用EXCEL建立财务模型
使用Excel进行财务建模的基础知识
使用Excel进行财务建模的基础知识第一章：Excel的基础操作技巧Excel是一款非常强大的电子表格软件，它不仅可以用来进行基础的数据输入和计算，还可以进行更复杂的财务建模。
在使用Excel进行财务建模之前，我们首先要了解一些基本的操作技巧。
1.1 单元格的基本操作在Excel中，一个工作表由很多个单元格组成，每个单元格可以存储一个数据或者公式。
我们可以通过点击单元格并在输入栏输入相应的数据或公式来填充单元格。
同时，我们也可以拖动单元格的边框来改变单元格的大小。
1.2 公式的运算Excel具有强大的公式计算功能，可以对数据进行各种数学运算。
常见的公式包括四则运算、求和、平均值等。
在输入公式时，需要注意公式的格式，以及相应单元格的引用方式。
例如，SUM(A1:A10)表示对A1到A10单元格中的数据进行求和。
1.3 数据的筛选和排序Excel提供了数据筛选和排序的功能，可以帮助我们在大量数据中找到所需要的特定信息。
通过数据筛选，我们可以按照条件来筛选出符合要求的数据；通过数据排序，我们可以按照特定的字段对数据进行升序或降序排列。
第二章：财务建模的基本原理财务建模是将财务数据与数学模型相结合，通过建立数学模型对财务数据进行分析和预测的一种方法。
在进行财务建模时，需要了解一些基本的原理。
2.1 财务数据的分析财务数据的分析是财务建模的基础。
在进行财务数据分析时，我们通常会用到一些常见的财务指标，如利润率、资产负债率、现金流量等。
通过计算这些指标，我们可以了解企业的盈利能力、偿债能力以及现金流状况。
2.2 数学模型的建立数学模型是财务建模的核心。
在建立数学模型时，我们需要根据具体的财务问题选择合适的数学方法。
常见的数学方法包括线性回归、时间序列分析、风险评估等。
通过尝试不同的数学模型，我们可以找到最适合财务数据的模型，并进行进一步的分析和预测。
第三章：Excel在财务建模中的应用Excel在财务建模中具有广泛的应用。
基于Excel技术的动态财务决策模型构建
基于Excel技术的动态财务决策模型构建作者：张蕾来源：《中国乡镇企业会计》 2015年第5期张蕾摘要：财务决策带动着企业一切经营活动的进行，明智的财务决策可以增强企业的竞争实力，为此，许多西方国家计算机财务管理体系的设计已经相当成熟，应用也相当广泛。
而在我国，这种管理体系似乎还没有完善，运用计算机进行财务管理工作的企业也是寥寥无几。
为了保证决策效率，本文运用Excel软件构建动态财务决策模型，利用Excel在复杂数据、重复运算环境中的优越性，简化决策过程，提高决策效率，以期为财务决策人员提供财务决策新思路。
关键词：Excel软件；财务决策；动态决策随着经济全球化的全面到来，企业之间的竞争日益激烈，企业经营者们竭尽全力试图在企业运营中的某一方面创造出些许优势，从而能在行业竞争中稳步前行，不被卧虎藏龙的经济市场所淘汰。
其中，经营管理的时效性成为了企业管理者以及企业关联方关注的焦点。
财务管理的效率决定了高效企业管理的成败，所以，企业财务人员必须审时度势，在财务管理的方法上作出相应改变。
那么，财务人员应该在哪些方面作出改进呢？众所周知，计算机技术的飞速发展实现了会计电算化，从此会计核算变得实时、会计方法变得多样、会计报表提供的信息变得全面、会计功能也得到了扩展，财务人员的工作以及职能已经不再是过去简单的编制凭证、汇总报表、核算指标，而是逐步地转向与企业财务相关的各种决策，担任企业的决策者。
运用Excel技术建模可以实现财务决策的动态决策以及实时决策。
一、建模工具———Excel简介Microsoft Excel 是微软办公系统的一个重要组件之一，它以试算表的形式进行各种数据处理和统计分析，广泛地被应用于管理、金融、统计等众多领域，具有使用灵活、方便的特性。
Excel具有丰富的表格处理功能、绘图功能、使用外部数据功能、宏功能，并且提供大量函数，使许多复杂的工作简单化。
由于可以简化财务工作，提高工作效率，Excel 软件已经在财务工作中得到多方面的应用。
学会使用Excel进行财务分析与建模
学会使用Excel进行财务分析与建模Excel是一款功能强大、广泛应用在财务分析与建模领域的电子表格软件。
它为财务专业人士提供了许多工具和函数，可以帮助他们进行复杂的财务分析和建模工作。
本文将按照不同的类别介绍一些常用的Excel功能和技巧，以帮助读者学会使用Excel进行财务分析与建模。
第一章：财务数据的导入与整理财务分析和建模的第一步是将财务数据导入到Excel中，并进行整理和清理。
Excel的导入功能可以将来自不同来源的数据导入到工作表中。
此外，Excel还提供了一些强大的数据整理工具，例如筛选、排序和删除重复项等。
这些功能可以帮助财务专业人士快速准确地整理和清理财务数据。
第二章：财务指标的计算与分析利用Excel，财务专业人士可以快速计算和分析各种财务指标。
Excel内置了许多财务函数，如SUM、AVERAGE和IF等，可以轻松计算各种财务指标，例如利润率、资产回报率和现金流量等。
此外，Excel还提供了强大的图表功能，可以将财务指标以图表的形式展示出来，使分析更加直观和清晰。
第三章：财务模型的构建与分析Excel可以用来构建各种复杂的财务模型，例如财务计划、预测和评估模型等。
财务模型是对财务数据进行分析和预测的工具，可以帮助财务专业人士制定决策和预测未来的财务状况。
Excel的数据处理和函数功能可以帮助财务专业人士构建灵活、可靠的财务模型，并进行有效的模拟和分析。
第四章：财务报表的制作与分析财务报表是对公司财务状况和业绩的总结和展示，是财务分析和决策的重要依据。
利用Excel，财务专业人士可以制作各种财务报表，例如利润表、资产负债表和现金流量表等。
Excel提供了一些强大的报表制作工具，如数据透视表和条件格式等，可以帮助财务专业人士制作出精确、美观的财务报表。
此外，财务专业人士还可以利用Excel的图表功能对财务报表进行分析和展示。
第五章：数据的可视化与分析数据可视化是将数据以图表、图像等形式展示出来，以帮助人们更好地理解和分析数据。
如何使用Excel进行财务建模和
如何使用Excel进行财务建模和分析Excel是一款功能强大的电子表格软件，广泛应用于各行各业。
在财务领域，Excel可以用来进行财务建模和分析，帮助企业做出更加准确和可靠的财务决策。
本文将介绍如何使用Excel进行财务建模和分析。
一、Excel的基本操作在开始学习如何使用Excel进行财务建模和分析之前，我们需要了解一些Excel的基本操作。
首先，我们需要掌握Excel的界面布局，包括工作簿、工作表、单元格等概念。
其次，我们需要了解如何输入和编辑数据，包括文本、数字、日期等类型的数据。
另外，还需要了解如何进行基本的数据格式设置和调整，例如设置数字格式、日期格式等。
二、财务建模的基本原则财务建模是指利用Excel中的各种功能和工具，根据企业的财务数据进行模拟和预测，以便帮助企业做出更加科学和有效的经营决策。
在进行财务建模时，我们应该遵循以下几个基本原则：1. 准确性：财务模型的结果应该尽可能准确，以保证决策的可靠性。
2. 灵活性：财务模型应该能够根据不同的情况进行调整和修改，以适应不断变化的市场环境。
3. 可靠性：财务模型应该建立在可靠和可验证的数据基础上，不应该过度依赖主观判断。
4. 可复制性：财务模型应该能够重复使用，以便进行多次模拟和预测。
三、常用函数和工具在Excel中，有许多常用的函数和工具可以帮助我们进行财务建模和分析。
下面介绍几个常用的函数和工具：1. SUM函数：用于对一组数字进行求和。
2. AVERAGE函数：用于计算一组数字的平均值。
3. MAX函数和MIN函数：用于计算一组数字的最大值和最小值。
4. NPV函数：用于计算净现值，即现金流的现值与投资额之间的差额。
5. IRR函数：用于计算内部收益率，即使得净现值等于零的折现率。
6. 数据透视表：用于对大量的数据进行汇总和分析，以便更好地理解数据的特征和趋势。
四、实际案例分析为了更好地理解如何使用Excel进行财务建模和分析，本文将介绍一个实际案例分析。
用EXCEL建立财务模型
B 部分应用B部分介绍了大量的应用，介绍方式是按照先概述理论，然后介绍这些理论在金融模型中的应用。
每个模型都遵循A部分介绍的设计步骤，以便提供学习和进一步发展的模板。
B部分的章节安排如下：6 业绩分析7 现金流8 预测模型9 财务预测10 方差分析11 收支平衡分析12 投资组合分析13 资本成本14 债券15 投资分析16 风险分析17 折旧18 租赁19 公司评估20 最优化21 决策树22 风险管理23 模型一览表第6章:业绩分析本章介绍用于考察公司经营业绩与理解财务信息的模型.我们从对公众公开的公司年度财务报告开始,这些年度报告包括:·董事会报告——前一会计时期经营状况的定性报告·审计报告—关于经营业绩的第三方报告·损益表—标示收益和成本状况的报表·资产负债表—标示公司资产与所欠银行、政府债务的简要报表·现金流量表—标示由于经营活动或其他原因所产生的现金流以及现金的使用情况·账目附注—根据英国公司法或海外公司法的要求，对上述报表所做出的细节解释。
报表的细节取决于公司所在地的相关公司管理法律要求。
私人公司（股权不公开）往往只能提供很少的经营信息。
在英国的确存在减少信息披露的倾向，甚至第三方的审计报告都可以免除。
公司制定年度报告和账目所依据的会计标准、会计惯例也必须在会计报告中进行详细说明。
会计标准与会计惯例十分重要，因为由于会计标准的不同，不同国家不同地区的公司之间往往很难进行比较。
例如，会计利润会由于人为延长资产折旧期或者改变存货估价方法而得到增加。
公司业绩分析需要对可以获得的信息进行标准化处理，原始数据只有经过标准化处理才能提供关于公司经营业绩的有效信息。
公司业绩分析师需要站在全行业的角度评审公司业绩，股东需要了解他们的投资是否安全并且能够得到增值，其他一些股东可能还想获得关于组织发展方面的更多信息。
然而，信息往往被分散于报表的各个部分，例如，资产负债表中往往都有应收账款（accounts receivable）总额或存货(inventory)总额项目，但所有关于这些账目的细节说明都在报告背后予以标注。
使用Excel进行财务建模和预测
使用Excel进行财务建模和预测第一章：Excel基础知识1.1 Excel的常用函数和公式在财务建模和预测中，我们经常使用Excel的各种函数和公式来进行数据计算和分析。
比如SUM函数用于求和，AVERAGE函数用于求平均值，IF函数用于条件判断等。
还有一些专门用于财务分析的函数，如NPV函数用于计算净现值，IRR函数用于计算内部收益率等。
1.2 Excel的数据处理和筛选功能财务建模和预测通常需要对大量的数据进行整理和分析。
Excel 提供了丰富的数据处理和筛选功能，可以帮助我们高效地管理和处理数据。
比如可以使用排序功能对数据进行排序，使用筛选功能对数据进行筛选，使用透视表功能对数据进行汇总和分析等。
第二章：财务建模2.1 财务建模的概念和步骤财务建模是指通过构建数学模型来模拟和预测财务情况和业绩。
在实际操作中，我们可以通过Excel来进行财务建模。
财务建模通常包括以下几个步骤：确定目标和假设、收集和整理数据、选择合适的模型、建立模型、运行模型、验证和调整模型。
2.2 财务建模的常用模型在财务建模中，我们常用的模型包括现金流量模型、财务比率模型、财务预测模型等。
现金流量模型用于预测和分析企业的现金流状况，财务比率模型用于评估企业的财务健康状况，财务预测模型用于预测企业的未来财务表现等。
第三章：财务预测3.1 财务预测的意义和目的财务预测是指根据过去的财务数据和经营情况，对企业未来一段时间内的财务表现进行预测和评估。
财务预测的主要目的是为企业的决策提供依据，帮助企业制定合理的经营战略和财务计划。
3.2 财务预测的方法和技巧在进行财务预测时，我们可以采用各种方法和技巧来提高预测的准确性。
比如可以使用趋势分析方法来预测企业的发展趋势，可以使用回归分析方法来分析财务指标之间的关系，还可以使用灰色预测方法和时间序列分析方法等。
第四章：Excel在财务建模和预测中的应用4.1 利用Excel进行财务建模通过Excel，我们可以将财务建模中的各个步骤以及相关的数据和公式进行整合和管理，可以快速、准确地进行财务建模。
如何使用Excel进行财务建模与分析
如何使用Excel进行财务建模与分析使用Excel进行财务建模与分析Excel是一款功能强大的电子表格软件，广泛应用于财务建模与分析领域。
通过Excel，我们可以更加便捷地进行财务数据的处理、分析和建模，为企业决策提供准确的财务指导。
本文将介绍如何使用Excel进行财务建模与分析的基本步骤和常用技巧。
一、财务建模的基本步骤1. 理清需求：在进行财务建模前，首先需要明确自己的需求和目标。
财务建模可以涵盖多个方面，包括财务预测、风险评估、投资决策等。
理清需求可以帮助我们在建模过程中更加有针对性地进行分析和处理。
2. 数据收集：财务建模离不开数据的支持，因此在进行建模之前，需要收集相关的财务数据。
这些数据可以来自企业内部的财务报表、历史数据等，也可以来自外部的市场调研、行业报告等。
确保数据的准确性和完整性对于财务建模的结果至关重要。
3. 数据整理：在Excel中，可以利用各种函数和工具对财务数据进行整理和处理。
比如，可以使用SUM函数计算某一列或某一行的合计值，利用AVERAGE函数计算平均值，使用PMT函数计算贷款的月供等。
在整理数据时，需要注意数据的格式和精度，以确保后续分析的准确性。
4. 模型建立：在数据整理完成后，可以开始建立财务模型。
财务模型是对财务数据进行描述、计算和分析的工具。
在Excel中，可以使用各种公式、图表和工具来建立模型。
比如，可以使用NPV函数计算净现值，使用IRR函数计算内部收益率，利用PivotTable制作透视表等。
在建立模型时，需要根据具体需求选择合适的公式和工具，并进行适当的设置和调整。
5. 分析和解读：财务模型建立完成后，可以对模型进行分析和解读。
通过对模型的分析，可以得出财务指标、趋势和规律等，并进行相应的解读和评估。
比如，可以分析营业收入和净利润的变化趋势，评估资本投资项目的回报率等。
在分析过程中，可以使用Excel中的各种分析工具和图表，以直观和清晰的方式展示分析结果。
Excel财务建模实践教程
Excel财务建模实践教程第一章：引言Excel是一款常用的办公软件，不仅可以进行数据处理和统计分析，还可以进行财务建模，帮助企业进行财务决策和预测。
本教程将从基础开始，介绍如何使用Excel进行财务建模，并通过实例教学，帮助读者掌握相关技能。
第二章：财务建模基础2.1 Excel数据处理功能2.1.1 数据排序和筛选2.1.2 数据透视表2.1.3 数据查找和替换2.2 Excel公式与函数2.2.1 基本算术公式2.2.2 财务函数2.2.3 逻辑函数2.2.4 查找与引用函数2.3 Excel图表制作2.3.1 折线图2.3.2 柱状图2.3.3 饼图第三章：财务分析建模3.1 财务报表分析3.1.1 利润表分析3.1.2 资产负债表分析3.1.3 现金流量表分析3.2 关键财务指标计算3.2.1 重要财务比率的计算3.2.2 财务指标动态分析3.3 财务预测建模3.3.1 历史数据的整理和处理3.3.2 使用趋势分析方法进行财务预测3.3.3 使用回归模型进行财务预测第四章：投资决策建模4.1 资本预算决策建模4.1.1 净现值法4.1.2 内部收益率法4.1.3 投资回收期法4.2 风险分析建模4.2.1 风险计量与风险度量4.2.2 风险调整后收益率的计算4.2.3 敏感性分析第五章：实例分析5.1 实例一：财务报表分析5.1.1 利润表分析结果5.1.2 资产负债表分析结果5.1.3 现金流量表分析结果5.2 实例二：财务预测建模5.2.1 选择合适的预测模型5.2.2 预测结果与实际数据比较5.3 实例三：投资决策建模5.3.1 不同方法的投资决策结果比较5.3.2 敏感性分析结果第六章：总结与展望6.1 本教程回顾6.2 学习心得与体会6.3 继续学习的方向本教程详细介绍了Excel财务建模的基础知识和实践技巧，通过学习和实践，读者可以掌握相关工具的使用，帮助企业进行财务分析和决策。
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B 部分应用B部分介绍了大量的应用，介绍方式是按照先概述理论，然后介绍这些理论在金融模型中的应用。
每个模型都遵循A部分介绍的设计步骤，以便提供学习和进一步发展的模板。
B部分的章节安排如下：6 业绩分析7 现金流8 预测模型9 财务预测10 方差分析11 收支平衡分析12 投资组合分析13 资本成本14 债券15 投资分析16 风险分析17 折旧18 租赁19 公司评估20 最优化21 决策树22 风险管理23 模型一览表第6章:业绩分析本章介绍用于考察公司经营业绩与理解财务信息的模型.我们从对公众公开的公司年度财务报告开始,这些年度报告包括:·董事会报告——前一会计时期经营状况的定性报告·审计报告—关于经营业绩的第三方报告·损益表—标示收益和成本状况的报表·资产负债表—标示公司资产与所欠银行、政府债务的简要报表·现金流量表—标示由于经营活动或其他原因所产生的现金流以及现金的使用情况·账目附注—根据英国公司法或海外公司法的要求，对上述报表所做出的细节解释。
报表的细节取决于公司所在地的相关公司管理法律要求。
私人公司（股权不公开）往往只能提供很少的经营信息。
在英国的确存在减少信息披露的倾向，甚至第三方的审计报告都可以免除。
公司制定年度报告和账目所依据的会计标准、会计惯例也必须在会计报告中进行详细说明。
会计标准与会计惯例十分重要，因为由于会计标准的不同，不同国家不同地区的公司之间往往很难进行比较。
例如，会计利润会由于人为延长资产折旧期或者改变存货估价方法而得到增加。
公司业绩分析需要对可以获得的信息进行标准化处理，原始数据只有经过标准化处理才能提供关于公司经营业绩的有效信息。
公司业绩分析师需要站在全行业的角度评审公司业绩，股东需要了解他们的投资是否安全并且能够得到增值，其他一些股东可能还想获得关于组织发展方面的更多信息。
然而，信息往往被分散于报表的各个部分，例如，资产负债表中往往都有应收账款（accounts receivable）总额或存货(inventory)总额项目，但所有关于这些账目的细节说明都在报告背后予以标注。
只有全面仔细地阅读整个报表才能完全理解报表中所罗列的数字，。
大多数人并不善于分析海量数据从而很难在较短的时间内理解数据间的关系。
如果你想借钱给某一公司或者想了解该公司的经营状况，你需要知道该公司的经营风险是否越来越大。
一个办法就是将公司的所有账目以一种标准化的方法进行“展开”（spread accounts）以全面理解所有数据。
过程如下：·识别风险来源·对风险进行定性描述·通过展开账目、检查经营结果并分析经营状况·减轻·结果—风险是否正在增加标准化的账目有助于·从结果中寻找异常数字·根据绝对数值的变动考察经营发展趋势·计算财务比率和其他比率，举例来说，利润率—利润有可能处于上升状态，但是利润率将告诉我们每一元销售收入是否正在带来更多的利润。
·清晰地显示出需要进一步深入分析或研究的部分基本信息将为现金流量分析、公司发展趋势预测和公司价值评估提供进一步的数据。
为了便于读者理解，我们假定现在有这样一个虚构的公司“技术销售公司”.操作的第一步是建立一个包含损益表和资产负债表两个清单的模型.此模型收集5年的经营数据以便于判断经营趋势。
如果你将借出一笔为期5年的款项，那么你将需要两年以上的数据以便于分析。
现金流量和一些比例可以从这些数据信息中计算出来。
这一切都基于Application_Template. 应用模板可以使许多基本操作任务自动完成。
本章所应用的模型模板称为Financial_Analysis6.1利润和损失损益表（或称为收益表）的结构沿袭传统（见图6.1）,但为了便于理解，此处做了一些简化处理。
当然可以通过增加数据将表格结构复杂化以获得更多的细节数据。
图6-1收支平衡表(原书103页fig6.1)日期基于名为“Enddate”的菜单单元格C20，从最近的日期开始，使用EDATE函数向前回溯计算出其他日期，以保证时间准确。
输入单元格用蓝色标记，总数用粗体绿色标记。
根据现金流量准则，每一列各单元格数据累加得到最终总量结果。
现金收入为正值，现金支出为负值。
为使表格易于理解，所有数字使用会计格式编排，这样数字“0”一律显示为“-”。
Excel不能直接从一个表格到另一个表格的计算得出最终结果。
需要花费一些精力用于理解每个单元格数据的含义。
此模型使用数字编号系统，例如，当涉及到此表格中的数据时，“P”代表损益表，“B”代表资产负债表。
表6-1清晰标示出了利润水平利润水平表6.1指标别称毛利润毛边际净经营利润息税前利润或收益（EBIT，PBIT）财务项目扣除后利润税前利润税前收益税后净利润税后利润或收益（EAT，PA T）未分配收益未分配利润出于完备性考虑，百分比数据也在右侧给出。
（见图6.2）图6-2 收支平衡表-百分比(原书104页,fig 6.2)6.2资产负债表年末资产负债表将全面展示公司资产、负债的整体情况。
根据国际惯例，资产方划分为流动资产和固定资产（见图6-3），负债方划分为流动负债、长期负债和所有者权益。
所有者权益又进一步划分为股本和留存收益（见图6-4）。
当然，可以在图6.4的基础上增加优先股等栏目以便更加详细地描述资产负债表。
图6-3资产(原书104页,fig 6.3)每年的总资产额已经给出并提供一个相应的百分比值. 这里不需要任何程序，Excel的作用在于保证计算的准确。
在整个表格中数字、颜色、行列和整体外观的格式是统一的。
同样的，所有的报表都使用名为“SetUpSheet”的宏插入传统的页眉、页脚。
图6-4负债(原书105页,fig 6.4)此表格中的“CheckSum”一项用来核对资产与负债是否相等。
（见图6-4）。
如果资产与负债不相等，在单元格E43中将显示警告信息。
()()"",043:43Errors M I SUM IF <>=损益表和资产负债表构成此模型的基本数据来源。
在上表中，可以顺着行观察发展趋势。
百分比图示会有所帮助。
但是最终需要计算一些比率以更加透彻地了解表格所反映的经济事实。
使用Excel 可以快捷地得出结果，从而避免了使用简易计算器和财务计算器的繁冗计算过程。
6.3比率本节目的在于简要勾勒出财务分析人士常用的几个比率，以及这些比率的作用。
我们不对例子中的账目做深入分析。
某些公司之所以比其他公司业绩出色可能是由于更好的利用了各种资源并实施了行之有效的管理，也可能完全是出于好运气。
财务分析力图通过比率分析专注于经营结果而忽略运气因素的作用。
图 6-5是一个解释公司经营结果的图示。
图 6-5 风险第一步，明确调查目的。
然后分析公司运营的社会环境。
社会环境包括超出公司控制能力的各种因素：• 社会发展趋势• 技术发展水平• 经济周期、经济增长与下滑的程度• 影响公司的政治变革• 某些商业道德观念的变化难点在于确定公司能否赢利并在竞争中幸存下来。
所以接下来需要考察公司所在产业的整体情况及其竞争能力。
一些产业可以构筑进入壁垒以确保其在一段时间内获得稳定盈利。
一些产业可能凭借专利或品牌优势在一段时间内获得超额利润。
在过去的十年里类似于微软的企业迅猛成长，它们所凭借的是其在产业中的主导地位，从而在几乎没有竞争对手的情况下快速发展。
在考虑了宏观经济和产业背景因素之后，我们就可以更加高屋建瓴地考察公司业绩。
比率分析有助于这一考察过程，但是以下几点需要注意：• 没有绝对正确或错误的答案• 绝对数值无关紧要• 不同市场参与者之间的比率差异极大，比如零售商、制造商和服务公司之间。
• 需要在充分考虑当前经济情况的前提下考察发展趋势• 比率分析是一种事后分析，整理帐目和报告可能要花费几个月的时间• 与同类企业进行对比分析有助于发现企业的优势与不足以下三点需特别注意• 经营风险—经营周期（见图6.6）•执行风险—盈利能力• 财务风险—财务结构这三种风险决定公司产出的数量与质量，而生产什么、生产多少则是经理层需要决定的问题。
图6-6经营周期现金被用于购买原材料，原材料进而被投入生产过程直至产出最终产品。
（见图6.6）.公司卖出产品，出具发票，然后等待客户付款。
这一周期的周转速度是衡量公司经理层管理能力的重要指标之一。
如果产品不能买出，将造成产品库存积压。
此时只有依赖银行信贷融资或股权融资才能使生产得以维持。
这就是商业风险。
经营风险指赢利能力，它往往被等同于现金流。
公司需要利润以进行扩大再生产。
从长期来看，赢利能力低下意味着公司失去竞争力，走向破产或被其他公司取而代之。
如果发现有利润而无现金，那么就需要检查所采用的会计标准，或者需要考虑账目被伪造的可能性。
例如，记入资产负债表的费用，比如研发费用，意味着现金已经被花费了，但是却在一段时间之后才会被载入损益表。
这种记账方法取得了账面上短期内的利润增加。
财务风险涉及到资产负债表的结构以及公司融资的来源。
股权融资与债务融资的核心区别在于公司对于是否发放股息握有主动权，但是银行贷款却必须还本付息。
随着债务融资比例的上升，公司的利息负担随之加重，财务风险同时增加。
本节所述各种比率描述了股东所持有的公司资产比率，以及公司财务负担程度。
图 6-7 比率 (原书108页,fig 6.7)杜邦比率（核心比率）与其费时费力地逐个计算各种财务比率，不如将注意力集中到核心比率，因为核心比率决定了权益收益率。
权益收益率被认为是最为关键的比率，因为此比率直接标示股东的收益水平。
权益收益率等于税后净利润/所有者权益，权益收益率可以被分解为以下三个比率：销售净利率（税后净利润/销售收入）衡量赢利能力P24/P10资产周转率（销售收入/总资产）经营效率P10/P24权益乘数（总资产/所有者权益）财务结构P23/P39上述三个比率彼此相乘就得到权益收益率（净资产收益率）税后净利润/所有者权益=销售收入/总资产*总资产/所有者权益*税后净利润/销售收入上述三个比率共同构成权益收益率。
这一比率最近持续下降。
模型使用函数判断是否最近的一年（98年）的业绩好过前两年（96、97），如果是，则显示“Better”,如果只比其中的某一年好，则显示“OK”，如果比前两年都差，则显示“Worse”.单元格L11所应用的公式是：=IF（K11=0,〝N/A〞,IF(J11=0, 〝N/A〞,IF(AND(L11/K11>1,L11/J11>1),〝Better〞,IF(OR(L11/K11>1,L11/J11>1), 〝OK〞〝Worse〞))))存货周转天数、应收账款周转天数和融资缺口的逻辑与上述公式正好相反.如果周转天数增加或者是缺口增大,那就意味着公司必须寻找更多的资金渠道为生产融资.融资缺口在前两个时期(96,97)增大,所以单元格公式显示结果为“Worse”。