长江证券量化选股体系介绍从因子选股到模式识别共46页
11因子量化选股指标公式
11因子量化选股指标公式在量化选股领域中，11因子量化选股指标公式是一种用于筛选股票投资组合的方法。
这种指标公式是基于一系列因子进行计算和评估，以找出具备良好投资潜力的股票。
这里列举了11个常用的因子，用于构建选股指标公式：1. 市盈率（PE）：衡量股票的价格相对于每股盈利的倍数。
2. 市净率（PB）：衡量股票的市值相对于每股净资产的倍数。
3. 股息率（Dividend Yield）：衡量公司每股股息与股票当前价格的比率。
4. 营收增长率（Revenue Growth）：衡量公司营收的年度增长率。
5. 每股盈利增长率（EPS Growth）：衡量公司每股盈利的年度增长率。
6. 资产负债率（Debt-to-Equity Ratio）：衡量公司财务杠杆比例。
7. 市值（Market Cap）：衡量公司的市值规模。
8. 流通股本比例（Float）：衡量流通在市场上的股票数量比例。
9. 盈利质量（Earnings Quality）：衡量公司盈利的可持续性和质量。
10. 成长性（Growth）：衡量公司未来发展潜力和增长能力。
11. 波动率（Volatility）：衡量股票价格的波动程度。
将这些因子进行综合考虑，可以构建一个综合的选股指标公式。
不同的因子可以赋予不同的权重，根据投资者的偏好和研究需求来决定。
一般来说，选股指标公式的目标是找到具备良好的财务和市场表现的股票，同时降低投资风险。
通过使用11因子量化选股指标公式，投资者可以更加客观和系统地评估股票的投资潜力。
这种量化方法可以帮助投资者优化投资组合，提高投资决策的准确性和效果。
然而，需要注意的是，选股指标公式并不能保证股票的表现，市场风险始终存在，投资者应该结合自身的风险承受能力和投资目标来进行决策。
多因子量化选股策略
多因子量化选股策略多因子策略的核心理念是市场上股票的回报不仅取决于整体市场的因素，还受到公司基本面、市场情绪、估值和技术指标等多个因素的影响。
通过综合考虑这些因素，可以更加全面地衡量股票的投资价值，提高选股的准确性和整体回报的稳定性。
在构建多因子选股策略时，首先需要确定一系列的因子指标。
常见的因子包括：估值因子（如市盈率、市净率）、成长因子（如营收增长率、净利润增长率）、盈利质量因子（如现金流量比率、资产负债率）、市场情绪因子（如市场波动率、投资者情绪指标）、技术指标（如动量指标、相对强弱指标）等。
这些因子都各自代表了一方面的股票表现，通过综合考虑这些因子，可以形成一个全面的股票选股模型。
其次，需要对每个因子进行权重分配。
在分配权重时，可以根据因子的相关性、历史表现、理论依据等进行判断。
一种常见的方法是通过回归分析来确定每个因子的权重，使得选股模型能够最大程度地解释股票的回报。
最后，在确定了因子和权重之后，就可以应用量化的方法来进行选股和构建投资组合。
通过计算每只股票的因子得分，并根据得分进行排名，可以挑选出相对较好的个股。
同时，还可以通过将这些个股按照一定的规则组合成投资组合，以实现更好的风险和收益平衡。
需要注意的是，多因子量化选股策略并不是一成不变的，随着市场环境和投资者偏好的变化，策略的因子和权重也需要不断调整优化。
此外，考虑到人为主观因素的干扰，量化选股策略也需要定期进行回测和验证，以确保策略的有效性和稳定性。
总体而言，多因子量化选股策略是一种科学系统的选股方法，能够通过综合考虑多个因素来提高选股的准确性和投资组合的稳定性。
然而，对于普通股民而言，如果没有专业的量化模型和数据分析能力，参与多因子量化选股需要有专业投资顾问的指导和支持，以避免不必要的风险和误判。
11因子量化选股指标公式
11因子量化选股指标公式
因子量化选股指标是一种用于评估和选择股票的方法，通过计算
不同因子对股票的影响来判断其投资价值和潜在收益。
以下是一种常
见的11因子量化选股指标公式，但需要注意的是，不同投资策略可能
使用不同的因子组合和权重：
1.盈利因子：利润增长率、盈利稳定性、盈利质量等。
2.估值因子：市盈率、市净率、股息率等。
3.成长因子：销售增长率、资本支出增长率、股东权益增长率等。
4.资产因子：总资产回报率、净资产收益率、资本周转率等。
5.杠杆因子：负债比率、资本结构、利息支付能力等。
6.股价因子：股价动量、股价与均线关系、波动率等。
7.市场因子：市场收益率、市值因子、市场流动性等。
8.财务稳定因子：财务风险、经营稳定性等。
9.盈利预测因子：分析师盈利预测、市场对盈利预期的反应等。
10.估值预测因子：股价与估值模型的偏离程度等。
11.风险因子：波动率、系统风险、业务风险等。
这些因子可以通过各种数学和统计方法进行量化计算，例如使用回归模型或机器学习算法来建立因子与业绩之间的关系模型。
此外，还可以使用一些衍生指标和综合评分方法对不同因子进行综合权衡和排序，从而得出最终的选股指标。
同时，在实际应用中，可以根据特定的投资策略和市场环境，对以上因子进行适当的拓展和调整。
例如，在行业中选择一些特定的因子作为衡量标准，或根据市场状况灵活调整因子的权重和选股条件。
因子选股指标的有效性和准确性往往需要经过大量的历史数据和实证研究来验证和修正。
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夏潇阳
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二、多因子选股方法
选择合适的因子：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
沪深 300 因子的周预测效果：胜率 60.69%
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
大小盘因子的周预测效果：胜率 52.20%
资料来源：通达信, 长江证券研究部
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重 大事项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 时间范围：2019 年至今
四、形态识别选股方法
矩形整理： 模式识别：
整理的时间超过 a 个交易日 整理的幅度（区间最高价/区间最低价-1）小于 b 今日收盘价向上突破区间最高价 测算每只股票突破后 20 个交易日的平均收益率 收益率均值 5.69%，胜率 77.89% 相对成交量、突破当天的涨幅和矩形整理的长度基本不影响收益率 大盘股、低 PE 股票、高 PB 股票、周期行业的收益更高
模式识别
事件驱动选股 异常交易公告策略
形态识别选股
常规形态（无法实际应用）
特殊形态
空中加油形态
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长江证券金融类产品操作手册
弥补您的损失。
风险准备 让利客户 管理人将提取管理费收入的50%作为风险准备金，当委托年度末投资
收益率低于委托年度期初一年期银行定期储蓄存款利率时，风险准备金 将会先用来补偿您，尽可能使您的年度投资收益率达到同期一年期银行 定期储蓄存款利率水平。
（8）案例分析
• 例：客户周五分别购买1天期报价回购100万元， • 利率2.5%；1天期逆回购100万元，利率5.8%， • 周一到期获得收益： • 报价回购产品获得收益＝100万*2.5%*3/365 • ＝205.48元 • 逆回购产品获得收益＝100万*5.8%/365－10 • （手续费）＝148.9元
（2）产品特点
投资注重选股、选时； 能及时应对市场投资环境变化； 具备较好的投研与风控能力。
3.3公募一对多专户理财
（1）产品释义
“一对多”专户理财是指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专 业团队管理。根据证监会公布的基金“一对多”合同内容与格式准则， 单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100 万，每年最多开放一次，开放期原则上不得超过5个工作日。“一对多” 由公募基金公司中的专户团队管理，但准入要求与私募基金更接近。
价、银行间市场等，从而能获得更高的收益。
（3）适用客户：有一定风险承受能力又期望较高收益的客户。
有）适用客户
（4）与其他金融产品比较
3.2纯管理型基金
（1）产品释义
纯管理型基金也叫主动管理型基金，以股权型基金和混合型基金为 代表，与指数型基金不同，该类型基金根据市场环境变化主动调节 各投资标的在基金中所占比例。在熊市市场中表现出良好的规避风 险的优势。
20160812-东方证券-《因子选股系列研究之十》：Alpha因子库精简与优化
三、实证结果 ............................................................................................... 11
3.1 数据说明.................................................................................................................... 11 3.2 改进统计方法的效用..................................................................................................12 3.3 Alpha 优化的效用 .......................................................................................................13 3.4 因子筛选的效用 .........................................................................................................13 3.5 Bootstrap 方法 ...........................................................................................................16
1.1 CAPM 和 APT ............................................................................................................3
研究报告：长江证券事件型投资策略幻灯片
说明：如果对于每只股票的收益率的预测有信心，那么可以直接以预期 收益率最大化为目标进行资金规划，这样的规划将获得最高的收益。
异常交易公告策略
资金规划的效果
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
异常交易公告策略
最佳的买卖时点
At下的资金配 置方案
i 1,2,..N.,
按最新的规划 结果对当前项
目进行投资
t←t+1
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异常交易公告策略
目标函数 g(,A)
一般情况下，对于收益率的预测非常困难，我们从下面两个方面来考虑规划 的目标函数 尽量分散投资，以规避风险。分散度指标：D(,A) i
i2
资金的使用效率尽量高，以提高总体收益率。资金周转指标：i/ CkeF
识别 描述性
统计 组合构
建 对冲 资金容
量
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异常交易公告策略 与
资金规划
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异常交易公告策略
选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重大事 项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 买入时机：如买入日停牌则延后，如复牌时超过发布公告三个月后这一时点，则 放弃 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
买入时机：从复牌到买入日期间如停牌超过一天，则放弃，买入日不能停牌 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
利空出尽策略
双汇发展的买入日和卖出日
构建量化动量选股系统的实用指南 笔记
构建量化动量选股系统的实用指南笔记1.嘿，你想在股市里当个聪明的投资者吗？那量化动量选股系统可就太有用啦！就好比你在黑暗里找宝藏，这个系统就是你的超强手电筒。
比如说，你知道有些股票就像长跑选手，它们一直在稳定地前进，这就是动量的一种表现。
你得先学会观察这些股票的走势，就像观察运动员的步伐一样。
要是一只股票老是慢悠悠的，没啥冲劲，你可能就得像避开慢蜗牛一样避开它。
2.构建这个系统呀，数据那可是相当重要的。
这就像盖房子，数据就是你的砖头。
没有好砖头，房子能结实吗？肯定不能啊！我有个朋友，他就想搞这个选股系统，结果一开始不重视数据，随便找了些资料。
就像他去菜市场买菜，不挑新鲜的，拿回来做出来的菜能好吃吗？后来他重新收集准确的数据，才慢慢走上正轨。
你得找那些可靠的数据来源，像正规的金融数据库之类的，这样你的系统才能有个坚实的基础。
3.动量指标是这个选股系统的核心部分，它就像汽车的发动机。
你得知道怎么衡量这个动量。
比如说相对强弱指标（RSI），这就像是汽车仪表盘上的速度表，它能告诉你股票的速度是快是慢。
我曾经看到一只股票，它的RSI指标高得吓人，就像汽车超速行驶一样。
这时候你就得小心了，这可能是股票过热的信号，也许很快就要降速了。
所以，理解这些指标的含义，就像读懂汽车的各种信号灯一样重要。
4.在构建系统的时候，你还得设定筛选规则。
这就好比你在挑选篮球队员，你得有自己的标准。
你不能把个儿矮、跑得慢的都选进来，对吧？比如说，你可以设定股票的市值要达到一定规模，就像篮球队员的身高得达到某个标准。
我跟一个炒股老手聊天的时候，他就告诉我，他的筛选规则特别严格，那些业绩不好的公司，就像球技差的球员一样，直接被他排除在外。
这样他选出来的股票，就更有可能是好股票，就像他的球队里都是精英球员一样。
5.风险控制在这个系统里也是关键环节。
这就像你在走钢丝，得随时注意平衡。
你不能只看到赚钱的机会，就像只看钢丝那头的奖品，而忽略了掉下去的风险。
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异常交易公告策略
四、形态识别选股方法
股价形态的分类： 常规形态：
整理形态 底部形态 顶部形态 无法判断哪些股票更好 特殊形态： 空中加油形态 条件更苛刻，选股效果好
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四、形态识别选股方法
整理形态： 矩形整理
旗形整理
三角形整理
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一、择时与选股
两两之间识别相对趋势，以行业为例 采掘相对医药生物：结果很不稳定
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
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一、择时与选股
对所有两两行业之间均识别相对趋势 对行业进行打分：
A 行业相对 B 行业表现好：0.5 分，否则 -0.5 分 在状态改变的时刻，分值为 1 或者 -1 选取打分居前的 3 个行业，排名有变化时换仓，交易成本 0.5%
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二、多因子选股方法
选择合适的因子：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
沪深 300 因子的周预测效果：胜率 60.69%
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
大小盘因子的周预测效果：胜率 52.20%
资料来源：Wind, 长江证券研究部
一、择时与选股
用趋势跟踪方法构建组合：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
一、择时与选股
识别相对料来源：Wind, 长江证券研究部
一、择时与选股
用趋势跟踪方法构建组合的缺点： 换手率太高 构建组合困难 持有的股票数量过多 无法判断哪些股票更好
择时
趋势跟踪系统
因子选股
单因子模型
选股 趋势跟踪方法（无法实际应用）
多因子模型
预测 beta 预测因子（难点）
模式识别
事件驱动选股
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三、事件驱动选股方法
事件驱动选股方法： 找到驱动因子 纯时间驱动因子（如限售股解禁） 时间 + 指标双重驱动（如盈利超预期） 对指标必须进行严格的定义 找到驱动因子和股票超额收益之间的关系 纯时间驱动因子：何时有超额收益 时间 + 指标双重驱动：什么样的股票在何时有超额收益
一、择时与选股
选股就是择时么？ 择时：做多、空仓（或者做空） 选股： 每只股票做多、空仓（或者做空） 分配权重
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一、择时与选股
长江证券趋势跟踪系统
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一、择时与选股
趋势跟踪方法的优点：识别的趋势较为稳健，可以稳定地抓住主要的市场趋势 万科 A 的趋势跟踪
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二、多因子选股方法
三因子组合：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
因子预测胜率对收益的影响：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
大小盘因子对收益的影响最大，其次是沪深 300 因子，最后是市净率因子
本报告框架
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四、形态识别选股方法
旗形整理和三角形整理： 把旗形整理转变为我们熟悉的矩形整理
三、事件驱动选股方法
事件驱动选股类型： 高分红送转 限售股解禁 定向增发预案公告后 盈利超预期 调出指数成分的股票 异常交易公告
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 包钢股份 2019-11-04 发布异常交易公告，称未来三个月内不存在重大事项
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
市净率因子的周预测效果：胜率 54.72%
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
构建组合： 2019 年至今 每周调仓： 20 只股票的组合 用 40 只股票作缓冲池 交易成本 1%
三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 实际组合 2019 年至今持有 20 个交易日的每月超额收益：
资料来源：Wind, 长江证券研究部
本报告框架
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择时
趋势跟踪系统
因子选股
单因子模型
选股 趋势跟踪方法（无法实际应用）
多因子模型
预测 beta 预测因子（难点）
模式识别
事件驱动选股 形态识别选股
一、择时与选股
用相对趋势方法构建组合
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
本报告框架
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择时
趋势跟踪系统
单因子模型
选股 趋势跟踪方法（无法实际应用）
多因子模型
二、多因子选股方法
多因子选股方法： rit = ait + b1itx1t + b2itx2t + … + bnitxnit + eit 选择合适的因子 足够的维度刻画 避免多重共线性 对 beta 做预测 基于均值回复状态空间的 Kalman 滤波 对因子做预测
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 2019 年至今持有 20 个交易日的每月平均超额收益：
资料来源：Wind, 长江证券研究部
三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 如何实现收益？利用资金规划模型：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
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资料来源：通达信, 长江证券研究部
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重 大事项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 时间范围：2019 年至今
四、形态识别选股方法
矩形整理： 模式识别：
整理的时间超过 a 个交易日 整理的幅度（区间最高价/区间最低价-1）小于 b 今日收盘价向上突破区间最高价 测算每只股票突破后 20 个交易日的平均收益率 收益率均值 5.69%，胜率 77.89% 相对成交量、突破当天的涨幅和矩形整理的长度基本不影响收益率 大盘股、低 PE 股票、高 PB 股票、周期行业的收益更高