判断能力，以及良好的风险管理意识。
为了更好地管理风险，阳光私募基金通常会设立一系列的风控措施来确保投资者的利益。
这些措施包括建立健全的投资决策制度、制定有效的风险控制策略、建立风险监控机制等。
通过这些措施，阳光私募基金可以更好地把握市场风险，降低投资风险。
总之，阳光私募基金是一种特殊的投资工具，相较于公募基金具有更大的灵活性和风险性。
对于投资者来说，选择合适的阳光私募基金需要考虑自身的投资经验和风险承受能力。
同时，阳光私募基金管理人也需要加强风险管理，以保护投资者的利益。
基金监管存在的问题及对策建议
基金监管存在的问题及对策建议基金监管存在的问题及对策建议基金是指由单个或多个投资者所组成的一种投资工具，其旨在分散风险，实现收益最大化。
但是，随着大量的投资者涌入基金市场，基金的监管问题逐渐显现，这给通常投资者和基金公司带来了很多困扰。
本文将探讨基金监管存在的问题以及对策建议。
一、基金监管存在的主要问题1. 监管不完善当前，基金市场监管机制不尽人意，监管手段不够完善，监管范围不够广泛。
虽然一些基金监管机构在制定了一些规章制度，但仍然存在很多的监管空白和缺陷。
重要文件的推广和落实及时性不高，不同部门的监管职责模糊不清，监管文化不够强劲等问题。
2. 信息不透明基金公司发布的基金信息相对不透明。
由于基金的复杂性，普通的投资者很难理解基金公司的业务操作和常规行为。
目前，基金的披露制度存在不少缺陷，在披露方面的标准尚待建立完善。
这使得投资者更难以分辨基金公司的实力和业绩，并且不易决定自己的投资方向。
更重要的是，这些信息的不透明给了一些不法分子可乘之机，利用不公开信息从中获利。
3. 规模过大目前，基金公司的规模和数量不断增加，但基金产业的发展和管理体制建设不予以相应地控制和完善，特别是在基金公司的注册资本和管理收费方面，存在规模过大的问题。
当基金规模过大，如果出现了一定幅度的流动性风险，设定的申赎价格将难以调节，将可能对一些基金公司的部分基金甚至是整个基金市场的稳定造成重大影响。
二、对策建议1. 完善监管制度加强基金业监管，加强基金的信息披露制度，宣传基金的风险和收益的平衡关系，加强市场监管，防止不当行为的发生。
为了更好地维护投资者的利益，监管部门应建立标准化的监管指导文件及政策法规，增强基金行业监管和问责能力，明确基金公司、基金产品决策等方面的责任。
2. 透明披露信息加强基金公司的披露信息，只有真正实现基金的透明化和规范化，才能让投资者知道投资产品真实的面貌。
在高投入、高技术、高回报的基金产品中，懂得自始至终都有明确的披露项目和机构的规范和要求，更好地维护投资者的投资安全。
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／ ／ 一
— ．
数据来源 ： 私募排排网数据中心
“ 私募基金 ” 一词 在 国外 资本 市场 并 不存 在 。在 国 外， 性质与我国私募基金相近 、 运行规律与 我 国私募 基金 相似 的基金称 为 “ 对 冲基 金 ” 。国 外文献 研 究 对冲基 金
的较 多 ， 尤 其 是 关 于 激 励 机 制 的研 究 。
［ 文献标识码 ］Ａ
［ 文章编号 ］２ ０ ９ ５— ３ ２ ８ ３ （ ２ ０ １ ７ ） ０ ６－ ０ ０ ９ １ － ０ ３
一
、
阳光私募基金的定义 、 研 究 的 必 要 性
成立 基金 数量 一 按 月统 计
（ 一） 阳光 私 募 基 金 的 定 义
阳光私募基金是 指 由投 资顾 问公 司作为 发起 人 、 投
阳光私募基金也在 近几年呈 井喷似发展 。针 对我 国阳光私 募监 管不力 的问题 ， 从 国家政 策和媒体 监 管两个
方 面， 提 出对 阳光私募加 强监 管的建议 ， 以期 为我 国的 阳关私募健康发展提供 参考。
［ 关键词 ］阳光私募 ； 信托 ； 媒体监 管
［ 中图分类号 ］Ｆ ８ ３ ２ ． ５ １
２ ０ １ ７ 年 第６ 期・ 总 第２ ７ ６ 期
对外辅
【 金 融市场 】
关 于 阳 光私 募 基 金 的监 管 建 议
孙琚超 郑 欣
（ 南京 审计 大学 ， 江苏 南京 ２ １ ０ ０ ０ ０ ） ［ 摘 要］ 阳光私募基金作 为私 募证 券投 资基金的 变形 ， 在 国外 又被称 为对冲基金 ， 发展迅猛 ， 而我 国的
７ １ ８ ４ ９只 （ 见图 １ ） 。阳 光私募 基 金 发展 迅速 ， ２ ０ １ ０年 成 立了４ ３ ４只 ， ２ ０ １ ５年 我 国私 募 基 金 大 规模 成 立 （ 见图 ２ ） ，
＿ Ｉ Ｉ Ｉ ￣ Ｊ ， ￣ Ｐ
一 自主发行
１ 稽 ．
而到了 ２ ０ １ ６年 ， 成立 数量 达到 了２ ０ １ ０年的 ４倍 。２ ０ ｏ ７ —
下， 非 公 开 发售 。
（ 二） 研 究 的 必 要 性
叵 匠
Ｉ 矧２ ２ ０ １ ３ １ ｌ ｊ ｊ 到 ２ ０ １ ６ １ ０』 ｊ 我 成 ● 蛙金 数
图２ ２ ０ １ ３年 ｌ １ 月到 ２ ０ １ ６年 ｌ ０月 我 国成立 基 金数 量
２ ０ ０ ８年 我 国 仅 有 １ ８ ９只 私 募 基 金 ， ２ ０ １ ６发 展 到
的信息与公 司治理水平呈正相关关系 ， 并且 公司如果想要
２ ０ １ ０ ￣ ２ ０ １ １ 年２ ０ １ ２ ￣２ ０ １ ３ 年２ ０ １ ４ 年２ ０ １ ５ 年２ ０ １ ６ 年 日期 ＿ 非结构 化 结 构化
／
．
一
－
＿
关于对冲基金监管 的研 究 主要是 经济 薪酬 合约 ， 研 图 １ ２ ０ ０ ７ －２ ０ １ ５年我 国私募基金成立情况
数据来源 ： 私募排排 网数据 中心
究 目的在于如何制定合约 以平衡投 资者与基金经 理之 间 的关 系 ， 从而更好地保护 投资者利益。 在已有的文献 中， 对 于激 励机制 的研 究 主要在 于基
９ ６ ５
７ ８ Ｏ
． ． ． ． ．
１ ２ ４ ９
媒 体报道带来的市场 反应 ， 发 现被兼 并 公 司首次传 出并 购新 闻 日， 被视 为非谣 传 的组 当 日超额 收益 为 ６ ． ９ ， 而相 应 的谣 传组超额 收益 仅 为 ３ ； 无论 是非 谣传 组 还是 谣传
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数量 ８ ６ ０ ｏ ０
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组， 首次并购传 闻十 日后均 表现 出显 著的 反转 。对 谣传
组 而言 ， 特质波动率较 高 、 流动性较差 的公 司会 有更 高的 套 利组 合收益和更缓慢 的价格 回复。实际卖空 占可卖 空 的比例 ， 在非谣传组会 随着传闻被证实 而显著下 降 ； 谣 传 组则变动不明显 。传 闻 出现后 ， 机 构投 资者 表现 为净 卖 出， 而散 户则 表现为净买入 。这些证据都 表 明， 媒体报 道 对于投资者的投资会产生较 大影 响。 何贤杰 ， 王孝钰 ， 赵海龙 ， 陈信元 （ ２ ０ １ ６ ） 分析微博披露
资者作 为委托人 、 信托公司作为受托人 、 银行 作为资金 托 管人、 证券 公司作为证券托管 人 ， 依 据《 信托 法》 及《 信 托 公 司集合资金信托计 划管 理办法 》 发行 设立 的证 券投 资 类 信托集合理财 产品 。募 集 资金 主要投 资证 券市 场 ， 募
集 对象为高净值 的个 人投 资者 和特 定 的机构 ， 一 般 以投 资 意向书的形式进 行 ， 回报 、 申购 、 赎 回方式 通过 协商 定
９１
对外镱
投 资者会产 生较大影响 。
１ 柏Ｏ ｌ ２ ０ ０
２ ０ １ ７ 年 第６ 期・ 总 第２ ７ ６ 期
Ａ ｈ ｅ ｍ Ｓ ｏ ｓ ｙ ｕ ｒ ａ （ ２ ０ １ ５ ） 基 于 事件 研 究 的方 法 ， 测 算 了
１ １ ５ ０
． ． ． ． ．
１
２ ０ １ ５年间 ， 成 立 的私 募基 金 中有 ２ ２ ． １ ９ ％ 为 阳光 私募 基
金（ 见图 ３ ） 。因此 对 阳 光私 募 基金 进行 深 入研 究很 有
必要。
Ｕ 券商 资管
一 有限台伙
● 信托产品
琵 其他
图３ ２ ０ ０ ７ －２ ０ １ ５年我 国私募 基金类型
二、 阳 光 私 募 基 金 的文 献综 述 （ 一） 国外 文献
［ 作 者简 介 ］ 孙 塘超 ， 女， 安徽淮 南人 ， 硕士研 究生 ， 研 究方 向： 资本市场 ； 郑欣 （ １ ９ ９ ２一） ， 女， 汉族 ， 山西阳泉人 ， 硕 士 研 究生． 研 究方 向： 资本 市场 。