2017年PTA及涤纶行业分析报告
2017年我国PTA行业及终端综合发展态势图文分析报告
2017年我国PTA行业及终端综合发展态势图文分析报告
（2017.09.25）
PTA是连接石油化工与化纤工业的重要中间产品。
PTA 即精对苯二甲酸，是合成聚酯的核心原料。
PTA 主要是通过催化氧化法将 PX 氧化、结晶、干燥得到。
PTA 的下游应用比较集中，世界上 90%以上的 PTA 用于生产聚对苯二甲酸二乙醇酯，生产一吨 PET 约需要
0.855 吨 PTA 和 0.335吨乙二醇。
长期来看，随着 PTA 大规模扩产的结束以及下游涤纶产量的增长，行业中将形成较为有序的定价机制，PTA 价差中枢将持续上行；叠加成本端 PX温和上行支撑 PTA 加工费上涨，行业有望走出低谷。
PTA-聚酯产业链（万吨）
一、需求端：涤纶长丝产销两旺，PTA焕发生机
随涤纶长丝需求增加，PTA 需求不断扩容。
PTA 产能自 2010 至2014 年迅猛增长，年复合增长率高达 30%。
2016 年 PTA 产能已达到 4909 万吨，而同期的产量则只有 3164 万吨，产能已严重过剩，盈利也随之大幅缩减。
受此次 PTA 产能大量释放的影响，国内 PTA 产能近三年来大幅放缓，年复合增长率仅 3.2%。
通过三年的产能消化以及供给侧改革加速落后产能的退出，PTA 的供需面将逐渐好转。
2017年PTA行业市场调研分析报告
2017年PTA行业市场调研分析报告目录第一节2017年上半年PTA期货行情回顾 (4)一、总述 (4)第二节2017年上半年PX运行情况 (5)一、PX价格走势分析 (5)二、PX与石脑油价差分析 (5)第三节2016年PTA市场运行分析 (7)一、国内产能及检修情况 (7)二、PTA产业供需格局分析 (8)三、价差结构 (10)第四节下游聚酯行业的运行情况 (11)一、聚酯的产能产量情况 (11)二、聚酯各产品效益情况 (13)第五节2017年下半年PTA行情展望 (16)图表目录图表1：2017年PTA期货主力合约走势 (4)图表2：PX与Brent原油期货价格走势（单位：美元/桶、吨）. (5)图表3：PX与石脑油价格走势（单位：美元/吨） (6)图表4：2014-2016年PX与石脑油月均价差走势 (6)图表5：国内PTA开工负荷（单位：%） (7)图表6：2016-2017年国内PTA月度产量及开工率（单位：万吨） (8)图表7：2015-2017年国内PTA供求格局（单位：万吨） (9)图表8：2015-2017年PTA仓单变动情况（单位：张） (9)图表9：2014-2017年国内PTA库存变动情况（单位：天） (10)图表10：PTA期现价差走势 (11)图表11；PTA跨期价差走势 (11)图表12：2017年我国聚酯产能产量等基本情况 (12)图表13：2016-2017年我国聚酯月度产量及负荷情况（单位：万吨） (12)图表14：2015-2017年我国聚酯产品库存走势（单位：天） (13)图表15：2016-2017年我国聚酯产品价格走势（单位：元/吨） (13)图表16：2016-2017年我国聚酯产品现金流走势（单位：元/吨） (14)图表17：2015-2017年我国纺织品服装出口情况 (14)图表18：2015-2017年我国轻纺城成交情况 (15)图表19：2014-2017年我国浙江织机负荷变动（单位：%） (15)表格目录表格1：中国大陆地区PTA长期停车装置 (7)表格2：2017年5月份以来主要聚酯装置变动情况 (12)第一节2017年上半年PTA期货行情回顾一、总述图表1：2017年PTA期货主力合约走势资料来源：文华财经北京欧立信调研中心整体来看PTA价格在2017年上半年的走势是先升后降的，1月份PTA价格延续去年年底的上涨势头，继续快速上涨，尤其是临近春节期间，虽然市场成交缩量，但价格却持续大幅上涨。
2017年我国涤纶长丝行业发展情况图文综合分析
2017年我国涤纶长丝行业发展情况图文综合分析（2017.07.03）一、涤纶长丝产业链及工艺连接上游石油化工行业和下游纺织业的中间纽带。
涤纶长丝行业的上游行业为石化行业，PTA、MEG 和 PET 等原材料约占涤纶长丝生产成本的 85%左右。
鉴于石油能源的战略地位，上游原材料行业的进入门槛较高，集中度和垄断性很强，涤纶长丝企业向上游议价能力较弱。
当前 PTA 仍处于产能过剩状态，但预计 17 年原油价格中枢上行有望对 PTA 价格形成支撑，小幅上行。
原油和煤炭价格的上涨也将支撑乙二醇价格。
涤纶长丝下游终端行业为服装和家纺行业。
涤纶长丝在面料成本中占 80%－90%，下游服装和家纺行业对涤纶长丝的价格敏感度也相当高。
近年来，服装和家纺行业产业结构的升级推动着涤纶长丝行业朝高新技术纤维及差别化纤维的技术效益型方向发展。
目前，纺织品服装的复苏形势决定着民用涤纶长丝行业的发展走势。
涤纶产业链示意图涤纶长丝生产工艺包括熔体直纺和切片纺，两种工艺开工率出现分化。
熔体纺丝是由聚酯装置运送的聚酯熔体直接纺丝，切片纺是将经干燥处理的聚酯切片，经再熔融得到。
切片纺需要切片贮槽和混合设备，还需要干燥和再熔融等设备，能耗较大，但可以生产多品种差别化纤维。
熔体直纺以聚合物熔体为原料，不经造粒和再熔融过程即送入纺丝，可减少工序，降低物料及能源损耗。
采用切片纺工艺的企业开工率与采用熔体直纺工艺的企业开工率出现分化。
自 2000 年以来，由于切片纺工艺能耗较高、生产稳定性不及熔体直纺工艺，熔体直纺工艺逐步取代切片纺工艺。
根据中国化学纤维工业协会的统计，2015 年，采用熔体直纺工艺的涤纶长丝生产企业平均开工率为76.8%，采用切片纺工艺的涤纶长丝生产企业的平均开工率仅为。
2017年化纤涤纶行业分析报告
2017年化纤涤纶行业分析报告2017年12月目录一、化纤涤纶行业概况 (4)1、终端需求持续回暖，开启化纤景气复苏周期 (4)2、PX项目终解禁，进口替代势不可挡 (7)3、PTA触底回升，未来新增产能有限 (9)4、产业链利润向中下游转移 (11)二、化纤涤纶行业主体比较 (13)1、产能规模与产品结构 (13)2、产能利用率 (16)3、原料自给率 (17)4、炼化项目情况 (19)三、结论 (21)化纤开启景气复苏周期，产业链利润向中下游转移。
2016年化纤产业链受益于下游纺织服装内需、出口增长，整体需求向好。
其中涤纶板块因靠近终端纺服行业，率先开启回暖周期，带动产业链自下而上复苏。
中游PTA板块产能出清近尾声，寡头垄断显雏形，企业盈利水平改善。
搭乘政策鼓励民营力量进入炼化领域的东风，涤纶行业龙头纷纷进军上游PX领域，打造上下游一体化全产业链新格局。
产业链利润结构将由现在的“哑铃型”向“扁平型”转变，复苏进程滞后的中游PTA行业盈利将逐渐进入上升轨道。
本报告选取了4家投资建设大炼化项目的化纤民营企业，从“原油-PX-PTA-涤纶”产业链角度出发，解读企业战略发展趋势，分析对比综合竞争力：重点对产能规模与产品结构、产能利用率、原料自给率、炼化项目进展程度等指标进行分析。
并对涤纶产业未来发展趋势进行了展望。
荣盛集团在4家可比公司中综合竞争力较强，率先完成全产业链布局以及强强联手的战略发展模式使得荣盛集团竞争中取得先机，且浙江石化项目进展、资金到位情况和政府支持均较为理想。
浙江石化项目预计2018年底投产运行，恒逸PMB项目建设进展符合预期，恒力炼化项目重组受阻。
但目前只有恒逸集团外部评级为AA/正面，其余3家为AA+/稳定。
故而未来恒逸集团弥补原料供给短板后，与荣盛集团利差将呈现缩小趋势。
一、化纤涤纶行业概况1、终端需求持续回暖，开启化纤景气复苏周期我国是世界纺织服装制造产业中心，在各类纺织品中以涤纶、氨纶、黏胶为主要的化纤面料市场需求尤为巨大。
2017年PTA和涤纶产业链需求分析报告
2017年PTA和涤纶产业链需求分析报告2017年PTA和涤纶产业链需求分析报告(此⽂档为word格式，可任意修改编辑！）2017年8⽉正⽂⽬录1. PTA 产业链：下游需求主要是纺织 (4)2.下游纺织需求复苏并且有望持续超预期 (6)2.1国内纺织业收⼊增速提升 (8)2.2内销出⼝数据双复苏 (11)2.2.1 国内零售、电商数据向好 (11)2.2.2 纺织品出⼝交货值向好 (11)2.3纺织需求复苏的背景及为什么有望持续 (12)2.3.1 内外棉倒挂的负⾯影响已结束 (12)2.3.2 棉花对聚酯产品需求形成⽀撑 (13)2.3.3⼈民币升值的结束 (15)3. 短期库存数据说明需求超预期，旺季价格上涨有望超预期 (16)4. 新增产能投放结束，⾏业有望迎来⼤周期 (19)5. PX、PTA、涤纶⼀体化最受益 (22)6.主要公司分析 (25)图表⽬录图1：PTA产业流程图 (4)图2：国内聚酯产量 (5)图3：国内聚酯的下游需求分布 (5)图4：国内涤纶纤维的产量及增速 (6)图5：各类化学纤维的份额 (7)图6：涤纶长丝的产量及增速 (8)图7：涤纶短纤的产量及增速 (8)图8：国内纺织业主营收⼊及增速 (9)图9：国内布产量 (10)图10：国内纱产量及增速 (10)图11：全国限额以上服装鞋帽纺织品的零售额及增速 (11)图12：国内纺织业出⼝交货值及增速 (12)图13：内外棉价差与国内纺织业出⼝交货值增速 (13)图14：内外棉价差与布产量关系 (13)图15：棉花328和POY指数及⽐值 (14)图16：棉花供给和库存变化 (15)图17：⼈民币对美元汇率与纺织业出⼝交货值增速 (16)图18：POY库存 (17)图19：DTY库存 (17)图20：FDY库存 (18)图21：涤纶短纤库存 (18)图22：聚酯开⼯率 (19)图23：聚酯产品利润 (19)图24：PTA供需平衡表 (21)图25：聚酯和PTA开⼯率对应关系 (21)图26：PTA装置产能及分布 (22)图27：PX进⼝量和进⼝依赖度 (23)图28：产业博弈演化图 (24)图29：PX和PTA加⼯费 (25)1. PTA 产业链：下游需求主要是纺织PTA（精对苯⼆甲酸）是重要的⼤宗⽯化产品，是由PX（对⼆甲苯）⽣成。
PTA-涤纶行业市场现状及竞争格局分析
PTA-涤纶行业市场现状及竞争格局分析一、PTA-涤纶行业概况精对苯二甲酸（PTA）是原油的下游产品，以对二甲苯（PX）为原料；PTA是化纤行业的重要原料，在国内目前主要用于与乙二醇酯化聚合生产聚酯切片、长短涤纶纤维，聚酯用于电影胶片、涂料、油漆及聚酯塑料的生产，有非常重要的市场地位。
PTA既是石油的终端产品，也是聚酯等的前端产品。
从上述产业链看，PTA上承PX和原油，下接聚酯、涤纶短纤和长丝，是石化和聚酯产业链的分水岭。
鉴于PTA的发展战略地位及其生产中客观存在的危险，按照功能区划分，PTA工厂一般主要包括以下区域：二、PTA-涤纶行业市场现状分析据统计，2019年中国PTA名义产能5449万吨（除去长期关停装臵，有效产能4856万吨），同比增长6.24%。
据统计，2019年中国涤纶长丝产能4061万吨，同比增长6.95%，2018年以来，涤纶长丝进入新一轮扩张，2018-2019年行业产能复合增速为8%。
全球PTA生产地长期以来主要集中在日本、北美、欧洲等国家和地区。
随着世界聚酯生产中心向亚洲转移，尤其是2010年以后中国聚酯工业的蓬勃发展，从2020年全球PTA预测产能分布来看，亚洲，尤其是中国在全球PTA市场中占据主导地位。
进出口数量方面，据统计，截至到2019年中国PTA出口数量为69.17万吨，同比下降17.69%，进口量为95.48万吨，同比增长26.65%。
进出口金额方面，据统计，截至到2019年中国PTA出口金额为5.17亿美元，同比下降27.69%，进口金额为7.13亿美元，同比增长10.54%。
三、PTA-涤纶行业竞争格局分析从2019年中国PTA有效产能分布来看，恒逸、荣盛PTA有效产能占比26%，恒力石化PTA有效产能占比14%，桐昆股份PTA有效产能占比8%，新凤鸣PTA有效产能占比4%，东方盛虹PTA有效产能占比3%，其他企业PTA有效产能占比45%。
从2019年中国涤纶长丝产能分布来看，桐昆股份涤纶长丝产能占比17%，恒逸石化涤纶长丝产能占比13%，新凤鸣涤纶长丝产能占比11%，东方盛虹涤纶长丝产能占比5%，恒力石化涤纶长丝产能占比4%，荣盛石化涤纶长丝产能占比3%，其他企业涤纶长丝产能占比47%。
精对苯二甲酸(PTA)行业分析报告
精对苯二甲酸(PTA)行业分析报告PTA行业概况PTA的定义和性质精对苯二甲酸（PTA）是一种白色晶体，略带苯酚气味，具有明显的酸性。
它是生产聚酯纤维、树脂、涂料等化合物的的主要原料，也用于生产乙二醇、丙二醇、石蜡、氯仿、苯甲酸、苯甲醛等产品。
PTA的化学性质主要由其酸性决定，它是一种中强酸，具有较高的反应活性，能够与醇、羧酸、碱等物质发生化学反应。
同时，PTA还具有较高的熔点和沸点，需要在高温高压的环境下才能进行加工和生产。
在生产和应用方面，PTA的生产方法主要有油酸法、丙烯酸法、苯酚法等，其中油酸法是最常用的方法。
PTA的下游应用领域主要包括聚酯纤维、树脂、涂料等，其中聚酯纤维是最主要的应用领域。
在中国市场，PTA的产量和需求量都处于全球领先地位。
随着国内化工业的快速发展和人民生活水平的提高，PTA的消费量也在逐年增长。
同时，随着环保意识的提高和政策的法规的加强，PTA行业也需要承担相应的环保责任和义务，进行绿色生产和可持续发展。
在竞争对手分析方面，中国PTA行业的主要竞争对手有韩国、印度、伊朗等国家的生产企业。
这些企业在生产成本、技术水平、产品质量等方面具有一定的优势，对中国PTA行业造成了一定的竞争压力。
总的来说，PTA行业的发展前景和挑战并存，需要行业企业不断提高技术水平、降低生产成本、提高产品质量，同时承担环保责任和义务，进行绿色生产和可持续发展。
PTA在各领域的应用聚酯纤维：PTA是生产聚酯纤维的重要原料之一，聚酯纤维具有光泽度高、柔韧性好、耐磨性强等特点，被广泛用于纺织业、服装业、装饰业等领域。
聚酯瓶：PTA是生产聚酯瓶的主要原料之一，聚酯瓶具有透明度高、耐压强度高、耐化学性能好等特点，被广泛用于食品、饮料、化妆品等领域的包装容器。
涤纶短纤维：PTA是涤纶短纤维的重要原料之一，涤纶短纤维具有柔软、光泽、强度高等特点，被广泛用于纺织业、地毯业等领域。
化学品生产：PTA还可作为化学品生产的起点原料，生产用于塑料加工的邻苯二甲酸、苯乙烯、聚酯树脂及其他化学产品。
2017年涤纶长丝行业供需及前景分析报告
2017年涤纶长丝行业供需及前景分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年10月正文目录1. 涤纶景气度触底反弹 (5)1.1. 我国成为涤纶产量最大国 (5)1.2. 价格上行，价差扩大 (7)2. 涤纶供给情况：行业集中度提高（元/吨） (10)2.1. 涤纶供给情桐况昆：、新行凤业鸣集、恒中逸度、双提兔高四家POY 102.2. 库存处于近几年同期低位 (12)3. 下游纺织行业复苏，拉动需求上涨 (13)3.1 纺织业景气复苏，开工率提高 (13)3.2 “禁废令”出台，原生切片需求有望上升 (16)4. 上游PTA产能仍过剩，未来供需格局有望好转 (17)4.1. 当前PTA产能名义仍过剩，但实际供需格局开始好转 (17)4.2. 国内大炼化项目投产，PTA上游原材料PX依赖度有望降低 (21)5. 涤纶行业和公司盈利能力分析 (22)5.1. 行业单季度营业收入增速加快，行业盈利越来越稳定 (22)5.2. 上市公司盈利分析 (24)6. 主要公司分析 (27)6.1桐昆股份 (27)6.2荣盛石化 (28)6.3恒逸石化 (29)6.4 恒力股份 (29)6.5 新凤鸣 (29)图表目录图1：化纤分类 (5)图2：涤纶产业链 (6)图3：涤纶长丝分类 (6)图4：涤纶下游需求 (7)图5：熔体直纺与切片纺比较 (7)图6：POY，FDY，DTY价格（元/吨） (8)图7：POY价差（元/吨） (8)图8：柯桥纺织价格指数:涤纶 (9)图9：龙头企业联合会议推动POY价格、产销率上涨 (9)图10：涤纶长丝产能产量（万吨） (10)图11：涤纶长丝产能集中在浙江、江苏 (11)图12：2012年后聚酯产能退出淘汰表 (12)图13：2017年新增产能情况 (12)图14：涤纶长丝库存天数 (13)图15：表观消费量（万吨） (13)图16：柯桥纺织总景气指数 (14)图17：下游织机开工率 (14)图18：纺织服装业主营业务收入（万元） (15)图19：大型零售企业零售额当月同比 (15)图20：纺织、服装出口累计同比增速 (16)图21：废PET进口量（万吨） (17)图22：PTA价格（元/吨） (18)图23：PTA产能情况 (18)图24：PTA价格和价差（元/吨） (19)图25：PX产量、表观消费量、进口依存度（万吨） (19)图26：PTA新投产能情况 (20)图27：PX新增产能情况 (21)图27：原油价格（美元/桶）与PTA、POY价格（元/吨） (22)图28：涤纶行业营业收入及增速 (23)图29：涤纶行业归母净利润（亿元） (23)图30：近年恒逸石化收入和利润情况 (24)图31：近年荣盛石化收入和利润情况 (24)图32：近年桐昆股份收入和利润情况 (25)图33：近年新凤鸣收入和利润情况 (25)图34：近年恒力股份股份收入和利润情况 (26)图35：涤纶企业净利率对比 (26)图36：涤纶企业净资产收益率对比 (27)图37：涤纶企业资产负债率对比 (27)图38：各大涤纶企业业绩弹性 (30)1. 涤纶景气度触底反弹1.1. 我国成为涤纶产量最大国化学纤维分为人造纤维和合成纤维两大类。
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2017年PTA及涤纶行业分析报告
2017年7月
目录
一、PTA产业链：下游需求主要是纺织 (5)
二、下游纺织需求复苏并且有望持续超预期 (7)
1、国内纺织业收入增速提升 (8)
9
2、内销出口数据双复苏 ........................................................................................
（1）国内零售、电商数据向好 (9)
①线下传统零售开始回暖 (9)
②线上零售保持高增速 (10)
（2）纺织品出口交货值向好 (10)
3、纺织需求复苏的背景及为什么有望持续 (11)
（1）内外棉倒挂的负面影响已结束 (11)
（2）棉花对聚酯产品需求形成支撑 (12)
（3）人民币升值的结束 (13)
三、短期库存数据说明需求超预期，旺季价格上涨有望超预期 (14)
四、新增产能投放结束，行业有望迎来大周期 (16)
五、PX、PTA、涤纶一体化最受益 (19)
五、重点企业：产能，业绩弹性 (22)
22
1、荣盛石化 ..........................................................................................................
23
2、恒逸石化 ..........................................................................................................
23
3、恒力股份 ..........................................................................................................
24
4、桐昆股份 ..........................................................................................................
终端需求迎来上升周期:今年以来，纺织行业景气度有了明显提
升。
今年前5月，国内纺织行业主营收入增速为9.3%，较去年同期增
速提升了4.4个百分点。
5月份，全国限额以上服装鞋帽零售额同比增
长7.2%，较去年同期增速提升 1.2个百分点；百家大型零售企业服装
零售额同比增长8.4%，较去年同期增速提升15.6个百分点。
前5月，
网上商品和服务零售额同比增长32.5%，较去年同期增速提升 4.8个百分点。
纺织行业迎来需求上升的周期。
涤纶长丝需求复苏是本轮核心驱动力:涤纶长丝占化纤消费的61%，2017年前3月，国内涤纶长丝产量为713.2万吨，同比增长29.08%，较去年同期增速提升43.9个百分点。
在终端需求的驱动下，涤纶长丝
消费迎来爆发式增长。
棉花和人民币对需求形成支撑:国内实行棉花目标价格政策，取
消临时收储政策，棉花生产者按市场价格出售棉花，国内棉价价格向
市场价格靠拢，国内外价差缩窄，棉花倒挂影响结束。
棉花和聚酯产
品形成替代关系，棉花328和POY 比值1.92高于核心区间1.6-1.8，棉
花库存从2014年的1715万吨有望在2018年下降到400万吨以下，棉花
对聚酯产品需求存在支撑。
同时，人民币升值结束，利于出口，对需
求形成进一步的支撑。
聚酯环节率先完成洗牌:当前聚酯具有高开工率、低库存，行业
利润持续恢复的特征。
聚酯的各产品，包括涤纶长丝、短纤等均在最
近四点的低位。
聚酯企业在较好的现金流、较低的库存、产销比持续
过百的基础上，高开工率可至少维持到8月中旬，在利润持续恢复的
过程中，聚酯开工率也没提高，说明整个行业开工率已经达到最高值，聚酯在整个产业中率先完成洗牌，考虑到设备的投资周期需要2到3年时间，聚酯产能较大的企业将在需求复苏中持续获利。
PTA短期内存在明显的缺口:当前聚酯产能4665万吨，开工率86%，月产聚酯334万吨，对应PTA消耗288万吨，PTA其他用途每月12万吨，PTA的平衡产量需要300万吨，对应PTA开启产能3600万吨（与当前有效产能基本相当）且均满负荷生产。
目前PTA总产能4703万吨，短期内无法开启的产能1075万吨，PTA能开启的总产能3628万吨，对应PTA开工率77.1%，当前PTA开工率64.2%。
短期来看，PTA 存在明显的缺口，PTA在7月去库存可达40万吨，短期内PTA价格强势仍在。
PTA中期会有所反复，但产能增加有限且需求快速增长，行业向好的趋势不变:2017年上半年没有新增产能投放，下半年到明年年初
有较大的回归预期，主要包括：华彬140、翔鹭450和桐昆新投产200万吨，总计790万吨，占总产能的16.80%，PTA需求大幅上移，全年需求增加量提高到7.8%，虽不足以消耗全部产能，但是考虑到装置的开启过程并不顺利、必要的装置检修和需求的复式增长，新增产能也将被快速消耗。
若产能同时投放，PTA端的利润会向上游传导，PX 端会成为受益者，若装置不是全部一起投放，PTA不会出现过剩，投放产能会被需求增长快速消耗，PTA环节加工费可维持在500以上，加工利润的重心会逐步上移。
在退出产能回归和桐昆二期装置开启后，未来三年。