上市企业营运资金绩效指标实例分析
浙江上市中小企业营运资金管理与绩效分析【文献综述】
文献综述浙江上市中小企业营运资金管理与绩效分析营运资金管理，也称为营运资本管理，是企业财务管理的重要内容，其管理的成效不仅对企业的流动性和收益性产生直接的影响，而且还直接影响到企业的生死存亡。
因而，只有在营运资金管理良好的基础上，才能保障企业又好又快的发展。
营运资金的核心内容就是对资金的运用和资金的筹集管理。
然而，相对于大企业而言，中小企业由于缺乏外部筹资能力和内部资金调度余地，因而加强营运资金管理显得尤为重要。
特别是随着经济的发展和竞争的激烈化，要想在当今社会占有一席之地，企业必须关注到营运资金管理的迫切性。
1 相关概念的阐述营运资金又称总营运资本，有广义和狭义之分。
广义的营运资金是指毛营运资金，是指一个企业生产经营活动中占用的流动资产上的资金；狭义的营运资金即净营运资金，是流动资产与流动负债的差额。
流动资产主要包括货币资金、短期投资、应收账款等。
流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款等。
加强营运资金的管理就是加强流动资产和流动负债的管理。
2国外学者对于营运资金管理的研究历程20世纪30年代，国外开始研究营运资金的管理，在长期的实践中形成了一个比较系统和科学的体系。
1955年，John Sagan指出：营运资金的比率在决策制定时是非常重要的，现金管理人员必须具有多种技能，能够进行信用分析、市场研究等，作出正确预测，衡量现金流量。
1966年，William Berznek在专著对营运资金管理作出了界定，并通过两个存货模型，清晰地论证了存货管理和利润最大化的相互关系，此外，还对其他流动资产进行了模型探讨。
1978年，Edward E Yarden 建立了公司营运资金管理的组合模型，并将这一模型应用到实践中，旨在进一步提高短期决策制定水平，模型考虑了季节变化、通货膨胀、利率的变化等因素。
1989年，John J.Hampton &Cecilia L. Wagner 拓展营运资金管理内容，从盈利性和风险性两个角度考虑，将流动资金的存量配置与相应的资金来源联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金政策。
企业的营运能力与绩效指标分析
02
企业盈利能力分析
营业利润率
营业利润率是指企业的营业利润 与营业收入的比率。它反映了企 业通过 利润率 = 营业利润 / 营业收入
。
营业利润率越高，说明企业通过 销售活动获取的利润越多，企业
的盈利能力越强。
毛利率
毛利率是指企业的毛利润与营业收入的比率。它反映了企业通过销售活动获取毛利 润的能力。
股东权益增长率
总结词
股东权益增长率反映企业股东权益的变化情况，表示 企业股东权益的年度变化情况。
详细描述
股东权益增长率通常使用本期股东权益与上期股东权 益之差除以上期股东权益，以百分比形式表示。如果 股东权益持续增长，说明企业的资本实力在增强，股 东价值也在提升。
05
企业营运绩效综合评价
综合评价指标体系构建
详细描述
净利润增长率通常使用本期净利润与上期净利润之差除 以上期净利润，以百分比形式表示。如果净利润持续增 长，说明企业的盈利能力在增强，企业价值也在提升。
总资产增长率
总结词
总资产增长率反映企业资产规模的变化情况，表示企 业总资产的年度变化情况。
详细描述
总资产增长率通常使用本期总资产与上期总资产之差 除以上期总资产，以百分比形式表示。如果总资产增 长率较高，说明企业在扩张生产规模或进行资本运作 ，未来发展潜力值得关注。
详细描述：A公司营运能力卓越，其绩效指标在行业中名 列前茅。公司注重财务管理和运营效率，通过优化流程和 提升员工素质，实现了高效的营运。
B公司营运能力与绩效指标分析
总结词：良好
详细描述：B公司营运能力较好，其绩效指标在行业中处于中 等水平。公司注重市场营销和产品创新，通过改进产品和服 务质量，提高了客户满意度和市场占有率。
上市公司流动资产营运能力分析——以YM医药为例
报告期
2013
2014
2015
2016
2017
卫信康药业
85． 71
64． 06
35． 89
33． 99
5． 54
奇正藏药
22． 02
43． 37
58． 73
30． 82
23． 83
灵康药业
87． 59 147． 54 19． 40
9． 27
2015
39800 3814． 74 24800
34700 5611． 91 5002． 99
2016
64600
28100
55500
45200 6319． 70 5535． 85
2017
73300
26200
60500
38000 6791． 71 6047． 66
数据来源： YM 医药 2013 年 － 2017 年财务报告 （ 二） 应收账款周转率分析 笔者选取 YM 医药最近 5 年 （ 2013 年至 2017 年） 的财务数据， 计算得到 YM 医药的 应 收 账 款 周 转 率 分 别 是 48． 65，19． 87，9． 22，6． 99，4． 75。整体在逐步降低，说明 YM 医药的应收账款周 转情况在逐渐恶化。具体分析发现： 2013 年 － 2017 年 YM 医药的应 收账款增长 迅 速，从 454 万 左 右 （ 2013 年） 增 长 到 8000 万 左 右 （ 2017 年） ，增长近 20 倍，年均增长率超过 200% ； 同时，YM 医药 的销售收入增长较为稳定，从 2． 21 亿 （ 2013 年） 增长到 4． 52 亿 （ 2016 年） 的 历 史 峰 值 之 后 出 现 下 滑，在 2017 年 降 低 到 3． 8 亿 （ 2017 年） ，年均增长率为 14% 。因此，YM 医药的应收账款周转率 逐渐降低主要是因为企业应收账款的大幅增长，其增长速度远远快 于企业销售收入的增长速度。企业应该在扩大市场销售的同时，注 意应收账款的 比 例，大 量 的 应 收 账 款 容 易 形 成 坏 账 影 响 企 业 的 利 益，需要对应收账款及时收回，避免坏账，规避这部分风险。
广西制造业上市公司经营活动营运资金管理绩效分析
债表 中所有流动资产项 目和流动负债项 目的年初 、年末值 ，包 括货 币资金 、应收账款 、存货 、短期借款 、应付账款及其他应
表１ ２ Ｏ Ｏ ７ —２ Ｏ １ １年可 比样本在行业间的分布情况
代码 Ｃ Ｏ Ｃ ４ Ｃ ６ Ｃ ７ Ｃ ８ Ｃ ９ 合计
样本量 （ 家）
职工薪酬等） ÷ （ 营业收入 ／ ３ ６ ０ ）
其他应 收款 一应付 职工薪酬 一其他应付 款） 和采购渠 道 的营 运资金 （ 材料采购 ＋预付账款 一应付账款 、应付票据） 。这种 分类弥补了传统方法的不足 ，能够将流动资产和流动负债 的各 个项 目涵盖在 内，清晰地反 映营运资金在渠道上 的分 布状 态 ， 这种分类 不是对传统分类的否定 ，而是强调将经营活动营运资
转期 ，计算公式主要如下 ： 经营活动营运 资金 周转期 （ 按渠道）＝经营活动营运资金 （ 按渠道） ÷ （ 营业 收入 ／ ３ ６ ０ ）＝ （ 采 购渠道 营运资金 ＋生 产 渠道营运资金 ＋营销渠道营运资金） ÷ （ 营业收入 ／ ３ ６ ０ ） 采购 渠道营运 资金周 转期 ＝采购渠 道营运 资金 ÷ （ 营业 收入 ／ ３ ６ ０ ）＝ （ 材料 存货 ＋预付账 款 一应付 账款 、应 付票 据
等） ÷ （ 营业 收入 ／ ３ ６ ０ ） 生产 渠道 营运 资金周 转期 ＝生产 渠道营运 资金 ÷ （ 营业
为营 销渠道 的营运资 金 （ 产 品存货 ＋应收 账款 、应收 票据 一
预收账款 一应交税费） 、生产渠道 的营运 资金 （ 在产 品存货 ＋
收入 ／ ３ ６ ０ ）＝ （ 半成品存货 ＋其他应 收款 一其他应付款 一应付
素简单地分为存货 、 应收账款 、应付账款 ３ 个部分 。基于渠道
上市公司营运资金管理绩效——来自交通运输业数据
问题，这也与国际环境日益复杂，国际航运的集装箱运输、干散货
行业整体
－５４ －５６ －３７ ３３．９３％ －３．７０％ 运输、油轮运输市场反弹缓慢有一定关系。从企业分析来看，在
地区 东部 经营 细分 中部
－４４ －５０ －２１３ －１４２
－３４ －７６
３２．００％ ４６．４８％
－１３．６４％ ３３．３３％
关键词：营运资金管理绩效 要素 渠道
在２０１０年全球经济逐步复苏的背景下，作为国家枢纽型产业的交通运输、仓储业也逐渐恢复。２００９年《物流产业调整和振兴规
划》的出台以及２０１０年行业相关政策的密集发布为交通运输、仓储业创造了良好的经营环境。加之世博会和亚运会等对地区客运、货
运的拉动作用，２０１０年该行业整体经营状况有明显提升。在这种情况下，营运资金管理绩效是否也有所提升？为此本文针对该行业上
建设以及对高速公路投资开发、经营和权益转让等方面的规范。交
资金
仓储业
－１２ －１１ －９ １８．１８％ ８．３３％ 通运输辅助业、水上运输业从要素角度看，其管理绩效得到了改
周转
公路运输业
期（按 行业 航空运输业
１５ －４８
９ －５８
－４９ －６４４．４４％ －３８ ３４．４８％
－４０．００％ －２０．８３％
市公司从要素和渠道两个角度分析其营运资金管理绩效。
一、２０１０年交通运输、仓储业上市公司营运资金管理绩效总体分析
尽管全年经济形势向好、《物流产业调整和振兴规划》的出台以及行业相关政策的密集发布使得交通运输、仓储业整体处于回升
状态，但是无论从按渠道还是从按要素的经营活动营运资金周转期来看见表（１），该行业的营运资金管理绩效均处于急剧下降状态，
基于要素视角的营运资金管理绩效分析——以H集团为例
119基于要素视角的营运资金管理绩效分析———以H 集团为例牛童刘隽隽王慧青作者简介：牛童（1997－），女，汉族，内蒙古自治区满洲里人，硕士研究生，中南林业科技大学，研究方向：财务报告分析与应用。
刘隽隽（1996－），女，汉族，湖南湘阴人，硕士研究生，中南林业科技大学商，研究方向：项目投融资与资本运营。
通迅作者：王慧青（1973－），女，汉族，湖南永州人，副教授，硕士研究生，中南林业科技大学，研究方向：农村经济与发展。
（中南林业科技大学湖南长沙410006）摘要：营运资金管理在企业管理中的重要性不言而喻，高效的营运资金管理可以使企业运转更顺畅。
营运资金管理绩效评价是对企业营运资金管理效率做出客观分析，需要时刻密切关注营运资金涉及的各个要素。
本文将在分析要素管理影响营运资金管理绩效的理论基础上，选取H 集团作为分析案例，从存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期这三方面要素视角，通过进行同行业对比，分析了公司2014－2018年营运资金管理绩效及存在的问题，并给出相关优化建议。
关键词：要素；营运资金；管理绩效营运资金是企业可用来投资或偿债的便捷资产，就像是血液对于人体的重要性，健康的营运资金运转会使企业发展的更好，并且可不断长久发展下去。
面对当前市场竞争激烈的环境，企业为了能未来发展良好，只能对营运资金进行高效率管理，使流动资金循环速度加快。
本文将选取存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期进行基于要素的营运资金管理绩效分析。
一、H 集团营运资金管理现状H 集团致力于产品研发销售活动，主要涉及方向是家居生活－人工智能方面，内容主要涵盖家用电器、小型家电等生活产品以及U －home 等人工智能家居产品。
为了能使顾客消费体验感更好，H 集团把旗下产品不同分类相互组合，形成多样销售方案，并配合公司除销售外的优质售后服务以及便利的物流运输，形成全方位一站式营运平台。
公司成立发展几十年，一直都坚持自出创起认定的“以用户为是，以自己为非”的信条，并不断进行海外市场扩张，收购日本三洋白电业等海外品牌，致力将海外业务与自身本土业务相互融合，形成立体全方位的全球竞争力。
营运资金管理的综合绩效分析--以新城控股为例
1. 新城控股的存货结构。新城控股的存货结构呈现以 下特点 ：（1）存货在流动资产中占较高比重，因此，流动资 产周转率的高低很大程度上取决于存货周转率的大小 ； （2）近三年，新城控股加速扩张，激进拿地，土地储备充足。
40
COMMERCIAL ACCOUNTING
财务管理与资本运营
2015 年到 2017 年，新城控股流动资产和总资产规模 大幅度增长，土地储备增加，流动资产占总资产的比重在 75%—80% 之 间。存 货 扩 张 明 显，由 2015 年 的 327.28 亿 元增长至 2017 年的 763.79 亿元，约占流动资产的 50%— 65% 左右。2018 年上半年存货已达 1 053.63 亿元，约占流 动资产的 53%。如此高的存货占比，决定着其在营运资金 管理中的重要地位。主营业务收入增长势头良好，2018 年 上半年营业收入已达 157.58 亿元，大幅超过去年同期。营 业收入的增长也带动了净营运资金的增加，净营运资金在 2018 年上半年已达 213.58 亿元。
78% 394.93 49% 710.72 91.02 279.69
2017 年 1 835.27 1 416.53
77% 763.79 54% 1 304.76 111.77 405.26
【基金项目】山东省研究生教育质量提升计划项目 MPAcc《财务管理理论与实务》课程案例库（项目编号 ：SDYA17091）阶段性研究成果。
财务管理与资本运营
OMMERCIAL
C ACCOUNTING
营运资金管理的综合绩效分析
——以新城控 266100）
【摘要】 营运资金管理是财务管理的重要组成部分，与企业的运转效率息息相关，良好的营运资金管理对企业的成长 性和盈利能力有所保证。房地产行业是资金密集型行业，资金投入量大、建设周期长、投资风险大，其生存与发展在很大 程度上依赖于营运资金，因此，有效的营运资金管理成为房地产行业财务管理的重点。文章基于房地产行业的特点，以 新城控股营运资金结构为主线，从资金占用、资金来源到现金流三个维度全面分析营运资金管理综合绩效，并在此基础 上提出优化新城控股营运资金管理的举措。 【关键词】 营运资金；新城控股；资金结构；融资保障；现金流 【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2019）18-0040-05
营运资金管理效率对企业绩效的影响——以电商上市公司为例
营运资金管理效率对企业绩效的影响——以电商上市公司为例营运资金管理效率对企业绩效的影响——以电商上市公司为例一、引言近年来，随着电子商务的快速发展，电商行业成为中国经济的重要组成部分。
电商上市公司作为电商行业的代表，其经营表现和绩效备受关注。
而作为企业经营的重要方面之一，营运资金管理效率对企业绩效有着重要的影响。
本文将以电商上市公司为例，探讨营运资金管理的方法和效果，分析其对企业绩效的影响。
二、营运资金管理的重要性营运资金管理是企业财务管理中的一个重要环节，它关乎企业的正常经营和发展。
营运资金是企业日常运营所需的流动资金，包括应付账款、应收账款、存货和其他流动资产等。
良好的营运资金管理可以保证企业的流动性和偿债能力，有利于企业获得更多的融资资源，提高企业的运营效率和竞争力。
三、电商上市公司的营运资金管理特点电商行业相较于传统行业，有着独特的特点，其营运资金管理也具有一些独特之处。
1. 高速资金周转：电商公司经营的特点决定了其资金的快速周转。
由于电商平台的特性，企业需要面对大量的订单和交易，要及时满足客户需求，需要大量资金用于采购和物流。
因此，电商上市公司需要加强对资金周转的管理和控制，确保资金流动的快速和稳定。
2. 大规模运营：电商上市公司通常经营规模较大，与供应商、物流公司等有大量的交易往来，涉及的资金量庞大。
因此，电商上市公司需要建立起有效的供应链金融体系，通过优化供应链和物流管理，降低运营成本，提高资金利用效率。
3. 高度竞争：电商行业竞争激烈，企业需要不断创新和改进才能保持竞争优势。
为了追求市场份额和用户忠诚度，电商上市公司通常会通过提供折扣和促销活动等方式吸引客户。
然而，这也会增加企业的营运资金压力。
因此，电商上市公司需要通过精细化的预测和计划，合理安排资金使用以应对市场的波动。
四、提高营运资金管理效率的方法为了提高营运资金管理的效率，电商上市公司可以采取一系列措施。
1. 优化供应链管理：电商上市公司可以通过与供应商建立紧密的合作关系，实现供应链的优化。
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的 财 务 风 险 ：流 动 负 债 大 于 流 动 资 产 ，造 成 营 运 资 金 短 缺 ；公 天 上 升 至 ２ ０ １ １ 年的 １ ３ ２ ６ 天 ， 没有 效 利 用 现 金 。主 要 原 因 出现 司 缺 乏 风 险 意 识 ，盲 目赊 销 为 了 抢 占市 场 ，但 是 忽 视 了 大 量 被 在 产 品 一 销 售 一 收 款 的 环 节 ，公 司 未 能 销 售 出产 品 ，造 成 产 品 客 户 拖 欠 而 不 能 及 时 收 回 的 流 动 资 金 ，导 致 公 司 的 应 收 账 款 余 大 量 积 压 ，增 加 了 公 司 的 存 货 成 本 。 占 有 大 量 资 金 ；销 售 的 产
、
营 运 资 金 是 指 流 动 资 产 超 过 流 动 负 债 的 部 分 。营 运 资 金 越
元流动负债 有多 多，流动负债 的偿还越 有保障 ，短期偿债 能力越 强。营运资金 全部流动资产都可以用于偿还短期债务 ，表明 ｌ 之 所 以 能 成 为 流 动 负 债 的 缓 冲 垫 ，是 因为 它 是 长 期 资本 用 于 流 少流 动 资 产作 为 偿 债 的保 障 。从 有 关数 据可 知 ，流 动 比 率 由 ２ ０ ０ ９ 动资 产的部分 ， 不 需要 在一年 内偿还 。该公 司 ２ ０ ０ ９ 年－ ２ ０ １ １ 年， 年的０ ． ８ ０上 升 至 ２ ０ １ １ 年的０ ． ９ ４ ，总体 水 平 还 是 较 低 ，该 比率 表
２ ． 存 货 周 转 率
现金 比率 是 指现金 资 产与 流动 负债 的 比值。现 金 比率假 设 现 金 资 产 是 可 偿 债 资 产 ，表 明 ｌ 元 流 动 负 债 有 多 少 现 金 资 产
公司存货库存量很大 ，可知存 货平均年库存 额由 ２ ０ ０ ９年的 作 为 偿 还 保 障 。 公 司 中现 金 比 率 一 直很 低 ，而 且 从 ２ ０ ０ ９ 年 的
． ４ ４ ，短期偿债能 力略 有增 强 ，但总体水平仍然很 低。导致 定。所 以对 它的管理应 是销售部 门和 财务部 门共 同负责 的。该 的 ０ 公 司中应收账款数额庞大 ，由 ２ ０ ０ ９年 的 ２ ５ ５ ４ ４ ８ ３ ．６ ４元 增 加 至 公司速动 比率 低的原 因，一是 大量存货 的积压 ，存货 占有公 司
明１ 元 的 流动 负债 没 有 ｌ 元 的 流 动 资产 作 为 保 障 ，公 司 的 短 期偿 债 能 力严 重 不足 。这 样 ，公 司 的短期 偿债 能 力就 会 受到 影 响。 ２ ． 速动 比 率
二，流 动资产 管理绩效分析
速 动 比 率 是 指 速 动 资 产 与 流 动 负 债 的 比 值 。 如 果 流 动 比 率较高 ，但流动 资产的流动性却很 低 ，则公 司的短期 偿债能力 １ ． 收 账 款 周 转 率 对 于 应 收 账 款 管理 ，主 要 在 于 销 售 环 节 和 信 用 政 策 的 制 仍然 不高 。该公 司速动 比率 由 ２ ０ ０ ９ 年 的０ ． ３ ９上升 至 ２ ０ １ １ 年
略成效 的收益指标是 总资产 主营 业务利润率 。
长 春 美 格 专 用 设 备 有 限 公 司成 立 于 ２ ０ ０ ６年 ，注 册 资 本 ６ ０ ０
４ ． 现 金 周 转 率
万欧元 。 公司性质是外商独资企业 。 经营范 围是数控机床生产 、 现 金 周 转 期 ＝ 应收 账 款 周转 期 ＋存 货 周转 期 一 应 付 账 款 周 销 售 、 调 试 及 维 修 等 。 该 公 司 财 务 状 况 基 本 良好 ，但 存 在 一 定 转 期 。该 公 司 从 支 付 现 金 到 收 回现 金 用 的 时 间 由 ２ ０ ０ ９年 的 ５ ４ ８
营 运 资金 由 － ３ ５ ９ ４ ８ ６ ０ ． ３ ９元 逐 步 上 升 为 － ２ １ ２ ９ ７ ３ ０ ． ２ ６元 ，但
并 不 是 理 想 的 流 动 资 产 大 于 流 动 负债 的 状 况 ，而 是 一 个 负值 ， 这 证 明 有部 分长 期资 产 由流 动 负债 提 供 资 金 来 源 。
一
…
…
…
…
…
…
…
鳓
一
上市企业 营运 资金绩效指标实例分析
王 爽
吉林工商 学院教务处
摘要： 本文通过对沪市上市公 司年报数据的实证分析 认为：目 前 中国上市公 司营运资金 管理 策略大部分属 于中席型 ， 流 动资产 比例和流 动负债 比侧 呈现 出同 向变动。企业 的收益能力 与营运 资金 的管理策 略有很 大关系 ，其 中最 能体现 策
额较 大 ，账龄结 构不合理 ，现 金净流量持 续为负 ；公 司存货库 品未能及时收 回账款 ，资金在外 ，未能被本公 司所运营 。
存量很大 比重较高 ，周转 率低 ，使存货成本增加 。 营运资金基本情况分析
一
Байду номын сангаас三 、短期偿债能力分析
１ ． 流动 比率 流 动 比 率是 全 部 流动 资 产 与 流动 负 债 的 比值 。流 动 比 率假 设