财务成本管理与资金管理

第一章财务成本治理总论一、企业的目标及其对财务治理的要求1、生存。

要求：以收抵支、偿还到期债务客观题：生存威胁的内在缘故：长期亏损；直接缘故：不能到期偿债。

2、进展。

要求：筹集企业进展所需的资金3、获利。

要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。

二、财务目标的三种主张1、利润最大化：缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时刻价值；没有考虑风险2、每股盈余最大化：（前两种观点仅掌握缺点就行了）缺点：仍然没有考虑时刻因素；没有考虑风险因素3、股东财宝最大化(企业价值最大) ：那个需要重点掌握优点：考虑时刻、风险因素和投入产出的比较股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的阻碍，反映了每股盈余大小和取得的时刻；它受企业风险大小的阻碍，能够反映每股盈余的风险。

三、阻碍财务治理目标实现的因素（掌握）1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。

2、内部可控因素：①、直接因素投资酬劳率：风险相同时，与股东财宝成正比。

风险：所冒风险和所得额外酬劳相称时，方案才可取。

②、间接因素投资项目：是决定投资酬劳率和风险的首在因素。

资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要缘故。

股利分配政策：核心：确定股利支付率。

四、股东、经营者、债权人之间的冲突与协调1、股东和经营者①、经营都的目标：高酬劳、低风险、工作轻闲。

②、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择③、解决方法：监督、激励最佳解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离目标损失＝最小2、股东和债权人①、债权人目标：本利求偿权②、股东目标：投资于高风险项目③、股东通过经营者损害债权人利益的方式：A、未经债权人同意，投资高风险项目B、未经债权人同意，发行新债④、债权人除立法爱护（破产时优先接管、优先受偿）外的措施：契约限制、终止合作3、社会公众：不要看了，绝对不考五、财务治理的对象、内容及职能1．财务治理的对象：现金及其流转。

2．现金流转不平衡的缘故①、内部缘故A、盈利企业假如不扩充，现金流转一般比较顺畅。

即使是盈利企业，假如大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。

B、亏损企业的现金流转。

（掌握）从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。

从短期来看，又分为两种：一是亏损小于折旧的，由于折旧是现金的一种来源，在固定资产重置前能够维持下去；二是亏损额大于的折旧的，不从外部补充现金，将专门快破产。

C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严峻的现金短缺。

②、现金流转不平衡的外部缘故：市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争3、财务治理的内容①、投资A、直接投资（投资于生产经营）、间接投资（证券投资）B、长投（要考虑时刻价值、风险价值）、短期投资②、筹资：确定最佳资本结构。

③、股利分配政策：或者讲是保留盈余决策4、财务决策：指有关资金筹集和使用的决策。

（看看就行了，没考点）①、决策的过程：情报活动。

设计活动。

抉择活动。

审查活动。

②、五个要素：决策者。

决策对象。

信息。

理论和方法。

结果。

③、决策的准则：使多重目标都达到令人中意的、足够好的水平六、财务治理的原则1、有关竞争环境的原则：资本市场中人的行为规律的差不多认识。

①、自利行为原则：其条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

A、依据是理性的经济人假设，重要应用：一是托付一代理理论，二是机会成本和机会损失的概念②、双方交易原则：指，在一方依照自己的经济利益决策时另一方也会按照自己的经济利益行动，同时对方和你一样聪慧、勤奋和富有制造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应A、建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，各方差不多上自利的B、理解：财务交易时不能"以我为中心"，不能自以为是。

注意税收阻碍③、信号传递原则：指行动能够传递信息，同时比公司的声明更有讲明力自利原则的延伸。

要求：A、依照公司的行为来推断它以后的收益状况；B、决策时不仅要考虑方案本身，还要考虑该方案可能给人们传达的信息。

④、引导原则（重点掌握）：指当所有方法都失败时，查找一个能够信赖的榜样作为自己的引导是行动传递信号原则的一种运用引导原则可不能帮你找到最好的方案，却常常能够使你幸免采取最差的行动，它是一个次优化准则适用：能力有限，找不到最优方案。

查找最优方案成本过高。

应用：行业标准概念、自由跟庄概念2、有关制造价值和经济效率的原则，它们是对增加企业财宝差不多规律的认识。

①、自利行为原则：指新创意能获得额外酬劳要紧应用：直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动②、比较优势原则：指专长能制造价值A、依据：分工理论B、原则：A、人尽其才，物尽其用；B、优势互补把自己的要紧精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上③、期权原则：指在估价时要考虑期权的价值。

广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权④、净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（掌握）应用：一是差额分析法，在分析投资方案时只分析它们有区不，省略相同部分一个沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除3、财务交易的原则①、风险－酬劳权衡原则依据：自利行为原则与风险反感共同决定应用：风险与收益对等②、投资分散化原则：不要把全部财宝都投资于一个公司，而要分散投资理论依据是投资组合理论③、资本市场有效原则：指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整要求：理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具④、货币时刻价值原则：指在进行财务计量时要考虑货币时刻价值因素应用：现值概念，另一个重要应用是"早收晚付"概念七、财务治理的金融市场环境1、金融性资产的特点：流淌性、收益性、风险性相互联系、互相制约：流淌性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，流淌性与风险性成反比，2、金融市场上利率的决定因素（反复考的地点）利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率（公式2003年新变化，简单了）①、纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。

在没有通货膨胀时国库券利率可视为纯粹利率。

纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的阻碍②、通货膨胀附加率：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实酬劳下降。

为弥补通货膨胀造成的购买力损失，投资人要求的酬劳率应是纯粹利率加上可能通货膨胀率③、风险附加率：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿3、经济环境：①经济进展状况、②通货膨胀、③利率波动、④政府经济政策、⑤竞争第二章财务报表分析一、财务报表分析概述1、含义①、财务分析的前提：是正确理解财务报表②、财务分析的结果：是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。

③、财务分析的性质：是只能发觉问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况，不能提供最终的解决问题的方法2、目的（掌握）①、一般目的：评价过去、衡量现在、预测以后②、不同报表使用者：投资人关怀企业的长期价值，债权人更关怀企业的短期偿债能力3、方法******中级职称考试：侧重计算；注册会计师考试：侧重分析。

①、比较分析法A、按比较对象分类（和谁比）a.不同时期的比较、b.不同企业间的比较、c.实际与打算的比较；B、按比较内容分类（比什么）a. 总量比较，b.结构百分比比较，c.财务比率比较（使用最多）②、因素分析法A、差额分析法：净增效率原则的具体应用B、指标分解法：应用较多，如杜邦分析体系C、连环替代法：差不多不用。

D、定基替代法：14章的标准成本差异分析。

4、财务报表分析的局限性①、报表本身的局限性②、报表的真实性③、企业会计政策的不同选择对可比性的阻碍④、比较基础的存在局限性（引导原则具体应用）二、差不多的财务比率（绝对要掌握）1、变现能力比率：反映企业的短期偿债能力（这三个比例，分母都要同）①、流淌比率＝流淌资产÷流淌负债分析：流淌比率能够反映短期偿债能力。

一般认为流淌比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。

企业能否偿还短期债务，还要看短期债务的多少，以及有多少可变现偿债的流淌资产。

营运资金的多少能够反映偿还短期债务的能力，但它是一个绝对数。

流淌比率是个相对数，排除了企业规模不同的阻碍，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。

阻碍因素：营业周期、流淌资产中的应收账款和存货的周转速度。

标准值：一般认为生产企业合理的最低流淌比率为2②、速动比率＝(流淌资产－存货)÷流淌负债计算速动比率时要把存货从流淌资产中剔除的四个缘故A、在流淌资产中存货的变现速度最慢；B、部分存货已损失报废还没做处理C、部分存货已抵押给某债权人D、货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题分析：通常认为正常的速动比率为1。

速动比率阻碍速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

③、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流淌负债④、阻碍变现能力的其他因素引起变现能力增加的因素：可动用的银行贷款指标、预备专门快变现的长期资产、偿债能力的声誉。

引起变现能力减少的因素：未作记录的或有负债2、资产治理比率①、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数营业周期短，讲明资金周转速度快；营业周期长，讲明资金周转速度慢②、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流淌性越强，存货变现越快；提高存货周转率能够提高企业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差③、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝（平均应收账款×360）÷销售收入公式中的“销售收入”扣除折扣和折让后的销售净额。

“平均应收账款”是指未扣除坏账预备的应收账款全额分析：应收账款周转率越高、平均收账期越短，讲明应收账款的收回越快阻碍该指标正确计算的因素：A、季节性经营的企业使用那个指标时不能反映实际情况B、大量使用分期付款结算方式C、大量的销售使用现金结算D、年末大量销售或年末销售大幅度下降④、流淌资产周转率＝销售收入÷平均流淌资产分析：流淌资产周转率反映流淌资产的周转速度。

周转速度快，会相对节约流淌资产，增强企业的盈利能力；反之，周转速度慢，需要补充流淌资产参加周转，降低企业的盈利能力。

⑤、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额分析：该指标反映资产总额的周转速度。

周转越快，反映销售能力越强3、负债比率：反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。