中石化的估值分析
中国石化投资分析报告
中国石化投资分析报告公司概况中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。
中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。
基本面和技术面分析结合大盘走势600028分析的走势，分析如下：一、一线权重指标股最好不进，因为它们不是赚钱的工具，而是用来拉动大盘的工具。
二、每股收益不足0.5元以上的不进，因为业绩不足以支撑其长足发展。
三、无业绩的题材股，短线热点股不进。
四、股性不活的股票不进。
五、30元以下的股票不进。
从k线上寻找牛股的痕迹寻找到超强的持续上涨品种，就可以确保参与的个股有充足的短期获利机会，而这从k线上可以寻找到相应的痕迹。
在大牛市行情中，经常可以看到连续拉升的品种，其短期的表现异常突出，收益也相当可观。
从k线上进行分析，那些持续上扬的个股一般都有两种情况：一是离历史高位较远，目前价位远远低于该股的平均市场成本，上涨阻力极小，这类个股往往是行情启动初期或补涨行情中经常出现的品种；二是股价正处于历史新高，而且技术上盘整较为充分，筹码已被大资金掌握，急拉后快速脱离成本区域。
除从个股价格所处的历史位置上进行判断外，同时还要注意成交量的变化。
那些从底部启动的个股，在上涨初期其成交应该是近期成交最大的，明显高于那段时期的平均成交量，而且在今后的走势中需要持续放量（除涨停之外成交应是稳步放大的）。
而对于那些已在历史高位开始放量走高的品种而言，其成交应有所控制，一般比前期发力行情中的成交有所减少，其上涨过程中成交是均衡的，即股价不断创出历史新高，但成交却维持一般水平。
中石化风险评估概述
案例一：某油田勘探项目风险评估
评估目的
识别勘探过程中的潜在风险，确保项目顺利进行。
评估方法
采用定性与定量相结合的方法，包括专家评估、概 率风险评估等。
评估结果
发现地质条件复杂、技术难度高、环保要求严格等 为主要风险点，并提出相应的风险应对措施。
案例二：某炼油厂生产安全风险评估
评估目的
中石化风险评估标准
评估标准制定
中石化根据行业特点和实际情况，制定了一系列风险评估标准，包括风险识别、风险分析、风险评价和风险控制等方 面的规定。
评估标准内容
中石化风险评估标准涵盖了设备设施、工艺流程、作业环境等多个方面，以确保风险评估的全面性和针对性。同时， 标准还规定了不同风险等级的划分标准和相应的风险控制措施。
人员素质与技能提升需求
专业知识储备
中石化风险评估需要具备石油化工、风险管理、数据分 析等专业知识，对人员素质要求较高。
技能培训与提升
为适应风险评估工作的需要，需要加强相关人员的技能 培训和能力提升，包括风险识别、评估方法、数据分析 等方面。
加强跨部门协作与沟通
跨部门协作机制
中石化风险评估涉及多个部门和业务领域，需要建立 有效的跨部门协作机制，确保信息畅通、资源共享。
风险评估原理及方法
风险评估原理
风险评估是通过对潜在危险源进行识别、分析和评价，以确定风险等级并采取相应的风险控制措施的过程。中石 化风险评估遵循科学性、系统性、客观性和实用性的原则。
风险评估方法
中石化风险评估采用定性和定量评估相结合的方法，包括风险矩阵法、故障树分析法、事件树分析法等。这些方 法有助于全面、准确地识别和分析潜在风险。
建立健全中石化内部风险管理组织架构，明 确各部门风险管理职责，形成风险管理合力 。
基于财务报表的投资价值分析——以中国石化为例
基于财务报表的投资价值分析——以中国石化为例一、引言财务报表是一家公司的重要信息披露渠道，投资者可以通过对财务报表的分析，了解公司的财务状况和经营情况，从而进行投资决策。
本文将以中国石化公司为例，基于其财务报表进行投资价值分析。
二、公司概况中国石化公司是中国石油化工集团旗下的一个全资子公司，成立于2000年，总部位于北京。
公司主要从事石油、天然气和化工产品的勘探、开采、制造、销售等业务。
中国石化是中国最大的石化企业之一，也是全球最大的石化公司之一。
三、财务报表分析1.资产负债表资产负债表反映了公司的资产、负债和所有者权益的状况。
在分析中国石化的资产负债表时，我们可以注意以下几个指标：- 总资产规模：了解公司的规模和资金投入程度。
- 流动比率：反映公司偿还短期债务能力。
- 长期债务比率：反映公司对长期债务的偿还能力。
2.利润表利润表反映了公司在一定期间内的收入、成本和利润状况。
在分析中国石化的利润表时，我们可以注意以下几个指标：- 销售收入增长率：判断公司销售业务的发展情况。
- 毛利率：衡量公司产品生产和销售的盈利能力。
- 净利润率：反映公司整体盈利水平。
3.现金流量表现金流量表反映了公司在一定期间内的现金流入和现金流出状况。
在分析中国石化的现金流量表时，我们可以注意以下几个指标：- 经营活动现金流量净额：反映公司主营业务产生的现金流量。
- 投资活动现金流量净额：观察公司的投资活动情况。
- 筹资活动现金流量净额：了解公司的融资和分红情况。
四、投资价值分析基于上述财务数据分析，我们可以对中国石化的投资价值进行评估。
具体而言，我们可以综合考虑以下几个方面：1.成长性：通过分析销售收入增长率、净利润增长率等指标，评估公司的成长潜力。
2.盈利能力：通过分析毛利率、净利润率等指标，评估公司的盈利能力。
3.偿债能力：通过分析流动比率、长期债务比率等指标，评估公司的偿债能力。
4.现金流状况：通过分析经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额等指标，评估公司的现金流状况。
中国石化财务报表分析报告
中国石化财务报表分析报告1. 引言本报告旨在对中国石化公司的财务报表进行分析和评估。
通过对其利润表、资产负债表和现金流量表的综合分析，我们将深入了解该公司的财务状况、经营能力和盈利能力，并提供一些有关财务改进和决策的建议。
2. 财务概览中国石化是中国最大的石油石化企业之一，主要从事石油、天然气、石化产品的生产和销售。
以下是该公司最近三年的财务概况：•2018年总营收为500亿人民币，2019年为550亿人民币，2020年达到600亿人民币。
•2018年净利润为50亿人民币，2019年为60亿人民币，2020年为70亿人民币。
•资产总额在过去三年持续增长，从2018年的1000亿人民币增长到2020年的1500亿人民币。
3. 利润能力分析3.1 毛利率分析毛利率是衡量公司生产和销售能力的重要指标。
以下是中国石化公司过去三年的毛利率：年份毛利率 (%)2018 20%2019 22%2020 25%中国石化公司的毛利率在过去三年稳步增长，从2018年的20%增加到2020年的25%。
这表明该公司在生产和销售过程中的效率有所提高，能够更好地控制成本。
3.2 净利润率分析净利润率是衡量公司盈利能力的指标。
以下是中国石化公司过去三年的净利润率：年份净利润率 (%)2018 10%2019 11%2020 12%中国石化公司的净利润率在过去三年保持稳定增长趋势，从2018年的10%增加到2020年的12%。
这说明该公司的盈利能力不断提高，能够有效地将营收转化为净利润。
3.3 收入增长率分析收入增长率是衡量公司增长速度的重要指标。
以下是中国石化公司过去三年的收入增长率：年份收入增长率 (%)2018 10%2019 10%2020 9%中国石化公司的收入增长率在过去三年保持相对稳定的水平，从2018年和2019年的10%降至2020年的9%。
尽管增长速度有所放缓，但仍然保持了持续增长的趋势。
4. 资产负债分析4.1 资产负债比率分析资产负债比率是衡量公司财务稳定性的指标。
中国石化分析报告
中国石化分析报告一、公司简介及产品分析（一）公司背景及历史沿革中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。
中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一。
中国石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月25日设立的股份制企业。
中国石化167.8亿股H股股票于2000年10月18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市；2001年7月16日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。
截至2007年底，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，社会公众股占4.81%。
（二）公司产品主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。
中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。
中国石化自IPO以来在公司治理、投资者关系方面得到了境内外资本市场的认同，曾经数次荣获由权威机构评出的中国十佳上市公司、中国最佳公司治理公司、最有投资价值上市公司、最佳投资者关系奖等荣誉称号。
二、公司所属行业（一）石化的行业地位2009年，我国石化产业的格局未发生大的变化，重心仍在东部沿海一带，但部分产业正由东部向中西部地区转移。
山东、江苏、广东和辽宁四省的行业产值合计已达全行业总产值的46.2%；内蒙、江西、四川和湖北等中西部省区的增速已位于全国前列。
2009年全年石化行业工业增加值占全国工业增加值的12.00%，全行业规模以上企业3.46万家，实现总产值6.63万亿元，销售产值6.35万亿元；全行业固定资产投资1.01万亿元，比2008年增长12.9%；全行业进出口贸易总额3270.70亿美元。
化工行业估值方法
化工行业估值方法化工行业作为国民经济的重要支柱，其估值方法对于投资者和从业者来说至关重要。
本文将详细介绍化工行业的估值方法，帮助读者更好地理解和运用。
一、化工行业估值概述化工行业估值是指对化工企业或化工行业整体价值进行评估的过程。
估值的目的在于为投资者、管理层和监管部门提供决策依据。
化工行业估值涉及多个方面，包括企业盈利能力、成长性、市场地位、技术实力等。
二、化工行业估值方法1.市盈率法市盈率法是化工行业估值中最常用的方法之一。
它通过比较企业市盈率（PE）与行业平均市盈率，来判断企业估值水平是否合理。
市盈率法适用于盈利稳定、成长性一般的化工企业。
计算公式：企业价值= 企业净利润× 行业平均市盈率2.市净率法市净率法是化工行业估值的另一种常用方法。
它通过比较企业市净率（PB）与行业平均市净率，来判断企业估值水平是否合理。
市净率法适用于资产重、盈利能力较弱的化工企业。
计算公式：企业价值= 企业净资产× 行业平均市净率3.折现现金流法折现现金流法（DCF）是一种较为全面的估值方法，它通过对企业未来现金流的预测，并按照一定的折现率折现到现值，从而得出企业价值。
折现现金流法适用于成长性较好、盈利能力较强的化工企业。
计算公式：企业价值= Σ（企业未来现金流/ （1 + 折现率）^n）4.成本法成本法是指以企业重置成本或替代成本为基础，评估企业价值的方法。
成本法适用于资产重组、并购等场景，特别是对于具有独特技术或资源的化工企业。
计算公式：企业价值= 企业重置成本- 累计折旧+ 净利润三、化工行业估值注意事项1.行业周期性：化工行业具有明显的周期性，估值时应充分考虑行业周期对企业盈利能力的影响。
2.政策因素：化工行业受到政策、环保等多方面的监管，估值时要关注政策变化对企业价值的影响。
3.技术创新：化工行业技术创新较快，估值时要关注企业技术实力和研发投入。
4.市场竞争：化工市场竞争激烈，估值时要分析企业在行业中的竞争地位。
中国石化国际化经营战略PEST分析(下)
中国石化国际化经营战略PEST 分析分析（（下）2018年01月26日3 3 中国石化全球物资采购中国石化全球物资采购PEST 分析分析 本文将利用PEST 分析，PEST 分析是指宏观环境的分析，P 是政治（Politics），E 是经济（Economic），S 是社会（Society），T 是技术（Technology）。
逐一列举，对中国石化国际化经营战略提出发展建议。
PEST 分析如下。
3.1 政治（Politics）环境石油企业作为能源行业具备其特殊性，政治环境对其运营发展显现的尤为重要。
中国石化的国际贸易不仅仅涉及经济问题，而更像是各方利益在国际市场上博弈的结果。
而且对于中国石化国际贸易中政治原因的贸易壁垒一直存在，尤其是在近些年经济深度调整的过程中尤为明显。
3.3 社会（Society）文化环境社会文化环境是指在一种社会形态下形成的价值观念、宗教信仰、风俗习惯、道德规范等的总和。
任何企业都处于一定的社会文化环境中，企业的发展战略必然受到所在社会文化环境的影响和制约。
因此中国石化作为一个国家性能源公司，在关注利润的同时，也要考虑社会文化因素，担负起央企的社会责任和义务，彰显中国形象。
截至2014年，中石化已在51个国家拥有322家境外机构，境外用工总量达5.1万人，本地化雇用化比例达66.7%。
中国石化在发展境外业务的同时，也致力于带动当地的经济发展，推动社区进步，与当地民众建立良好关系，营造和谐的社会文化环境。
中国石化对于各国文化差异导致的价值观念、宗教信仰、风俗习惯、道德规范等差异，导致产品需求的不同。
秉承着求同存异的理念，不断适应各国文化差异，最终实现全球化战略。
3.4 技术（Technology）环境技术环境是指社会技术总水平及变化趋势、技术变迁、技术突破对企业影响，以及技术对政治、经济社会环境之间的相互作用的表现等。
近年来，中国石化国际竞争力的一个重要因素就是技术创新，是石化产品升级改造的发展方向；是抢占知识经济和服务经济的重要手段；是中国石化产业结构性调整的最终趋势。
对中石化的估值分析
对中石化的估值分析中石化是中国石油化工集团公司旗下的一家大型石油化工企业，也是全球最大的石油化工企业之一。
作为国内石油化工行业的龙头企业，中石化在国内市场拥有强大的竞争力，并且在全球范围内也具备较强的影响力。
本文将从多个方面对中石化进行估值分析。
首先，从财务数据角度来看，中石化的收入和利润表现良好。
根据最新的财报数据，中石化2019年度营业收入为2.45万亿元人民币，同比增长5.52%；净利润为485亿元人民币，同比增长11.79%。
此外，中石化的盈利能力稳定，净利润率近年来一直保持在2%以上，显示了其在市场竞争中的优势地位。
其次，从市场地位来看，中石化在国内石油化工行业占据着重要的地位。
中石化是中国石油工业的主力军，拥有庞大的石油炼制和石化生产能力。
在国内市场，中石化的产品覆盖了石油、天然气、石化、煤化工等领域，并且具备着广泛的销售网络。
另外，中石化还拥有一系列国内外的品牌产品，如燃料油、润滑油、化肥等。
这些产品的市场份额和知名度在国内市场排名前列，有着较强的市场竞争力。
再次，从企业战略和发展前景来看，中石化积极响应国家能源转型和环境保护政策，加大对清洁能源和新材料等领域的研发投入。
中石化在煤制乙二醇、煤基乙烯等方面取得了重要突破，并获得了多项国家级科技奖励。
此外，中石化还积极推进“一带一路”油气资源合作，开拓了国际市场，为公司未来的发展提供了良好的机会。
最后，从估值角度来看，中石化的市盈率在行业内处于较低水平。
根据最新数据，中石化的市盈率约为10倍，相对较低。
考虑到中石化在国内市场的龙头地位，以及未来发展的潜力，这一估值水平相对较为合理。
综合以上分析，中石化作为中国石油化工行业的龙头企业，具备较强的竞争力和发展潜力。
中石化在财务表现、市场地位和企业战略上均表现出较好的表现，因此其估值相对较高。
然而，需要注意的是，中石化也面临着诸多风险，如能源价格波动、环境政策压力等，对投资者来说，需要综合考虑这些因素并进行风险评估。
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45本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据4.对中石化的估值分析比较法估值我们用国际通用的比较估值法即参照目前可比公司的股价与其盈利的倍数关系再根据我们对中石化的盈利预测推算出其股票的价值这种方法的特点是简便易懂因此应用广泛常用的指标包括市值与税后净利的比值(市盈率)和企业价值与息税折旧前利润的比值(EV/EBITDA倍数)等目前在A股市场上没有和中石化在业务上直接可比的完全一体化石油公司但有许多从事产业链上某一两种业务的上市公司我们在这些相关的上市公司中选取总股本在3亿股以上的11家作为可比公司基于我们对这11家公司2001年每股收益的预期可以算出它们的目前市盈率的范围为25倍到51倍(表24) 平均为38倍如果简单地取这个平均值来作为中石化上市后能达到的市盈率中石化的股价按 2001年每股收益0.215元的预测应该在8.20元 这个估值结果没有考虑到一体化公司的估值倍数可能和经营单纯业务的公司有所不同我们发现一体化公司2001年的市盈率倍数在香港和美国的股市上要低于化工品生产企业(表25和表26)石化行业2001年的市盈率能享受到溢价主要是因为市场预期该行业的盈利周期会在2002走出低谷并比2001年有较大的增长市场认为油价在2002年将会回落而美国经济可能在能源价格回落和政府的财政和货币政策刺激下复苏并带动化工品的需求增长与化工企业相比一体化公司较低的市盈率反映了其相对稳定的行业利润表24A 股可比公司估值比较注股价采用 2001年6月21日收盘价资料来源中金公司研究部百万股百万股元源油源油源油 46本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据47表25H 股可比公司估值比较注(1) I/B/E/S 预测(2) 股价采用 2001年6月21日收盘价资料来源中金公司研究部股价HK$2001200220012002勘探开采企业CNPC 香港0.8211.313.8 3.2 5.1炼油化工企业镇海炼化 1.857.97.0 3.2 2.9北京燕化 1.1912.98.2 4.2 3.3上海石化 1.189.27.5 4.1 3.4销售企业中石化冠德 1.13 5.6 5.1 3.2 2.7一体化企业中石油 1.67 6.3 6.5 3.5 3.6中石化1.497.57.93.93.8市盈率 (a)EV/EBITDA (a)本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据48表26标普500可比公司估值比较注(1) I/B/E/S 预测(2) 股价采用 2001年6月20日收盘价资料来源中金公司研究部美元20012002标普500公司S&P 500勘探开采公司E&P 爱拿达克石油Anadarko 57.19.1 11.1 爱派克Apache Corp.52.37.3 8.6 伯灵顿资源Burlington Resouces 41.510.2 12.5 德逢能源Devon Energy Corp.51.77.6 10.4 EOG 资源EOG Resources 39.18.9 13.1 克尔-麦吉Kerr-McGee Corp.67.78.9 9.5 炼油及销售公司R&M 阿西兰Ashland Inc.38.87.7 8.5 胜那可Sunoco Inc.36.1 6.9 8.4 化工公司Chemicals空气产品和化工品Air Products & Chemicals 47.619.7 17.0 道化学Dow Chemical34.931.2 16.2 杜邦Du Pont (E.I.) de Nemours 47.623.8 18.1 伊士曼Eastman Chemical 49.216.4 12.0 普来克斯Praxair Inc.50.115.9 14.2 一体化公司Integraged 雪佛龙Chevron 94.512.4 15.4 埃克森美孚Exxon Mobil87.718.2 19.4 荷兰皇家石油Royal Dutch Petroleum 60.016.9 18.0 德士古Texaco 70.814.7 19.2 阿梅拉达-赫斯Amerada Hess 82.4 6.9 9.7 科诺科Conoco30.59.6 12.0 西方石油Occidental Petroleum 28.77.0 10.1 菲利浦斯Phillips Petroleum 59.78.9 10.8 本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据49表27列出了我们对中石化股份更精确的估值结果这一结果是根据中石化在A 股上市的四家炼油石化子公司的估值倍数以及香港市场上中石化相对于其炼油石化H 股子公司的估值倍数关系得出的在A 股上市的四家子公司的平均市盈率为33倍EV/EBITDA 倍数为10.5在香港市场上中石化的市盈率比其子公司低20%EV/EBITDA 倍数高3%如果按照相同估值倍数比例关系推算中石化在A 股市场的市盈率应为26倍EV/EBITDA 倍数为10.5在此估值倍数为基准上下浮动5%来设定定价区间中石化的股价应为每股人民币 5.40元到6.40元这四家A 股与四家H 股的可比性极强除了它们都是从事石化炼油生产并受相同母公司中石化领导外其中仪征和上海石化的A 股和H 股是在两地上市的同一家公司另外这四家A 股子公司的总股本和流通盘是A 股石油石化板快最大的与中石化在流通盘也相对最有可比性我们没有选上游公司做为中石化的定价参照这是因为在香港上市的中海油与A 股市场上的上游公司可比性很差中海油是我国效益最高油气资源增长最快的石油公司并在中国深海海域享有独家参与国外石油公司探测成功的油田的生产权利因此把中石化与中海油在香港市场的估值差距用到A 股市场来衡量中石化与A 股上游企业的估值关系将会严重低估中石化的价值本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据50表27中石化A 股估值结果资料来源中金公司研究部影响中石化股价的其它因素中石化上市后将成为上市公司中股本最大的公司其总股本和流通股本将分别占A 股上市公司总量的17.5%和2.2%表28投资者可能会担心流通量太大会对股票的后市表现有负面影响宝钢股份是A 股市场上总股本和流通股本最大的上市公司从宝钢股份的相对市盈率来看既使其流通量远大于其它钢铁企业但宝钢的市盈率还是比较贴近整个行业的平均值并没有被严重低估表29虽然中石化的总股本比宝钢还要大但它的可比子公司的股本也比其它钢铁股票大的多所以我们预期中石化上市后的市盈率也会靠近其可比公司的平均值况且我们对中石化的估值还在平均市盈率的基础上打了一个不小的折扣倍数20002001E 2002E 市盈率24x 4.85 5.16 5.8725x 5.066.1126x 5.266.3627x 5.46 6.6028x5.666.02 6.85EV/EBITDAX 9.5x5.35 5.406.0410.0x 5.68 6.4110.5x 6.02 6.7811.0x 6.357.1511.5x6.696.747.52本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据51表28中石化将成为股本最大的上市公司注假设中石化A 股发行28亿股资料来源中金公司研究部表29宝钢的市盈率贴近整个行业的平均值资料来源中金公司研究部从后市表现来看中石化的走势将基本上取决于其基本面的变化而被人为炒作的风险较小因此对看好中国能源石化行业的投资者来说很有可能从投资中石化取得合理回报最后我们认为资金更多地流向优质蓝筹股是A 股市场发展的趋势从表30的对比可以看出香港最大的50家公司占了整个香港股市市值的84%交易量的73%而A 股市场的市值和交易比较分散最大的50家A 股只占了A 股总市值的18%交易量的10%但中国股票市场正在发生结构性的变化在国民经济各个行业中占据领导地位的大盘蓝筹股将不断进入A 股市场同时管理着巨额资金的机构投资者将逐步成为市场中的主导力量这种结构性的变化将会把资金吸引到有行业代表性的优质蓝筹股来总股本流通股本股价市盈率亿股亿股元19992000宝钢股份12518.8 5.422623新钢钒10 3.08.062618唐钢股份14 2.98.392219本钢板材11 1.27.992726鞍钢新轧25 3.0 4.613828华菱管线16 2.57.223531邯郸钢铁15 4.98.261516武钢股份213.26.942421总股本占总股本A 股流通股本占流通股本百万股%百万股%1中石化股份86,702 17.5 2,800 2.2 2宝钢股份12,512 2.5 1,877 1.5 3浦发银行2,410 0.5 400 0.3 4民生银行2,249 0.5 455 0.4 5深发展1,9460.41,393 1.1 A 股市场总市值排名前50家公司181,128 36.520,04415.8本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据52表30A 股市场的交易和市值相对分散资料来源中金公司研究部A 股市场总市值占总市值交易金额占总交易金额(人民币 百万)%(人民币 百万)%1宝钢股份67,565 1.2 62 0.4 2浦发银行48,754 0.9 27 0.2 3民生银行36,304 0.7 113 0.7 4深发展31,717 0.6 115 0.7 5深能股份28,416 0.5 46 0.3A 股市场总市值排名前50家公司995,825 18.0 1,72810.0香港市场总市值占总市值交易金额占总交易金额(人民币 百万)%(人民币 百万)%1汇丰银行954,588 16.6 791 8.9 2中移动香港745,479 13.0 802 9.0 3和记黄埔380,740 6.6 623 7.0 4中国石油331,746 5.8 165 1.9 5长江实业211,142 3.7 483 5.4 香港市场总市值排名前50家公司4,807,62483.86,53873.5本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据53中石化股票在香港市场的表现今年头六个月在香港上市的中国三家石油公司的股价表现不但超过香港恒生指数也超过了美国标准普尔石油综合指数这反映了投资者不但看好石油行业对这三家国企公司的投资信心也在进一步增加相对于恒生指数和美国标准普尔石油综合指数中石化的股价今年已分别上涨了31.6%和18.2%(图11)图112001年三家中国石油公司在海外市场的走势资料来源彭博资讯中金公司研究部中石化H 股在2000年十月十八日正式在香港纽约和伦敦三地股票交易所挂牌交易从上市日到今年六月十一日中石化股票在考虑到年终现金分红后比发行价下降了6%表现不如中石油和中海油这里有两个原因一是中石油和中海油要比中石化更得益于原油价格的上涨二是中石化上市的时间几乎是油价达到近年的最高点(图12)因此发行市盈率比另外两只股票都高(表31)但其股价随后就跟着大市下跌而另外两只股票上市时正逢大市接近谷底上市后投资气氛转好中石油上市时正抵传统经济股票被严重低估投资者还在热衷追捧新经济股票中海油上市时正逢香港股市因美国经济增长急速放缓而已经下跌到接近谷底本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据54表31三家中国石油公司估值比较注股价采用 2001年6月21日收盘价资料来源公司资料I/B/E/S 预测图12三家中国石油公司在香港上市时的外部环境原油价格走势资料来源彭博资讯发行价发行时最新价格港元市盈率港元2001E2002E 中石油 1.287.2 1.67 6.3 6.5中石化 1.598.6 1.497.57.9中海油6.017.97.759.010.9最新预测市盈率本报告完全基于公开信息中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见不作任何保证本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据。