6-(资本成本)练习题参考答案_41688
资本成本习题答案Doc2
资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构。
( Х )2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
( √ )3．在各种资金来源中，凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。
(√ )4．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小。
( Х )5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在。
( √ )6．若企业无负债且无优先股，则财务杠杆系数为1。
( √ )7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。
( √ )8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资本成本。
( Х )9．就不同企业而言，获得财务杠杆效益越大的企业，其承担的财务风险也就越大。
( √ )10.财务杠杆系数越大，说明企业财务杠杆利益越大，从而财务风险也越大。
( √ )11. -般来说，企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大，则企业的加权平均资本成本也越大。
( √ )12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时，采用权益筹资比采用负债筹资更有利。
( Х )13.当企业资产总额等于权益资本总额时，财务杠杆系数必然等于l。
(Х )14.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
(Х )15.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影H向息税后利润。
( √ )16．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。
(√ )17.企业使用留存收益不需付出代价。
(Х )18.企业的负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。
(√ )19.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。
(Х )20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动。
(Х )21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。
第6章 资本成本 课后作业
第六章资本成本课后作业一、单项选择题1.下列关于资本成本的说法不正确的是（）。
A.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率B.资本成本是企业实际支付的成本C.不同资本来源的资本成本不同D.不同公司的筹资成本不同2.下列关于公司资本成本的用途的表述中，不正确的是（）。
A.投资决策决定了一个公司的加权平均资本成本B.企业为长期资产和流动资产筹资时需要考虑其对应的风险C.资本成本是投资人要求的期望报酬率D.如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率3.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为( )。
A.银行借款、企业债券、普通股B.普通股、银行借款、企业债券C.企业债券、银行借款、普通股D.普通股、企业债券、银行借款4.利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是（）。
A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜B.选择国库券利率比较适宜C.必须选择实际的无风险利率D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率5.下列关于运用资本资产定价模型估计权益成本的表述中，错误的是（）。
A.通货膨胀较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B.公司两年前举借了大量的债务用于收购A公司，估计贝塔系数时应使用举债之后的数据计算C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率6.某股票为固定增长股票，其增长率为2%，刚刚支付的每股股利为3元。
假定目前国库券收益率为4%，平均风险股票的必要收益率为15%，而该股票的β值为0.8，则该股票的价值为（）元。
A.29.33B.24.53C.26.58D.28.337.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是（）。
资本成本
资本成本客观题考点一：资本成本的含义及影响因素（一）资本成本的概念的两个方面1.从筹资的角度考虑公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本2.从投资的角度考虑投资人所要求的最低报酬率【例题•多选题】下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本是投资项目的取舍率B.资本成本是投资项目的必要报酬率C.资本成本是投资项目的机会成本D.资本成本是投资项目的内含报酬率【答案】ABC【解析】资本成本是指投资资本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，也称为必要报酬率、投资项目的取舍率、最低接受的报酬率。
选项D，项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是资本成本。
【例题•多选题】下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本B.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率C.项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率D.如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本【答案】ABCD【解析】资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率。
公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。
项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。
如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。
（二）公司资本成本的影响因素【例题•单选题】公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资本来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，其大小主要由（）。
公司财务管理第10章_资本成本（参考答案）
第10章资本成本（习题参考答案）一、简答题（参考答案）1．从企业管理者筹集资金的角度来看，资本成本是企业筹集和使用资金而付出的代价；从投资者的角度理解，资本成本是资金提供者（债权人或股东）要求得到的投资报酬率。
资本成本与“投资者要求的报酬率”是同一问题的两个方面。
考虑筹资决策时，强调资本成本；考虑投资决策时，强调投资者收益率。
筹资者的资金来源于投资者的投资，若企业（项目）的收益率达不到投资者要求的报酬率，投资者将不会对企业（项目）进行投资，筹资者也就筹集不到所需的资金。
因此，资本成本的高低实质上是由投资者的必要报酬率决定的。
但由于债务利息抵税差异及筹资费用等因素的存在，资本成本与投资者要求的报酬率并不完全相等。
2．表面上看，留存收益来自企业的税后利润，取得留存收益不用支付筹资费用，使用留存收益也不需要付出利息、股利等成本。
但实际上，对于股东来说，留存于企业的利润是其放弃获得的现金股利。
股东愿意放弃享受现金股利的权利，而将其留用于企业，就相当于对企业进行追加投资。
股东对这部分资金也是要求获得与普通股等同的报酬的，以弥补其承受的机会成本。
因此，留存收益的资本成本和普通股一样，都是股东要求的必要报酬率。
3．①股利贴现法原理简单，只需要知道当前股利、股票价格及未来股利增长率。
但是实践中较难准确估计未来现金股利的增长率，如果未来股利不以固定增长率增长，还需根据分阶段的股利贴现模型进行计算，计算过程较为复杂。
②资本资产定价模型法逻辑严密合理，理论性强；且不需要对现金股利增长率做假设，即使企业没有分派红利也可应用此模型，适用范围广。
但β系数难以确定，一般投资者很难有条件做出估算。
③风险溢价法计算简便，只需估算债务资本成本。
但要求的风险溢价是基于所有公司的一个平均值，估计时带有一定的主观色彩，不如CAPM模型对单个公司风险溢价进行估计的方法精确。
4．单项资本在资本总额中权重的确定可能依据账面价值、市场价值和目标资本结构。
《第6章资本成本》习题（含答案）
《第6章资本成本》习题（含答案）第一篇：《第6章资本成本》习题(含答案)《第六章资本成本》习题一、单项选择题1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（）。
A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。
A、按照账面价值加权计量的资本结构B、按实际市场价值加权计量的资本结构C、按目标市场价值计量的目标资本结构D、按平均市场价值计量的目标资本结构4、下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。
A、是已经发生的实际成本B、是最低可接受的报酬率C、是投资项目的取舍率D、是一种失去的收益5、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。
资本成本习题与答案
1、下列各项经营活动中，通常不使用资本成本的是（）。
A.企业价值评估B.存货采购决策C.营运资本管理D.产品定价决策正确答案：D解析： D、营运资本管理中应收账款占用资金应计利息等的计算会使用资本成本；存货采购决策中存货占用资金应计利息等的计算会使用资本成本；企业价值评估中企业价值等的计算会使用资本成本。
2、甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（）。
A.与本公司商业模式相同的公司的债券B.与本公司所处行业相同的公司的债券C.与本公司信用级别相同的债券D.与本公司债券期限相同的债券正确答案：C解析： C、信用风险的大小可以用信用级别来估计，因此采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。
3、进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。
下列说法中，正确的是（）。
A.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本B.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本C.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本D.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本解析： B、作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。
对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。
由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。
值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。
这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。
如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，例如，各种“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本。
4、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益资本成本”的表述中，错误的是（）。
第六章 资本成本 VIP单元测试
第六章资本成本单元测试一、单项选择题1.下列各项在计算个别资本成本时不需要考虑筹资费用的是（）。
A.普通股成本B.留存收益成本C.长期借款成本D.债券成本2.下列关于资本成本的说法中，不正确的是（）。
A.资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本B.企业的资本成本受利率和税率的共同影响C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价3.下列有关公司资本成本用途的表述，正确的是（）。
A.投资决策的核心问题是决定资本结构B.加权平均资本成本可以指导资本结构决策C.评估项目价值时，会使用公司的资本成本作为项目现金流量的折现率D.资本成本是投资人要求的实际报酬率4.公司增发的普通股的市价为15元/股，筹资费用率为市价的2%，本年发放股利每股0.5元，已知同类股票的预计收益率为15%，则维持此股价需要的股利年增长率为( ）。
A.10%B.12.36%C.11.22%D.10.26%5.甲企业希望在筹集计划确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本成本占全部资本成本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A.目前的账面价值加权B.实际市场价值加权C.目标资本结构加权D.预计的账面价值加权6.在利用资本资产定价模型求普通股成本时，下列选择正确的是（）。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度B.应当选择政府发行的国库券作为无风险利率的代表C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险D.估计权益市场收益率时应选择较短的时间跨度7.风险调整法估计债务成本时，下列各项中正确的是（）。
A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率8.甲企业负债的市场价值为6000万元，股东权益的市场价值为4000万元。
资本成本习题答案Doc2
资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构。
( Х )2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
( √ )3．在各种资金来源中，凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。
(√ )4．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小。
( Х )5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在。
( √ )6．若企业无负债且无优先股，则财务杠杆系数为1。
( √ )7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。
( √ )8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资本成本。
( Х )9．就不同企业而言，获得财务杠杆效益越大的企业，其承担的财务风险也就越大。
( √ )10.财务杠杆系数越大，说明企业财务杠杆利益越大，从而财务风险也越大。
( √ )11. -般来说，企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大，则企业的加权平均资本成本也越大。
( √ )12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时，采用权益筹资比采用负债筹资更有利。
( Х )13.当企业资产总额等于权益资本总额时，财务杠杆系数必然等于l。
(Х )14.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
(Х )15.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影H向息税后利润。
( √ )16．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。
(√ )17.企业使用留存收益不需付出代价。
(Х )18.企业的负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。
(√ )19.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。
(Х )20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动。
(Х )21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。
资本成本和资本结构练习试卷6(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷6(题后含答案及解析)全部题型 2. 多项选择题3. 判断题多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试题卷上无效。
1．下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是( )。
A．利息B．股利C．筹资手续费D．发行费用正确答案：C,D 涉及知识点：资本成本和资本结构2．以下说法正确的是( )。
A．边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本B．当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变C．当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本D．企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金正确答案：A,D 涉及知识点：资本成本和资本结构3．加权平均资金成本的权数，可有以下几种选择( )。
A．票面价值B．账面价值C．市场价值D．清算价值E．目标价值正确答案：B,C,E 涉及知识点：资本成本和资本结构4．利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，( )。
A．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利B．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利C．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利D．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利E．当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同正确答案：B,C,E 涉及知识点：资本成本和资本结构5．判断一个企业的资本结构是否最佳应考虑的因素有( )。
A．公司价值的大小B．资金成本的大小C．每股收益的大小D．无差别收入的大小E．无差别息税前利润的大小正确答案：A,B 涉及知识点：资本成本和资本结构6．决定资金成本高低的因素有( )。
A．资金供求关系变化B．预期通货膨胀高低C．证券市场价格波动程度D．企业风险的大小E．企业对资金的需要量正确答案：A,B,C,D,E 涉及知识点：资本成本和资本结构7．在计算资本成本时，通常依据资金占用费用来计算，而把资金筹集费作为筹资金额的一项扣除，这是因为( )。
资本成本习题答案Doc2
资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构.< Х >2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的,财务杠杆系数越大,财务风险越大. < √ >3．在各种资金来源中,凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用. <√ >4．在个别资本成本一定的情况下,企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小. < Х >5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在.< √ >6．若企业无负债且无优先股,则财务杠杆系数为1. < √ >7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中,作用力最强、效用最大的是复合杠杆. < √ >8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时,采取负债融资对企业有利,这样可降低资本成本. < Х >9．就不同企业而言,获得财务杠杆效益越大的企业,其承担的财务风险也就越大. < √ >10.财务杠杆系数越大,说明企业财务杠杆利益越大,从而财务风险也越大. < √ >11. -般来说,企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大,则企业的加权平均资本成本也越大. < √ >12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时,采用权益筹资比采用负债筹资更有利. < Х >13.当企业资产总额等于权益资本总额时,财务杠杆系数必然等于l. <Х >14.企业负债比例越高,财务风险越大,因此负债对企业总是不利的. <Х >15.经营杠杆影响息税前利润,财务杠杆影H向息税后利润.< √ >16．由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,普通股每股收益会下降得更快. <√ >17.企业使用留存收益不需付出代价. <Х >18.企业的负债越多,财务杠杆系数就越高,财务风险就越大. <√ >19.通过发行股票筹资,可以不付利息,因此其成本比借款筹资的成本低. <Х >20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动.<Х >21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算,它说明了销售额变动引起利润变化的幅度. < Х>22.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分,其中筹资费用是资本成本的主要内容. < Х >23.边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本,边际资本成本为零时,资本结构最佳. < Х >24．企业在选择资金来源时,首先要考虑的因素就是资本成本的高低.<√ >25.当企业的经营杠杆系数等于1时,则企业的固定成本为零,此时企业没有经营风险. < Х >26.当固定成本为零或业务量为无穷大时,息税前利润的变动率应等于产销量的变动率. <√ >27.与比较成本法和每股利润无差别点法相比,公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大为标准,更符合公司价值最大化的财务目标. <√ >二、单选题1．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于< C >.A经营杠杆效应 B财务杠杆效应C．联合杠杆效应 D．风险杠杆效应2．下列各项中,运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时,需计算的指标是< A >.A．息税前利润 B．营业利润C．净利润 D．利润总额3．假定某企业的股权资本与债务资本的比例为60：40,据此可断定该企业< D >.A．只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险c．经营风险小于财务风险 D．同时存在经营风险和财务风险4．B公司拟发行优先股40万股,发行总价200万元,预计年股利率5%,发行费用10万元.B公司该优先股的资本成本率为< B >.% B.5.26% c.5.63% D.6.23%5．在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是< C >.A．长期借款成本 B．债券成本c．留用利润成本 D．普通股成本6．-般来说,在企业的各种资金来源中,资本成本最高的是< B >.A．优先股 B．普通股C．债券 D．长期借款7．在筹资总额和筹资方式一定的条件下,为使资本成本适应投资报酬率的要求,决策者应进行< C >.A．追加筹资决策 B．筹资方式比较决策C．资本结构决策 D．投资可行性决策8．债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为< C >.A．债券的发行量小 B．债券的利息固定C．债券风险较小,其利息具有抵税效应D．债券的筹资费用少9. 某股票当前的市场价格为20元／股,每股利1元,预期股利增长率为4%,则其资本成本率为< D >.A．4% B．5% c．9.2% D．9%10．如果企业的股东或经理人员不愿承担风险,则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是< C>.A．发行债券 B．融资租赁C发行股票 D．向银行借款11．如果预计企业的资本报酬率高于借款的利率,则应< A >.A．提高负债比例 B．降低负债比例C．提高股利支付率 D．降低股利支付率12.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的< D >.A销售收入 B．变动成本C．固定成本 D．息税前利润13.利用无差别点进行企业资本结构分析时,当预计销售额高于无差别点时,采用< C >筹资更有利.A．留用利润 B．股权 C．债务 D．内部14.经营杠杆产生的原因是企业存在< A >.A．固定营业成本 B．销售费用C．财务费用 D．管理费用15.与经营杠杆系数同方向变化的是< B >.A.产品价格 B．单位变动成本C．销售量 D．企业的利息费用16.下列说法中,正确的是< C >.A.企业的资本结构就是企业的财务结构B．企业的财务结构不包括短期负债C.狭义的资本结构中不包括短期负债D．资本结构又被称为杠杆资本结构17.D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元,手续费率0．2%,年利率6%,期限2年,每年结息一次,到期一次还本.公司所得税税率为25%这笔借款的资本成本率为< D >.% B.3. 75% C.4.25% n.4.51%18.E公司全部长期资本为5000万元,债务资本比率为0.3,债务年利率为7%,公司所得税税率为25%.在息税前利润为600万元时,税后利润为300万元.则其财务杠杆系数为< B >.A.1. 09B.1.21 C三、多选题1．决定资本成本高低的因素有< ABCDE >.A．资金供求关系变化 B．预期通货膨胀率高低C．证券市场价格波动程度 D．企业风险的大小E．企业对资金的需求量2．以下各项中,反映联合杠杆作用的有< ABC >.A说明普通股每股收益的变动幅度 B．预测普通股每股收益C．衡量企业的总体风险 D．说明企业财务状况E．反映企业的获利能力3．如果不考虑优先股,筹资决策中联合杠杆系数的性质包括< CDE >.A．联合杠杆系数越大,企业的经营风险越大B．联合杠杆系数越大,企业的财务风险越大C．联合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用D．联合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率E．联合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响4．资本结构分析所指的资本包括< ABC >.A长期债务 B．优先股C ．普通股D ．短期借款E ．应付账款7．资本结构决策的每股收益分析法体现的目标包括< AB >.A.股东权益最大化 B ．股票价值最大化C.公司价值最大化 D ．利润最大化E ．资金最大化8．下列关于财务杠杆的论述中,正确的有< ABCDE 〕.A 在资本总额与负债比率不变的情况下,财务杠杆系数越高,每股收益增 长越快B ．财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C 与财务风险无关D ．财务杠杆系数越大,财务风险越大E ．财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险9．下列关于经营杠杆系数表述中,正确的有< ACDE >.A.在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度B ．在固定成本不变的情况下,营业收入越大,经营杠杆系数越大,经营风险就越小C ．在固定成本不变的情况下,营业收入越大,经营杠杆系数越小,经营风险就越小D ．当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数趋近于无穷大E ．企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低10.下列关于联合杠杆的描述中,正确的有< BCE >.A ．用来估计销售量变动对息税前利润的影响B ．用来估计营业收入变动对每股收益造成的影响C ．揭示经营杠杆与财务杠杆之问的相互关系D ．揭示企业面临的风险对企业投资的影响E ．为达到某一个既定的总杠杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合四、计算题1．某集团按面值发行长期债券,总面值5000万元,年利率为10%,发行费用率为3%,所得税税率为25%.要求：计算该长期债券的资本成本.解．长期债券的资本成本=10%×<l -25%>÷<l -3%>=7.73%2．某企业从银行取得长期贷款一笔,贷款年利率为8%,所得税税率为25%.要求：计算该长期贷款的资本成本.解．长期借款资本成本=8%×<1-25%>=6%3．某公司拟以市价增发普通股1 000 000股,每股市价10元,预计筹资费用率为5%,发行第1年每股发放股利1元,预计股利增长率为4%.要求：计算本次增发普通股的资本成本.解．增发普通股的资本成本=%)51(100000010001010000001-⨯⨯⨯⨯+4%=14.53%4．某公司按面值发行优先股股票筹集资金,股息率为8%,发行筹资费用率为4%.要求：计算该种优先股股票的资本成本.解．优先股的资本成本=%41%8-=8.33% 6．某企业的同定成本总额为40万元,变动成本率为60%,销售额为500万元.要求：计算经营杠杆系数.解．DOL= <500-500×60%>÷<500-500×60%-40> =1.257．某企业长期负债额为200万元,负债利率为15%,固定成本总额为40万元,变动成本率为60%,销售额为300万元.要求：计算复合杠杆系数.解．M=300-300×60%=120〔万元〕EBIT=120-40=80〔万元〕DCL=120÷<80-200×15%> =2.48．某企业拟筹集长期资本5 000万元,其中：长期借款为1 000万元,资本成本率为10%；长期债券为800万元,资本成本率为11%;优先股股票为1200万元,资本成本率为13%;普通股股票为1 500万元,资本成本率为15%；留存收益为500万元,资本成本率为14%.要求：计算此次筹集长期资本的加权平均资本成本.解．<1>计算各种资本占全部资本比重：长期借款：50001000×100%=20% 长期债券：5000800×100% =16% 优先股股票：50001200×100%=24% 普通股股票：50001500×100%=30% 留存收益：5000500×100% =10% <2>计算加权平均资本成本：加权平均资本成本=20%×10%+16%×11%+24%×13%+30%×15%+1026×14%=12.78%9．某企业资本总额为4 000万元,其中负债资本和权益资本的比率为45：55,负债资本利率为12%.该企业年销售量为5 600千克,每千克销售单价为1万元,固定成本为640万元,变动成本率为60%.要求：计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数. 解.经营杠杆系数：DOL=640%601560015600%601560015600-⨯⨯-⨯⨯⨯-⨯=1.4 财务杠杆系数：DFL:=%12%45400016001600⨯⨯-=1.16复合杠杆系数：DCL=DOL×DF L=1.4×1.16=1.62410.某公司现有普通股100万股,股本总额为1 000万元,公司债券为600万元,公司拟扩大筹资规模,有两个备选方案：一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元；二是平价发行公司债券750万元.若公司债券年利率为12%,所得税税率为25%.要求：<1>计算两种筹资方式的每股利润无差异点.<2>如果该公司预期息税前利润为400万元,确定应采用何种筹资方案.解.<1>把有关数据代入公式：解得：每股利润无差异点EBIT=342〔万元〕<2>因为预期息税前利润400万元>EBIT所以应选择增发债券筹措资金,这样预期每股利润较高.11．MC公司20##初的负债与所有者权益总额9 000万元,其中：公司债券为1 000万元〔按面值发行,票面年利率8%．每年年末付息,3年后到期〕；普通股股本4 000万元〔面值1元,4 000万股〕；资本公积2 000万元；其余为留存收益.20##该公司为扩大生产规模,需要再筹集1 000万元资金,有两个方案可供选择：方案一：增加发行普通股,预计每股发行价格5元；方案二：增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率8%.预计20##可实现息税前利润2 000万元,适用的所得税税率25%.要求：<1>计算增发股票方案的下列指标：①20##增发普通股股数；②20##全年债券利息.<2>计算增发债券方案下全年债券利息.<3>计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策.解．<1>①增发普通股股份数=1000÷5=200<万股>②20##全年债券利息=1000×8%=80〔万元〕<2>增发债券全年利息=<1000+1000>×8%=160〔万元〕<3> <EBIT-80> <1-25%>÷4200=<EBIT-160>×<1-25%>÷4000解得：EBIT=1760<万元>因为预计息税前利润2000万元>1760万元,所以应采用增发债券方案.。