第一章证券投资技术分析
证券投资分析
第一章证券投资分析概述第一节证券投资的一般问题一．证券投资的概念组成：1.收益。
包括当前收入（股息等）、由证券价格的增值所带来的利润两部分。
2.风险。
一般来说，收益与风险成正比，收益越大风险越大。
3.时间。
时间长短是证券投资的一个重要构成内容，投资者必须明确回答投资是长期、中期还是短期证券。
证券投资分为直接投资和间接投资。
直接投资是资金持有者自己运用资金直接在证券市场上买卖证券，它通常分为固定收入投资和不定收入投资。
固定收入投资是是能获得固定收入的投资，如买卖国库券、政府债券、金融债券和企业债券以及优先股票。
不定收入投资是指投入的资金所获得的收益是不确定的，如普通股票投资等。
证券投资和银行存款的区别：（1）收益的稳定性不同。
由于市场行情根据企业经营、银行利率、供求关系以及其他多种因素上下波动，因此证券投资的收益具有较大的波动性。
银行的存款利率具有相对的稳定性，一般变动幅度不大。
（2）收益的风险性不同。
在证券中，债券的风险小于股票，但收益也小于股票。
二．证券投资原则（一）投资自主原则投资者在从事股票投资时，要靠自己渊博的知识、智慧、经验去细致的分析和独立的判断股价行情，保持投资的自主原则，而不能感情用事。
（二）克制贪心原则投资者投资股票的目的是为了获取收益。
但是，如果把金钱的消长看成唯一的目标，那么会不可以避免的产生贪念。
最常见的情况，就是在贪心的支配下不断提高股价预期的高点，而往往在高点为达到即开始下跌，投资者因贪心而迟迟不觉醒，引发一连串的误判，由获大利变成获小利，由小利变成不获利，最后甚至亏本。
（三）分散投资原则即对多种证券同时进行投资，即使其中的一种或数种证券得不到收益，如其他证券收益好，还可以得到补偿。
投资者在投资时切记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。
”（四）收益和风险最佳组合原则在证券投资中，收益和风险是相伴而生的一对矛盾。
投资者应该切记：“先避风险，再谈利润。
”（五）理想证券选择原则1.股票或债券的选择从风险和收益的关系来看，股票是一种风险高、收益高的有价证券，它一般适合于想获取高利并敢冒较大风险的投资者。
第一章技术分析概述
三、四大要素基本上包含了市场的全部行 为。
1、价格 和成交量 是市场行 为的最基 本的表现。
开市价、收市价、最高价、最低价。
（1）开市价（开盘价）--以集合竟价中， 成交量最大的那一笔价格为开市价。 集合竟价时间：9：05--9：25； 9：30 开始交易。
交易时间：9 :30--11 :30; 13 :00 --15 :00
次级趋势
短期趋势
主要趋势
2、随机漫步理论：
该理论认为：证券价格的波动是随机 的，价格的下一步走向完全没有规律可 循。
买卖双方同样聪明机智，他们都能够接触同样 的情报，双方都认为公平合理时，交易才能完成。 因此，股价不会有系统地变动，股价早就反映一切， 所以，股价的变动基本上是随机的。
3、周期循环理论：
教材和参考书
教材
《证券投资技术分析》中国人民大学出版社 李向科编著
参考书
《证券投资技术分析》中国人民大学出版社 、吴晓东主编 《证券投资学》，张玉明 主编 清华大学出版社.北京交通大学出版社。 《证券投资分析》，李国强 编，机械工业出版社 Zvi Bodie，Alex Kane，Anlan J. Marcus. Investments（5th Edition），机 械工业出版社.2002 William F.Sharpe,Gordon J.Alexander , JeffreV.Bailey. Investments （5th Edition）清华大学出版社. 1997.
2、技术分析：
技术分析是对证券市场行为所做的分析。 所谓证券投资技术分析，是投资者或机构 通过观察分析证券在交易市场中的历史和现在 数据，应用逻辑推理，归纳统计等方法，并绘 制成图表，或者设计出专门的数学模型，得出 统计分析技术指标，以此来研究证券价格，成 交量的变化模式和规律，并通过对这些模式和 规律进行研究，从而预测未来证券价格的变化 趋势的一种专门分析方法。
证券投资技术分析主要理论
⼀、K线理论 (⼀)K线的画法和主要形状 K线⼜称为⽇本线，英⽂名称是蜡烛线(candle·stick)。
起源于⽇本的⽶市。
最初的K线理论被总结成sakata5法。
K线是⼀条柱状的线条;由影线和实体组成。
中间的矩形部分是实体。
实体的上下端为开盘价和收盘价，分阴线和阳线，开盘价⼤于收盘价为阳线，反之为阴线。
实体上⽅的直线为上影线，上端点是价。
实体下⽅的直线为下影线，下端点是。
⼀根K线记录的是证券在⼀个交易单位时间内价格变动情况。
将每个交易时间的K线按时间/顷序排列在⼀起，就组成该证券价格的历史变动情况，叫做K线图。
证券价格涉及4个：开盘价、价、和收盘价。
根据4个价格的特殊取值，K线⼀共有12种形状—叫种没有实体、2种没有上影线、2种没有下影线、2种上影线和下影线都没有、2种上影线和下影线都有。
单根K线的含义。
从单独⼀根K线对多空双⽅优势进⾏衡量，主要依靠实体的长度、阴阳和上下影线的长度。
单独⼀根K 线的含义与它所处的位置有关。
⼀般说来，上影线越长，下影线越短，阳线实体越短，越有利于空⽅占优，不利于多⽅占优;上影线越短，下影线越长，实体越长，越有利于多⽅占优，⽽不利于空⽅占优。
上影线和下影线相⽐的结果，也影响多⽅和空⽅取得优势。
上影线长于下影线，利于空⽅;反之，下影线长于上影线，利于多⽅。
(⼆)组合形态 K线组合形态中所包含的K线可以是单根的也可以是多根的。
K线组合形态分为反转组合形态和持续组合形态2种。
(三)应⽤K线理论应注意的问题 K线分析的错误率是⽐较⾼的。
K线分析⽅法只能作为战术⼿段，不能作为战略⼿段，必须与其他⽅法结合。
K线分析的结论在空间和时间⽅⾯的影响⼒是不⼤的。
根据实际情况，不断“修改和调整”组合形态。
⼆、切线理论 (⼀)趋势分析。
1、趋势的定义。
趋势是价格的波动⽅向，或者说是证券市场运动的⽅向。
市场变动不是朝⼀个⽅向直来⽿去，中间肯定要出现曲折，从图形上看就是⼀条曲折蜿蜒的折线，每个折点处就形成⼀个峰或⾕。
证券投资技术分析课件64页PPT
技术分析的流派
K线图分析法 趋势分析法 形态分析法 技术指标分析法 波浪理论
第二节 图表分析技术
你不需要气象员就能知道风向吹向哪里。 ——鲍勃·迪伦
1、基本图形
点线图（分时走势图、收盘价图） K线图（阴阳烛） 美国线（条形图） 点数图（OX图） 技术指标图
点线图
K线图
美国线
3、当%R从超卖区向上爬升时，表明行情趋势可能反转。一般情况下，当%R突破50 中轴线时，市场由弱市转为强市，是买入信号；相反，则为卖出信号；
4、有时，市场在超买之后可能再超买，在超卖之后还可再超卖。因此，当%R进 入超买或超卖区域时，行情并非一定立刻转向，只有确认%R线明显转向，跌破 80或突破20时，方为正确的卖出或买入信号；
趋势的方向
上升趋势:一系列依次上升的峰和谷。
下降趋势:一系列依次下降的峰和谷。 横向延伸:为一系列横向伸展的峰和谷，没有明显的高低之
分。
趋势的三种方向
趋势的三种规模
主要趋势。是趋势的大方向，一般持续时间比较长。 次要趋势。是在主要趋势的运行过程中进行的调整。 短暂趋势。是在次要趋势中进行的调整。
技术分析与基本分析的比较
思维方式不同 研究对象不同 投资策略不同 功效不同 分析手段不同
道氏理论
平均价格（指数）包容消化一切因素； 市场具有三种趋势（主要、次要、短暂趋势）；
大趋势可分为三个阶段（积累阶段、价格快步上扬阶段 、市场炙热阶段）；
各种平均价格必须相互验证；
交易量必须验证趋势； 唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定
指标的计算方法
计算出最近n日的“未成熟随机（RSV）”
RSV n C Ln 100
H n Ln
证券投资学-第一章PPT课件
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
证券投资技术分析主要理论1K线理论
贰
壹
叁
早晨之星开始是一根长阴线，它加强了原来的下降趋势。第二天价格向下跳空出现新低，交易区域发生在小的范围内，收盘同开盘接近持平。这个小实体显示了不确定性的开始。第三天价格跳空高开，收盘更高。显著的趋势反转已经发生。
黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转的组合形态。第三天价格跳空低开，收盘更低。显著的趋势反转向下已经发生。
03.
第三节 K线组合形态
锤形线Hammer ;吊线Hanging Man 4个特征： 小实体在交易区域的上面 下影线的长度比实体长度长得多，一般要求是实体的2～3倍 上影线基本没有 小实体的阴阳不重要
锤形线处在下降趋势中。疯狂地卖出行动被遏制、投资者担心踏空。第二天较高的开盘价和更高的收盘价将使得锤形线的牛市含义得到确认。俄
三白兵的市场含义：
02
三白兵实例
01
三根第一根和第二根是长阳线实体
02
第三天的开盘接近第二天的收盘
03
第三天是纺轴线并极有可能是星形线
强弩之末Deliberation
强弩之末的三个特征：
2
1
是三白兵的“导出品”，出现在上升的末期。
强弩之末展示了原来上升趋势的弱化；强弩之末是黄昏之星的“前奏曲”。在上升的过程中，强弩之末的形态出现得越晚，不能继续上升的含义越强 。
01
上升三法的长阳线形成于上升趋势之中。
长阳线之后是一群抵抗原来趋势的小实体；最后一根K线的开盘价高于前面一根K线的收盘价并且收盘价出现新高，维持了原来的趋势。
下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含义正好相反，是下降趋势经过停顿后继续下降的组合形态。
上升和下降三法的市场含义
K线表现市场有很强的视觉效果，是最能表现市场行为的图表之一
配套课件 证券投资分析--张祖国
这是收盘价与最低
实体
价一样，开盘价与最高价 一样，同时也是上下波动 幅度很小，在图形上没有
开盘价与 最高价
收盘价与 最低价
上下影线，而且实体部分
比较短的K线。
3．光头光脚大阳线 光头光脚大阳线，
收盘价与 最高价
也是收盘价与最高价一样，
开盘价与最低价一样，在
实体
图形上没有上下影线，但
是开盘价与收盘价的波动 开盘价与 幅度很大，实体部分很长 最低价
①在图形上是第一根大阴线，接着是向下跳空的 阴线，第三根是阳线，阳线的收盘价高于前一 天的最高价。
②缺口下面是一根小阴线与一根小阳线的组合， 阳线的收盘价位是在前面的跳空缺口之内，跳 空缺口也并没有被填补掉。
肩带线的识别标准
①在趋势的进行中，在两根同样颜色的K线之间 出现跳空缺口，两根K线的颜色代表了当时的 趋势。
最高价
最高价
收盘价
最低价
收盘价 开盘价
最低价
开盘价
10．有上下影线的阴线
下影线越长、上影线越短、 实体越短，表明空方的优势越不 明显，不利于空方今后占优势。
最高价
开盘价
下影线越短、上影线越长、 实体越长，表明空方优势越明显， 越有利于空方今后占优势。
最高价
开盘价
收盘价
最低价
最低价
收盘价
11．十字形（十字星）
图（c） 图（b）
说明： 图（c）和图（d）则刚
好相反，显示在空头市场底部 反转信号的类似情形。
x
y x
2.成交量的运用 3.收盘价的运用 4.窄幅盘整及其突破
图（a）显示经过窄幅盘 整后，向下突破，说明上升趋 势可能反转。
图（b）显示经过窄幅盘 整后，向上突破，说明下降趋 势可能反转。
证券投资分析(最新版教材)
第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
一、证券投资分析的意义1，有利于提高投资决策的科学性;2，有利于正确评估证券的投资价值;3，有利于降低投资者的投资风险;4，科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键。
证券投资分析的目标(一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。
证券投资的目的：净效用最大化。
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
二、证券市场效率证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。
1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。
威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
1939年，艾略特，波浪理论1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。
解决了两个问题：1，为何要进行组合投资;2，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。
1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。
1976年，罗尔，对CAPM提出批评。
罗斯，套利定价理论APT。
(一)有效市场假说概述20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了著名的有效市场假说理论。
有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。
随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。
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4个要素基本覆盖市场行为全部
l 价格和成交量是市场行为最基本的表现 l 某一时点的价和量反映的是买卖双方在此时共
同的市场行为，是双方达成的暂时均衡点 l 均衡点会发生变化，就是价和量的关系的变化 l 成交量大的价格变化，提供的“信息量”大 l 时间和空间是市场行为的另外的表现形式 l 体现价格变动趋势的深度和广度
所著的《Technical Analysis of Stock Trend》 中，对形态理论和支撑压力理论的系统总结
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第一章证券投资技术分析
l 1970年代后，出现了众多技术指标
l 威尔德J.W.Wilder 1978年的《New
Concepts in Technical Trading Systems》，对多种技术指标进行了更高 层次的提炼
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第一章证券投资技术分析
第一章 技术分析概述
l 技术分析的定义和历史 l 技术分析的理论基础 l 技术分析方法的分类 l 影响证券市场分析的几个理论 l 技术分析的特点和应注意的问题
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第一章证券投资技术分析
第一节技术分析定义和历史
l 一、市场行为和要素 l 证券价格取值的高低、价格变化幅度的
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第一章证券投资技术分析
课程的内容
l 技术分析概述 l 技术图表的类型、图表的刻度 l K线理论——candlestick l 支撑压力——support and resistant l 形态理论——pattern or formation l 波浪理论——wave theory l 技术指标——technical indicator l 时间周期理论——cycle
l 我国，从1994年起，在我国市场上出现 了很多股票（证券）分析软件。每种软 件都有自己独特的功能。如果说中国人 对于技术分析有什么贡献的话，那就应 该是在这些软件中所出现的相当数量的 技术指标
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第一章证券投资技术分析
技术分析与基本分析的比较
l 传统分析方法——技术分析、基本分析 l 技术分析Technical Analysis l 基本分析Fundamental Analysis l 并不是使用基本分析不讲“技术” l “基本”是指证券的基本情况和背景 l 基本分析的重点是证券的潜在获利的价值，内在
术 l 计算机还不能代替人脑的思维 l 用模型要解决问题还需要相当长的时间
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第一章证券投资技术分析
第二节技术分析理论基础
l 理论基础就是3个假设 l 技术分析对市场的3个假设 l （1）市场行为包含一切信息； l （2）价格沿着趋势移动，并保持趋势； l （3）历史会重演（Repetition）。
第一章证券投资技术分析
第三节技术分析方法分类
l 有不同的分类方法，本教材分为六大类 l （1）技术指标法； l （2）支撑压力法； l （3）形态理论法； l （4）K线分析法； l （5）波浪理论法； l （6）循环周期法。
l 国外市场中，证券价格“保持原来趋势的 能力强”
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第一章证券投资技术分析
第3假设是进行预测的公共“假 设”
l 包括统计学中的“统计规律” l 也包括行为心理学的博奕
l 对于统计规律，该假设认为市场中存在 某种“重复出现的规律”
l 心理因素“推动”投资者认为这些重复 规律还会灵验
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价值和未来的成长性 l 基本分析注重时间相对长期的投资（Long-term） l 结论就不受偶然的“小事情”的影响 l 技术分析注重证券“现场表演”
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第一章证券投资技术分析
第3类分析方法
l 定性“资料”定量化，输入数学模型中 l 模型自动地跟踪市场，如果满足设定的
条件，模型将自动发出交易的信号 l 神经网络等比较“高新”的科学分析技
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第一章证券投资技术分析
第1个假设是技术分析的基础
l 影响证券价格变动的所有内外因素都将反映 在市场行为中
l 并不关心是什么因素引起变化
l 如果某一消息公布后价格没有大的变动，就 说明这个消息对市场不产生影响
l 市场的运动并不总是按照人们认为的“正常 的”思维运行
l 与市场有效性有联系
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第一章证券投资技术分析
第2假设认为价格的运动有规律
l 牛顿第一运动定律
l 一段时间内如果价格一直方向继续上涨（或下降）
l 证券市场中的“不出意外”就是“平衡力”
l 如果没有产生转向的内部和外部因素，没 有必要逆大势而为
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第一章证券投资技术分析
技术分析的发展历史
l 技术分析图表最早出现在大约200年前的日本，是 K线理论的前身
l 1890年前后，C.H.Dow的道氏理论，技术分析的 开山鼻祖
l 1932年，江恩W.D.Gann对时间、循环，周期进行 了系统说明。江恩正方形、时间隧道等是其代表作
l 1938年，艾略特R.N.Elliott提出波浪理论 l 1948年，爱德华和麦吉（R.D. Edward & J.Magee）
大小、价格发生这些变化所伴随的成交 量的大小、价格完成这些变化所经过的 时间的长短
l 价格、成交量、时间和空间是描述市场 行为的4个要素。空间含义是价格波动可 能达到的“界限”
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第一章证券投资技术分析
技术分析定义
l 技术分析是对证券的市场行为所作的分析 l 通过观察分析证券在市场中过去和现在的表现，
应用有关逻辑、统计等方法，归纳总结出市场 行为的固定“模式” l 技术分析“以成败论英雄”的味道很浓 l 只要带来了盈利，就是成功的方法 l 不管这个方法是否符合现有的“经济定律” l 不管是否符合普遍认为应该遵循的某些规则 l 不讲究分析方法的因果关系和严格的科学逻辑
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第一章证券投资技术分析
第一章证券投资技术分 析
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2020/12/1
第一章证券投资技术分析
课程的目的
l 技术分析是证券投资的重要分析方法之一 l 进入图表分析的“世界” l 了解证券市场上使用的相关的图表分析方法 l 掌握图表分析的基本“套路” l 从图表的观点看证券价格波动的特点和规律 l 技术分析所要求的客观条件和适用范围 l 与其它分析方法的比较的特点 l 开拓证券投资分析的思路和视野