2016年化工行业分析报告(完美版)

2016年化工行业分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年3月目录一、行业面临的宏观环境 51、外围经济复苏步伐缓慢 52、国内宏观经济持续低迷 6二、行业运行现状71、油气等原料进口依赖度上升82、下游需求小幅改善103、行业固定资产投资增速放缓114、行业盈利渐趋下降12三、行业投资方向141、锂电池产业链15（1）目前我国超过美国成为最大的新能源汽车市场15（2）稳增长成政策重心，新能源汽车有望成为重点扶持领域15 （3）我国持续推出新能源汽车新品，加快市场布局，占有率逐步提高162、碳纤维产业链163、农资电商16四、锂电池材料行业171、新能源汽车进入“井喷期”172、应用领域需求爆发，锂电池关键材料飞速发展20（1）正极材料发展迅猛，三元材料成为动力电池发展趋势22 （2）负极材料：国内技术最为成熟23（3）国内电解液产能释放，六氟磷酸锂成为关键24（4）隔膜技术实现突破，进口替代日趋明显27五、需求爆发，碳纤维迎来发展新契机291、碳纤维具有其他材料无可比拟的性能优异性292、国内产业升级，对碳纤维求“材”若渴30六、政策利好，农资电商迎来大机遇341、政策发力，土地流转加速催生农资电商发展机会342、大数据和农业信息化技术是农资电商重要基础363、农村互联网普及大趋势奠定农资电商发展基础374、农资电商雏形显现，后市发展空间广阔37七、重点企业简况371、当升科技382、天赐材料383、沧州明珠384、西陇化工385、精功科技396、九鼎新材397、蓝帆医疗398、海利得399、海翔药业4010、回天新材4011、南洋科技4012、三聚环保4113、诺普信4114、普利特41行业面临的宏观环境持续低迷。

美国经济低速增长，欧元区经济状况复苏依然乏力，并呈现循环反复特征，日本经济受益于货币宽松政策逐渐回暖。

总体来说，2016年外围经济整体低速增长，复苏步伐缓慢。

2016年国内经济下行压力依然较大，改革和创新是经济发展的不竭动力，同时稳增长政策将于明年逐渐显现成效，国内经济进入转型的关键期。

受原油价格连续下跌影响，国内化工品跌多涨少，传统化工企业仍处于去产能、去库存阶段，部分企业积极发展新型产业仍然需要一定过程。

原油价格从2014年110美元/桶跌至目前45美元/桶左右，多数化工品价格因此下跌。

在宏观经济低迷的大背景下，传统化工企业整体经营压力渐增，部分受惠于国家稳增长政策的新兴产业龙头企业保存着较快增长的态势。

锂电池材料需求爆发。

1）目前我国超过美国成为最大的新能源汽车市场。

2015年1-10月，我国新能源汽车产量2069万辆，同比增长3倍，其中10月，我国新能源汽车生产507万辆，同比增长近8倍，超过市场预期。

根据14年下半年新能源汽车销量是上半年的3倍，预计2015年新能源汽车有望达到30万辆；2）稳增长成政策重心，新能源汽车有望成为重点扶持领域。

据报道，《电动汽车充电设施发展规划》即将落地，预计中央政策将按充电设施投资金额30%进行补贴，届时北京上海等城市“中央+地方”补贴金额达45%-60%，极大推动新能源配套设施建设，解决了新能源汽车发展的关键瓶颈；3）我国持续推出新能源汽车新品，加快市场布局，占有率逐步提高。

2014年全球知名品牌前20名销量中，比亚迪、康迪、奇瑞、众泰位列其中，新能源汽车布局加速，应用领域延伸至出租车和物流车领域，未来发展前景广阔。

需求爆发，碳纤维迎来发展新契机。

电动汽车、航空航天、风电大叶片三大应用领域驱动碳纤维需求快速增长。

电动汽车领域，电动车续航里程远低于传统燃油车，必须轻量化增加续航里程，碳纤维因其高模量、高强度、轻质量等特性成为增加续航里程的最佳选择。

宝马率先与西格里（SGL）联合开发碳纤维增强复合材料，并成功应用i3电动汽车系列，开创碳纤维大批量应用新时代，预计2020年，电动汽车领域碳纤维需求量有望达18750吨。

航空航天领域，国产C919大型客机商业化进一步推动碳纤维行业快速发展。

C919大型客机尾和侧翼均采用碳纤维复合材料制成，据报道，C919预计2016年首飞，其商业化将拉动国内对碳纤维材料的需求，预计2020年航天航空领域碳纤维的需求量将达到22800吨。

风电应用领域，采用碳纤维复合材料是的大功率、长叶片是风力发电机组发展趋势。

政策利好，农资电商迎来发展大机遇。

土地流转催生农资电商发展机会。

土地流转后的规模效应，使得资源的利用效率更高，农村生产效率得到了提升，利好于农业机械企业、农产品流动企业、农业种植和养殖企业及与化肥、种子等生产要素生产的相关企业。

农资电商快速介入到农村生产和农产品销售的各个阶段，大大地提高了农业生产效率和经济效益。

农村互联网的普及为农资电商奠定了发展基础。

截至2014年底，我国农村网民农村网民规模达到178亿，占网民总人数的275%，较2013年底增加188万人。

一、行业面临的宏观环境1、外围经济复苏步伐缓慢2015年美国经济低速增长，目前保持25%左右的增速；欧元区经济受益于货币宽松政策、弱势欧元和原油等初级产品价格下降，经济状况企稳，2015年同比增长15%；日本经济在出口较快增长等因素带动下，也获得了正增速。

从失业率数据看，美国、欧元区和日本失业率缓慢下降，其中美国失业率下降至50%，欧元区失业率下降至108%，日本失业率下降至34%。

整体看，外围经济持续弱增长。

中国出口由增长转为下降，但是降幅逐渐收窄。

2015年一季度，中国出口增长47%，第二和第三季度出口分别下降21%和59%，全球经济弱增长以及传统竞争优势继续削弱是由增长转为下降的主要原因。

随着国家稳增长和鼓励创新等政策持续推进，出口降幅逐渐收窄，8、9出口降幅从7月的84%逐渐收窄至55%和37%。

2、国内宏观经济持续低迷2015年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为498%，与上月持平，相比8月虽提升01个百分点，但位于临界点以下。

分项看，2015年10月生产指数522%，比上月回落01个百分点，但仍位于临界点上方，表明制造业生产保持稳定扩张态势。

新订单指数503%，较上月回落01个百分点，连续两个月回升，表明制造业市场需求继续改善。

原材料库存指数472%，较上月回落03个百分点，表明制造业企业生产原材料库存量继续减少。

新出口订单较上月回落05个点，仍处于低位，表明外需依旧低迷。

二、行业运行现状1、油气等原料进口依赖度上升油气等主要原料产品高进口依赖度。

目前我国原油进口依赖度超过50%，天然气的进口依赖度超过30%，而且还在每年小幅增长。

中下游制品则基本保持供求平衡，部分过剩，需要出口来消化国内过剩的产能，其中烧碱、纯碱、聚酯、化肥过剩程度比较严重。

2015年1-9月24种产品的表观消费量上升，8种产品的表观消费量下滑，其中同比增长超过10%的产品有汽油、煤油、润滑油、纯苯、聚乙烯树脂、聚酯等；表观消费量下滑的产品有硝酸、盐酸、烧碱、聚苯乙烯树脂和磷酸二铵（实物量）等。

2、下游需求小幅改善合成短纤和纺织品出口小幅下降。

柯桥纺织服装景气指数持续震荡，但原料景气指数从2015年3月份开始掉头向上，持续上升。

汽车产销量增速明显放缓，较2014年略有回落。

房屋销售面积增速从2月份开始掉头向下，持续回落。

房屋竣工面积增速略有增持，房屋施工面积增速一直稳定在12%上下。

房屋新开工面积从年初骤降以来，逐步恢复到增长态势。

3、行业固定资产投资增速放缓2015年1-10月石油和化工行业固定资产投资额累计同比增速依然较快。

2015年1-10月石油和天然气开采业、石油加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业固定资产投资完成额累计同比增速分别为17%、-229%、48%、-08%和101%，其中油气开采、石油加工业、橡胶塑料制品、化学原料和制品业增速较2014年同期增速均大幅回落，化学纤维制造业则大幅下降，增速回落至个位数。

4、行业盈利渐趋下降10月石油和化工行业PPI持续下滑。

10月石油和化工行业PPIRM 及PPI同比下滑。

燃料动力类、化工原料类的PPIRM同比分别下滑了124%和77%；石油和天然气开采业、化学原料及化学制品制造业、石油加工业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业的PPI同比分别下滑399%、83%、225%、109%和37%。

2015年1-9月化工子行业盈利能力增速放缓。

化工子行业2015年1-9月主营业务收入累计增速放缓，其中油气开采业增速较去年同期下降，中下游产品制造业增速放缓。

利润方面除油气开采业外，其他子行业均同比显著改善，其中石油加工业、化学原料及化学制品制造业、橡胶和塑料制品制造业去年同期利润大幅增长，今年利润均增长。

三项费率方面各子行业跟去年同期均保持稳定。

应收账款方面，除油气开采业和化纤外，其他子行业同比增速均超过6%，后续对现金流形成一定的潜在风险。

产成品库存方面，除化学原料及化学制品制造业、橡胶和塑料制品制造业略有增长外，其余都有不同程度下降。

三、行业投资方向2015年美国经济低速增长，目前保持25%左右的增速；欧元区经济状况复苏依然乏力，并呈现结构性和循环反复特征，2015年同比增长15%日本经济受益于货币宽松政策逐渐回暖，获得了正增速增长。

从失业率数据看，美国和欧元区失业率缓慢下降，其中美国失业率下降至50%，欧元区失业率下降至108%，日本失业率下降至34%。

整体看，2016年外围经济环境将低速增长，复苏步伐缓慢。

2016年国内经济下行压力依然较大，改革和创新是经济发展的不竭动力，同时稳增长政策将于明年逐渐显现成效，国内经济进入转型的关键期。

原油价格从110美元/桶跌至目前45美元/桶左右，多数化工品价格因此下跌。

在宏观经济比较低迷的大背景下，传统化工企业整体面临着经营压力有所加大的情况，部分受国家稳增长政策影响的新兴产业龙头企业保存着较快增长的态势。

我们认为化工行业多数企业仍处于淘汰落后产能的阵痛期，寻求积极转型的新兴产业，仍然需要一定的过程。

1、锂电池产业链（1）目前我国超过美国成为最大的新能源汽车市场2015年1-10月，我国新能源汽车产量2069万辆，同比增长3倍，其中10月，我国新能源汽车生产507万辆，同比增长近8倍，超过市场预期。

根据14年下半年新能源汽车销量是上半年的3倍，预计2015年新能源汽车有望达到30万辆。

（2）稳增长成政策重心，新能源汽车有望成为重点扶持领域据报道，《电动汽车充电设施发展规划》即将落地，预计中央政策将按充电设施投资金额30%进行补贴，届时北京上海等城市“中央+地方”补贴金额达45%-60%，极大推动新能源配套设施建设，解决了新能源汽车发展的关键瓶颈。

（3）我国持续推出新能源汽车新品，加快市场布局，占有率逐步提高2014年全球知名品牌前20名销量中，比亚迪、康迪、奇瑞、众泰等位列其中，新能源汽车布局加速，应用领域延伸至出租车和物流专用车领域，未来发展前景广阔。