夹层融资抵押渠道不足之下的融资方案
小微企业的融资难题及解决方案
小微企业的融资难题及解决方案一、引言在经济发展过程中，小微企业是推动就业和经济增长的重要力量。
然而，由于其规模小、信用信息有限等因素，小微企业往往面临着融资难题。
本文将探讨小微企业面临的主要融资难题，并提出相应的解决方案。
二、小微企业的融资难题1. 银行借贷门槛高：由于缺乏附加担保物或信用不足，小微企业很难满足银行借贷的要求。
2. 高利率与短期还款周期：金融机构对于小微企业借款普遍存在高利率和短期还款周期的问题，这使得部分企业无法承受借贷成本。
3. 缺乏真实抵押品：由于资产规模较小，许多小微企业不具备可供真实抵押的财产。
三、解决方案1. 搭建政府支持平台：政府可以设立专项基金，为符合条件和潜力较大的小微企业提供优惠贷款。
此外，建立充满竞争的招商引资机制，吸引银行和其他金融机构为小微企业提供更多的贷款资源。
2. 发挥担保机构作用：鼓励扩大担保机构的服务范围，加强对小微企业的信用评估和风险控制能力，为其提供代偿风险减轻的保证。
此外，政府可以通过扶持担保机构来降低小微企业融资成本。
3. 推动技术创新：通过引导小微企业在产品、服务和经营模式方面实现科技含量的提升，提高市场竞争力，并增加为其融资的可能性。
政府可以设立科技创新基金，在技术研发和转化方面给予补贴和支持。
4. 加强信用环境建设：建立并完善企业信用信息公开系统，记录并发布小微企业的信用信息。
这有助于金融机构更全面地了解借款方，并减少对抵押品或担保物的依赖。
四、结论小微企业是经济发展中不可或缺的组成部分，解决其融资难题不仅有助于推动经济增长，也有利于促进就业。
政府、金融机构和企业本身都应该共同努力，制定更加灵活、适合小微企业的融资政策和解决方案，以充分发挥其在经济中的作用。
只有这样，我们才能为小微企业创造一个健康、可持续发展的环境。
（字数：386字）。
中小微企业的融资难题及解决方案
中小微企业的融资难题及解决方案一、中小微企业的融资难题中小微企业是中国经济中非常重要的一部分，但是它们在融资方面遇到了相当大的困难，这已经成为一个普遍的问题。
其主要原因是中小微企业存在规模小、属于高风险、缺乏抵押品以及相对于大企业较为薄弱的信誉等问题。
以下是中小微企业存在的一些融资难题：1、银行贷款困难：由于中小微企业规模相对较小，银行更倾向于向大企业提供较为宽裕的贷款条件，对于中小微企业而言往往贷款利率较高，资金难以获得。
2、担保难：由于中小微企业的规模比较小，它们往往缺乏可供担保的抵押品，因此它们无法按照银行的要求获得贷款。
3、信誉问题：由于中小微企业的规模和业务范围相对较小，大多数中小微企业没有建立起品牌和信誉，这使得银行倾向于给更大的公司贷款。
4、高风险问题：由于中小微企业存在着高风险性质，很多银行不愿意向它们提供贷款。
为降低风险，银行可能要求更高的利率和更长的担保时间。
这对中小微企业带来了更大的经济负担。
二、中小微企业的融资解决方案面对中小微企业的融资难题，政府和金融机构提供了一系列的解决方案，以下是这些解决方案的内容简介：1、政府资金支持：政府可以通过一系列的扶持政策来支持中小微企业的融资。
政府可以设立专门的基金和贷款计划，为中小微企业提供低利率和抵押品更加灵活的融资机会。
2、连带担保：银行可以利用连带担保为中小微企业提供担保，并提供更加灵活的融资方案。
政府可以加强监管，使得此类融资服务能够得到更好的发展。
3、股权融资：股权融资可为中小微企业提供新的融资渠道。
企业可以通过与风险投资公司合作，获得股权投资来获得更多的资金。
4、债券融资：企业可以通过发行债券来获得更多的资金。
发行债券也可以通过保险机构和其他金融机构来获得融资。
三、结论中小微企业是中国经济和社会的一个关键组成部分。
但由于种种原因它们在融资方面遇到了不少的难题。
政府和金融机构通过提供贷款计划、政府资金支持、连带担保、股权融资等一系列的解决方案，支持中小微企业发展，从而推动经济快速发展。
中小企业融资难度与解决方案
中小企业融资难度与解决方案一、问题概述中小企业是经济发展的关键力量，而融资难题一直困扰着它们的发展。
中小企业融资难的问题主要表现为：融资渠道狭窄、融资成本高、融资难度大、融资周期长。
这些问题给中小企业的生产经营带来很大的压力。
但实际上，中小企业面临的融资问题是多方面的，需从融资渠道、融资方式、融资主体等多个角度去解决。
二、融资难点1.融资渠道狭窄中小企业融资渠道有限，现金流短缺问题也是中小企业融资的一个瓶颈。
当前中小企业的融资渠道主要有两种：银行贷款和股权融资，但在实际操作中，中小企业往往难以获得银行贷款，股权融资成为中小企业融资的主要手段。
但由于我国股权融资市场尚未完善，多数中小企业没有成为上市公司的资格，使得中小企业的融资渠道更加狭窄。
2.融资难度大中小企业融资难的问题表现在融资难度大、获得融资的成本较高等方面。
由于中小企业不能提供高额的抵押物，加之融资条件和融资方案过于繁琐，导致银行在中小企业融资上不太愿意冒险。
3.融资周期长中小企业融资周期长，使得它们难以及时调整资金流动，影响企业经营现金流。
这也是导致中小企业经营困难的一个主要因素。
4.融资成本高中小企业融资成本过高，为企业带来沉重的经济负担。
小企业在获得融资的过程中往往需要支付大量的利息、担保费、评估费等其他费用，这会导致企业成本增加，降低了企业的利润率。
三、解决方案1.建立中小企业信用体系中小企业信用体系是提升中小企业融资难度的一个有效手段。
中小企业应建立有效的信用记录，养成良好的信用习惯，有效地推进融资难度的解决工作。
2.促进中小企业与银行之间的合作目前我国金融市场尚未完善，中小企业与银行之间的交流渠道也缺乏，导致银行对中小企业的认识不足，进而导致中小企业融资难度增大。
因此，中小企业应通过多种渠道加强对银行的交流与沟通，并积极参与银行的融资产品。
3.发展多元化的中小企业融资渠道中小企业应积极探索多元化的融资方式，尽可能减少对银行贷款的依赖；发展购买外债、董事长借款、信托融资、保理融资等多个融资渠道，从而规避中小企业融资难度带来的困境。
融资的三大常见问题及解决方法
融资的三大常见问题及解决方法随着社会经济的发展和创新创业浪潮的兴起，融资已经成为许多企业和个人实现自身发展的关键一步。
然而，在融资过程中常常会遇到各种问题，这些问题可能会成为企业或个人发展的瓶颈。
本文将重点讨论融资过程中的三大常见问题，并提供相应的解决方法。
问题一：融资渠道不畅融资渠道不畅是许多企业和个人在融资过程中遇到的首要问题。
融资渠道不畅可能表现为无法找到合适的投资人或机构，艰难获得贷款等情况。
解决方法：1. 扩大融资渠道：积极参与各类创业大赛、路演活动，与投资人建立联系，借助社交平台寻找合适的融资机会。
2. 寻求专业机构帮助：聘请专业的投资顾问或中介机构，利用他们广泛的人脉资源和经验，提供更多的融资渠道选择。
3. 拓展海外市场：将目光扩展到国际市场，寻找更多的融资机会，可以考虑与外资合作或拓展跨境融资渠道。
问题二：融资成本高融资成本高是指在融资过程中所需支付的费用过高，例如高利率、高手续费等。
解决方法：1. 谈判融资条件：与投资人积极协商，争取更加合理的融资条件，包括贷款利率、债券发行价格等。
2. 选择适合的融资方式：不同的融资方式具有不同的费率和成本，例如股权融资、债务融资等，企业可以根据自身情况选择最适合的融资方式，以降低融资成本。
3. 利用政府扶持政策：积极了解和利用国家和地方政府的扶持政策，申请各类融资补贴或优惠，降低融资成本。
问题三：融资风险控制不足融资过程中的风险控制是保障融资成功的重要环节。
融资风险可能表现为投资人对项目风险的忧虑，或融资方自身对融资后的风险控制能力不足等。
解决方法：1. 完善项目规划和风险评估：在融资前充分规划项目的发展路径和风险控制措施，为投资人提供可靠的项目前景，以减轻其风险忧虑。
2. 加强内部风险管理：健全公司内部控制体系，加强对项目风险的管理和控制，提升融资方的风险控制能力，以增加投资人的信心。
3. 合理设定融资用途：明确融资资金的使用计划，将融资资金用于能够带来可观收益或推动企业发展的项目，提高融资回报率，减少融资风险。
融资的四大常见难题与解决方案分析
融资的四大常见难题与解决方案分析融资是企业发展过程中的一项重要任务，但往往会面临一系列的困难。
本文将对融资过程中的四大常见难题进行分析，并提出相应的解决方案。
一、难题一：信用评估问题在融资过程中，信用评估是银行、投资人等金融机构常用的手段之一。
然而，许多企业由于信用记录不完善、负债率过高等原因，往往无法通过信用评估，难以获得融资机会。
解决方案：1. 完善企业信用记录：企业应及时缴纳各类费用，并按时还款，从而建立良好的信用记录。
2. 降低负债率：企业可以通过政策扶持、内部调整等方式减少债务负担，提高负债率水平。
3. 寻求其他融资途径：企业可以通过增加股东、引入战略投资等方式，规避信用评估问题。
二、难题二：融资成本高融资成本是指企业在融资过程中需要支付的费用，包括利息、手续费等。
由于市场竞争激烈、企业信用度低等原因，往往导致融资成本较高，对企业的财务状况造成一定的压力。
解决方案：1. 选择合适融资方式：企业可以根据自身情况选择适合的融资方式，如银行贷款、发行债券、股权融资等，从而降低融资成本。
2. 提高信用评级：通过加强内部控制、提高透明度等举措，提高企业的信用评级，从而降低融资成本。
3. 寻求政府支持：企业可以主动寻求政府的政策扶持和财务支持，从而减少融资成本。
三、难题三：担保物不足在融资过程中，金融机构常常要求企业提供担保物，以降低风险。
然而，许多企业由于资产规模较小、质押物有限等原因，难以提供足够的担保物。
解决方案：1. 抵押担保：企业可以通过抵押自有资产，如房产、土地等，作为担保物。
2. 第三方担保：企业可以选择合适的第三方机构提供担保，如保险公司、担保公司等。
3. 探索新型担保方式：企业可以充分利用科技手段，如区块链技术等，探索新型担保方式，提供更多选择。
四、难题四：融资渠道有限很多企业在融资过程中发现，融资渠道较为有限，往往只能通过传统的银行贷款等方式获得资金，难以满足发展需求。
解决方案：1. 多元化融资渠道：企业可以积极开拓多元化的融资渠道，如私募股权、众筹、债务重组等，从而提高融资的机会和效率。
金融调控下我国房地产融资新出路_夹层融资
经济研究2010．9 77金融调控下我国房地产融资新出路——夹层融资叶佩娣山东财政学院 山东 济南 250014【摘 要】房地产业是一个资金密集型行业，其发展需要大量资金的支持。
目前我国房地产企业的融资渠道较为单一，融资方式的不足需要我国引入一种可行且有效的创新融资方式。
夹层融资作为股本与债务之间的中间产品，在直接融资相对较难，而银行贷款又难以取得的时候，为房地产企业融资开辟了一个新的融资渠道。
【关键词】房地产 融资 夹层融资一、引言房地产业是一个资金密集型行业，具有投资周期长、投资风险大等特点，其发展需要大量资金的支持。
在发达国家，房地产金融产品很齐全，风险比较分散，而在我国，房地产业的融资渠道较为单一，商业银行直接或间接地承受了房地产市场大部分的市场风险和信用风险。
为了防止金融风险向商业银行过度集中，中国人民银行相继出台了相关政策来调控商业银行对房地产企业的贷款。
人民银行每出台一项调控措施，都伴随着房地产贷款增速的明显下降。
因此，房地产企业要保持快速发展就不得不寻求除银行贷款以外的其他融资渠道。
目前，我国房地产企业很少能够通过股权融资方式获得所需资金，债券市场发展也比较缓慢。
与此同时，信托融资工具在我国还处于初期发展阶段，我国现阶段也不存在真正的房地产产业基金。
这些融资方式的不足需要我国引入一种可行且有效的创新融资方式，来解决目前最困扰房地产企业的资金来源问题。
夹层融资作为股本与债务之间的中间产品，为处于新一轮宏观调控政策下的房地产融资提供了一条新的出路。
二、房地产夹层融资概述夹层融资（Mezzanine Financing）是一种介于优先债务和股本之间的融资方式，指企业或项目通过夹层资本的形式融通资金的过程，这种方式的融资是在传统股权和债权这两种结构中增加了一层。
夹层资本是收益和风险介于企业债务资本和股权资本之间的资本形态，本质是长期无担保的债权类风险资本。
当企业进行破产清算时，优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司股东。
民营企业融资问题及对策建议
民营企业融资问题及对策建议民营企业在融资中面临的问题主要有资金不足、融资成本高、融资渠道少、风险评估不准确等。
为了解决这些问题，下面是一些建议。
针对资金不足的问题，可以采取多种措施。
一是加强内部资金管理，合理规划和利用企业自有资金，提高使用效率，减少浪费。
二是积极开展股权融资，通过引入外部股东来获取资金。
三是积极拓宽融资渠道，例如参与政府提供的融资项目，或者与其他企业合作进行联合融资。
四是积极开展债券融资，通过发行债券来筹集资金。
五是积极开展出口信用保险融资，通过向保险公司购买信用保险，获取资金。
针对融资成本高的问题，可以采取以下措施。
一是加强企业信用的建设，提高企业的信用评级，降低融资成本。
二是积极开展担保融资，通过向银行提供担保，降低融资风险，从而降低融资成本。
三是通过加强企业的运营管理，提高盈利能力，减少金融机构对企业的风险评估，降低融资成本。
针对融资渠道少的问题，可以采取以下措施。
一是加强对各类融资渠道的了解和研究，积极探索新的融资渠道。
二是积极参与政府融资项目，争取政府支持和扶持。
三是积极开展企业联合融资，通过与其他企业合作共同融资。
四是积极开展互联网金融，通过互联网平台进行融资活动。
针对风险评估不准确的问题，可以采取以下措施。
一是加强企业自身风险管理能力的建设，建立完善的风险管理体系，提高对风险的认识和应对能力。
二是加强与金融机构的沟通与合作，积极与金融机构共同评估企业风险，提高风险评估的准确性。
三是加强对市场、行业、政策等风险因素的研究和分析，及时调整企业的经营策略和风险管理措施。
民营企业在融资中面临的问题是多方面的，但可以通过加强资金管理、开展股权和债券融资、拓宽融资渠道、降低融资成本、加强风险管理等措施来解决这些问题。
政府也可以出台相应的支持政策，鼓励和引导民营企业融资，为其提供更多的机会和便利。
融资的障碍与解决方案克服困境的秘诀
融资的障碍与解决方案克服困境的秘诀融资的障碍与解决方案：克服困境的秘诀在当今竞争激烈的商业环境中，融资是企业发展的关键一环。
然而，众多企业在融资过程中面临各种障碍与困境。
本文将探讨融资过程中的障碍，并提出解决方案，以帮助企业克服融资困境。
一、融资障碍的主要原因1. 不足的财务实力：一些企业由于刚刚起步或者业务规模较小，财务实力不足，难以吸引投资者的兴趣。
2. 不成熟的商业计划：缺乏完善的商业计划书，无法清晰地向投资者展示企业的发展前景与潜力。
3. 高风险投资：某些行业或项目的风险较高，投资者对此持观望态度，不愿承担过高的风险。
4. 市场不确定性：外部环境的变化和市场波动使得投资者对企业的未来发展存有疑虑。
二、解决融资障碍的方案1. 提升财务实力：企业可以通过积累盈余、增加股权融资、寻找战略合作伙伴等方式提升自身财务实力，增加吸引力。
2. 完善商业计划：建立全面、详细的商业计划书，清晰地陈述企业的竞争优势、市场需求以及盈利模式，吸引投资者的眼球。
3. 降低风险：通过可行性研究、风险评估等方法，降低投资项目的风险，提高投资吸引力。
4. 建立信任关系：与投资者建立长期的信任关系，通过与投资者的频繁沟通和合作，增加他们对企业的信心。
5. 善用各类融资渠道：除了传统的银行贷款、股权融资等方式，还可以利用众筹、天使投资、风险投资、政府资助等多种渠道来调动资金。
6. 注重企业形象：良好的企业形象和声誉可以增加投资者的信任，提高融资机会。
通过公关活动、社交媒体等方式，树立正面形象。
三、克服融资困境的秘诀1. 培养专业的融资团队：企业需要具备一支专业的融资团队，包括财务专家、投资顾问、法律顾问等，能够提供全方位的支持与咨询。
2. 有针对性的市场营销：根据不同阶段的发展需要，制定相应的市场营销策略，提高企业的知名度和品牌价值。
3. 积极寻求政策支持：充分了解当地和行业相关的政策法规，积极与政府相关部门合作，争取政策支持和资金扶持。
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夹层融资抵押渠道不足之下的融资方案
由于抵押贷款渠道变窄，房地产夹层融资近年在美国蓬勃发展。
作为股本与债务之间的缓冲，夹层融资使得资金效率得以提高。
在资金渠道缺乏的中国，夹层融资每年的市场容量可达152-202亿元。
2003年9月，高盛下属GS Mezzanine Parters 川宣布已筹集27 亿美元用于夹层(Mezzanine) 融资，从而成为全球最大的夹层融资基金。
与此同时，包括德意志银行、雷曼兄弟、美林等在内的多家投资银行以及Prudential 房地产投资集团等传统房地产借贷机构也不断涌入这一领域。
目前，美国年新增房地产夹层融资需求约130-270 亿美元，而在上世纪90 年代前，这一市场几乎无人问津。
夹层融资日趋活跃
“夹层”的概念源自华尔街，原指介于投资级债券与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司财务中，指介于股权与优先债权之间的投资形式(如图1)。
之所以称为夹层，简言之，从资金费用角度，夹层融资低于股权融资，如可以采取债权的固定利率方式，对股权人体现出债权的优点；从权益角度，其低于优先债权，所以对于优先债权人来讲，可以体现出股权的优点。
这样在传统股权、债券的二元结构中增加了一层。
在房地产领域，由于传统优先债及次级债都属于抵押贷款，夹层融资常指不属于抵押贷款的其他次级债或优先股。
房地产夹层融资近年在美国蓬勃发展，最主要的原因是抵押贷款渠道变窄。
20 世纪90 年代以前，美国房地产抵押贷款条件宽松，融资人如果同时采取优先抵押贷款及次级抵押贷款，可以通过债权融资获得甚至超过100%项目价值的资金，所以夹层融资几乎无
人问津。
90 年代初，美国地产市场持续低迷，发生大量违约事件，抵押贷款投资人因此提高了贷款门槛，最直接的做法就是限制贷款额与项目价值的比率(LTV，loan-to-value ratio) 。
更为严重的是，在违约后清偿时，由于优先抵押贷款投资人与次级抵押贷款投资人都拥有不动产抵押相关权益，两者间发生了大量纠纷，此后，优先抵押贷款投资人开始限制融资者进行次级抵押
贷款融资。
与此同时，商业物业抵押贷款债券（CMBS也为夹层融资的发展推波助澜。
CMBS勺市场份额由1990年的128.3 亿美元增长到2003年底的5681.4 亿美元，目前约占商业房地产债市场的20%。
在此过程中，很多传统抵押贷款投资人如商业银行、保险公司纷纷转型，由投资人变为通道投资人（conduit investor），他们将贷款打包并转化为证券出售，以规避大量投资房地产相关领域带来的风险。
贷款证券化有非常严格的条件限制，这就促使这些通道投资人提高贷款标准，抵押贷款渠道因此变窄。
债与股之间逐渐增大的空间，引起了市场对介于两者之间的夹层融资的强烈需求。
夹层融资在释放现有物业股本中也体现了相当的灵活性。
90 年代后期，大量商业物业迅速升值，许多物业贷款额相对于物业价值已经很低，物业所有者有机会以同样利率获得更多贷款或以更低利率获得同样数额的贷款，但由于被原优先抵押贷款的相关条款套牢，他们无法重新安排资本结构。
夹层融资此时提供了一个灵活的退出机制，使得物业所有者可以退出部分股本，进行再投资，从而间接降低了资金成本。
灵活性强，费用偏高
在美国，夹层融资通常采用夹层债、优先股或两者结合的形式。
在夹层债中，投资人将资金借给借款者的母公司或是某个拥有借款者股份的其他高级别实体（以下简称“夹层借款
者” ），夹层借款者将其对借款者的股份权益抵押给投资人；与此同时，夹层借款者的母公司将其所有的无限责任合伙人股份权益也抵押给投资人（如图2）。
这样，
抵押权益将包括借款者的收入分配权，从而保证在清偿违约时，夹层投资人可以优先于股权人得到清偿，用结构性的方法使夹层投资人权益位于普通股权之上、债券之下。
在优先股结构中，夹层投资人用资金换取借款者的优先股份权益。
夹层投资人的“优先” 体现为在其他合伙人之前获得红利，在违约情况下，优先合伙人有权力控制对借款者的所有合伙人权益
夹层投资人的最大风险是借款者破产。
为保障夹层投资人的权益，有些交易中规定，夹层投资人可以在借款者董事会中委任一个“独立”董事。
另一个相似的手段包括设立一些特别的股东，并规定在决定某些问题时这些股东必须投票。
近年来，一种称为“远离破产实体” (bankruptcy remote entity) 的做法被广泛采用，其核心是合理分离借款者和夹层借款者，以保证借款者的破产对夹层借款者没有任何影响。
夹层融资的最大优点体现为灵活性，通过融合不同的债权及股权特征，夹层融资可以产生无数的组合，以满足投资人及借款者的各种需求。
比如说，有些夹层投资允许夹层投资人参与部分分红，类似于传统的股权投资；另外一些允许夹层投资人将债权转换为股权，类似于优先股或是可转换债。
这可以从Rockbridge Capital 的投资案例中得以证实。
2001 年秋，总部位于田纳西州孟菲斯的Davidson 酒店集团，从喜来登集团购得位于芝加哥的万丽(Renaissance) 酒店，并计划将酒店翻新。
Davidson 从Rockbridge Capital 获得了650 万美元夹层融资，期限 4 年，Rockbridge 在收取12%利息的同时，参与分享酒店现金收入及再出售利润。
作为投资方的Rockbridge 看中该项目20%的年营业额增长，公司预计此夹层投资的最终年收益将达20-25%。
在另一项投资中，Rockbridge 则采用了较复杂的结构。
2002 年，总部位于加州的
资产管理咨询公司(Asset Management Consultants , AMC收购洛杉矶的一栋写字楼，Rockbridge提供235万美元夹层融资，为期3年，共分两部分，条款A资金额85万美元，年利率17.5%，用以填充AMC原本期望的优先债数额与实际获得优先债数额之间的资金差距；条款B资金额150万美元，为AMC原定的夹层融资金额，初始年利率12%
逐年递增1%，参与分享项目现金收入。
Rockbridge 预计此夹层投资年收益约22%。
这两个案例中，Rockbridge 作为一个投资公司，无意拥有物业，夹层融资的灵活性也只体现在资金费用上。
下面案例的投资人是一间房地产投资信托(REIT) ，可近似认为是一家上市房地产公司，因此既有意投资亦有意经营物业，投资条款中体现出可转换债特征。
Mach-Cali Realty（纽约证交所标号CLI）是位于新泽西的一间房地产投资信托，于2003 年12 月投资1630 万美元至OneRiver 中心公司，该公司位于新泽西的写字楼项目One River 中心当时空置率高达48%，投资指定用于覆盖增加租赁的相关费用，期限3年。
特别条款是，Mach-Cali Realty 可以在 3 年期内将夹层投资转换为项目62.5%的所有权，并接管项目租赁及管理。
到今年2月，得益于经济好转，该项目空置率已降至25%。
夹层融资也存在劣势，其一是费用高。
由于产品非标准化，加之信息透明度低，其资金费用高于抵押贷款2-8 个百分点；另一方面，夹层融资法律架构复杂，法律费用也远高于抵押贷款，因此，在美国通常要求夹层融资额至少为500 万美元。
此外，借款者
在考虑夹层融资时，必须征得抵押贷款投资人的同意。
抵押贷款人会与夹层投资人协商并签订协议，以界定两者关系并控制风险。
此协议的签署耗时耗力，也是夹层融资的一大障碍。
中国市场容量可达150 亿元
2003 年中国房地产投资总额为10106 亿元，按照美国商业不动产中约10-15%使用夹层融资、融资额为投资总额的15-20%估算，则中国每年夹层融资的市场容量可达152-202 亿元，极为可观。
从市场来看，两方面的原因决定了夹层融资在中国有广阔的发展潜力。
首先，夹层融资作为股本与债务之间的缓冲，使得资本供应与需求效用更为贴近，资金效率得以提高。
其次，对于中国房地产市场，资金渠道缺乏给夹层融资带来很好发展机会。
作为股权与债权的中间产品，夹层投资人一方面可以绕过贷款的政策壁垒，另一方面可以根据自身的风险偏好选择投资方式。
在法律角度，相对于美国复杂的法律监管环境及由此带
来的复杂的法律结构和高额的法律费用，中国的法律监管环境更适合于夹层融资的发展，只要相关各方不违背法律强制性规定，对相关事项均可以协商确定。
作者林海滨为加州大学伯克利分校工商管理硕士。