第四讲证券投资基金教学案例

基金的不同名称
共同基金——美国 单位信托基金——英国和中国香港 证券投资信托基金——日本和中国台湾 证券投资基金——中国大陆
信托
信托是委托人基于对受托人的信任，将其财产权 委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己 的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理 或处分的行为。它是一种以资财为核心，信任为 基础，委托为方式的财产管理制度，涉及委托人、 受托人、受益人三方之间的关系。
开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产 净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净 值的高低。
开放式基金和封闭式基金的 主要区别
3.基金单位的交易内容不同
（2）交易费用不同
投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股 票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券 交易税和手续费；
而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用 （如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格 之中。
契约型与公司型的主要区别
3、二者的基金发行凭证不同
契约型基金的信托财产是通过发行受 益凭证筹集的，仅仅放映了一种信托关系。
公司型基金的信托财产是通过发行普 通股票筹集的，既是一种所有权凭证，同 时又放映了一种信托关系。
契约型与公司型的主要区别
4、投资者的地位不同
契约型基金的投资者作为信托契约中规定 的受益人，对基金如何运用所做的重要投资决 策通常不具有发言权；
所以，如果所选基金运作较为稳定，持股结构也 不错，建议不要太在意眼前基金净值的细微变化，应 “放长线钓大鱼”。
开放式基金投资的四大忌讳
四面出“基”
很多投资者信奉“不把鸡蛋放在一个篮子里”的投资 忠告，喜欢买不同基金公司多只开放式基金。从风险的概 率来说，分散投资的方式确实能减少风险。但基金与其它 风险性投资工具不同，运作和收益相对透明一些，就是说 从收益排行榜上便能看到各只基金的收益情况，可以帮助 我们避免不少业绩持续不好的基金。
契约型基金因不具有法人资格，一般不能 向银行借款。
契约型与公司型的主要区别
6、二者的基金具体运作不同
公司型基金像一般的股份公司一样， 除非依据公司法到了破产、清算阶段，否 则公司一般具有永久性；
契约型基金则依据基金契约建立、运 作，契约期满，基金运营也就终止。
（三）根据投资对象的不同，可分为股票基 金、债券基金、货币市场基金、混合基金
公募基金：可以面向社会公众公开发售的基金。
私募基金：只能采取非公开方式，面向特定投资 者募集发售的基金。
股票基金：以股票为主要投资对象的基金，中国 证监会规定，60％以上的基金资产投资于股票的 为股票基金。
债券基金：以债券为主要投资对象的基金，中国 证监会规定，80％以上的基金资产投资于债券的 为债券基金。（普债基金、短债基金）
货币市场基金：仅以货币市场工具为投资对象的 基金。（现金、一年以内的银行定期存款等）
ＥＴＦ
如华夏中小板ETF
作为一种特殊的指数基金，ETF交易非常方便，投 资者一般通过各大证券公司的营业部即可参与ETF 二级市场买卖，交易方式和买卖股票和封闭式基金 一样。与其他开放式基金相比，ETF交易成本相对 低廉，免印花税，单项交易佣金不超过成交金额的 0.30%。
（二）根据组织形式的不同，可分为公 司型投资基金和契约型投资基金
契约型投资基金(Contractual Type Fund) 也称信托型投资基金，它是依据信托契约 (Trust Agreement of Indenture)通过发 行受益凭证而组建的投资基金。——日本
公司型基金(Corporate Fnd)依公司法成立， 通过发行基金股份而组建的投资基金。——美国
同时，集中购买一家公司基金可以享受基金转换上的 优惠，也便于资金管理，达到一定的金额还可能有积分奖 励，分散投资的话可能就无法享受了。
开放式基金投资的四大忌讳
嫁“基”随“基”
很多人炒股时喜欢用“捂股”的投资策略，买开放 式基金也如此，买后就束之高阁。现在基金净值一般随 股市而波动，特别是近一两年来，股市涨跌起伏较大， 如果基金不慎大量持有了“地雷股”，那这只基金也可 能被套。这时投资者再不去关注基金的持股情况和净值 走势，则很可能也被基金套牢。
信托大体上可分为两大类，贸易信托和金融信托。
三、证券投资基金的分类
封闭式基金和开放式基金 公司型基金和契约型基金 股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基
金 成长型基金、收入型基金、平衡型基金 主动型基金、被动型（指数）基金 公募基金、私募基金
（一）根据运作方式不同，可分为封闭 式基金和开放式基金
开放式基金和封闭式基金的 主要区别
4.基金的投资策略不同
由于封闭式基金不能随时被赎回，其募 集得到的资金可全部用于投资，这样基金管 理公司便可据以制定长期的投资策略，取得 长期经营绩效。
而开放式基金则必须保留一部分现金， 以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长 期投资，较大部分要投资于变现能力强的资 产。
（四）根据投资目标的不同，可分为成
长型基金、收入型基金、平衡型基金
成长型基金：以追求资本增值为基本目标，较少考 虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股 票为投资对象。
收入型基金：以追求稳定的经常性收入为基本目标 的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等 稳定收益证券为投资对象。
平衡型基金：既注重资本增值又注重当期收入的基 金。
开放式基金投资的四大忌讳
坐失良“基”
“犹豫金下跌时总是喜 欢等等看看，结果错过最佳投资时机。其实， 投资开放式基金时，做分析和研究是必要的， 但考虑好之后一定要立即行动，在投资市场 上，机会总是属于出手快的投资者。
另外，对基金投资时机把握不准的投资 者还可以采用基金定投申购的方式来平衡购 买价格，增加投资收益。
公司型基金的投资者作为公司的股东有权 对公司的重大决策进行审批、发表自己的意见。
由此可见，公司型基金的投资者所能行使 的权力要比契约型基金的投资者多一些。
契约型与公司型的主要区别
5、二者的基金融资渠道不同
公司型基金由于具有法人资格，在资金运用 状况良好、业务开展顺利、又需要扩大公司规 模、增加资产时，可以向银行借款；
开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投 资者在基金的存续期内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于 “开放”的状态。
这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
开放式基金和封闭式基金的 主要区别
2.基金单位的买卖方式不同
封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金 管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交 易时，投资者又可委托经纪人在证券交易所按市 价买卖。
而投资者投资于开放式基金时，他们则可以 随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
开放式基金和封闭式基金的 主要区别
3.基金单位的交易内容不同
（1）价格形成方式不同
封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受 市场供求关系影响较大。当市场供不应求时，基 金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值 （溢价），这时投资者拥有的基金资产就会增加； 当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基 金单位资产净值（折价）。
开放式基金投资的四大忌讳
杀“基”取卵
开放式基金不同于股票，一般情况下不会有 “涨停”或“跌停”，其净值在短期内通常不会有太 大变化，比如某基金时下的净值为1.06元，而二个 月后可能仅仅上涨几分钱，很多投资者对基金这种 “蜗牛”般的净值变化往往难以忍耐，于是忍无可忍 地把手中的基金赎回了，结果却常常是此后的基金净 值稳步上行。
混合基金：同时以股票、债券等为投资对象，但 投资的比例不符合股票基金、债券基金的为混合 基金。
配置型基金
根据晨星分类的标准又可分为两种：
积极配置型基金 投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合 股票型基金和债券型基金的分类标准； 且固定收益类资产占资产净值的比例<50%
保守配置型基金 投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合 股票型基金和债券型基金的分类标准； 且固定收益类资产占资产净值的比例≥50% 目前市场上的基金产品依照风险的从小到大依次分为 货币型、债券型、保本型、保守配置型、积极配置型、 股票型等。
（基金＋股票的双重身份）
契约型与公司型的主要区别
1、二者的法律依据不同
契约型基金是依照基金契约组建的， 信托法是契约型基金设立的依据；
公司型基金是依照公司法组建的。
契约型与公司型的主要区别
2、二者依据的章程契约不同
契约型基金凭借信托契约经营基金财 产（基金合同＋招募说明书）；公司型基 金则依据公司章程来经营基金财产。
基金定投（以交行为例）
基金定投指的是在一定的投资期间内，每隔一段固定时间，投入固 定金额的资金，投资同一基金，一般是以月度为单位时间。即不论市场 行情如何波动，投资者在每月固定的时间，以固定的金额，持续投资指 定的开放式基金。
基金定投同样要收取申购费、赎回费（通常有优惠：交行） 基金定投每月最低扣款额一般比一次性投入时该基金
最低申购额要低（一般500元左右） 基金定投可随时办理暂停扣款或赎回卖出基金 基金定投属于长线投资，一般要2年以上才能显现收益（分享复利优势）
LOF——"Listed Open-Ended Fund",
上市型开放式基金的简称，也就是上市型 开放式基金发行结束后，投资者既可以在 指定网点申购与赎回基金份额，也可以在 交易所买卖该基金。
封闭式基金
指基金份额在基金合同期内固定不变，可在依 法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人 不得申请赎回的一种基金运作方式。
开放式基金
指基金份额不固定，可以在基金合同约定的时 间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方 式。
开放式基金和封闭式基金的 主要区别
1.基金规模的可变性不同
封闭式基金均有明确的存续期限（我国规定不得少 于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回，虽 然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格 的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不 变的。而