证劵投资论文康得新复合材料股份有限公司上市公司基本分析和技术分析

康得新复合材料股份有限公司上市公司基本
分析和技术分析
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一康得新公司基本情况分析
康得新公司成立于2001年08月21日，注册资本12,120 万。

发行人系根据中华人民共和国商务部《商务部关于同意北京康得新印刷器材有限公司转制为外商投资股份有限公司的批复》（商资批【2008】94 号）于2008 年 2 月22 日由北京康得新印刷器材有限公司整体变更设立的外商投资股份有限公司。

1经营范围主要有：
（1）生产环保用有机膜、印刷器材。

（2）预涂膜及覆膜设备的开发、生产及销售。

2公司优势：
公司为中国最大的预涂膜生产商，是中国首家具有自主知识产权的从事预涂技术研发和预涂膜生产的企业，在北京和张家港有两个生产基地，拥有6条预涂膜生产线，产品销往30多个国家和地区。

公司产品已经通过了ISO9001:2000国际质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证以及欧盟RoHS认证，产品质量达到国际先进水平。

作为国内最早进入预涂膜生产企业，公司牢牢占据着国内高端市场，并和下游客户之间保持着良好的供货关系，"康得菲尔"品牌已经被国内外大多数客户以及经销商所熟知。

3 产品优势：
(1)产品具有节能环保概念,未来替代即涂技术的市场空间广阔;
(2)公司占据国内预涂膜市场的领军地位,品牌优势和规模优势明显;
(3)定位高端市场,目前国内仅有公司一家能够满足出口欧美等国家的质量要求;
(4)后期项目储备雄厚,公司正在研发的项目包括建筑用膜和数码膜,将加大在预涂膜领域的新兴市场中的竞争力。

二预涂膜介绍及行业分析
1.预涂膜介绍：
预涂膜是指预先将塑料薄膜上胶复卷后再与纸张印品复合的工艺。

它先由预涂膜加工厂根据使用规格幅面的不同将胶液涂布在薄膜上复卷后供使用厂家选择，而后再与印刷品进行复合。

覆膜，即贴膜，就是将塑料薄膜涂上黏合剂，与纸印刷品经加热、加压后使之黏合在一起，形成纸塑合一产品的加工技术。

经覆膜的印刷品，由于表面多了一层薄而透明的塑料薄膜，表面更平滑光亮，从而提高印刷品的光泽度和牢度，图文颜色更鲜艳，富有立体感，同时更起到防水、防污、耐磨、耐摺、耐化学腐蚀等作用
2,预涂膜与传统涂膜覆膜工艺的区别：
与即涂膜覆膜工艺相比，预涂膜覆膜工艺有哪些优点
第一，由于预涂膜覆膜过程中不产生任何有害物质，因此，预涂膜覆膜工艺更具环保性。

第二，预涂膜覆膜工艺简单，生产前不必像即涂膜覆膜工艺那样调兑胶液．生产过程中也无须控制涂胶量，无须对胶黏剂进行烘干。

只需控制好温度、压力和速度即可，停机处理也比较简单，无须清理涂胶机构。

第三，在生产中不会产生气泡、皱褶、脱膜等现象，因此，覆膜产品质量更高。

第四，对覆膜设备的适应范围广，可以采用预涂膜覆膜设备或者即涂膜覆膜设备，而且还可以采用塑封设备。

第五，预涂膜覆膜过程中由于不存在有机溶剂之类的可燃物质，因此可以有效地防止生产中火灾事故的发生，安全系数更高。

第六，生产效率高。

3.为什么现在预涂膜技术没有被国内厂家大范围使用：
其一，预涂膜覆膜技术在国内的起步比较晚。

其二，生产预涂膜的技术含量高，工艺复杂，设备投资大，一般的企业没有能力投资预涂膜生产线。

其三，由于我国劳动力资源过剩，人工费用低，材料成本在覆膜工艺综合成本中占所占比重相当大。

而预涂膜的成本较即涂膜要高，这势必会影响其应用情况。

其四，国内覆膜设备生产厂家生产的设备多为即涂膜覆膜设备。

其五，虽然我国政府强调产业的环保性，但专门针对覆膜行业的法律法规还有待完善。

综上结论：预涂膜覆膜工艺，特别是熔融型预涂膜覆膜工艺具有即涂膜覆膜工艺无法比拟的优势，是未来覆膜行业的必然选择，在可预见的未来，康得新公司的优势会越来越大。

三康得新公司即将投产的生产线
（1）增20亿打造光学膜产业集群：2011年9月股东大会通过公司拟以不低于25.3
9元/股定增不超过7877.12万股募集资金不超过20亿元投入张家港光学薄膜产业化集
群项目，项目投资总计29.80亿元，公司将利用自筹资金解决不足部分。

投资建设年
产2亿平方米光学薄膜，并配套生产5万吨光学膜基材PET，1万吨保护膜和0.61万吨UV 固化黏合剂，形成上下游一体化、具备较强竞争力的完整的光学薄膜产业集群。

光学
薄膜的主要应用领域为液晶显示器用的背光模组；机场、高铁、道路等用的反光膜；LED节能灯用的匀光膜；各类消费类电子产品外壳、家电控制面板的硬化膜以及太阳
能背板组件等。

LCD背光模组件用膜中的增亮膜产品样品已于9月2日通过京东方的产品认证。

认证报告认为：“康得新这两款增亮膜的光学规格可满足我司产品需求,替
代目前韩国三星量产中的增亮膜产品”。

该项目建设周期为18个月，税后静态投资回
收期为4.49年；建成后，年销售收入预计将达到49.21亿元，年税后利润12.79亿。

(2)公司以募集资金1.61亿元向全资子公司张家港康得菲尔增资，投入年产1.8万吨保
型印刷用预涂膜项目。

此前张家港康得菲尔已通过自有资金开展张家港生产基期建
设，建成可容纳8条生产线的基础设施、可容纳4条线的厂房及2条生产线。

募资
主要用于建设可容纳2条线的厂房和4条生产线，建成后，与前期工程合计形成6
条生产线的生产能力。

达产后，公司预涂膜实际产能将达到3.05万吨/年，预计年
均新增营业收入2.98亿元，净利润3636万元。

（截止2011年中期投入募资7,886.21
万元）
四康得新的一些图表资料
今天的康得新股市曲线截图
五个人的一些浅见分析
1.康得新公司是从2010年12月06号开始发行股票，目前流通2128
2.52(万股)，总股本(万股)32320.00(万股)是一个中小公司，属于成长股。

2.康得新每股净资产
3.0519元，利用估值法来计算，中国市场的认可度为2---3，计算价值为9.1557元，现价是26元，按估值法偏高，但因为公司有很大潜力，所以价格有合理性。

3.康得新每股收益0.3207元，按照市盈率来分析，中国的市盈率高点为30，低点大于15，康得新是属于化工类的公司，按理市盈率在10——15之间，但是因为技术领先，且是属于国内唯一有出口资格的预涂膜厂家，增透膜甚至可以与韩国三星公司相媲美，已申请注册13项专利技术，是预涂膜行业两项国家标准的主要起草单位所以技术是很先进的。

市盈率按照24来算的话，现在是7.6868元，但是同时2该公司有在建项目：定增20亿打造光学膜产业集群项目建设周期为18个月，税后静态投资回收期为
4.49年；建成后，年销售收入预计将达到9.21亿元，年税后利润12.79 亿。

那么每股收益是4元左右，那么我们重算，股价应为96元，所以有康得新很大的潜力。

4.公司分析（1）康得新是一家有实力，有市场竞争力的公司（2）技术领先，而且主要产品
的市场广阔（3）康得新有十三项专利，而且远销国外，有市场认证和一定的品牌价值（5）它的成本很高，有待提升
5.财务透视
主要财务指标2011三季2011中期2011一季2010末期
销售毛利率(%) 18.85 18.10 15.58 26.19
营业利润率(%) 11.75 11.22 8.13 14.97
净利润率(%) 9.43 9.14 6.71 13.37
应收账款（万元）10987.10 4378.86 6496.03 4951.80
长期负债（万元）726.37 729.17 10191.97 10194.83
总负债（万元）63031.61 59376.22 37771.28 25515.34
总体来看，这是一家正常经营，有序的公司，各项指标均在合理范围内。

6重大事项：因为有新项目在建，即将投产，而且可以获巨额利润，所以是有很大潜力。

7波浪分析法：由前面的截图可知，该股价正处于上升一浪。

（有一定的参考价值）
8形态分析法：由前面的截图可知，该股价正处于阶段性“W”底阶段。

（有一定的参考价值）9均线法：由前面的截图可知，股价即将突破月均线，重大利好。

六整个大盘的分析
1中国股市正处于谷底，不太可能再跌了，否则中央会出动的。

2在整个股市全线飘绿时，康得新股价相对平稳，可见投资者对其的信心。

七投资风险
1康得新的投资主要优势是其在建项目会带来很大利润，但是其他公司不会坐以待毙，会利用这段时间来竞争，所以现在有很大的问题新项目建成后真实利润究竟会是多少，竞争对手的动作也要了解清楚。

2当新项目建成后，会不会产能过剩？有没有那么大市场来消化？否则会堆积大量商品，只能降价促销，利润大打折扣，更会影响投资者信心。

3康得新的预涂膜技术是未来的导向没错，但是这个美好的未来还有多久才会来临？四年？十年？市场不等人
4康得新的技术环保是很大优势，相比欧美和国外其他国家，中国对环保的相关法律和硬性规定远远不达标，期待新一代环保法的来临。

八最后：股市有风险，入市须谨慎......。