2018年中资美元债市场专题报告(国际业务部)
中资美元债命名规则
中资美元债命名规则中资企业发行美元债是一种重要的融资方式，为了便于市场识别和交易，美元债需要遵循一定的命名规则。
以下是中资美元债的命名规则。
1. 发行人全名：债券名称应该首先包含发行人的全名，以使投资者能够准确辨别债券的发行实体。
例如，如果中国某银行发行了一支美元债，债券名称可能是"ABC Bank Limited US Dollar Bonds".2. 币种：债券名称需要指明债券的币种，对于中资企业发行的美元债，通常以"US Dollar"或"USD"作为币种标识。
这可以帮助投资者清楚地了解债券的计价和支付货币。
3. 期限：债券名称中应该包含债券的期限信息，通常以"202X"或"20XX"表示到期年份。
例如，如果一支债券到期在2025年，债券名称可能是"ABC Bank 2025 US Dollar Bonds"。
4. 资本性质：债券名称有时会进一步提及债券的资本性质，以区分不同种类的债券，如优先债、次级债等。
在债券名称中使用"Senior"或"Subordinated"来标明债券的资本性质。
5. 附加信息：根据具体发行人的要求，债券名称中还可以包含其他的附加信息，如债券的发行金额、发行日等。
这些附加信息有助于投资者更加清楚地了解债券的特征。
需要注意的是，中资美元债的命名规则并没有统一的标准，各家发行人可能根据自身的需求和偏好稍有不同。
然而，在命名债券时，发行人通常会遵循以上的基本原则来确保债券名称能够准确地反映其特征，并为市场参与者提供足够的信息。
中资美元债的命名规则主要包括发行人全名、债券币种、债券期限、资本性质以及可能的附加信息。
这些规则有助于投资者准确识别债券，并为市场提供清晰的交易和定价参考。
债券业务书籍
关于债券业务的书籍，有以下几本：* 《投资交易笔记》，作者：董得志。
书中包括董得志的红宝书、蓝宝书和黄宝书，从2000年开始对中国宏观政策、利率做了全面复盘和框架梳理，是很好的复盘工具书。
董得志的这三本书基本是宏观经济政策、利率研究的入门必读书物。
* 《债券投资实战》，作者：龙红亮。
这本书解决了国内目前债券类书籍都是偏理论的缺陷，此书高达60多个实战案例，形象生动带动读者进行债券投资实操，非常适合入门债券市场，想从事债券投资、研究的人员。
* 《美元债投资实战》，作者：王龙。
这本书弥补了当下尚无专门介绍中资美元债的空白，帮助读者入门国际债券市场，了解国际市场的深层游戏规则和经典实战策略。
这本书详细对比了中美货币政策、财政政策等宏观框架，还围绕中资美元债实行实战演练，是中资美元债入门到精通的必读书目，提出的10大债券投资策略可谓经典之作。
* 《攻守可转债》，作者：饕餮海/定风波/优美。
这是一本实战性较强的可转债投资指南，从可转债的发行、定价、交易到投资策略、分析技巧，进行了详尽的讲解。
作者以幽默风趣的语言，结合大量的案例分析，深入浅出地讲解了可转债的投资机会和风险，让读者受益匪浅。
在豆瓣上的评分为9.1分，非常值得一看。
* 《可转债黄金宝典》，作者：阿秋。
这是一本较为系统地介绍可转债的投资指南，讲述了可转债的投资基础知识、分析方法、交易技巧以及投资策略等内容，结合了大量的实战案例，让读者深入了解可转债的投资机会和风险。
作者用通俗易懂的语言，将复杂的投资知识变得容易理解，是一本非常实用的可转债投资指南。
在豆瓣上的评分为8.6分。
此外，还有《可转债投资魔法书》等书籍可供参考。
总的来说，对于债券业务的学习和投资，可以参考以上推荐的书籍。
同时建议咨询专业人士以获取更多信息。
小天鹅说明书
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(26)渠道管理部经理 ............................................................................. .. (31)销售总监 ............................................................................. (35)大客户销售部经理 ............................................................................. . (41)销售大区经理 ............................................................................. (45)销售分公司经理 ............................................................................. .. (49)sd销售管理部经理 ............................................................................. .. (55)计划部经理 ............................................................................. .. (60)客户服务部经理 ............................................................................. (65)职能管理部经理 ............................................................................. (70)洗衣机事业副总 .............................................................................洗衣机厂 ............................................................................. . (80)厂长 ............................................................................. .. (80)制造部部长 ............................................................................. .. (85)工艺部部长 ............................................................................. .. (91)职能管理部部长 ............................................................................. (96)研究发展副总 ............................................................................. ................................................. 101 技术中心 ............................................................................. ........................................................ 106 技术中心主任 ............................................................................. . (106)整机设计部 ............................................................................. . (110)部长 ............................................................................. .. (110)工业设计室主任 ............................................................................. .. (116)全自动洗衣机设计室主任 ............................................................................. (119)主设计 ............................................................................. .. (124)一般设计 ............................................................................. . (127)见习设计 ............................................................................. . (130)双缸洗衣机设计室主任 ............................................................................. (133)滚筒洗衣机设计室主任 ............................................................................. (138)零部件设计部 ............................................................................. . (142)部长 ............................................................................. .. (142)电脑板设计室主任 ............................................................................. .. (147)综合设计室主任 ............................................................................. .. (150)电气设计室主任 ............................................................................. .. (153)测试部 ............................................................................. .. (156)部长 ............................................................................. .. (156)测试室主任.............................................................................. (160)计量室主任.............................................................................. (163)技术质量部 ............................................................................. . (166)部长 ............................................................................. .. (166)洗衣机厂品管部部长 ............................................................................. . (169)技术管理室主任 ............................................................................. (174)质量管理室主任 ............................................................................. .. (177)技术信息室主任 ............................................................................. .. (180)国际业务副总 ............................................................................. ................................................. 184 国际部部长 ............................................................................. . (189)海外发展组.............................................................................. (193)海外子公司管理组 ............................................................................. .. (197)国际业务进出口公司 ............................................................................. .. (201)总经理 ............................................................................. .. (201)出口业务科.............................................................................. (205)综合管理科.............................................................................. (213)综合管理科.............................................................................. (222)财务科 ............................................................................. .. (229)企业发展副总 ............................................................................. ................................................. 237 企业发展部部长 ............................................................................. (240)企业策略规划组职员 ............................................................................. . (244)产销储计划组职员 ............................................................................. .. (247)项目投资管理组职员 ............................................................................. . (251)固定资产管理组职员 ............................................................................. . (254)企业发展部绩效管理组 ............................................................................. (257)销售公司绩效管理组 ............................................................................. . (261)洗衣机厂绩效管理组 ............................................................................. . (264)物资副总 ............................................................................. ........................................................ 267 物资部 ............................................................................. ............................................................ 271 部长 ............................................................................. (271)采购组 ............................................................................. .. (275)组长 ............................................................................. .. (275)原材料、辅助材料采购员 ............................................................................. (279)定牌、一般物资采购员 ............................................................................. (283)物流组 ............................................................................. .. (286)销售分公司物流组 ............................................................................. .. (291)仓库管理组 ............................................................................. . (295)组长 ............................................................................. .. (295)洗衣机厂仓库管理组 ............................................................................. . (300)营销规划部 ............................................................................. ..................................................... 303 部长 ............................................................................. (303)营销规划部市场研究组 ............................................................................. . (307)营销规划部品牌营销组 ............................................................................. . (311)财务副总 ............................................................................. ........................................................ 316 会计部部长 ............................................................................. . (321)总帐报表会计职员 ............................................................................. .. (325)应收应付会计职员 ............................................................................. .. (329)固定资产会计职员 ............................................................................. .. (333)税收会计职员 ............................................................................. (337)成本费用会计职员 ............................................................................. .. (340)预算与绩效分析会计职员 ............................................................................. (344)财务部部长 ............................................................................. (348)现金管理职员 ............................................................................. (353)筹资投资管理职员 ............................................................................. .. (357)信用与风险管理职员 ............................................................................. . (361)销售公司财务处 ............................................................................. (364)处长 ............................................................................. .. (364)销售费用会计职员 ............................................................................. .. (368)应收帐款会计职员 ............................................................................. .. (371)出纳职员 ............................................................................. . (375)洗衣机生产厂成本会计职员 ............................................................................. .. (378)内部审计部 ............................................................................. ..................................................... 380 部长 ............................................................................. (380)职员 ............................................................................. .. (385)信息技术部 ............................................................................. ..................................................... 388 部长 ............................................................................. (388)应用系统组 ............................................................................. . (393)组长 ............................................................................. .. (393)职员 ............................................................................. .. (398)基础设施管理组 ............................................................................. (402)组长 ............................................................................. .. (402)职员 ............................................................................. .. (407)销售分公司应用技术员 ............................................................................. (411)热线服务支持组 ............................................................................. (415)行政人事副总 ............................................................................. ................................................. 418 人力资源部 ............................................................................. ..................................................... 423 部长 ............................................................................. (423)人力规划和管理组 ............................................................................. .. (428)培训发展组.............................................................................. (433)薪资管理组.............................................................................. (438)销售公司人事处 ............................................................................. .. (442)销售公司人事处薪资发放和招聘组 ............................................................................. (447)销售公司人事处培训发展组 ............................................................................. .. (451)洗衣机厂人事组 ............................................................................. .. (455)行政部 ............................................................................. ............................................................ 459 部长 ............................................................................. (459)档案管理组.............................................................................. (464)公共关系组.............................................................................. (467)行政总务组.............................................................................. (471)洗衣机厂/销售公司行政总务组 ............................................................................. . (474)医务组 ............................................................................. .. (477)安保消防组.............................................................................. (480)洗衣机厂安保消防组 ............................................................................. . (483)翻译组 ............................................................................. .. (486)法务组 ............................................................................. .. (489)篇三：小天鹅吊篮使用说明书小天鹅牌zlp系列高处作业吊篮使无锡市小天wuxi little swan 用说明鹅建 building 筑机械 machinery 书厂 factory本厂告诫用户：为了您的安全，使用吊篮前请仔细阅读本《小天鹅吊篮使用说明书》和《操作人员必读》，并在使用时严格执行安全操作规程，杜绝违章操作。
中资企业境外发债市场概况
近 两年,随 着国 家发 改委、外 管局 放开 企业 境外发 行外 债的监管,以及境 外 发 债 资 金 的 使 用 和 回 流,中 资 企 业 境 外 发债呈现快速增长.笔者作为常年服务于两级国资委企业 的商业银行从业 人 员,成 功 协 助 企 业 发 行 了 美 元 债,在 此 过 程中对中资企业境外发债的政策背景和市场概况有一定的 了解并形成此文.
２０１５年９ 月,发 改 委 下 发 的 ２０４４ 号 文 大 大 放 宽 了 境 内 企业境外发 债 要 求,从 额 度 审 批 制 改 为 向 发 改 委 备 案 登 记 制,鼓励资信状况好、偿债能力强的 企业 发 行 外 债,引 导 资 金 投向国家鼓励的重点行业及领域.
２０１６年５月,人民银行 下 发 的 «关 于 在 全 国 范 围 内 实 施 全口径跨境融资 宏 观 审 慎 管 理 的 通 知»,规 定 全 国 范 围 内 的 金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限 内,自主开展本外 币 跨 境 融 资,中 国 人 民 银 行 和 国 家 外 汇 管 理局不实行外债事前审批.
国际贸易
中资企业境外发债市场概况
徐佩佩
(华夏银行北京分行,北京 １０００１１)
摘要:近两年,随着国家发改委、外管局放开企业境外发行外债的监管,以及境外发债资金的使用 和回 流,中 资企 业 境 外 发 债 呈 现 快 速 增 长 . 本 文 从 政 策 背 景 入 手 ,浅 析 了 中 资 企 业 境 外 发 债 市 场 概 况 .
世界银行2018年年度报告中文版
2018年度报告目录2引言3行长致辞10执行董事会致辞13IBRD和IDA首席执行官致辞15在重点领域向客户提供支持34创新性发展融资解决方案37通过研究、分析和数据推动发展40在新的发展格局中动员伙伴合作45地区业务概况70强化运营、政策和程序73继续做一个对社会和环境负责的机构77确保问责，监测运营80战略性地部署资源90结果承诺主要表格84IBRD主要财务指标，2014-18财年88IDA主要财务指标，2014-18财年本年度报告（以下简称“年报”）覆盖的时间跨度为2017年7月1日至2018年6月30日。
本年报由国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）（合称“世界银行”）的执行董事们根据这两个机构的相关附则联合编写。
世界银行集团行长兼执董会主席金墉博士向世界银行理事会提交了本年报及两个附件，即行政预算和经审计的财务报表。
国际金融公司（IFC）、多边投资担保机构（MIGA）和国际投资争端解决中心（ICSID）三个机构将自行出版各自的年报。
在整个报告中，“世界银行”及其简称“世行”均只包括IBRD和IDA；“世界银行集团”和“世行集团”则包括IBRD、IDA、IFC和MIGA四个机构。
除非另有说明，报告中涉及的所有美元数额均为现值美元。
财年承诺和支付数据依照2018财年IBRD和IDA财务报告以及管理层讨论与分析文件中经审计的数字。
对多地区项目，本报告表格和文本中反映了分配到各国的资金。
由于四舍五入，一些表中的数据相加之和不一定等于总计数额，百分比相加之和不一定等于100%。
场到2030年终结极端贫困。
减少全球每天生活费不足1.90美元人口所占比例。
促进共享繁荣。
提高各国最贫困40%人口的收入。
这是世界银行为了履行其支持全球可持续发展的使命而确定的两大目标。
当前，发展中国家面临着日益复杂的挑战。
在这种形势下，世界银行将努力提供必要的支持和可持续解决方案，以消除极端贫困，促进共享繁荣，实现一个所有人都享有机会的世界。
浅析18年贸易战对中国金融业的影响
浅析18年贸易战对中国金融业的影响1. 引言1.1 18年贸易战背景18年贸易战是指自2018年开始的美国与中国之间的贸易纠纷。
美国政府宣布对中国进口商品加征关税，引发了一场全球范围内的贸易冲突。
这场贸易战的背景可以追溯到美国对中国经济模式、知识产权保护以及市场准入等问题的不满。
双方在贸易谈判中互相指责对方采取不公平的贸易行为，并相继实施关税措施以回应对方的行动。
这种紧张局势不仅给全球经济带来了不确定性，也对中国金融业造成了一定的冲击。
在18年贸易战背景下，中国金融业面临着来自外部环境的挑战。
贸易战带来的不确定性导致金融市场波动加剧，外资流入受到一定影响，汇率波动加剧，金融监管也面临更大压力。
中国金融科技的发展也受到了影响，需要应对贸易战带来的挑战，寻找新的发展路径。
【结束】1.2 中国金融业发展现状中国金融业作为我国经济的重要支柱行业，在过去几十年中取得了长足的发展。
截至2018年，中国金融业已经成为全球第二大银行体系，拥有世界上最大的资本市场。
与此我国金融科技领域的发展也日益壮大，移动支付、互联网金融等新型金融业态层出不穷，为金融行业带来了全新的发展机遇。
在金融监管方面，中国政府一直致力于加强金融监管力度，防范金融风险。
通过逐步推出一系列监管政策和措施，我国金融业已经建立起相对完善的金融监管体系，有效维护了金融市场的稳定和安全。
值得一提的是，中国金融业在国际上的地位也逐渐提升。
作为世界上最大的金融市场之一，中国金融业的开放程度不断提高，吸引了大量外资流入。
与此中国金融机构也积极参与国际金融合作，扩大国际业务，提高国际竞争力。
中国金融业发展现状良好，具有较强的韧性和发展潜力。
面对外部环境的不确定性和挑战，中国金融业仍需不断创新，做好应对措施，保持稳健发展。
【2000字】2. 正文2.1 金融市场波动金融市场在贸易战的影响下出现了较大的波动。
股市受到直接影响，股指下跌，投资者情绪受到波动。
债市也受到冲击，债券价格波动较大，利率波动明显。
中国中期2018年财务分析结论报告-智泽华
中国中期2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 中国中期2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为1,518.47万元，与2017年的3,025.62万元相比有较大幅度下降，下降49.81%。
实现利润主要来自于对外投资所取得的收益。
在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析2018年营业成本为6,031.67万元，与2017年的5,240.98万元相比有较大增长，增长15.09%。
2018年销售费用为480.44万元，与2017年的451.42万元相比有较大增长，增长6.43%。
2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。
2018年管理费用为1,357.33万元，与2017年的948.24万元相比有较大增长，增长43.14%。
2018年管理费用占营业收入的比例为20.4%，与2017年的15.56%相比有较大幅度的提高，提高4.83个百分点。
但经营业务的盈利水平反而大幅度下降，管理费用的大幅度增加并不合理。
本期财务费用为-379.67万元。
三、资产结构分析2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
与2017年相比，2018年预付货款增长过快。
其他应收款增长过快。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。
因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，中国中期2018年是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析中国中期2018年的营业利润率为23.60%，总资产报酬率为1.86%，净资产收益率为2.82%，成本费用利润率为20.23%。
跨境业务重要知识点梳理，跨境资金池、跨境融资、ODI、境外IPO、海外发债。。
跨境业务重要知识点梳理，跨境资⾦池、跨境融资、ODI、境外IPO、海外发债。
本⽂根据跨境⾦融研究院《跨境资本流动全体系（2021年线上版）》的内容整理，在简单梳理课程各个主题内容的基础上，针对各主题重要知识点，挑选1-3个精选实务问题给出答案。
本⽂纲要问题⼀：资⾦跨境有哪些渠道？问题⼆：OSA、FT、NRA账户有什么区别。
问题三：跨境担保有哪些种类？问题四：境外投资（ODI）有哪些重要法规，如何解读。
问题五：37号⽂补登记如何认定？问题六：并购资⾦的资⾦来源有哪些？各有什么优劣势。
问题七：“三道红线”和集中度管理新政对房地产融资的主要影响？问题⼋：如何确定项⽬的可融资性。
问题九：⽆追索和有限追索融资有何区别？问题⼗：境外发债有哪⼏种发⾏结构？各有什么优势和注意事项。
问题⼗⼀：港股上市主要有哪⼏种模式？各有什么优势。
问题⼗⼆：跨境双向⼈民币资⾦池有什么区别？前⾔2021年，对国际业务来说可能是机遇与挑战并存的⼀年。
⼀⽅⾯，疫情阴霾尚未完全褪去，⼤国博弈仍在进⾏，资本市场⽅⾯，中概股或⾯临更严格的国内、国外监管，⽽中资美元债⽅⾯也因恒⼤、花样年债务风险，海外债价格⼤幅下跌。
另⼀⽅⾯，⼈民币国际化与资本项⽬开放的步伐也未因此停滞，年初即发布了跨境⼈民币新规，跨境⼈民币便利化更上⼀层楼。
各地QFLP、QDLP试点也在加紧开展。
今年四⽉上海发布了浦东新区引领区，⽀持浦东率先探索资本项⽬可兑换的实施路径。
上半年，我国银⾏的外币存款突破万亿美元⼤关。
其中，约1/3是境外⾮居民存⼊，2/3是境内居民存⼊。
从境外存款来看，主要还是境外中资背景企业境外上市和发债后筹集资⾦存回。
节前，跨境理财通、债券通“南向通”的双通显⽰了进⼀步开放的决⼼，也或孕育了更多业务机会。
⾯对层出不穷的政策变化与业务机会，跨境⾦融研究院院长王志毅联合七位来⾃⼀线的⽼师共同打造“跨境资本流动全体系（2021版）”，系统梳理跨境业务全体系，课程包含外汇管理、⼈民币国际化、境外发债、境外IPO与红筹、境外投资、外商投资、外债、跨境担保、跨境资⾦池、项⽬融资、房地产融资、外汇风险等多个主题。
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◆2018年中资美元债一级发行市场概览
根据wind海外债券统计，2018年以美元为货币单位发行的中资概念企业美元债共发行482只债券，发行规模为1679.44亿美元；若扣除金融债券，合计新发290只，发行规模978.02亿美元。
⏹2018中资美元债规模略有下降，房地产企业及金融机构债券小幅增加。
相较2017年中资美元债爆发式增长，2018年中资美元债在规模上减少227.2亿美元；但从内部组成细分来看，金融债券和房地产类企业债券规模呈现小幅上涨，其中房地产企业增加40.98亿美元，金融机构增加23.34亿美元。
单位：亿美元
2018年规模下降的主要原因：一是2018年随着美联储的加息，美元成本上升，境内外对比的美元融资成本并无太大优势；二是年中过后，人民币走势呈现的阶段性贬值行情以及汇率市场的波动，导致企业在海外融资中的不确定性和隐性融资成本的上升；三是市场违约事件的发生，导致企业发行难度加大。
⏹ 金融债仍是发行规模最大的债券，以银行为主要发行主体。
按分类统计口径看，2018年共发行192只金融债券，发行规模为701.42亿美元，是发行规模最大的债券类别，其中银行仍是海外发债最大的发行主体。
值得关注的是中信信托海外子公司-中信信惠国际资本有限公司发行了一笔期限3年，票息为4.75%的3亿美元债券。
8.52%
20.17%
29.54%
41.77%
中资美元债细分占比
城投债券
房地产企业债其它企业债券金融债券
⏹ 2018年房地产企业美元债券在发行数量、规模及平均票息创下新高。
受困于境内监管政策和融资压力的影响，海外发债成为房地产企业重要融资渠道。
2018年，房地产企业共计发行数量110只，发行规模为338.76亿美元，平均票息达到7.78%，相较2017年，发行数量增加31只，平均票息增长1.48%。
2018年中资房地产企业美元债发行规模及发行成本前十汇总
发行规模前十排名（亿美元）发行成本前十排名
No. 发行企业发行规模No. 发行企业发行票息
1 万科地产22.51 1 花样年控股集团有限公司15%
2 绿地控股集团有限公司20.5 2 景程有限公司（恒大）13.75%
3 中国恒大集团19 3 茂业国际控股有限公司13.25%
4 碧桂园控股有限公司18.2
5 4 正荣地产集团有限公司12.50%
5 融创中国控股有限公司15 5 佳兆业集团控股有限公司12%
6 时代中国控股有限公司12.5 6 佳源国际控股有限公司12%
7 花样年控股集团有限公司11.2 7 泛海控股股份有限公司12%
8 雅居乐集团控股有限公司11 8 力高地产集团有限公司11%
9 旭辉控股(集团)有限公司11 9 四川蓝光发展股份有限公司11%
10 富力地产有限公司8 10 新湖中宝股份有限公司11%
11 龙湖集团控股有限公司8 11 华远地产股份有限公司11%
12 越秀地产股份有限公司8 12 明发集团11%
根据彭博(Bloom berg)数据，在中资美元债的承销团队中，汇丰银行以204.58亿美元占据第一位，中国银行以135.66亿美元排名第三。
2018年度中资美元债承销团队排名
No. 名称总额（亿美元）占比（%）
1 汇丰银行204.58 7.69
2 花旗银行152.59 5.74
3 中国银行135.66 5.1
4 渣打银行121.14 4.56
5 高盛97.89 3.68
6 美银美林88.1 3.31
7 法国巴黎银行84.89 3.19
8 摩根大通78.22 2.94
9 摩根士丹利72.31 2.72
10 法国东方汇理银行71.95 2.71
中资美元债发行企业的发行资质下沉，无评级发行和高收益类债券增加。
在290只新发中资美元债中（扣除金融债券），无评级发行债券占比为65.17%，高收益债券占比达到84.48%。
如下图示，相较2017年，中资美元债（扣除金融债券）中无评级发行和高收益债券数量增加，发行主体资质下沉明显。
2017-2018年发行主体资质数量对比
年份非金融美元债数量无评级发行数量高收益债券数量
2017年290 167 235
2018年290 189 245 房地产企业的高收益债券发行数量比例在三种发行主体中最高，如下图示，房地产企业高收益债券发行比例达到90.91%。
发行评级下沉或缺失主要原因：一是相较前几年的大型国企和央企，近年发行主体多元化，对较难评上投资级的企业以及城投类企业而言，评级并无较大吸引力；二是评级会增加企业发行的财务成本和时间成本；三是中资美元债的认购主体多以中资机构为主，中资机构对企业的认知程度和估值体系并不完全以国际三大评级为主导。
中资美元债市场违约事件增加，市场信用风险开始凸显。
相较前几年良好的信用表现，2018年市场违约事件明显增加，违约规模随之上升。
2018年到期并涉及违约的债券总金额为19.58亿美元，占存续规模的0.25%。
从行业来看主要集中在能源板块，标志事件为国储能源美元债违约，2018年5 月27 日，中国国储能源化工集团股份公司（下称“国储能源”）公告称，由其全资子公司发行并由国储能源提供担保的3.5 亿美元债未能偿还本金，债券于5月11日到期。
2018年中资企业美元债违约事件汇总
发行人名称金额（亿美元）到期行业
江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 2.64 2018-12-31 能源
中国国储能源化工集团金融III有限公司 1.31 2018-12-21 能源
哲源国际有限公司 2.5 2018-11-25 能源
绿龙煤气有限公司0.88 2018-11-20 能源
兴业太阳能 1.6 2018-10-17 能源
五洲国际 3 2018-9-26 商贸开发五洲国际 3 2018-9-26 商贸开发盛大科技公司 1.15 2018-6-1 材料
中国国储能源化工集团海外资本有限公司 3.5 2018-5-11 能源
中国国储能源化工集团海外资本有限公司 3.5 2018-5-11 能源
◆2019年一级发行市场展望
⏹2019年中资企业对海外市场融资需求依旧旺盛。
一方面，2019-2021年将
是中资美元债到期偿还的高峰期，2019年到期美元债规模在千亿级以上，大量以新还旧的债券将在2019涌现。
另一方面，以国内目前的宏观环境和监管政策，海外融资依然会是地产企业和城投企业的重要方式，预计在2019年，地产企业和城投企业将延续之前的需求增长态势。
⏹中资美元债不同主体的发债成本将明显分化。
随着美国经济增长强周期的结
束，美联储的加息预期下降，利率中枢将影响中资金融债券的成本趋稳。
但同时偿还高峰期到来有可能引发的市场信用风险事件，上扬的风险溢价将给以高收益债券为主的房地产企业债券和城投企业债券带来更高发行成本。
⏹中资美元债发行主体资质有望提升。
随着市场信用风险的加大，将倒逼中资
美元债的发行人主体资质提升。
一方面是投资者对有评级，尤其是投资级的债券配置偏好提升，直接导致对发行人的主体资质有更高要求；另一方面，随着中资企业的海外信用风险加大，预计境内相关监管部门对发债企业的引导性监管政策将会从严。