第10章金融市场的构成教学教案

第十章 金融市场构成
• 本章提要 主要介绍了货币市场、资本市场、衍生工
具市场、外汇市场以及黄金市场，重点理解各 个市场的交易对象及其运作机制，并了解金融 市场的在现代社会中的地位与作用。
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第一节 货币市场 • 货币市场又称短期资金市场，是一年期以
内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其 运行机制的总和。货币市场的活动主要是为了 保持资金的流动性，以便随时可以获得现实的 货币。
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（二）证券投资基金的分类 1. 根据组织形式不同，分为契约型基金和
公司型基金 2. 根据交易方式不同，分为封闭式基金和
开放式基金
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第三节 衍生工具市场 一、金融期货市场 （一）金融期货概念与特征 1. 金融期货概念 • 金融期货(Financial Futures)，是指买卖
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2. 金融期权的分类
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（二）金融期权的特点 1. 权利和义务关系。 2. 交易双方盈亏风险不对称。 3. 保证金只约束期权的卖方。
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三、金融互换
（一）金融互换的概念与特征
1. 金融互换的概念
•
金融互换（Financial Swaps），是指两
第二，黄金市场有不同的分工，相互衔接 。期货交易所提供的黄金期货、期权交易，提 高了整个世界黄金市场的流动性，黄金银行和 黄金经纪可以借助这些工具以管理黄金脱离国 际货币体系后的价格风险。
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第三，黄金的实物流向基本上是由官方机 构流向私人持有者。
第四，各类黄金业务相互交叉、渗透。例 如，交易所内交易的和场外交易的衍生工具之 间的功能界限越来越模糊，两类交易之间的替 代性越来越强。
政府债券、公司债券和金融债券三大类；按利 率是否变动可分为固定利率债券、浮动利率债 券；按有无担保可分为信用债券、担保债券； 按筹集资金的方式可分为公募债券和私募债券 。
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（四）债券市场的分类
•
同股票市场一样，按其交易方式，债券市
场也可分划分为发行市场(或一级市场)和流通
市场(或二级市场)；
二、 回购市场 • 所谓回购协议是指在出售证券的同时，卖
家向买家承诺在未来某个时间以预先约定的价 格买回证券的一个协议。 • 逆回购协议，实际上与回购协议是一个问 题的两个方面。它是从资金供应者的角度出发 相对于回购协议而言的。
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➢ 回购协议的基本要素有： （1）回购协议中证券的定价； （2）回购协议的利率； （3） 回购协议的期限。
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（二）金融期货市场的功能 • 金融期货市场的功能主要体现在：
1. 转移价格风险的功能 2. 价格发现功能
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二、金融期权市场 （一）金融期权的概念与分类
1. 金融期权的概念 • 金融期权（Financial Option），是指赋予
其购买者在规定期限内按双方约定的价格(简 称协议价格或敲定价格（Striking Price）或执 行价格（Exercise Price）购买或出售一定数 量某种金融资产（称为标的金融资产 Underlying Financial Assets）的权利的合约。
以分为四类： （一）国内存单 • 存单上注明存款的金额、到期日、利率及利
息期限。 （二）欧洲美元存单 • 欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美
元为面值的一种可转让定期存单。
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（三）扬基存单 • 扬基存单也叫“美国佬”存单，因为美国历
史上也叫做扬基(Yankee)国。 （四）储蓄机构存单 • 储蓄机构存单是出现较晚的一种存单，是
1. 债券的名称。 2. 债券的面值。 3. 债券的偿还期限。 4. 债券的利率。 5. 债券的价格。
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（二）债券的特征 • 一般来讲，债券主要具有以下特征：
1. 收益性。 2. 安全性。 3. 流动性。 4. 偿还性。
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（三）债券的种类 • 债券的种类繁多，按发行主体不同可分为
• 根据市场组织形式，债券流通市场又可进 一步分为场内交易市场和场外交易市场；
• 根据债券发行地点的不同，债券市场可以 划分为国内债券市场和国际债券市场等等。
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（五）债券市场的功能 ①成为政府、企业、金融机构及公共团
体筹集稳定性资金的重要渠道； ②为投资者提供了一种新的具有流动性
求者、外汇供给者或买卖中介机构组成的外汇 买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的重 要组成部分。
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（二）外汇市场的构成 1. 按市场不同的组织方式划分，外汇市场
由交易所市场与柜台市场构成 2. 按外汇市场参与者的不同来划分，外汇
市场由外汇零售市场与外汇批发市场构成 3. 按政府对市场交易的干预程度不同，外
二、现代世界黄金市场的特点
• 现行的世界黄金市场表现出以下特点： 第一，黄金市场是一个多层次的体系。
（1）从事黄金期货/期权交易的期货交易所 （2）从事全球性的现货——远期黄金批发 业务的市场
（3）纽约、苏黎士、东京、中国香港等地 的区域性现货市场的特点
（4）黄金市场越来越呈现出自由化的趋势 。
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原始期限在60天以下，实际期限平均为20到 45天。
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5. 商业票据的评级 • 在商业票据发行过程中，票据的评级是十
分重要的环节。 • 所谓商业票据评级是指对商业票据的信用
风险程度进行评价，并据此进行分级。
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（二）银行承兑汇票市场
• 银行承兑汇票(Banker‘s Acceptance—简 称BA)是指应购货人或销货人的请求由购货人 或销货人开出以某银行为付款人的远期汇票。
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三、影响金价变动的因素 （一）成本因素 （二）供求因素 （三）国际政局动荡、战争 （四）其他经济因素
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➢商业票据市场的要素有：发行者、发行方式、 发行的成本、面额与期限、商业票据的评级、 商业票据的利率等。
1. 发行者
• 商业票据的发行者包括金融公司、非金融 公司及银行控股公司。
2. 发行方式
•
商业票据的发行方式包括两种，可以由发
行机构直接出售，也可以通过交易商出售。
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汇市场可分为官方外汇市场与自由外汇市场 4. 按外汇买卖交割期不同，外汇市场可分
为外汇现货市场与外汇期货市场
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三、外汇市场交易方式 （一）即期交易 （二）远期外汇交易 （三）掉期交易 0/14
四、外汇市场的功能 • 外汇市场的功能主要有以下几点：
（一）促进国际间购买力转移 （二）方便国际结算 （三）调剂国际间资金余缺
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第五节 黄金市场 一、黄金市场的定义及演变 （一）黄金市场的定义 • 黄金是国际经济往来的重要结算工具，也
是国际投资活动的重要投资工具。 • 黄金也是财产保值、投资组合中的重要投
资工具。
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3. 发行的成本 • 商业票据的成本主要由以下几个方面构成：
（1）按规定利率所支付的利息 （2）交易商代理费用 （3）信用评估费用 （4）信用额度支持费用。
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4. 面额与期限 • 在美国商业票据市场上，大多数商业票据
的发行面额都在10万美元以上。 • 二级市场上的最低交易规模为10万美。 • 商业票据的期限较短，大多数商业票据的
⑤交易所对交易双方都提供了履约保证，而 互换市场则没有人提供这种保证
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（二）金融互换的功能与风险 • 金融互换的功能有：
①通过金融互换可在全球各市场之间进行 套利
②利用金融互换，可以管理资产负债组合 中的利率风险和汇率风险；
③金融互换为表外业务，可以逃避外汇管 制、利率管制及税收限制。
个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在
约定的时间内交换一系列现金流的金融交易。
金融互换主要有货币互换和利率互换两种。
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2. 金融互换的特征 ①互换不在交易所交易
②互换市场几乎没有政府监管
③为了达成交易，互换合约的一方必须找到 愿意与之交易的另一方
④由于互换是两个对手之间的合约，因此， 如果没有双方的同意，互换合约是不能更改或 终止的
• 这张汇票经付款银行承兑后，即在汇票上 签署“承兑”字样并背书。
• 承兑银行就承担到期付款的不可推卸的责 任，即就保证在到期日无条件支付承兑汇票的 票面值。
• 银行承兑汇票的交易市场可以分为一级市 场和二级市场。 2020/10/14
四、大额可转让定期存单市场 • 按照发行者的不同，大额可转让定期存单可
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第四节 外汇市场 一、外汇与汇率 • 所谓外汇就是外国货币或以外国货币表示
的能用于国际结算的支付于段。 • 汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货
币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。 • 汇率的标价方式分为两种，即直接标价法
和间接标价法。
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二、外汇市场及其构成 （一）外汇市场的含义 • 外汇市场是以外汇银行为中心，由外汇需
由美国的非银行存款机构(储蓄贷款协会、互 助储蓄银行、信用合作社)发行的一种期限较 长的可转让大额定期存单。
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第二节 资本市场
• 资本市场义称长期金融市场，是进行长期 资金融通的市场，资金借贷期为一年以上。资 本市场交易的金融工具的期限短则数年，长则 数十年。
一、股票市场
（一）股票的概念与特征
（二）股票的种类 1. 以股票有无票面金额为标准，可分为面额股票和无面额