比较三份国家资产负债表
不同银行资产负债表分析综述
银行资产负债表分析（金融1204s 李梦宇19号）一、银行简介对于这次的银行资产负债表分析，我分别选取的是大型国有商业银行中国建设银行，股份制银行华夏银行及小型地方银行北京农商银行，进行比较分析。
1.大型国有银行：中国建设银行（China Construction Bank）成立于1954年10月1日。
是国有控股五大行之一，在中国五大银行中排名第二。
中国建设银行股份有限公司是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。
主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，多种产品和服务（如基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业务等）在中国银行业居于市场领先地位。
中国建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，设有约13629家分支机构，在香港、新加坡、法兰克福、约翰内斯堡、东京、首尔和纽约设有海外分行，在伦敦设有子银行，在悉尼设有代表处。
建设银行的子公司包括中国建设银行（亚洲）股份有限公司、建银国际（控股）有限公司、中德住房储蓄银行有限责任公司、建信基金管理有限责任公司和建信金融租赁股份有限公司。
标志：2.股份制银行：华夏银行（Hua Xia Bank Co.,Limited），全称“华夏银行股份有限公司”，成立于1992年10月18日，是经国务院批准成立的主要由国有法人持股的全国性股份制商业银行，是我国第一家由工业企业兴办的银行，也是唯一一家以民族名称命名的银行。
华夏银行是一家拥有浑厚历史的银行，是伴随改革开放而诞生的新兴金融企业；主要股东为:首钢总公司（中国首钢集团）、国家电网公司、德意志银行。
华夏银行的发展目标是：力争成为世界知名、中国一流的商业银行，为客户提供全面和优质的金融服务。
截止2012年5月，华夏银行在境内共有一级分行34家，二级分行23家，异地支行12家，支行等营业机构430余家；控股村镇银行3家。
从资产负债表角度看中美央行缩表操作：中美央行资产负债表对比
人民银行资产负债表的几个特点
第一，央行资产负债表的增速逐渐下行。
第二，央行资产规模占整个银行体系资产规模逐渐下降。 第三，基础货币占总负债的比例以及货币乘数都在上行。
基础货币占总负债的比例以及货币乘数都在上行
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 05-12 06-07 07-02 07-09 08-04 08-11 09-06 10-01 10-08 11-03 11-10 12-05 12-12 13-07 14-02 14-09 15-04 15-11 16-06 17-01 0% 央行/银行资产 储备货币/央行负债 货币乘数（右轴） 5.5 5.3 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5
货币当局:总资产
增速（右轴）
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%
人民银行资产表解析
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 • • • 央行外汇占款的减少对于央行资产负债表有两种影响方式。 第一种方式，央行外汇资产减少的同时，负债端基础货币同时减少，资产表和 负债表同时减结果就是央行缩表。 第二种方式，是央行外汇资产减少，央行增加再贷款操作来对冲。 国外资产：2000年以来，外汇占款是央行最为重要的基础货币投放方式，2014年央 行外汇占款出现了34个月外汇占款下降的情况，再贷款开始作为基础货币投放。
储备货币：央行的主要负债来源，占到整个负债规模的88%左右。 • • • 货币发行是央行发行的货币，是实物形态的纸币和硬币，从流通状态来分又 分为流通中的货币M0和商业银行库存现金两部分。 其他存款性公司存款是商业银行和政策性银行上缴准备金账户存款，又分为 法定准备金和超额准备金两部分，是基础货币的主要构成部分。 非金融机构存款是指为支付机构交存人民银行的客户备付金存款。
国内国外关于政府资产负债表的研究
国内国外关于政府资产负债表的研究关于《国内国外关于政府资产负债表的研究》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。
政府资产负债表属于国家资产负债表的子表,是将一个国家政府部门的资产和负债进行分类,然后分别加总得到的报表,借助政府资产负债表可以准确显示一国政府在某一时点上的“家底”,并能够全面衡量政府风险,深入分析风险形成机理、传导机制及其对宏观经济的深刻影响。
资产负债表研究法( BSA) 虽然问世已久,但直到1990 年代拉美和亚洲地区相继爆发大规模金融危机之后,才受到国际社会的高度关注,2007年爆发的全球金融海啸再次彰显了资产负债表分析法的独特魅力,使其成为准确刻画一国政府债务风险、重新解读危机的主流分析工具,并引发了国内学者研究中国资产负债表的热潮。
中共十八届三中全会明确提出了“加快建立国家统一的经济核算制度,编制全国和地方资产负债表,建立权责发生制的政府综合财务报告制度”的战略任务。
由此,应进一步深化我国政府资产负债表的研究,其政策意义在于: 第一,摸清政府的家底,全面衡量政府掌控资源的规模,进一步理清政府与市场的关系; 第二,全面衡量政府风险,深入分析风险形成机理、传导机制及其对宏观经济的深刻影响; 第三,客观评价中央和地方财政的分配关系,为理顺中央和地方收入划分、建立事权和支出责任相适应的制度、发挥中央和地方两个积极性奠定基础,提高政府财政管理水平和效率; 第四,编制并定期公布政府资产负债表,有利于提高政府预算的公开透明度,并为经济运行分析提供基础数据,提高宏观经济决策的科学性和前瞻性。
一、国外关于政府资产负债表的研究早在1936 年,美国学者Dickingson 和Eakin就提出把企业资产负债表技术应用于国民经济的构想。
1960 年代,耶鲁大学教授Raymond Goldsmith开创了国家资产负债表的研究,他从金融结构和金融发展视角阐述了编制国家资产负债表的五大用途,并编制了美国自20 世纪初至1980 年若干年份的综合与分部门的资产负债表。
央行资产负债表分析
报告课题：比较中美两国央行资产负债表规模，解释我国央行资产的膨胀原因，并分析其利弊。
报告结构：一、比较中美两国央行资产负债表数据二、我国央行资产膨胀的原因三、资产巨无霸的利与弊四、“最大”如何变成“最强”——优化我国中央银行资产负债总量与结构的对策五、附录：2016年4月中美两国央行资产负债表一、比较中美两国央行资产负债表数据1.中国人民银行资产负债表特点中央银行资产主要分为贷款和投资两大类。
其中，贷款又可分为对政府的贷款和对金融机构的贷款（主要是商业银行），投资可分为对政府的投资和对外国官方机构的投资。
中央银行的主要负债项目有中央银行发行的通货（纸币和硬币）、存款（商业银行等金融机构、政府等）和借入资金（中央银行发行的债券，例如央行票据等）。
具体地，中国人民银行资产负债表具有以下特点：1)2016年，中国人民银行的资产负债表的规模世界第一，截止4月末，人民银行总资产规模为32万亿元，折合约5万亿美元；同期美联储总资产规模为4.5万亿美元。
2)人民银行的资产规模持续处于扩张状态，但增速相比之前有所放缓。
3)外汇：人民银行国外资产持续增加，截至2016年4月末，国外资产规模为24万亿元，占资产总额71.8%。
近四年来我国外汇占款的增长速度有所放缓，但外汇占款规模仍然较大。
后将细述。
4)对政府债权：2016年4月末对政府债权1.5万亿元，占总资产的比重为4.6%。
5)对其他存款性公司债权：对其他存款性公司债权为人民银行向商业银行发放的再贷款、再贴现等融资形成的债权。
2016年4月末对其他存款性公司债权4.7万亿元，占总资产的比重为14.4%。
上世纪80年代到90年代，再贷款及再贴现是人民银行投放基础货币的重要渠道，因而人民银行对存款性公司的这类债权占总资产的比重非常高。
近十多年来该比重大幅回落的原因与外汇占款项目的迅速上升有关，反映了基础货币供应结构的巨大变化。
这些变化也反映了我国商业银行经营机制的转变，银行更多从市场融资，而非依赖于中央银行。
从中央银行资产负债表看宏观调控_中_美_英_日中央银行资产负债表比较 (1)
（总第 458 期） 区域金融调控
区域金融研究
Journal of Regional Financial Research
NO .1，2011 General NO .458
《区域金融研究》2011 第 1 期
从中央银行资产负债表看宏观调控
—— —中、美、英、日中央银行资产负债表比较
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构问题与日本与中国各自的经济背景和金融发展的 差异密切相关。
总体而言， 除了基本项目外， 四国中央银行资 产负债表结构差异非常大， 这既可能是中央银行主 动出击的结果， 也有可能是金融发展水平对中央银 行的制约。 前者如美联储和日本银行实施量化宽松 货币政策的对其资产负债表的影响， 后者如美国金 融市场非常发达， 美联储能通过购买证券化资产等 创新性政策实现对市场的调控和救助重要金融机构 的目标， 而我国央行票据比重较高也是在金融市场 不发达背景下， 中央银行市场操作不可避免的结果。
2007 年 年 末 ， 人 民 银 行 资 产 负 债 表 规 模 为 169139.80 亿元。 2008 年年末， 规模是 207095.99 亿 元， 增长 22.44%， 为经济稳定增长提供了有力的支 持， 2009 年年末， 资 产 负 债 表 规 模 是 227535.02 亿 元， 增长 9.87%。
对特定机构的债权
资本项目
对私人部门的债权
其他项目
资 料 来 源 ： /external/pubs/ft/mfs/manual/
收稿日期： 2010-12-13 作者简介：刘华， 男， 湖南衡阳人， 博士后， 供职于中国人民银行海口中心支行。
罗洋， 男， 四川武胜人， 供职于中国人民银行海口中心支行。
我国2020到2023年的央行资产负债表
《我国2020到2023年的央行资产负债表全面解读》1. 引言央行资产负债表是反映央行资产和负债状况的重要指标之一，对国家货币政策的执行和经济金融运行具有重要的指导意义。
本文将对我国2020到2023年的央行资产负债表进行全面解读，为读者提供一个深入理解和认识我国央行运作情况的机会。
2. 2020年央行资产负债表概况2020年，随着新冠疫情的爆发和全球经济的动荡，我国央行资产负债表呈现出怎样的态势呢？从资产方面来看，央行的外汇储备规模如何？国债和其他金融资产的持有情况如何？从负债方面来看，M0、M1和M2的增长率如何？这些问题都是值得我们深入探讨和了解的。
3. 2021年央行资产负债表深入解析随着2021年全球经济逐渐走出疫情的阴影，我国经济也逐渐恢复了活力。
在这样的背景下，央行资产负债表又发生了哪些变化呢？资产端的外汇储备是否继续增加？国债和其他金融资产的结构是否有所调整？负债端的M0、M1和M2增长态势又如何？这些都是我们值得关注的焦点。
4. 2022年央行资产负债表全面评估2022年，我国经济进入了新的发展阶段，央行在货币政策执行方面又有了哪些新的举措？这些举措对央行资产负债表有着怎样的影响？在这一年中，央行的资产配置是否发生了较大变化？负债端的M0、M1和M2又呈现出了何种态势？这些问题需要我们深入探讨和评估。
5. 2023年央行资产负债表展望展望未来，2023年我国央行资产负债表有可能会出现怎样的新情况？随着经济结构调整和金融市场改革的深入推进，央行的资产配置和负债情况都可能会发生一些新的变化。
这对于我们全面了解和把握央行的运作情况具有重要意义。
6. 总结与展望通过对我国2020到2023年的央行资产负债表进行深入解读与分析，我们对于央行的运作情况有了更加全面、深刻和灵活的认识。
央行资产负债表的变化不仅反映了经济金融形势的变化，也对我们制定个人投资和理财计划提供了重要的参考依据。
相信随着对央行资产负债表的持续关注和了解，我们能够更好地应对经济金融领域的挑战，实现自身财富的增值和保值。
中美央行资产负债表对比
中美央行资产负债表分析及对比在次贷危机向全球金融危机演变的过程中，在危机不断加深、变广的过程中，各国政府都在想尽办法通过各种政策措施来缓解或消除危机的影响。
中央银行，作为负责金融体系稳定的货币政策当局，在危机中自然是首当其冲，展开了大规模的救市活动。
作为美国货币政策当局的美联储首当其冲没在常规货币政策—降息效果不明显的情况下，采取超常规的“定量宽松”的货币政策，即通过创新金融工具，以及向具有系统重要性的实体企业提供融资等方式向市场注入大量流动性，用于救助陷入困境的金融机构，以期提振市场信心，刺激经济增长。
“定量宽松”货币政策的实施客观上对金融市场和实体经济产生了积极影响，有效防止了市场崩溃和经济急速衰退。
与此同时，由于金融市场的相对封闭，中国受危机影响相对有限，中国政府亦高度警惕，推出了4万亿刺激计划，中国人民银行也做出了降息等政策反应。
两国货币政策的差异对金融市场产生了不同影响，彰显了不同的管理理念和价值取向，对各自央行资产负债表的影响也存在较大不同。
资产负债表项目构成不同，从资产项目来看，中美两国央行总资产大体可以分为：国内信贷、国外资产和其他资产，但具体构成却并不完全相同。
首先来看中国人民银行的总资产构成，其国外资产包括外汇、货币性黄金和其他国外资产；国内信贷包括对政府（基本上是中央政府）、其他存款性公司、其他金融性和非金融性公司的债权。
再来看美联储的情况。
对其总资产作类似的分类，国外资产来自于其资产负债表中的其他资产和黄金账户；国内信贷包含的项目较多，包括证券、回购协议、对各种机构的贷款以及几家公司的债权；其他资产包括硬币、银行房产等余项。
从负债项目来看，中美两国央行总负债大致包括：国内债券、国外债券、其他负债和自有资金。
主要不同体现在国内负债项目上，人民银行资产负债表中国内负债包括储备货币、发行货币、金融性公司存款、准备金存款、发行债券、政府存款，美联储资产负债表中的国内负债包括：流通中现金、存款机构的准备金、商业银行库存现金、支票存款与现金、联邦政府负债。
中外资产负债表对比
中国会计准则与国际财务报告准则的比较
2006 年2 月15 日中国颁布了新会计准则，资产负债表项目有所 日中国颁布了新会计准则， 变动： 变动： 1、取消“短期投资”、“长期债权投资”，相应的改为“交易 长期债权投资” 相应的改为“ 、取消“短期投资” 性投资” 持有至到期投资” 性投资”、“持有至到期投资” 2、增加“生物资产”、“投资性房地产” 、增加“生物资产” 投资性房地产” 3、增加“递延所得税资产”和“递延所得税负债” 、增加“递延所得税资产” 递延所得税负债” 4、负债类项目中以“应付职工薪酬”取代“应付工资”、“应 、负债类项目中以“应付职工薪酬”取代“应付工资” 付福利费” 其他应付款” 付福利费”、“其他应付款”等科目
国际财务报告准则（ 国际财务报告准则（IFRS） 与
US.accounting principles
美国UPS公司的 Blance Sheet 公司的 美国
International Financial Reporting Standards 国际财务报告准则（IFRS） ） 国际财务报告ernational Differences
The differences in financial statements between the United States and European Union
International Financial Reporting Standards
同IFRS相比，我国资产负债表的项目与其实质相同，但基于应 用的环境不同，部分项目名称及具体要求仍然有所不同
国际财务报告准则曾经被称为国际会计准则，它由 国际财务报告准则 国际会计准则委员会制定(IASB)，在欧洲一些国家、中 国、香港、俄罗斯、澳大利亚等国家应用。欧盟委员会 在2002年要求所有的欧盟国家的公司到2005年都要采用 国际会计准则。
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比较三份国家资产负债表 2012年09月10日 01:38 第一财经日报微博徐以升9月8日中国社科院发布国家资产负债表研究报告，6月11日曹远征教授和马骏博士曾领衔发布两份国家资产负债表报告，这三份报告有什么共同的结论，有什么不同？[ 三份报告在前言中都谈到了从国家资产负债表的角度，认识政府债务前景的重要性，这也是国家资产负债表研究的重要价值所在。
但在定性中国主权债务前景上，各报告却得出了完全相反的结论 ]欧美日发达国家面临的主权债务冲击，凸显了国家资产负债表尤其是政府资产负债研究的必要性。
进入2012年，国内分别有三个研究团队尝试编制了中国的国家资产负债表尤其是政府资产负债表。
这三个研究团队，一是由博源基金会组织和资助的马骏（德意志银行大中华区首席经济学家）牵头的复旦(微博)大学为主的研究团队，二是由中国银行(3.03,0.01,0.33%)首席经济学家曹远征牵头的中国银行团队，三是由中国社科院副院长李扬教授牵头的中国社科院团队。
前两个团队的主要研究成果发表于2012年6月11日《财经》杂志，李扬教授团队成果在9月8日发布。
笔者以三份报告为基础进行比较，试图梳理出有关中国国家资产负债表尤其是政府资产负债表的有关含义，以及三份表的重大区别。
国家净资产疑问编制政府资产负债表的主要目的，是梳理政府有多少“家底”，能够承受多大程度的债务压力。
净资产应该是最重要的信息。
曹远征报告指出，根据1998年的国家资产负债表数据和历年统计的资金流量表数据，得到1998~2008年的政府负债和资产数据。
政府资产规模从1998年的6.5万亿元增加到2008年的17.21万亿元；政府负债规模从1998年的1.58万亿元增加到2008年的7.52万亿元。
2008年政府净资产为5.94万亿元。
马骏报告得出的2010年政府净资产为38万亿元。
报告对家庭、企业、银行、中央政府、地方政府各部门资产负债表都进行了测算，并加总得出了总体的国家资产负债表。
根据报告，2010年多部门国家资产负债表总资产358万亿元，其中中央政府占比8%（29万亿元）；地方政府占比9%（32万亿元）；总负债156万亿元，其中中央政府和地方政府各占比7%（11万亿元）。
2010年多部门国家资产负债表净资产达到202万亿元，其中中央政府占比10%（20万亿元），地方政府占比9%（18万亿元）。
李扬报告给出的2008年政府净资产数据约为50多万亿元，2010年主权资产负债表广义框架的政府净值为69.6万亿元。
报告还定义了一个狭义框架的主权资产净值为20万亿元。
如上，同样是求索中国政府的资产负债表，但三份报告却给出了完全不同的答案。
结合各报告对政府资产的定义、政府负债的定义来看，本文倾向于认为，李扬报告是一份更清晰的政府资产负债表，另两份报告对政府层面的资产、负债描述并不完整。
但马骏报告给出了更为完整的多部门加总的国家资产负债表。
中国主权债务前景定性三份报告在前言中都谈到了从国家资产负债表的角度，认识政府债务前景的重要性，这也是国家资产负债表研究的重要价值所在。
但在定性中国主权债务前景上，各报告却得出了完全相反的结论。
根据李扬报告，2010年主权资产负债表（含中央和地方政府）广义框架的政府净值为69.6万亿元，狭义框架主权资产净值为20万亿元。
因此，李扬报告的定性为：无论宽口径还是窄口径，中国的主权资产净额为正，这表明中国政府拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。
因此，相当长时期内，中国发生主权债务危机的可能性极低。
这是一个资产负债表的分析方法，即一国政府拥有大量的净资产，债务规模或债务/GDP的比例高一些并不能直接导致危机。
虽然这有赖于“以资产填补债务”的跨部门转移。
但马骏报告和曹远征报告却更多强调了风险，即中国政府债务的不可持续性。
马骏报告系统探讨了“中国政府债务可持续预测（2012~2050）”的问题。
在探讨这一问题时，马骏报告进行了两个构建。
一是财政政策不变，并假设没有地方政府债务、养老金债务问题、环保成本问题的前提下，中国政府显性债务占GDP的比例，将从2012年的18%上涨到2050年的30.6%，在中期是可持续的。
二是把地方政府债务、养老金缺口、环保成本纳入债务可持续性模型，则得出完全不同的结论，即政府债务占GDP的比例将从2012年的18%上涨到2050年的108%，后一个框架比前一个所增加的77.4个百分点，其中70个点是由养老金缺口所贡献的，环保成本贡献5个点。
报告认为，考虑到这三大风险，中国政府债务未来明显是不可持续的。
对中国政府债务前景的定性，李扬报告和另两份报告明显是不同的。
笔者认为，马骏报告名为“国家资产负债表研究”，但在探讨“中国政府债务可持续预测（2012~2050）”时，却以“政府债务/GDP”这一比例进行讨论，强调“一国债务是否可持续，技术上的定义是债务占GDP的比重是否可以稳定住。
”显然，以“政府债务/GDP”的角度探讨主权债务的可持续性问题，只讨论了“负债侧”，而没有以“资产侧”尤其是“净资产”进行讨论，似乎并不是“资产负债表”的分析方法。
实际上，马骏报告的基础数据所显示出的信息也非如此。
前文已经述及，马骏报告得出了2010年政府净资产38万亿元的结论。
这一数据虽然低于李扬报告的69.6万亿元的广义净资产，但几乎翻倍高于李扬报告所定义的20万亿元狭义政府净资产。
从数据看，马骏报告本应该得出和李扬报告一样的结论，但双方的定性却完全不同。
本文倾向于认同李扬报告的观点，因为资产侧的庞大的资产规模以及净资产的净值，除了在净值上支撑债务体系之外，还能容忍更高的负债率。
但这里也要提示风险，一是资产的流动性风险，二是政策要能够推动以资产弥补跨部门债务，比如以央企资产弥补养老金缺口，这涉及跨部门政策设计和执行。
现在全球发达国家政府资产负债表很少有正的净资产。
当前欧美日国家出现主权债务危机，其基本出发点，即是很多国家资产负债表的净资产为负。
李扬报告指出，美国自1945年至1990年，政府部门净资产（包括非金融资产）始终为负值。
如果仅以1980年至2011年的净金融资产看，其数额也一直为负，且呈不断恶化态势：占GDP之比由-25.8%变为-80.2%，占部门净金融资产合计之比由-21.6%变为-34.9%。
其中，联邦政府净金融资产占其持有的全部金融资产的比例由-279%变为-809%，而地方政府的相同指标由-23%变为-47%。
可见联邦政府金融资产亏空的程度与趋势远比地方政府严重。
尽管从表面上看，英国广义政府部门净资产常年为正值，但其同样呈现了显著的恶化趋势：在1991年，其与GDP和各部门净资产合计之比分别高达54.6%和11.9%，但到2010年，两指标一同降至零左右。
而且，英国以上资产负债数据并未加入养老金缺口。
如果考虑后者，则政府净资产自上世纪50年代以来始终是负数，并在近20多年来持续恶化。
日本广义政府部门的净资产也呈现明显的萎缩态势：在1980年，其与GDP和各部门净资产合计之比分别为72.2%和12.9%，但此后几乎一路下行，到2009年，两指标一同变为负值（考察期内首次），分别为-5.6%和-1.0%。
加拿大广义政府部门的净资产持有状况则经历了较为“曲折”的变动：在1990~1996年间，部门净资产不仅为负值，且持续减少，其与GDP以及各部门净资产合计之比分别从1990年的-7.1%、-2.2%，变为1996年的-47.4%、-15.1%。
而在此后，广义政府部门净资产开始增加，特别是自2006年以来，已经转为正值。
至2011年，以上两指标分别已回升到0.8%和0.2%。
这也是当前加拿大是发达国家中财政体系较为稳健的基础。
养老金缺口疑问曹远征报告和马骏报告，对2050年的养老金缺口问题进行了展望，并将其计量到政府债务中，得出财政体系难以为继的结论。
可惜的是，报告并未在政府资产负债表的“资产方”进行展望，以总体评估未来政府的资产净值以及债务覆盖能力，没能从“资产负债表”研究方法的角度，对养老金缺口问题进行延至2050年的展望。
根据曹远征报告，2010年我国养老金缺口就已达到16.48万亿元，在目前养老制度不变的情况下往后逐年扩大，2033年缺口将达到68.2万亿元，占当年GDP的38.7%。
该报告定义的养老金缺口，是居民领取养老金精算现值与缴纳的养老金精算现值的差。
这一定义可能不同于市场理解的养老金支出缺口，报告定义的实际上是，如果保证未来养老无忧，当前社保基金应该达到的规模问题。
比如按照曹远征的解释，“如果一个人每个月享受2000元养老金，若这是租金收入，那么，他就得有一套100平方米的房子，市价200万元，而目前的储蓄只有20万元，故而资产缺口就是180万元。
”马骏报告的测算显示，如果不发生任何改革，我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大的负担：从2017年起养老金要求的财政补贴将持续上升，至2050年将达到当年财政支出的20%以上。
而到2050年、今后38年的累积，养老金总缺口的现值相当于目前GDP的75%。
很显然曹远征报告和马骏报告的计算本身就非常不同。
马骏报告计算的未来38年缺口累积为当前GDP 的75%，按2010年GDP计算，这一38年累积缺口为29.8万亿元。
这29.8万亿元的累积缺口，在马骏报告之后测算的“政府债务/GDP”之中发挥了很大作用。
但报告并未从“资产方”覆盖能力的角度进行分析。
李扬报告的遗憾之处，是回避了这一争议问题的讨论。
在2010年主权资产负债表中，李扬报告给出的2010年养老金隐形债务为3.5万亿元人民币。
但该报告并未自行测算，而是引用了当前学术界的研究。
报告称，国内外机构已做过大量研究测算，如原劳动部社保所（1995）、世界银行(微博)（1996）、原国务院体改办（2000）、财科所（2007）等，估算的结果不尽相同，低则1万亿~2万亿元，高则6万亿元，平均在3.5万亿元左右，报告取了一个平均数。
李扬报告也未展望2050年的养老金缺口问题。
在谈到中国主权资产负债表风险的时候，报告同样定性了社会保障基金缺口的“或有负债风险”，并从转轨和人口老龄化两个角度进行了分析，但并未给出测算。
企业杠杆率在多部门的国家资产负债表中，非金融企业资产负债表有很强的经济形势和宏观政策含义。
如果非金融企业的负债率高，那么将意味着企业的债务融资需求较弱，会产生“资产负债表衰退”的效应，对货币政策不敏感。
但遗憾的是三份报告在这一重要问题上也并未达成共识。
曹远征报告在“分部门考察”部分，就“非金融企业”状况进行了描述。
报告指出，非金融企业部门的负债率从1998年的79.25%降低到2008年的41.17%。
从非金融企业的整体数据来看，反映出我国实体经济运行良好，债务风险不大。