公司理财导论
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公司理财导论
留存现金 (E)
短期负债
长期负债
来自公司的现金 流量(C)
股利和债务支付(F)
权益资本
税收
资产总价值
政府(D)
公司对金融市场投 资者的总价值
会计利润与现金流量
销售 100 万美元，还没收到现金。成本为 90
万美元。
Midland公司利润表（会计的角度） 截止12月31日的01年度 销售收入 1000 000美元 －成本 －900 000美元 利润 10 000美元
财务计划经理
财务会计经理
信息系统经理
补充：国内一家公司的组织结构图
总经理
党委书记 工会主席 副总经理 副总经理 副总经理
襄 樊 装 工 备 厂 管 理 科
零 部 件 车 间
焊 装 车 间
装 配 车 间
工 程 部
采 购 部
物 组
财 务 部
商 务 部
人 力 资 源 部
公司财务管理与公司财务制度的关系
公司财务制度是公司财务管理的一部分。建立健
全公司财务制度需要财务管理理论的指导
财务管理、会计、审计三者的关系
财务管理处理实实在在的钱（ money ），关
注如何投资理财（how to earn it?）
财务犹如人的血液系统
会计处理各项业务的信息（information）
可以促使管理者在经营中以股东利益为重，否则，他们 将被其他人取代。
1.5 金融市场
金融市场由货币市场和资本市场组成。
货币市场
短期的债券市场，要在一年内偿还。
资本市场
长期债券和权益债券市场，其中长期债券的期限
为一年以上。
一级市场与二级市场
第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
公司理财导论
特点 费用不高，容易组建，需要书面协议、营业执照和申请费用 普通合伙人对企业承担无限责任，有限合伙人以认缴的出资额为限对合伙企 业债务承担责任 有限合伙人可以出售企业中的权益，普通合伙企业死亡或撤资时企业将终止 合伙企业利润按合伙人个人所得税征税
公司制企业 公司基本概念 公司章程：公司名称、计划经营年限、经营目的、股票数量及说明、股东的 权利、创始董事会的成员 公司组成：股东、董事会和公司经营者 经营权与所有权分离 公司的股份可以转让 公司独立于所有者，不因为所有者的变更影响正常经营 股东以其所持股份为限对公司承担责任 对公司的利润征收企业所得税
股东与管理者之间的关系 管理层目标
代理成本：股东和管理层之间利益冲突的成本 直接成本 管理层收益但股东蒙受损失的成本，如购置奢侈但没必要的设备 处于监督管理层行为的需要发生的费用 间接成本
管理者是否为股东利益行事 管理人员报酬 管理人员报酬与财务业绩特别是公司股票价值挂钩 公司业绩好，管理人员更容易获得提升，在市场中寻找更好的机会 公司控制 代理权之争
现金流量的重要性
公司创造的现金流量应该超过使用的现金流量 现金流量的确认 现金流量的时间分布 现金流量的风险
财务管理的目标
财务管理目标：每股股票现有价值最大化 公司理财目标：研究公司经营决策、现金流量和股票价值之间的关系 一般意义目标：现有股东权益最大化
代理问题与公司控制
背景：在大型公司中，所有权分散在大量投资者中，所有权的分散意味着管理层控 制了公司 代理关系
企业组织பைடு நூலகம்式
独资企业 费用最低，不需要正式的公司章程 无须缴纳企业所得税，利润按个人所得税征税 对债务和其他义务承担无限责任，个人资产与企业资产没有界限 存续期以企业寿命为限 独资企业所筹集的权益资金仅限于业务的个人财富
公司制企业 公司基本概念 公司章程：公司名称、计划经营年限、经营目的、股票数量及说明、股东的 权利、创始董事会的成员 公司组成：股东、董事会和公司经营者 经营权与所有权分离 公司的股份可以转让 公司独立于所有者，不因为所有者的变更影响正常经营 股东以其所持股份为限对公司承担责任 对公司的利润征收企业所得税
股东与管理者之间的关系 管理层目标
代理成本：股东和管理层之间利益冲突的成本 直接成本 管理层收益但股东蒙受损失的成本，如购置奢侈但没必要的设备 处于监督管理层行为的需要发生的费用 间接成本
管理者是否为股东利益行事 管理人员报酬 管理人员报酬与财务业绩特别是公司股票价值挂钩 公司业绩好，管理人员更容易获得提升，在市场中寻找更好的机会 公司控制 代理权之争
现金流量的重要性
公司创造的现金流量应该超过使用的现金流量 现金流量的确认 现金流量的时间分布 现金流量的风险
财务管理的目标
财务管理目标：每股股票现有价值最大化 公司理财目标：研究公司经营决策、现金流量和股票价值之间的关系 一般意义目标：现有股东权益最大化
代理问题与公司控制
背景：在大型公司中，所有权分散在大量投资者中，所有权的分散意味着管理层控 制了公司 代理关系
企业组织பைடு நூலகம்式
独资企业 费用最低，不需要正式的公司章程 无须缴纳企业所得税，利润按个人所得税征税 对债务和其他义务承担无限责任，个人资产与企业资产没有界限 存续期以企业寿命为限 独资企业所筹集的权益资金仅限于业务的个人财富
公司理财罗斯版1-导论
金融工具与融资方式
1 2 3
金融工具的定义和分类
金融工具是用来交换资金和转移风险的凭证，可 以分为股票、债券、衍生品等类型。
融资方式的种类
融资方式是指企业筹集资金的方式，包括内部融 资、债务融资、股权融资等，不同的融资方式具 有不同的成本和风险。
金融工具的交易和定价
金融工具的交易和定价涉及到市场供求关系、风 险水平、利率等多个因素，是公司理财中需要关 注的重要问题。
01
02
03
04
财务计划与预算
制定公司的财务计划和预算， 以指导公司的财务活动。
财务分析与控制
定期评估公司的财务状况，识 别问题并采取措施进行改进。
财务风险管理
识别和管理与公司财务相关的 风险，包括市场风险、信用风
险和操作风险等。
财务决策
制定公司的投资、融资和股息 政策，以实现公司的财务目标
。
02 公司理财的环境
社会责任
公司理财也需考虑社会责任， 通过合理经营和资源利用，为
社会做出贡献。
投资决策
投资项目评估
资本预算
投资决策需要对项目进行全面的评估，包 括市场需求、技术可行性、财务效益等方 面。
投资决策需要进行资本预算，对项目的投 资成本和预期收益进行预测和评估。
风险评估
投资组合选择
投资决策需要对项目风险进行评估，包括 市场风险、技术风险、财务风险等，并制 定相应的风险控制措施。
金融政策与法规
金融政策的种类和影响
金融政策是指政府通过货币政策、财政政策等手段对经济进 行调控的政策，这些政策会影响到企业的融资成本和市场环 境。
法律法规对企业理财的影响
企业的理财活动需要遵守相关的法律法规，如公司法、证券 法、会计法等，这些法律法规对企业融资、投资等方面都有 重要的影响。
公司理财(第5版)第1章 公司理财导论
• 得到普遍认同并在理论和实践中产生了广泛影响的观点主 要有三种:利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大 化。
一、企业的利益相关者
现代企业理论把企业视为利益相关者签订的一组契约的集 合,由于各个利益主体之间的利益目标存在着差异,公司理 财活动应该为谁服务是各种公司理财目标理论的主要内容。
雇员 其他公司 材料供应商
• 公司理财的目标就是创造和保持公司的价值。
复习
• 重点概念
– 个人业主制；合伙制；公司制；股份有限公司；有限责任公司； 公司理财；公司投资；公司融资；盈利分配；营运资金管理；利 润最大化；股东财富最大化；公司价值最大化
• 思考与练习
– 1. 简述个人业主制、合伙制、公司制企业的定义和特征。 – 2.公司有哪些基本特征?有限责任公司和股份有限公司的主要区别
(一)个人业主制企业的定义和特征
• 定义：
– 由单个自然人出资兴办,完全归个人所有和控制的企业。
• 特征：
– 开设、转让、关闭手续简单、费用低; – 所有权与经营权统一,利益冲突少; – 企业主控制企业全部资产,获得全部利润; – 不需要支付企业所得税,只需交纳个人所得税等。 – 风险大； – 规模受业主个人财富限制 – 企业寿命往往有限。
• 董事会必须对股东大会负责,接受股东大会监督。董事长 由董事会选举产生,董事长主持股东大会,召集并主持董事 会,在诉讼事务和非诉讼事务上对外均代表公司。
• (三)监事会
– 监事会(不设监事会的公司为监事)是公司的法定监督机构,负责检 查公司财务,并对董事、经理行为的合法性及是否损害公司利益进 行监督。
• (1)公司应该采取什么样的长期投资策略? • (2)公司应该如何为长期投资策略筹资? • (3)如何解决短期流动资金不足问题?
一、企业的利益相关者
现代企业理论把企业视为利益相关者签订的一组契约的集 合,由于各个利益主体之间的利益目标存在着差异,公司理 财活动应该为谁服务是各种公司理财目标理论的主要内容。
雇员 其他公司 材料供应商
• 公司理财的目标就是创造和保持公司的价值。
复习
• 重点概念
– 个人业主制；合伙制；公司制；股份有限公司；有限责任公司； 公司理财；公司投资；公司融资；盈利分配；营运资金管理；利 润最大化；股东财富最大化；公司价值最大化
• 思考与练习
– 1. 简述个人业主制、合伙制、公司制企业的定义和特征。 – 2.公司有哪些基本特征?有限责任公司和股份有限公司的主要区别
(一)个人业主制企业的定义和特征
• 定义：
– 由单个自然人出资兴办,完全归个人所有和控制的企业。
• 特征：
– 开设、转让、关闭手续简单、费用低; – 所有权与经营权统一,利益冲突少; – 企业主控制企业全部资产,获得全部利润; – 不需要支付企业所得税,只需交纳个人所得税等。 – 风险大； – 规模受业主个人财富限制 – 企业寿命往往有限。
• 董事会必须对股东大会负责,接受股东大会监督。董事长 由董事会选举产生,董事长主持股东大会,召集并主持董事 会,在诉讼事务和非诉讼事务上对外均代表公司。
• (三)监事会
– 监事会(不设监事会的公司为监事)是公司的法定监督机构,负责检 查公司财务,并对董事、经理行为的合法性及是否损害公司利益进 行监督。
• (1)公司应该采取什么样的长期投资策略? • (2)公司应该如何为长期投资策略筹资? • (3)如何解决短期流动资金不足问题?
《公司理财导论》PPT课件
副总裁与财务总监 (CFO)
财务长
主计长
现金经理
投资预算经理
信用管理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
财务经理如何创造价值
公司
投资于资产 (B)
流动资产 固定资产
公司发行证券收到现金 (A)
留存的现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
代理问题
委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突
代理成本
股东与管理者利益冲突所造成的成本
间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费；监督和控制成本
股东控制着管理者的行为吗？
股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相
一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁
二级市场
已发行证券的交易市场
拍卖市场：NYSE 经销商市场：NASDAQ
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
现金流的重要性
现金流量的确认
收入、成本、利润是根据GAAP确认的，财务经 理更关注现金流；
现金流量的时点
现金流量出现的时点对投资价值有影响，今天得 到的一元钱比明天得到的一元钱更有价值。
现金流量的风险
企业组织形式
个人独资 合伙企业
一般合伙 有限合伙
公司
公司制与合伙制的比较
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ流动性
公司
股份转让容易
合伙企业
受很大限制
财务长
主计长
现金经理
投资预算经理
信用管理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
财务经理如何创造价值
公司
投资于资产 (B)
流动资产 固定资产
公司发行证券收到现金 (A)
留存的现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
代理问题
委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突
代理成本
股东与管理者利益冲突所造成的成本
间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费；监督和控制成本
股东控制着管理者的行为吗？
股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相
一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁
二级市场
已发行证券的交易市场
拍卖市场：NYSE 经销商市场：NASDAQ
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
现金流的重要性
现金流量的确认
收入、成本、利润是根据GAAP确认的，财务经 理更关注现金流；
现金流量的时点
现金流量出现的时点对投资价值有影响，今天得 到的一元钱比明天得到的一元钱更有价值。
现金流量的风险
企业组织形式
个人独资 合伙企业
一般合伙 有限合伙
公司
公司制与合伙制的比较
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ流动性
公司
股份转让容易
合伙企业
受很大限制
第七章 公司理财导论
（三）企业价值最大化
• 缺陷： 缺陷： • （1）企业价值是一个比较抽象而很难具体确 ） 定的概念，不易被人们所理解和接受。 定的概念，不易被人们所理解和接受。 • （2）在计算企业价值时，理论上需要知道企 ）在计算企业价值时， 业未来各年的报酬和加权平均资本成本， 业未来各年的报酬和加权平均资本成本，这 两个基本要素是很难预计的， 两个基本要素是很难预计的，预计中也可能 出现较大的误差。 出现较大的误差。 • （3）在现有的经济模式下，各利益集团存在 ）在现有的经济模式下， 着难以解决的各种利益冲突， 着难以解决的各种利益冲突，难以实现各方 利益的统一。 利益的统一。
（二）股东财富最大化
• 缺陷： 缺陷： • （1）股东财富最大化目标以股票的市场价格来计量 ） 是隐含着一个前提的，即资本市场充分有效。。 是隐含着一个前提的，即资本市场充分有效。。 • （2）对上市公司来说，可以用上市公司的股票价格 ）对上市公司来说， 衡量股东财富， 衡量股东财富，但对非上市公司则很难有一个比较 公允客观的股票价格来衡量股东财富。 公允客观的股票价格来衡量股东财富。 • （3）股票市场价格受多种因素的影响，除了受公司 ）股票市场价格受多种因素的影响， 内部经营状况影响外，还受到社会政治经济环境、 内部经营状况影响外，还受到社会政治经济环境、 公众心理等许多不可控因素的影响。 公众心理等许多不可控因素的影响。 • （4）该目标只是站在投资者或股东的角度说明企业 ） 财务活动的目标，只强调股东的利益， 财务活动的目标，只强调股东的利益，而忽略了政 债权人、企业员工等其他利益相关者的利益。 府、债权人、企业员工等其他利益相关者的利益。
（一）利润最大化
• 利润最大化目标是指通过对企业财务活动 的管理， 的管理，使企业的利润在一定的时间内达到 最大。 最大。这种观点认为企业是以盈利为目的的 经济组织， 经济组织，创造利润是企业生存发展的基础 利润代表着企业经济活动的成果， ，利润代表着企业经济活动的成果，利润越 多投资者的财富增加得越多，因而， 多投资者的财富增加得越多，因而，追求利 润最大化应该是公司理财的目标。 润最大化应该是公司理财的目标。
公司理财导论主要内容结构
公司理财导论主要内容结构
一、引言
•介绍公司理财的重要性和目的
•解释公司理财的基本定义及其范围
二、公司理财的目标与原则
•分析公司理财的主要目标，如利润最大化、风险最小化等•探讨公司理财的基本原则，如资金安全性、流动性等三、公司理财的基本概念
•解释财务管理、财务规划、资金管理等基本概念
•说明公司理财与个人理财的区别与联系
四、公司资金管理
•分析公司的资金需求与资金来源
•探讨如何进行资金筹措与投资决策
五、公司风险管理
•解释公司面临的不同风险类型，如市场风险、信用风险等•探讨公司如何进行风险识别、评估和控制
六、公司财务分析
•介绍常用的财务分析方法与指标
•分析如何利用财务分析来评估和监控公司的财务状况七、公司长期资金管理
•说明公司长期资金的特点与管理方法
•探讨公司筹资与资本结构的决策
八、公司短期资金管理
•分析公司短期资金需求与管理策略
•探讨公司现金管理、资金流量预测等相关内容
九、公司融资与投资决策
•解释公司融资与投资决策的基本原理
•探讨公司如何进行融资与投资决策的具体步骤
十、公司财务策略与控制
•介绍公司财务策略的制定与执行过程
•分析公司财务控制的重要性和方法
十一、总结与展望
•对公司理财导论的主要内容进行总结
•展望公司理财领域的发展趋势和未来的挑战
以上就是公司理财导论主要内容结构的基本框架，通过深入研究每个章节的细节并加入相关实例和案例分析，能够帮助读者对公司理财有更全面的了解和认识。
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20
HL公司资产负债表
投入资本或资产净值
吸收或占用资本
现金
1996 年 1997 年
12 月 31 日 12 月 31 日
1996 年 1997 年
12 月 31 日 12 月 31 日
100
110 短期借款
200
220
营运资本
需求 WCR
300
330 长期负债
300
330
固定资产
净值
600
660 股东权益
7
什么是金融？
金融研究人们是如何跨期分配稀缺资源的，特 别是：
• 投资是现在进行的而收益是未来的现金流量 • 未来的现金流量是不确定的 ( 信息在解决不确定的
问题时起着主要作用 )
金融的主要方面
• 公司财务（金融） • 投资（资产定价） • 金融市场与金融中介
8
金融问题示例
1、投资于公司股票，希望未来得到现金股利的收 益。
公司金融
第一讲 导论
1
企业组织形态
独资企业（sole proprietorship） 合伙制企业(partnership) 公司制企业(corporation)
2
法律意义ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的企业
独资企业
• 《个人独资企业法》 • 在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为
投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业 债务承担无限责任的经营实体。 • 优点 • 缺点
500
550
总计
1 000 1 100 总计
1 000 1 100
营运资本需求=应收帐款+存货-应付帐款
21
损益表
损益表又称利润表，用来反映企业在一个时期 内（通常为1年、1季或1月，称为会计期间） 的经营成果，或所有者权益的变化。当这种变 化为正时，称之为净利润，为负时，称之为净 亏损。这个变化即企业的收入和费用之间的差 额。
所有公司的经营活动都反映为一定的财务 指标
资产负债表、利润表和现金流量表是公司 理财认识公司的重要工具
6
现实的公司
活跃在日常生活和工业领域的各家企业， 远比法律层面和财务层面对公司的理解更 为复杂。
法律的规定无法解决公司经营中面临的多 重利益矛盾和冲突。
公司理财的实际操作也要比理论探讨的问 题细致得多。
• 现金股利在未来支付 • 现金股利支付的时间和数量均不确定 • 当前股票的市场价格反映了市场对未来收益的价值
的预期
2、公司财务的例子
• 投资决策和资本预算 • 融资决策
股权融资 银行贷款 公司债券
• 营运资金管理
9
金融的三个层次
财政金融 公司财务 个人理财
10
财务人员具有广阔的职业前景
• 国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社 会团体不得成为普通合伙人。
• 优点 • 缺点
4
法律意义上的企业
公司制企业
• 《中华人民共和国公司法》 • 有限责任公司 • 股份有限公司 • 优点 • 缺点
双重纳税 两权分离
5
财务意义上的企业
从事财务活动的主体：筹集资金、运用资 金
我国企业采用的资产负债表中企业的资产、负 债和权益按照流动性高低由上至下排列。流动 性高者在上，流动性低者在下。
17
资产负债表
资产项包括流动资产、长期投资、固定资 产、无形资产等。
流动资产主要包括：现金、应收票据和应 收账款、存货等。
长期投资主要指长期持有的对外的股权与 债权投资（如持有其它公司的股份）。
12
HL公司
创立于1996年12月31日，创始资本1000美元，债务 资本500美元，权益资本500美元，负债与权益比率 为1。 几个问题： 为什么需要资本？— 因为需要获得资产。 为什么需要资产？— 因为需要销售收入。 为什么需要收入？— 因为需要利润。 为什么需要利润？— 因为企业要回报股东，也需 要加强自身的资本基础。 为什么需要更多的资本？— 为了完成更好的循环。
19
资产负债表
资产是企业可支配的资源，是用于创造收益的， 是由企业控制的。
负债和权益是企业获取资产的资金来源，是资本， 由作为资本家的股东和债权人所有。股东和债权 人凭借这些投入而获得投资收益（现金股利和利 息）。资本不由企业控制和支配。因此企业无法 运用自身的资本。
合理运用资产是创造收益的根本途径，资本投资 者只有在其投入的资本转化为被良好运用的资产 后，才能从资产运用中分得收益。在某种意义上 可以说，资本本身是无法直接产生收益的。
国有独资企业
3
法律意义上的企业
合伙制企业
• 《中华人民共和国合伙企业法》 • 自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企
业和有限合伙企业。
普通合伙企业（general partnership）由普通合伙人组成，合伙人 对合伙企业债务承担无限连带责任。
• 特殊普通合伙制度
有限合伙企业（limited partnership）由普通合伙人和有限合伙人 组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以 其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
从实务的角度（金融专业学生的工作方 向），金融可以分为三块：货币和资本市 场、投资、公司财务（财务管理）
与公司财务相关的金融业务是最为宽广的。
11
财务专家在企业中的重要作用
财务专家在公司中具有重要的地位。公司 所有决策都部分地与财务有关，因为决策 都涉及平衡在一定时间跨度上的成本和收 益。因此，在大公司中，所有的管理人员、 从顶层的首席执行官到下面各个部门、生 产单位的经理，都需要财务专家的服务。
固定资产主要包括厂房、设备、土地等。 无形资产主要包括专利权、商誉等。
18
资产负债表
负债项包括流动负债与长期负债。 流动负债是指一年内到期的负债，主要包括短期
银行借款、应付账款、其它应付项和一年内到期 的长期负债。 长期负债是指期限在一年以上的负债，主要包括 长期银行借款和长期企业债券。 股东权益项包括股本面值、股本溢价和留存收益。 我国主要表现为资本、资本公积、盈余公积和未 分配利润。
13
HL公司
更多资本 14
分配与增资
利润 销售额 资产 资本
HL公司的经营周期
15
HL公司的财务报表
企业
财务交易
金融 市场
财务会计过程
资产负债表
某一时点的资产 负债状况
利润表
某一阶段的 收益和支出
16
资产负债表
资产负债表是说明在某一时点企业所拥有的资 产和负债与权益状况。
企业总资产与总负债的差额是公司股东（所有 者）对企业的投资（即企业的权益资本）的会 计估算，又称股东（所有者）权益的账面价值。
HL公司资产负债表
投入资本或资产净值
吸收或占用资本
现金
1996 年 1997 年
12 月 31 日 12 月 31 日
1996 年 1997 年
12 月 31 日 12 月 31 日
100
110 短期借款
200
220
营运资本
需求 WCR
300
330 长期负债
300
330
固定资产
净值
600
660 股东权益
7
什么是金融？
金融研究人们是如何跨期分配稀缺资源的，特 别是：
• 投资是现在进行的而收益是未来的现金流量 • 未来的现金流量是不确定的 ( 信息在解决不确定的
问题时起着主要作用 )
金融的主要方面
• 公司财务（金融） • 投资（资产定价） • 金融市场与金融中介
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金融问题示例
1、投资于公司股票，希望未来得到现金股利的收 益。
公司金融
第一讲 导论
1
企业组织形态
独资企业（sole proprietorship） 合伙制企业(partnership) 公司制企业(corporation)
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法律意义ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的企业
独资企业
• 《个人独资企业法》 • 在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为
投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业 债务承担无限责任的经营实体。 • 优点 • 缺点
500
550
总计
1 000 1 100 总计
1 000 1 100
营运资本需求=应收帐款+存货-应付帐款
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损益表
损益表又称利润表，用来反映企业在一个时期 内（通常为1年、1季或1月，称为会计期间） 的经营成果，或所有者权益的变化。当这种变 化为正时，称之为净利润，为负时，称之为净 亏损。这个变化即企业的收入和费用之间的差 额。
所有公司的经营活动都反映为一定的财务 指标
资产负债表、利润表和现金流量表是公司 理财认识公司的重要工具
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现实的公司
活跃在日常生活和工业领域的各家企业， 远比法律层面和财务层面对公司的理解更 为复杂。
法律的规定无法解决公司经营中面临的多 重利益矛盾和冲突。
公司理财的实际操作也要比理论探讨的问 题细致得多。
• 现金股利在未来支付 • 现金股利支付的时间和数量均不确定 • 当前股票的市场价格反映了市场对未来收益的价值
的预期
2、公司财务的例子
• 投资决策和资本预算 • 融资决策
股权融资 银行贷款 公司债券
• 营运资金管理
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金融的三个层次
财政金融 公司财务 个人理财
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财务人员具有广阔的职业前景
• 国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社 会团体不得成为普通合伙人。
• 优点 • 缺点
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法律意义上的企业
公司制企业
• 《中华人民共和国公司法》 • 有限责任公司 • 股份有限公司 • 优点 • 缺点
双重纳税 两权分离
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财务意义上的企业
从事财务活动的主体：筹集资金、运用资 金
我国企业采用的资产负债表中企业的资产、负 债和权益按照流动性高低由上至下排列。流动 性高者在上，流动性低者在下。
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资产负债表
资产项包括流动资产、长期投资、固定资 产、无形资产等。
流动资产主要包括：现金、应收票据和应 收账款、存货等。
长期投资主要指长期持有的对外的股权与 债权投资（如持有其它公司的股份）。
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HL公司
创立于1996年12月31日，创始资本1000美元，债务 资本500美元，权益资本500美元，负债与权益比率 为1。 几个问题： 为什么需要资本？— 因为需要获得资产。 为什么需要资产？— 因为需要销售收入。 为什么需要收入？— 因为需要利润。 为什么需要利润？— 因为企业要回报股东，也需 要加强自身的资本基础。 为什么需要更多的资本？— 为了完成更好的循环。
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资产负债表
资产是企业可支配的资源，是用于创造收益的， 是由企业控制的。
负债和权益是企业获取资产的资金来源，是资本， 由作为资本家的股东和债权人所有。股东和债权 人凭借这些投入而获得投资收益（现金股利和利 息）。资本不由企业控制和支配。因此企业无法 运用自身的资本。
合理运用资产是创造收益的根本途径，资本投资 者只有在其投入的资本转化为被良好运用的资产 后，才能从资产运用中分得收益。在某种意义上 可以说，资本本身是无法直接产生收益的。
国有独资企业
3
法律意义上的企业
合伙制企业
• 《中华人民共和国合伙企业法》 • 自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企
业和有限合伙企业。
普通合伙企业（general partnership）由普通合伙人组成，合伙人 对合伙企业债务承担无限连带责任。
• 特殊普通合伙制度
有限合伙企业（limited partnership）由普通合伙人和有限合伙人 组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以 其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
从实务的角度（金融专业学生的工作方 向），金融可以分为三块：货币和资本市 场、投资、公司财务（财务管理）
与公司财务相关的金融业务是最为宽广的。
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财务专家在企业中的重要作用
财务专家在公司中具有重要的地位。公司 所有决策都部分地与财务有关，因为决策 都涉及平衡在一定时间跨度上的成本和收 益。因此，在大公司中，所有的管理人员、 从顶层的首席执行官到下面各个部门、生 产单位的经理，都需要财务专家的服务。
固定资产主要包括厂房、设备、土地等。 无形资产主要包括专利权、商誉等。
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资产负债表
负债项包括流动负债与长期负债。 流动负债是指一年内到期的负债，主要包括短期
银行借款、应付账款、其它应付项和一年内到期 的长期负债。 长期负债是指期限在一年以上的负债，主要包括 长期银行借款和长期企业债券。 股东权益项包括股本面值、股本溢价和留存收益。 我国主要表现为资本、资本公积、盈余公积和未 分配利润。
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HL公司
更多资本 14
分配与增资
利润 销售额 资产 资本
HL公司的经营周期
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HL公司的财务报表
企业
财务交易
金融 市场
财务会计过程
资产负债表
某一时点的资产 负债状况
利润表
某一阶段的 收益和支出
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资产负债表
资产负债表是说明在某一时点企业所拥有的资 产和负债与权益状况。
企业总资产与总负债的差额是公司股东（所有 者）对企业的投资（即企业的权益资本）的会 计估算，又称股东（所有者）权益的账面价值。