20世纪80年代债务危机教材
债务危机：我的应对原则
债务危机：我的应对原则作者：瑞·达利欧著赵灿熊建伟刘波译来源：《党员生活·中》2019年第11期当 1978 年通胀率开始上升时，我觉察到美联储可能采取行动收紧货币供应。
1979 年，通胀明显失控，吉米.卡特总统任命保罗.沃尔克为美联储主席。
几个月后，沃尔克宣布美联储将把货币供应增速限定为 5.5%。
根据我当时的计算，5.5% 的货币增速将打破恶性通胀，但也将扼制经济和各个市场，并有可能造成一场灾难性的债务危机。
最惨重失利1982 年 8 月，墨西哥对美国债务违约。
那时，几乎所有人都清楚地看到，很多其他国家也会步其后尘。
这件事非同小可，因为美国银行正在向像墨西哥一样高风险的其他国家提供贷款，总额约为其资本金总和的 250%。
美国的商业贷款活动逐渐陷于停顿。
在墨西哥违约之后，作为对经济崩溃和债务违约的回应，美联储增加了货币供给。
这使得股市出现了创纪录的涨幅。
尽管这让我意外，但我将这一现象解读为市场对美联储行动的条件反射式反应。
毕竟，在 1929 年，股市上涨 15% 之后，就出现了史上最大规模的崩盘。
1982 年 10 月，我在一份备忘录中写下了我对事态的诊断。
我认为，美联储的努力失效，经济走向崩溃的概率是 75% ;美联储的行动一开始成功刺激经济，但最终仍然失败的概率是20% ;美联储提供了足够的刺激来挽救经济，但最终触发恶性通胀的概率是 5%。
为了通过对冲规避最不利的可能性，我开始买入黄金和国债期货，作为对欧洲美元的对冲，这是一种押注于信贷问题加剧的风险控制方式。
但我大错特错了。
在经历了一段延迟期后，美国经济对美联储的努力做出了回应，以一种无通胀的方式复兴。
换言之，在通胀率下降的同时经济增长加速。
在接下来的 18 年里，美国经济经历了一段史上最繁荣的无通胀增长时期。
怎么会发生这样的事？最终，我找到了原因。
随着资金大举撤出那些借债国，回流美国，一切都改变了。
这使美元升值，给美国经济造成了通缩压力，从而使美联储可以在不加剧通胀的情况下降息。
【精品】20世纪80年代拉美债务危机讲义
（一）对债务国的影响 3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率 人均年增长率 1.0％ －1.0％
失去的十年
（一）对债务国的影响 4.社会后果严重
倒闭
失业
高通货膨胀
购买力下降
贫困化
游行
入不敷出
？债务危机是否会给债权国带来不利影响
20世纪80年代拉美债务危机
目录
拉美债务危机爆发的原因
拉美债务危机的影响
拉美债务危机简介
拉美债务危机爆发背景
一、国际债务危机
债务危机是指一国不能按时偿付其国外债务，包括主权债和私人债务，表现为大量的公共或私人部门无法清偿到期外债，一国被迫要求债务重新安排和国际援助。
二、拉美债务危机爆发背景
70年代前、“拉美奇迹”70年代初、石油输出、换取美元70年代到80年代、外债逐渐增加70年代末和80年代初、投向拉美国家的资本减少、负债增加1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公共债务达到1500亿美元。
二、拉美债务危机爆发背景
1982年8月，墨西哥政府宣布无力偿还外债；1984年6月玻利维亚、厄瓜多尔等国相继停止还债；1986年初，随着油价暴跌，墨西哥等国债务告急；1987年2月，巴西因外汇短缺，宣布停止偿还外债利息；1989年1月，委内瑞拉宣布暂停产偿还拖欠国际私人银行的公共外债；这样以墨西哥金融危机为先导在拉美爆发了全面的债务危机。
感谢您的下载观看
3.外债结构不合理⑵期限结构不合理。短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下债务所占的比重。 短期外债比率＜25％
拉美国家 1972年 1982年短期外债比率 11％ 30％
4.外债使用不当典型情况
墨西哥
第十章 货币危机和主权债务危机
宏 观 经 济 基 本 面 因 素 的 恶 化
外部不平衡
经常项目赤字
本币实际汇率升值（高估）
金融体系的不健康运行（存在大量不良资产） 财政巨额赤字（政府对银行的隐含担保所致）
内部不平衡
高企的通货膨胀 较低的外汇储备
金融脆弱性 （亚洲金融 危机后）
银行的脆弱性 金融市场的脆弱性 汇率的脆弱性
资产负债的 期限不匹配 银 行 的 脆 弱 性 信 息 不 对 称 商行难以 有效筛选 借款人
（三）由于投机冲击一般会导致同业拆借利率上 升，若央行通过提高利率增加投机成本，在汇市上保 卫该国货币，这将引起该国股市急剧下跌。这样，投 机者在投机攻击前，先在股市或股指期货市场上抛空 （或投机攻击后在股市、股指期货市场上买入），这 样即使汇率因央行干预而不变，投机者仍可在股市或 股指期货市场上盈利。 这种方法的具体途径可表示如下：
流动性风险 （商行）逆向选择（贷前）
（借款人）道德风险（贷后）
政府对商行隐含 担保（兼管宽容）
（商行）道德风险
金融市场的脆弱性：
金融 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ场 的信 息不 完全
人们对 金融资 产未来 价格的 判断具 有“盲 目性”
人们对 金融资 产进行 投资时 具有 “羊群 效应”
金融资产的价 格大起大落， 特别是当人们 的信心丧失时， 会导致金融资 产价格的急剧 下降
图10—1
B货币汇率高估,市场上存 在B货币贬值的强烈预期
货币危机的发生机制（一）
抛空（卖出）B货币的远期
现在 1A＝25B
未来（一个月后） 1A＝26B
羊 群 效 应 B 货 币 贬 值 现货市场将A换成B： 1A 30B
交割远期货币合约：
80年代债务危机
20世纪80年代国际债务危机简介发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。
从1976～1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。
其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。
1985年这些国家的负债率高达223％。
全部发展中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。
80年代这场债务危机的特点：(1)私人银行贷款增长较政府间和金融机构贷款增长为快。
(2)短期贷款比重增加，中长期贷款比重下降。
(3)贷款利率浮动的多于固定的。
债务危机爆发的原因内因1. 外债规模膨胀2.外债结构不合理3.外债使用不当4.拉美国家过于庞大的投资计划和恶性的通货膨胀1. 外债规模膨胀拉美国家在经济起步阶段国内储蓄水平较低，本国资金比较匮乏，为了加速本国经济的发展，扩大投资规模，加快资本积累，这些国家普遍选择了以举借外债的方式发展本国经济。
因此，外债的积累是这一地区国家的普遍现象。
根据联合国的统计，1982年底拉美地区外债总额为3287 亿元美元这些外债为拉美经济的发展提供了必要的资金，以墨西哥为例。
1970 年代墨西哥的经济年均增长率达到了6.5%，1978年至1981年各年的经济增长率分别为8.2%、9.2%、8.3%和8.1%。
另一方面，墨西哥在这一期间债务总额增长近20 倍，从1970年代初期的50亿美元激增至1982年末危机爆发前的876亿美元，负债率为53%，偿债率为75%，远远超过了这些指标公认的临界点。
而且，1980年代以后拉美国家的债务结构也发生了巨大变化，主要体现在商业银行贷款比重上升，短期债务迅速增加。
这一变化意味着债务国的短期偿债压力增加，也意味着国际资本流动对债务国的影响增加。
上世纪80年代拉美债务危机分析
谢谢！
达国家基本不到0,3%。
上世纪80年代拉美债务危机分析
（一）对债务国的影响
1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口——生产企业萎缩——生产活动受挫
国际资信降低——筹资受阻
国际投资者投资减少
国内资金的持有者抽回资金——投资规模萎缩
2.经济增长减慢或停滞（之前第一页数据已表明）
3.对社会的影响
企业工厂倒闭
高通货膨胀
展规划, 实行高目标、高投资、高速度的方针为了实现
这些雄心勃勃的发展计划一, 它们不得不大量举借外债。
这是造成拉美国家债务危机的主要原因。
上世纪80年代拉美债务危机分析
债务危机原因
(1)从总体上说, 拉美国家都缺乏正确有效的外债政策。
外债政策
贸易保护
清偿能力
借贷利率
官方援助
在过于乐观的经济发展计划指导下, 这些国家对外债规
上世纪80年代拉美债务危机分析
位置：开篇
拉美债务危机背景简介：
拉美债务危机的成因源于20世纪70年代油价暴涨带来的过剩流
动性和流入发展中经济体的石油出口国储蓄。在低利率资金的诱
惑下，阿根廷、巴西、墨西哥和秘鲁等拉美国家借入了大量以硬
通货计价的债务；然而，随着利率上升、资本流向逆转、发展中
国家货币面临贬值压力，拉美的负债率上升到不可持续的水平。
购买力下降
贫困化加剧（购买力下降/入不敷出）
失业率上升
游行示威活动产生
上世纪80年代拉美债务危机分析
（二）对债权国的影响
出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
（三）动摇国际金融体系
拉美国家的支付困难使国际银行的大量贷款难以收回,引起国际金
融体系的严重不安。
拉美债务危机 ppt课件
ppt课件
7
3.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
1966—1970
拉美地区 年期间
商业贷款比
重
12%
20世纪70年代 末期
70%
ppt课件
8
⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家
1972年
短期外债比率 11%
ppt课件
加强贸易保 护主ppt课件
11
2.国际金融市场上利率的变化
1970—1980
美国实际 年间 利率 不超过2%
1981年 7.6%
ppt课件
12
四 ㈠对债务国的影响 、
债
务 1.国内投资规模大幅缩减
危 2. 通货膨胀加剧 机 的 3.经济增长减慢或停滞
影 响 ㈡对债权国的影响
拉美债务危机
11会计2班
ppt课件
1
探究方向
拉美地理位置 拉美债务危机简介 拉美债务危机爆发背景及原因 拉美债务危机的影响 解决债务危机的措施及启示
ppt课件
2
一、拉美地理位置
拉丁美洲是指美国以 南的美洲地区，地处 北纬32°42′和南纬 56°54′之间，包括 墨西哥、中美洲、西 印度群岛和南美洲。
ppt课件
17
五、历史启示
无节制的举债发展经济，尤其是大量借入外 债是拉美主权危机爆发的重要诱因
国际资本流动的突然转向是拉美主权债务危 机爆发的导火线
债务结构和经济结构的不合理加剧拉美债务 危机的破坏作用
不恰当的国内经济政策推动拉美债务问题向 债务危机转化
债务危机的解决需要债务国和债权国的共同 努力，旷日持久
20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的
38论坛How Did the Latin American Debt Crisis Arise in the 1980s 20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的■ 任泽平 马家进 等● 分析20世纪80年代拉美债务危机以1982年8月墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美债务危机爆发，随后巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国也相继发生还债困难。
债务危机使拉美经济陷入“失去的十年”和“中等收入陷阱”。
起源：宽松放任的借债环境，不合理的发展战略，推升外债规模原油涨价背景下，石油输出国美元收入充足，美联储维持低利率，共同提供了宽松的外部借债环境。
一方面，20世纪70年代两次石油危机导致原油价格大涨，石油输出国获得了巨额美元收入，资产增值保值需求强烈，国际市场美元供给充足。
另一方面，20世纪70年代美联储货币政策整体宽松，除石油危机期间，联邦基金利率维持在较低水平（见下页图1），1970年全年平均利率为7.2%，1975年回落至5.8%，低利率环境降低了拉美国家的借贷成本。
伴随全球金融一体化进程，欧、美商业银行加大了对拉美国家的信贷投放。
拉美国家经济扩张激进，盲目举债，但外债使用效率低下。
一方面，墨西哥、阿根廷、巴西等主要拉美国家在20世纪30~80年代相继实施“进口替代”战略，急于实现现代化，实行“高目标，高投资，高速度”的方针。
庞大的经济发展战略需要大量的资金投入，但其国内储蓄率和投资率普遍较低，本国资金匮乏，只能依靠国际资本，大举外债。
另一方面，外债缺乏良好的规划管理，使用效率低下。
大量外债被用于投资项目周期长、效率低、流动性和变现能力差的大型公用事业，并且部分被用于非生产性支出（如弥补国有企业亏损、购置军火等）。
财政政策和货币政策失误，导致经济陷入严重通胀和衰退，进一步刺激举债。
为推进进口替代战略实施，刺激经济快速发展，危机前拉美主要国家长期实行赤字财政和扩张性货币政策，从而成为世界通胀最严重的地区。
20世纪80年代以来的典型投机性冲击与货币危机回顾
20世纪80年代以来的典型投机性冲击与货币危机回顾二战后的布雷顿森林体系时期是国际私人资本日益强大，投机性冲击活动由弱到强的发展过程。
在这一时期私人资本国际游资对货币的投机性冲击力度越来越强，并且冲击活动屡屡得手。
比较典型的有1967年末的英镑危机、1969年8月的法国法郎危机，以及1971年至1973年间的美元危机。
如果说布雷顿森林体系崩溃的根本原因是体系内在的缺陷，那么体系崩溃的直接诱发因素则是国际短期游资对基准货币美元的投机性冲击。
布雷顿森林体系崩溃后，在世界范围内掀起了放松管制、强化市场机制、推动经济自由化和金融深化的浪潮。
相应地，国际金融市场日益自由化和全球一体化。
加之现代化通讯手段和计算机网络技术的应用，金融衍生工具和交易手段层出不穷，国际资本流动更得到了空前的发展。
在资本高速流动的背景下，投机性冲击频频发生。
比较典型的有80年代初对拉美部分国家钉住汇率机制的冲击、1994年墨西哥比索危机，以及1997年～1998年间的东亚金融危机。
一．80年代初对拉美国家汇率机制的冲击1978年，智利、乌拉圭和阿根廷宣布实行爬行钉住汇率制，货币当局制定了本国货币相对于美元逐步贬值的计划。
但在实施中，三国的通货膨胀率大大高于美国，而且货币贬值程度远小于与美国的通货膨胀率之差。
比如1979年智利的通货膨胀率仍以2.5％的速度上升。
于是这三国都由于本币币值的高估而出现经常账户逆差的不断上升。
1981年～1982年间，国际金融市场利率达到创纪录的高点，三国的外债负担和经常账户赤字已经难以为继，货币偏离目标汇率的贬值已不可避免。
于是三国都经历了投机性冲击、相应的货币贬值以及由此引发的资金外逃和国内金融机构的挤兑危机。
二．1994年墨西哥比索危机1982年墨西哥发生债务危机以后，在IMF的监督下实行了全面的经济调整与改革政策，紧缩经济并大幅度削减财政赤字。
1987年重新固定比索与美元的汇率，1989年1月改为爬行钉住汇率制，1991年12月又变为移动目标区域汇率制，并逐步扩大比索允许波动的范围。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 世界石油价格的大波动对拉美国家影响极 大：提价，使拉美非产油国用于进口石油 的支出成几何级数地增长，国际收支为此 日趋恶化；降价，则对墨、委等拉美石油 输出国的经济造成沉重打击。
3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施
“国家永不破产”
四、债务危机的影响
㈠对债务国的影响 ㈡对债权国的影响 ㈢动摇国际金融体系的稳定
（一）对债务国的影响 1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口 生产企业萎缩 国际资信降低 筹资受阻 国际投资者投资减少 国内资金的持有者抽回资金
生产活动受挫 建设资金不足
投资规模萎缩
（一）对债务国的影响 2.通货膨胀加剧
资金流出 即货物流出 企业生产能力受限，产品的生产 进口商品中的基本消费品
供应危机
（一）对债务国的影响
3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率
1.0％
失去的十年
人均年增长率 －1.0％
（一）对债务国的影响 4.社会后果严重
倒闭
高通货膨胀
游行
购买力下降 失业
贫困化
入不敷出
？
债务危机是否会给债权国带来不利影响
（二）对债权国的影响 出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.1314:20:3314:20Nov-2013-Nov-20
•
得道多助失道寡助，掌控人心方位上 。14:20:3314:20:3314:20Friday, November 13, 2020
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.1320.11.1314:20:3314:20:33November 13, 2020
• 1985年下半年至1988年是调整的第二阶段。 债务国提出应该在发展经济的基础上还债， 不能因还债而不顾经济和社会后果，否则 反而会削弱债务国的还债能力。
• 经过一段时间，债权组织和国家也逐渐认 识到拉美的债务已不是一时的资金周转不 灵问题，而是丧失了还债能力的问题，如 果不改变僵硬的立场，逼债过甚，可能会 使许多拉美债务国干脆倒账，反过来损害 自身利益。出于这些考虑，以美国为首的 西方债权国先后提出了一些重新安排债务、 放宽偿债条件、增加新贷款使一些债务国 获得机会和时间恢复经济、创造缓和债务 危机的条件等计划或方案。
墨西哥
1982年底外债余额 （亿美元）
876
巴西
913
阿根廷
436
委内瑞拉
350.6
1983年应付本息额 （亿美元）
431
1983年偿债率 （％）
126
308
117
184
153
Hale Waihona Puke 1991012.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
拉美地区 商业贷款比重
1966～1970年期间 20世纪70年代末期
12％
• 由于进入80年代后，美元变得十分坚挺， 拉美国家的货币却因经济形势的逐渐恶化 而日益贬值，这样拉美债务国的外债在无 形中大大地增了值。
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
表２ 1980年拉美地区部分国家的国际收支状况
国家
国际收支
秘鲁 哥伦比亚
巴西 智利 委内瑞拉 墨西哥 阿根廷
经常项目差额/GDP 1980年 －0.5 －0.6 －5.5 －7.1
国际债务危机简介
• 虽然拉美国家大量举外债可弥补本国在实现工业 化、现代化进程中资金的严重不足，加速这些国 家实现工业化和现代化，促进国内投资，特别是 支持了一些重点项目或大型项目的建设（如巴西 与巴拉圭合建的伊泰普水电工程，墨西哥的海上 石油开采工程等），弥补国家财政收支和国际收 支的不平衡，缓解国内经济危机，支持国内的经 济调整等；但其消极影响和弊病也是十分明显的： 它刺激或推动了举债国的通货膨胀，使举债国由 于偿付巨额利息导致大量财富向外流失。据泛美 银行统计，80年代拉美债务国偿付外债的利息要 占其国内生产总值的8.4%。
墨西哥
墨西哥几乎耗尽全部外汇储备 ，无力偿还到期债务！！！！
巴西
拉美
亚洲 非洲
内因
三、债务危机爆发的原因
1.外债规模膨胀 2.外债结构不合理 3.外债使用不当 4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
1.外债规模膨胀
偿债率＝当年还本付息额/当年商品和服务出口收入
偿债率 ＜20％
表1 20世纪80年代拉美地区部分国家的债务状况
外因
1.国际金融市场上利率的变化 20世纪70年代早期
R
20世纪80年代
1.国际金融市场上利率的变化
1970～1980年间 美国 实际利率 不超过2％
1981年 7.6％
• 以美国为首的西方国家出现了滞胀甚至危 机，它们为摆脱本国的经济困境，纷纷提 高利率，国际资本市场的利率也随即拔高， 并在整个80年代一直居高不下。1980年至 1989年的年平均利率为5.85%，相当于 1974年至1979年时的6倍。
五、解决国际债务危机的措施
2.债权国做出巨大让步 FOR EXAMPLE
“贝克计划”
“布雷迪计划”
• 贝克计划及墨字还流计划。
• 贝克计划是美国财政部长提出的，在执行中采用了一些重 要的金融创新手段，包括： • （1）债权-股权互换（债务资本化）； • （2）债权-自然互换等； • （3）债权交换； • （4）债务回购； • （5）二级市场债务交易；
• 布雷迪计划
• 1989年美国财政部长布雷迪以债务减免为核心，制定了 新的、自愿的、以市场为导向的债务对策。
• 主要内容包括： • （1）债务国应该继续实行以长期经济增长为导向的经济 方针，并采取措施来鼓励外逃资本回调；
• （2）多方减免债务国的债务负担； • （3）债务国政府和国际商业银行应继续对各自的债权进 行重新安排，并继续为实施全面调整的债务提供新贷款；
国际债务危机简介
• 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅 公共债务就达1500亿美元，比1970年增加 了8倍多。巴西、墨西哥、阿根廷是三个最 大的债务国，其外债总额占拉美外债总额 的三分之二；其余6个主要债务国是委内瑞 拉、秘鲁、哥伦比亚、智利、波利维亚和 乌拉圭，这9国的外债额占拉美外债总额的 90%。
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2020年11月13日星期 五2时20分33秒 Friday, November 13, 2020
•
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月13日 下午2时 20分20.11.1320.11.13
•
扩展市场，开发未来，实现现在。2020年11月13日 星期五 下午2时 20分33秒14:20:3320.11.13
•
做专业的企业，做专业的事情，让自 己专业 起来。2020年11月下 午2时20分20.11.1314:20November 13, 2020
20世纪80年代债务危 机
一、国际中长期资金流动概述 二、20世纪80年代国际债务危机
简介 三、债务危机爆发的原因 四、债务危机的影响 五、解决债务危机的措施
一、国际中长期资金流动概述
1.概念：国际中长期资金流动是指发生在国际间、期限
在一年或一年以上的资金流动。
2.主要形式 3.影响因素：国际金融市场上
•
时间是人类发展的空间。2020年11月13日星 期五2时 20分33秒14:20:3313 November 2020
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午2时20分 33秒下 午2时20分14:20:3320.11.13
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.1320.11.1314:2014:20:3314:20:33Nov-20
70％
2.外债结构不合理
⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家 短期外债比率
1972年 11％
1982年 30％
3.外债使用不当
典
墨西哥
型
情
况
阿根廷
墨西哥
大量筹措资金
基础设施建设
债务积累
阿根廷
进口替代的工业化发展战略 发展国内工业 忽视出口
国际债务危机简介
• 第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发 展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好 和稳定的状态。
• 一、盲目借债
• 70年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也 曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力 而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。 然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本 身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本 国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态 之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、 高增长”。
• 七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大 量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银 行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供 给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。 为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投 向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚 的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济发展 的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的 政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止， 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过 了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但 随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高， 投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美 国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国 (墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要 用其出口创汇的50%以上来还本付息。