2019中级财务管理73讲第28讲融资租赁(2)、债务筹资的优缺点
债务筹资的财务管理解析
债务筹资的财务管理解析什么是债务筹资？债务筹资是指企业通过发行债券或贷款等方式从外部融资。
债务筹资是企业融资的一种途径，通常用于扩大规模、投资项目或应对短期资金需求等。
债务筹资不同于股权融资，它意味着企业需要承担一定的偿还债务的义务。
债务筹资的角色及影响债务筹资在企业财务管理中扮演着重要的角色。
首先，债务筹资可以帮助企业获得更多资金，满足扩大经营、投资新项目等需求。
其次，债务筹资可以降低企业对股东的依赖，保持股权结构的稳定。
但债务筹资也会带来偿还利息和本金的压力，增加企业的财务风险。
债务筹资的优点和缺点优点•债务筹资相对于股权融资来说，可以带来较低的成本，利用外部资金进行经营活动。
•债务筹资可以帮助企业稳定股权结构，避免股东权益被稀释。
•债务筹资有助于提高企业的财务杠杆，提高投资回报率。
缺点•债务筹资需要支付利息和偿还本金，增加企业财务负担。
•债务筹资使企业财务风险增加，一旦经营不善或遇到经济困难，可能导致偿债困难。
•债务筹资可能限制企业未来的发展空间，因为需要用未来的现金流偿还债务。
债务筹资的财务管理策略在进行债务筹资时，企业需要注意以下几点财务管理策略： 1. 谨慎评估债务承担能力：企业应该根据自身的盈利能力、现金流状况和资本结构，合理评估债务承担的能力，避免过度债务化。
2. 选择合适的债务工具：企业应根据资金需求和财务状况选择合适的债务工具，比如长期债务、短期债务或债券等。
3. 优化债务结构：企业应该根据未来的盈利状况和现金流预测，合理安排债务的偿还计划，避免出现偿还压力过大的情况。
4. 建立有效的风险管理机制：企业应建立健全的风险管理体系，及时发现并应对债务偿还风险，保障企业的财务稳健。
结语债务筹资是企业财务管理中的重要组成部分，合理运用债务筹资可以帮助企业获得更多资金、降低股权依赖，但也需要注意控制财务风险、合理安排偿还计划。
企业在进行债务筹资时，需要综合考虑财务状况、市场环境等因素，制定合理的财务管理策略，实现长期稳健发展。
九种筹资方式优缺点比较
多种种筹资方式优缺点比较一．直接投资：性质：吸收直接投资是企业以协议等形式，按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家和法人、个人投入资金的一种方式。
吸收直接投资不以股票为媒介，使用于非股份制企业。
优点：吸收直接投资属于企业的自有资金，能够提高企业的信贷和借款能力；能够取得一部分现金，而且能够直接获得所需的技术和设备，尽快形成生产能力，开拓市场；吸收直接投资的财务风险低。
缺点：由于要分给投资者的利润较高，因此筹资的资本成本较高；吸收直接投资，投资者一般需要与投资资本相应的控制权，因此容易分散企业的控制权。
使用范围：通过直接投资，投资者便可以拥有企业全部或一定数量的企业资产或参与投资的经验管理。
直接投资包括对现金，厂房，机械设备，交通工具，通讯等各种有形资产的投资。
二．发行普通股：性质：发行普通股股票的股份制企业发行的股票代表着股东享有平等的权利、义务、不加以特别限制，股利具有不确定性。
优点：发行普通股筹资具有永久性，无到期日，无需归还；股利支付视企业利润的大小而定，可以减少经营波动带给公司的风险，筹资风险小；普通股筹集的资本反应企业的实力，增加举债能力；容易吸收资金缺点：普通股的风险较高，要求有较高的资本回报率，资本成本高；普通股筹资分散公司的控制权，会引起公司股价的下跌。
使用范围：在我国上交所或深交所上市或准备的公司。
三．发行优先股：性质：优先股也称特别股，是股份制企业发行的优先于普通股股东分取经营收益和破产时剩余财产的股票优点：无固定的到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性，可采取固定股利，但如财务状况不佳，可暂不支付股利；有利于增强公司的信誉。
缺点：筹资成本较高，因股利要从净利润中扣除；筹资限制多，比如对公司举债方面的限制；财务负担重，因股利固定，且不能在税前扣除。
使用范围：股份制企业发行的优先于普通股股东分取经营收益和破产时剩余资产的股票。
四．长期借款：性质：指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限在一年以上的借款，主要用于构建固定资产和其他长期非流动资金占用的需要。
债务筹资的优缺点是什么
债务筹资的优缺点是什么按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。
其中，债务筹资是指企业按约定代价和用途取得且需要按期还本付息的一种筹资方式。
下面来分析债务筹资的优缺点是什么。
债务筹资的优点：1.筹资速度较快与股权筹资比，债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，如银行借款、融资租赁等，可以迅速地获得资金。
2.筹资弹性大发行股票等股权筹资，一方面需要经过严格的政府审批;另一方面从企业的角度出发，由于股权不能退还，股权资本在未来永久性地给企业带来了资本成本的负担。
利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间。
3.资本成本负担较轻一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。
其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低;其三是利息等资本成本可以在税前支付。
4.可以利用财务杠杆债务筹资不改变公司的控制权，因而股东不会出于控制权稀释原因反对负债。
债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司剩余收益的分配。
当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。
5.稳定公司的控制权债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。
债务筹资的缺点：1.不能形成企业稳定的资本基础债务资本有固定的到期日，到期需要偿还，只能作为企业的补充性资本来源。
再加上去的债务往往需要进行信用评级，没有信用基础的企业和新创企业，往往难以取得足够的债务资本。
现有债务资本在企业的资本结构中达到一定比例后，往往由于财务风险升高而不容易再取得新的债务资金。
2.财务风险较大债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别的限制。
这些都要求企业必须有一定的偿债能力，要保持资产流动性及其资产报酬水平，作为债务清偿的保障，对企业的财务状况提出了更高的要求，否则会给企业带来财务危机，甚至导致企业破产。
财务管理--各种筹资方式的优缺点
各种筹资方式的优缺点1普通股筹资的优点：普通股筹资没有固定的股利负担。
普通股股本没有规定的到期日,无需偿还。
利用普通股筹资的风险小.发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。
普通股筹资的缺点：资本成本较高,可能会分散公司的控制权，可能引起股票价格的波动2长期借款的优点：借款筹资速度较快借款资本成本较低借款筹资弹性较大可以发挥财务杠杆的作用长期借款的缺点：借款筹资风险较高借款筹资限制条件较多借款筹资数量有限3债券筹资的优点: 筹资成本较低，能够发挥财务杠杆的作用，能够保障股东的控制权，便于调整公司资本结构债券筹资的缺点：财务风险较高限制条件较多筹资的数量有限4融资租赁筹资的优点：能够迅速获得所需资产。
限制条件较少。
可以避免设备陈旧过时的风险。
租金分期支付，降低不能偿付的危险.能够享受税收利益.融资租赁筹资的缺点：筹资成本较高5优先股筹资的优点：优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金.优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。
保持普通股股东对公司的控制权.能够增强公司的股权资本基础,提高公司的借款举债能力优先股筹资的缺点：优先股的资本成本虽低于普通股,但一般高于债券。
优先股筹资的制约因素较多。
可能形成较重的财务负担.6可转换债券筹资的优点：有利于降低资本成本有利于筹集更多资本有利于调整资本结构有利于避免筹资损失可转换债券筹资的缺点：转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。
若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时,发行公司将承受偿债压力。
若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。
回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。
资本成本的概念内容和种类资本成本的作用1.资本成本的概念资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
2.资本成本的内容包括用资费用和筹资费用两部分。
3。
资本成本的属性有不同于一般商品成本的某些特性。
4.资本成本率的种类包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本成本率。
融资租赁的优缺点分析
融资租赁的优点： 1.承租人不必像一般性购买那样立即支付大量的资金就可取得所需要的资产或设备，因此，融资租赁能帮助企业解决资金短缺和想要扩大生产的问题。
企业通过先付很少的资金得到自己所需的生产设备或资产后，通过投入生产，可以用设备所生产的产品出售所得支付所需偿还的租金。
这样，可以减轻购置资产的现金流量压力。
2.可以减少资产折旧的风险。
在当今这个科技不断进步、生产效率不断提高的时代，资产的无形损耗是一种必然产生的经济现象，对企业的发展有着重大的影响。
任何拥有设备的单位都得承担设备的无形损耗，而租赁则有助于减少这种损耗，有助于企业充分利用资源。
3.融资租赁容易获得。
如果从银行等金融机构筹措资金，通常要受到严格的限制，想要获得贷款的条件非常苛刻，租赁协议中各项条款的要求则宽松很多。
此外，租赁业务大多都是通过专业性的公司来进行的，租赁公司的专业特长及经验能为承租人找到更有利的客户。
4.实现“融资”与“融物”的统一，使得融资速度更快，企业能够更快的投入生产。
融资租赁的缺点：融资租赁的资本成本较高。
一般来说，租赁费要高于债券利息。
公司经营不景气时，租金支出将是一项沉重的财务负担。
且租期长，一般不可撤销，企业资金运用受到制约。
三、融资租赁的优缺点分析1融资租赁的优点1）从出租人角度看，融资租赁的优点有：(1)以租促销，扩大产品销路和市场占有率；销售对于中小企业是非常重要的，只有成功销售i才能实现利润。
越来越多的企业希望扩大租赁而不是一味地通过直接出卖来实现销售。
这样做的好处是，大大地降低了购买的门槛，扩大了客户购买力。
(2)保障款项的及时回收，便与资金预算编，简化财务核算程序；明确租赁期间的现金流量，利于资金安排。
•(3)简化产品销售环节，加速生产企业资金周转。
(4)更侧重项目的未来收益。
“融物”特征，决定了租赁的资金用途明确，承租人无法把款项移作他用，出租方更侧重于项目未来现金流量的考察，从而使一些负债率高，但拥有好的项目的承租企业也能获得设备融资。
中级会计职称考试《财务管理》知识点债务筹资
20XX年中级会计职称考试《财务管理》知识点：债务筹资一、银行借款A.银行借款的种类1、按机构贷款有无担保要求：信用贷款和担保贷款。
2、信用贷款风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还要附加一定的限制条件。
3、担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。
B.长期借款的保护性条款1、例行性保护条款：在大多数合同中都会出现。
2、一般性保护条款：“一保四限”。
应用于大多数借款合同。
3、特殊性保护条款：购买人身保险、借款的用途不得改变；违约惩罚条款。
C.银行借款筹资的特点1、优点：1.筹资速度快；2.资本成本低；3.筹资弹性较大。
2、缺点：1.限制条款多；2.筹资数额有限。
二、发行公司债券A.公司债券的种类1、是否记名：记名债券、无记名债券。
2、能否转换成公司股权：可转换债券、不可转换债券。
3、有无特定财产担保：担保债券、信用债券。
B.债券的偿还1、提前偿还：只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。
重点：①提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。
②该类债券可使公司筹资具有较大的弹性。
当公司资金结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
2、分批偿还。
3、一次偿还。
三、发行公司债券筹资的特点1.一次筹资数额大。
2.募集资金的使用限制条件少。
3.资本成本负担较高（相对银行借款）。
在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，发行公司债券筹资，能够锁定资本成本。
4.提高公司的社会声誉。
中级会计师考试《财务管理》知识点：债务筹资的优缺点分析
中级会计师考试《财务管理》知识点：债务筹资的优缺点分析
为了方便备战2013中级会计师考试的学员，中华会计网校论坛学员精心为大家分享了中级会计师考试《财务管理》科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。
一、债务筹资的优缺点分析
1.相对于债务筹资来说，银行借款的缺点是限制条件多，筹资数额有限。
债券筹资一次筹资数额大，提高公司的商誉。
资金适用限制条件少，能锁定资本成本的负担。
就限制条件来说，最大的是银行借款，下来是债券筹资，最后是融资租赁
2.但是银行借款的筹资弹性大，速度快，资本成本相对债券筹资和融资租赁都低
3债券的缺点是，发行资格要求高，手续复杂，资本成本相对银行借款高
4.融资租赁的资本成本是最高的
但是风险小，限制条件少，避免设备的陈旧，延长资金融通期限，资金缺乏的情况下迅速获得资金
二、股权筹资和债务筹资的优缺点分析
1.股权容易分散公司的控制权，但是债务稳定公司的控制权
2.股权形成稳定的资金基础，债务不能形成稳定的资金基础
3.股权的财务风险小，债务的财务风险大
4，股权的资本成本高，债务的资本成本低
5.股权的信息披露成本大，债务可以利用杠杆效应
6，债务的数额有限，弹性大速度快。
财务管理：债务筹资的优缺点
知识点：债务筹资的优缺点（一）债务筹资的总体特征（相对于股权筹资）——低成本、高风险、财务杠杆、稳定控制权1.债务筹资的优点（1）筹资速度较快——无需复杂的审批手续和证券发行程序；（2）筹资弹性较大——无永久性资本成本负担；可灵活商定债务条件，控制筹资数量和安排取得资金时间；（3）资本成本负担较低——利息、租金等用资费用低于股权资本；利息等资本成本可以在税前支付（产生利息抵税效应）；手续费用等筹资费用低；（4）稳定公司的控制权——债权人无权参加企业的经营管理；（5）可以利用财务杠杆——当企业的资本收益率（息税前利润率）高于债务利率时，债务筹资会增加普通股股东的每股收益，提高净资产收益率。
【示例】某公司目前仅有1000万元股权资本，没有负债。
现在准备再融资1000万元，即目标资本总额为2000万元。
假设公司未来可以获得永续的息税前利润，不考虑风险和所得税因素，从公司现有股东利益角度来看，以下哪种筹资方式更优？（1）股权筹资方式，新增股权资本占公司50%的股权；（2）债务筹资方式，新增债务的年利率为10%。
上述问题的实质是，从公司现有股东利益角度来看，未来每年分给新投资者50%的利润与每年固定向其支付100万元利息，哪个更合适？如果预期资本收益率（息税前利润/资本总额）等于债务利率10%，即：年息税前利润＝2000×10%＝200万元，则股权筹资与债务筹资无差别：采用股权筹资，需要分配给新投资者50%的利润100万元；采用债务筹资，需要支付给新投资者的利息也是100万元。
如果预期资本收益率高于债务利率10%，即：年息税前利润高于200万元，则采用债务筹资，需要支付给新投资者的利息仍是100万元，超额收益归属于现有股东；而采用股权筹资，需要分配给新投资者的利润会超过100万元。
显然，从公司现有股东利益角度来看，当企业的资本收益率高于债务利率时，债务筹资能增加现有普通股股东的收益，即债务筹资优于股权筹资。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
【教材·例题4-1】某企业于20×1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司。
年利率8%，租赁手续费率每年2%。
租金每年年末支付一次，则：
每年租金=［600000-50000×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）=131283（元）
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表。
单位：元
年份期初本金①支付租金②
应计租费
③=①×10% 本金偿还额
④=②-③
本金余额
⑤=①-④
20×1 600000 131283 60000 71283 528717
20×2 528717 131283 52872 78411 450306
20×3 450306 131283 45031 86252 364054
20×4 364054 131283 36405 94878 269176
20×5 269176 131283 26918 104365 164811
20×6 164811 131283 16481 114802 50009
合计787698 237707 549991 50009*
说明：*50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入的误差导致。
【例题·多选题】在确定融资租赁的租金时，一般需要考虑的因素有（）。
（2018年试卷2）
A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用
B.租赁期满后租赁资产的预计残值
C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息
D.租赁资产价值
【答案】ABCD
【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价及预计残值。
包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满后出售可得的收入。
（2）利息。
指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。
（3）租赁手续费。
指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。
选项ABCD正确。
【例题·单选题】下列各项中，不计入融资租赁租金的是（）。
（2017年）
A.租赁手续费
B.承租公司的财产保险费
C.租赁公司垫付资金的利息
D.设备的买价
【答案】B
【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：
（1）设备原价及预计残值。
（2）利息。
（3）租赁手续费。
指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。
承租公司的财产保险费不计入融资租赁租金。
本题应选B。
【例题·单选题】某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元，租期为8年，租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所有，假设年利率为8%，租赁手续费为每年2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（）万元。
（2017年）
A.[350-15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8）
B.[350-15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8）
C.[350-15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8）
D.[350-15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8）
【答案】B
【解析】租赁折现率=8%+2%=10%，每期租金=（租赁设备价值-残值现值）/普通年金现值系数=[租赁设备价值-残值×（P/F，i，n）]/（P/A，i，n）,选项B正确。
【例题·单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。
A.设备原价
B.租赁手续费
C.租赁设备的维护费用
D.垫付设备价款的利息
【答案】C
【解析】租赁设备的维护费用不属于融资租赁租金构成内容。
（四）融资租赁的筹资特点
【优点】
1.无须大量资金就能迅速获得资产。
2.财务风险小，财务优势明显（借鸡生蛋、卖蛋还钱）。
3.限制条件较少。
4.能延长资金融通的期限。
【缺点】
资本成本负担较高。
租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高出30%。
【例题·单选题】某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（）。
（2018年试卷1）
A.普通股筹资
B.债券筹资
C.优先股筹资
D.融资租赁筹资
【答案】D
【解析】在资金缺乏情况下，融资租赁能迅速获得所需资产。
大型企业的大型设备、工具等固定资产，也经常通过融资租赁方式解决巨额资金的需要，如商业航空公司的飞机，大多是通过融资租赁取得的。
选项D正确。
【例题·单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。
A.资本成本低
B.融资风险小
C.融资期限长
D.融资限制少
【答案】A
【解析】与银行借款相比，融资租赁筹资资本成本高。
【例题·多选题】与发行股票筹资相比，融资租赁的特点有（）。
A.筹资限制条件较少
B.形成生产能力较快
C.资本成本负担较低
D.财务风险较小
【答案】ABC
【解析】由于融资租赁为负债筹资，定期支付租金，所以财务风险大于发行股票筹资，选项D不正确。
考点四：债务筹资的优缺点
【优点】
1.筹资速度较快
2.筹资弹性较大
3.资本成本负担较轻
4.可以利用财务杠杆
5.稳定公司的控制权
【缺点】
1.不能形成企业稳定的资本基础
2.财务风险较大
3.筹资数额有限
【例题·单选题】下列各项中，不属于债务筹资优点的是（）。
（2018年试卷1）
A.可形成企业稳定的资本基础
B.筹资弹性较大
C.筹资速度较快
D.筹资成本负担较轻
【答案】A
【解析】债务筹资的优点有：
1.筹资速度较快
2.筹资弹性较大
3.资本成本负担较轻
4.可以利用财务杠杆
5.稳定公司的控制权
选项BCD正确；债务筹资不能形成企业稳定的资本基础，选项A错误。
【例题·多选题】与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有（）。
（2017年试卷2）
A.资本成本低
B.筹资规模大
C.财务风险较低
D.筹资弹性较大
【答案】AD
【解析】一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。
理由有：（1）债务筹资取得资金的手续费用等筹资费用较低；（2）利息、租金等用资费用比股权资本要低；（3）利息等资本成本可以在税前支付。
选项A 正确；利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间，债务筹资方式筹资弹性较大。
选项D正确。
【例题·单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于债务筹资缺点的是（）。
A.财务风险较大
B.资本成本较高
C.稀释股东控制权
D.筹资灵活性小
【答案】A
【解析】与股票筹资相比，债务筹资财务风险较大。
【例题·多选题】下列各项中属于债务筹资方式的有（）。
（2018年试卷2）
A.商业信用
B.融资租赁
C.优先股
D.普通股
【答案】AB
【解析】选项AB属于债务筹资方式；选项C属于衍生工具筹资方式；选项D属于股权筹资方式。