财务管理课后习题答案-王华版
教材课后习题参考答案
《财务管理》教材课后习题参考答案第一章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．A 3．B 4．B 5．D二、多项选择题1．ABCD 2．CD 3．ACD 4．ABCD 5．ABC三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×第二章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．D 3．B 4．D 5．C 6．B 7．A 8．D 9．B 10．C 11．C 12．B 13．D 14．C 15．A二、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．BCD 4．CD 5．BC 6．ABCD 7．BD 8．ACD 9．ACD 10．BCD三、判断题1．√2．×3．×4．√5．√6．×7．×8．√9．×10．×四、业务题1．方案（1）现值=25×（5.7590+1）≈168.975（万元）方案（2）现值=30×6.1446×0.7513≈138.4931（万元）应选方案（2）2．（1）分次支付，则其3年终值为：F，5%，3）×（1+5%）FV=20×（A=20×3.1525×1.05≈66.2025（万元）F，5%，4）-1]或=20×[（A=20×（4.3101-1）≈66.202（万元）（2）一次支付，则其3年的终值为：50×（PF，5%，3）=50×1.1576≈57.88（万元）因此，一次支付效果更好。
3．甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：F，15%，10）=10×20.304≈203.04（亿美元）FV=10×（A乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456≈161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225≈79.35（亿美元）终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应接受乙公司的投标。
王化成《财务管理》第四版课后习题答案
课后习题答案第二章 1．答：第7年底可以从账户中取出： 2.答：张华所得获得所有收入的现值是： 3.每年节约的员工交通费按年金折现后为：大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。
4.答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。
则有： 5. 答：（1）设每年年末还款A 元，则有：求解得A=1151.01万元（2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答： 项目 中原公司 南方公司期望报酬率 =40%×0.3+20%×0.5+0%×0.2 =22% =60%×0.3+20%×0.5+(-10%)×0.2=26%标准离差 =14% =24.98% 标准离差率 =标准离差/期望报酬率 =14%/22% =63.64% =24.98%/26% =96.08% 风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=5%×63.64% =3.182% =5%×96.08%=4.804%投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 =10%+3.182% =13.182% =10%+4.804% =14.804% 7.答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。
8. 答：nnt t K FK I P )1()1(1+++=∑=则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。
9.答：（1）计算各方案的期望报酬率、标准离差：项目 A B C期望报酬率=0.2×25%+0.4×20%+0.4×15%=19%=0.2×25%+0.4×10%+0.4×20%=17%=0.2×10%+0.4×15%+0.4×20%=16%标准离差=3.74% =6% =3.74%（2）50%的A证券和50%的B证券构成的投资组合：22225%18%0.2+15%18%0.4+17.5%18%0.4=3.67%-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）（3）50%的A证券和50%的C证券构成的投资组合：22217.5%17.5%0.2+17.5%17.5%0.4+17.5%17.5%0.4=0-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）（4）50%的B证券和50%的C证券构成的投资组合：第四章 1．解：每年折旧＝（140+100）?4＝60（万元）每年营业现金流量＝营业收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率＝220?（1?25%）?110?（1?25%）+60?25% ＝165?82.5+15=97.5（万元） 投资项目的现金流量为：年份 0 1 2 3 4 5 6 初始投资 垫支流动资金 营业现金流量 收回流动资金?140 ?100 ?40 97.5 97.5 97.5 97.5 40 （1）净现值=40?PVIF 10%,6+97.5?PVIFA 10%,4?PVIF 10%,2?40? PVIF 10%,2?100? PVIF 10%,1?140 =40?0.564+97.5?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22.56+255.30?33.04?90.9?140=13.92（万元）（2）获利指数=（22.56+255.30?33.04）/（90.9+140）=1.06 （3）贴现率为11%时：净现值=40?PVIF 11%,6+97.5?PVIFA 11%,4?PVIF 11%,2?40? PVIF 11%,2?100? PVIF 11%,1?140 =40?0.535+97.5?3.102?0.812?40?0.812?100?0.901?140 =21.4+245.59?32.48?90.1?140=4.41（万元）贴现率为12%时：净现值=40?PVIF 12%,6+97.5?PVIFA 12%,4?PVIF 12%,2?40? PVIF 12%,2?100? PVIF 12%,1?140 =40?0.507+97.5?3.037?0.797?40?0.797?100?0.893?140 =20.28+236?31.88?89.3?140= - 4.9（万元） 设内部报酬率为r ，则：9.441.4%11%1241.4%11+-=-rr=11.47%综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。
财务管理(王方华_第三版)习题答案
财务管理(王方华_第三版)习题答案第1章 财务管理总论【题1—1】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 000－90 000＝173 000元。
【题1—2】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人；（2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。
【题1—3】25.92％【题1—4】应积极筹集资金回购债券。
第2章 财务管理基本价值观念【题2—1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000×（F/A，12%，3）=2000×3.3744=6748.80（万元）从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。
（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80÷（P/A，12%，7）=6748.80÷4.5638=1478.77（万元）计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。
（3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。
（P/A，12%，n）=6748.80÷1800=3.7493查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。
【题2—2】10年收益于2006年年初的现值为:800000×（P/A，6%，15）-800000×（P/A，6%，5）=800000×9.7122-800000×4.2124=4399840（元）【题2—3】P＝10×（P／A， 6％， 6）＝10×4.9173=49.173（万元）宋女士付给甲开发商的资金现值为：25＋49.173＝ 74.173 （万元）如果直接按每平方米6500元购买，宋女士只需要付出65万元，由此可见分期付款对她而言不合算。
财务管理课后习题答案-王华版
附录六：习题答案第一章 答案一、单项选择题1。
C 2。
A 3.D 4。
A 5。
B 二、多项选择题1。
ABC 2。
BC 3。
ABCD 4.AC 5。
AC第二章答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D 5。
B 6。
B 7。
A 8.C 9。
C 10。
B二、多项选择题1.AC2.ABD 3。
BCD 4.ABCD 5。
ABD 6。
ABC 7.BCD 8。
AC 9。
BD 10。
ABCD 三、计算题1．Pv=8000*(P/A ，8％/12,240）=953，594(万元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
Pv=8000*（P/A,6%/12,240)=1，116，646（万元）银行贷款的年利率为6％时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）100=10*（F/P,10%。
n ）得：(F/P ，10％.n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%。
n)=10,n 在24～25年之间； (1）100=20＊（F/P,5%.n)得：(F/P ，5%.n ）=5 查复利终值系数表，i=5％，（F/P ，5％。
n ）=5，n 在30~35年之间； (1）100=10*（F/A,10%.n ）得：（F/A ，10%.n ）=50 查年金终值系数表,i=10％，（F/A ，10%。
n ）=50，n 在18～19年之间； 因此,第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.(1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P （F/P ，10％，3）＝1000×1.331＝1331(元）（2）F ＝1000×(1＋10%/4）3×4 ＝1000×1.34489 ＝1344.89（元)（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值: F ＝250×(F/A ，10％，4)＝250×4。
财务管理课后习题参考答案
第二章习题参考答案1、与书上的例题相同现金剩余（不足）5月份：3000；6月份：（8000）；7月份：（31000）。
2、假设：销售收入全部为赊销，资产只包括固定资产和流动资产两项。
（1）按公式可得（2）每日销售额=100000万/360天=278（万元）应收帐款回收期为40天时：应收帐款额=11110（万元）应收帐款回收期为30天时：应收帐款额=30×278=8340（万元）所以：产生现金流入量=11110-8340=2770（万元）回购股票权益减少到：41667-2770=38897（万元）3、（1）留存收益=48000×5%×（1－40%）+16400=17840（千元）资产负债表04年12月31日单位：千元05年销售收入为48000×（1+10%）=52800（千元）（2）05年留存收益=17840+48000×（1+10%）×5%×（1－40%）=19424（千元）预计资产负债表对外所需资金=（46464－42240）－（7920+5280－12000）－（19424－17840）=1440注：7200+4800=12000对外所需资金=资产增长的需求－负债的自然增长－本年利润的增长第三章习题参考答案1、（1）Kd=5.86%; (2)Kp=8.79% (3)Kn=13.07% (4)Kc=14.43%2、 (1) Kw1=8.67%(2) 分界点1=120000/40%=300000（元）(3) Kw2=9.15%(4) 分界点2=180000/45%=400000（元）(5) Kw3=9.87%3、 (1) Q(1-0.84)-28000=0 Q=175000(件) 即销售额=175000（元）(2)DOL=400000(1-0.84)/[400000(1-0.84)-28000]=1.78(3)DFL=[400000(1-0.84)-28000]/[400000(1-0.84)-28000-6000]=1.2(4) DTL=DOL*DFL=2.144、（1）∵825=80×（P/A,I,4）+1000×(P/S,I,4)试误法若i=10%则V=80×3.1699+1000×0.683=936.59﹥825若i=14%则V=80×2.9137+1000×0.5921=825.2∴i=14%∵1107=80×（P/A,I,4）+1000×(P/S,I,4)若i=5%则V=80×3.546+1000×0.8227=1106.38≈1107∴i=5%(2)可以，∵V=936.59﹥8255、（1）每股收益无差别点：EBIT=1145（万元） EPS=2.4（2）当EPS=0时方案A：EBIT=345（万元）；方案B：EBIT=265（万元）。
王化成主编《财务管理》第四课后习题及答案
《财务管理》复习资料1--课后习题及答案第二章 1．答：第7年底可以从账户中取出：712%,412%,31000010000 4.779 1.40567144.95()FV FVIFA FVIF =⨯⨯=⨯⨯=元2.答：张华所得获得所有收入的现值是： 12%,112%,212%,3510+%10+%+% +10+%5110.89311.440.79711.8980.71232.4PV PVIF PVIF PVIF =+⨯+⨯⨯=+⨯+⨯+⨯=2（110）（14）(110）（14）（1+10%）（万元）3.每年节约的员工交通费按年金折现后为：12%,84500045000 4.968233560PV PVIFA =⨯=⨯=（元）大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。
4.答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。
则有：3%,4100010000.888888PV PVIF =⨯=⨯=（元）5.答：（1）设每年年末还款A 元，则有：16%,84.3445000A PVIFA A ⨯=⨯=求解得A=万元（2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：A=8%+×（14%-8%）=17%， B=8%+×（14%-8%）=14%， C=8%+×（14%-8%）=%， D=8%+×（14%-8%）=23%。
8.答：nnt t K FK I P )1()1(1+++=∑=,,15%,515%,5100012%1000120 3.35210000.497899.24k n k n I PVIFA F PVIF PVIFA PVIF =⨯+⨯=⨯⨯+⨯=⨯+⨯=（元）则该债券价格小于元时，才能进行投资。
王化成财务管理第四版课后习题答案
课后习题答案第二章 1．答：第7年底可以从账户中取出：712%,412%,31000010000 4.779 1.40567144.95()FV FVIFA FVIF =⨯⨯=⨯⨯=元2.答：张华所得获得所有收入的现值是： 12%,112%,212%,3510+%10+%+% +10+%5110.89311.440.79711.8980.71232.4PV PVIF PVIF PVIF =+⨯+⨯⨯=+⨯+⨯+⨯=2（110）（14）(110）（14）（1+10%）（万元）12%,84500045000 4.968233560PV PVIFA =⨯=⨯=（元）3.每年节约的员工交通费按年金折现后为：大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。
4.答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。
则有：3%,4100010000.888888PV PVIF =⨯=⨯=（元）5.答：（1）设每年年末还款A 元，则有：16%,84.3445000A PVIFA A ⨯=⨯=求解得A=万元（2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率 项目 中原公司南方公司期望报酬率=40%×+20%×+0%×=22%=60%×+20%×+(-10%)× =26%标准离差222(40%22%)0.3(20%22%)0.5(0%22%)0.2-⨯=+-⨯+-⨯ =14% 222(60%26%)0.3(20%26%)0.5(10%26%)0.2-⨯=+-⨯+--⨯ =% 标准离差率=标准离差/期望报酬率 =14%/22% =% =%/26% =% 风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=5%×%=%=5%×% =% 投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 =10%+% =% =10%+% =%答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：A=8%+×（14%-8%）=17%， B=8%+×（14%-8%）=14%， C=8%+×（14%-8%）=%， D=8%+×（14%-8%）=23%。
公司财务管理王化成答案
公司财务管理王化成答案【篇一：财务管理学课后答案荆新王化成】=txt>《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
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附录六：习题答案第一章答案一、单项选择题二、多项选择题5. AC第二章答案一、单项选择题二、多项选择题三、计算题1．Pv=8000*(P/A,8%/12,240 )=953,594( 万元)银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
Pv=8000* (P/A,6%/12,240 )=1，116，646(万元) 银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2.(1) 100=10* (F/P,10%.n)得：(F/P,10%.n) =10查复利终值系数表，i=10%, (F/P,10%.n) =10, n在24~25年之间；(1)100=20* (F/P,5%.n )得：(F/P,5%.n ) =5查复利终值系数表，i=5%， (F/P,5%.n )=5，n 在30~35年之间；(1)100=10* (F/A,10%.n)得：(F/A,10%.n) =50查年金终值系数表，i=10%, (F/A,10%.n) =50, n在18~19年之间；因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.(1)2010年1 月1 日存入金额1000元为现值, 2013年1 月1 日账户余额为3年后终值：F = P( F/P, 10% 3) = 1000X = 1331 (元)(2)F= 1000X( 1+ 10%/4) 3X4 = 1000X =(元)(3)2013年1 月1 日余额是计算到期日的本利和,所以是普通年金终值：F= 250X( F/A, 10% 4)= 250 X =(元)(4)F= 1331, i = 10% n = 4 贝心F= A X( F/A,i , n)即 1331 = A X( F/A,10%, 4)= A X , A = 1331/二(元)4. 10=2 X( P/A , i , 8)(P/A , i , 8) =5i =8 , (P/A, ) =5, i 在 11~12 年之间借款利率为%5.递延年金现值 P = 300X （ P/A ，10% 5）X （ P/F ，10% 1）= 300 XX=（万元）。
=2, r = 8%，根据实际利率和名义利率之间关系式： i =( 1 + r/M ) M-1 =(1+8%/2)2-1=% 实际利率高出名义利率 %(=%－ 8%)。
7. (1) ?=50%< +30%< 1+20%< =风险报酬率二X (10%-8%)=%查年金现值系数表, 11%x% 1%12%i 得,i 11%0.1460.17811.82%5.1460.146 0.17854.968(2) 必要报酬率=8%+%=%8.(1)甲项目的预期收益率=20%< + 16%< + 12%<= 16%乙项目的预期收益率=30%< + 10%< %x= 10%甲项目的标准差=[(20%-16% 2X + (16%-16% 2X + (12%-16%2< ]1/2=%乙项目的标准差=[(30%-10%2< + (10%-10%2X + (-10%-10% 2< ]1/2 =%甲项目的标准离差率= %/16%=乙项目的标准离差率= %/10%=2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。
由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。
(3)因为市场是均衡的，所以，必要收益率=预期收益率= 16% 由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数(b)x标准离差率而无风险收益率=政府短期债券的收益率= 4%所以，16%= 4%+ b x 解得：b=(4)市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-4% = 5%因为资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益率=必要收益率=无风险收益率+乙项目贝他系数x市场风险溢酬即: 10% =4潜乙项目的贝他系数x 5%解得：乙项目的贝他系数=第三章答案一、单项选择题1 、C2 、A3 、B4 、A、多项选择题1、ABD 2 、ABC 3 、ABC 4 、ABC 5 、ABCD二、判断题1、x2、x3、“4、“ 5 、“6>V 7 、x 8. x 9. 、“10 V四、计算题1.解:根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示将表中的数据代入下列关立方程组：一刀y=na+b E x刀xy=a E x+b E x/ 499 x 104=5a+6 000b60 37 x 106=6 000a+730X 104b一a=410 000 （元）b=490 （元）将a=410 000 和b=490 代入y=a+bx，得y=410 000+490x 将2012年预计产销量1 560件代入上式，得410 000+490 x 1 560=1 174 400 （元）因此：（1）A产品的不变资本总额为410 000元。
(2) A产品的单位可变资本额为490元。
(3) A产品2012年资本需要总额为1 174 400元。
2．解( 1 )当市场利率为6%时：债券发行价格=1000X (P/F, 6% 5) +1000X 8%< (P/A, 6% 5) =1084 (元)( 2)当市场利率为8%时：债券发行价格=1000X (P/F, 8% 5) +1000X 8%< (P/A, 8% 5) =1000 (元)( 3)当市场利率为10%时：债券发行价格=1000X( P/F , 10% 5) +1000X 8%<( P/A, 10% 5)=924(元)3.解根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。
按销售百分比计算的资产负债表A L计划期预计追0 S0)(S l S o) Dep i迪1 d l) M l F 加的资金数量=(38%— 16%)X( 850 000-500 000)—20 000X( 1－60%)—850 000 X 20 000/500 000 X( 1 — 1 0000/20 000)＋1 5000= 67 000 (元)4. 解( 1)201 0年的预期销售增长率=150/(2025-150)=8%( 2)由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%( 3)股权资本成本=(350/1000)*(1+8%)/+8%=12%加权平均资本成本=135/1350*(1-25%)*1350/(1350+2025)+12%*2025/( 2025+1350) =%第四章答案一、单项选择题1 、D2 、D3 、A4 、C5 、B二、多项选择题1、AD 2、BC 3 、BCD 4 、BCD 5 、 AB二、判断题 、“、“ 四、计算题1、贡 献 总 额二S-V=10000X 5- 10000X 3=20000(元)。
⑵2010 年企业的息税前利润二边际贡献总额一固定成本=20000-10000=10000(元)。
⑶销售量为10000件时的经营杠杆系数二边际贡献总额/息税前利润 总额=20000/10000=2(4)2011年息税前利润增长率=2x 10%=20%2、( 1)计算个别资金资本解：长期借款的资本成本：10(1)2010 年"10 7% (1 25%) K 5.36%10 (1 2%)债券成本:14 9% (1 25%) 6.49%15 (1 3%)优先股成本:，/ 25 12%K p 25 (1 4%)普通股成本:8% 20.77%留有收益成本:(2) 综合资金成本二X 10%+% 14%+25% %+% 40%+11% 20% =%+%+%+%+% =%3.解析:借款占的比重=100/400=25%普通股占的比重=300/400=75%借款的筹资总额突破点=40/25%=160(万元)12.5%K S D C G 12 8% 20%普通股的筹资总额突破点=75/75%=100(万元)资金的边际成本(0〜100) =25%< 4%+75% 10%=%资金的边际成本(100 〜160) =25%< 4%+75% 12%=10%资金的边际成本(160以上)=25%< 8%+75% 12%=11%4、经营杠杆系数=(S-VC) / (S-VC-F) = (210-210X60% /60= 财务杠杆系数二EBIT/ (EBIT-I ) =60/ (60-200X40%< 15% = 复合杠杆系数=x =5.(1) 2009年的财务杠杆系数=2008年的息税前利润/ (2008年的息税前利润一2008年的利息费用)=5000/ (5000- 1200)(2) A= 1800, B=(3)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，贝心(W- 1800) X (1-25%) /10000 = (W- 1200) X (1-25%) / (10000 ＋2000)(W- 1800) /10000 =( W- 1200) /12000解得：W=( 12000X 1800- 10000X 1200) / (12000- 10000)= 4800(万元)(4)由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。
第五章答案一、单项选择题1．D二、多项选择题三、判断题1.X2. V3. V4. V5. V6. V7. X8.X 9. X 10 V四、计算题1.投资回收期6鴛6-33（年）净现值=1950X (P/A, 10% 10) X (P/F, 10% 3) +500X (P/F, 10% 13) -[2 000+2 000 X( P/A, 10% 2) +500X( P/F, 10%3)]=（万元）2.解：年折旧=（30 —10）- 5=24（万元）（1）建设期1年，经营期5年，计算期6年（2）初始现金流量：NCF=-130万、NCF=-25（万元）NCF4二（50—8-24）X（1—25% +24=（万元）NCF=+25=（万元）(1) NPV—130—25X (P/F, 8%,1) +X (P/A, 8%,4) X (P/F,8%,1) +X( P/F, 8%,6)=(万元)PI37.5 P/A,8%,4 P/F,8%,1 62.5 P/F,8%,6〔01130 25 P/F,8%,1NPV>0,PI>1该项目可行3.解:(1)①A方案和B方案的建设期均为1年;②C方案和D方案的运营期均为10年；③E方案和F方案的项目计算期均为11年。