资本运营——理论与案例(doc38)(1)
资本运营案例分析
资本运营案例分析一、对资本运营的理解所谓资本运营，从根本上讲，是与实业经营相对称的。
它是指对企业资本进行运筹、谋划、决策、理财和投资的业务，是企业将自己所拥有的一切有形和无形的存量资本通过流动，优化配量等各种方式进行有效运营，变为可以经营的价值资本，以实现最大限度资本增值的目标。
按照赵绚丽的提法，具体来说，资本运营是以资本为纽带，以价值管理为特征，通过企业全部资本和生产要素的优化配置及产业结构的动态调整，对企业的有形资产和无形资产进行转让和处置，从而实现有效运营的一种经营方式。
它反映的是出资人与受资人的经济关系，出资人为获取资本报酬而投出资本，并监督资本的运用。
资本运营是企业继生产经营、商品经营之后，以所拥有的资本为对象，通过资本更大范围的流动，实现内外部资源的优化配置，提升企业竞争力的经营活动，它是企业发展中的一个重要层次。
总结国外资本运营的实践可以发现，它实际上是企业产权主体为适应变化着的市场环境而采取的一个持续的动态的调整过程。
有效率的资本运营要求整个经济体制形成一种动态调整机制，这包括了实体资产或资产配置结构的重新调整、产权改革与产权交易、现代企业制度的普遍建立、金融投资及其衍生工具的创新、无形资本价值的增值以及一个竞争环境的确立等方面。
我国企业的资本运营主要有两种方式：第一种是德隆模式。
其特点是充分利用了资本市场，首先通过买壳上市，改变上市公司的股权结构；通过注入优质资产调整产业结构，使上市公司的主业结构发生变化；进而通过并购、托管等形式，对上市公司所处产业进行整合，优化产业结构；最后通过对销售网络和销售渠道的整合，扩大上市公司产品在国内外市场的占有份额，从而形成规模化、垄断性经营；第二种是海尔模式，其特点是，资本运营主体拥有强大的产业基础，围绕自己的产业扩展并进行资本运营。
就资本运营过程而言，首先是要根据具体情况制定出企业资本运营要达到的目标。
然后在分析企业内部和外部资源条件的基础上，自定资本运营的策略，在资本运营策略的指导下进行融资和投资的活动，使资本在运营的过程中增值，然后再通过对增值部分的分配进入资本增值循环的过程，总而在资本往返循环的过程中实现企业的预定目标。
资本运营管理
资产重组的理论解释
对企业资产的重组，包括收购资产、资产置换、出售 资产、分拆资产、租赁或托管资产、受赠资产;
对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同，又可 分为与银行之间和与债权人之间进行的资产重组。
例子:国有企业债转股
三、资本运营的一个实践：国有企业债转股
从理论上，企业存在着一个最优规模问题。 当企业规模太大，导致效率不高、效益不佳，这种情况下企 业就应当剥离出部分亏损或成本、效益不匹配的业务； 当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当 通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低 整体风险。
资产重组的理论解释
从会计学的角度看，资产重组是指企业与其他主体在 资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整，从而达 到资源有效配置的交易行为。 资产重组根据重组对象的不同可分为:
为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨额不良资产 这一危及我国经济运行安全的突出问题，1999年国家启动了债 转股工程。
2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有资产管理 公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿元，占银行剥离到 四家资产管理公司的不良资产总额13939亿元的29％。
580户协议债转股企业中，特大型企业74家，大型企业385家， 中型企业44家，小型企业1家。在协议转股额4051亿元中，信达 公司1759亿元，华融公司1095亿元，东方公司603亿元，长城 公司117亿元，国家开发银行477亿元。
债转股企业其总资产、销售收入占1．4万户大中型国有及国有 控股企业的40％左右。
海尔的资本运营
鱼的四种吃法
海尔资本运营主要有四种形式： 整体兼并；投资控股；品牌运作；无形资本经营。 四种形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段： 整体兼并带有明显的计划经济色彩，属于产品运营阶段； 投资控股是市场经济条件下的规范行为，属于资本运营阶段； 品牌运作和虚拟经营则进入了资本运营的高级形态，属于无形 资本运营阶段。
资本运营理论与案例
资本运营理论与案例资本运营是指企业或个人运用现金流、金融工具等方式，通过投资、融资等活动，增加资本价值的过程。
在如今竞争激烈的商业环境下，掌握有效的资本运营理论和案例是成功的关键。
本文将探讨资本运营的理论基础，并通过案例分析展示其实际应用。
一、资本运营理论概述资本运营理论是指为了实现资本的最优配置，最大化投资回报而制定的一系列原则和规则。
它包括资本预测、资本预算、资本结构等内容，帮助企业和个人在风险和回报之间做出理性决策。
1. 资本预测资本预测是资本运营的起点，它通过对市场和经济环境进行分析，预测未来资本需求的情况。
基于这些预测，企业可以制定合理的资本计划，并为后续的投资和融资做准备。
2. 资本预算资本预算是指将资金分配给不同的项目或资产，以实现投资回报的最大化。
它包括风险评估、投资评估和资本配置等环节。
通过综合考虑项目的现金流入和流出、回收期等因素，企业可以选择最具潜力的项目进行投资。
3. 资本结构资本结构是企业长期资本的构成，包括债务和股权的比例关系。
资本结构的优化有助于提高企业的投资回报率，并降低风险。
企业可以通过债务融资、股权融资等方式调整资本结构，以实现最佳的资金利用效率。
二、资本运营案例分析下面将通过两个案例分析，展示资本运营理论在实际业务中的应用。
案例一：企业A的资本预测与资本预算企业A是一家新兴的科技公司，计划推出一款创新产品。
在面临资金需求时，该公司需要进行资本预测和资本预算。
首先，企业A的市场研究团队进行了市场调查和需求分析，得出该产品未来三年的市场需求预测。
根据市场规模和销售预期，他们预测产品的销售额和现金流入。
基于这些预测，企业A的财务团队制定了一份资本预算。
他们将现有资金与未来的投资需求进行比较，并选择了最具潜力的项目进行投资。
同时，他们综合考虑了不同项目的风险和回报，以确保投资决策的合理性。
案例二：企业B的资本结构调整企业B是一家传统制造业公司，面临市场竞争加剧和资金压力。
01资本运营概论(PPT43页)
（五）动产出售、不动产出租。
即对流动资产进行出售，对设备、经营场地等 不动产实行租赁经营。
（六）抽本经营。
这种办法主要在商流企业实施。基本做法是： 按照所有权和经营权分离的原则，将亏困企业 的流动资产抽回或变卖给经营者或内部职工， 将原有企业的经营场所、经营设施等，通过招 标竞价等方式，租赁或承包给企业内部职工或 其他自然人，将企业资产“化整为零”，以柜 组为单位，由个人或合伙经营，柜组有用人权、 进货权、价格权和分配权；将企业内部组织结 构“化零为整”，由原企业实行统一管理，定 期收取租赁、承包费。
（二）市场经济条件下对资本的定义 自然属性：价值增值。 社会属性：归谁所有。 基本生产要素。
（三）企业资本的构成形式 狭义： 股东权益：资本家、资本公积、盈余公积、
未分配利润。 广义： 自有资本和借入资本。
按存在形式分：货币资本、实物资本、无 形资本、金融资本、管理资本、人力资本、 产权资本。
经 销售 商品市场
等
营
（三）企业从生产运营转向资本运营的意义
1、有利于推进企业制度创新和管理创新同步 发展。
2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、 国际化。
3、有利于促进我国资本市场的发育和成熟。 4、有利于培育和造就一支现代企业家队伍。
第三节 资本运营的目标
一、利润最大化 二、所有者权益或股东权益最大化 三、企业价值最大化
（八）包装上市
即集团公司将部分优质资产拿出，联合其他投 资者共同发起设立股份有限公司，进而运作上市。
（九）托管经营
即企业资产所有者根据一定的法律，将企业全部 或部分资产的经营权、处置权等以契约形式，在一定 条件下和期限内，委托给具有较强管理能力并能承担 经营风险的法人和自然人去运作，以实现企业资源的 再分配及委托资产的保值增值。
资本运营的实战案例及思考
资本运营的实战案例及思考随着经济的发展，资本运营在企业家中逐渐引起重视。
资本运营是一个企业通过对资本的有效利用，实现财务增值、创造价值，提高企业的竞争力的过程。
对于企业家而言，资本运营是一项非常重要的能力，必须认真研究并践行。
本文将结合实战案例，就资本运营进行深入探讨，并提出一些个人的思考。
实战案例一：Tencent Holding Ltd.Tencent Holding Ltd. 是中国最大的科技公司之一，主要业务包括社交网络、数字娱乐、金融科技等领域。
对于高速成长的Tencent 而言，资本运营是实现高速成长的关键能力之一。
腾讯的创始人马化腾早在2001年就开始大规模投资股票、基金等金融工具，并以自身公司的股份做抵押，购买更多的股票来增加股息收益。
这种运用财务杠杆的方式，使得腾讯的资本收益超过了公司业务本身的收益，成为了企业非常成功的一部分。
同时，在投资领域，腾讯也取得了一些令人瞩目的成就。
例如，2017年，腾讯旗下的微众银行取得了9.3亿美元的融资，成为了全球估值最高的金融科技初创公司之一。
此外，腾讯还通过涉及社交网络的在线广告、游戏平台等业务来增加资本收益。
实战案例二：Alibaba Group Holding Ltd.Alibaba Group Holding Ltd. 是中国最大的电商巨头之一，拥有淘宝、天猫、支付宝等众多著名品牌。
阿里巴巴的资本运营着眼于将超量的现金储备投资于高增长率的业务上，以增加收益率。
例如，通过阿里巴巴在中国智能手机厂商小米的开盘价购买约1.3亿股股票，阿里巴巴得到了一笔超过5000万美元的收益。
另外，阿里巴巴还投资于美国的Lyft、Snap等科技公司，并通过IPO、二次上市等方式实现资本增值。
思考一：如何应对市场波动市场波动是不可避免的。
如何在市场波动期间，保持资本运营的稳定，是企业家需要认真思考的问题。
最佳策略是充分利用财务工具，避免过度押注市场，同时，在市场低迷时适度扩张资本投资规模，提高自身的资本墉值。
资本运营案例分享
资本运营案例分享在当今的商业世界中，资本运营扮演着至关重要的角色。
它涵盖了各种与投资、融资和财务管理相关的活动。
在本文中，我将向您分享一个成功的资本运营案例，以展示其在商业成功中的重要性。
案例背景这个案例涉及一家名为XYZ科技的初创公司。
该公司成立于10年前，致力于开发和销售智能家居设备。
在成立初期，该公司获得了一笔种子投资，并通过自有资金进行了一些研发和市场推广活动。
然而，由于市场竞争激烈和资金短缺，公司面临着发展的困境。
问题识别和资本运营策略公司高层决策团队意识到，他们需要资本运营的战略来解决资金问题并推动业务增长。
通过评估市场状况和公司的现状，他们确定了以下问题和对策：1. 资金短缺：公司需要增加资金来支持研发和市场营销活动，以扩大业务范围和市场份额。
策略：寻找潜在的投资者和合作伙伴，并准备完善的商业计划和资金募集方案。
2. 市场竞争：公司需要在激烈的市场竞争中脱颖而出，增加产品的市场占有率。
策略：进行市场调研分析，优化产品特性，提高产品的用户体验，并通过差异化的营销手段来吸引目标客户。
3. 财务管理：公司需要建立健全的财务管理体系，确保资金的有效利用和成本的控制。
策略：聘请专业的财务团队，以确保财务数据的准确性和财务目标的达成。
实施过程和效果评估公司决策团队采取了一系列的措施来实施上述策略。
他们与投资者、合作伙伴和潜在客户开展了积极的交流与合作，筹集到了额外的资金。
与此同时，他们进行了大量的市场调研和用户调查，改进了产品的功能和设计。
此外，他们还建立了一套完善的财务管理系统，以确保公司的财务状况透明和可持续发展。
在一年的时间里，这些策略的实施帮助XYZ科技取得了可观的成果。
他们成功地募集到了额外的资金，扩大了产品线，并增强了市场竞争力。
公司的销售额和市场份额均有显著增长，并取得了良好的财务状况。
结论这个资本运营案例展示了在商业运营中资本运营的重要性以及其对企业的积极影响。
通过正确识别问题、制定合理的策略并有效地实施，公司能够克服财务困境，并实现业务增长和持续发展。
资本运营案例
资本运营案例一、案例背景在当今日益全球化的商业环境中，资本运营成为企业发展和利润增长的重要手段之一。
本文将以一家虚拟公司“ABC科技有限公司”为例，探讨其成功进行资本运营的案例。
二、公司简介ABC科技有限公司是一家专注于研发和销售高端电子产品的公司。
成立于2010年，在业内拥有良好的口碑和市场地位。
公司一直致力于技术创新和产品质量的提升，不断满足消费者对高品质产品的需求。
三、策略规划1. 市场调研和分析ABC科技有限公司在进入市场前进行了充分的市场调研和分析，了解了目标市场的需求和竞争格局。
基于市场调研结果，公司决定把重点放在高端电子产品领域，并制定了相应的产品研发和销售策略。
2. 资本投入决策公司在资本运营中实施了科学合理的资本投入决策。
根据产品研发和市场推广的需求，公司适时增加了投入，以确保产品的技术领先和市场份额的稳定增长。
3. 合作伙伴选择ABC科技有限公司注重建立良好的合作伙伴关系，通过与供应商、合作伙伴的深度合作，实现优势互补、资源共享。
公司与知名供应商建立了长期稳定的关系，确保了原材料的质量和供应的及时性。
四、运营实施1. 产品研发ABC科技有限公司投入大量资源和资金用于产品研发，并引进了先进的研发技术和设备。
公司建立了专业的研发团队，加强与高校和科研机构的合作，不断推出具有核心竞争力的高端产品。
2. 生产与供应链管理公司优化生产流程，采用先进的生产设备和管理系统，确保产品的质量和产能的提升。
同时，公司加强供应链管理，实施供应链和生产计划的有效协调，降低成本，提高效率。
3. 销售与营销策略ABC科技有限公司注重产品的市场推广和销售渠道的建设。
公司通过线上线下渠道相结合的方式，扩大市场份额。
同时，公司进行差异化营销，通过品牌塑造、产品特色宣传等手段，提高产品的知名度和美誉度。
五、成果展示1. 市场份额快速增长ABC科技有限公司通过不断创新和精益求精的精神，成功在竞争激烈的市场中站稳了脚跟。
《资本运营案例综合》课件
融资风险与防范
防范措施
保持足够的现金流，合理安排资金使用计划，建立应急资金储备 。
利率风险
利率的波动可能导致企业承担额外的财务成本。
防范措施
采用固定利率或浮动利率的贷款方式，根据市场利率变化调整债务 结构。
投资风险与防范
总结词
投资过程中可能遭遇的风险及应对策略
01
市场风险
投资标的价格波动可能导致投资损失。
。
资本运营涉及企业融资、投资、 资产重组、并购等经济活动。
资本运营的种类
证券化资本运营
通过发行股票、债券等方式筹 集资金，扩大企业规模和业务
范围。
兼并与收购
企业通过收购其他企业或被其 他企业收购来实现规模扩张或 业务转型。
剥离与分立
企业将部分资产或业务剥离或 分立出去，以优化资源配置和 提升企业价值。
股权置换与资产重组
企业通过股权置换或资产重组 来调整股权结构或优化资产配
置。
资本运营的意义
提高企业资源配置效率
通过资本运营，企业可以优化资源配 置，提高资本使用效率和盈利能力。
扩大企业规模和市场份额
资本运营可以帮助企业快速扩大规模 和市场份额，提高市场竞争力。
提升企业价值和品牌影响力
通过资本运营，企业可以提升自身价 值和品牌影响力，吸引更多投资者和 合作伙伴。
数字化转型加速资本运营的智能化
利用大数据、云计算等技术，实现资本运营的数据化、智能化，提高决策效率和 准确性。
资本运营与金融科技的融合
金融科技为资本运营提供技术支持
金融科技的发展为资本运营提供了更多的工具和手段，如区块链、人工智能等 ，有助于提高资本运营的效率和安全性。
金融科技促进资本运营的创新
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资本运营——理论与案例1第一部分概述1第二部分企业并购2第三部分风险投资19第四部分其它资本运营方式24资本运营——理论与案例第一部分概述一、概念(一) 资本运营:又称资本运作、资本经营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。
(二) 资产重组:是指为了整合经营业务、优化资产结构、改善财务状况，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。
二、目的为企业的战略服务，实现企业的纬构调整;为生产经营服务，实现产品升级;实现企业资本价值的一般增值。
资本扩X(二)募集资金(三)企业改制(四)业务与资产整合(五)开拓新的市场(六)转移风险(七)获取收益三、资本的收益及退出途径(一)公开上市1、国内证券市场主板市场、创业板市场。
XX证券交易所、XX证券交易所2、国外证券市场XX联交所:主板市场、创业板市场纽约证券交易所、纳斯达克市场、美国证券交易所、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等。
(二)通过产权交易实施退出1、将产权转让给其它企业或其它投资者;2、出售给其它风险投资公司;3、通过被并收购等资本运营手段退出。
(三) 其它投资者溢价增资(四) 被投资企业、原来的投资者或管理层回购;(五) 清算、破产。
第二部分企业并购一、概述(一)概念所谓并购，即兼并与收购的总称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩X和业务发展的经营手段，是企业资本运营的重要方式。
并购的实质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。
并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场、资金、管理、文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。
并购的具体育式包括企业的合并、托管、兼并、收购、产权重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业出售等具体方式。
(二)并购动因与效应1、并购的理论基础(1)企业外部发展优势论企业发展通过外部兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，而且效率也高。
首先，兼并可以减少投资风险和成本，投资见效快。
其次，可以有效地冲破行业壁垒进入新的行业。
第三，兼并充分利用了经验的效应，在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。
企业通过兼并发展时，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得了原有企业的经验。
经验--成本曲线效应特别适合用混合并购的情况。
2、规模经济论规模经济是指随着生产和经营规模的扩大而收益不断递增的现象。
企业规模经济是指由企业经营规模扩大给企业带来的有利性。
这种规模的扩X又主要表现为联合在一个企业中的生产同样产品的若干生产线(或工厂)，或者是处于生产工艺过程不同阶段的若干生产线在数量上的增加或生产能力的扩大。
规模经济具有明显的协同效应，即2+2大于4的效应。
兼并，尤其是企业的横间兼并对企业效率的最明显作用，表现为规模经济效益的取得，即通过兼并，两个企业的总体效果要大于两个独立企业效益的算术和。
在工厂规模经济层面，企业可以通过兼并对工厂的资产进行补充和调整，达到最佳经济规模的要求;兼并还可以集中在一个工厂中大量进行单一品种生产，从而达到专业化生产的要求。
在某些场合，通过兼并，可以有效地解决由于专业化引起的各生产流程的分离，将其纳入同一工厂，减少生产过程中的损失，充分利用生产能力。
在企业规模经济层面，通过兼并，可以节省管理费用;各个企业可以对不同顾客或市场面进行专门化的生产和服务，极大地解决市场营销费用;大型企业可以集中足够的经费用于研究开发新产品，采用新技术，通过兼并和企业规模经济的扩大，使企业有更大的能力控制它的成本、价格、生产技术、资金来源及顾客的购买行为，降低经营风险，改进它与政府的关系，从而提高企业生存和发展能力。
3、交易费用论交易费用这一概念是在科斯分析企业的起源和规模时首先引入提出的。
自亚当·斯密以来，经济学一般将专业化程度的提高等同于效率的提高或资源的节约。
将专业化发展的原因归结为市场X围的扩展。
然而，在生产专业化和市场发展的同时，经济生活中也存在一种相反的趋向，即企业的出现和纵向一体化组织的发展。
既然经济个体之间可以通过市场交易实现经济的协作，为什幺还要存在企业?是什幺因素决定来企业的规模?在相继生产阶段或相继产业之间，为什幺既有在横向合同关系，又存在纵向一体化现象?科斯用交易费用概念作了解释。
交易费用(也称交易成木)是运用市场价格机制的成本，主要包托搜寻成本和在交易中讨价还价的成本。
企业的出现和存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内部交易代替费用较高的市场交易。
如科斯所言:"市场的运行是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个权威(经理人)来支配资源，就能节约某些市场运行成本。
"企业的存在可以减少交易费用，但并不意味着企业的规模越大越好，企业的组织管理也是要付出成本的。
企业的边界应该被决定在企业内交易的边际费用等于市场交易的边际费用或等于其它企业的内部交易费用这一点上。
相继生产阶段或相继产业之间是汀立长期合同，还是实行纵向--体化的合并，取决于两种形式的交易费用孰高孰低。
企业兼并收购而引起的企业生产经营规模的变动与交易费用的变动有着直接联系，可以说，交易费用的节约，是企业兼并收购产生的一种重要原因。
而企业兼并收购的结果也是带来了企业组织结构的变化。
企业内部之间的协调管理费用越低，企业并购的规模也就越大。
4、经营多样化与纵向一体化密切相关的一个概念是经营多样化。
一个经营多样化的企业不在某一个单个产品或服务的生产上实行专业化，而是生产一系列不同的产品和服务。
在一个企业长远成长过程中，产品多样化可能是影响最为深远的因素。
这是因为:首先，当企业同时经营若干不同但相关的产品时，可能产生若干经济效益的改善。
这种因增加相关产品种类而导致的节约，就是一种"广度经济"(EconomyofScope)。
同一企业经营的不同产品之间具有技术互补性质时，广度经济会更加显着。
在管理与经济学文献中，又被称做"合成效应"(synergyeffect)。
这种合成效应在生产、销售以及研究开发过程中，都可能发生。
生产上，当同一企业的两种产品在制造技术或使用人力资本方面可以相互借鉴与相互促进时，合成效应就能产生;流通过程中，经营多种产品的企业可能更有效使用行销力量与资源;在技术与产品研究开发时，多产品企业也可能具有某种优势，或是在技术上互相启发取长补短，或是在技术与市场发展上相互配合。
其次，是多种产品企业的另一优点是可以根据企业内不同产品部门的市场前景与企业效益，来对企业的资金和人力资源进行合理配置，追求更好的企业远期总体效益。
当企业进行这种企业内部不同产品之间的资源分配时，在一定意义上代替了市场机制的资源分配功能，因此也称内部市场功能。
从内部资本市场上，当一种产品部门的市场上升，投资机会转好时，企业的决策层可以从企业的其它产品的盈利中调集资金，扩大对前一种产品的投资。
从内部劳力市场上，就其潜在方面而言，多样化经营的企业扩X某些部门所需劳力，有时可以通过那些收到缩减的部门所释放出来的劳力来加以满足。
另外，经营多元化可以降低风险，实现多元投资的综合效益。
所有企业的收益在经济周期波动中，总有一定的敏感度。
但各种不同的企业的产品，其周期变动也不同。
因此，一个周期变动较大的企业通过兼并一个周期稳定的企业，除了可以分散个别企业自身的特有风险外，还可以在一定条件下通过一定程度的风险抵消，降低投资组合的投资风险。
一般来说，多样化经营厂商可以比专业化厂商更容易也更便宜地获得投资资金，而且它的经营风险也随之减少。
最后，企业追求多样化经营的另一个原因，是为了寻求企业成长的新的空间。
兼并与收购是企业扩X的捷径，也是实行多样化经营的最常见办法。
2、并购动因(1)资本的低成本扩X;(2)扩大生产规模，降低成本费用;(3)市场份额增加和战略地位的提高;(4)提高品牌经营效率和知名度;(5)获得垄断利润;(6)满足企业家的成功欲;(7)股东不愿意继续经营企业;(8)股东通过卖掉企业使创业投资变现或实现创业人力资本化;(9)企业陷入困境，通过被兼并寻求新的发展;(10)通过被有实力的企业兼并或交换股份，寻找有实力公司的支持;(11)通过兼并获得资金、技术、人才、设备等外在推动力。
3、并购效应(1)佯量资产的优化组合效应;(2)资产与经营者的结合效应; (3)经营机制的转换效应;(4)劣质资产淘汰效应;(5)产品升级换代效应;(6)进入利润水平更高的行业。
(三)并购策略1、有所为有所不为2、有时为有时不为3、有人为有人不为4、有地为有地不为(四)并购分类1、按被并购对象所在行业分:(1)横向购并，是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。
(2)纵向购并，是指为了业务的前向或后问的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。
(3)混合购并，是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵问相结合的并购行为。
2、按并购的动因分:(1)规模型购并，通过扩大规模，减少生产成本和销售费用。
(2)功能型购并，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。
(3)组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。
(4)产业型购并，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。
(5)成就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。
3、按并购双方意愿分:(1)协商型，又称善意型，即通过协商并达成协议的手段取得并购意思的一致。
(2)强迫型，又可分为敌意型和恶意型，即一方通过非协商性的手段强行收购另一方。
4、按并购后被并一方的法律状态分:(1)新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。
(2)吸收型，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。
(3)控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。
5、按并购方法分:(1)现金支付型;(2)品牌特许型;(3)换股并购型;(4)以股换资型;(5)托管型;(6)租赁型;(7)承包型; ，(8)合作型;(9)合资型;(10)行政划拨型;(11)承债型;(12)杠杆收购型; (13)管理收购型;二、并购前的准备工作(一)并购对象基本情况的了解1、法律方面的基本情况(1)章程中有无反并购条款(2)股东情况(3)原来员工中有无并购障碍(4)反垄断诉讼的可能性(5)法律允许其在多少X围内回购股份(6)争取善意并购的可能性(7)并购无效的诉讼的可能性2、并购中存在的陷阱(1)信息失真信息失真是实施并购的最大陷拼。