MBA宏观经济学第5讲__开放背景下的宏观经济学2008
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开放经济中的宏观经济学
国际金融危机的成因
国际金融危机通常是由于宏观经济失衡、金融市场过度投机、货币政策失误等原因引起的 。
国际金融危机的影响
国际金融危机会对全球经济产生负面影响，如经济增长放缓、失业率上升、资产价格暴跌 等。
宏观经济学在应对国际金融危机中的作用
宏观经济学可以帮助政策制定者更好地理解金融危机的成因和影响，并提供应对策略和建 议。
击。
国际政策协调对于应对全球经济波动和 实现共同发展目标至关重要，国际合作 和政策协调是应对全球经济问题的有效
途径。
对未来研究的建议
9字
进一步研究开放经济中不同 国家之间的经济互动和相互 影响，以及国际政策协调的 机制和效果。
9字
研究国际贸易和投资的新趋 势，例如数字贸易、服务贸 易、跨国公司等，以及这些 趋势对宏观经济的影响。
开放经济中，各国经济相互依存，国际市场价格、汇率、贸 易条件等因素对国内经济产生重要影响。宏观经济学需要研 究如何制定合适的政策，以应对这些外部冲击，并实现国内 经济的稳定和增长。
研究目的和意义
研究目的
开放经济中的宏观经济学旨在揭示在开放经济条件下 ，国家如何通过宏观经济政策实现国内经济的稳定和 增长，以及如何应对外部冲击和国际经济环境的变化 。
06
结论
研究成果总结
开放经济中的宏观经济学研究主要关注 汇率、贸易、资本流动和国际政策协调 等方面，这些因素对国家经济增长、就 业、价格稳定等宏观经济目标的影响。
研究结果表明，汇率的波动对出口和国 内生产有显著影响，贸易自由化能够促 进经济增长和就业，国际资本流动对新 兴市场国家的经济稳定造成了一定的冲
外汇储备的作用
外汇储备是维护国家经济安全的重要战略资源，可以用于调节国际 收支、稳定汇率、应对国际金融风险等。
国际金融危机通常是由于宏观经济失衡、金融市场过度投机、货币政策失误等原因引起的 。
国际金融危机的影响
国际金融危机会对全球经济产生负面影响，如经济增长放缓、失业率上升、资产价格暴跌 等。
宏观经济学在应对国际金融危机中的作用
宏观经济学可以帮助政策制定者更好地理解金融危机的成因和影响，并提供应对策略和建 议。
击。
国际政策协调对于应对全球经济波动和 实现共同发展目标至关重要，国际合作 和政策协调是应对全球经济问题的有效
途径。
对未来研究的建议
9字
进一步研究开放经济中不同 国家之间的经济互动和相互 影响，以及国际政策协调的 机制和效果。
9字
研究国际贸易和投资的新趋 势，例如数字贸易、服务贸 易、跨国公司等，以及这些 趋势对宏观经济的影响。
开放经济中，各国经济相互依存，国际市场价格、汇率、贸 易条件等因素对国内经济产生重要影响。宏观经济学需要研 究如何制定合适的政策，以应对这些外部冲击，并实现国内 经济的稳定和增长。
研究目的和意义
研究目的
开放经济中的宏观经济学旨在揭示在开放经济条件下 ，国家如何通过宏观经济政策实现国内经济的稳定和 增长，以及如何应对外部冲击和国际经济环境的变化 。
06
结论
研究成果总结
开放经济中的宏观经济学研究主要关注 汇率、贸易、资本流动和国际政策协调 等方面，这些因素对国家经济增长、就 业、价格稳定等宏观经济目标的影响。
研究结果表明，汇率的波动对出口和国 内生产有显著影响，贸易自由化能够促 进经济增长和就业，国际资本流动对新 兴市场国家的经济稳定造成了一定的冲
外汇储备的作用
外汇储备是维护国家经济安全的重要战略资源，可以用于调节国际 收支、稳定汇率、应对国际金融风险等。
货币经济学-开放经济的宏观经济学
应对策略
各国需要制定适应经济全球化的政策策略，包括加强国内 经济结构调整、推动产业升级和创新、加强国际经济政策 协调等。
改革与创新
改革和创新是应对经济全球化挑战的重要途径，各国需要 不断推进改革和创新，提高自身适应能力和竞争力。
人才培养与引进
人才是推动经济发展的关键因素，各国需要加强人才培养 和引进，提高人力资源素质，为经济全球化提供有力支撑 。
各国在制定财政政策时需要考虑到其他国家的影响，以避免政策 冲突和过度竞争。
促进全球经济稳定
国际协调与合作有助于各国共同应对全球经济波动和危机，促进全 球经济稳定。
推动国际经济合作与发展
通过财政政策的国际协调与合作，可以推动国际贸易、投资和技术 合作，促进全球经济发展。
财政政策与货币政策的协调
确保政策一致性
调节国际收支
财政政策可以通过影响国内需求 和供给，影响进出口贸易和资本 流动，进而调节国际收支。
促进经济结构调整
通过政府投资、税收优惠等政策， 财政政策可以促进产业结构升级 和技术创新。
财政政策对国际收支的影响
01
影响汇率
财政政策通过改变国内总需求和供给，影响本国货币的供求关系，进而
影响汇率水平。
02 03
影响贸易顺差与逆差
增加政府支出或减少税收可以刺激国内需求，增加进口，可能导致贸易 逆差；反之，减少政府支出或增加税收可能抑制需求，减少进口，有助 于贸易顺差。
影响资本流动
财政政策可能影响国内外投资者对投资收益和风险的评估，从而影响资 本流动的方向和规模。
财政政策的国际协调与合作
避免政策冲突
政策工具的协调
货币政策和财政政策可以 通过不同的政策工具进行 配合，如利率、货币供应 量、政府支出等。
宏观经济学之开放经济条件下的宏观经济政策 (PPT 40张)
• 图14-1从最初的均衡点A点开始的扩张性货币 政策，表示该国为推动经济增长而采取了货币 政策。这使得LM曲线向右移动到LM‘的位置。 这时表示经济内部均衡的点移动到B点。 • 但在B点上，由于利率降低引起的资本外流会 导致国际收支赤字的出现，因而发生使汇率贬 值的压力。 • 为了稳定汇率，中央银行必须进行干预，在本 国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货 币。 • 这样，本国货币供给就会减少，结果使LM曲 线向左移动。这一过程会一直持续到最初在A 点的均衡得到恢复为止。
• 在资本完全流动条件下，极小的利率差异也会引起巨 大的资本流动。
• 在固定汇率情况下，IS-LM-BP模型所得出的一个结论 是，一国无法实行独立的货币政策，即货币政策不会 发生积极的作用。这种情况可以参加图14-1。
• 图l4-1中，由于资本的完全流动，BP曲线为一 条水平线，这意味着，只有在利率水平等于国 外利率，即r=rw时，该国才能实现国际收支平 衡。在任何其他利率水平上，资本都会发生流 动，以至该国的国际收支无法实现均衡。 • 国际收支的失衡所导致的本国货币升值或贬值 的压力又迫使该国中央银行不得不采取某种政 策进行干预，以维持原有的汇率水平。 • 这种干预在理论上会使LM曲线发生移动。
•
• 在开放经济条件下，除原有的财政政策和货币政策之外，还有汇 是，一国政府采取汇率政策来调节国际收支失衡的条件是实行 浮动汇率制或管理浮动汇率制。
• • 在固定汇率制度下，由于不能经常变动汇率，所以，谈不上使用 汇率政策。
14.2固定汇率制下 宏观经济政策的调节机制及其效果
四章开放经济条件下的宏观经济政策
14.1开放经济条件下宏观经济政策的调整原则
• 在开放经济中，任何能够影响IS、LM、BP曲线变动的因素，都 可能直接或者间接影响国际收支的变动。
MBA_CH1_宏观经济学导论-PPT文档资料
17
沪指下跌27.43点
宏观经济政策：中国存款准备金历次调整 （1984-2007）
次数
16 15 14 13 12 11 10 9
8
7
6 5 4 3 2 1
时间
07年06月5日 07年05月15日 07年04月16日 07年02月25日 07年01月15日 06年11月15日 06年08月15日 06年07月05日
19
1.2.1 中国的经济增长与波动
▪ 中国经济增长的几个阶段
➢ 第一阶段（1950-1952） 经济恢复时期
国民收入358亿增加到589亿，平均年增长率达到 19.3%
➢ 第二阶段（1953-1957） 第一个五年计划
大规模投资和基本建设，平均年增长率达到8.9%
➢ 第三阶段（1958-1978） 动荡时期
▪ 增长源泉
➢ 劳动人口增长 ➢ 劳动生产率增长：决定一国经济增长的重要因
素。
7
美国1900-2000的经济增长
8
1.1.2 经济周期（Business Cycle）
▪ 任何一个国家的经济增长都不可能以一种 不变的速度进行
▪ 宏观经济学家用商业周期来描述短期经济 活动的急剧收缩与扩张
9
1.1.3 失业（Unemployment）
沪指低开14点，最高1445，收 盘1440，涨23点，大涨1.66％
提高了住房贷款利率
沪综指下跌0.96％
一年期存、贷款利率均上调0.27%
沪指大跌1.58％，报收于1320 点
一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%
沪指下跌23.05点
各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项 贷款利率平均提高0.82%
沪指下跌27.43点
宏观经济政策：中国存款准备金历次调整 （1984-2007）
次数
16 15 14 13 12 11 10 9
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6 5 4 3 2 1
时间
07年06月5日 07年05月15日 07年04月16日 07年02月25日 07年01月15日 06年11月15日 06年08月15日 06年07月05日
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1.2.1 中国的经济增长与波动
▪ 中国经济增长的几个阶段
➢ 第一阶段（1950-1952） 经济恢复时期
国民收入358亿增加到589亿，平均年增长率达到 19.3%
➢ 第二阶段（1953-1957） 第一个五年计划
大规模投资和基本建设，平均年增长率达到8.9%
➢ 第三阶段（1958-1978） 动荡时期
▪ 增长源泉
➢ 劳动人口增长 ➢ 劳动生产率增长：决定一国经济增长的重要因
素。
7
美国1900-2000的经济增长
8
1.1.2 经济周期（Business Cycle）
▪ 任何一个国家的经济增长都不可能以一种 不变的速度进行
▪ 宏观经济学家用商业周期来描述短期经济 活动的急剧收缩与扩张
9
1.1.3 失业（Unemployment）
沪指低开14点，最高1445，收 盘1440，涨23点，大涨1.66％
提高了住房贷款利率
沪综指下跌0.96％
一年期存、贷款利率均上调0.27%
沪指大跌1.58％，报收于1320 点
一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%
沪指下跌23.05点
各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项 贷款利率平均提高0.82%
宏观经济学课件教案第九章开放经济条件下的宏观经济均衡
r
BP
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r1 C
O Y0
NX
Y1 (b) Y
NX 0
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K NX (Y)Βιβλιοθήκη O Y0Y1(d)
Y
12
二、BP曲线的移动
（1）本国产品和劳务与外国产品和劳务的相 对价格对净出口具有重要影响；
（2）资本账户方面，除本国的利率水平之外， 外国的利率也影响资本流出；
（3）本国和外国相对价格水平的变化也会间
＄1＝RMB￥7.9340。 间接标价法：以外币来表示本币的价格，如在
英国，英镑兑马克汇率为￡1＝DM2.4132。
5
（二）汇率制度 固定汇率制：指一国货币同他国货币的汇率
基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。 浮动汇率制：一国中央银行不规定本国货币
与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的 供求自发地决定。
E LM
LM E
O
YO
Y
图9－6
图9－7
15
第三节 固定汇率制度与经济稳定
一、国际收支的调整 国际收支的不平衡分为顺差和逆差两种。在
固定汇率制度下，中央银行有义务通过货币供给 的扩张和收缩来维持既定的汇率水平，从而使国 际收支处于平衡状态。
16
（一）固定汇率制度下逆差的调整
当一国经济中出现国际收支逆差时，中央银 行可以通过出售外国货币、收回本国货币来减少 国际收支逆差，直至经济实现均衡。
资本项目：主要记录国际间的资本流动。包 括资本流入和资本流出。
官方储备项目：指本国金融当局就拥有的官 方黄金和外汇储备进行买进和卖出，抵消对外汇 的过量供求。
误差项目：是在借方与贷方最后不平衡时， 通过这一项调整使之平衡。
开放经济条件下的宏观经济模型(ppt 68页)
国际收支顺差：外汇市场上本国货币需求就会大于供给，致 使本国货币出现升压力，汇率开始上升
IS曲线左下方移动
汇率上升使商品的出口减少，进口增加
结果
BP曲线左上方移动
利率r下降，实际国民收入Q下降，汇率e上升，
IS、LM、BP三条曲线交于一点，实现三重均衡。
37
问题:
在浮动汇率制度下，产品市场、货币市场和国 际收支三者是否能通过汇率的调节自动达到均 衡？ 答案：可以
用间接标价法，当汇率上升时，说明本国货币对 外国货币升值；反之，当汇率下降时，表示本国货币 对外币贬值。
9
5.汇率制度
固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一 定幅度。
有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定， 减少国际贸易与国际投资的风险。 要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现 外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。
= 2.5 中国巨无霸/一个美国巨无霸
15
实际汇率的解释
“真实汇率 = 2.5 中国巨无霸/一个美国巨无霸”
解释：为在美国购买一个巨无霸，一个中国居民需用 在中国购买2.5个巨无霸的钱
16
实际汇率
实际汇率上升，意味着P下降或者Pf上升，国外 商品变得昂贵，对本国商品需求增加，本国产品 竞争力上升。
r IS
实施扩张性财政政策，
导致IS右移
E
O
LM BP
y
51
调节过程
扩张性财政政策：IS右移
IS右移，内部均衡至BP左上方： 国际收支盈余，本币升值---汇率提高
本币升值：IS左下移；BP左上移
消除失业，重新实现内外均衡 国民收入、利率、汇率均有所提高
40
2、资本完全流动时的BP曲线
宏观经济学课件(高教版)
外汇市场与汇率制度
总结词
外汇市场是全球各国货币交换的场所，汇率则是各国货币相互交换的比率。不同的汇率制度对一国的 经济有重要影响。
详细描述
外汇市场是全球各国进行货币交换的场所，通过这个市场，各国可以买卖其他国家的货币。汇率则是 各国货币相互交换的比率，通常以某种主要货币（如美元）作为基准。汇率制度的不同选择对一国的 经济增长、就业和国际竞争力等方面都有重要影响。
经济政策
政府的经济政策也会影响国民收入水 平。例如，政府的财政政策和货币政 策可以刺激经济增长，提高国民收入 水平。
生产要素的效率
生产要素的效率越高，生产出的货物 和服务的数量和质量就越高，从而国 民收入水平就越高。
国际经济环境
国际经济环境的变化也会影响国民收 入水平。例如，国际贸易和投资的变 化可以影响一个国家的出口和进口， 从而影响国民收入水平。
02
货币政策工具主要包括存款准备金率 、再贴现率、公开市场操作等。这些 工具可以影响市场上的货币供应量， 进而影响利率水平。
03
中央银行通过调节货币供应量和利率 水平来影响经济活动。例如，降低存 款准备金率或再贴现率可以增加市场 上的货币供应量，从而降低利率，刺 激投资和消费；反之，提高存款准备 金率或再贴现率可以减少市场上的货 币供应量，从而升高利率，抑制投资 和消费。
通货膨胀的定义与衡量
定义
通货膨胀是指一般物价水平持续上涨的现象。
衡量指标
消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）、GDP平减指数等。
通货膨胀的原因与影响
需求拉动
总需求超过总供给，导致物价上涨。
成本推动
生产成本上升，企业为维持利润而提 高价格。
通货膨胀的原因与影响
宏观经济学电子课件(完整版)pptx
资本市场的定义、功能与工具
• 促进经济结构调整和产业升级
资本市场的定义、功能与工具
工具 股票 债券
资本市场的定义、功能与工具
证券投资基金 金融衍生工具
货币市场与资本市场的互动关系
联系
都是金融市场的重要组成部分，共同构成完整的金融市场 体系。 两者在资金供求、利率变动等方面相互影响、相互制约。
探讨当前全球经济增长面临的挑 战，如人口老龄化、资源环境压 力等，并分析未来经济增长的可 能趋势和前景。
03
失业、通货膨胀与经济周期
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
失业的定义、类型与原因
• 失业的定义：失业是指具有劳动能力的个体在积 极寻找工作的情况下，仍然无法获得就业机会的 现象。
失业的定义、类型与原因
摩擦性失业
由于劳动力市场供需双方信息不对称或匹配不当导致的短期失业。
结构性失业
由于经济结构变化、技术进步或产业结构调整等原因导致的长期失业。
失业的定义、类型与原因
• 周期性失业：由于经济周期波动导致的失业，与经济总需 求不足密切相关。
失业的定义、类型与原因
经济因素
经济增长放缓、产业结构调整、国际贸易冲击等 。
财政政策与货币政策的协调配合
政策配合的必要性
松紧搭配
政策时滞的考虑
政策力度的把握
财政政策与货币政策作为宏观 经济调控的两大手段，各自具 有不同的特点和作用机制。为 了实现宏观经济目标，需要二 者相互配合、协调一致。
根据经济形势的需要，采取“ 双松”（扩张性财政政策和扩 张性货币政策）或“双紧”（ 紧缩性财政政策和紧缩性货币 政策）的政策组合。
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW ERA
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2012年8月
南京大学经济学院付文林
4
国际收支与国际收支平衡表
• 根据国际货币基金组织（International Monetary Fund， IMF）的定义，国际收支（Balance of Payment）是一国 居民和外国居民在一定时期内的各项国际经济交易的货 币价值总和。 • 一国的国际收支总量和结构既反映了一国对外经济交往 的情况，也反映了一国在国际经济中的地位。
Macroeconomics
• 在浮动汇率制度下，货币政策对收入和就业的刺激效果非 常显著。因为货币政策导致资本流出与汇率贬值，会促进 出口增加。
2012年8月
南京大学经济学院付文林
10
M-F模型与“三元悖论”
模型的基本假设 • 首先，一国中有大量的闲置资源，经济中规模收益不变， 货币工资具有刚性（rigidity）。其次，消费、储蓄和税 收均随着收入的增加而增加，投资决定于利率，国际收 支只取决于收入和汇率；最后，货币需求只取决于收入 和利率。
Macroeconomics
• 编制国际收支平衡表（Balance Sheet）描述一国国际收 支总量和结构，帮助我们了解一国国际经济交易的基本 情况。
南京大学经济学院付文林
2012年8月
5
国际收支与国际收支平衡表
中 国 国 际 收 支 平 衡 表 2005年
单位：万美元 项 一 .经 常 项 目 A.货 物 和 服 务 a.货 物 b.服 务 B.收 益 C.经 常 转 移 二 .资 本 和 金 融 项 目 A.资 本 项 目 B.金 融 项 目 1. 直 接 投 资 2. 证 券 投 资 3. 其 它 投 资 三. 储备资产 3.1 货 币 黄 金 3.2 特 别 提 款 权 3.3 在 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 3.4 外 汇 3.5 其 它 债 权 四 .净 误 差 与 遗 漏 -1 6 7 6 6 2 3 1676623 -5 0 0 192900 -2 0 8 9 4 0 0 0 192900 20894000 500 目 差 额 16081831 12479770 13418910 -9 3 9 1 3 9 1063514 2538547 6296392 410179 5886212 6782104 -4 9 3 2 8 4 -4 0 2 6 0 8 -2 0 7 0 1 6 0 0 贷 方 90358179 83688783 76248373 7440410 3895910 2773486 41895620 415515 41480105 8607126 2199744 30673235 192900 借 方 74276348 71209013 62829464 8379549 2832396 234939 35599228 5336 35593893 1825022 2693027 31075843 20894500
IS
*
IS*
，
LM* LM*
r*
Macroeconomics
2012年8月
‘
BP 曲线 E E
，
Y(收入) 图 11-13：浮动汇率制下的货币政策
南京大学经济学院付文林
20
浮动汇率制度下的货币政策效应
• 中央银行实施扩张性的货币政策，LM曲线向右移动，利率 出现下降的趋势。在资本完全流动的情况下，利率下降， 资本会流出，从而国际收支出现逆差，汇率贬值。 • 汇率贬值使净出口增加，IS曲线右移，并以乘数效应刺激 收入和就业的增长。当收入增长到足以使公众愿意持有银 行新创造的货币供应量时，经济体系就达到了新的均衡。
Y C （ Y T ） I （ r ） G CA （ e ， Y T ， Y T ）
* *
Macroeconomics
• 在开放经济条件下的LM*曲线与封闭经济下的LM曲线相 似，为：
M / P L（ r,Y )
2012年8月
南京大学经济学院付文林
12
开放条件下的LM-IS-BP模型
2012年8月
南京大学经济学院付文林
3
• 封闭经济下，一国经济的均衡条件是： I=S；在开放经济 条件下，国民收入恒等关系为：Y=C+I+G+（E-X）。 • 定义Y-C-G为国民储蓄S，则开放条件下国民收入恒等关系 可表示为： S-I=E-X
Macroeconomics
• 在开放经济条件下，一国投资和储蓄并不必然相等。当本 国的储蓄不足以支持本国投资的时候，需要通过产品和服 务的净进口以满足国内投资的需要；相反，如果国内的储 蓄超过国内投资需要时，净出口必须大于0。
Macroeconomics
2012年8月
1 3 0 .4 1 2 5 .0 6 6 5 .3 4 1 0 3 .2 7 1 0 0 .0 0
6 3 0 .2 1
资 料 来 源 ： 中 国 统 计 年 鉴 2 0 06 》 和 商 务 部 网 站 《
南京大学经济学院付文林
2
开放条件下国民收入的决定
• 由于进出口等国际间的经济往来，开放条件下国民收入主 要由消费、投资、政府购买以及净出口四个部分组成：
Y C I G E - X） （
Macroeconomics
其中，（E-X）为净出口，通常用CA表示。
• CA也即经常账户的余额。如果CA大于零，即一国商品和服 务的出口大于进口，该国有经常项目顺差；如果CA小于零， 即一国商品和服务的出口小于进口，我们就说该国有经常 项目逆差。
2012年8月
南京大学经济学院付文林
18
固定汇率制度下的宏观政策效应分析
结论：
在资本完全自由流动的固定汇率制度安排下，货币政策是 无效的；而财政政策会导致产出的扩张与价格水平的上涨。
Macroeconomics
2012年8月
南京大学经济学院付文林
19
浮动汇率制度下的宏观政策效应分析
• 货币政策
r （利率）
E0
E
*
BP
E
Y0
Y*
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固定汇率制度下货币扩张的效应分析
• 货币供给增加 LM曲线右移，利率下降 资本流出。 为维持币值稳定，货币当局卖出外币，买入本币 货币 供给减少，LM左移，最终 。i i
*
Macroeconomics
• 政策效应 – 利率水平不变；汇率水平不变； – 产出不变；实际货币供给不变； – 储备减少；一般价格水平不变。
– 固定汇率制度是指政府用行政或法律手段使本国货币与某种参照 物之间维持固定比价的汇率制度。 – 浮动汇率制度则是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政 府不加任何干预的汇率制度。 – 当然，除了这两个“极端”之外，还存在其他处于固定制度与浮 动制度之间的中间汇率制度。
Macroeconomics
• 在开放经济条件下，我们不仅要考虑经济的内部均衡：产 品市场和货币市场的均衡，还必须考虑外部均衡：国际收 支均衡。
Macroeconomics
• 国际收支余额应该等于经常项目的盈余加上资本净流入。
– 其中，经常项目的盈余受到本币实际汇率、本国收入和外国收入 的影响；资本净流入则受到本国利率和外国利率的影响。 – 如果本国利率高于外国利率，资本就会流入；如果本国利率水平 低于外国利率水平，资本就会流出。我们用 BP表示国际收支余额， 于是有：
BP CA （ e , Y , Y ) CF ( i i )
* *
2012年8月
南京大学经济学院付文林
13
开放条件下的LM-IS-BP模型
• 当国际收支平衡时，BP为零，于是上式变为：
CA （ e , Y , Y ) CF ( i i ) 0
* *
• 上式反映的是国际收支平衡时一国汇率、利率与收入之间 的关系，称为BP曲线。在BP曲线上的点表示在既定汇率 下，保持国际收支平衡的利率与收入的组合。
• 大多数国家在公布外汇牌价都采用直接标价法，美国、英 国等少数国家采用间接标价法。
南京大学经济学院付文林
2012年8月
9
汇率制度
• 汇率制度（exchange rate regime）是指一国货币当局对本 国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列 的安排或者规定。 • 汇率制度的两大基本类别：固定汇率制度和浮动汇率制度。
第五讲
学习目标：
开放背景下的宏观经济学
• 开放条件下国民收入的决定：M-F模型 • 汇率水平的决定和汇率制度的选择
Macroeconomics
• 克鲁格曼三元悖论
2012年8月
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• 我国进出口总额：1953年23.7亿美元、2007年全国进出口总值为 21738.3亿美元，其中：出口12180.2亿美元；进口9558.2亿美元。
四、净误差与遗漏 三、储备资产增减额
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-50000 50000 0 100000 150000 200000 250000
• 图11-2 我国1982-2005年我国外汇储备增减额及误差与遗漏账户 （单位：百万美元）
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汇率和汇率制度
汇率与汇率的决定
*
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• 效应： – 利率水平不变、汇率水平不变； – 产出扩张、实际货币供给增加； – 储备增加、一般价格水平上涨。
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固定汇率制度下的宏观政策效应分析
2.货币政策效应
i
IS
LM
LM `
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ii
*
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注 ： 1.本 表 贸 易 数 据 来 自 海 关 统 计 。
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国际收支与国际收支平衡表
• 根据国际货币基金组织（International Monetary Fund， IMF）的定义，国际收支（Balance of Payment）是一国 居民和外国居民在一定时期内的各项国际经济交易的货 币价值总和。 • 一国的国际收支总量和结构既反映了一国对外经济交往 的情况，也反映了一国在国际经济中的地位。
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• 在浮动汇率制度下，货币政策对收入和就业的刺激效果非 常显著。因为货币政策导致资本流出与汇率贬值，会促进 出口增加。
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M-F模型与“三元悖论”
模型的基本假设 • 首先，一国中有大量的闲置资源，经济中规模收益不变， 货币工资具有刚性（rigidity）。其次，消费、储蓄和税 收均随着收入的增加而增加，投资决定于利率，国际收 支只取决于收入和汇率；最后，货币需求只取决于收入 和利率。
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• 编制国际收支平衡表（Balance Sheet）描述一国国际收 支总量和结构，帮助我们了解一国国际经济交易的基本 情况。
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国际收支与国际收支平衡表
中 国 国 际 收 支 平 衡 表 2005年
单位：万美元 项 一 .经 常 项 目 A.货 物 和 服 务 a.货 物 b.服 务 B.收 益 C.经 常 转 移 二 .资 本 和 金 融 项 目 A.资 本 项 目 B.金 融 项 目 1. 直 接 投 资 2. 证 券 投 资 3. 其 它 投 资 三. 储备资产 3.1 货 币 黄 金 3.2 特 别 提 款 权 3.3 在 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 3.4 外 汇 3.5 其 它 债 权 四 .净 误 差 与 遗 漏 -1 6 7 6 6 2 3 1676623 -5 0 0 192900 -2 0 8 9 4 0 0 0 192900 20894000 500 目 差 额 16081831 12479770 13418910 -9 3 9 1 3 9 1063514 2538547 6296392 410179 5886212 6782104 -4 9 3 2 8 4 -4 0 2 6 0 8 -2 0 7 0 1 6 0 0 贷 方 90358179 83688783 76248373 7440410 3895910 2773486 41895620 415515 41480105 8607126 2199744 30673235 192900 借 方 74276348 71209013 62829464 8379549 2832396 234939 35599228 5336 35593893 1825022 2693027 31075843 20894500
IS
*
IS*
，
LM* LM*
r*
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‘
BP 曲线 E E
，
Y(收入) 图 11-13：浮动汇率制下的货币政策
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浮动汇率制度下的货币政策效应
• 中央银行实施扩张性的货币政策，LM曲线向右移动，利率 出现下降的趋势。在资本完全流动的情况下，利率下降， 资本会流出，从而国际收支出现逆差，汇率贬值。 • 汇率贬值使净出口增加，IS曲线右移，并以乘数效应刺激 收入和就业的增长。当收入增长到足以使公众愿意持有银 行新创造的货币供应量时，经济体系就达到了新的均衡。
Y C （ Y T ） I （ r ） G CA （ e ， Y T ， Y T ）
* *
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• 在开放经济条件下的LM*曲线与封闭经济下的LM曲线相 似，为：
M / P L（ r,Y )
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开放条件下的LM-IS-BP模型
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• 封闭经济下，一国经济的均衡条件是： I=S；在开放经济 条件下，国民收入恒等关系为：Y=C+I+G+（E-X）。 • 定义Y-C-G为国民储蓄S，则开放条件下国民收入恒等关系 可表示为： S-I=E-X
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• 在开放经济条件下，一国投资和储蓄并不必然相等。当本 国的储蓄不足以支持本国投资的时候，需要通过产品和服 务的净进口以满足国内投资的需要；相反，如果国内的储 蓄超过国内投资需要时，净出口必须大于0。
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1 3 0 .4 1 2 5 .0 6 6 5 .3 4 1 0 3 .2 7 1 0 0 .0 0
6 3 0 .2 1
资 料 来 源 ： 中 国 统 计 年 鉴 2 0 06 》 和 商 务 部 网 站 《
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开放条件下国民收入的决定
• 由于进出口等国际间的经济往来，开放条件下国民收入主 要由消费、投资、政府购买以及净出口四个部分组成：
Y C I G E - X） （
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其中，（E-X）为净出口，通常用CA表示。
• CA也即经常账户的余额。如果CA大于零，即一国商品和服 务的出口大于进口，该国有经常项目顺差；如果CA小于零， 即一国商品和服务的出口小于进口，我们就说该国有经常 项目逆差。
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固定汇率制度下的宏观政策效应分析
结论：
在资本完全自由流动的固定汇率制度安排下，货币政策是 无效的；而财政政策会导致产出的扩张与价格水平的上涨。
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浮动汇率制度下的宏观政策效应分析
• 货币政策
r （利率）
E0
E
*
BP
E
Y0
Y*
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固定汇率制度下货币扩张的效应分析
• 货币供给增加 LM曲线右移，利率下降 资本流出。 为维持币值稳定，货币当局卖出外币，买入本币 货币 供给减少，LM左移，最终 。i i
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• 政策效应 – 利率水平不变；汇率水平不变； – 产出不变；实际货币供给不变； – 储备减少；一般价格水平不变。
– 固定汇率制度是指政府用行政或法律手段使本国货币与某种参照 物之间维持固定比价的汇率制度。 – 浮动汇率制度则是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政 府不加任何干预的汇率制度。 – 当然，除了这两个“极端”之外，还存在其他处于固定制度与浮 动制度之间的中间汇率制度。
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• 在开放经济条件下，我们不仅要考虑经济的内部均衡：产 品市场和货币市场的均衡，还必须考虑外部均衡：国际收 支均衡。
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• 国际收支余额应该等于经常项目的盈余加上资本净流入。
– 其中，经常项目的盈余受到本币实际汇率、本国收入和外国收入 的影响；资本净流入则受到本国利率和外国利率的影响。 – 如果本国利率高于外国利率，资本就会流入；如果本国利率水平 低于外国利率水平，资本就会流出。我们用 BP表示国际收支余额， 于是有：
BP CA （ e , Y , Y ) CF ( i i )
* *
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开放条件下的LM-IS-BP模型
• 当国际收支平衡时，BP为零，于是上式变为：
CA （ e , Y , Y ) CF ( i i ) 0
* *
• 上式反映的是国际收支平衡时一国汇率、利率与收入之间 的关系，称为BP曲线。在BP曲线上的点表示在既定汇率 下，保持国际收支平衡的利率与收入的组合。
• 大多数国家在公布外汇牌价都采用直接标价法，美国、英 国等少数国家采用间接标价法。
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汇率制度
• 汇率制度（exchange rate regime）是指一国货币当局对本 国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列 的安排或者规定。 • 汇率制度的两大基本类别：固定汇率制度和浮动汇率制度。
第五讲
学习目标：
开放背景下的宏观经济学
• 开放条件下国民收入的决定：M-F模型 • 汇率水平的决定和汇率制度的选择
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• 克鲁格曼三元悖论
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• 我国进出口总额：1953年23.7亿美元、2007年全国进出口总值为 21738.3亿美元，其中：出口12180.2亿美元；进口9558.2亿美元。
四、净误差与遗漏 三、储备资产增减额
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• 图11-2 我国1982-2005年我国外汇储备增减额及误差与遗漏账户 （单位：百万美元）
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汇率和汇率制度
汇率与汇率的决定
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• 效应： – 利率水平不变、汇率水平不变； – 产出扩张、实际货币供给增加； – 储备增加、一般价格水平上涨。
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固定汇率制度下的宏观政策效应分析
2.货币政策效应
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