保险公司资产负债匹配管理
保险公司的资产负债管理
保险公司的资产负债管理资产负债管理是保险公司财务管理的核心，它涉及到公司的资产和负债的合理配置和管理。
以下是关于保险公司资产负债管理的详细内容：一、资产配置管理资产配置管理是保险公司资产负债管理的关键环节。
它主要涉及到对保险公司的投资组合进行合理配置，包括固定收益类资产、权益类资产、房地产等其他类资产等方面的配置。
通过对各类资产的配置，实现投资组合的风险和收益的平衡。
二、负债管理负债管理主要涉及到保险公司的保险合同义务，包括各类保险产品的保费收入、赔付支出等。
保险公司需要根据市场需求和产品特点，合理设计保险产品，并对其进行定价和推广。
同时，还需要根据实际情况调整保险产品的价格和条件，以确保公司盈利和偿付能力。
三、资金运用管理资金运用管理是保险公司资产负债管理中重要的一环。
它主要涉及到保险公司资金的投资策略、投资决策和投资组合的管理。
保险公司需要制定合理的投资策略，根据风险承受能力和投资目标选择合适的投资工具，并对投资组合进行定期评估和调整。
四、风险管理风险管理是保险公司资产负债管理的核心内容之一。
它主要涉及到对公司的财务风险、市场风险、信用风险等各类风险的识别、评估和控制。
保险公司需要建立完善的风险管理体系，制定风险管理制度和流程，并对风险进行实时监测和预警。
五、投资组合管理投资组合管理是保险公司资产负债管理中重要的一环。
它主要涉及到对投资组合的配置、监控、评估和调整等方面。
保险公司需要根据投资目标和风险承受能力制定投资组合策略，并根据市场情况对投资组合进行调整和优化。
六、保险产品设计管理保险产品设计管理是保险公司资产负债管理中重要的一环。
它主要涉及到保险产品的开发、定价、推广等方面。
保险公司需要根据市场需求和竞争情况制定产品策略，设计符合客户需求的保险产品，并对其进行定价和推广。
同时，还需要根据市场反馈和产品表现对产品进行调整和优化。
七、保险费率管理保险费率管理是保险公司资产负债管理中重要的一环。
论寿险公司资产负债匹配管理
论寿险公司资产负债匹配管理论寿险公司资产负债匹配管理马驰（中国人寿保险股份有限公司，北京 100020）［摘要］资产负债匹配管理作为寿险公司全面风险管理的重要环节，已经成为有效防范和规避现金流风险、利率风险、再投资风险和资产负债不匹配等方面风险的最重要的方法和手段之一。
本文首先介绍了资产负债管理的定义、发展历史及其在全面风险管理、资金运用、产品定价、确定分红额度、保险监管中的作用和意义，探讨了资产负债管理组织架构。
然后介绍了资产负债匹配管理的部分内容：缺口分析、久期匹配、资产负债模型的建立。
最后对资产负债管理的发展趋势进行了预测。
［关键词］资产负债管理；缺口分析；久期匹配；凸性；资产负债模型［中图分类号］F840．32 ［文献标识码］A ［文章编号］1004-3306（2005）10-41-03一、资产负债匹配管理的定义、作用和意义资产负债匹配管理是银行、基金和保险公司等金融机构中常用的一个概念。
这些金融机构为使其经营更加稳健，更具盈利性而对其资产与负债的管理进行协调，这样的协调就称为资产负债匹配管理，简称ALM(Asset/Liability Management)。
资产负债匹配管理最初是为了管理利率风险而产生的，随着资产负债匹配管理方法的发展，非利率风险如市场风险等也被纳入到资产负债匹配管理中来，使资产负债匹配管理成为金融机构管理风险的重要工具之一。
目前无论是投资者还是监管机构都对公司资产负债匹配管理系统的适用性给予了足够的重视，尤其重视与利率敏感性产品相协调的投资决策过程。
根据1998年北美精算协会的定义，资产负债匹配管理是在给定的风险承受能力和约束下为实现财务目标而制定、实施、监察、修正资产和负债方面的决策的持续过程。
资产负债匹配管理可以增加保险公司到期履行保险义务的信心，而许多新型保险产品对利率比较敏感，客观上也要求保险公司加大资产负债匹配管理的力度。
(一)资产负债匹配管理是寿险公司全面风险管理的核心组成部分实施公司的全面风险管理，只有通过有效地运用资产负债匹配管理的技术手段和方法才能够达成。
保险公司资产负债匹配管理问题的研究
摘 要本文主要从保险公司的角度讨论保险资产负债匹配管理问题。
在世界保险的历史上，出现过许多知名的保险公司因为资产负债不匹配导致公司濒临破产的失败案例。
我国保险资产负债的匹配管理处于刚刚起步阶段，理论、实践各方面经验不足，因此，我国需要以史为鉴，尽量避免保险公司因资产负债错配而导致失败的情况发生。
本文从五章介绍保险公司资产负债匹配管理的问题及构建相应的解决对策，第一章为绪论，介绍了本文的研究背景、目标及意义和研究的思想、方法，并对国内外研究现状做简要的总结。
第二章为保险公司资产负债匹配管理理论基础，介绍了保险公司资产负债匹配管理的概念及资产负债匹配管理的技术方法。
第三章通过我国保险公司资产负债匹配管理的现状出发，分析我国保险公司资产负债匹配管理中存在的问题及原因。
第四章通过国外保险公司因资产负债不匹配而导致公司失败的案例进行分析，找出可供我国借鉴的相关经验。
第五章提出了完善我国保险资产负债匹配管理的建议，在第三章的基础上，根据我国资产负债匹配管理的现状提出的问题从适合我国资产负债匹配管理的基础模式、投资管理模式、资产配置方法、资产负债匹配管理技术和合理的监管建议这几方面找出适合我国基本情况的资产负债匹配管理模式。
关键词资产负债匹配管理投资管理偿付能力AbstractThis paper mainly discusses from the angle of insurance companies’ asset and liability matching management issues. In the history of insurance in the world, there have been many well-known insurance companies because of the asset liability mismatches lead to the failure. Insurance assets and liabilities matching management of our country is at the beginning stage, inexperience in theory and practice aspects, therefore, China needs to take history as a mirror, try to avoid the insurance companies’ failure caused by the asset liability mismatch occurs.This paper has five chapters that mainly discusses assets and liabilities matching management problems and build the corresponding solutions. The first chapter is the introduction, the paper introduces the research background, goal and significance and researching methods and research status in domestic and foreign countries are briefly summarized. Chapter two is about the insurance companies’ assets and liabilities matching management theoretical basis, this paper introduces the concept of matching assets and liabilities of an insurance company management and management of assets and liabilities matching technique. The third chapter through the management of insurance company assets and liabilities matches in present situation, analysis our country insurance company assets and liabilities matching problems and reasons existing in the management. Fourth chapter through the foreign insurance companies as a result of assets and liabilities not matching and failures were analyzed, and find relevant experience for reference. Chapter five puts forward the suggestions of perfecting our country's insurance assets and liabilities matching management, on the basis of in the third chapter, the present situation in our country, the management of assets and liabilities matching problems from suitable for the management of assets and liabilities matching in basic mode, investment management, asset allocation methods, management of assets and liabilities matching technology and reasonable regulation suggestions that are from several aspects to find suitable suggestions for the basic situation of assets and liabilities matching management mode in our country.Key words Assets Liabilities Match management Investment managementAbility to pay目 录第1章绪论 (1)1.1研究背景、目标及意义 (1)1.1.1研究背景 (1)1.1.2研究目标 (1)1.1.3研究意义 (2)1.2国内外研究现状 (2)1.2.1国内研究现状 (2)1.2.2国外研究现状 (3)1.3研究思路、方法及创新点 (4)1.3.1研究思路 (4)1.3.2研究方法 (5)1.3.3创新点 (5)第2章保险公司资产负债匹配管理理论基础 (6)2.1资产负债匹配管理的概念 (6)2.2资产负债匹配管理的目标 (6)2.3资产负债匹配管理的内容 (7)2.3.1保险资产负债匹配的投资管理模式 (7)2.3.2保险公司资产配置方法 (9)2.4资产负债匹配管理主要技术方法 (11)第3章保险资产负债匹配管理的现状与问题 (14)3.1保险资产负债匹配管理的现状 (14)3.1.1保险资金运用结构 (14)3.1.2保险责任准备金的提取状况 (15)3.2我国保险资产负债匹配管理的问题 (16)3.2.1迅速壮大的保险资产缺少适合的投资管理模式 (16)3.2.2应当根据保险产品类型选择合适的资产配置方案 (18)3.2.3我国资本市场不发达导致保险资产负债匹配管理技术运用范围狭隘 (19)第4章保险公司资产负债匹配管理案例及启示 (20)4.1保险公司资产负债匹配管理失败案例及启示 (20)4.1.1英国公平人寿的困境 (20)4.1.2日本保险公司的破产危机 (21)4.2保险公司资产负债匹配管理失败案例的启示 (21)第5章完善我国保险资产负债匹配管理的建议 (24)5.1确定保险资产负债匹配管理模式 (24)5.1.1保险公司的划分 (25)5.1.2基础性资产负债匹配管理策略 (25)5.1.3特殊性资产负债匹配管理策略 (26)5.2建立适用于我国保险资产负债匹配管理的投资管理模式 (27)5.3建立适用于我国保险公司的资产配置方法 (28)5.4 建立适用于我国保险资产负债匹配管理技术 (31)5.5对我国资产负债匹配管理的监管建议 (31)结论 (33)参考文献 (34)致谢 (36)第1章绪论第1章 绪 论1.1研究背景、目标及意义1.1.1研究背景目前我国保险业高速发展，在各个方面都取得了举世瞩目的成绩，在辉煌的成绩背后要更加重视风险的存在。
论保险公司的资产负债匹配管理
ห้องสมุดไป่ตู้
论保险公司的资产负债匹配管理
冯 艳
摘要：保险公司经营管理之核心工作就是资产负债匹配 管理，对资产和负债进行灵活匹配、科学运用资产负债管理 策略，可以降低风险、提高盈利和市场竞争力。本文论述了 保险公司资产负债管理及其匹配管理的重要意义及其紧迫 性，研究了我国保险公司资产负债管理的发展现状与差异、 分析了资产负债管理的行业环境，最后提出了选择保险公司 资产负债匹配管理的相关策略。
７５
ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ 金融经济
资产负债匹配管理对保险公司具有高度的紧迫性。 近年来，中国人民银行连续多次下调金融机构存贷款基
准利率，导致保险公司的利差损风险正在上升。怎样尽快战 胜低利率周期、获得稳定的投资收益率，对保险公司的资产 负债匹配管理及行业持续、健康发展异常重要。
二、保险公司资产负债管理状况的分析 非寿险公司和 寿 险 公 司 一 般 在 保 险 险 种、发 展 模 式、负 债特点等方面，有着较大的差异。因此，不同公司在选择资 产负债匹配管理策略时也要不同。保险公司在实施资产负 债管理策略时，应根据其业务发展状况进行具体选择，做到 具体问题具体分析。 １非寿险保险公司的资产负债管理状况 非寿险公司往往以公司的整体产品为基础，实施资产负 债匹配管理决策。它一般是将所有的负债看作一个整体，在 此基础上组织实施与资产结构相匹配的管理决策，这与寿险 公司按照险种类别对业务进行分割的做法不同。动态财务 分析方法，就是从非寿险中发展及推广起来的，是对保险公 司整体财务状况进行分析的一种常用方法。它包括投资风 险、承保风险、分保风险等各种风险元素，也有利于实现保险 公司全面风险管理的目标。 ２寿险公司资产负债管理的特色 传统的寿险公司资产负债匹配管理，通常是从产品线到 整体业务方式、以分块来进行，由线到面并最终实现自己的 资产负债匹配管理整体目标。寿险公司在经营管理中，先将 公司所有险种划分到对应的业务模块，再按照负债特征将其 分组，再根据业务模块对投资资产进行分割，随后结合公司 负债要求、保险市场环境、监管约束等各因素，科学合理地选 择资产负债匹配管理方法，其进行相应决策的依据是最优的 资产负债管理。寿险企业在选择资产负债管理的方法时，通 常以业务线和投资组合模块作为其基本分析单位。 ３不同类型公司资产负债管理的差异及其融合 在现实经营管理中，非寿险与寿险公司的资产负债匹配 管理策略有很大区别。寿险公司近年来一反常态，也开始研 发负债期限较短的险种，客观上就要加强对其流动性风险进 行管理；而部分非寿险公司在经营纯保障险种的同时，也开 始研发和销售利率敏感度高的投资型保险产品，这就需要非 寿险公司学习寿险公司的管理经验和经营模式。可见，险种 本身的负债特征和保险企业的整体经营目标，仍然是保险公 司决定其资产负债管理的依据及其匹配方法的核心。 三、资产负债管理的行业环境分析 １保险资金运用的行业环境分析 （１）不完善的资本市场环境 一是不合理的债券期限结构。保险资金尤其是寿险资 金负债期限长，需要进行有效的资产负债管理，配置收益稳 定的长期投资品种。从表 １来观察，我国 １年以下短期债券
中资保险公司资产负债匹配管理研究
作者简介 ： 唐金成 （ １ ９ ６ ３ 一 ） ， 男， 陕西蒲城人 ， 广 西大学商学院教授 ：
庞 雪松 （ １ ９ ９ ３ 一 ） ， 男， 广 西博 白人 ， 广 西 大 学 商 学 院硕 士研 究 生 。
２ ０ １ ７年 第 ４期 总 第 ３ ４ １ 期
二、 寿 险公 司与非 寿险公 司资产 负债 管理 的差 异分 析 与银行业相 比， 保险公司的业务结构和负债特征有许多不同之处 ， 且其负债结构 、 负债与资产
之间的关系远 比其他金融机构复杂。寿险公司负债一般 以长期为主 ， 承担偿还责任的时间更长 ， 受利率波动的影响和冲击更大。非寿险公司的负债期限较短 ， 在保单中提供了一些 内嵌选择权 ， 保 险业务 的负债 结构 相 比银行 更 加 复杂 多 变 ， 且保 险 的投 资渠 道 和 资金 运 用 手段 更 加 多元 化 ， 面 临的市场风险因素更多 ， 对应的资产负债匹配管理难度更大【 ｌ 】 。因此 ， 寿险公司与非寿险公司的产 品特征 、 业务模式和负债特点等方面都存在显著差异 ， 这就决定 了在选择资产负债匹配管理策略 时， 寿险和非寿险公司应有 明显不同。 （ 一） 寿险公司资产负债管理的特点 寿险公 司传统的资产负债匹配管理主要 以分块的方式进行 ，即从产 品线到整体业务的方式 ， 由线到面 ， 最终实现公司资产负债匹配管理的整体 目标 。从现实情况来看 ， 寿险公 司先按照负债 特征将业务进行分组 ， 并将公司所有的寿险产 品划分到对应的业务模块 ， 再根据业务模块对投资
阻碍 了保险企业资产负债管理的发展 。 进入 ２ ０世纪 ８ ０年代 中后期 ， 随着 电脑及互联 网的 日渐普及 ， 新型寿险产品逐渐成为保险市 场的主角 ， 而其 险种结构 、 资产负债结构 日益复杂 ， 保险业资产负债匹配管理的压力增大 ， 保险公 司推行资产负债匹配管理的积极性大大提高。同时， 伴 随着现代保险业 的不断发展 ， 保 险资产负 债管理的内涵也不断丰富 ， 不再局限于单纯的利率风险管理 ， 而是发展成为纳入各类风险要素的 全面风险管理 ， 以及考虑到风险与价值平衡的综合性财务决策。
保险公司资产负债匹配管理
3、资产负债期限结构匹配风险及其影 响因素分析
表4
年数 负债的平均 期限 资产的平均 期限 资产与负债 平均期限之 差
亚洲各国寿险业资产负债期限匹配情况对比表
中国 15-20 台湾 14.5 韩国 10 日本 15
5
10.5
4
7
10－15
4
6
8
图4
2002年底我国寿险业长期负债估计和10年期以上长期债券市场 总供给比较图（单位：亿元）
保险公司资产负债匹配管理暨对中国保险业开展资产负债匹配管理的思考主要内容四我国保险业实现资产负债匹配管理已成既然五我国保险业实现资产负债匹配管理所面临的主要问题六几点思考一中国保险业发展历程的简单回顾119821983年的恢复发展阶段保费收入138亿元人民币保险深度012只有一家保险公司中国人民保险公司219831995年保险业稳步发展阶段但产品单一保险市场发展缓慢319952000年保险业分业经营寡头垄断格局逐步弱化保险经营管理体制变革保险法出台较具代表性的是中国保险监督管理委员会的成立和中国人保集团的分设出三大国资保险公司42000年至今的快速发展阶段产品多元化营销模式屡屡创新对外开放步伐加快保费收入快速增长与此同时保险业开始注重推行全面风险管理资产负债匹配管理作为施行全面风险管理的核心之一日益引起保险公司和保险监管机构的重视二国际保险业资产负债管理发展历2国际保险业资产负债管理发展的经济和金融背景4国际保险业资产负债监管要求1保险公司资产负债管理概念起源资产负债管理alm是一种管理实践通过这种管理保证决策建立于资产和负债两个方面2国际保险业资产负债管理发展的经济和金融背景70年代末到80年代初北美的寿险公司率先涉足资产负债管理利率波动性加大是资产负债管理得以推行的最重要因素19791999年美国中期债券利率变化年份111231变化值19798810315198010312522198214099411994527826199452782619994765183国际保险业资产负债管理案例19912000年间日本5家寿险公司因资产负债不匹配破产美国一般人寿保险公司generalamericanlife因资产负债不匹配破产4国际保险业资产负债监管要求ris财务分析与偿付能力跟踪系统fast和rbc风险资本澳大利亚采用内部风险预警系统和偿付能力情景测试日本采用偿付能力利差损风险和最大损失额风险近几年美国加拿大澳大利亚等国的监管机构均要求保险公司进行现金流检测和情景分3寿险公司和非寿险公司资产负债管理模式存在一定差异1保险公司资产负债管理的作用保险公司对投资收益更加敏感一旦出现超过风险容忍度的损失会立刻采取必要行动干预投资行为许多新型保险产品对利率更加敏感客观上要求保险公司加大资产负债管理力配备必要的软件和模型技术法律法规和公司设定的投资限负债产品久期特性投资组合资本市场走势预期现金流测试久期和凸性等计算投资策略保险
保险公司资产负债匹配管理系列报告一框架及影响因素
保险公司资产负债匹配管理系列报告一框架及影响因素首先，确定资产负债匹配目标是保险公司资产负债匹配管理的基础。
资产负债匹配目标是根据保险公司的业务特点和风险偏好来确定的，一般包括保证充足性、稳定现金流和避免大幅度值变动等方面。
其次，保险公司需要满足充足性监管要求。
监管部门通常要求保险公司满足一定的充足性水平，以保证其能够承担业务风险。
因此，保险公司需要将资产负债匹配管理与充足性监管要求相结合，确保充足性水平达到监管要求。
再次，资产负债表的结构和风险分布是保险公司资产负债匹配管理的核心内容之一、保险公司的资产负债表通常包括固定收益类资产、股票和房地产等权益类资产，以及保单准备金和保险责任准备金等负债项。
在资产负债表结构的设计上，保险公司需要考虑到不同资产类别的风险分布，以实现风险的分散和控制。
最后，保险公司需要制定和执行有效的资产负债管理策略。
这些策略包括资产配置策略、负债融资策略和风险管理策略等。
资产配置策略主要涉及资产类别的选择和投资组合的构建，负债融资策略则与保险公司的再保险和其他融资活动有关，而风险管理策略旨在对资产和负债的风险进行评估和管理。
除了以上框架，还有一些影响因素需要考虑。
首先，市场环境的变化将直接影响保险公司资产负债匹配管理。
市场利率、股市走势和房地产市场等因素的波动都会对资产负债匹配产生影响，因此保险公司需要密切关注市场变化并及时调整资产负债匹配策略。
其次，保险产品的特点也会影响保险公司资产负债匹配管理。
不同类型的保险产品有不同的现金流特点和风险特征，因此需要采用不同的资产负债匹配策略。
例如，寿险产品的现金流相对较为稳定，适合配置固定收益类资产，而人身重疾险等健康险产品的现金流波动较大，需要配置风险较低的资产。
最后，保险公司的资本状况和风险承受能力也是影响资产负债匹配管理的重要因素。
保险公司需要根据自身的资本情况和风险承受能力来制定相应的资产负债匹配策略和限制。
综上所述，保险公司资产负债匹配管理的框架及影响因素包括资产负债匹配目标的确定、充足性监管要求的满足、资产负债表的结构和风险分布，以及资产负债管理策略的制定和执行。
寿险公司的资产负债管理
ห้องสมุดไป่ตู้
信用风险
信用风险
寿险公司面临债务人或证券发行人违约的风 险。
管理策略
对信用评级进行评估，限制对高风险发行人 的投资，保持足够的信用风险准备金，以及 定期回顾和更新信用风险管理政策。
05
资产负债管理策略
寿险公司的资产负债管理
• 引言 • 寿险公司的资产 • 寿险公司的负债 • 资产负债匹配管理 • 资产负债管理策略 • 资产负债管理绩效评估
01
引言
主题简介
寿险公司资产负债管理是指寿险公司 对其资产和负债进行全面、系统、科 学的管理，以达到资产和负债的合理 配置和最优匹配，实现公司的长期稳 定发展和价值最大化。
风险指标评估
信用风险
评估寿险公司面临的债务人违约风险，包括债务人评级、担保措施 等指标。
市场风险
衡量寿险公司因市场价格波动而面临的风险，包括利率风险、汇率 风险等指标。
操作风险
评估寿险公司在日常经营中因人为错误、系统故障等原因而面临的风 险。
THANKS
感谢观看
优化资产配置和负债管理
资产负债管理可以帮助寿险公司优化资产配置和 负债管理，提高公司的资产质量和负债效益，增 强公司的盈利能力和市场竞争力。
促进公司长期稳定发展
通过资产负债管理，寿险公司可以实现长期稳定 的发展，提高公司的市场地位和声誉，增强公司 的品牌价值和影响力。
02
寿险公司的资产
投资资产
股票投资
投资策略
1 2
投资多元化
通过分散投资降低风险，同时提高收益。包括股 票、债券、基金、房地产等多种投资渠道。
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2、资产负债管理的组织、流程和技术
建立完善的资产负债管理组织体系 确立权责分明的管理流资限 制
保险公司资产负债管理流程
投资组合 负债产品 久期特性 现金流测试、久期和凸性等计算
资本市场 走势预期
投资策略
3、目前常用的分析方法
（1）期限缺口分析（关注流动性风险） (2)现金流匹配 （3）久期匹配 （4）凸性匹配 （5）关键点久期匹配 （6）免疫策略 （7）随机模型方法 （8）动态金融分析（DFA）
2、加强资产负债匹配管理有利于化 解利差损
图3 估测的寿险业承诺回报率区间与一年期银行存款利率比较表
图3 1991-2003年保单预定利率高低限与一年期定期存款利率对比图
一年期定期存款利率
保单预定利率高限
保单预定利率低限
12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1991 1992 1993 1994 1995 May- Aug- Oct- Mar- Jul- Dec- Jun- Feb- 2003 96 96 97 98 98 98 99 02
整个经营 机构
四、我国保险业实现资产负债匹配管 理已成既然
1、我国开展资产负债匹配管理的必要性 和紧迫性 2、加强资产负债匹配管理有利于化解利 差损 3、资产负债期限结构匹配风险及其影响 因素分析
1、我国开展资产负债匹配管理的必要 性和紧迫性
国外保险业发展经验 国内自1996年以来连续8次下调利率 利率市场化改革的要求 对外开放的要求 国内监管发展趋势的要求
1/1 8.8% 10.3 14.0 5.2 5.2 4.7 12/31 10.3% 12.5 9.9 7.8 7.8 6.5 变化值 1.5% 2.2 -4.1 2.6 2.6 1.8
3、国际保险业资产负债管理案例
1991－2000年间 ，日本5家寿险公司因 资产负债不匹配破产 美国一般人寿保险公司(General American Life) 因资产负债不匹配破产
三、西方保险公司资产负债管理经验
1、保险公司资产负债管理的作用 2、资产负债管理的组织、流程和技术 3、目前常用的分析方法 3、寿险公司和非寿险公司资产负债管理 模式存在一定差异
1、保险公司资产负债管理的作用
可以增加到期履行保险义务的信心 保险公司对投资收益更加敏感，一旦出 现超过风险容忍度的损失，会立刻采取 必要行动干预投资行为 许多新型保险产品对利率更加敏感，客 观上要求保险公司加大资产负债管理力 度
4、尽快扩大资产负债管理的适用范围
当前的做法：定期对已经发生的资产和 负债情况进行事后风险评估，并根据这 一较为滞后的评估结果，就下一阶段的 投资策略提出改进建议 今后的改进方向： －－由事后转向事前 －－从只作用于资产转向作用于 资产和负债两个方面
谢谢！
3、寿险公司和非寿险公司资产负 债管理模式存在一定差异
匹配技术 现金流匹 配 利率风险 中等 免疫策略 随机模型 动态金融 分析（DFA） 多种风险 高 利率风险 高
规避风险 类型 计算机计 算的复杂 性 适用的保 险公司类 型 应用范围
利率风险 低
寿险
寿险
非寿险
寿险和非 寿险 产品线
产品线
产品线
保险公司资产负债匹配管理
―暨对中国保险业开展资产负债匹 配管理的思考
主要内容
一、中国保险业发展历程的简单回顾 二、国际保险业资产负债管理发展历程 三、西方保险公司资产负债管理经验 四、我国保险业实现资产负债匹配管理 已成既然 五、我国保险业实现资产负债匹配管理 所面临的主要问题 六、几点思考
一、中国保险业发展历程的简单回顾
二、国际保险业资产负债管理发展历 程
1、保险公司资产负债管理概念起源 2、国际保险业资产负债管理发展的经济 和金融背景 3、国际保险业资产负债管理案例 4、国际保险业资产负债监管要求
1、保险公司资产负债管理概念起源
最早可以追溯到二十世纪三十年代 1998年精算协会提供了较权威的解释 资产负债管理（ALM）是一种管理实践， 通过这种管理，保证决策建立于资产和 负债两个方面
2、形成较为完善的管理流程
建立风险管理委员会定期会议制度 明确资产负债管理部门的日常工作内容， 即进行资产负债匹配风险度量、评价、 报告 建立资产负债信息管理制度和预警 建立资产负债协调机制 建立资产负债报告机制
3、引用先进的分析方法
现金流匹配 久期、凸性匹配 随机模拟 压力测试 投资优化技术 动态偿付能力测试
1、1982－1983年的恢复发展阶段（保费收入13.8亿元 人民币，保险深度0.12％），只有一家保险公司－－ 中国人民保险公司 2、1983－1995年，保险业稳步发展阶段，但产品单一、 保险市场发展缓慢 3、1995－2000年，保险业分业经营，寡头垄断格局逐 步弱化，保险经营管理体制变革，《保险法》出台， 较具代表性的是中国保险监督管理委员会的成立和中 国人保集团的分设出三大国资保险公司 4、2000年至今的快速发展阶段，产品多元化，营销模 式屡屡创新，对外开放步伐加快，保费收入快速增长， 与此同时，保险业开始注重推行全面风险管理，资产 负债匹配管理作为施行全面风险管理的核心之一 ，正 日益引起保险公司和保险监管机构的重视
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 负债 债券市场
五、推进我国保险业资产负债匹配管 理所面临的几个问题
1、监管标准化。 2、亟需进一步推进保险资金运用与资本 市场的有效互动。 3、资产负债匹配与公司投资收益最大化 存在矛盾。 4、精算在资产负债管理中的重要作用。 5、缺乏具有中国特色的经验数据和模型。
2、国际保险业资产负债管理发展的经 济和金融背景
银行业是于50年代开始涉足资产负债管 理 70年代末到80年代初，北美的寿险公司 率先涉足资产负债管理 利率波动性加大是资产负债管理得以推 行的最重要因素
表1
年份 1979 1980 1982 1994 1994 1999
1979—1999年美国中期债券利率变化
六、几点思考
1、建立科学完善的组织架构 2、形成较为完善的管理流程 3、引用先进的分析方法 4、尽快扩大资产负债管理的适用范围
1、建立科学完善的组织架构
保险公司资产负债组织架构设想图
董事会
风险管理委员会
风险管理部（下设资产负债匹配管理处室）
精算部
产品开发部
财务部
资产管理部部门
（1）董事会： 审定包括资产负债期限限制、 收益率限制、风险容忍度和风险限额等在内的 资产负债管理政策和年度资产负债匹配计划等。 （2）风险管理委员会：审议年度和季度资产 负债匹配计划 ，适时调整战略性资产配置等。 （3）风险管理部：负责建立与精算部、产品 开发部、财务部、再保险部、投资部门和业务 部门的协作机制，制定制度，搭建资产负债管 理技术平台，定期出具资产负债匹配评估报告 等。
3、资产负债期限结构匹配风险及其影 响因素分析
表4
年数 负债的平均 期限 资产的平均 期限 资产与负债 平均期限之 差
亚洲各国寿险业资产负债期限匹配情况对比表
中国 15-20 台湾 14.5 韩国 10 日本 15
5
10.5
4
7
10－15
4
6
8
图4
2002年底我国寿险业长期负债估计和10年期以上长期债券市场 总供给比较图（单位：亿元）
4、国际保险业资产负债监管要求
美国保险监管机构相继采用保险监管信息系统 （IRIS）、财务分析与偿付能力跟踪系统 （FAST）和RBC（风险资本） 加拿大采用最低资本和盈余要求标准 澳大利亚采用内部风险预警系统和偿付能力情 景测试 日本采用偿付能力、利差损风险和最大损失额 风险 近几年，美国、加拿大、澳大利亚等国的监管 机构均要求保险公司进行现金流检测和情景分 析