上市公司退市制度对ST股的不利因素分析

本科毕业论文（设计）

题目：上市公司退市制度对ST股的不利因素分析

Title：Analysis on the adverse factors of the ST stocks under the Listed Corporation Delisting System

学院金融学院

年级专业 2009保险

学生姓名郭见鹄

学号 090142881

指导教师茆训诚

完成日期 2012 年 5月

摘要

我国无论从《公司法》，还是沪深交易所的交易规则中，对上市公司是否面临退市，都有相应的规定。但是自上世纪90年代初，证券交易市场成立以来，上市公司数量不断增加，融资规模、渠道日益广泛，却没有一家真正意义上退市的上市公司。上市公司退市制度的明确，是我国证券市场走向成熟发展的标志。本文主要运用规范分析的方法，对上市公司中的ST股进行综合评价，发现其在财务水平、经营者素质、管理模式、市场公信程度、投资偏好等方面存在问题。对比上述问题，列举了上市公司退市制度完善后对ST股产生的不利因素。上市公司退市制度的明确，在短期内会对ST股产生颠覆性的影响，进而打击其重组经营的维持模式。另外，证券市场公众对ST 股的市场信心和投机观念也会随之发生本质的改变。针对这些不利因素，对上市公司退市制度在指标体系全面性、ST股公司治理、保护散户等方面提出合理的建议。希望对我国ST股在新退市制度背景下的发展有一定的帮助。

关键词：ST股；退市制度

Abstract

From either the Company Law or the trading rules of Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges, there are corresponding provisions on whether listed corporations should face delisting. Since the early 1990s when the securities market was established in China , the amount of the listed corporations has increased ceaselessly, and financing channels have become more extensive. However, there has not been a real sense of delisting a listed corporation. It is a maturity mark on the development of China securities market that the delisting system becomes clear. This paper mainly uses the theoretical analysis method, through the comprehensive evaluation of the listed ST stocks. And there are some problems found in financial level, quality of managers, management mode, market credibility degree and investment preference of the ST stocks. And some adverse factors of ST stocks are shown with the improvement of corporation delisting system. According to these factors, some reasonable suggestions are made on the corporation delisting system. They may

certainly help the development of ST stocks under the background of new delisting system.

Key words: ST stocks；Delisting System

目录

摘要 (2)

Abstract (3)

1、绪论 (5)

1.1研究的背景 (5)

1.2研究的目的和意义 (5)

1.3研究的基本框架 (6)

2、相关理论与文献综述 (7)

2.1相关概念和理论回顾 (7)

2.2文献综述 (7)

3、上市公司中ST股的现状和存在的问题 (9)

3.1 上市公司中ST股的现状 (9)

3.2 上市公司中ST股存在的问题 (9)

3.2.1 财务风险高 (9)

3.2.2 经营管理混乱 (10)

3.2.3 投机需求上升 (10)

4、上市公司退市制度对ST股的不利因素分析 (11)

4.1 暴露ST股的内在隐患 (11)

4.2 市场信心降低 (11)

4.3 中小投资者影响较大 (11)

5、对上市公司退市制度的几点建议 (13)

5.1 退市指标体系应当更全面 (13)

5.2 重视ST股的内部治理 (13)

5.3 保护散户利益 (14)

6、结论 (15)

参考文献 (16)

1、绪论

1.1研究的背景

我国无论从《公司法》，还是沪深交易所的交易规则中，对上市公司是否面临退市，都有相应的规定。但是自上世纪90年代初，证券交易市场成立以来，上市公司数量不断增加，融资规模、渠道日益广泛，却没有一家真正意义上退市的上市公司。对于财务状况濒临退市的企业，往往会采用多重资产重组的形式来处理，即冠以“ST”或“*ST”。2012年5月21日，沪深交易所终于对上市公司退市标准做出了明确的规定，即“净资产连续为负，营业收入连续低于一千万元的；连续120个交易日累计股票成交量低于500万股的；连续30个交易日每日收盘价低于股票面值。”1上市公司退市制度的明确，是我国证券市场走向成熟发展的标志。

1.2研究的目的和意义

本文研究目的在于分析上市公司退市制度的完善对ST股不利的具体因素。并在其基础上提出合理的解决方案和建议。上市公司退市制度完善前，“市场中众多投资者以为亏损上市公司可以不断延续交易，进而导致亏损上市公司有效重组的可能性被无限扩大。最终促成了中国证券市场绩差股的股价定位与公司本身的实际业绩出现较大偏差，人为地扩大了证券市场部分股群的泡沫成分。

1引自《上市公司退市制度（征求意见稿）》