关于宏观经济先行指标分析
对当前宏观经济形势的分析和思考课件
1 而今，制造业的全球分工体系已经确立， ------等东亚国家作为零部件主要供应商，--作为加工组装基地，-----作为技术研发、设 计和最终产品需求市场，成为全球生产网络 体系的重要内容。服务业的开放和承接全球 服务业务转移，将成为中国对外开放新的产 业重点。而中国相对脆弱的服务业以及相对 落后的管理体制，都在考验着新一轮的开放。
中国加入世界贸易组织近十年来，进 出口额2010年比入世初的2001年增长5 倍，成为全球第一贸易大国，实际使用外 商直接投资超过1000亿美元，成长为名 副其实的全球制造中心，并形成了中国以 开放促改革和发展的独特经济模式。但在 入世取得辉煌成就的同时，中国也正面临 着六大挑战。
对当前宏观经济形势的分析和思考
对当前宏观经济形势的分析和思考
而且，美国加强金融监管会导致热
钱流入中国的风险上升，增加中国流动
性管理的难度；美国加强金融监管使境
外美元回流困难，巨额国收支赤字长期
化，美元对人民币贬值概率增大；美国
在推行出口刺激计划中，会持续压迫人
民币升值，人民币对美元升值，会降低
中国出口美国产品的价格竞争力，制约
8.控房价与债务攀升的矛盾。 地方财政越来越依赖土地转让金
收入，甚至堪称“卖地财政”。如果 房价下跌趋势形成，已经达到12．5 万亿元的地方债务将面临很大风险。
对当前宏观经济形势的分析和思考
六、外部冲击加大
对当前宏观经济形势的分析和思考
世界主要经济体美国、欧盟、日 本等失业率仍处高位，一些国家财政 赤字大幅攀升，大宗商品价格走高， 制约消费需求和投资需求扩张；南欧 的希腊等部分国家债务危机还在发展， 对欧洲乃至世界经济构成拖累。
其次，与入世之初相比，贸易摩擦 明显增加，不仅与美国、欧盟等发达 经济体的贸易摩擦加剧，而且与新兴 市场和发展中国家的贸易摩擦也明显 增加。人民币对美元、欧元等主要货 币升值压力攀升，出口收益率收窄。
宏观重要经济指标
一、总体经济指标总体经济指标是用来判断一个国家或地区整体的经济状况。
（一）国民生产总值（二）价格指数1、概况价格指数包括生产和消费价格指数。
生产价格统计主要是从生产者的角度进行的统计，如工业品出厂价格指数，原材料、燃料、动力购进价格指数等；消费价格统计主要从消费者角度进行的统计，如居民消费价格指数、商品零售价格指数等。
一般来说，生产者价格的变化要先于消费价格变动，换句话说，生产者价格变动往往会引起消费价格的变动。
2、居民消费价格指数居民消费价格指数是度量一组代表性消费商品和服务价格水平随时间变化的指标。
3、工业品出厂价格指数目前，我国以工业品出厂价格替代生产者价格。
工业品出厂价格是从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月的价格相比的价格变动。
与居民消费价格指数相比，工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动；它的变动也要比居民消费价格剧烈一些。
4、商品零售价格指数居民消费价格是从居民购买角度看物价变动，而商品零售价格是从零售角度看物价变动，为体现历史的延续性和可比性。
商品零售价格指数不包括服务价格的变动。
（三）收入指标1、收入指标的分类根据中国城乡二元的现实，主要分为城镇居民和农村居民收入两大类指标。
反映城镇居民收入的主要指标有城镇居民人均可支配收入和职工平均工资，反映农村居民收入的指标是农民人均纯收入。
3、基尼系数基尼系数是反映收入分配平等程度的指标。
为0表示收入分配绝对平等，为1表示收入分配绝对不平等。
基尼系数界于0--1之间变动，越大就表明不均等程度越大，越小就表明收入分配越平均。
基尼系数在0.2以下表示高度平均；0.2--0.3之间表示相对平均；0.3--0.4之间表示分配相对合理；0.4--0.5之间表示差距偏大；0.5以上表示差距悬殊。
0.4被作为一般的警戒线。
（四）景气指标：预测宏观经济走势的重要指标1、景气指标的分类第一类指标通过对现有宏观经济指标的分析，挑选出最能反映宏观经济运行特点的指标，按照各自的权重，统一加总为一个总指数，判断并预测经济形势。
宏观经济监测与先行指标的设计
移一段时 间后 ，可以使两者波动 指标 群 用 于 判 断 当前 经济 总 体 的 的轨迹基本一致 。在时间轴上向 景 气状 况，判断谷值和峰值的位 前平移 的指标 ，称 为领 先指标 置 滞后指标群主要用于确定经 在时 间轴上 向后平移 的指标 ，称 济 总 体 的 高峰 、低 谷是 否 确 已过 为滞后指标 ，它的变动滞后于 经 去并进入下一个循环。从判断经 济 活动 的变 动 。 三 ， 经济 景 气 济 景 气循 环变 动 ，及时 采 取 反 周 第 对 指标体系中的各项指标值进行调 期宏观调控措 施的角度看 ，先行 整， 消除季节变动 、 长期趋势和不 指 标 无疑 是 最 重 要的 ，为 此应 当 规 则变动的实际值与其基期值相 而且必须加强对先行指标变动的
济看涨 （ 或看跌 ） ， 时 需要增加 （ 或 种制成品 ，包括不进行加工而为 虑上述三个方面 ，但应 当根据 我 减 少 ）生产 ，而 用 增加 （ 或减 少 ） 了转卖购人 的商品 ，同时还 包括 国当前的状况作必要的调整和补 工作小时的办法来提高 （ 或降低） 半成品及原材料等 。库存是一种 充。主要应包括 以下 ８个先行指 产 量 ，这种调 整 比增加 （ 或减 少 ） 昂贵 的投 资形 式 ，所 以企 业 都尽 标 。 工人既节省又及时灵活 ，这种情 量使之保持 在正常的经营活动所 １ 城镇失业率。 ． 一些 国家用 况在制造 业 中最 明显 。 必须 的最低 水平 上 。库 存 的变动 ， 工人平均每周工作小时数的变化 ２ ．每周初次申请失业保险的 预 示 者 接 踵 而来 的 总 体 经济 活动 反映经济周期变动。这个指标在 平均人数。 将其列入领先指标 ， 是 变动 。 我 国变 化不 明显 ，建 议 采用 城 镇 因为 当经济 发 展 前景 不 妙时 ，资 ８ 敏感材料价格的变动 包 失业率指标。 ． 本家 不 但要 减 少 劳 动时 间 ，而 且 括敏感原材料和 中间材料 的生产 ２ ．厂房 设备订单指数。这 还会减少职工 ，反之则会增加 。 者价格指数 ，以及工业原材料的 是各 国通用 的一个先 行指标 。目 前 我 国还没 有 这 方面 的统计 ，应 ３ ．消费品和原材料新订单。 期货市场价 格指数。
先行指标1
消费者信心指数(Consumer Confidence Index )也有人称为消费者情 绪（Consumer Sentiment）是指消费者根据国家或地区的经济发展 形势，对就业、收入、物价、利率等问题的综合判断后得出的一种看 法和预期。在许多国家，消费者信心的测度被认为是消费总量的必要 补充。
ＰＭＩ指数回升温和，特别是新订单指数回升乏力， 行业普通回升态势尚未形成、波动性较大，说明经济 回升基础还不稳，仍需要通过扩大国内需求进一步巩 固。
货币供应量：是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包 括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。
参照国际通用原则，根据我国实际情况，中国人民银行将我国货币供应量指标 分为以下几个层次： M0：流通中的现金； M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存 款； M2：M1+城乡居居储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托 类存款； 其中，M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强；M2 是广义货币量，M2与 M1，的差额是准货币，流动性较弱。
社会消费品零售总额指各种经济类型的批发零售贸易业、餐饮业、制 造业和其他行业对城乡居民和社会集团的消费品零售额和农民对非农 业居民零售额的总和。这个指标反映通过各种商品流通渠道向居民 和社会集团供应生活消费品来满足他们生活需要的情况，是研究人 民 生活、社会消费品购买力、货币流通等问题的重要指标。包括售 给城乡居民用于生活消费的商品(不包括住房)和售给机关ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ团体、部 队、学校、企业、事业单位和城市街道居民委员会、农村村民委员会 用公款购买的用作非生产、非经营使用的消费品。
当前我国宏观经济形势分析
外需方面，进出口增速回落，出口回落幅度大于进口。上半年，进出口同比增长8.6%，增速比一季度回落4.9个百分点，其中，出口增长10.4%，回落8.0个百分点；进口增长6.7%，回落1.9个百分点。
由于劳动力市场需求仍较为旺盛，继续上调最低工资标准成为普遍现象。截至7月2日，全国20个省（区、市）上调了最低工资标准，平均增幅为16%。在国内货币流动性相对宽松、最低工资涨幅较大等因素作用下，居民消费价格保持温和上涨态势，上半年CPI同比上涨2.4%，比去年同期回落0.9个百分点。受国内产能过剩、国际大宗商品价格稳中趋降等因素影响，3月份以来，工业生产者价格环比和同比呈下跌趋势，上半年，工业生产者出厂价格下降幅度达到2.2%。这说明工业部门产能过剩未能化解，供给大于需求的矛盾比较突出，工业生产的潜力没有得到充分发挥，工业增长相对偏弱。
当前，我国国内长期积累的结构性矛盾和短期经济运行问题相互交织，发展经济面临的“两难”问题增多。例如，地方政府债务风险加大与保持基础设施投资力度的矛盾、财政收入增速放缓与发挥财政对经济增长支撑作用的矛盾、制造业产能严重过剩与发挥制造业投资拉动经济增长和调整产业结构的矛盾、房地产价格上涨与稳定房地产投资的矛盾、稳定出口市场份额与人民币升值压力的矛盾等现象，都说明简单依靠政策调控来改变数量关系，特别是依靠刺激内外需求，都只能事倍功半，甚至会加大财政金融风险，恶化经济结构，进一步弱化经济自主增长的动力。因此要多从深化改革、扩大开放的视角来探寻经济发展的新路子。5月份国务院批准了国家发改委关于2013年深化经济体制改革的9项重点工作的部署，7月初国务院原则批准了上海市关于建立自由贸易区的试验方案，针对6月份金融领域出现的短期流动性恐慌，国务院领导强调解决资金问题的思路是要盘活存量、用好增量，进一步解决金融为实体经济服务问题。这些举措都反映了新一届国家领导在经济运行管理中更加重视从改革开放、激活经济内在活力入手的新理念。当然，在必要的情况下，有针对性地、适时适度地采取政策调控措施仍然是保持经济合理增长速度不可或缺的手段。
先行指标
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应用
投资者采用该指标可以事先知道经济波动的转折点，从而采取恰当的投资策略。
例如，当货币当局减少货币供应量时，它一方面显示了当局的政策意图，暗含着目前经济中的过热趋向；另 一方面会带来利率的提高，利率的提高会带来企业成本的上升，减少盈利，从而降低了对投资者的吸引力；利率 提高增加了股票投资的机会成本，因而必然导致投资的减少进而引起股票价格的下降。
作用
这些指标的高峰和低谷顺次出现在经济周期的高峰和低谷之前，因此对将来的经济状况有预示作用。这些指 标有货币供应量、股价指数、房屋建造许可证的批准数量、机器设备的订单数量等。从实践来看，通过先行指标 对宏观经济的实际高峰和低谷进行计算和预测，得出结论的时间可比实际发生的时间提前半年。
主要特点
先行指标一般能在总体经济活动发生变化之前6个月达到顶峰和谷底。
先行指标
在经济全面增长或衰退尚未来临之前就 率先发生变动的指标
01 作用
03 应用
目录
02 主特点
先行指标是在经济全面增长或衰退尚未来临之前就率先发生变动的指标。可以预示经济周期中的转折点和估 计经济活动升降的幅度，推测经济波动的趋向。从经济意义上分析，该指标与其基准循环有明确、肯定的先行关 系；与基准循环峰值相比，其峰值至少领先3个月以上，且在最近的连续3次周期波动中，至少有2次保持先行的 指标。如投资品价格指数、消费品价格指数等指标。
我国宏观经济先行指标研究进展综述
我国宏观经济先行指标研究进展综述作者：杨涛;孙军伟来源：《价值工程》2011年第05期摘要：对近年国内国外在先行经济指数体系构建等方面的重要文献进行归纳整理，以综述形式反映了该领域最新的研究进展情况及其未来的发展方向。
Abstract: This paper reviews important literatures about leading economic index system structuring in recent years in China and foreign countries, reflects the latest research progress and its future development direction in this area.关键词：宏观经济；先行指数；国民经济；区域经济Key words: macroeconomic；leading-index；national-economy；regional-economy中图分类号：F20文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）05-0135-011先行指标体系的研究背景先行指标作为一种指数预测方法，在预测宏观经济的短期波动方面发挥着重要的作用，因为经济本身在客观上存在着周期波动，同时在波动过程中，经济运行中的一些问题可以通过一些指标率先暴露或反映出来。
所以，运用这些能够显示经济体运行态势变化的先行指标来揭示未来经济的景气状况是可行的[1]。
随着社会经济的发展，经济预警监测在宏观经济中的地位将更加重要。
从80年代以来，我国也一直在研究建立先行指标体系，并在此基础上试算先行指数，以期更好地预测国民经济的运行态势。
从以往的结果来看，国家一级在实际运行中取得了一定的成绩。
但是在省一级，则较少进行这项工作。
我们对地区经济运行态势的把握，主要还是参考经济增长率指标。
但是，经济增长率指标本身不具有先行性，而且，按照国家统计局的要求，从2004年起，省市一级不再按月发布地区GDP数据。
宏观经济先行指数与一致指数构成指标因果关系分析
宏观经济先行指数与一致指数构成指标因果关系分析作者：梁海志马国骄张瑶来源：《科学与财富》2016年第14期摘要：宏观经济研究中，先行指数和一致指数具有重要分析价值。
已有研究多集中于利用统计数据编制此类指数，据以刻画宏观经济变化过程。
在已有研究基础上，本文建立先行指数和一致指数诸构成指标之间的VAR模型，并利用格兰杰因果检验和脉冲响应函数，探讨先行指数与主要宏观经济变量之间的因果关系。
研究发现：固定资产投资总额增长率、进出口总额均与先行指数变化具有长期均衡关系，先行指数可用于对后者变化趋势进行预测。
关键词：经济波动；VAR模型；格兰杰因果检验；脉冲响应函数Abstract： In the macro economic research， the leading index and the consistent index are of great value. Previous studies have focused on the use of statistical data to compile such indices，which are used to describe the process of macroeconomic changes. On the basis of the existing research. In this paper， we establish leading index and coincident index VAR model of index between the various elements， and use Granger-causality and the impulse response function， to explore the causal relationship between the first index and key macroeconomic variables. The study found that： the total investment growth rate of fixed assets， total import and export volume and the first index change has a long-term equilibrium relationship， the first index can be used to predict the trend of the latter.Key words： economic fluctuation；VAR model；Granger-causality；Impulse response function1 引言在宏观经济研究中，先行指数和一致指数具有重要的作用与价值。
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关于宏观经济先行指标分析
2002-04-04 17:41:41
宏观波动是一种周期性的由萧条到复苏再到高潮的循环变动。
按统计指标变动轨迹与经济变动轨迹之间的关系划分，指标变动轨迹在时间上和波动起伏上与经济波动轨迹基本一致的叫同步指标；在相同时间上的波动与经济波动部一致，在时间轴上向前平移的指标成为先行指标；在时间轴上向后平移的指标成为滞后指标。
先行指标主要用于判断短期经济总体的景气状况，因为其在宏观经济波动到达高峰或低谷前，先行出现高峰或低谷，因而可以利用它判断经济运行中是否存在不安定因素，程度如何，进行预警、监测。
美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有：
1.造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数。
2.每周初次申请失业保险的平均人数。
3.消费品和原材料新订单。
4.卖主向公司推迟交货占的比例。
5.卖主向公司推迟交货占的比例。
6.地方当局批准（而不是实际破土开工）建筑的私人住宅数。
7．敏感材料价格的变动。
8．股票价格指数。
9．货币供应量（指M2的货币供应量）
10.企业及消费者未偿还信贷变化。
（摘自：北京统计2002年第1期马立平）。